里德·安德森（投资者关系总监）
蒂莫西（蒂姆）·P·博伊尔（董事长兼首席执行官）
吉姆·斯旺森：（执行副总裁兼首席财务官）
鲍勃·德布尔（BTIG）
劳伦特·瓦西列斯库（法国巴黎银行）
彼得·麦戈德里克（Stifel Nicolaus）
米奇·科梅茨（Seaport Research Partners）
保罗·勒热（花旗集团）
汤姆·尼克奇（Needham & Company）
毛里西奥·塞尔达（瑞银集团）
欢迎参加哥伦比亚运动装2025年第四季度财务业绩电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式。正式演示结束后将进行问答环节。会议期间，如有任何人需要操作员协助，请按电话键盘上的0。请注意，本次会议正在录音。现在，我将会议转交给主持人。里德·安德森，您可以开始了。
下午好，感谢大家参加哥伦比亚运动装公司第四季度业绩讨论。除了收益报告外，我们还提交了一份8K文件，其中包含详细的首席财务官评论和财务回顾演示，解释我们的业绩。该文件也可在我们的投资者关系网站investor.columbia.com上获取。本次电话会议将包含有关哥伦比亚未来期望、预期或信念的前瞻性陈述。这些陈述是出于诚意作出的，并且相信有合理的依据。然而，每项前瞻性陈述都面临许多风险和不确定性，实际结果可能与预测存在重大差异。
许多此类风险和不确定性在哥伦比亚向美国证券交易委员会提交的文件中有所描述。我们提醒您，前瞻性陈述本质上不如历史信息可靠。本次电话会议后，我们没有义务更新任何前瞻性陈述。您可以将前瞻性陈述与实际结果或我们预期的变化进行对比。我还想指出，在电话会议期间，我们可能会提及某些非公认会计原则财务指标，包括恒定货币净销售额。有关非公认会计原则财务指标和结果的更多信息，包括公认会计原则与非公认会计原则指标的调节以及管理层引用这些非公认会计原则指标的理由说明。
请参阅我们收益报告中的补充财务信息部分和财务表格，以及首席财务官评论和财务回顾的附录。在我们准备好的发言之后，我们将主持问答环节，期间我们将限制每位提问者提出两个问题，以便我们能在一小时结束前回答所有人的问题。现在，我将电话交给我们的董事长兼首席执行官蒂姆。
谢谢里德，下午好。今天与我一同参加电话会议的有联席总裁乔·博伊尔和彼得·布拉格登、我们的执行副总裁兼首席财务官吉姆·斯旺森以及我们的执行副总裁、首席行政官兼总法律顾问罗谢尔·卢瑟。这是乔、彼得和罗谢尔自11月宣布新角色以来的首次财报电话会议。这些角色变动是我们推进继任计划的持续过程的一部分。我很高兴拥有如此强大的领导团队，帮助公司在未来几年实现增长。现在谈谈第四季度，我们很高兴实现了净销售额和盈利能力超过第四季度的指导目标，这得益于美国市场好于预期的需求。
虽然我们的美国业务仍面临挑战，但我对国际业务的持续增长以及哥伦比亚加速增长战略开始引起消费者共鸣的早期势头感到鼓舞，包括新的和增强的产品系列以及差异化的营销。我要感谢我们的全球员工，他们的辛勤工作和奉献使我们取得了这一有意义的进展。2025年的亮点包括国际销售增长，这一增长强劲且基础广泛，反映了批发和直接面向消费者（DTC）业务的增长。哥伦比亚品牌加速增长战略的启动正开始通过新的产品系列（如Amaze Puff）吸引年轻消费者加入品牌。
8月启动的“Engineered for Whatever”（为任何情况而设计）营销活动通过“不可能的探险”等关键活动推动了强劲的消费者参与。截至2025年底，库存状况健康且基本持平，其中包括美国增加的关税成本。随着我们优化支出以提高营销水平来推动参与度和需求，销售、一般及管理费用（SGA）的增长速度有所放缓。我们坚定不移地致力于为股东创造价值，向股东返还可观的现金，包括2.01亿美元的股票回购和6600万美元的股息。我们继续保持强大的资产负债表，年底拥有7.91亿美元的现金及等价物，且无债务。
虽然我们在许多领域取得了进展，但2025年的财务表现未达到我个人的增长和盈利能力目标。总体而言，我们2025年全年净销售额增长1%，达到34亿美元，国际市场的增长在很大程度上被美国持续的不利因素所抵消。在美国，未缓解的关税、品牌减值和增加的营销支出导致营业利润率收缩和收益下降。展望未来，我们看到每个品牌都有积极的指标。对于哥伦比亚品牌，Amaze Puff系列在2025年秋季取得了杰出的成功。对于2026年春季，我们推出了适合季节的Amaze系列。
我们对Rock Pant项目的潜力也感到兴奋，最近推出了Rock Light系列。2026年春季新品Rock Light短裤包括差异化的弹性腰带——Rock Band，提供全天舒适感。在我们2026年春季的产品系列中，我们在服装和鞋类方面投资了多样化的新款式，从高性能徒步、钓鱼和越野跑鞋产品到旨在引起我们所服务的户外社区消费者共鸣的当代户外生活方式产品。2026年春季的另一个重要亮点是Outdry Extreme，这是我们的专利技术，在无全氟和多氟烷基物质（PFAS）的世界中提供行业领先的防水性能。Outdry Extreme结合了增强的功能性和可持续性，因为基础材料由回收纺织品制成。
展望来年，我们最初的全年净销售额展望预计增长1%至3%。除了哥伦比亚品牌的增长外，我们所有的新兴品牌预计都将实现增长，其中Prana领先。我们最初的2026年营业利润率展望预计较2025年有所扩大。尽管美国新增关税带来持续不利影响，但我们预计销售、一般及管理费用将适度增长，目标是抵消毛利率收缩。谈谈第四季度的财务表现，我们交付的第四季度业绩超出了我们的指导范围，因为美国市场强于预期的需求在很大程度上抵消了大多数直接国际市场异常温暖的天气影响。
净销售额同比下降2%至11亿美元，主要由于批发净销售额下降7%，部分被直接面向消费者销售额增长1%所抵消。回想一下，2025年秋季订单的早于计划的发货将部分批发销售转移到了今年早些时候。毛利率扩大50个基点至51.6%，这得益于更清洁的库存，导致促销活动、清仓活动减少以及库存损失拨备降低，这在很大程度上抵消了美国新增关税的影响。销售、一般及管理费用增长3%，反映了更高的直接面向消费者费用以及与我们利润改善计划相关的其他非经常性销售、一般及管理费用，部分被目标业务领域成本削减努力降低的费用所抵消。
这一表现使得营业收入和稀释每股收益高于我们的指导范围。从地域来看，美国净销售额下降8%。美国批发业务下降高 teens百分比，反映了来自较低订单簿的秋季批发订单提前发货。由于在美国关税宣布后，我们作为预防措施减少了2025年秋季的库存采购，库存供应限制对业绩产生了部分影响。本季度美国直接面向消费者净销售额下降低个位数百分比。实体店下降低个位数百分比，反映了临时清仓店的关闭和商场客流量的减少，部分被现有门店更高的 productivity和新门店的贡献所抵消。
本季度结束时，我们有8家临时清仓店，而去年同期为28家。电子商务下降低个位数百分比，原因是流量疲软以及清仓和促销活动减少，但部分被为哥伦比亚品牌优化营销投资的持续努力所抵消。哥伦比亚品牌实现了适度的销售增长，但被新兴品牌的下降所抵消。重新设计的uscolumbia.com网站上改进的摄影帮助通过我对第四季度国际地区同比净销售增长的回顾，推动了发现和参与度，我将参考恒定货币增长率来说明每个市场的基本表现。
LIAP净销售额增长10%。中国净销售额增长低两位数百分比，主要受批发和电子商务增长推动。尽管温暖天气对季节性产品需求产生影响，但中国户外品类仍然强劲。我们通过强调标志性产品和款式以及优质本地化产品（包括Transit和Hike365系列），继续与年轻活跃消费者保持高度的品牌参与度。本季度，我们通过团队在中国四个最大城市开展的Omniheat Infinity路演，向消费者介绍我们的技术。此外，我们看到在TikTok上推出的Sunset Lure PFG活动以及我们的Titanium Ski活动获得了强烈的参与度。
日本净销售额增长高个位数百分比，反映了2025年秋季批发发货提前到第四季度。尽管旅游业下降和国内消费者信心降低，我们的日本业务仍然健康。Omni Heat Infinity外套和冬季靴在本季度表现良好。韩国净销售额增长低个位数百分比，由批发和电子商务推动，因为我们在疲软的户外品类中获得了份额。我们对团队在品牌和营销举措方面的执行力感到非常满意，这些举措推动了数字销售。本季度，团队在转化率和营销效率方面都取得了改善。“Engineered for Whatever”活动正在推动品牌势头，包括与当地品牌大使合作产生的强烈参与度，这带来了数百万的Instagram曝光和出色的产品销售。LAP。
分销商市场实现高 teens百分比增长，这得益于2026年春季强劲的订单簿，进一步强化了哥伦比亚品牌在这些重要市场的持久实力。我们的分销商团队通过本地化营销活动和提升的品牌零售体验，成功吸引年轻活跃消费者，展示我们的最佳产品和创新。欧洲、中东和非洲（EMEA）净销售额增长3%。欧洲直接净销售额略有增长，实体店零售增长部分被批发销售下降所抵消，这反映了秋季批发订单的提前发货。欧洲各地的温暖天气抑制了消费者对寒冷天气产品的需求。欧洲具有强劲的增长潜力，我们决心利用我们的品牌势头，在年轻活跃消费者的引领下提高更广泛的知名度。
我们的欧洲、中东和非洲分销商业务增长低 teens百分比，反映了2026年春季健康的订单簿。加拿大净销售额本季度增长3%，主要受直接面向消费者业务中门店 productivity的提高和批发增长推动。从品牌来看第四季度表现，哥伦比亚净销售额下降1%，国际增长被美国的下降所抵消，这反映了秋季发货时间提前、临时清仓店关闭以及商场消费者客流量疲软。Amaze Puff系列是我们秋季的顶级产品故事。通过将令人难以置信的产品与能够引起时尚年轻女性目标受众共鸣的活动相结合，我们取得了惊人的成功。
我们美国电子商务渠道中的许多Amaze消费者是该品牌的首次购买者。“Engineered for Whatever”活动在第四季度产生了深远影响，推动和放大了我们的信息传递并制造了轰动效应。我们在消费者接触点执行了该活动，包括主要贸易渠道、周四晚间橄榄球比赛、我们的社交渠道、某些批发客户以及我们的美国品牌零售店。自推出以来，我们的某些品牌指标发生了明显变化，包括无提示品牌知名度和品牌搜索量的可衡量增长，以及对风格中不敬感的认知。
该活动的影响凸显了“Engineered for Whatever”的成功，并使我们对品牌方向和加速增长战略充满信心。我们通过激活活动引发了大规模的轰动效应，这是加速增长战略的关键部分。12月，我们执行了“不可能的探险”激活活动，这是一项营销活动，挑战“平地说”者找到地球的字面边缘。我们承诺，任何能够实际找到地球边缘并拍摄照片发送证据的人，将获得公司有限责任公司拥有的一切，包括装备、办公设备和各种二手公司资产。
该活动以在《纽约时报》和哥伦比亚社交渠道上发表的公开信拉开序幕，挑战“平地说”者检验他们的信念。该活动吸引了在线社区，与“平地说”内容进行有趣的互动并引发对话。我们对即将到来的2026年冬季奥运会感到兴奋。成为美国冰壶国家队的官方制服赞助商是一项令人难以置信的荣誉。我们一直与美国冰壶协会密切合作，支持这些体育大使在奥运会舞台上以最高水平竞争。最后，我们最新的营销活动将我们对户外的热情与美国人对橄榄球最大赛事的热情相结合。
凭借“Nature Calls”——唯一在酿造过程中使用熊粪的啤酒，我们将我们的积极工程卓越性提升到了一个新的水平，即使是大自然母亲最糟糕的部分也变得可以忍受，或者在这种情况下，变得美味。从1月26日开始在社交媒体上发布的一系列短视频中，消费者认识了一只熊，它的胃肠道活动提供了“Nature Calls”的基本成分。该活动在圣克拉拉的赛前尾门活动中达到高潮，消费者可以在那里享用我们新的喜爱饮料“Nature Calls”。现在谈谈我们的新兴品牌，提醒一下，这些品牌的几乎所有收入都来自美国市场。
此外，Sorel和Mountain Hardware去年第四季度为了提前应对美国监管截止日期，大力促销含PFAS的库存，这影响了同比比较。Terrell净销售额下降18%，原因是秋季批发订单提前发货以及清仓活动减少。该品牌的全价需求健康，电子商务中关键款式的需求超过供应。我们继续获取新消费者并推动强劲的流量。该团队在本季度成功推出了产品，并推出了Horizon系列，其中Call Sign款式取得了特别强劲的业绩。该团队还通过与Barber Neighborhood和Aspen的合作创造了品牌热度。Prana净销售额增长6%，由直接面向消费者业务推动，反映了该品牌更新产品系列的强劲势头，并得到增强的全渠道营销支持。
我们的团队通过瞄准更多生活方式健身客户和活跃的原始消费者，成功扩大了Prana的市场。更广泛地说，我们对Shea Soft和女士季节性产品的积极销售趋势感到非常鼓舞。本季度，Mountain Hardware净销售额下降5%，原因是与去年同期的高水平相比，清仓和促销活动减少。基础业务趋势健康，外套以及以Summit Grid系列为首的抓绒产品表现显著强劲。Mount Verdworth正在进行的全渠道广告优化方法在本季度推动了在线流量。此外，品牌店内环境继续取得强劲业绩，基于当前订单簿和计划的门店扩张，明年有望实现增长。
该品牌还发布了其著名的Mythogen Kit，这是一种新的高科技雪地装备，仅与EVO合作销售并在其电子商务网站上销售。本季度，在EVO的盐湖城门店举行了发布会，并在犹他州的Brighton E Resort举办了快闪体验活动。我们现在将讨论我们2026年的财务展望。本展望和评论包含前瞻性陈述。有关这些陈述的更多详细信息和披露，请参阅我们的首席财务官评论和财务回顾演示。基于最近美元走弱，我们预计全年净销售额增长1%至3%。
预计外汇将成为轻微的顺风，为收入贡献50至100个基点。随着2026年秋季全球预订订单超过80%在手，我们预计下半年全球批发净销售额增长高达中个位数百分比。我们感到鼓舞的是，我们的美国批发业务预计将在下半年恢复增长，包括所有品牌的增长。也就是说，零售商仍然谨慎，因为关税导致的价格上涨刚刚开始进入市场。毛利率预计收缩70至50个基点，至49.8%至50%。
毛利率下降主要是由新增未缓解关税成本的影响驱动的。我们继续评估并已采取行动，通过价格上涨、供应商谈判、资源生产和其他策略的组合来减轻关税的财务影响。对于2026年春季和秋季，我们将美国定价提高了高个位数百分比。结合我们的其他缓解策略，我们2016年的目标是抵消更高关税的美元影响。长期而言，我们的目标是将产品利润率恢复到历史水平。销售、一般及管理费用预计将增长，但增速低于净销售额增长。
销售、一般及管理费用杠杆反映了先前执行和计划的成本削减行动的影响，部分被国际战略投资的持续进行以及加速营销支出的维持所抵消。基于这些假设，我们预计营业利润率为6.2%至6.9%，导致稀释每股收益在3.20美元至3.65美元之间。该范围包括约0.10美元的稀释每股收益正面影响，这归因于外汇汇率的变化。对于第一季度，我们预计销售额将下降约2.5%至4%，反映年初至今的整体疲软。这将导致销售、一般及管理费用杠杆率下降，再加上我们预期的毛利率下降，导致每股收益为0.29美元至0.37美元。
最后，我对哥伦比亚品牌“Engineered for Whatever”平台的成功推出感到非常兴奋。在过去的几个月里，随着消费者接受我们的新产品系列，我们见证了品牌势头，还有更多令人兴奋的产品即将推出。“Engineered for Whatever”不仅重新激发了我们独特的品牌声音，还在竞争激烈的市场中提供了强大的差异化优势。
这种势头使我们能够很好地继续取得成功，因为我们执行我们的愿景，并继续在所有品牌进行投资，以加速盈利增长：创造具有差异化、功能性和创新性的标志性产品；通过增加重点需求创造投资来推动品牌参与度；通过投资能力来愉悦和留住消费者，从而增强消费者体验；放大以数字为主导的全渠道和全球市场卓越性；以及赋能由我们核心价值观驱动的人才。我的准备发言到此结束。操作员，你能帮助我们在剩下的时间里处理问题吗？
当然。此时我们将进行问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号1。确认音将表明您的线路已进入提问队列。如果您想从队列中移除您的问题，可以按星号2。对于使用扬声器设备的参会者，在按星号键之前可能需要拿起听筒。请稍等，我们正在收集问题。再次提醒，如果您有问题或评论，请按星号1。第一个问题来自BTIG的鲍勃·德布尔。请提问。
嗨。谢谢。下午好。彼得、乔和罗谢尔，欢迎。彼得，让她做她的工作。好吗？谢谢，鲍勃。好的。那么，蒂姆，我想第一个问题通常是，当你审视业务趋势、正在进行的举措，我甚至会说结合当前天气，你能谈谈过去，比如说12月、1月到2月业务的发展情况吗？我想你提到了订单簿。我想你可能说过85%完成了。我想知道你对仍有待预订的部分以及考虑到我们今天看到的趋势，这部分可能会如何发展的最新想法。
是的，当然。嗯，我的意思是，我们非常受鼓舞。订单情况一直很强劲。你知道，我们在进入2026年春季销售期时非常谨慎，我们的零售商也是如此。关税的影响尚不完全清楚，坦率地说，现在仍然不清楚。但我们在第一季度的冬季产品和春季业务方面采取了相当保守的方法。所以，如果我们更积极一些，业务本可以好得多。
但现在的趋势是，当然，我们第一季度的天气很好，美国的库存应该非常低。我看到很多好的事情正在发生，包括我们的Amaze系列和其他产品的出色接受度，这些产品真正引领了秋季品类。然后我们有一些非常令人兴奋的项目正在进行中，以对品牌及其产品产生影响和提高知名度，这些产品非常有差异化。我们认为在我们的领域里没有其他人能做到这些事情。所以我们非常兴奋。
很好。我想再问一下品牌广告，你谈到了你看到的进展，你知道，当你考虑2025年投入业务的营销支出水平，你知道，需要在26年继续投资营销，一般来说，你认为你处于正确的水平吗，你知道，我不知道你能否给我们更多关于品牌资产进展的指标，尤其是在美国。谢谢。
是的，我认为，我认为我们可以花更多。我不认为我们。我们需要比现在的支出水平多花很多。吉姆会提醒我们过去几年广告支出的变化。但我认为我们找到了一种有效的方式来引起注意。我们找到了一种突破混乱的方式，而且效率非常高。所以我认为我们总是可以多花一些，但我认为我们现在处于正确的位置。
是的，鲍勃，我想在这一点上补充几点评论，你知道，我们确实相信我们在营销方面的增量投资使我们能够在市场上拥有更响亮的声音。从差异化的角度来看，这是相当明显的。与去年相比，就支出率而言，我们去年为5.9%。今年是25年，我们最终达到了6.5%。所以这是我们FGA增长的主要驱动因素之一。进入26年，我们的计划或多或少是维持营销支出。略微下降到6.4%，但总的来说，寻求维持我们完全致力于加速战略背后的战略投资。
太好了，太好了。非常感谢。今年祝你好运。
下一个问题来自BMP Paraguay的劳伦特·韦塞莱斯库。请提问。
下午好。非常感谢你回答我的问题。蒂姆，我想关注你的业务，但在过去24小时内，有很多关于Eddie BAUER可能在北美关闭200家门店的新闻。想听听你的看法，看看是否存在重叠。我认为你的指导没有假设这200家门店可能清算。你能否为听众量化一下如果Eddie Bauer确实清算，重叠程度是多少？非常感谢。
当然。嗯，实际上，当Eddie Bauer还是一个典型的零售业务时，我们多年来一直是它的供应商。当然，这个品牌很有名，但它肯定陷入了困境。该品牌严重依赖其现有的声誉，而不是通过营销努力和扩大营销来使其成为更大的业务。众所周知，我们并没有在他们拥有的每个中心门店都重叠，但我们预计，你知道，当他们离开这些中心时，我们将能够承担更多的责任，从户外爱好者那里获得更多的业务，这些人通常会购买那个品牌。我想说，那个品牌的定价通常比哥伦比亚低一个档次。所以我们希望能获得一些份额。但具体多少还有待观察。
好的，很公平。是的。不幸的消息，但你有机会获得份额。吉姆，我想第二个问题集中在毛利率上。你的首席财务官演示总是很有帮助。我认为第三季度有50到2000万未缓解的，第四季度2000万。你知道，如果我快速计算，2026财年300个基点的未缓解大约是1亿美元。所以我试图理解这里的节奏？我想，现在它在上升，然后对听众来说逐渐减少。也许。你能给我们详细介绍一下2016财年这1亿美元在未来几个季度的情况吗？非常感谢。
谢谢劳伦特。我认为你从总体角度考虑这个问题的方式是正确的。也许退后一步说一下。当你考虑我们在25年产生的未缓解关税成本略超过3000万美元，增量300个基点。这些实际上是在两年的基础上叠加的。这些未缓解关税的影响约为400个基点。当然，我们通过蒂姆提到的价格上涨来抵消其中相当一部分，2026年春季和秋季都有高个位数的价格上涨。请记住，在今年上半年，当我们继续销售秋冬商品时，我们没有提高价格。
所以我认为毛利率将受到不成比例的影响，特别是在今年上半年。特别是第一季度，当你查看我们提供的第一季度展望时，从整体来看，无论是收入还是毛利率都较弱，随着我们度过这一年，特别是到下半年，随着这些价格上涨对我们利润率的影响生效，同时在毛利率展望中仍为消费者对广播价格上涨的反应的不确定性留出一些空间，并确保我们在其中有一些变动空间。
非常有帮助。非常感谢吉姆，祝你在这种好天气里好运。
谢谢，劳伦。
下一个问题来自Stifel的彼得·麦戈德里克。请提问。
嘿，伙计们，谢谢回答我的问题。我想了解一下美国市场的健康状况。在排除批发发货时间和门店关闭等一次性项目后，我很好奇展望中包含了什么？我们应该期待第四季度恢复增长，还是只是达到年度指导的适度下降的指引形态？
是的，公司的年度估计包括上半年疲软，下半年强劲得多。所以，正如我们所说，我们有超过80%的秋季订单在手，我们知道我们的重点将放在营销方面以及如何与客户库存联系起来。所以我们对批发业务的可能性感到兴奋，然后在零售方面，我们将继续改善我们的业绩，就零售商的所有典型指标而言，我们相信公司有很大的改进空间。
彼得，从收入角度考虑各种因素，当你查看首席财务官评论时，你会注意到我们本季度美国批发业务下降了高 teens百分比。稍微展开一下，批发发货时间占了下降的一半以上。其余部分实际上是2025年秋季的订单减少，再加上蒂姆提到的在关税宣布高峰期我们减少了一些库存采购，这使我们的库存有点不足，无法满足一些需求。
这真的很有帮助。然后吉姆，跟进劳伦特关于在毛利率指导中留出一些空间的问题，你能帮助我们思考关税缓解策略的各种因素以及在毛利美元线抵消关税的途径，无论是定价还是你的其他缓解行动？
当然，我们迄今为止采取的行动中，最有意义的将是我们投入市场的价格上涨。正如我们所描述的，2026年春季和秋季的平均价格上涨为高个位数百分比，这些不会以高个位数百分比的方式全年叠加。所以这是主要的缓解因素。我们在与战略工厂集团合作时也取得了一些成功，进行了一定程度的关税成本分摊。在较小程度上，我们还做了一些资源配置和生产转移工作，以尽可能实现最低的关税率。
这些是主要的推动因素。当然，我们从销售、一般及管理费用的角度关注利润表的平衡，如果我们不能通过销售、一般及管理费用实现，我们致力于最终推动营业利润率杠杆。这是我们今年的目标。从长远来看，我们将继续努力。我们知道我们需要扩大毛利率。我们必须将产品利润率恢复到关税前水平甚至更高。
太好了。谢谢。
下一个问题来自Seaport Research的米奇·库米茨。请提问。
是的，谢谢回答我的问题。蒂姆，我必须说，今天的电话会议上，我没想到会听到“Bear Scout”。我知道你经历过很多成功，很多订单簿。当你考虑到现在渠道库存的情况、80%的订单在手以及我们现在全国大部分地区经历的寒冷天气，你知道，你过去也见过类似的情况。你认为在未来两三个月内，订单簿有多大机会从现在的水平得到改善？
是的，我认为根据我的经验，天气对我们公司的影响几乎比其他任何影响因素都要大。当我们谈论我们现在持续的天气时，我预计我们会得到一些小的提升，零售商将回顾他们的订单簿，查看他们的结转库存，目前结转库存应该非常少，他们可能会在一定程度上影响他们的订单。但我认为我们在可预见的未来可能已经得到了我们所拥有的。可能还有1%或2%的提升空间。但是，你知道，零售商现在正在做的重要事情仍然是试图评估关税的影响以及消费者对下个季节购买的预期灵活性。所以那里仍然有相当多的谨慎情绪。
我们确实接受订单到3月底，你知道，所以仍然有一些追赶的机会，我们也在那个时期继续进行库存采购。所以我们期待在完成订单簿后提供更新，你知道，在4月份分享。
是的，我想。我还想评论的是，我们的鞋类订单截止日期比服装截止日期晚。所以鞋类品类很可能会有更多。
我很欣赏所有这些信息，然后吉姆，关于全年的指导，我在努力计算，我很难调和你给出的营业利润率范围。基于毛利率和销售、一般及管理费用。是许可线有什么特别的情况，还是我遗漏了什么？
嗯，与去年同期相比，最大的不同是我们在25年对Crown和Mount Hardware计提了2900万美元的减值费用。这些不会再发生。所以这实际上可能是你的问题所在，米奇。
好的，太好了，再次感谢。
下一个问题来自花旗集团的保罗·勒热。请提问。保罗，
谢谢。我是特蕾西·科根，代替保罗提问。我想你们说过你们的秋季订单簿支持中个位数增长，我只是想知道这在各地区是如何分布的，美国是否有类似的增长。还有，如果我们假设其中有高个位数的价格上涨，美国的单位情况如何。谢谢。
是的。所以美国业务在过去一段时间确实是我们最具挑战性的。所以最大的改善发生在那里。我们的国际业务一直相当强劲，我们的预期是这些业务将继续跑赢美国业务。然后，再次，正如我所说，我们今年下半年将比上半年有很大改善，特别是在。
美国，特蕾西，关于这一点再补充几点。你知道，正如蒂姆提到的，我们对2026年秋季订单簿的情况感到非常满意。从地域角度来看，你知道，我们预计国际业务的增长将超过美国，这将继续是我们所描述的来自中国、欧洲和分销商业务的地区，每个市场都有持续的势头。美国将以低至中个位数的增长率增长。令人兴奋的是，我认为蒂姆也指出，我们预计所有四个品牌都将实现增长，新兴品牌的增长速度将快于哥伦比亚品牌。
明白了。你们主要是只在美国提价，还是在全球提价以抵消关税？
是的。提价的主要影响在美国。
明白了。谢谢。
下一个问题来自瑞银的毛里西奥·塞尔达。请提问。
下午好。谢谢回答我们的问题。只是一个澄清点。在首席财务官演示中，你提到了2020年5年秋季批发订单的更好转化率。你能稍微解释一下这意味着什么吗？
是的，当然。这是本季度收入超出预期的主要驱动因素。更好的转化率本质上包括查看我们的取消率、重新订购率和补货指标。从总体来看，回顾过去几个季度，这是我们在这些总体指标中表现最好的季度之一，我想说有几个不同的因素在起作用，其中之一正如我们所提到的，我们减少了库存采购，因此在某些情况下需求超过了供应。
因此，这对零售商产生了影响，因为他们确实需要库存。所以我们看到订单簿的转化率有所提高。其次，我确实相信“Engineered for Whatever”活动以及我们在市场上推出的新产品系列销售情况异常良好。所以这当然也有助于我们的转化率。
明白了。然后只是关于美国的后续问题，你知道，你提到了，对不起，你提到你预计美国批发业务在下半年恢复增长。我想知道你预计美国批发业务在下半年会有什么样的增长？在直接面向消费者业务方面，美国的直接面向消费者业务是否考虑开设新门店，如果是的话，节奏是怎样的？
是的。因此，就下半年美国批发业务而言，我们2026年秋季订单簿的批发业务增长，低于国际业务的增长。因此，总体订单增长中个位数百分比，美国将在下半年达到中低个位数至低个位数的增长速度。然后，就我们的直接面向消费者业务而言，我们计划今年在全球开设一定数量的新门店。在美国，我们的新门店开业与关闭大致抵消，因为我们继续合理化门店组合，确保关闭表现不佳的门店。所以这些基本上相互平衡。
太好了。非常感谢，祝好运。
再次提醒，如果您有问题或评论，请按您的按键电话上的星号1。下一个问题来自Needham的汤姆·尼克奇。请提问。
嘿，大家好，谢谢回答我的问题。关于美国批发业务。我认为第三季度基本持平，第四季度下降高 teens。所以我想这意味着本季度大约下降高个位数。总体而言，售罄率与售罄情况相比如何？我的意思是，考虑到2026年秋季订单簿的改善，是否可以安全地假设2025年秋季的售罄率好于售罄情况？
是的，今年的售罄率相当好，这表明，这让我们对2026年秋季的订单簿充满信心。请记住，我们2026年秋季订单簿的大部分是在我们现在美国大部分地区看到的好天气之前获得的。所以我们相信我们有一个良好的2026年秋季订单簿，一个将交付到空货架的订单簿。所以我们对机会非常兴奋。
汤姆，也许再补充一点这方面的内容。从方向上看，当你查看下半年合并的美国批发业务下降高个位数百分比，尽管售罄量较低。当我们查看总体售罄量时，正如蒂姆所说，我认为我们略有上升。所以你知道，略有上升，这是美元方面的上升。所以我们感到鼓舞的是，你知道，尽管售罄量较低，但我们的售罄率实际上更好，市场上的库存相当干净。我认为2026年春季在订单簿和批发方面的疲软将类似，我们将寻求利用季节性需求并通过系列和营销活动推动售罄。
好的，听起来不错。还有一个快速的后续问题。那么，听起来2026年秋季美国批发订单簿增长，我想略低于中个位数，加上高个位数的定价，这意味着单位略有下降。这仅仅是零售商出于一些不确定性而持谨慎态度，然后如果消费者保持弹性，如果库存真的很少等，我们如何考虑潜在的上行空间？
是的，我认为我们打交道的零售商仍然不确定一些更昂贵产品的弹性率会是多少。所以你说得对，随着价格上涨，单位略有下降。但是，你知道，我们将不得不看看会发生什么。而且，正如我 earlier所说，天气几乎比其他任何变量都更有影响。
好的，我们已经到了问答环节的结束，我现在将电话交给蒂姆·博伊尔进行闭幕发言。
好吧，感谢大家今天参加我们的会议。我们非常兴奋地看到我们的加速增长战略真正付诸实施，“Engineered for Whatever”品牌平台正在推动强大的能量和参与度。通过这一战略和平台，再加上像Amaze系列这样出色的新产品，我们正在建立势头。我们期待在报告第一季度业绩时分享我们的持续进展。非常感谢您的支持。
今天的会议到此结束，您现在可以挂断电话。感谢您的参与。