Bob Bakanauskas（投资者关系副总裁）
Daniel Brown（总裁、首席执行官兼董事）
Darrin Henke（执行副总裁兼首席运营官）
Michael Lou（执行副总裁、首席战略官兼首席商务官）
Neal Dingmann（William Blair & Company L.L.C.）
Hsu-Lei Huang（Tudor, Pickering, Holt & Co. Securities）
Derrick Whitfield（Texas Capital Securities）
Paul Diamond（Citigroup Inc.）
Noah Hungness（BofA Securities）
Carlos Escalante（Wolfe Research）
Nicholas Pope（ROTH Capital Partners）
Noel Parks（Tuohy Brothers Investment Research, Inc.）
早上好，女士们、先生们，欢迎参加Chord Energy 2025年第四季度收益电话会议。[操作员说明]本次电话会议于2026年2月26日星期四进行录制。现在，我想将会议转交给投资者关系副总裁Bob Bakanauskas。请讲。
谢谢Josh，大家早上好。我是Bob Bakanauskas，今天我们将公布2025年第四季度的财务和运营业绩，很高兴大家参加本次电话会议。今天与我一同出席的有我们的首席执行官Danny Brown、首席战略官兼首席商务官Michael Lou、首席运营官Darrin Henke、首席财务官Richard Robuck以及团队的其他成员。
请注意，我们的发言，包括对您问题的回答，包含我们认为属于《私人证券诉讼改革法案》所定义的前瞻性陈述。这些前瞻性陈述受风险和不确定性影响，可能导致实际结果与我们在收益发布和电话会议中当前披露的结果存在重大差异。这些风险包括我们在收益发布以及向美国证券交易委员会提交的文件（包括Form 10-K年度报告和Form 10-Q季度报告）中描述的事项等。我们不承担更新这些前瞻性陈述的义务。
在电话会议期间，我们将提及非公认会计原则（non-GAAP）衡量指标，与适用的公认会计原则（GAAP）衡量指标的调节表可在我们的收益发布和网站上找到。我们还可能参考我们当前的投资者演示文稿，您可以在我们的网站上找到该文稿。接下来，我将把电话交给我们的首席执行官Danny Brown。
谢谢Bob。大家早上好，感谢参加我们的电话会议。昨晚，我们发布了第四季度和年终业绩以及更新的投资者演示文稿。这些材料涵盖了关键的战略、运营和财务细节，以及我们2026年的展望。我计划重点强调几个要点，然后我们将开放问答环节。
回顾2025年，总的来说，对Chord而言这是卓越的一年。我们继续改善业务，优化开发计划，提高效率并增加自由现金流。Chord始终如一地交付超出预期的业绩，同时提高了库存的质量和深度，并提升了利润率。我衷心感谢所有员工，他们通过不懈的承诺和奉献，为我们未来的持续成功奠定了基础。通过这些努力，团队能够创造显著的增量自由现金流。
具体来看产量和资本方面，2025年石油产量比原指引高出每天1000多桶，而资本支出比预期低约6000万美元。自2024年与Enerplus合并以来，Chord已将资本支出降低了近1亿美元，同时在2026年实现了每天6000桶的石油产量增长。我们对持续改善业务的关注一直很坚定。
幻灯片8显示，Chord在2025年通过可控项目实现了1.6亿美元的自由现金流改善，包括更高的产量、更少的资本、更低的运营成本（LOE）、更低的一般及行政费用（G&A）、更低的生产税以及更低的营销成本。重要的是，这1.6亿美元的运行率改善占我们2026年预计自由现金流的23%，我们预计将取得进一步的重大进展。自疫情以来，Chord一直专注于有纪律的资本配置和实现强劲的资本回报。我们相信，无论是有机井活动、租赁收购还是大规模并购，进行良好的投资是建立强大且有韧性的组织以及实现稳健资本回报的基础，这一点在我们的业绩中得到了体现。
幻灯片6显示，自2021年以来，Chord已向股东返还了67亿美元的资本，考虑到这一数字高于我们当前的市值，这一点尤其令人印象深刻。重要的是，我们在实现这一切的同时，在绝对和每股基础上都显著发展了业务，并且杠杆率远低于同行。换句话说，Chord已牢固确立了其在威利斯顿盆地的领先地位，利用其规模和运营能力以资本高效的方式增加产量，从而实现强劲且可持续的自由现金流生成和可观的股东回报。
简要谈谈第四季度。Chord连续又一个季度实现了稳健的运营业绩。石油产量处于指引的高端。资本支出低于指引的低端，并且这两者都是在严格的成本控制下实现的。因此，第四季度调整后自由现金流为1.75亿美元，大幅超出预期。我们向股东返还了约50%的金额。在每股1.30美元的基本股息之后，所有增量资本回报都用于股票回购。
展望2026年，Chord的计划建立在去年成功的基础上，并继续专注于优化资本配置、产生强劲回报和持续改进。去年，Chord设定了将80%的库存转换为长水平段的目标。我很高兴地报告，我们在2025年底实现了这一目标，比预期提前，这证明了我们团队的辛勤工作和奉献精神。
Chord的运营改进和向更长水平段的转变显著降低了我们的供应成本。幻灯片15重点展示了Chord在2025年的库存改善情况。如您所见，我们在替换低盈亏平衡库存方面取得了巨大成功，主要通过有机投资组合的改善，但也通过精选的并购活动。此外，去年Chord通过多项努力将其库存的加权平均盈亏平衡点降低了10%以上，包括转换为四英里水平段，同时降低资本和运营成本，目前预计有10年以上的低盈亏平衡库存。
更深入地谈谈更长水平段，我很高兴地报告，执行和性能继续达到或优于我们的预期。我们试图在投资者演示文稿的幻灯片10中强调转向更长水平段的好处。通过长水平段和改进的执行，Chord已将每英尺钻井和完井成本降至非常有吸引力的水平。这体现在项目层面的资本效率逐年提高。
如果您查看相对于资本支出的产量交付情况（本质上是勘探开发成本计算的倒数），您会发现2026年计划比2025年更高效。此外，Chord过去几年公司层面的未来勘探开发成本下降了22%，清楚地表明情况正朝着积极的方向发展。
谈到2026年，Chord的2026年计划与我们在11月发布的初步展望一致。提醒一下，我们打算实施低增长或无石油增长计划，平均日产量为15.7万至16.1万桶石油，资本支出为14亿美元。尽管今年年初北达科他州经历了一些恶劣天气，但我们的估计与去年秋天的想法相比没有变化。
从活动角度来看，我们目前运行五台钻机、一个全职压裂队和一个临时压裂队，临时压裂队计划在夏末左右撤离。我们预计约80%的完井将是长水平段，三英里和四英里井的比例相当。在每桶64美元的石油和每百万英热单位3.75美元的天然气基准价格下，我们预计2026年将产生约7亿美元的自由现金流。
最后，Chord仍然致力于以可持续和负责任的方式提供负担得起且可靠的能源，我们在有纪律的资本配置、一致的执行和高股东回报方面有着令人瞩目的历史。我们为我们所建立的一切感到自豪：一个规模庞大且具有韧性的组织，拥有低递减率、大量低成本库存，在当前大宗商品价格环境下，对下一个原油上涨周期有非常有吸引力的敞口，同时产生强劲的自由现金流和股东回报。接下来，我将把电话交给操作员进行提问。
[操作员说明]第一个问题来自William Blair的Neal Dingmann。请讲。
Danny，我的问题是关于长期计划的。这真的很有趣。我记得早在2024年初你们就率先提出了这个计划。从那以后，石油价格在55美元到87美元之间波动，但你们的计划一直保持一致。所以，我的问题是，是否有什么因素会导致计划改变方向，无论是价格还是其他因素导致你们偏离长期计划？
Neal，感谢你的问题。是的，我们对本季度和公司的前景感到非常满意。我想说，当我们考虑我们的活动水平时，很棒的一点是，我们已经建立了一个真正有韧性的公司。正因为如此，我们认为我们能够经受住一些大宗商品价格周期的波动，仍然产生真正有意义的自由现金流和股东回报。因此，我认为我们的活动计划的波动性可能比其他公司略低，因为我们的组织具有这种韧性。
如果我们看到石油价格大幅下跌，显然我们会重新审视计划，从资本配置决策的角度来看这是否最有意义。因此，你可能会看到计划的变动。但以我们目前的情况以及远低于当前交易水平的价格来看，我们对计划、自由现金流生成和股东回报感到非常满意。拥有强大的地下资源、强大的团队和我们所建立的资产是一件很棒的事情。
很好。很有道理。然后我的第二个问题是关于固定成本的，特别是，你和我一直都在讨论，我知道巴肯地区总体上比二叠纪盆地有更多的固定成本。但当你看你们的盈亏平衡成本时，它们确实在继续下降，这一点很明显。你能谈谈你们正在做的事情吗？是为了减轻这些成本吗？是为了降低固定成本所做的事情吗？还是你们只是专注于你们能做的，更多的是可变成本？或者你们如何能够继续降低盈亏平衡点？巴肯地区仍然有一些固定成本吗？
Neal，我想说这是整个组织致力于将我们的成本结构尽可能负责任地降至最低的努力。这包括资本效率的提高，运营费用的改善，以及我们在营销和中游（即GP&T方面）所做的工作。所以，实际上，每个人都专注于推动业务的改进。我们认为这绝对至关重要。当你生产一种商品时，你必须确保专注于你的利润率，而我们作为一个组织非常敏锐地关注我们的利润率。因此，正如我在准备好的发言中谈到的，从勘探开发的角度来看，转向更宽间距的开发、更长的水平段对我们的勘探开发成本产生了巨大的改善，这确实涵盖了资本方面。
然后我们在投资者演示文稿中强调，2025年通过多种努力实现了1.6亿美元的运行率自由现金流改善。所以不仅仅是资本方面，还有运营费用，以及我们成本结构的所有要素都在改善。很棒的是，我认为我们在组织上围绕这一点建立了巨大的动力。我们已经看到了成功，并且我们非常专注于继续——这些是运行率类型的数字，将伴随我们进入2026年，我们预计随着我们的前进，这方面会有改善。
所以无论如何，组织内部对此有很多兴奋。我认为随着我们的前进，我们有更多的东西可以交付。
下一个问题来自TPH的Oliver Huang。请讲。
早上好，Danny和团队，感谢抽出时间。我想从——我想从有机库存开始。当我们考虑昨晚材料中强调的新增库存时。关于盆地的哪些部分你们看到了这种新增库存，能提供一些细节吗？如果今年的四英里计划按计划进行，除了已经强调的内容之外，还有多少运行空间？
Oliver，我想说的是，我们在整个盆地都看到了这种改善。所以，这不是一个特定的区域。但当你考虑我们拥有的130万英亩的位置时，范围确实很广。随着我们降低成本结构并继续工作，我想说，通过我们开发计划的几何形状以及将一些新资产纳入开发计划，我们确实能够真正优化和改善我们的库存状况，显著提高我们库存的盈亏平衡点。所以，一些我们一直认为是库存的东西现在比以前更好了。然后一些以前我们认为值得钻探的东西现在有了非常有吸引力的回报。当我们审视我们能够应用的成本结构时。所以，这是整个盆地的情况。
随着我们在前进过程中继续改善业务，我毫不怀疑我们将继续看到更多的有机库存进入系统。所以，我们主要在前期考虑这一点。我认为从前期资本成本的角度考虑这一点是很常见的，这很重要。显然，我们在这方面看到了很多改善。但这也与我们如何运营油井有关。因此，随着我们能够让这些油井长期流动，随着时间的推移获得更高的产量。而且如果你考虑我们的库存，我们的整体库存相对于我们的产量，以及替换产量的库存，这对我们也有好处，因为随着我们的前进，我们从基础油井看到更多的产量，这将随着我们的前进有更低的截止率，并让我们重新思考整个库存状况。所以，我们确实在从资本、运营费用和生产力方面的所有方面努力，从我们现有的油井和未来的油井中获得更多。我认为我们整体库存状况的前景非常光明。
好的。这很有道理。感谢这些细节。也许我的后续问题是。我们注意到在2026年展望中，石油占比显示比第四季度和2025年的水平有所改善。这在多大程度上是由于更多地倾向于西部 acreage，那里的油井具有更低的气油比（GOR）特征？另外，关于到2030年你们投资组合的气油比趋势，你们有什么看法？
是的，这是一个很好的观察，Oliver。所以，你是对的，我们正在——嗯，我应该说，当我们考虑2026年计划时，总体而言，它在投资组合的西部有更多的权重。我们在整个盆地都有良好的活动。所以，我们不是集中在一个单一的区域。但当我们更多地从盆地油井的历史核心区域向外移动时，我们确实看到气油比降低。所以——这在你看到的我们去年第四季度和2026年的预期中有所反映。
因此，正如你所期望的，我们一直在监测我们油井的性能。我们正在监测我们特定的开发活动预计在哪里。我们从各种处理厂获得的收缩率存在细微差别，以及我们如何在三 stream 生产模型中考虑这一点。但考虑到所有这些因素，我们预计2026年石油占比会略有提高。
总的来说，随着我们——盆地核心的油井，我们预计它们的气油比将继续增加，但它们将在下降的基础上增加。随着我们的新产量上线，相对于历史产量，气油比会略低。因此，我们试图在我们发布的预测中平衡所有这些因素。
好的。完美。这很有道理。那么，当我们考虑未来几年时，也许石油占比非常小的增长可能是一个很好的起点？
是的，我认为这是一个很好的表述方式。我们预计气油比不会真正增加，石油占比可能会增加，但幅度会非常小。
下一个问题来自德克萨斯资本的Derrick Whitfield。请讲。
早上好，各位，今天的更新很棒。我的第一个问题想跟进Neal earlier的问题。在过去几年里，你们在降低盈亏平衡点和增加每股自由现金流方面做得非常出色。参考幻灯片8，在钻井和完井（D&C）以及基础生产方面，你们认为进一步改善业务的最大杠杆在哪里？
Derrick，非常感谢你的问题。我真的很喜欢我们演示文稿中的幻灯片8，因为它展示了我们在组织中进行的许多努力所取得的切实成果。正如我 earlier 评论的那样，我们认为这里还有更多的空间。
我想说，我没有专注于这方面的任何一个特定领域。我们认为在这些方面的每一个都有机会。我们在这些方面的每一个都看到了进展，无论是基础油井的生产运营机会，不仅是——我要说从基础生产中，还有修井作业，我们看到了优化机会。随着更长的水平段在我们的开发计划中占比越来越大，我们的成本结构有继续下降的机会。
我知道关于钻井和完井的一点是，随着我们完成更多的钻井和完井工作，我们在这方面的表现会变得更好。我们一次又一次地看到了这一点。所以，我对这些方面的每一个都非常乐观，并期望我们在幻灯片8上看到的每一个方面都能继续取得改善。
太好了，Danny。虽然你在今天准备好的发言中没有强调表面活性剂，但显然盆地中的主要运营商之一雪佛龙一直在试验表面活性剂，并且在二叠纪盆地取得了巨大成功。你们如何考虑在新井完井和修井作业中使用表面活性剂？
我认为这是一个很好的问题，Derrick。这是一个非常热门的话题。我将请我们的首席运营官Darrin Henke对此发表评论。
是的。Derrick，这是个好问题。我们已经进行了19次化学和表面活性剂处理。所以，我们正在评估这些结果。随着我们在全年获得更多结果，我们当然会报告这些结果。目前，我们在生产方面非常关注化学物质和表面活性剂，但我们也在研究将它们添加到完井中。我们一直在研究我们的竞争对手，无论是在巴肯还是其他盆地。如果我们不是第一家试验这些处理方法的公司，那么当我们看到结果值得进一步投入时，我们将成为早期采用者。
简而言之，我们已经进行了一些作业。我们正在研究这些作业的结果，并期待它们取得成功。未来还会有更多。当然，我们有数百口井，可能有数千口井可以进行这种处理，我们的PDP基础中有近5000口井。
Derrick，我也想补充一点。我们这里专门讨论表面活性剂。但我想说，作为一个广泛的评论，如果你看到或读到其他人正在试验的东西，你应该假设我们也在做同样的事情。要么我们已经在做，要么我们正在迅速获取同样的信息并希望在内部进行试验。
所以，我们理所当然地在这样做。但我们也在做其他我们感到兴奋的事情，并认为可以在我们前进的过程中推动潜在的改善。但我们通常是一个喜欢先取得一些成果，然后才能出来具体谈论的组织。所以，我们将继续做这些事情，当我们看到结果并有消息分享时，我们绝对会这样做。
下一个问题来自花旗的Paul Diamond。请讲。
谢谢。大家早上好。我想进一步深入探讨幻灯片8。我想，谈谈由于新的谈判和营销，每年有3000万至5000万美元的运行率节省？我想，你能谈谈具体情况以及你认为未来的机会吗？
Paul，感谢你的问题。我是Michael。是的，团队在营销和中游方面做得非常出色。我们看到的一些情况是，这个盆地的中游基础设施在整个盆地都有一定的成熟度。合同是长期合同，但盆地已经存在了一段时间。所以，很多这些合同已经到期或即将到期。因此，当这些合同接近到期时，我们能够签订成本更低的新合同，这非常好。所以，团队正在继续关注这一点。我认为我们在这方面还有额外的机会。这真的跨越了石油、天然气和水，并且在整个盆地的许多合同中都存在。所以，请继续关注。
我认为——正如Danny提到的，每个方面都有移动的空间。营销和中游方面也不例外。在这张幻灯片上，你可以听到团队对此的兴奋，我认为，这真的是全公司范围的。我喜欢的是，这真的显示了我们整个团队在降低成本方面的商业意识，而且不仅仅是降低成本，而是在整个组织中变得更好、更高效。所以，其中一些来自生产改进，一些来自成本降低。但总体而言，提高公司的自由现金流状况，不仅是短期的，也是长期的。
明白了。感谢你的澄清。然后只是一个快速的后续问题，谈谈幻灯片15。在指引中，你们谈到2026年有150个位置。我想，我们如何考虑——去年你们通过有机收购和实地工作增加了约300个位置。我们应该认为这种细分会有些相似吗？这是一个合理的趋势吗？或者那是一个异常年份？
所以显然，这是我们将非常——这是Danny again。Paul，显然，这是我们将非常关注的事情。我认为对于任何一年，情况可能看起来不同。并购方面，我们将——正如你所看到的，我们在这方面一直非常有纪律。我们会选择我们的时机。所以，当我们看到从并购角度对我们有意义的事情时，当我们认为我们在并购之后会成为一个更好的组织时，你可能会看到我们做这样的事情。这显然会影响这个图表。然后我们内部的努力应该会继续推动有机库存替换。
所以，我认为方面可能是相同的。任何方面的百分比在不同年份可能会有所不同，这将取决于我们在前进过程中能够确定的机会。
下一个问题来自美国银行的Noah Hungness。请讲。
早上好。我想从2026年的递减率开始。你们给了我们一些关于产量调整的细节。但我很好奇，你能否提供一些关于2026年期末递减率与2025年递减率相比的情况？
是的。我认为逐年的递减率总体上看起来相似。这确实是我们思考问题的方式。所以，我认为随着我们的整合，不会有太大的变化。正如我们所说，我们可能会看到——在长期基础上，我们可能会看到递减率略有放缓。假设我们继续运行一个维护水平的计划，随着更长的水平段在我们的整体产量基础中占比越来越大，我们预计公司的递减率会适度降低。但同样，这将是很小的个位数百分比，但从再投资率的角度来看是有帮助的。所以，这是我们的一个顺风，但至少现在不是一个巨大的顺风。
我的第二个问题是，你们的任何资本活动是否受到了第一季度冬季风暴Fern的影响？如果是，我想知道这对全年资本支出的时间安排意味着什么？
好问题。不，我想说我们有——这是北达科他州的冬天。所以，北达科他州的冬天，你只需要——我们运营的环境。所以，这是我们非常习惯的事情，并且绝对会计划在内。它确实影响了我们第一季度的一些活动，但它并没有改变我们对资本投资总体形状的看法。我们一直认为，我们的资本活动会在第三季度增加，然后在第四季度略有回落，我们仍然预计全年会出现完全相同的情况。
所以，在某种程度上，我们有一些道路很难通行，一些风况和寒冷条件导致我们不得不暂停一些运营。但我想说，对于北达科他州的冬天来说，没有什么特别不寻常的。我们在制定计划时考虑到了这一点，计划的整体形状看起来与我们去年秋天的预期非常相似。
我们的团队在恢复生产方面做得非常出色，在我们停产的地方恢复生产，并恢复活动。所以，在从冬季事件中恢复方面，绝对是盆地中最好的之一。
说得好，Darrin。
下一个问题来自Wolfe Research的Carlos Escalante。请讲。
我是Carlos，代表John提问。感谢你们让我们参加。第一个问题，我想谈谈你们在更长水平段方面所做的工作。在我们看来，当你们钻探和开钻很多更长水平段时，但完井的数量并不相同，但在2027年你们的资本效率会有结转效应。显然，我们还没有到那一步，我也不应该要求你们对2027年进行指引。但你能否给我们一个大致的概念，你预计2027年会如何发展，即资本和整体资本效率？
是的。总的来说，Carlos，感谢你的问题。再次，我会重申你的评论，我们目前不对2027年进行指引。我们现在刚刚发布2026年的指引。但我会说——我们的开发计划所看到的是，我们到2027年有一些不错的顺风。因此，从资本效率的角度来看，2026年部署的资本所带来的完井将对2027年的计划有所帮助。所以，我们对——我对2025年所取得的成就感到非常满意。我们对2026年所看到的情况感到非常满意。我认为随着我们进入2027年，我们有机会变得更好。
这是很好的细节，Danny。然后第二个问题，也许是一个杂项问题，考虑到你们的许多同行在整个二叠纪盆地发出的活动信号，即活动水平下降。我想知道你能否提醒我们，你们认为有多少机会？北达科他州的其他一些地层有一些历史背景，其他运营商曾尝试过致密油开发。我的意思是，显然，它与二叠纪盆地有根本不同，层位选择更少。但我想知道你能否强调一下，提醒我们有哪些选择，同时也承认你们现在不需要这个，因为你们现在有健康的库存？
感谢你的问题，Carlos。我将从最后一条评论开始。我们计划的一大优点是，我们认为我们面前有很多非常好的库存，来自一个非常，我想说，保守间距、非常可重复的中巴肯计划。所以，我们所看到的库存，是盆地内间距最宽的一些。实际上，我们试图指出一点，巴肯油井的产量交付——是美国下48个盆地中交付标准偏差最低的。所以，这是一个非常可重复的开发。我们的间距相对，嗯，实际上，我想说它是保守的，不需要用形容词来修饰。所以，这是保守间距的中巴肯计划，我们有很多。所以，我们为公司有一个很好的库存前景。
显然，我们知道我们 acreage 位置下方的整个地层柱。我们正在关注其他人的做法。我们关注盆地内外的人们所做的事情，并看看我们能应用什么。所以，我们会监测它，并会做出适当的回应，但好处是我们目前有非常深厚的库存，对我们的计划感到非常满意。
下一个问题来自ROTH Capital的Nicholas Pope。请讲。
早上好，各位。市场优化项目中有几个关于水处理优化的评论，然后2026年中游支出有所增加，主要集中在水处理。我很好奇，油井的产水量是否有什么变化？或者这只是——有点进一步和你在后期评论的，巴肯的开发以及一些现有的合同，或者现场产水量是否有重大变化。
Nick，好问题。我是Michael。所以，想想中游，我喜欢你描述它的方式。我们 earlier 谈到气油比在盆地中趋于平稳。部分原因是你正在进入气含量较低的地区。这些地区的产水量也略高。正如我们 earlier 谈到的中游交易，我们谈论的是很多总体上更成熟的系统，特别是在石油和水——石油和天然气方面。我想说，水处理系统总体上更成熟，但数量没有那么多。所以，有一些地区我们正在考虑，是否值得在水处理方面进行一些投资，以提高我们的勘探开发回报。这些是很好的项目，将提高我们的勘探开发生产力和回报。所以，总体而言，这不是很多资本，但对我们来说是非常有生产力的资本支出。
明白了。那么，总的来说，我想，整个盆地的处理能力，你很好地强调了石油的流动以及盆地各地的情况。但是对于水的处理能力，我的意思是，我们——你们对近期能够处理盆地将产生的所有水的总能力感到满意吗？
是的。处理能力完全没问题。只是要认识到，处理能力也比石油出口或天然气出口能力更本地化。因此，需要尝试让水处理更靠近你的井筒。这就是为什么在水处理方面有一些持续的资本支出。但总体而言，这已纳入我们的所有经济和想法中。所以，我认为这不会改变我们前进的方向。
下一个问题来自Tuohy Brothers的Noel Parks。请讲。
嗨，早上好。我想知道，你们水平段长度延长的全部影响是否已反映在2025年的储量中？
是的，我们已经捕捉到了我们对所钻油井的预期以及我们看到的结果。所以，正如你可能注意到的，像我们交付的三英里油井，我们已经将其纳入储量中。但你可能知道，我们实际上最近才完成四英里油井的完井。所以，这可能还处于早期阶段。所以，显然，在这方面可能有一两口井，但当我们考虑全部的探明未开发（PUD）开发时，并没有完全捕捉到。但——是的，从我们在三英里油井中看到的结果来看，这导致了我们在所有材料中谈到的那种提升，这是相当直接的。
太好了。我只是好奇时间安排是怎样的。不久前，你提到我们可以认为库存是保守间距的。我认为，至少对我而言，对更长水平段的关注主要是关于它们如何提高足迹外围部分的等级，使那些用较短水平段无法实现的位置变得可行。但我回想一下，考虑到四英里水平段在更成熟的足迹部分带来的成本结构改善，这对加密钻井有影响吗？
不，这是一个很好的问题。我认为答案是，是的，随着我们更好地钻探这些更长的水平段，可能会有有益的影响。而且我认为——此外，我们不经常谈论它，因为它不是我们计划的重要部分。对于盆地中的其他一些运营商来说，这些替代形状的油井是他们计划中更重要的部分。我们喜欢将其作为工具包中的一个工具，但我们很幸运拥有如此广阔的 acreage 位置，以至于我们不需要钻探很多替代形状的油井。我们可以钻探长的直井，我们更喜欢这样。
但是更长的油井和替代形状油井的结合，我确实认为有一些影响。随着成本下降，对加密钻井有一些影响。我们——重要的是，我们认为我们在有良好储层接触区域的地方正在有效地开采储层。我们认为我们现在拥有的东西正在有效地开采储层。但是，这些更长的水平段，也许更重要的是，替代形状的油井用于加密钻井，可能允许我们回去捕获一些尚未有效开采的储量。
但是如果你没有能力钻探这些替代形状的油井，你可能无法很好地获取这些储量。因此，更长的水平段和替代形状油井的结合，我认为对加密开发计划有有益的影响。我们还没有对此进行量化。所以，我想说，这将是——在我们现在的考虑中，这将是我们整体库存的一小部分，但肯定是一个不错的潜在增量机会，供我们评估和继续添加。
目前没有更多问题。现在，我想将电话交回给首席执行官Danny Brown，进行最后的总结发言。
谢谢Josh。最后，我要感谢所有员工的持续努力和奉献。我们的战略行动和持续改进创造了我们认为是宝贵且日益稀有的资产。Chord拥有大量、低递减率、高石油占比的生产基础，以及深厚的高经济性、保守间距的石油加权位置库存。我们对我们的竞争地位感到非常满意，并对我们未来的交付能力充满信心。最后，感谢大家的关注，感谢参加我们的电话会议。
女士们、先生们，今天的电话会议到此结束。感谢您的参与，请挂断您的电话。