Nick Twork（传播副总裁）
Marc Winterhoff（临时首席执行官）
Taoufiq Boussaid（首席财务官）
Itay Michaeli（TD Cowen）
Andres Sheppard（Cantor Fitzgerald）
Andrew Percoco（摩根士丹利）
James Picariello（法国巴黎银行）
各位下午好，欢迎参加Lucid Group 2025年第四季度财报电话会议。[操作员说明] 在发言人陈述之后，将进行问答环节。[操作员说明]
现在，我将会议交给发言人Nick Twork先生，传播副总裁。请开始。
谢谢大家，欢迎参加Lucid Group 2025年第四季度财报电话会议。今天与我一同出席的有我们的临时首席执行官Marc Winterhoff，以及首席财务官Taoufiq Boussaid。
在将会议交给Marc之前，请允许我提醒大家，本次电话会议中的部分陈述包含联邦证券法规定的前瞻性陈述。这些陈述包括但不限于有关公司未来财务业绩、生产和交付量、车辆和产品、体验店和服务网络、财务和运营前景及指引、宏观经济、政策和行业趋势、关税和贸易政策、公司举措以及其他未来事件的陈述。这些陈述基于本沟通中是否已确定的各种假设，以及我们管理层截至今天的预测和预期。实际事件或结果难以或无法预测，并且可能因多种风险和不确定性而有所不同。
我们建议您参考我们最近向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件中的警示性语言和风险因素，包括我们截至2025年12月31日的10-K表格年度报告，以及可在我们网站投资者关系部分（ir.lucidmotors.com）获取的 earnings演示文稿第2页中的前瞻性陈述。除非法律要求，否则我们没有义务因任何原因修改或更新任何前瞻性陈述。
此外，管理层将在本次电话会议中提及非公认会计原则财务指标。有关我们使用非公认会计原则财务指标的原因以及公认会计原则与非公认会计原则结果的调节信息，可在今天下午早些时候发布的 earnings新闻稿以及 earnings演示文稿中找到。
接下来，我想将会议交给Lucid的临时首席执行官Marc Winterhoff。Marc，请开始。
谢谢Nick。各位下午好，感谢大家参加今天的会议。2025年是整个行业具有决定性意义的一年。这是充满非凡宏观动荡的一年，包括提高关税的实施、联邦激励措施的逐步取消、电动汽车需求的变化，以及年初无人预测的多重供应链中断。我很高兴能够说，我们很好地应对了这些挑战。我们的产量几乎翻了一番。交付量显著增长。我们降低了单位成本。我们获得了市场份额，并且继续加强我们的财务状况。
让我们从生产和运营开始。2025年，我们扩大了首款SUV——屡获殊荣的Lucid Gravity的生产。我们的年度产量大约翻了一番，我稍后会解释为什么使用“大约”这个词。尽管面临前所未有的行业阻力，如关税、磁芯片短缺，甚至我们的一家主要供应商发生火灾，使得2025年成为近期行业历史上最具挑战性的运营环境之一，但总产量与我们在2025年初设定的预期相差不远。
考虑到众多挑战和阻力，Lucid团队取得的成就让我感到非常自豪。我认为与行业内其他公司相比，我们做得相当不错。我不会点名，但我鼓励大家自己去研究。具体来说，我为我们能够从第三季度到第四季度将产量翻一番而感到自豪，这清楚地表明，当供应链问题得到解决时，我们的制造系统有能力扩大规模。
在这一年中，我们提高了吞吐量，减少了返工，建立了可重复的流程，并以有纪律的方式扩大了制造 workforce，以灵活扩展。我们还克服了最初阻碍Gravity量产的质量问题，这些问题既与硬件有关，但更多与软件有关。我们倾听客户的意见，承认问题并专注于解决问题。为此，本月我们向所有Gravity车型推出了新软件，帮助解决了大量此类问题，我们很感激客户和媒体都认可这一点。我们还实现了Lucid Air和Gravity材料成本的显著降低，部分抵消了关税带来的额外成本。
我们实施了关键的组织变革，简化了决策流程，改善了协作，以提高效率并促进加速增长。我们达成了第二个规模更大的技术合作伙伴关系，这次不仅专注于电动汽车零部件，还与Uber和Nuro建立了更广泛的合作伙伴关系，利用Lucid Gravity整车。我们看到了其中巨大的长期价值。
我们还确定并执行了我们的自动驾驶计划。我们的方法使我们能够为客户车辆和自动驾驶出租车提供极具竞争力的解决方案，旨在以有限的资本支出在尽可能短的时间内执行。我们将新兴的全球自动驾驶出租车市场视为利用我们领先技术为潜在合作伙伴及其客户创造价值的主要机会。这种方法提供了更低且行业领先的总拥有成本，使新的合作伙伴关系成为可能，并显著扩大了我们的总可寻址市场。
到2035年，自动驾驶有望将我们的总可寻址市场扩大到约7000亿美元。作为第一步，我们在7月宣布与Uber达成协议，基于Lucid Gravity开发自动驾驶出租车，利用Nuro成熟的L4级技术栈，并在Uber的全球 rideshare平台上部署至少20,000辆自动驾驶Lucid车辆，其中包括Uber的重大股权投资。
第三季度，我们完成了Uber 3亿美元的投资，并且已经开始交付首批工程车辆，用于专用测试设施的评估。第四季度，自动驾驶出租车在旧金山湾区开始道路测试，我们也宣布该地区将于今年晚些时候首次部署。在今年1月的CES上，我们公布了生产意向设计，这是我们的工程团队与Uber和Nuro合作伙伴紧密整合的结果。
但先进的自动驾驶不仅开启了新的自动驾驶出租车市场。它也是我们客户车辆的关键功能。如今，我们的许多客户正在使用我们的驾驶辅助功能，我们预计未来大多数客户将希望能够选择是自己驾驶还是在特定时刻进行自动驾驶。
为了向客户提供增强的自动驾驶功能，我们正在合作以资本高效的方式尽快提供极具竞争力的自动驾驶功能。我们的路线图很清晰：今年晚些时候在Gravity车型上推出点对点自动驾驶，目标在2028年实现L3级，2029年实现L4级，从我们的中型车辆开始，这不仅为客户提供领先的自动驾驶功能，还能创造新的软件收入流。
我们已经证明我们能够在豪华轿车和SUV领域竞争并领先。提醒一下，Lucid Air在2025年是美国其细分市场中销量第一的电动汽车。在整个大型豪华车细分市场（包括传统内燃机车辆）中排名第三。凭借中型平台，我们正准备进入销量更高的细分市场，价格区间从5万美元以下开始，这与最近美国新车的平均售价相近。
中型平台将我们的总可寻址市场从目前的400亿美元扩大到2030年的3500亿美元。随着时间的推移，我们在自动驾驶出租车市场的参与将进一步将其提升至前面提到的7000亿美元。我们最近开始了中型平台首款车型的生产验证构建，并且进展顺利。到目前为止，中型车的源组件总成本低于我们最初的成本估计。总体而言，我们的中型车物料清单成本与竞争对手相比具有优势。
位于沙特阿拉伯阿卜杜拉国王经济城的M2工厂建设仍略早于计划，第四季度已开始设备安装，并按计划进行。此外，M2周围的本地供应商生态系统正在快速发展，倍耐力、李尔、本特勒等合作伙伴正在实现本地化生产。这仅仅是个开始。中型平台首款车型的启动生产仍计划在今年年底进行。
第四季度，我们实现了连续第八个季度的交付量记录，并且继续获得市场份额。在我们最大的市场美国，2025年Lucid Air是其细分市场中销量第一的电动汽车，在整个大型豪华车细分市场（包括传统内燃机车辆）中排名第三。
第四季度交付量同比增长72.5%，环比增长31.1%。几乎所有其他制造商都报告电动汽车销量下降，其中许多降幅巨大。在第四季度，只有Lucid和另一家制造商报告了美国电动汽车交付量的相关增长。我们的全年交付量与2024年全年相比增长了54.7%。正如预期的那样，Lucid Gravity在第四季度占我们交付量的大部分，这也是本季度我们平均售价显著增长的关键原因。
我还想提一下，Lucid Gravity延续了Lucid Air的获奖传统。它在2025年底获得了多项主要荣誉，《时尚先生》年度车型、《好管家》年度豪华SUV，以及《名车志》10Best（首次获得评选资格的年份）。实际上，不仅Lucid Gravity被评为2026年《名车志》10Best车型，Lucid Air也连续第三年入选该名单，这使得Lucid成为唯一一家所有在售车型都进入2026年10Best名单的制造商——并且我们也是名单上仅有的电动汽车。2025年，Lucid被《美国新闻与世界报道》评为最佳电动豪华汽车品牌。
此外，与电动汽车不适合挪威冬季的普遍看法相反，在挪威NAF冬季测试中，Lucid Air再次证明了其续航领先地位，在低至零下31摄氏度的温度下单次充电行驶520公里，比最接近的竞争对手远近100公里。
除了获得更多荣誉外，我们继续推进品牌知名度建设。我们与Timothee Chalamet启动了全球宣传活动，并通过与NBA超级巨星Jalen Brunson及其队友Josh Hart的合作扩大了知名度。以这三位明星为特色的“Hard Launch”活动是Lucid迄今为止表现最佳的活动。
为了服务我们吸引的新客户，我们扩大了在美国、欧洲和中东的销售体验店足迹。我很高兴地说，我们已经在德国签署了第一个欧洲经销商集团代理，并正在与十多家其他经销商以及其他欧洲市场的进口商候选人进行深入讨论。我们还将美国和加拿大的服务举升机容量扩大了40%，以更好地服务不断扩大的客户群。
为了让 ownership体验更加出色，我们在北美解锁了超过27,500个特斯拉超级充电站的访问权限，Gravity在那里能够实现行业内最快的充电速度之一，超过400千瓦。
总而言之，Lucid客户现在在美国可以使用超过66,500个快速充电器。12月，我们通过推出Lucid Recharged（我们的认证二手车计划），为品牌开辟了一个更易进入的入口点。
我们的运营进展和对获奖车辆的需求转化为财务改善。稍后我会让Taoufiq提供详细信息。
在我离开2025年并谈论2026年之前，我想解释一下为什么我之前说2025年我们的产量大约翻了一番。在我们发布第四季度生产和交付数据后，我们确定2025年最后一周在沙特阿拉伯M2工厂被计为工厂出厂的538辆车辆没有按照我们的标准完成某些程序，因此不能被计为工厂出厂。
虽然这些车辆已经在我们的亚利桑那州工厂完全制造完成，作为套件运到沙特阿拉伯，并按照我们定义的标准在M2工厂重新组装，但我们只将符合标准的工厂出厂车辆计为生产。因此，您会注意到我们2025年第四季度的最终生产数量比我们今年早些时候宣布的有所减少，这些车辆现在预计将在2026年被计为工厂出厂。需要明确的是，这对任何客户交付没有影响。我们正在采取一系列额外措施，以确保未来生产数据的准确性。
谈谈我们对2026年的展望。我们对长期增长机会仍然充满信心，我想重申我之前多次说过的话：我们才刚刚开始。Gravity的量产使我们在2026年有充足的机会进一步增长生产和交付。我们的中型车辆将使我们能够在比Air和Gravity更大的总可寻址市场中竞争，并且我们明确表示打算在发展中的自动驾驶出租车市场发挥重要作用。
展望2026年，宏观环境仍然不确定。因此，我们2026年的方法基于谨慎。我们的重点仍然是执行。我们正在精简运营、管理成本和保护资产负债表，同时为公司实现盈利增长做好准备。这包括我们上周采取的措施，即在美国 workforce中实施12%的裁员，不包括制造、物流和质量部门的小时制生产员工。
我们预计这项措施将在未来三年内产生高达5亿美元的成本节约。这一艰难但必要的决定是为了提高运营效率并优化我们的资源，因为我们继续走向盈利之路。
随着联邦激励措施的逐步取消，出现了很多“电动汽车寒冬”的说法。我们认为其中很多是过度反应。是的，第三季度存在需求提前拉动。是的，购买电动汽车在某种程度上已经不仅仅是技术决策。是的，制造出色的电动汽车很困难。但我们的行业不应摇摆不定，而必须更好地教育客户，让他们知道电动汽车实际上是更优越的技术，并且显然要制造符合这一说法的汽车，而不是依赖仅通过激励措施才具有价格竞争力的电动汽车作为可持续选择。
我想明确的是，我们坚信电动汽车是未来，我们将坚持这一路线，但我们不认为自己仅仅是一家电动汽车公司。我们的客户选择Lucid是因为我们的汽车驾驶起来令人兴奋，因为它们性能卓越，并且因为他们普遍认为它们是地球上最好的车辆，而不仅仅是因为它们是电动的。通过我们的中型车辆，我们将使这种独特的Lucid体验面向更广泛的受众。
2026年，我们有五个明确的优先事项。第一，通过充分发挥Air和Gravity的潜力，将业务扩展到新市场，进一步增长生产和交付。在美国和国际市场，我们计划在2026年开设42个新地点。
第二，通过空中更新继续增强我们的车辆。鉴于我们最近的软件改进，驾驶Gravity现在更加令人愉悦，最近的第三方评论和我们的客户都提到了这一点。更多功能将很快推出。
第三，在今年年底开始中型平台首款车型的生产。中型车代表了我们可变和固定成本结构的根本转变，我们将在3月12日的投资者日分享更多细节。
第四，向Uber交付首批生产车辆，以支持我们自动驾驶出租车合作伙伴关系的商业运营。我们目前正在交付最终的alpha测试车辆，并有望在今年晚些时候在旧金山湾区进行商业部署。
第五，继续进行谨慎的成本和现金管理，但我会让Taoufiq分享更多信息。
最后，2025年是在非凡的宏观挑战下取得进展的一年，我们迎接了这些挑战。我们在这一年结束时，在运营、财务和战略上都更加强大。
接下来，让我将会议交给Taoufiq，由他介绍我们的财务业绩和展望。
各位下午好。第四季度的重点是执行、改善运营稳定性、改善单位经济效益以及改善流动性以延长我们的发展道路。我们扩大了生产规模，实现了强劲的收入增长，降低了单位成本，并在动荡的环境中保持了充足的流动性。
在经历了年初的运营复杂性之后，第四季度在吞吐量一致性、成本轨迹和财务可见性方面实现了明显的阶跃变化。重要的是，我们取得的进展是结构性的，由更好的质量、更高的良率、更严格的成本控制和有纪律的资本管理推动。
让我介绍一下关键的运营和财务结果。第四季度产量为7,874辆，同比增长133%。全年产量达到17,840辆，同比增长98%。在运营方面，我们解决了总装中的关键吞吐量限制，增加了系统通用性，并加强了配置纪律。一次合格率提高，返工和报废率环比下降，软件和流程改进减少了可变性。
第四季度，我们没有经历与今年早些时候相同程度的供应链中断，这表明我们供应链团队的适应性。
我们本季度末的基本运行率支持每季度高达7,500辆的产量，这得益于更高的良率和更好的稳定性。这不是临时措施的结果，而是反映了进入2026年更可重复的运营节奏。
第四季度交付量为5,345辆，同比增长72%，是我们连续第八个创纪录的季度。全年交付量为15,841辆，同比增长55%。第四季度每个月Gravity的交付量都占大多数。在运营方面，我们转向了更有针对性的按库存生产方法，以满足客户对特定趋势和配置快速交付的期望。
12月的库存周转天数为108天，处于行业范围内，我们预计2026年第一季度这一数字将下降。
在定价方面，我们保持纪律性。我们不会以牺牲 margin为代价追求销量。随着Gravity的混合比例增加，特别是更高价格的装饰级别，以及随着配置扩展带来的转化率提高，我们预计混合比例和定价将继续成为积极因素。
第四季度收入为5.227亿美元，环比增长55%，同比增长123%。全年收入达到13.5亿美元，同比增长68%。我们在第四季度和全年都超出了普遍预期。增长是由更高的交付量和更高的平均售价推动的，反映了更丰富的产品组合和对更高价值配置的需求。
第四季度毛利率环比提高约18个百分点。全年毛利率也有显著改善，尽管仍低于我们的长期目标。改善是由更高的生产 volume和更好的固定成本吸收、更丰富的Gravity产品组合、良率提升、更低的报废率以及物流和材料成本优化推动的。这些改善部分被增量关税、过渡性量产效率低下和库存减值所抵消，我们认为这些因素不太可能重复或以相同的幅度重复。
随着吞吐量稳定和Gravity产品组合增加，固定成本吸收改善，流程效率复合增长。我们预计毛利率将继续环比改善，运营支出的增长速度将继续慢于收入增长。
回顾一下，2025年代表了规模和单位经济效益的明显阶跃变化。我们正处于扩大规模的过程中，并且通过改善固定成本吸收，我们清楚地看到了其带来的好处。鉴于我们在制造能力方面的投资，我们取得了重大进展，这反映了我们今年的产量增长。
展望2026年，我们预计将实现进一步的显著收益。此外，我们在2025年有过渡性的量产效率低下和每单位约10,000美元的增量关税，我们预计2026年不会出现这种情况。
聚焦制造效率，我们每辆生产车辆的制造成本（包括制造和物流、人工和间接费用）在2025年下降了约27%。这些收益来自更高的生产线速度、良率提升以及团队获得经验带来的劳动效率。对于2026年，我们预计从2025年第一季度的基线继续获得收益，这可以通过持续的良率提升、生产稳定、劳动生产率和物流优化来实现。
我们在扩大运营的同时继续实行严格的成本纪律，这在模型中得到了体现。尽管第四季度收入环比增长55%，但总运营费用环比仅增长6%至6.43亿美元，反映了更好的成本吸收和更严格的纪律。
研发支出为3.61亿美元，占收入增长的百分比下降。研发仍然专注于高回报项目，包括软件、电池和动力系统改进，以及我们的自动驾驶计划，我们将在3月12日的投资者日进一步讨论这些内容。
销售、一般及管理费用为2.82亿美元，低于第三季度的2.83亿美元，并且相对于收入增长呈下降趋势。
运营亏损为10.65亿美元，反映了第四季度利润率的显著改善。
调整后息税折旧摊销前利润 margin较上一季度提高了近50个基点，调整后息税折旧摊销前利润亏损为8.75亿美元，反映了较高的量产成本，但被第四季度较高的销售额部分抵消。随着 volume吸收固定成本以及我们的成本行动继续推进，我们预计利润率将继续改善。
关于运营成本的重要更新。上周五，我们执行了美国 workforce约12%的裁员，以在Gravity推出后重新分配资源，并支持下一阶段的执行、运营和纪律以及 margin进展。在财务上，这项举措预计在未来三年内将带来约5亿美元的成本节约，收益主要集中在近期和中期，支持我们实现毛利率盈亏平衡的道路。
该行动是针对我们美国的业务。制造、物流和质量部门的小时制生产员工不包括在此次行动中。这些组织仍然人员充足，以支持当前和未来的生产计划。我们制造和交付车辆的能力没有改变。这是与我们的长期运营计划以及我们在2026年及以后强调有纪律执行的积极步骤。
转向资产负债表。我们本季度末的流动性约为46亿美元，其中现金21亿美元，未提取的承诺信贷额度25亿美元。资本支出为3.25亿美元，环比增长64%，重点用于Gravity的量产、制造效率、中型车工具以及固定资产的资本化投资。资本支出在制造建设和量产阶段是前期投入的。随着 volume稳定以及我们继续与合作伙伴实施轻资本增长计划，我们预计资本支出将随着时间的推移趋向更偏向维护的水平。
自由现金流为负12亿美元，主要由与量产相关的运营亏损、与生产和产品组合转变相关的营运资金以及前面提到的3.25亿美元资本支出驱动。随着生产稳定、营运资金正常化以及单位成本继续下降，我们预计运营现金流将环比改善。根据我们当前的运营计划和资本支出情况，我们的资金可维持到2027年上半年。
自动驾驶出租车测试正在进行中，商业部署按计划于2026年进行。我们与Uber达成的至少20,000辆车辆的协议增加了长期需求可见性。它支持生产规划、改善固定成本吸收，并随着时间的推移创造更可预测的基于车队的 volume。
相关地，您可能已经看到我们今天提交的关于Uber和PIF持有的股票的转售招股说明书补充文件。我们注册这些股票是为了履行合同义务。这些股票的注册并不意味着它们将在不久的将来被发行或出售。事实上，Uber的锁定期至2027年3月，PIF的股票预计要到2030年4月才会交付，可能会有提前结算的情况。
在消费者方面，自动驾驶功能增强了竞争力并支持产品组合和定价。经济效益强化了我们的单位成本纪律，我们的合作伙伴关系通过有纪律的资本部署支持可扩展的回报。
最后，2025年，我们证明我们可以同时扩大生产、改善单位经济效益并保持强劲的流动性。我们取得的进展是结构性的，旨在可重复。2026年是关于可预测的执行和可重复的流程改进，而不是临时行动。我们不会以牺牲 margin为代价追求 volume，我们将扩大和优化流动性，同时将运营进展转化为更可预测的财务状况。
我们有四个明确结果的优先事项。首先，继续降低每辆生产车辆的成本，目标到2026年第四季度将每单位制造成本再降低约20%，同时全年总单位成本继续取得进展。
然后，我们将继续改善物料清单成本，这得益于正在进行的效率举措以及即将推出的中型平台更高 volume带来的定价优势。
接下来，我们将推动毛利率环比改善。
最后，我们将保持有纪律的现金消耗和严格的营运资金控制。
现在谈谈展望。随着对生产的更大控制，并着眼于2026年的谨慎，因为我们专注于长期可持续盈利，我们预计全年生产25,000至27,000辆车辆。我们预计资本支出为12亿至14亿美元。我们相信我们的流动性可维持到2027年上半年。我们重申，我们有望在今年开始中型平台首款车型的生产。
我们以强大的运营基础和清晰的前进道路进入2026年，我们期待在3月12日即将举行的投资者日为您提供更深入的见解。
接下来，我将会议交回Nick，开始问答环节。
我们现在将通过Say Technologies平台提交的问题开始问答环节。我们的第一个问题来自Cahir A. Lucid是否会通过与Uber和Nuro的合作获得持续收入，例如车队维护服务、软件许可或订阅？
感谢这个问题。对于我们与Uber和Nuro的这种特定安排，我们基本上是将汽车出售给Uber或其车队合作伙伴之一。因此，不涉及进一步的许可或订阅收入。
话虽如此，这只是我们与Uber或市场上其他参与者关系的开始。因此，我们正在未来研究其他安排。
我们的下一个问题来自Zung K.董事会计划何时任命常任首席执行官？
这是董事会的问题，我今天没有更多更新要提供。
好的。我们的下一个问题来自Martina。实现正毛利率的最清晰路径是什么？您实际预计何时能实现？
很好的问题，Martina。这正是我们2026年的重点。在2025年这个记忆中最具挑战性的宏观环境之一中克服了生产挑战之后，我们预计2026年通过改善材料成本、通过规模吸收固定成本以及提高效率，在毛利率方面取得有意义的进展。
当您查看我们目前的毛利率时，您看到的是一家拥有宝贵资产的公司，我们才刚刚开始利用这些资产。在3月12日的投资者日，我们将向您展示我们的盈利路径。我们预计通过改善债券成本、持续的效率举措以及随着我们继续扩大规模的其他改进，进一步降低成本。
我们的下一个问题来自Andrew Z.随着特斯拉缩减他们将提供的车型数量，Lucid夺取市场份额的计划是什么？
嗯，首先，我想承认特斯拉以及Model S在为电动汽车铺平道路方面所发挥的作用。我想说，我们从Model S，也从Model X接过了接力棒。我认为我们是这两款车的自然继任者。我们当然看到Model S和Model X车主的客户咨询有所增加。我们现在正在制定计划，如何进一步加速这一进程。
好的。现在我想接听电话线上的问题。操作员？
谢谢。[操作员说明] 我们的第一个问题将来自TD Cowen的Itay Michaeli。您的线路已接通。
太好了。谢谢。各位下午好。第一个问题是关于中型平台的。听起来你们仍然有望在年底生产它。只是想知道从现在到那时还有哪些里程碑需要完成，以及您如何看待今天启动生产的进展？
在我们回答之前，我想纠正一下我在准备好的发言中提到的内容，这与调整后息税折旧摊销前利润 margin有关。它从上一季度提高了46个百分点，而不是您可能听到的50个基点。
有了这个，Marc，你可以[发言重叠]
也许我可以回答关于中型车的问题。我的意思是有几个里程碑。首先，我想说，我们正处于产品开发的最后阶段。我们已经制造了第一批生产验证车辆，实际上在我们开始生产之前，整个过程中有四个版本。我们还必须完成沙特阿拉伯工厂的设备安装。
所以有很多关键的里程碑，但我们在工厂建设方面进展顺利。同时，也在完成所有开发，特别是我们需要做的验证和 homologation。
太棒了。然后作为第13张幻灯片的后续。随着今年晚些时候点对点功能的推出，我很好奇您是否可以分享，也许我们也会在投资者日讨论这个问题。点对点最初的里程数和ODD（运行设计域）可能是什么样的，以及您如何考虑未来的充电？
是的。好吧，我们实际上将在3月12日的投资者日更多地讨论这个问题。但我的意思是，这将是一个逐步推出的过程。不会是在一天内基本上服务于整个世界的大爆炸式发布。所以会有一点节奏，是的，我们稍后会讨论这个问题。定价也是如此，这也是我们在不久的将来会讨论的事情。
完美。我可以再问一个关于展望的问题。我只是好奇您在生产中是否看到任何DRAM内存的限制。只是想知道您对这种情况的看法。谢谢。
是的。现在没有。现在没有。我的意思是，显然，我们非常密切地监控这种情况。我们看到了成本增加，但同时没有短缺。而且考虑到占整体物料清单成本的百分比，成本增加是可以忽略不计的。所以与总体成本相比，确实是很小的水平。所以到目前为止，我们状况良好，但这绝对是我们每天监控的话题之一。
完美。非常有帮助。谢谢。
谢谢。我们的下一个问题将来自Cantor Fitzgerald的Andres Sheppard。您的线路已接通。
嘿，Marc。嘿，Taoufiq。恭喜取得所有进展，感谢回答我们的问题。我想回到生产指引。我想知道您是否可以帮助我们——我们应该如何看待今年指引中的单位组合，Air、Gravity，可能还有一些中型车？我们是否应该在该指引中假设来自M2或自动驾驶出租车的任何内容？谢谢。
是的。谢谢，Andre。我绝对可以回答这个问题。我的意思是，就像去年第四季度一样，主要答案是我们明年的大部分生产以及交付将是Gravity，这在第四季度也发生了。
至于中型车，因为是在年底，所以不会有。当我们开始生产时，不会有任何有意义的数字需要报告。我的意思是，我们现在正在制造的车辆，生产验证车辆等等，它们不算数。自动驾驶出租车在2026年也是一个小数目，然后在明年及以后会扩大规模。
明白了。谢谢。非常有帮助。也许只是快速跟进。Taoufiq，您能否提醒我们，现在总流动性为46亿美元，资金可维持到2027年上半年，您如何考虑从现在到那时的资本需求和现金消耗？谢谢。
嗯，我的意思是，我认为46亿美元以及我们给出的可维持到2027年上半年的指引，可以让您大致了解我们在未来几个季度的现金消耗情况。所以我的意思是，正如您所知，我们没有具体指引年内的现金消耗——现金使用情况。我们提供了这个方向性的评论。
所以目前，我的意思是，这就是我们可以真正分享的所有信息。我们将在投资者日进一步详细说明，但目前这就是我们能说的全部。
太好了。非常有帮助。非常感谢。再次恭喜。我们把问题交给下一位。
谢谢。
谢谢。[操作员说明] 我们的下一个问题将来自摩根士丹利的Andrew Percoco。您的线路已接通。
太好了。非常感谢今晚回答问题。也许从全年的 margin节奏开始。我知道您可能会在一两周内给出更多细节。但是——您能否帮助我们弥合2026年的一些变动因素？显然，根据您的指引，产量会增加，但可能也有一些量产成本阻力，也许还有一些大宗商品阻力，考虑到钢铁、锂和内存价格的走势。所以只是帮助我们在2026年的一些 margin驱动因素方面理清思路。谢谢。
嗯，我的意思是， margin进展和我们预期的轨迹有不同的变动因素。所以我认为再次强调的第一件重要的事情是，我们预计2026年总体毛利率将比2025年有所改善。将被激活的不同杠杆。第一个是 volume驱动的。因此，量产和增量 volume对我们的 margin有明确的影响，这是我们在之前与您分享的演示文稿中试图解释的内容。所以固定成本吸收是一个重要的杠杆。
我们也期望在效率方面取得重大进展。所以我们期望改善——继续提高工厂的生产率。所以当涉及到吞吐量、一次合格率等等，这些是我们将继续利用的重要KPI。我们将提高质量，与返工相关的所有成本都应该减少报废影响，所有这些都属于生产力范畴。
您提到了供应链的一些限制。我认为我们去年所展示的是公司在管理这些阻力方面的敏捷性。我们目前的计划仍然旨在进一步改善现有Air和Gravity项目的物料清单。
所以这是我们将继续努力的事情。我们最近宣布任命了新的供应链负责人，在寻找该领域的机会方面有了新的活力。所以这肯定不是——我们不会放松努力的事情。
所以这确实是我们将激活的一系列关键行动。但 volume和规模仍然是整体方案的重要组成部分。
明白了。这很有帮助。也许只是跟进一下，听起来欧洲正在成为——或者一直是，但感觉今年对你们来说是更重要的增长战略。您能否详细说明一下您在那里的期望？我不知道您是否可以细分您的指引中有多少百分比预计来自欧洲与美国。但只是想了解您在该地区的增长期望。显然，很多焦点都在中国制造的产品上。我知道这是市场的不同部分。但只是一般好奇您对该地区增长的期望。谢谢。
是的，我可以回答这个问题。我的意思是，我们计划增长，但在中型车推出之前的这个即将到来的一年里，我们不计划大幅增长，因为我们目前拥有的Air和Gravity车型，实际上在欧洲的车辆需求中仍然偏大。因此，我们没有将巨大的增长归因于该地区，这将随着中型车的推出而改变。
您提到了中国企业，您是对的，因为我们刚刚查看了数据。中国OEM在欧洲的增长绝大部分与低成本车辆有关。当您看那些销售更高价格车辆的品牌时，它们实际上表现不佳。甚至像比亚迪这样的大公司，在最近几周和几个月里，他们在欧洲的扩张也出现了一些放缓。
所以是的——但再次，从我们这边来看，当您看我们的数字时，欧洲将在中型车推出后发挥更大的作用，因为那时车辆的外形和尺寸更适合欧洲市场。
太好了。非常感谢。
谢谢。[操作员说明] 我们的下一个问题将来自法国巴黎银行的James Picariello。您的线路已接通。
嗨，各位。首先关于资本支出。12亿至14亿美元中有多少归因于Lucid在沙特阿拉伯的M2工厂，因为从理论上讲——整个现金支出——嗯，第一阶段的现金支出应该由公司14亿美元的SIDF贷款提供资金。对吗？
没错。所以我们明年看到的大部分资本支出将用于M2。所以我们将为M1进行一些额外的资本支出。其余的资本支出将主要与一些供应商工具和我们的商业网络有关。但回答这个问题，大部分是M2。
我的意思是，在获得SIDF贷款的时间上只有一两个季度的延迟——我的意思是，你告诉我，一两个季度的延迟？
是的，差不多是这样。是的。
好的。这很有帮助。然后，关于未来三年5亿美元的运营支出节约，在您准备好的发言中，听起来更多是前端加载的。我只是好奇节奏，因为听起来您已经执行了全部12%的 workforce裁员。那么为什么需要三年时间？大致的节奏是什么？
不，不，这不是信息的意图。我们说的是未来三年的累计节约将是我们提到的约5亿美元。所以这将是一个等效的比例金额，每年等效，累计影响将是5亿美元。所以除了2026年我们将有与该计划相关的遣散费支出外，不会有特定的阶段影响。
对。但是5亿美元的累计节约是在三年内实现的。并不是全部都在2026年实现，对吗？
绝对是的。
是的。所以我的问题是，如果只是 workforce裁员，为什么需要三年时间而不是全部在今年发生？我只是好奇。
嗯，我的意思是，现在已经在发生了。所以我的意思是，你应该这样看，5亿美元除以三，这是每年的影响，并且在三年内都是一样的。
好的。非常感谢。
[操作员结束语]