Christopher Howe（投资者关系总监）
David Dunbar（董事长、总裁兼首席执行官）
Ademir Sarcevic（副总裁、首席财务官兼财务主管）
Christopher Moore（CJS Securities, Inc.）
Ross Sparenblek（William Blair）
Matt Koranda（Roth Capital）
Gary Prestopino（Barrington Research）
Mike Shlisky（D.A. Davidson & Co.）
早上好，女士们、先生们，欢迎参加Standex国际公司2026财年第二季度财务业绩电话会议。目前所有线路均处于仅收听模式。在演示结束后，我们将进行问答环节。如果任何人在收听会议时遇到困难，请随时按星号零寻求操作员帮助。现在，我想将电话会议转交给Chris Howe。请讲。
谢谢操作员，早上好。请注意，配合管理层发言的演示文稿可在公司网站的投资者关系部分找到，网址为www.standex.com。请参考幻灯片2上的Standex安全港声明。Standex管理层在今天的电话会议上将要讨论的事项包括预测、估计、预期和其他前瞻性陈述。这些陈述受风险和不确定性影响，可能导致实际结果与预期存在重大差异。您应参考Standex最新的10K表格年度报告以及其他SEC文件和公开公告，以获取详细的风险因素列表。此外，我想提醒您，今天的讨论将涉及非公认会计原则衡量指标，如EBIT（息税前利润）、调整后EBIT、EBITDA（息税折旧摊销前利润）、调整后EBITDA、EBITDA利润率和调整后EBITDA利润率。
我们还将提及其他非公认会计原则指标，包括调整后净收入、调整后营业收入、调整后持续经营净收入、调整后每股收益、调整后营业利润率、自由经营现金流以及预计净债务与EBITDA比率。调整后的指标排除了重组、购买会计、收购无形资产的摊销、收购相关费用和一次性项目的影响。这些非公认会计原则财务指标旨在作为按照美国公认会计原则提供的结果的补充。Standex认为，此类信息为公司财务业绩提供了额外的衡量标准和一致的历史比较。
今天参加电话会议的有Standex的董事长、总裁兼首席执行官David Dunbar以及首席财务官兼财务主管Ademir Sarcevic。
谢谢Chris。早上好，欢迎参加我们2026财年第二季度的电话会议。我非常高兴地展示我们的业绩，这些业绩表明我们多年来在Standex打造增长引擎的努力现在正在取得成效。在营收方面，我们实现了6.4%的有机增长，订单出货比为1.04，这主要得益于我们的电子部门，该部门实现了11.1%的有机增长，订单出货比为1.08。来自快速增长市场的销售、新产品销售以及一般工业市场的改善对我们业绩的贡献现在已经显现。因此，公司有能力在第三财季实现中至高个位数的有机增长，并仍有望实现2026财年的销售展望。
我要感谢我们的员工、高管和董事会的努力以及持续的奉献和支持，正是他们推动了我们2026财年第二季度的稳健业绩。现在，让我们从幻灯片3开始查看业绩。在第二季度，销售额同比增长16.6%。促成这一增长的因素包括新产品销售和快速增长市场的销售。新产品销售额增长约13%，达到1630万美元。快速增长市场的销售额约为6100万美元，占总销售额的28%。这些成果实际上是多年努力的结果，我们从2021财年开始专注于新产品开发，将研发支出从销售额的1%提高到目前的3%。
同年，我们开始致力于为服务快速增长市场的客户赢得更多应用订单。在8月份的财报电话会议上，我们表示相信这两项努力都正达到一个拐点，并将在本财年实现有机增长。这些结果表明它们正在取得回报。约2.31亿美元的订单是有史以来最高的季度订单量，表明我们的增长引擎继续加速，并为今年剩余时间奠定了良好基础。在第二季度，有机销售额增长6.4%，订单出货比为1.04，其中电子部门表现突出，有机增长11.1%，订单出货比为1.08。
此外，雕刻部门实现了10.3%的有机增长。调整后毛利率为42.1%，同比上升120个基点。调整后营业利润率为19%，同比上升30个基点。我们偿还了约1000万美元的债务，并将净杠杆率降至2.3。我们重申2026财年的销售展望。除非出现不可预见的经济、全球贸易或关税相关中断，否则我们预计收入将比2025年增长超过1.1亿美元。这一增长的驱动因素是我们从新产品和快速增长市场的销售中看到的强劲势头将持续全年。
去年收购的影响。在2026财年，我们预计新产品销售将贡献约300个基点的增量销售增长，并将新产品的预期销售额从7800万美元上调至8500万美元。我们在第二季度推出了四款新产品，并有望在2026财年发布超过15款新产品。快速增长市场的销售额预计将同比增长超过45%，同比超过2.7亿美元。在2026财年第三季度，我们预计收入将显著增长，这得益于快速增长终端市场的更高销售额和新增产品销售带来的中至高个位数有机增长，以及由于销量增加和有利的产品组合，调整后营业利润率将略有提高，但部分被增长投资和更高的医疗成本所抵消。
环比来看，我们预计收入将略有至适度增长，这得益于快速增长终端市场和新产品销售的更高贡献，并且由于销量、定价和生产力举措的提高，调整后营业利润率将略有至适度提高，但部分被增长投资所抵消。现在我将电话交给Ademir，由他更详细地讨论我们的财务表现。
谢谢David，大家早上好。让我们转到幻灯片4。2026年第二季度摘要。在合并基础上，总收入同比增长约16.6%，达到2.213亿美元。这反映了6.4%的有机增长、9.4%的收购收益和0.8%的外汇收益。2026年第二季度调整后营业利润率同比上升30个基点，达到19%。调整后每股收益同比增长8.9%，达到2.08美元。2026财年第二季度经营活动提供的净现金为2070万美元，而去年同期为910万美元。资本支出为770万美元，去年同期为700万美元。
因此，我们在2026财年第二季度产生了1300万美元的自由现金流，而去年同期为220万美元。现在请转到幻灯片5，我将开始讨论我们的部门业绩和展望。首先是电子部门，部门收入同比增长20.6%，达到创纪录的1.157亿美元，这得益于11.1%的有机增长、9.1%的收购收益和0.4%的外汇收益。有机增长是由快速增长市场的销售和新增产品销售推动的。2026财年第二季度调整后营业利润率为28.8%，同比上升120个基点，这得益于销量增加、定价举措和产品组合优化。
我们2026财年第二季度的订单出货比为1.08，订单量约为1.25亿美元。这标志着连续第六个季度订单出货比接近或高于1。如前所述，由于我们产品的定制性质，转换周期较长，但凭借更高的可持续利润率，健康的订单渠道现在正体现在我们的有机增长结果中。环比来看，在2026财年第三季度，我们预计收入将略有至适度增长，反映快速增长终端市场的更高销售额和新增产品销售。我们预计调整后营业利润率将保持相似水平，主要得益于产品组合和持续的战略增长投资。
请转到幻灯片6，讨论工程技术和科学部门。工程技术部门收入增长35.3%，达到3060万美元，这得益于最近对MacStarlight收购带来的33.4%收益、1.2%的有机增长和0.6%的外汇收益。有机增长因客户项目时间延迟而受到抑制。调整后营业利润率为18.9%，同比上升260个基点，主要得益于销量增加。环比来看，我们预计收入将适度至显著增长，这得益于新产品销售的增长和更有利的项目时间安排。我们预计调整后营业利润率将略有至适度提高，原因是销量增加。
科学部门收入增长5.5%，达到1950万美元，这得益于8.1%的收购收益，但部分被2.6%的有机下降所抵消，主要原因是受美国国立卫生研究院（NIH）削减影响的学术和研究机构需求下降。调整后营业利润率为24.2%，同比下降270个基点，原因是有机下降和产品组合变化。环比来看，我们预计收入将保持相似水平，调整后营业利润率将略有下降，原因是产品组合、研发投资和关税成本，但部分被定价和生产力举措所抵消。现在转到幻灯片7，讨论雕刻和专业解决方案部门。雕刻部门收入增长13.6%，达到3570万美元，这得益于欧洲和北美需求改善带来的10.3%有机增长以及3.3%的外汇收益。
2026财年第二季度调整后营业利润率为19.2%，同比上升490个基点，原因是销售额增加和先前执行的重组行动的实现。在我们的下一个财季，环比来看，我们预计收入将保持相似水平，调整后营业利润率将略有下降，原因是项目和区域组合的影响。专业解决方案部门收入为1980万美元，同比下降7.2%。营业利润率为10.7%，同比下降600个基点。环比来看，我们预计收入和营业利润率将适度至显著提高。接下来，请转到幻灯片8，了解Standex的流动性统计数据和资本结构摘要。
我们目前的可用流动性约为2.13亿美元。截至第二季度末，Standex的净债务为4.377亿美元，而2025财年第二季度末的净债务为4.132亿美元。我们目前的净杠杆率为2.3。在2026财年第二季度，我们偿还了约1000万美元的债务。在2026财年第三季度，我们预计利息支出在700万至750万美元之间。Standex在2026财年第二季度末的长期债务为5.347亿美元，现金及现金等价物总额为9700万美元。我们宣布了第246个连续季度现金股息，每股0.34美元，同比增长约6.3%。
在2026财年，我们预计资本支出在3300万至3800万美元之间。关于我们的债务杠杆，我们将继续专注于偿还债务，并预计杠杆率将在本财年进一步下降。现在我将电话交还给David作总结发言。
谢谢Ademir。请转到幻灯片9。我非常高兴地看到第二季度有机增长出现拐点，新产品销售增长13%，快速增长市场贡献了28%的收入。有机增长是由我们的电子、工程技术和雕刻部门推动的。同比有机增长反映了自2021财年以来的行动和投资。在此期间，我们在各业务中加大了新产品开发力度，并进一步将自己定位在快速增长的终端市场，如太空商业化和国防领域。我们将继续围绕长期终端市场和新产品调整我们的有机和无机增长投资，以扩大我们的市场份额并深化客户关系。
快速增长市场和新产品销售的持续势头有助于在2026财年第二季度实现创纪录的订单量。我们重申2026财年的销售展望，并仍有望实现2028财年的长期目标。现在我们将开放电话进行提问。
谢谢女士们、先生们。我们现在开始问答环节。如果您有问题，请在您的按键电话上按星号加1。如果您想取消提问请求，请按星号加2。如果您使用免提电话，请在按任何键之前拿起听筒。再次提醒，按星号1提问。第一个问题来自CJS Securities的Chris Moore。您的线路已接通。
嘿，早上好，各位。恭喜又一个稳健的季度。感谢抽出时间。
谢谢，Chris。
早上好。
早上好。
早上好。也许我们先从购买会计方面开始，1798万美元的可赎回非控股权益赎回价值。我知道这与你们无法收购的Ameren Orion的10%股份有关。也许你可以给我们详细解释一下其中的计算方式和运作机制。
好的，当然。早上好，Chris，我是Adam。这是一个有点技术性的答案，我们预料到了这个问题，所以准备了一些说明。让我试着解释一下。一般来说，每当我们收购业务时，我们的目标是确保被收购业务的所有者与Standex之间在目标和激励方面完全一致，而且在很多情况下，被收购业务的所有者和关键管理层会留在我们这里，不仅是为了确保成功整合，坦率地说，也是为了帮助我们未来发展业务。
这是我们之前收购的关键成功因素，确实是战略、财务和文化上的良好契合。去年，当我们谈判收购Amaranth和Orion（Orion是一家印度法律实体，Amaranth是一家美国法律实体）的协议时，我们的目标本质上是相同的，即确保业务所有者与Standex之间的共同目标和激励。为了实现这一目标，我们以现金收购了Amaranth 85%的股份，以Standex股票收购了15%的股份。然后我们还以现金收购了Narayan 90%的股份。我们的计划是用Standex股票收购Narayan剩余的10%股份，但在收购时这是不可能的，因为这需要印度政府的批准，因为印度国民在拥有外国股权方面存在限制。由于在收购Narayan时我们没有获得这一批准，我们在购买协议中纳入了一种替代方法，即用现金收购剩余的10%股份，使用相同的12倍过去12个月EBITDA倍数，该倍数在未来某个时间点进行衡量。
现在，一年后，印度政府的批准仍未获得。目前来看，获得批准的可能性不大。根据原始购买协议，Narayan的少数股东现在有权向我们出售其持有的Orion剩余10%权益中的三分之一。由于这两个事实，根据会计准则，我们必须基于截至2026财年第二季度末Narayan过去12个月的EBITDA，应用相同的12倍倍数，记录Narayan剩余10%股份的增值，以真实反映根据购买协议，Standex目前以现金收购Narayan剩余10%股份的成本。所以，Chris，这只是显示了自收购以来这项业务的增值，以及作为Standex Grid一部分，这项业务取得的非凡业绩。希望这能有所帮助。我的意思是，我可以给你读一下更技术性的解释，但希望这能澄清问题。
不，这已经很完美了。谢谢。非常非常有帮助。好的，回到业务上。也许继续谈谈Amaranth或Grid业务。原始设备制造商（OEMs），如Snider Electric、西门子、通用电气，都发现将中低压变压器外包更有效率，而Grid提供了许多他们过去在内部完成的工程工作。所以这里可能有一两个问题。你如何描述这里的竞争环境？我只是想了解，这些原始设备制造商是否与像Amaranth这样的公司有多个合作关系，还是你们是独家供应商，或者现在是如何运作的，以及你对未来的期望是什么？
嗯，Chris，这是一个客户亲密型市场的很好例子。客户亲密的理念是，当客户设计他们的下一代平台时，他们的工程师专注于该平台内最关键的功能。但还有其他非常重要且必须定制设计的元素，他们需要合作伙伴来完成。多年来，仪表变压器已经进入了这一类别。Amaranth Orion正迅速成为全球设备原始设备制造商的重要合作伙伴。如果你放眼全球仪表变压器市场，大约40%的仪表变压器是由电气设备原始设备制造商生产的，如通用电气、西门子、施耐德、伊顿。
他们越来越多地将这部分业务外包，但并非全部。另外60%的市场，在世界每个地区都有不同的供应商，而且它们不是小型家族企业。这些企业的规模与Ameren Orion相当。但在世界各地区有很多供应商。我们认为，我们在所有这些供应商中表现良好。
明白了。非常有帮助。也许最后一个问题，更宏观一点。印度和欧盟刚刚签署了一项贸易协议。想知道你对此有什么看法？
嗯，是的，首先，贸易的清晰度是好的，清晰度和一致性。这样我们就可以进行投资，制定计划。现在，如果你想想我们已经启动并正在扩大的克罗地亚工厂，我们现在正在那里安装机器，这使得克罗地亚工厂长期更具可行性，因为它是为服务欧洲市场而设，并利用印度的供应链。所以我们不完全知道其影响，但这只会是好事。
明白了。我就问到这里。谢谢你们。
谢谢，Chris。
谢谢。下一个问题来自William Blair的Ross Sparenblek。您的线路已接通。
嘿，早上好，先生们。
早上好。
嘿，关于电子部门，你能帮助我们区分Grid业务和传统业务的销售及订单增长情况吗？
是的，我的意思是，电子部门整体的订单出货比超过1，其中Grid业务的订单出货比约为1.2，核心业务约为1.03、1.04。我认为更重要的信息是，电子业务在过去两个季度的订单一直很强劲。而且你知道，Ross，我们需要一点时间将一些订单转化为销售。所以我们对整体订单情况非常满意。
无论是核心业务，尤其是Grid业务的订单情况，因为需求非常强劲。
你知道，我们电子业务有三大块。Grid业务继续以过去几年的速度增长。我们的开关和传感器业务（包括干簧管开关和继电器）以高个位数增长。而主要在北美的磁性业务增长低于这个水平。所以我们的核心电子业务增长为中个位数。
是的，正确。是的。
还有Grid业务。
所以，是的，在这个季度。对，这是个好观点。在这个季度，Ross。Grid业务的有机增长率因为我们与去年同期相比有所增长。整个部门的有机增长率超过10%，核心业务有机增长约为中个位数。
好的。那么在传统业务方面，你感觉是否开始出现拐点？是的，似乎有迹象表明。但我的意思是，我们考虑终端市场和驱动因素。这方面真的有什么新的进展吗？我的意思是，电动汽车有一段时间不是重点了。你们获得了一些新的产品内容？航空航天和国防。是什么帮助维持了增长？
是的，在传统业务方面，主要是开关和继电器。亚洲市场非常强劲。亚洲有很多经济活动。我们看到欧洲市场有所回升。北美市场仍然持平。所以从地域来看，终端市场方面。我们的继电器业务在测试和测量设备领域的继电器销售增长，这与电气化、电网和数据中心有关。这些是比较突出的方面。
是的。
好的。然后你能帮助我们衔接下半年快速增长销售达到2.7亿美元的情况吗？我们已经消化了Ameren收购的影响，根据我的计算，最大的两块可能是商业太空和Grid。但我知道你们那里也有产能上线，这可能会在未来一两个季度抑制Grid业务的增长。
嗯，是的，去年我们快速增长市场的销售额为1.84亿美元，其中包括Grid业务的部分年度数据。今年我们预计超过2.7亿美元，这是Grid业务的完整年度数据。其中，我们在北美的国防销售额增长了1500万至2000万美元。太空领域约1000万美元，电动汽车约500万美元。其余的是Grid业务的增长，主要是Ameren Orion收购带来的。但我们的传统磁性业务也有一些Grid销售。
好的。我的意思是，这是你对全年的预期。这是你们在上半年已经看到的情况吗？
是的，我们正在看到这些情况。
好的。我想了解是否会有更大的业务组合向Grid倾斜，因为它的利润率更高，以及时间安排是怎样的？
嗯，它的利润率确实更高，但是。
是的，不，你说得对。你知道，Grid业务的利润率更高。有一点很重要，Ross，就是我们也在Grid业务上进行增长和产能投资。所以，你知道，建立克罗地亚工厂、在墨西哥扩张、在德克萨斯州休斯顿进行产能扩张，这些都需要成本。所以，你知道，我们确实预计利润率将继续保持强劲。但为了维持Grid业务这种出色的增长，我们现在需要进行一些投资。
好的，非常好，各位。我会重新排队。谢谢。
谢谢，Ross。
谢谢。下一个问题来自Roth Capital Partners的Matthew Koranda。您的线路已接通。
嘿，各位。早上好。也许继续关于电子部门的问题，你能给我们介绍一下Ameren、Orion、休斯顿、墨西哥、克罗地亚的产能扩张项目的现状吗？以及这如何影响你为我们提供的部门利润指引？
是的，让我首先从宏观角度谈谈产能扩张。自从我们收购这项业务以来，我们已经将产能提高了约50%，这主要是通过增加额外的班次、精益工作以及少量自动化实现的。现在我们正在建设新的工厂。克罗地亚工厂现在正在扩大规模。我们正在将机器搬到墨西哥工厂。所以现在，展望五年，在三到五年内，我们的产能将增加一倍以上。随着克罗地亚工厂的增加、新墨西哥工厂的扩张，我们将在休斯顿搬到更大的场地，大约18个月后投入运营。
印度的扩张以及持续的自动化和精益工作将在三到五年内使产能增加一倍以上。
好的，明白了。产能方面很有帮助。想知道Adam是否能谈谈这在短期内对部门盈利能力有什么拖累。只是想了解这如何影响指引。
是的，是的，当然，Matt。所以，你知道，最初，显然要让例如克罗地亚工厂启动并运行，你必须建立工厂，雇佣总经理，雇佣人员，销售和市场营销人员，生产人员等等。所以在我们开始提高产量之前，会产生一些成本。所以我们预计电子部门的利润率在接下来的几个季度不会下降。但你知道，我可能会告诉你，我也不期望它们在接下来的几个季度会上升。
是的，我想可以这样说，我们正在增加资源、项目管理、资源专业知识，建设这些新工厂非常重要，我们正在通过业务增长来支付这些费用，并提高利润率。如果我们不进行这些投资，现在的利润率会更高。但这会损害产能增长。
没错。
产能增长。
好的。是的，这完全有道理。好的。然后关于ETG部门，我想你们提到有机增长可能因客户时间安排问题而受到抑制，并且根据指引猜测这会延续到第三季度。但也许可以谈谈一些。
是的，当然。对于长期关注Standex的人来说，这项业务中这种情况相当常见。无论是航空、太空还是国防客户，这些都是大额订单。它们有时会从一个季度延续到下一个季度。这真的只是时间安排的问题。可能他们无法进行最终检查，有很多原因可能导致这种情况。但这些订单总是在季度之间变动。积压订单仍然健康且在增长。
是的，Matt。我的意思是可能。是的。而且对于ETG业务，你真的需要从12个月的周期来看，才能将这些起伏正常化。但你知道，David是对的。可能是客户方面的生产变化，他们需要产品的时间安排变化，这显然会影响我们处理产品的时间等等。但在大约四个季度的时间里，一切都会平衡。但你说得对，我们确实预计第二季度的一些订单会转移到本季度。
明白了。好的。也许再问一个。如果可以的话，关于并购方面。考虑到杠杆率正在下降到健康水平，看起来有望在不久的将来降至2以下。你们现在的重点在哪里？考虑到资产负债表看起来已经准备好可能进行更大规模的交易。只是好奇你们在这方面的想法。
是的，我们最近就此进行了广泛的讨论。我们显然在Grid领域寻找机会，并建立Grid领域的机会渠道，以帮助甚至加速产能扩张。根据之前的问题，市场上还有其他生产仪表变压器的公司，所以我们可以扩大仪表变压器业务。我们的Grid客户要求我们扩大向他们销售的产品范围。所以施耐德和伊顿等客户给了我们一些可以考虑的公司的想法。所以我们正在该领域建立渠道。在我们的传统电子业务中，我们知道，每次我们与客户合作并定制开关、继电器或传感器时，如果我们在组件和模块领域有更广泛的产品组合，我们就可以开展其他业务。
所以你可以考虑将我们的传感器和开关业务扩展到其他相关技术领域。我们正在那里建立渠道。所以如果未来看到我们扩展这项业务以提供更广泛的客户群体，不要感到惊讶。我想最后一个我们感到满意的领域是，我们有很多很棒的终端市场可以关注。太空市场正成为越来越大的机会。它不再只是将卫星送入轨道。如果你看看一些人对太空的长期计划，那里将会有很多不同类型的飞行器需要不同的设备。
所以我们也在太空市场的新兴能力方面建立渠道。
好的，听起来是个机会丰富的领域。谢谢各位。
是的。
谢谢。下一个问题来自Barrington Research的Gary Prestopino。您的线路已接通。
嗨，各位早上好。David，到目前为止，你们的新产品销售情况如何？我想你们本季度推出了四款。到目前为止总共推出了多少款？
是的，是的。到目前为止，一旦你推出了四款或五款，总共九款。到目前为止九款。
好的，所以你们今年会推出超过15款，对吧？
是的，没错。
有没有你们推出的新产品，在开发时没有想到会如此成功？
嗯，我告诉你，我们在太空商业化方面的很多销售都是新产品。而且这些产品，我们每年似乎都在提高对它们的预期。所以工程技术业务中的Spincraft业务在新产品方面非常成功。
好的，所以这些新产品确实很受欢迎。好的。然后你能说一下你们的快速增长市场今年的销售额是否会达到2.7亿美元吗？我假设同比增长很大一部分是由于Grid业务。那么现在Grid业务占销售额的百分比是多少？或者在2.7亿美元中，Grid业务占多少百分比？
是的，我之前在回答另一个问题时提到了这些数字，其中略超过一半是Grid业务。大约50%、52%左右。这是我们过去几个季度看到的运行率，因为我们已经将Ameren和Orion完全纳入我们的业绩。其余的，正如我之前提到的，国防和太空是最大的部分，还有少量电动汽车和可再生能源。
好的。然后最后，关于Amron收购，在接下来的两个季度，是否还有任何剩余的影响会影响损益表，就像本季度一样？
哦，Gary，你是在说这个非控股权益调整吗？
是的，是的，非控股权益。
是的，我们会有，我的意思是，显然不会有这么大的规模，因为这次是基于两个因素导致我们必须在本季度入账。但是的，我的意思是，未来每个季度都需要调整，因为应用倍数的过去12个月EBITDA会发生变化。
是的，我想对此说一句。我们很高兴不得不进行这么大的调整，因为这意味着这项业务表现非常好。而这10%的印度公司股份由所有者持有，确实完全符合我们的激励机制。我的意思是，我对文化整合以及我们从团队那里得到的合作感到非常高兴。你知道，所以这是一个会计和技术问题，但它正按照我们的预期发展。
不，我理解，但我只是想知道，因为他们仍然拥有10%，我们在接下来的几个季度还会有这种情况。我的意思是，这会结束吗？
嗯，显然当10%的股份被执行，要么被出售，当我们回购10%的股份时，这就会结束。但只要。对不起，
请继续。
对不起。
不，不，请继续。对不起。
不，不，不。当这10%的股份转让给我们并被我们购买时，显然这就会消失。但只要印度的前所有者仍持有部分少数股权，资产负债表上就会有少数股权，我们在某个时候就必须支付剩余部分。实际上，在合同中我们设置了买入和卖出期权。协议的结构是，在最初的三年内，所有者有权基本上向我们出售他们的股份，然后从第四年开始我们有权回购。
好的，谢谢。
谢谢。下一个问题来自DA Davidson的Michael Shlisky。您的线路已接通。
早上好，感谢回答我的问题。我想跟进你最后的回答。我也只是想弄清楚。股份的最终出售或购买是否需要印度政府的批准，这会是一个问题吗？你们会一直每季度重估这个直到他们批准吗？
是的。回到我们最初的协议，我们实际上最初的目标是用Standex股票购买印度实体Narayan 10%的股份。印度政府需要批准印度国民拥有外国公司的股权。所以你知道，如果你用股票购买，就需要政府批准。如果你用现金支付，显然不需要政府批准，这是一个相当直接的交易。
这就是我们要做的。
而且我认为这是我们在未来几年内最终会采取的方式。
明白了。我知道这不是你们最大的部门，但我确实注意到专业解决方案部门的利润率大幅下降，想知道你能否分享一下原因。我知道你提到了工程技术部门之一。这个部门呢？
是的。Mike，在北美，专业解决方案所在的终端市场非常困难，你知道。而且这完全是北美市场。你知道，我们预计本季度会有所好转。你知道，我们看到组成专业解决方案部门的两项业务的订单量都有所改善，我们确实预计随着整体市场状况的改善，本季度利润率会提高。但这是市场驱动的。
好的。好的。同样，我想谈谈雕刻业务，经过很长一段时间的等待，它有了不错的回升。你能谈谈雕刻业务的业务 pipeline 情况吗？它能持续几个季度以上吗？
是的，我的意思是，我们在过去几个季度已经说过，我们认为北美和欧洲的业务活动已经触底，我们在去年处于低谷。我们确实看到北美仍处于类似水平。欧洲开始回升。我们预计美国将推出一些项目，这将在夏末、秋季为我们带来业务。所以我们确实看到传统业务有回升。另一件我们非常兴奋的事情是，今年新产品销售的增长实际上来自雕刻业务。
你可能记得在夏天，我们谈到他们赢得了一个新的订单，使用我们在软装饰工艺方面的一些专有知识生产这些差异化部件。所以我们正在生产这些部件，这对我们来说是一个新产品。新产品增加的800万美元销售额几乎主要来自这项业务。所以我们认为从本季度末到第四季度，我们将看到这方面的增长。
但我们对雕刻业务的整体市场，即汽车市场，仍然非常谨慎。
好的。好的。非常感谢。我就问到这里。
谢谢，Mike。
谢谢。下一个问题来自William Blair的Ross Sparenblek。您的线路已接通。
感谢回答后续问题。关于产能，你提到克罗地亚大约有6000万美元的产能。但你能提醒我们收购该资产时的美元价值是多少吗？
零。当时克罗地亚没有产能，只是应客户要求安装。
我的意思是Amaran的总产能。因为我的意思是，你们在印度增加了班次。
是的。
在那里扩张。
是的。所以在收购时，Ameren的产能基本上与销售额一致，约为1亿美元。我们已经将现有产能提高了约50%。然后我们有这些其他工厂上线，然后在未来三到五年内。
五年内翻倍。请澄清一下，我们考虑的翻倍是基于原始基数还是当前水平？
不，不，不，不。事实上，如果现在是1.5亿美元，我们将在未来三到五年内通过克罗地亚、墨西哥、休斯顿、印度的新扩张以及精益和自动化，使其增加一倍以上。
好的。然后关于Ameren，从定性和竞争格局的角度。你能详细说明一下竞争优势吗？是规模、关系，还是原型设计和技术能力？
我没理解这个问题，关于Amaran。
对不起。是的。关于Grid业务。我的意思是，我们正在全球扩张。市场很分散，有区域参与者。我的意思是，这项业务真正的竞争优势是什么？
嗯，你知道，客户要求我们扩张。他们在最大的电气设备原始设备制造商中赢得了特权地位，服务水平很高。当我们宣布收购时，在之前的季度中，我们已经解释过他们的商业模式有优势。他们可以比内部团队更快地完成原型设计，交付速度也更快，而且我们的许多客户和竞争对手都证明了这一点，他们的质量记录非常好，而且他们在印度有很好的供应链，这也给了他们成本优势。所以他们在很多方面都具有竞争力。
我们谈论的所有扩张计划实际上都是应客户要求进行的。我们不必去寻找业务。客户非常开放地与我们分享他们的长期计划，他们希望我们做什么。所以这是一个非常协作的扩张努力。
好的。然后也许最后一个问题。我们认为中至高个位数的增长差异。请更明确地说明这些范围。可能出什么问题？可能有什么积极因素？我知道你们在某些市场比其他市场有更好的可见性，但感觉周期性部分目前处于低谷。
是的，是的。我的意思是，我认为。是的，我的意思是，没错。我的意思是，从整体经济环境和全球市场来看，我们感觉我们确实已经触底。现在我们开始复苏，看到一些需求增加。
那么可能出什么问题呢？原因是，你知道，早在8月份我们就说过，公司内部有很多积极的能量，因为我们感觉我们正达到一个拐点，新产品和快速增长市场正在克服其他一些一般工业市场的疲软。北美市场仍然相当疲软。你在专业解决方案部门听到了这一点，这是我们传统电子业务中的一个薄弱环节。所以在某种程度上，如果我们在北美看不到回升，那将是一个问题。
是的，没错。
好的，所以更多是宏观相关的。不是关于A350或SpaceX等项目的时间安排或任何需要关注的事项？
不，
不，
不。
太好了。好的，再次感谢各位。
谢谢。
谢谢。目前没有更多问题。我现在将电话交还给David Dunbar作结束语。
我要感谢所有参加电话会议的人。我们很高兴能够报告Standex的进展。也感谢我们的员工和股东的持续支持和贡献。我对公司在2026财年的潜力感到兴奋，并期待在2026财年第三季度的电话会议上与大家再次交流。
谢谢。女士们、先生们，本次会议现已结束。感谢大家的参与。大家可以挂断电话了。