Andres Viroslav（投资者关系总监）
Damian Kozlowski（首席执行官兼总裁）
Dominic Canuso（执行副总裁兼首席财务官）
Joseph Yanchunis（Raymond James & Associates）
Emily Noelle Lee（Keefe, Bruyette, & Woods, Inc）
Stephen Farrell（Oppenheimer + Close, LLC）
山姆。萨。是。是。山姆。是。萨。它。萨。它。萨。外国。
早上好，女士们，先生们，欢迎参加The Bancorp Inc. 2025年第四季度及财年业绩电话会议。
此时，所有线路均处于仅收听模式。
演示结束后，我们将进行问答环节。
如果在通话期间任何时候您需要立即帮助，请按星号联系操作员。
本次通话于2026年1月30日星期五进行录制。
现在我想将会议转交给Andres Yoglslav。请讲。
谢谢。操作员。
早上好，感谢大家今天参加Bancorp的2025年第四季度及财年财务业绩电话会议。
今天与我一同参加电话会议的有首席执行官Damian Kozlowski和我们的首席财务官Dominic Canusa。
今天上午的电话会议正在我们的网站www.thebankcorp.com上进行网络直播。
从今天美国东部时间中午12:00左右开始，我们的网站将提供电话会议的重播网络直播。
重播的拨入号码是1-888-660-6264，密码为65852。
在我将会议转交给Damian之前，我想提醒大家，我们对问题的评论和回应反映了管理层截至今天2026年1月30日的观点。
昨天，我们发布了第四季度收益报告和更新的投资者演示文稿。
两者都可在我们的投资者关系网站上获取。
我们将在本次电话会议上发表某些前瞻性陈述。
这些陈述受1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款约束，并存在可能导致实际结果与我们今天提到的预期和假设存在重大差异的风险和不确定性。
这些因素和不确定性在我们提交给美国证券交易委员会的报告和文件中进行了讨论。
此外，我们将在本次电话会议中提及某些非公认会计原则财务指标。
有关公认会计原则与经调整的非公认会计原则财务指标的更多详细信息和调节表，请参见收益报告。
请注意，Bancorp没有义务公开披露对前瞻性陈述的任何修订结果，这些修订可能是为了反映本日期之后发生的事件或情况，或反映未预料到的事件的发生。
现在，我想将会议转交给Bancorp的首席执行官Damian Kozlowski。
Damien感谢Andres，也感谢大家参加我们今天的电话会议。
在26年初，我们宣布了新品牌，该品牌更好地代表了我们公司的未来。
它大胆地展现了我们面前令人兴奋的未来，请参考我们的网站和其他公司营销材料。
转型Bancorp第四季度每股收益为1.28美元，每股收益同比增长11%。
GDV继续以高于趋势的速度增长，本季度与去年第四季度相比增长16%。
本季度的收入增长（包括费用和利差收入，不包括信用增强收入）与去年第四季度相比增长3%。
全年来看，2025年GDP增长较2024年增长17%，总费用增长21%。
我们的三项主要金融科技举措在年底处于良好状态，有望在未来为股东创造显著价值。
首先，我们的信用赞助余额最终达到11亿美元，较第三季度增长40%，同比增长142%。
我们超过了至少10亿美元信用赞助余额的目标，最终达到约11亿美元。
我们希望今年至少增加两个新合作伙伴，并将在适当的时候发布公告。
其次，我们的嵌入式金融平台开发继续按计划推进，预计今年早些时候推出。
第三，新计划的实施时间表，其中Cash APP是最大的，正在按计划进行，应该会在2026年及以后对GDV和费用收入产生重大影响。
随着我们进入26年，这三项举措都将对我们的财务状况产生越来越积极的影响，并在我们进入27年时显示出显著影响。
我们在减少问题资产（包括次级资产和特别提及资产）方面也取得了进展。
这些资产从2.68亿美元降至1.94亿美元，环比下降28%。
我们预计未来几个季度会取得更多进展。
delinquency率从第三季度末贷款的2.19%大幅下降至第四季度末的1.6%。
现在我将会议转交给我们的首席财务官Dominic Canuso。
Dominic感谢Dean，大家早上好。
总体而言，这是强劲的第四季度，并完成了2025年，为我们的Apex 2030战略建立了势头。
本季度净资产收益率（ROE）达到创纪录的30.4%，全年为28.9%，继续保持同比改善的趋势。
期末资产增至94亿美元，较上年增长7%，总贷款组合增加9.19亿美元至72.6亿美元，其中消费者金融科技贷款增加6.44亿美元，目前占我们贷款组合的15%。
此外，本季度我们购买了3.17亿美元债券，其中8200万美元为固定利率机构债券，使我们的投资组合占资产的18%，与2024年底相对一致，流动性仍然非常强劲，本季度平均存款为76亿美元，平均成本为177个基点，95%的存款来自金融科技，占总存款的92%。
简而言之，随着信用赞助和我们整体金融科技业务的持续增长，不包括信用增强的非利息收入在本季度占收入的略高于30%，其中约90%的费用来自金融科技业务。
正如Damian所提到的，我们继续看到主要信用指标的显著改善，包括问题资产、 delinquencies和不计息贷款（不包括通过信用增强覆盖的金融科技贷款）。
本季度贷款拨备为85.8万美元，较第三季度的580万美元大幅下降。
同样，本季度的净冲销为62.9万美元，也较第三季度的330万美元显著下降，与近期历史平均水平的低端一致，本季度非利息支出为5620万美元，其中包括与2021年发起的先前披露的法律程序相关的200万美元法律和解费用。
我们正积极与我们的保险公司合作进行追偿，包括可能收回历史法律费用，不包括法律和解成本，与2024年第四季度相比仅增长5%，因为我们继续扩展我们的平台并重新分配资源以支持持续的收入增长。
最后，我们在第四季度购买了1.5亿美元的股票，占流通股的5%，使我们全年的回购额达到3.75亿美元，占流通股的12%。
现在我将会议转回给Damian。
谢谢Dominic。
我们启动2026年每股收益590的指引。
我们的目标是第四季度每股至少1.75美元。
2026年，我们维持2027年每股8.25美元的初步指引。
我们26年和27年的指引包括股票回购。
26年的回购预计总计2亿美元，即每季度5000万美元。
我们的三项主要金融科技举措、平台重组和人工智能工具带来的平台效率和生产力提升，以及通过持续回购实现的高水平资本回报，将是每股收益增长的驱动力。
每股收益增长取决于金融科技的开发实施时间表和我们用于回购的股票价格。
操作员，您能打开提问线路吗？
谢谢女士们，先生们。
我们现在开始问答环节。
如果您有问题，请按星号，然后按您的按键式电话上的1。
您会听到提示音，表示您的手已举起。
如果您希望退出提问流程，请按星号，然后按2。
如果您使用免提电话，请在按任何键之前拿起耳机。
第一个问题来自Raymond James的Joe Yanchunis。您的线路现已接通。
早上好。
早上好。
所以你们的展望要求每股收益大幅增长，我理解一些潜在的收入驱动因素取决于合作伙伴的活动，例如推出嵌入式金融和新的Cash app卡。
话虽如此，您能否给我们一些更多的组成部分，帮助我们弥合每股收益的差距？
是的。
所以这些是巨大的收入机会，现在我们比上一季度末有了更多的清晰度，当时我们没有发布2026年的初步指引。
我们的举措正在按计划进行。
我们继续。
我认为在未来几个季度，我们将在信用赞助方面有一些有趣的公告，然后我们将推出我们的嵌入式金融平台，因为我们现在处于这样的阶段，我们有信心能够在26年初完成某些用例的平台。
我们非常清楚。
由于其他计划的实施指南，我们现在可以更好地预测年底的情况。
我们相信我们有信心在26年底达到175这个数字。
然后27年是如果我们按计划进行，27年对公司来说可能是非常有趣的一年。
好的，感谢您的回答。
如果我们回到第四季度，您提到了几个影响业绩的驱动因素。
您能否更详细地解释一下这些因素？
当然。早上好，Joe，我是Dominic。
是的，我认为首先，显然我们提到了法律费用。
第二个驱动因素是政府停摆的意外持续时间，我们认为这影响了全球经济以及业务中的支付和存款流动。
因此，与我们今年早些时候的较高预期运行率相比，GDV略有下降，并且影响了我们的资产负债表结构，这是两个主要驱动因素，GDV也是其中的一部分。
最后，虽然您看到我们的信用赞助余额显著增长，但大部分增长发生在第四季度末，这表明我们预计2026年将出现增长。
但它发生在季度末比我们预期的要晚，因此我们没有产生我们整个季度预期的那么多平均余额收入。
这些是三个主要驱动因素。
虽然它们在本季度产生了影响，但本季度的结束为我们实现我们所阐述的2026年全年和第四季度预期奠定了基础。
好的，那么潜在的政府停摆不会成为26年第一季度的潜在不利因素。
你知道，如果一切恢复正常的话？
是的，我们不这么认为，因为我们已经在接收，这将是一个非常大的纳税年度。
这是毫无疑问的。
我们已经收到了大量的税款汇款，这些汇款将通过我们的合作伙伴计划进行。
所以首先，你永远不能，你知道，它还没有发生。
但早期迹象表明，你知道，有很多关于这个纳税季节有多好的讨论，我们正在看到它，显然它将流向，你知道，没有充分银行服务的客户和新开发的财富客户。
因此，它应该会产生非常好的积极影响，并且也应该会影响我们的第二季度，因为这些资金将通过我们的计划支出。
明白了。
然后我还有一个问题。
所以在你的演示文稿中，你谈到本季度末有4亿美元的表外存款。
你能谈谈这个计划的经济效益吗？我们是否应该期望所有未来的存款流都被转移到表外？
因此，正如Damian所提到的，我们确实期望继续产生存款增长，特别是随着纳税季节的到来，存款增长超过我们的需求。
因此，我们将继续关注我们的存款组合，表内是成本较低的存款，而我们将较高成本的存款转移到表外。
我认为我们继续将此视为不仅优化我们收益的机会，而且通过将这种过剩流动性引入Intrafi等系统来产生收入的机会。
我们期望在今年下半年继续增长时将其货币化。
是的，到目前为止，这一切都是为了降低我们的融资成本，因为我们已经将高成本存款从资产负债表中移除。
然而，在未来，随着我们拥有越来越多的过剩存款，除了降低融资成本外，我们还将获得一些收入，但我们尚未体验到该收入。
好的，完美。
谢谢你的回答，我会回到队列中。
谢谢。祝你有美好的一天。
下一个问题来自tbw的Emily Lee。您的线路现已接通。
大家好，我是Emily，代替Tim Switzer。希望大家都好，感谢回答我的问题。
嗯，感谢您参加我们的会议。
是的。
所以我有几个关于Rebel资产组合的问题。
您能否确认所有宣布的再融资都是与全新的合作伙伴进行的，是否有额外的股权投入，以及新的利率与旧利率相比如何？
当然，是的。
所以一些再融资是与新合作伙伴进行的，一些是资本重组。
归根结底，现有物业的状况比发起时强得多。
然后，鉴于较低的利率环境，投资组合的收益率有所下降。
但所有头寸都比发起时更强，有更强的赞助，一些是现有合作伙伴，但主要是新的。
明白了。感谢您提供的信息。
然后关于Aubrey Now的计划，我记得在第三季度的电话会议上，您表示希望在未来30到60天内获得更多清晰度。
所以想知道您是否有任何更新。
因此，我们继续看到我们为稳定物业所做投资的好处。
我们增加的每一个额外房间都提高了入住率。
因此，在过去一年中，我们的可用房间增加了一倍以上，并继续看到可用房间的入住率。
在80年代，我们正接近现金流收支平衡，我们预计在第二季度实现。
因此，在这一点上，你知道，我们继续寻找退出机会。
但鉴于我们预计在年中实现收支平衡后，入住率和未来正现金流的表现强劲，我们将寻找更广泛的机会作为稳定物业退出，这将增加我们相对于不仅是我们的资产负债表，还有外界估计的潜在价值。
是的。
并且评估是，你知道，超过50。
我们对其进行了重新评估，在稳定水平上。
现在，我们得到的是，如果我们出租80%的可用房间，你知道，我们有明确的视线来完成所有建筑物，然后在未来几个季度轻松达到80%的入住率。
然后你知道，一旦达到那个水平，买家的数量会显著增加，我们有潜力将该物业货币化，显然是获得收益。
所以我们将退出，如果我们，我们将以谨慎的方式退出。
你知道，这可能是我们在过去五年中投资组合中遇到的最困难的情况。
但我们正在解决它。
我们保留了价值，我们有多个合作伙伴。
有很多人感兴趣，但我们现在处于这样一个阶段，我们希望以正确的方式退出，现在它接近现金流为正，我们将，我们对退出感到兴奋，但我们也将为我们的股东谨慎行事，确保我们从该物业中获得尽可能多的价值。
太好了，这很有帮助，谢谢。
然后我还有两个问题。
最近有很多关于金融科技公司获得自己的银行牌照的讨论，其中大部分在BAS领域讨论的是这可能对不再需要银行赞助的合作伙伴构成威胁。
所以您能否对此做出回应，并概述一下这里可能存在的任何机会？
是的。
所以在我们的合作伙伴中，有许多合作伙伴永远不会获得牌照。
对吧。
所以我们正在进行企业支付，我们在15个垂直领域开展了很多业务，政府永远不需要牌照。
对吧。
或者他们永远不会获得牌照。
这在某些信用赞助领域确实更狭窄，但你知道，像Chime和PayPal这样的公司，他们中的许多人确实拥有像犹他州工业银行这样的牌照，他们可能在那里发行信贷等等。
但我们没有看到我们的主要合作伙伴。
原因是估值和监督。
一旦你，一旦你。
几年前有很多集中，一些人确实获得了牌照，但你会受到所有的审查。
你不记得我们为客户提供的是一个中后台，非常可扩展的平台，成本非常低。
当你进入我们的生态系统时，你会获得所有计划的所有信息，我们有1.1万亿美元通过银行。
所以它的可扩展性非常强。
成本非常低。
即使你获得了牌照，你也可能使用我们的基础设施，所以这甚至不排除有人获得牌照。
我们的许多合作伙伴都有有限的牌照，他们使用我们是因为这对他们有利。
所以我们现在没有看到对我们投资组合的影响，我们预计未来也不会有重大影响。
好的，太好了，谢谢。
然后如果我可以再问一个问题，您能否向我们介绍一下表外存款的经济效益以及Suite计划，特别是您从中产生了多少收入，以及未来是否期望大部分增量存款增长来自那里？
当然。Emily，我是Dominic。
我们刚刚在Joe的问题中提到，到目前为止，利用表外存款的资产负债表实际上是优化我们融资和提高净息差的一种功能。
我们相信，展望未来，随着我们继续产生大量低成本存款，我们将把它转变为收入生成器。
现在，我们确实计划今年的存款增长超过我们的资产负债表容量和贷款增长。
因此，我们确实期望从表外业务中产生一些收入。
但随着我们继续增加合作伙伴和发展计划，我们期待更多的潜力。
随着时间的推移，我们的融资成本应该会下降，因为我们继续产生，你知道，有像储蓄存款这样的高成本存款。
当我们将这些从资产负债表中移除时，相对于联邦基金利率，我们的存款成本将会下降。
对吧？它会下降。
如果你扣除我们通过将甚至更低成本的存款从资产负债表中移除以产生的一些费用，因为它们将低于联邦基金利率，你将继续，如果你把它加回来，你将有更低的融资成本。
因此，在资产负债表流动性的基础上，存款成本面临下行压力，这是非常有利的。
很高兴听到。
感谢您回答我的问题。我会退下。
谢谢。祝你有美好的一天。
下一个问题来自Oppenheimer的Stephen Farrell。您的线路现已接通。
早上好。
关于rebull贷款有一个简短的问题。
关于本季度1.02亿美元的问题贷款，您能否提供一些关于它们所在市场的信息？
嗯，它们分布在很多不同的地方，没有单一的集中。
所以我们在红色和真正的红色和紫色州。
我们真的不在加利福尼亚州、纽约州等市场。
我们这样做的原因是因为那是增长的市场所在。
但那也是房地产法律结构环境有利的地方。
例如，你知道，当我们接管我们在休斯顿的资产时，所以我们真的专注于，主要是东南部，很多在德克萨斯州和佛罗里达州，但也包括佐治亚州等地。
而且在那个数字中没有，你知道，它在我们的投资组合中分布广泛。
没有集中。
好的。
我认为您提到一些有限合伙人进行了资本重组，但再融资的本金贷款余额是相同的。
对吗？
是的。
所以我们，我们，所以当我们做这些的时候，在整个行业发生事件之后，有一个非常好的市场。
对吧。
但肯定有资本池形成，你知道，他们正在寻找接管其他赞助商，因为如果你想想发生了什么，这些是三年期贷款。
两年后你可能会遇到问题，你无法完成你的物业，但现在你已经投入了大量资金来修复物业。
我们最糟糕的资产是Aubrey，现在接近稳定。
但一般来说，他们会耗尽资金。
这些物业通常可能在某些时候有多个投资者，他们会耗尽资金，但那里有资本池，我们可以而且我们在这些市场有很好的本地行业知识。
所以在大多数情况下，总会有人愿意接管物业并注入更多资本。
通常买家要么放弃，要么获得某种票据。
所以当他们将物业货币化时，他们会收回一些投资。
因此，在人们遇到麻烦后形成了这种情况，并在24年和23年底开始显现。
你知道，有很多这样的赞助商，老实说，我们没有那么多，在我们150多笔贷款的投资组合中，大约有10到12个问题。
但正如你所知，其他参与者有更严重的问题。
由于我们的退出债务收益率相当高，贷款价值比相当低，我们能够找到额外的有流动性的赞助商，因为它开始出现在投资者中，以解决这些物业，稳定贷款，并获得完全稳定和通常从政府实体获得收购的前进道路。
这很有帮助，谢谢。
就这些。
下一个问题来自Raymond James的Joe Yanchuni Swift，您的线路现已接通。
嘿，感谢让我再问几个问题。
所以我相信您在电话会议早期提到，您希望在信用赞助贷款组合中增加，你知道，可能两个新合作伙伴。
您对该投资组合规模的年底退出率有什么感觉，并且如果您需要调整其他投资组合以腾出空间。
您能谈谈您从哪里开始吗？
是的，所以我们希望至少增加两个合作伙伴。
至少两个合作伙伴，我认为我们对两个合作伙伴有很好的了解。
所以我们会在适当的时候发布公告。
我们的目标是，记住CHIME计划增长非常积极。
所以如果你看看随着时间的推移的增长，我们还没有确切宣布他们将在哪里，这取决于他们，但随着他们的增长，如果你看到随着时间的推移的增长，它将至少达到20亿美元，但可能高达30亿美元。
对吧。
所以这真的取决于新合作伙伴的加入速度，因为我们对chime关系有很好的了解。
但我认为我们将，你知道，到26年底，我们很容易达到今天的两倍。
这可能是一个很好的，你知道，当我们看它的时候，今天的两倍可能是我们将要达到的水平的一个很好的估计。
感谢您的回答。
然后，如果您需要在资产负债表上腾出空间，您会怎么做。
哦，是的。
所以我们已经进行了一些我们宣布的重组。
所以我们非常了解这些业务的经济效益。
所以我们减少参与的第一个领域是我们的机构业务，我们在那里进行非目的证券贷款。
我们还为人寿保险提供贷款，你知道，整个价值和人寿保险的流动价值。
然后我们还进行了投资者融资，这实际上是RIA市场的收购。
所以我们停止在iBloc和RIA收购业务中发起新贷款。
所以我们认为我们有足够的流动性。
我们在多个领域也有资本池，可以腾出空间。
例如，我们有小企业管理局（SBA）担保的票据，我们不必持有，我们将淡化。
我们有，你知道，我们非常了解经济效益。
所以显然，利差较低的业务将首先被淡化，我们已经有，我们认为我们有足够的空间在26年开展业务，这给了我们足够的跑道。
但最终，随着信用赞助的增长，我们将继续完善我们的业务以分销贷款。
如果你想想我们拥有的业务，我们要么有活期贷款，在许多情况下，即使在房地产领域。
我们，而且我们以前也这样做过，我们将贷款证券化为CLO结构或渠道结构。
所以我们有很好的可见性。
我们在获得投资新贷款领域所需的流动性方面不会有问题。
我们资产负债表的真正诀窍是周转率。
因此，随着我们继续强调信用赞助以及传统业务，我们已经将它们设置为我们可以通过通常的市场手段分销它们。
好的，然后最后一个问题。
所以只是结合您之前关于信用赞助贷款可能翻倍、逐步减少一些低收益投资组合的回答，以及您的其他一些评论，我希望您能把所有这些放在一起，帮助我们更多地思考净息差（NIM），它一直有点波动，上下跳跃。
当然。Joe，我是Dominic。
因此，净息差将继续存在一些季度间的波动，特别是随着存款流动以及我们优化表内和表外的内容。
正如Damian所提到的，我们想要做的是保持资产负债表的灵活性，以最大化杠杆，同时也为金融科技业务的增长创造空间。
因此，你知道，我们在表上看到的这种组合将影响净息差。
我们确实预计全年净息差会有一些压缩，特别是随着我们更多地转向金融科技并将其在表内的消耗翻倍，这会产生更多的费用收入和比利息收入更低的存款成本。
因此，当这种情况自然发生时，你知道，我们的盈利能力将会提高。
但净息差会下降一点，但这将被费用收入占总收入的更大比例所取代。
因此，我认为我们预计净息差将压缩至接近4%，但随着费用收入增长至不包括信用增强的总收入的35%。
是的，你总是可以加回来。
我们的财务报表中有一行非常清晰，基本上是利息，因为这是我们基于的方式。
我们以费用形式获得它，因为这是我们需要通过公认会计原则系统记录的方式。
但你总是可以把那个数字加回来，这会让你更好地了解公司的总净息差。
现在这是一个非公认会计原则指标，但要明确这一点。
但我们获得的费用代表了我们与合作伙伴商定的利率。
如果你把它加回来，你会更好地了解公司的总净息差，尽管这再次是非公认会计原则指标。
完美。
非常好。感谢回答我的问题。
谢谢，Jeff。
目前没有更多问题。
我现在将会议转交给Damian进行总结发言。
感谢大家今天参加我们的电话会议。
管理层将在整个季度参加投资者会议和会议，包括参加2月份的KBW冬季金融服务会议。
我们期待与你们中的许多人见面。
祝大家有美好的一天。
操作员，您可以结束通话了。
女士们，先生们，今天的电话会议到此结束。
感谢您的参与，请断开您的线路。
它。萨。