Michael Pici（投资者关系副总裁）
Sanjay Chowbey（首席执行官）
Patrick Watson（首席财务官）
身份不明的参会者
Stephen Volkmann（杰富瑞）
Julian Mitchell（巴克莱）
Steven Fisher（瑞银）
Angel Castillo（摩根士丹利）
Tammy Zachariah（摩根大通）
早上好。我谨欢迎各位参加肯纳金属2026财年第二季度财报电话会议。所有线路均已静音，以防止任何背景噪音。在发言人发言后，将有问答环节。如果您想在此期间提问，只需按星号然后按电话键盘上的数字1。如果您想撤回问题，请按星号然后按数字2。请注意，本次活动正在录制。现在，我想将会议交给投资者关系副总裁Michael Piesse。
谢谢操作员。欢迎各位，感谢大家参加我们回顾Cannametal 2026财年第二季度业绩的会议。今天上午，我们发布了 earnings 新闻稿，并在我们的网站上发布了演示幻灯片。在今天的电话会议中，我们将参考该幻灯片。我是Michael Pisi，投资者关系副总裁。今天参加电话会议的还有总裁兼首席执行官Sanjay Chaube以及副总裁兼首席财务官Pat Watson。在Sanjay和Pat发表准备好的讲话后，我们将开放提问线路。此时，我想请大家注意我们的前瞻性披露声明。
今天的讨论包含构成前瞻性陈述的评论，因此涉及许多假设、风险和不确定性，这些可能导致公司的实际结果、业绩或成就与此类陈述中明示或暗示的内容存在重大差异。这些风险因素和不确定性在肯纳金属向SEC提交的文件中有详细说明。此外，我们今天将在电话会议中讨论非GAAP财务指标。我们认为最直接可比的GAAP财务指标的调节表可在幻灯片的末尾以及我们网站上的Form 8K中找到。接下来，我将把电话交给Sanjay。
Sanjay 谢谢Mike。早上好，感谢大家参加我们的会议。今天我将从本季度的概述开始，包括终端市场评论，然后重点介绍我们的增长重点领域之一——发电。之后，Pat将介绍季度财务业绩以及26财年展望。最后，我将做一些总结性评论并开放提问。转到幻灯片3，让我首先谈谈我们强劲的第二季度的一些亮点。我们的全球商业团队在本季度继续推进我们的战略增长计划。
基础设施团队从亚太地区和欧洲、中东和非洲地区的主要分销商那里获得了大量的土方工程采矿订单。这两项胜利都是我们团队与这些客户合作的直接结果，旨在提供高质量的技术支持和卓越的金属切削产品性能。我们赢得的项目继续推进我们在航空航天和国防领域的增长重点。我们还在交通运输领域获得了发动机和变速箱订单。在通用工程领域，我们通过为泵制造商提供加工阀座的创新解决方案，提高了我们的市场份额。如您所知，我们在本季度一直并将继续优先考虑高于市场的增长。
我们还实施了定价行动，以应对钨成本的上涨，目前钨成本处于历史高位。我们仍然有信心能够针对钨成本的上涨进行定价，并有能力在成本改善方面抵消其影响。本季度我们实现了800万美元的重组节省，并继续执行降低结构性成本和整合制造业务的计划。其中一些计划将延伸到本财年之后，进入27财年，因此我们更新了26财年的影响，Pat在提供我们更新的展望时将对此进行说明。
现在让我们转向我们的季度业绩，再次超出了我们上季度提供的销售额和每股收益展望。与展望相比，销售额好于预期，原因是销量增加，其中包括客户在价格上涨前提前购买的影响强于预期，以及某些终端市场的适度改善。每股收益受益于销量和低于预期的税率。与去年同期相比，有机销售额增长10%。这是我们连续第二个季度实现有机增长，反映了价格实现、提前购买以及广泛市场疲软的持续适度缓解。剔除提前购买的影响，本季度销量略有增长，反映出自25财年第四季度以来我们看到的销量逐步改善的延续。
在盈利能力方面，调整后息税折旧摊销前利润率为17.1%，而去年同期为13.9%，调整后每股收益增至0.47美元，而去年同期为0.25美元。我们盈利能力的改善反映了我们战略增长和重组计划的好处，以及钨价格前所未有的上涨带来的价格原材料时间效应。因此，今天我们上调了26财年的销售额和每股收益展望，以反映额外的价格原材料时间收益。Pat将很快提供有关我们更新展望的更多细节。总而言之，我们对本季度的业绩感到满意，并将继续专注于在26财年履行我们的承诺。
转到幻灯片4中的终端市场更新，本幻灯片的上半部分显示了我们在中点的展望，包括价格增长计划和市场因素的影响。我将重点关注幻灯片的下半部分，并讨论自我们上次电话会议以来发生变化的三个市场：交通运输、航空航天和国防以及通用工程。首先，IHS对交通运输的估计略有改善，从之前估计的低个位数下降到亚太地区的生产 volume 持平。在欧洲、中东和非洲地区，当前预测略好，但在美洲仍下降，略有下降。
其次，对于航空航天和国防，随着原始设备制造商的生产速度继续提高，航空航天行业继续呈现增长。最后，在通用工程领域，美洲的IPI预测略有改善，而其他地区基本保持不变。此外，最近的GBI和ISM PMI调查表明，美国近一年来首次出现扩张。对于我们的其他终端市场，情况与我们之前的预测基本保持不变。现在转到幻灯片5，我想花一些时间详细说明我们上季度介绍的一个机会——全球电力需求的增长以及这对肯纳金属在不断增长的能源价值链中的意义。
肯纳金属拥有广泛的产品系列，帮助我们的客户从资源开采到能源传输、发电和使用的整个过程中实现更快、更持久的运行。预计到2030年，电力需求将以每年约3%的速度增长，这得益于人工智能数据中心的快速扩张、电动汽车的采用以及持续的电网建设。到2030年，仅数据中心就可能占美国电力需求的17%，同时2023年至2027年期间，美洲的电动汽车和混合动力汽车将以强劲的两位数复合年增长率增长。随着需求的增长，能源结构正在多样化。到2030年，增量能源供应预计将来自45%的天然气、35%的太阳能和20%的风能。
此外，随着电力总需求的持续存在，煤炭预计仍将是一个重要来源。电网也在快速扩展，预计到2030年，美国高功率输电线路的复合年增长率将达到20%。从源头到发电的这一机会约占我们25财年销售额的17%。我们预计到2030年，这个市场将以低个位数增长。某些领域，如燃气轮机和内燃机，预计在此期间将经历相对较高的增长。在我们的基础设施部门，我们的耐磨解决方案用于石油和天然气开采以及风力涡轮机和输电线路的 trenching 和基础挖掘。
在金属切削领域，我们提供用于燃气轮机和内燃机的产品和解决方案，支持公用事业和人工智能数据中心的发电。燃气轮机预计将以15%的复合年增长率增长，备用发电机的内燃机以10%的复合年增长率增长。我们凭借产品组合中的合适产品以及与合适客户的接触，处于有利地位来利用这些趋势。在这些客户中，我们以质量、可靠性和创新而闻名，我们提供的全球业务布局支持能源需求增长的任何地方。肯纳金属不仅参与能源转型，我们还为其提供动力。
现在让我将电话交给Pat，他将回顾第二季度的财务业绩和展望。
谢谢Sanjay，各位早上好。我将从幻灯片6开始回顾第二季度的经营业绩。销售额同比增长10%，其中有机增长10%，有利的外汇汇率增长1%。我们去年完成的剥离也对部门层面产生了-1%的负面影响。基础设施部门有机增长11%，金属切削部门增长9%。按恒定汇率计算，美洲销售额增长16%，亚太地区销售额增长9%，欧洲、中东和非洲地区增长2%。正如Sanjay所提到的，我们本季度的销售业绩超出了我们的预期。相对于这些预期，更高的销量（包括客户在钨相关价格上涨前提前购买的影响）是终端市场表现超出预期的催化剂。按恒定汇率计算，航空航天和国防增长23%，土方工程增长18%，通用工程增长8%，能源增长4%，交通运输增长3%。
稍后在回顾部门业绩时，我将提供更多细节。调整后息税折旧摊销前利润率和营业利润率分别为17.1%和10.5%，而去年同期分别为13.9%和6.9%。利润率增长是由基础设施部门1700万美元的有利价格原材料效应推动的。金属切削领域的更高定价和关税附加费、金属切削领域销售和生产 volume 的增加以及800万美元的同比重组节省。这些被更高的薪酬成本、关税和一般通货膨胀以及去年约300万美元的保险收益（本年度未重复）部分抵消。
本季度调整后每股收益为0.47美元，而去年同期为0.25美元。我们每股收益表现的主要驱动因素在幻灯片7的桥接图中突出显示。本季度运营的同比影响为0.22美元。这反映了约0.15美元的有利因素，来自价格、原材料成本、时间、价格和关税附加费以及金属切削领域更高的销售和生产 volume 以及增量重组收益。这些被更高的薪酬成本、关税和一般通货膨胀部分抵消。由于龙卷风损坏了我们的罗杰斯工厂，去年收到的净保险收益产生了2美分的不利影响。
您还可以看到与玻利维亚优惠汇率相关的0.02美元交易收益，货币和养老金影响相互抵消。幻灯片8和9详细说明了我们各部门本季度的业绩。报告的金属切削销售额与去年同期相比增长11%，有机增长9%，有利的外汇增长2%。区域方面，剔除货币汇率影响，美洲增长15%，亚太地区增长9%，欧洲、中东和非洲地区增长3%。从终端市场销售额来看，航空航天和国防同比增长19%，原因是去年发生的波音罢工不再发生。
美洲的生产速度提高以及欧洲、中东和非洲地区的供应链压力缓解。结合我们的全球战略重点，能源部门本季度增长11%，这得益于数据中心发电订单。通用工程由于间接渠道、提前购买和价格因素，同比增长9%。最后，交通运输由于美洲的内燃机和变速箱订单以及所有终端市场的价格因素，同比增长3%。本季度约有1000万美元的销售额是客户在价格上涨前提前购买的结果。区域方面，大约一半的提前购买发生在美洲，三分之一在亚太地区，其余在欧洲、中东和非洲地区。
金属切削调整后营业利润率为9.6%，同比增加360个基点，主要原因是价格和关税附加费、更高的销售和生产 volume 以及约600万美元的同比增量重组节省。这些因素被更高的薪酬关税和一般通货膨胀部分抵消。转到幻灯片9的基础设施部门，报告的基础设施销售额同比增长8%，有机增长11%，有利的外汇增长1%，部分被4%的剥离影响抵消。按恒定汇率计算，美洲销售额增长17%，亚太地区增长8%，欧洲、中东和非洲地区销售额下降1%。
从终端市场销售额（按恒定汇率计算）来看，航空航天和国防增长33%，原因是国防订单，这是由于美洲对增长计划的持续关注；土方工程增长18%，原因是采矿份额增加以及全球建筑 volume 因提前购买和份额增加而提高；通用工程增长5%，原因是美洲和亚太地区的价格和更高的粉末需求，部分被欧洲、中东和非洲地区的需求下降所抵消；最后，能源部门持平，因为更高的价格抵消了疲软的市场状况。在基础设施部门，由于客户在更高价格前提前购买，本季度约有300万美元的销售额。
调整后营业利润率同比增加370个基点至12.3%，主要原因有几个。营业收入的增长主要是由于定价相对于原材料成本的有利时间效应带来的1700万美元影响以及200万美元的同比重组节省，部分被更高的薪酬成本、去年300万美元的净保险收益和一般通货膨胀所抵消。现在转到幻灯片10，回顾我们的自由经营现金流和资产负债表。我们第二季度年初至今的经营活动净现金流为7300万美元，而去年同期为1.01亿美元。
我们第二季度年初至今的自由经营现金流从去年的5700万美元降至3800万美元，主要原因是营运资金变化，包括钨价格上涨导致的库存增加，部分被资本支出减少所抵消。按美元计算，同比主要营运资金增加9700万美元，其中库存增加8500万美元，达到6.9亿美元。按销售额百分比计算，主要营运资金增至31.9%。净资本支出降至3400万美元，而去年同期为4400万美元。由于钨价格达到前所未有的水平以及相应的营运资金增加，我们通过股息向股东返还了1500万美元。
第二季度我们没有回购股票。自开始以来，我们已根据2亿美元的授权回购了7000万美元或300万股股票，并且正如我们成为上市公司50多年来的每个季度一样，我们向股东支付了股息。我们仍然致力于在执行我们的增长和利润率改善战略的同时向股东返还现金。我们继续保持健康的资产负债表和债务到期结构，没有近期的再融资要求。在本季度，我们修订并延长了循环信贷协议，该协议的容量为6.5亿美元，到期日为2030年11月。
季度末，我们的现金和循环信贷额度合计约为7.79亿美元，并且完全符合我们的财务契约。完整的资产负债表可在附录的幻灯片17中找到。现在在幻灯片11上关于全年展望，我们现在预计26财年销售额在21.9亿美元至22.5亿美元之间，销量在持平至正3%之间，净价格和关税附加费合计约11%，我们预计外汇将带来约2%的顺风。上调的展望反映了自我们提供先前展望以来与钨成本增加相关的额外定价行动。
尽管钨价格处于创纪录水平，但我们仍然有信心从成本角度实现这一价格。正如Sanjay earlier 所指出的，我们在欧洲、中东和非洲地区的一些重组行动执行时间将稍长，因此我们更新的范围包括3000万美元的节省、折旧和摊销。外汇和养老金假设没有变化，并在幻灯片上注明。我们现在预计调整后每股收益在2.05美元至2.45美元之间。该展望包括约95美分的同比收益，与价格和原材料成本的时间安排相关。在现金方面，全年资本支出展望没有变化，自由经营现金流预计约为调整后净收入的60%。
这一修订反映了如前所述，钨成本上涨所需的额外营运资金。转到幻灯片12关于我们的第三季度展望，我们预计第三季度销售额在5.45亿美元至5.65亿美元之间，这反映了第二季度发生的提前购买的影响。我们预计销量在-4%至持平之间。如果调整第二季度发生的提前购买，中点的销量将为正1%，这将是连续第三个季度销量趋势改善。该展望还包括约13%的价格和关税附加费实现，5%的外汇正面影响。
我们预计调整后每股收益在50美分至60美分之间。这包括约30美分的同比收益，与价格原材料时间安排相关。值得注意的是，去年第三季度的业绩包括先进制造税收抵免带来的13美分收益。本季度的其他关键假设在幻灯片上注明，接下来我将把电话交回给Sanjay。
谢谢Pat。转到幻灯片13，让我花几分钟时间进行总结。在价格、几个终端市场的适度改善、商业方面的项目胜利以及成本改善行动的推动下，我们实现了26财年上半年的稳健业绩。我们继续在战略增长计划、精益转型和结构性成本改善方面取得稳步进展，同时也在探索随着时间的推移加强我们产品组合的方法。我们仍然对为股东创造长期价值的计划充满信心，操作员，请开放提问线路。
如果您想在此期间提问，请按星号然后按电话键盘上的数字1。如果您想撤回问题，请按星号然后按数字2。我们的第一个问题来自杰富瑞的Steven Volkman。请讲。
早上好Steve。
很好。早上好各位。感谢您接受我的问题。我想这并不奇怪。也许我会在这里谈谈钨。有几件事你谈到了上个季度的一些提前购买。是不是有一些大的价格上涨即将到来，人们想提前入手？
是的Steve，我们有一个适度的价格上涨，你知道，在1月1日，相对于你知道的我们过去所做的。我认为是中个位数。
我想补充一点Steve。我认为即使在我们没有，你知道，在A list价格业务的地方。而且我们有更多的材料含量。我们的客户了解钨价格的走向。
好的。既然钨价上涨了，我想自从你开始这次电话会议以来，这只是个小玩笑。今年迄今为止上涨了33%。对吧。那么你，你能多快跟上这个速度？
是的。所以，Steve，我们业务的某些部分，你知道，价格生效非常快。你知道，那些是现货购买。而且我们也有部分业务与价格挂钩。当然，在金属切削领域，几乎所有东西都是基于 list price 的。所以这需要多一点时间。但根据订单模式和交货时间，这对我们来说也很好。正如你问的第一个问题，我说适度是因为钨的价格上涨了很多，几乎是两到三倍。
但是当你看它对我们产品整体价格的影响时，你知道，我提到，你知道，是的，中个位数是相对较高的价格。但是你知道，我们的客户也看到了这种动态，他们也一直在密切关注。并且有一些提前购买。正如Pat在他准备好的发言中提到的，即使你对此进行调整，你知道，我们仍然认为整体市场环比有所改善，你知道，并且我们仍然预计市场从那个角度会略有改善。
好的，很好。然后最后一点。我们应该如何看待供应方面？我很好奇，你是否担心获得钨的渠道？有没有可能，你知道，市场变得紧张，你有点无法得到你需要的东西？也许在你回答的时候，Sanjay，只是提醒我们一下你内部和外部钨的采购情况，我会继续。谢谢。
是的，当然。我也会让Pat在这里插话。但首先让我说，我们有多个不同的来源，我们在与供应商合作方面有一些事情正在进行中。在许多情况下，我们有长期协议。所以我们对能够获得我们给你的展望所需的东西充满信心，Pat？
是的，我想说，你知道，显然在来源方面，我们使用多样化的回收材料组合。我们在玻利维亚有工厂，从那个市场提取材料。而且你知道，在我们使用的方面，我会说在中国大陆以外，我们不依赖中国材料来满足这些业务。你知道，显然，你知道，随着钨的 ramp up，而且正如我们之前评论的，目前这确实是整个行业的供应驱动型价格上涨。你知道，我想说，在矿山和项目方面，我们也看到了更多的活动，你知道，在政府参与其中的一些事情中，以促进这一点。
所以我认为如果我们从更长期的角度来看，也有充足的供应，你知道，应该会上线。
是的，Steve，我再补充一点。除了供应方面，我们作为一家基于材料科学和技术的公司，我们也在寻找如何在我们的产品中最有效地使用钨的方法。多年来，在某些地方，我们将产品的一部分与钢混合，然后用钨制造工具的一部分。所以我们也在寻找，因为存在一些，你知道，定价问题以及供应，你知道，方面的担忧，你知道，我们如何在这方面使我们的产品更高效？
好的。
我们的下一个问题来自巴克莱的Julian Mitchell。请讲。
嗨，早上好。
嗨Julian。
我只是想。早上好。我只是想首先澄清一下你全年的 volume 趋势。所以我猜你第三季度的 guidance 是 volume 同比略有下降。在中点，全年是增长。所以也许帮助我们理解或提醒我们Q1、Q2的 volume 是如何变化的，然后试图理解可能的 volume 提前拉动与你在终端市场看到的最终需求 volume 之间的相互作用。
当然，Julian。首先让我从你关于全年的问题稍微回顾一下，然后我会在一秒钟内谈到Q2和Q3。如果你回到8月份的展望，在中点我们预计 volume 将为-2.5%，上个季度。你知道，我们说在中点，全年 volume 将再次为+1%，这次我们说，你知道，volume 是1.5%。所以这至少让你有信心，随着一年的进展，volume 正在朝着正确的方向发展。你知道，当然，我们有，你知道，在六个月内 volume 预测有400个基点的变化，你知道，对于全年。
同时，当然，你知道，我们的价格有700个基点的变化，这是收入的更大驱动因素。但是回到Q2和Q3的动态，在Q2我们有提前购买，正如Pat earlier 提到的，当你将两个部门相加时约为1300万美元。现在如果你对此进行调整，Q2将持平，然后如果你也调整Q3，而不是显示为负数，将为正1。所以我们也向你展示Q1为-1，Q2为持平，然后Q3为+1。
所以总体而言，volume 正朝着对我们有利的方向发展。
这真的很有帮助。谢谢Andre。也许我的后续问题，如果我们特别关注对你非常相关的两个市场。通用工程和交通运输。所以交通运输我想一直相当疲软。更新一下汽车生产，除中国外，通用工程。我认为可以理解的是，人们因为几天前制造业PMI的变动而感到兴奋。请给我们一些你对这两个市场的看法。以及 volume 需求情况。我知道你在幻灯片11上指导了销售假设。
是的，当然。让我先从交通运输开始，然后再谈通用工程。在交通运输方面，正如我们在准备好的发言中所说，你知道，欧洲、中东和非洲地区略有改善，仍处于低个位数的负增长区间，亚太地区有所改善。这又是来自IHS的数据，几乎有200个基点的改善。美洲基本上持平，你知道，略有负增长，但基本上持平，就交通运输而言。所以总体而言，我们上次说交通运输为-1。你知道，现在对我们来说大约是持平。你知道，这只是我们的市场。
你知道，当然我们正在赢得项目，我们也看到了我们在过去24个月中，你知道，在电动汽车方面的项目存在一些比较问题，你知道，我们获得了良好的库存订单等等。这有，你知道，一些其他的动态在发生。如你所知，一些项目并没有像预期的那样启动。所以总体而言，我们预计交通运输将帮助我们实现这一轻微的趋势改善。现在谈到通用工程，正如在准备好的发言中所说，美洲是我们看到切实差异的地方。
其他地区如欧洲、中东和非洲以及亚太地区基本上与我们之前的展望持平或相似。在最近的展望中，我认为本周早些时候发布的PMI ism报告，我们看到它在12个月来首次超过50。所以这是一个好迹象。但是你知道，这只是一个月。我们必须看到这种情绪转化为，你知道，实际订单，希望这会发生。所以这可以给我们一点上行空间。但在我们看来，目前我们假设美洲略有改善，其他两个地区基本持平，你知道。
这非常有帮助。非常感谢。
我们的下一个问题来自瑞银的Steven Fisher。请讲。
非常感谢。早上好。所以只是想多谈谈节奏，感谢提供调整后的 volume 进展（经提前拉动调整后）。我想只是看看Q4中隐含的内容，似乎今年的很多上行空间真的落在了Q4。你能谈谈是什么推动了Q4如此大的增长吗？然后我想与此相关的是，我们应该如何考虑延续到本日历年度下半年，从价格和 volume 以及价格成本的角度来看？
是的，有几件事只是为了带你了解一下，Steve。
我看待下半年进展的方式是，如果我，你知道，如果我剥离几个因素，那就是，你知道，我们显然在Q2和Q3之间在一些提前购买方面有一些 traction。然后如果我们考虑下半年业务中将要出现的增量价格，你在中点将其剔除，从连续 volume 的角度来看看起来相当正常。你知道，当你考虑到Q3到Q4的这种变化，你知道，这是相当显著的，你知道，是什么推动了定价方面的这种显著变化，你知道，这只是与我们看到钨价格上涨的时间相关的动态。
你知道，仅在1月份，钨价就上涨了近340美元。对吧。其中大部分将在第四季度影响我们。然后正如你在问题中想到的，在我们27财年上半年会是什么样子？是的。我们现在的位置，你会预计，对吧。价格原材料的有利因素在27财年初会有一些延续。你知道，显然正如我们在脚本化发言中谈到的，也存在不利因素。在某个时候，一旦钨稳定下来，这将没有一些这种收益。
但当这种情况发生时，目前显然不确定。关于27年初及以后的另外两件事，除了价格原材料动态外，只需记住，还将有额外的重组到位，最终将使我们在下一财年末达到约1.25亿美元的运行率。这是35，对不起，3000万美元的提升。此外，当我们考虑26财年时，有比平均水平更多的基于绩效的薪酬在起作用，当你考虑27财时，在此时点进入27财，这可能是10到15美分的顺风。
谢谢Matt，这真的很有帮助。然后我想很高兴看到。继续从客户那里获得这些胜利。你能谈谈这方面的竞争动态吗？竞争对手的活跃程度或范围有多广，或者市场是否在扩大，而这些是你没有面临太多竞争的领域？
是的，当然我们在所有领域都面临竞争。但我会告诉你，我们正在利用我们的核心竞争力，正如我们之前所说，凭借材料科学、我们的产品和解决方案，再加上应用工程支持，这也是我们在一线和工程团队拥有的大量人才，以及我们的全球业务布局，帮助我们满足世界各地客户的需求。我认为我们正在利用我们的核心竞争力和非常结构化的增长计划方法，与客户建立非常密切的亲密关系，解决他们的问题并赢得这些项目。
我可以告诉你一些我们过去谈到过的事情，但你可以看看我们在航空航天和国防领域的不同终端市场，我们肯定在主要客户那里赢得了更大的钱包份额。而且在过去几年中，我们也扩大了新客户名单。同样，在土方工程领域，我们谈到了采矿项目的胜利等等。我们肯定推出了一些新产品，也通过良好的运营绩效、质量和交付来支持我们的客户。现在我必须说，在土方工程领域，我们获得的一些胜利如我们过去所指出的那样对价格敏感。
所以我们知道即使在未来，这种压力也会存在于我们身上。关于能源，我们已经谈到了石油和天然气客户肯定重视我们的产品，因为他们不是 necessarily 增加钻机数量，而是在水平方向上走得更远。我们在那里有非常好的产品。除此之外，在能源领域，我们在支持客户的人工智能数据中心发电方面取得了非常好的成功。我们上个季度左右强调了这一点。今天我们谈到了更广泛的电力和能源业务，以及我们如何处于有利地位来抓住这一机会，至少超越市场表现。
交通运输方面，无论我们的终端客户走向何方，我们都做好了充分准备。关于动力传动系统，我们在内燃机方面有非常成熟的产品。然后我们推出了许多非常好的电池和混合动力产品。当然，目前混合比例有相当多的动态，但我们已做好准备支持客户。最后，谈到通用工程，我们有非常强大的渠道合作伙伴。我们与他们密切合作。与此同时，我们在通用工程领域推出了许多计划，以帮助我们的小型客户，中小型客户。
同时，我们还推出了数字加工解决方案的新计划。我们已经在公共领域公布了我们与那里的主要技术参与者的合作伙伴关系。因此，我们正在对我们的整体市场采取非常全面的方法。
非常感谢。
我们的下一个问题来自KeyBank的Steve Barger。请讲。
嗨Steve。早上好，Sanjay。Pat，实际上是Christian Zylon代表Steve Barger。第一个问题。早上好。第一个问题。如果你们几个季度都获得 volume 和价格，我们应该如何看待相对于历史的增量利润率？你们有目标范围吗？
是的。关于 volume。你知道，正如我们之前所说，你知道金属切削的增量杠杆将比基础设施略高。但总的来说。我们说过中40年代左右。Pat，你想补充点什么吗？
不，我只想说这也是一个整个周期的数字。因此，各个季度根据各种因素的位置，可能会有所波动。
是的。关于价格，显然我们已经说过了。我们的首要意图是确保我们正在抵消成本。所以中40年代的数字是关于 volume 的。
明白了。理解了。然后我想第二个问题，你的全年指南假设钨价从当前水平保持稳定。如果钨价继续上涨，金属切削的 list price 调整速度有多快？然后反过来，如果钨价在某个时候下跌，你是否必须退还附加费并降低 list price，以及这有多快发生？谢谢你们。
是的，所以在金属切削领域，我们通常有大约三个月左右的滞后时间来调整 list price，如果价格下降的话。我们的目标是在市场上保持竞争力。所以当这种情况发生时，我们会看看情况以及程度如何。
我们的下一个问题来自摩根士丹利的Angel Castillo。请讲。
嗨，早上好。感谢您接受我的问题，也许是一个近期的问题。首先我想澄清一下，如果我错过了这个，我很抱歉，但你有没有说1月份的订单增长了多少？你在过去一个月看到了什么，这是否与你谈论的有机增长一致，或者甚至是Ed，或者只是与它的比较情况。
是的，抱歉，Angel，我们在准备好的发言中没有具体谈论1月份，但我可以告诉你，我们开局良好，我们对给你的展望充满信心。
明白了。然后Sanjay，一个更大的问题。回想一下，我认为在4财季，你曾谈到一些额外的自助计划、工厂关闭和其他类型的变革，鉴于背景的挑战性和整体需求情况。但从那以后，我感觉情况一直在稳步改善。发电方面有更多的顺风，只是一般的市场份额胜利。你能从更高的层面谈谈吗？这些变化是否影响了你对业务重新定位的思考？工厂关闭，你需要瞄准什么或业务需要关注什么，而不是可能甚至投资领域，以便你可以更多地利用那些更高、更快增长的发电类型市场？只是更大的图景，它如何影响你的战略？
是的，绝对，Angel。首先，让我回顾一下我们所做的事情，然后我会谈谈我们下一步的方向。所以在过去12个月里，我们成功关闭了两家制造工厂。我们剥离了一项业务。现在展望未来，我们正在开展项目。正如我们在去年第四季度之后所说，我们当然会密切关注市场情况，特别是不同产品线和需求。如果我们需要调整我们的计划，我们会的。我们的总体目标是为我们的股东、客户和团队做最好的事情。
但在这一点上，我们制定的计划仍然有意义，我们正在取得良好进展。
明白了，谢谢。
我们的下一个问题来自摩根大通的Tammy Zachariah。请讲。
嘿，早上好。非常好的业绩。关于印度的问题。你能提醒我们你是否有来自那里的采购敞口，以及如果未来几个月印度的关税税率下降，这可能会带来什么好处吗？
是的，Tammy，大约六个月前左右，当这个问题出现时，你知道，当关税上涨时，你知道，我们说过我们不会从印度向美国进口很多产品，你知道，所以实际上，影响是最小的。然后无论我们有什么，你知道，在过去的几个季度里，你知道，在全球范围内，你知道，不仅仅是印度的影响，而是总体而言，我们已经，你知道，采取了适当的行动，包括，你知道，将数千个库存SKU转移到世界不同的地方来抵消这一点。所以实际上，关税下降的这种变化不会产生那种影响。
但我确实相信这应该有助于印度市场，我们在那里是一个大玩家。在国内，这也应该对我们有帮助，但从关税角度来看，这对我们来说并不重要。
明白了。非常有帮助。同样，应该会有更多的贸易协议达成，我们应该如何看待定价？关税附加费会自动回滚吗，或者你采取了永久性的价格上涨，即使未来几个月关税下降，这些上涨也可能保持不变。我们应该如何看待这一点？
我们目前保持关税不变。我们没有将其转换为永久性的价格变化，但我们保留了这个选择。如果贸易协议的某些部分感觉更永久，我们会这样做。这对包括我们的客户在内的所有人都有好处。但目前，我们将关税保持为关税。如果关税确实下降，我们将立即下调。
明白了？谢谢。
问答环节到此结束。我想将会议交回给Sanjay Chaube进行总结发言。
谢谢，操作员。感谢各位今天参加电话会议。一如既往，我们感谢您的兴趣和支持。如果您有任何问题，请随时联系Mike。祝您今天过得愉快。谢谢。
本次活动的重播将在会议结束后约一小时提供。要收听重播，美国境内可拨打免费电话877-344-7529。美国境外可拨打412-317-0088。系统将提示您输入会议ID 945699，然后按井号或哈希符号。您将被要求记录您的姓名和公司。会议现在结束。感谢您参加今天的演示。您现在可以挂断电话了。