Anders Trapp（副总裁，投资者关系）
Mikael Bratt（总裁，首席执行官）
Fredrik Westin（执行副总裁，财务与首席财务官）
Colin Langan（富国银行）
Tom Narayan（加拿大皇家银行资本市场）
Agnieszka Vilela（北欧联合银行市场部）
Winnie Dong（德意志银行）
Jairam Nathan（大和资本市场美国公司）
Hampus Engellau（瑞典商业银行）
Emmanuel Rosner（沃尔夫研究公司）
美好的一天，感谢您的等待。欢迎参加奥托立夫2025年第四季度财务业绩电话会议。目前所有参会者均处于仅收听模式。在发言人演讲结束后，将进入问答环节。在问答环节提问时，您需要在电话上按星号11。之后您将听到一条自动消息，提示您已举手。如需撤回问题，请再次按星号11。请注意，今天的会议正在录制。
现在，我想将会议交给今天的发言人Anders Trapp，副总裁兼投资者关系负责人。请开始。
谢谢Sandra，欢迎大家参加我们2025年第四季度及全年的财报电话会议。在本次电话会议中，我们有总裁兼首席执行官Michael Bratt、首席财务官Sriadi Christine以及我，Underschap副总裁兼投资者关系负责人。在今天的财报电话会议中，我们将重点介绍几个关键领域，包括我们创纪录的销售额、现金流和每股收益。我们还将提供最新市场动态的更新，最后，我们将概述2026年预期的利润率改善，以及我们强劲的资产负债表和资产回报将如何支持持续高水平的股东回报。演讲结束后，我们将像往常一样回答大家的问题。演示文稿可在automated.com上获取。翻到下一张幻灯片，我们有安全港声明，这是本演示文稿的组成部分，包括随后的问答环节。在演示过程中，我们将引用非美国通用会计准则计量指标。历史美国通用会计准则与非美国通用会计准则计量指标的调节在我们的季度收益报告中披露，可在autolytic.com上获取，并将在本演示结束时提交给美国证券交易委员会的10K文件中披露。最后，我应该提到，本次电话会议计划于中欧时间下午3:00结束，因此请每人限制提问两个问题。现在我将话筒交给我们的首席执行官Mikael Braat。
谢谢Anders。看 next 幻灯片，我非常高兴地报告又一个出色的季度，在销售额、盈利能力、现金流和资产负债表方面都取得了强劲的发展。这些成就反映了整个奥托立夫团队的表现、我们深厚的客户合作关系以及我们对持续结构性成本节约的投入。我们实现了季度和全年的历史最高销售额，这主要得益于印度和中国原始设备制造商的强劲增长。本季度对快速扩张的中国原始设备制造商的销售额激增近40%，巩固了我们在这个行业最具活力市场的地位。印度再次实现了卓越的增长，占我们全球有机增长的近一半。
展望未来，我们预计2026年在中国和印度的轻型汽车产量将继续显著跑赢市场。正如我们所指引的，本季度调整后营业收入略有下降，主要原因是期外补偿减少以及客户研发和工程报销减少。第四季度我们收回了近100%的关税成本。我们实现了季度和全年的创纪录运营现金流和自由运营现金流。2025年，我们产生了7.34亿美元的自由运营现金流，增长超过2.3亿美元，这得益于更高的盈利能力和严格的资本管理。
同样重要的是，我们实现了季度和全年的创纪录每股收益。本季度，我们向股东返还了2.16亿美元，同时将资产负债率降至1.1倍，这增强了我对我们继续提供有吸引力的股东回报能力的信心。我们还宣布，奥托立夫和TensorFlow合作开发了首款可折叠方向盘，用于Tensors机器人汽车，计划于2026年底批量生产。这项创新提高了自动驾驶汽车的安全性和设计灵活性，标志着我们在不断发展的自动驾驶汽车生态系统中扩大作用的重要战略一步。
看 next 幻灯片，第四季度销售额同比增长8%，这得益于相对于轻型汽车产量的强劲表现，以及有利的汇率影响和与关税相关的补偿。这种增长部分被不利的地区和市场轻型汽车生产组合所抵消。第四季度调整后营业收入下降4%至3.37亿美元，相比去年异常强劲的第四季度。调整后营业利润率为12%，比去年同期下降140个基点。营业现金流为5.44亿美元，比去年增加1.24亿美元，增幅30%。
现在看 next 幻灯片，我们继续实现广泛的改善，特别是在直接成本方面取得了强劲进展。我们的直接劳动生产率持续呈积极趋势，直接生产人员减少了近700人。这得益于我们战略举措的实施，包括自动化和数字化。毛利润增加2200万美元，毛利率同比下降70个基点，但与第三季度相比环比提高100个基点。研发净成本同比上升，主要是由于特定客户开发项目的时间安排导致工程收入降低。
销售、 general 和管理费用增加1200万美元，主要原因是人员成本上升以及负面的外汇换算影响。现在看 next 幻灯片上第四季度的市场发展情况，2025年第四季度的轻型汽车产量达到了有记录以来的最高水平。这反映了几个主要市场的强劲需求。近年来，地区生产组合发生了显著变化，现在很大一部分来自亚洲每辆车内容较低的市场。根据标普全球1月份的数据，第四季度全球轻型汽车产量增长1.3%，超过季度初预期4个百分点。
强于预期的市场主要由中国推动，轻型汽车产量比预期高出8个百分点，这得益于消费者在报废和置换补贴到期前利用这些补贴。印度也为轻型汽车产量增长好于预期做出了贡献，这得益于新车辆税收的大幅降低。北美轻型汽车需求和产量的表现好于预期，由于本季度许多低内容市场增长，轻型汽车产量的下降幅度小于预期。全球地区轻型汽车生产组合约有150个基点的不利影响。
这比季度初预期的还要差100多个基点。本季度，我们经历了由北美库存调整驱动的波动性增加。在12月初，我们还看到亚洲（包括中国）为应对库存水平上升而进行的生产调整。我们认为这种波动性是暂时的，预计2026年情况将有所改善。我们将在演示的后面更详细地讨论市场发展。现在看 next 幻灯片上我们的销售增长详情，我们的合并销售额超过28亿美元，是所有季度中的最高水平。
然而，这比去年高出约2亿美元，主要受销量、积极的货币换算影响以及2700万美元的关税相关补偿推动。剔除货币因素，我们的有机销售额（包括关税成本补偿）增长了4%。中国占我们集团销售额的23%，不含中国的亚洲占20%，美洲占30%，欧洲占27%以上。我们在 next 幻灯片上概述了我们的有机销售增长与轻型汽车产量的对比。我们的季度销售增长得益于大多数地区的强劲表现，特别是亚洲其他地区和中国。根据标普全球最新的轻型汽车生产数据，尽管地区轻型汽车生产组合不利，我们在全球范围内仍跑赢市场3个百分点。
我们在欧洲和美洲恢复了跑赢市场的态势。在亚洲其他地区，我们跑赢市场11个百分点，这得益于印度持续强劲的销售增长，我们在印度的表现超过30个百分点。我们对中国原始设备制造商的销售额增长了近40%，超过其轻型汽车产量增长34个百分点。在中国，对全球客户的销售额比轻型汽车生产发展低8个百分点。 next 幻灯片上我们看到第四季度的一些关键车型发布。2025年第四季度新发布的车型数量相对较多，主要在中国，既有中国的原始设备制造商，也有其他原始设备制造商。
这些新的中国发布反映了奥托立夫在这个重要市场的强劲势头。这里展示的车型每辆车的奥托立夫内容从150美元到400多美元不等。在中国生产的其中三辆车配备了前中央安全气囊，推动了每辆车内容值的提高。就奥托立夫的销售潜力而言，梅赛德斯GLB和CLA的总和是最重要的。CLA是2025年欧洲新车安全评鉴协会评分最高的核心车型。2026年，我们预计中国原始设备制造商将推出创纪录数量的新产品。现在看 next 幻灯片。2025年对行业来说是充满挑战的一年，面临关税、持续的供应链中断、电动汽车需求放缓、原始设备制造商格局变化以及对车辆可负担性的担忧导致的需求压力。
尽管面临这些不利因素，奥托立夫仍取得了创纪录的一年。在 next 幻灯片上，我们对这一年进行总结。本年度，我们实现或超过了所有全年指引，包括销售额、调整后营业利润率和现金流，我们的销售额达到了新的历史纪录。全球轻型汽车产量自2018年以来首次超过9000万辆。然而，地区组合发生了显著变化，亚洲产量增加，西欧和北美等高内容市场产量减少。我们还达到了其他几个重要里程碑。营业收入首次超过10亿美元，每股收益超过9美元，我们支付的股息超过每股3美元。
在6月的资本市场日，我们重申了中长期财务目标，并启动了一项新的25亿美元股票回购计划。今年的另一个亮点是与中国汽车技术研究中心签署了战略协议，我们进一步拓展了先进汽车安全电子领域。现在看 next 幻灯片。2025年，由于原始设备制造商在高度地缘政治和技术不确定性中继续重新评估其产品计划，新业务的采购量仍然较低。我们的客户正在重新评估未来车型的生产内容和地点。同时，他们正在应对一个更具活力和竞争力的行业格局，其中有许多新参与者。我们还经历了显著的市场组合效应，因为中国原始设备制造商的项目生命周期缩短，降低了他们的平均生命周期销售额。由于这些原始设备制造商现在约占全球行业采购的三分之一，这种转变的影响日益明显。尽管面临这些不利因素，我们的订单 intake 仍然强劲，支持我们当前的市场地位。
中国原始设备制造商仍然是我们的重要贡献者，占我们全球订单 intake 的30%以上，重要的是，我们获得了与中国原始设备制造商在欧洲进行车辆生产的第一份订单。尽管如此，看 next 幻灯片上的订单 intake 详情，2025年，我们总订单 intake 的约三分之一来自新汽车制造商，凸显了新移动出行参与者日益增长的重要性。我们赢得了多个与行业趋势相关的奖项，如自动驾驶。这包括保护处于斜倚座椅位置乘客的解决方案，解决下一代内饰中的关键安全风险。我们通过赢得用于支持千伏级电动汽车不断增长细分市场的先进烟火安全开关的新订单，加强了我们的移动安全解决方案业务。
此外，奖项包括来自一家主要高端汽车制造商的乘员安全系统开发项目，以及带集成ECU的方向盘开关和后窗充气窗帘安全气囊的订单。我们继续在印度扩展安全产品，推出座椅垫安全气囊和前中央安全气囊等先进系统。我们向我们的第一个客户（一家领先的汽车制造商）授权了我们的人体模型解决方案，实现了下一代虚拟碰撞测试，并展示了我们数字安全能力的优势。现在让我们看看2025年全年的有机销售增长。全年来看，我们的增长与全球轻型汽车产量保持一致。
由于地区和市场轻型汽车生产组合的发展比预期差了近4个百分点，跑赢市场的表现低于年初预期。我们在亚洲其他地区跑赢6个百分点，在美洲跑赢3个百分点，在欧洲跑赢2个百分点。在中国，我们对中国原始设备制造商的销售额增长了23%，占我们中国销售额的44%以上，是三年前份额的两倍。然而，不利的市场组合仍然导致在中国的表现落后6个百分点。总体而言，我们的全球市场地位依然强劲，在所有地区和产品类别中都具有明显的市场领先地位。
2025年，我们的全球市场份额约为44%，比2018年Veoneer分拆后高出近5个百分点，这得益于新车型的推出，特别是与中国原始设备制造商的合作以及每辆车内容值的增长。我们预计2026年销售额将跑赢轻型汽车产量约1个百分点。
现在看 next 幻灯片，我现在将话筒交给Frederic Bisti。
谢谢Mikael。我现在将在接下来的几张幻灯片中更详细地讨论财务状况。翻到 next 幻灯片。这张幻灯片突出显示了2025年第四季度与2024年第四季度的关键数据。净销售额约为28亿美元，增长8%。毛利润增加2200万美元。毛利润改善的驱动因素主要是运营效率的提高，物流和劳动力成本降低，以及销售额增长和材料成本降低的积极影响。这部分被期外客户补偿减少、库存资本化减少和折旧增加所抵消。
调整后营业收入从3.49亿美元降至3.37亿美元，调整后营业利润率降至12.0%。报告的营业收入为3.19亿美元，降低1800万美元，主要原因是与关闭荷兰和意大利实体相关的回收累积货币换算差异成本。尽管调整后利润下降，调整后稀释每股收益增加0.14美元。主要驱动因素是税收贡献0.10美元，流通股数量减少贡献0.11美元，财务项目贡献0.05美元，部分被营业收入降低0.16美元所抵消。调整后资本回报率稳固在32%，调整后股本回报率为37%。
本季度我们支付了每股0.87美元的股息，回购了1.5亿美元的股票，并注销了130万股股票。现在看 next 幻灯片上的调整后营业收入桥梁，2025年第四季度，我们的调整后营业收入减少1200万美元。运营贡献4100万美元，主要由有机销售额增长和运营改进举措的成功执行推动。尽管取消订单的波动性增加，期外成本补偿比去年减少2400万美元。研发、净成本和销售、 general 和管理费用增加3300万美元，主要原因是工程收入降低。净货币影响为700万美元，主要来自换算影响。
未收回关税和已收回部分的稀释效应共同导致本季度营业利润率受到约15个基点的负面影响。现在看 next 幻灯片上的全年业绩，2025年是销售额、调整后营业利润、运营现金流和调整后每股收益的创纪录年份。我们的净销售额为108亿美元，比2024年增长4%。未收回关税和已收回部分的稀释效应导致全年营业利润率受到约20个基点的负面影响。调整后营业收入增长11%至11亿美元。
调整后营业利润率为10.3%，而2024年为9.7%。运营现金流为12亿美元，比2024年增加约1亿美元，调整后每股收益增长18%至9.85美元，反映了净利润的增长和股票回购活动减少股数的好处。自2021年以来，每股收益平均每年增长近18%。支付的股息为每股3.12美元，增长14%，我们回购了3.51亿美元的股票。现在看 next 幻灯片上的现金流详情。第四季度运营现金流总计5.44亿美元，增加1.24亿美元，主要是由于积极的营运资金效应。积极的营运资金主要由季度末销售额下降导致的应收账款减少以及库存改善4400万美元（主要由于季度末销售额下降）推动。本季度净资本支出减少2200万美元。净资本支出占销售额的比例为3.9%，而去年为5.0%。净资本支出水平较低主要与欧洲和美洲的足迹资本支出减少以及亚洲的产能扩张减少有关。
本季度自由运营现金流为4.34亿美元，而去年同期为2.88亿美元，主要由于运营现金流增加和资本支出降低。全年自由运营现金流为7.34亿美元。在过去五年中，我们实现了平均每年25%的自由运营现金流增长，反映了盈利能力的提高和资本管理的纪律性。全年现金转化率（定义为自由运营现金流与净收入的比率）为100%，超过了我们至少80%的目标。现在看 next 幻灯片上的贸易营运资金发展情况，我们继续推进资本效率计划，目标是改善8亿美元的营运资金。
在过去五年中，我们已改善了约7.4亿美元的营运资金。改善的现金转换支持更强的资产负债表，并支持我们提供有吸引力的股东回报的能力。与去年相比，贸易营运资金增加1.06亿美元，主要驱动因素是应收账款增加2.43亿美元，应付账款增加2.08亿美元，库存增加7200万美元。贸易营运资金的增加主要是由于销售额增加。尽管季度末取消订单的波动性增加，但占销售额的比例与去年基本持平，为10.8%。
现在看 next 幻灯片上的股东回报。多年来，奥托立夫已经证明了其在不同市场条件下产生稳定现金流的能力。2025年，我们通过股息和股票回购向股东返还了约5.9亿美元。在过去五年中，我们在改善资产负债率的同时，直接向股东返还了24.4亿美元。这包括近14亿美元的回购和近11亿美元的股息。2025年，我们将季度股息从0.70美元大幅提高到0.87美元，自2022年启动上一个股票回购计划以来增长了24%，我们已将流通股数量减少了近15%。
在执行该计划时，我们考虑了几个因素，包括我们的资产负债表、现金流前景、信用评级和总体业务状况，以及资产负债率。我们始终努力平衡对股东短期和长期最有利的因素。现在看 next 幻灯片上的资产负债率发展情况。奥托立夫平衡的杠杆策略反映了审慎的财务管理，能够实现弹性、创新和持续的利益相关者价值。本季度，我们的杠杆率从1.3倍改善至1.1倍。尽管加快了股东回报，我们的净债务减少了超过2亿美元。12个月的调整后息税折旧摊销前利润在本季度减少了300万美元。
现在转到 next 幻灯片，我将话筒交回给你Mikaela。
谢谢Fredrik。我将在接下来的几张幻灯片中更详细地讨论2026年的展望。翻到 next 幻灯片，2026年全球轻型汽车总产量预计与2025年相比略有下降，地区的增减几乎相互抵消。欧洲轻型汽车产量预计基本保持不变，因为可负担性的改善可能被来自中国的进口增加所抵消。展望北美，2025年美国轻型汽车销量总体好于预期。然而，由于汽车制造商寻求至少收回部分关税成本，市场现在面临通胀压力。
因此，标普预测2026年轻型汽车产量将下降2%。由于即将进行的美墨加协定谈判，北美前景仍不确定。尽管中国需求疲软，但全年产量预计仅小幅下降，得益于出口的持续强劲。日本的短期前景有所改善，得益于隐性削减以及部分车辆生产从墨西哥重新分配到日本。本年度，标普预测轻型汽车产量持平，韩国轻型汽车产量由于国内需求疲软和出口环境严峻而仍然低迷，轻型汽车产量预计增长8%，这得益于新车辆购置税的降低，对小型和低价车型的好处不成比例。地缘政治不确定性，包括关税和其他贸易限制、美墨加协定审查和产业政策转变，预计将是2026年轻型汽车产量前景的最大风险。现在看 next 幻灯片上我们的前进道路，2026年全年，我们预计有机销售额持平。中国、印度和南美的总体增长预计将被北美和欧洲的销售额下降所抵消，反映这些地区新产品推出数量有限。
关于盈利能力，我们预计利润率将扩大，这得益于更高的运营效率、持续的结构性成本削减和轻型汽车生产取消订单波动性的改善。同时，我们预计将面临原材料成本上升（特别是黄金）以及随着近期投资投产而折旧增加的不利因素。最后，我们预计将继续产生强劲的运营和自由运营现金流。资本支出预计略高于2025年，但仍低于销售额的5%，因为我们投资新的制造产能以满足印度等快速增长地区日益增长的需求。现在更具体地看2026年第一季度，第一季度预计是全年最疲软的季度，这与我们行业正常的季节性模式一致。
中国面临短期需求阻力，原因是报废和新能源汽车激励措施减少，以及新车辆库存高企。因此，预计第一季度中国市场轻型汽车产量将下降10%以上。因此，第一季度全球轻型汽车产量预计比去年同期下降近100万辆，即4%。随后，与2025年第四季度相比，轻型汽车产量预计下降330万辆，即14%，约为正常环比下降的两倍。我们预计第一季度调整后营业利润率与2025年第一季度相比将显著下降，主要原因是轻型汽车产量下降、工程收入降低、折旧摊销与销售额的比率较高。
还值得注意的是，去年第一季度营业收入包括出售俄罗斯业务带来的1200万美元积极影响。转到 next 幻灯片，这张幻灯片显示了我们2026年全年指引，不包括产能调整和反垄断相关宏观影响。它基于截至2026年1月23日生效的关税或贸易限制没有重大变化，宏观经济环境没有重大变化，客户取消订单波动性没有重大变化，供应链也没有重大中断。我们预计跑赢轻型汽车产量约1个百分点，因为我们的有机销售额预计持平，而全球轻型汽车产量预计下降1%。
货币换算对销售额的净影响预计约为1%的正面影响。调整后营业利润率指引约为10.5%至11%。运营现金流预计约为12亿美元。我们预计资本支出低于销售额的5%。我们积极的现金流和强劲的资产负债表支持我们对高水平股东回报的持续承诺。我们预计税率约为28%。现在看 next 幻灯片。这就是我们今天财报电话会议的正式评论，我们想开放电话线路，接受分析师和投资者的提问。
现在我将话筒交回给我们的接线员Sandra。
谢谢。提醒一下，要提问，请在电话上按11，等待您的名字被宣布。要撤回问题，请再次按星号11。我们现在将接受来自富国银行Colleen Langan的第一个问题。请开始。哦，太好了。
感谢回答我的问题。当您在第25张幻灯片上谈论利润率时，是否有办法说明一些主要的影响因素，特别是，我认为您提到了约3000万美元的成本节约。这是结构性部分吗？原材料的拖累有多大？有没有办法量化？还有两件事在影响因素中没有提到。工程去年是一个拖累。2026年这是好消息吗？有没有我们应该担心的外汇或比索影响？
是的，感谢这个问题。关于影响因素，如果我尝试更详细地量化或解释它们。在原材料方面，2025年全年我们有约1000万美元的不利影响。我们预计2026年这一不利影响会更大，约为3000万美元。这主要与有色金属有关。这里最大的不利影响实际上来自黄金。然后在研发方面，全年我们预计研发成本占销售额的百分比基本持平。
2025年也是如此。只是2025年的时间安排与2024年不同。但如果看全年成本占销售额的百分比，基本没有变化。这也是我们对2026年占销售额百分比的预期。然后外汇在2025年有约2000万美元的正面影响。根据我们预测中包含的当前汇率（自那以后有所变化），我们的指引表明2026年也会有类似的约2000万美元的正面影响，就像2025年一样。
最后是结构性成本节约。我们已经实现了我们宣布计划时详细说明的1.3亿美元中的1亿美元。因此还剩下约3000万美元，其中我们预计今年获得2000万美元，明年获得剩余的1000万美元。这可能是对2026年影响因素的一些更多量化。
是的，这非常有帮助。作为后续，本周早些时候有媒体报道称现代汽车有安全气囊召回。我认为报道称您是供应商。这在指引中是否有量化？您能提供任何相关信息吗？我想很多投资者总是对召回有点担心。
是的。或者这与被召回的那些车型非常具体相关？谢谢。感谢这个问题。我想正如我所说，这件事刚刚曝光，我的意思是我们正在与客户合作，但在这一点上，确实没有迹象表明与我们的产品有关等等。但我们继续与他们合作以支持他们。但在这一点上，我们真的没有更多要说的。所以现在，在这一点上，没有指向我们的迹象。
明白了。好的，感谢回答我的问题。
谢谢。
谢谢。我们现在将接受来自rpc的Tom Narayan的下一个问题。请开始。
嗨。是的，感谢回答问题。第一个是关于2026年指引，您称与市场相比将跑赢1%，上个季度，第四季度，我认为您跑赢了3%。只是想更好地理解为什么跑赢幅度只有1%。我知道您提到的市场因素，北美和欧洲的发布延迟，这些对轻型汽车产量有影响。这对你们来说可能更糟吗？只是想理解奥托立夫特定的原因，为什么跑赢幅度只有1%。然后我还有一个后续问题。
是的，谢谢。我的意思是，首先，我认为这与我们很长一段时间以来谈论的有机增长组成部分非常一致，你知道，四到六个百分点可以分为三个部分，或者说贡献因素。轻型汽车产量占前1-2个百分点，然后是安全市场本身的内容，1-2个百分点，然后是我们的移动安全解决方案1-2个百分点。我们也明确表示，与移动安全解决方案相关的1-2个百分点更多是在2030年的时间范围内。
这就给我们留下了轻型汽车产量和内容。正如我们提到的，轻型汽车产量是负面的。因此，我们在这里跑赢1%与1-2%的每辆车内容值贡献一致，尽管这是该范围的下限。正如我们所指出的，我认为2020年我们面临了组合效应的不利因素，即低内容的低端车辆确实在增长。2026年，我们预计组合效应中性，这意味着我们现在的组合结构将进入2026年，因此内容增长范围的下限为1%。
所以我认为这与我们过去传达的内容以及我们的预期非常一致。当然，我们希望看到更多积极的组合效应出现，但我们现在在2026年没有看到，但我相信在未来会出现。
明白了。理解了。谢谢，这非常有帮助。我的后续问题是，我们都看到了欧洲最近几个月的注册数据，显然中国原始设备制造商在某些国家的份额增长非常快。也许您可以，我知道您在准备好的评论中提到了这一点，但也许您可以更详细地说明你们在出口方面的表现以及中国原始设备制造商在欧洲的未来生产情况。谢谢。
是的，谢谢。不，我认为，我的意思是，正如我们所指出的，我认为我们总体上与中国原始设备制造商共同增长的雄心进展非常顺利。基本上，正如我所说，在过去几年中，我们的地位翻了一番，在中国作为市场领导者拥有非常强大的地位。我认为我们这里的优势之一是，当中国客户走出本土市场时，我们能够支持他们。正如我们所报告的，我们很高兴地分享，我们与一家中国客户在欧洲建立生产合作，获得了第一个非常重要的订单，我们是该平台唯一的外部供应商，这当然是我们所处地位的一个很好的迹象。
然而，我的意思是，到目前为止，现在还没有大规模的本地化生产正在进行。当然，我们在许多出口到欧洲的车辆上，但我认为要看到真正高 volume 的中国本地化生产还有一段路要走。
明白了，谢谢。
底线是我们为此做好了充分准备。
谢谢。我们现在将接受来自Nordale的Agnieszka Vilelo的下一个问题。请开始。
谢谢。我有两个问题，也许从您的订单进展开始。您能告诉我们您目前在行业中的市场份额估计是多少吗？而且据我了解，您在中国原始设备制造商方面取得了进展，但您是否保持了与西方原始设备制造商的地位？
是的，我的意思是，2024年我们的市场份额为44%。我们也可以报告，2025年我们的市场份额为44%。所以是的，我们在全球范围内捍卫了我们的市场份额地位。当然，其中一个重要部分是我们看到中国原始设备制造商的强劲增长，并继续成为焦点。但我们也不应忘记我们在印度的强大地位，正如我们所提到的，在印度市场，我们拥有约60%的市场份额，看到强劲的每辆车内容值增长和轻型汽车产量增长。我认为印度作为全球枢纽的重要性也在增长。因此，凭借我们在那里的地位和增长，我们也做好了继续在全球建立市场地位的准备。谢谢。
是的，明白了。第二个问题是关于您假设的2026年原材料不利影响约3000万美元，您是如何计算的？您使用的是您看到的任何现货价格吗？如果是这样，是从什么日期开始的？或者您使用的是您拥有的一些合同价格？
这两者都有。在某些情况下，我们与供应商有长期协议。这主要与欧洲的钢铁有关。但我们也有合同，更新频率在季度到年度之间。然后我们基于我们可用的不同指数预测来制定预测。是的，我们在11月底锁定了这个预测，锁定了价格，这就是3000万美元的估计依据。所以我们看到钢铁有不利影响，但正如我所说，最大的影响我们看到来自黑色金属部分的黄金。
只是想了解这是否扣除了您将获得的任何潜在补偿。
这是。我们谈论的是总影响。所以这只是我们的成本将受到的影响。这不是，这不是对我们惩罚的净影响。
好的，谢谢。
谢谢。我们现在将接受来自德意志银行Winnie Dung的下一个问题。请开始。
嗨。非常感谢回答我的问题。我想回到订单 intake 生命周期销售图表。只是想问您认为这其中有多少是结构性的，有多少是更暂时的？让我们退后一步。我们一直在谈论我们正处于原始设备制造商由于许多不同的市场因素重新考虑其未来产品的阶段，我们确实认为正处于这个不确定的阶段。
然后我有一个后续问题。谢谢。
是的，我认为当你看这个数字时，正如我所说，生命周期销售略低于历史水平，但与前一年一致。我会说结构性部分是平台更替速度加快带来的影响。我的意思是，例如，以中国为例，他们的车型项目更新速度很快，那么你就会得到这种影响。我认为这将继续。我认为新车型的推出速度将继续很高，这意味着车型的生命周期结束也会更快。
所以我认为至少在一段时间内，这是一个长期影响。我认为这里的短期影响是由于动力系统问题的不确定性，原计划推出的项目被取消。当然，这应该是暂时的。所以之后我们将有更确定的产品规划。所以2025年的这些数字中既有结构性因素也有暂时性因素。
好的，明白了。这非常有帮助。我的第二个问题是关于你们为自动驾驶推出的可折叠方向盘。这本质上会是未来自动驾驶众多产品中的第一个吗？只是好奇您可能收到的任何客户反馈，以及您预计何时会起飞？如果您也能评论一下这与传统方向盘的内容对比。
我认为，我的意思是一般来说，从最后一个问题开始，我认为更先进的产品总体上从增长角度来看是好事。我认为整个自动驾驶领域，尽管在 volume 方面仍处于早期阶段，但我们看到了很多有趣和有吸引力的创新机会，可折叠方向盘就是其中之一，当然，零重力座椅，即使它也适用于传统车辆，在自动驾驶车辆中肯定会变得更加有趣。所以舒适性是其中一个驱动因素。正如我们所说，我们将在2026年底与客户一起推出这款产品。
所以当然，2026年的 volume 不会很大，然后当然取决于自动驾驶车辆的 ramp up 情况。所以我认为至少这是一个中长期的举措。但重要的是，我认为我们看到未来车辆变化的巨大机会，无论是动力系统还是自动驾驶车辆，从内容角度来看都是积极的，以及你问到的反应。在ces展上展示后，反应非常积极，我们有了几次接触和讨论。
所以方向盘的反应非常积极。
太棒了。非常感谢回答我的问题。
谢谢。
谢谢。我们现在将接受来自大和资本市场美国公司Jairam Nathan的下一个问题。请开始。
嗨，感谢回答我的问题。我只是，你知道，你提到了组合或地区组合正在发生变化，我只是想了解这是否在结构性效率或未来足迹合理化方面提供了更多机会。
是的，我认为，我的意思是我们当然非常专注于继续提高我们的效率和生产力等能力，我们将继续这样做。我不认为我们在这里谈论的组合变化或暂时的组合构成对我们这样做的需求有重大影响。我认为我们所做的和我们推动的改善公司的措施当然也适合管理这一点。所以我不认为这对我们产生收益增长和现金流等的可能性有任何戏剧性影响。但正如你所说，这更多是从轻型汽车产量跑赢市场的衡量角度。但我认为这是一个暂时的观点。
好的。我的后续问题是，当您最初宣布12%的中期利润率目标时。我认为有8500万美元或超过8500万美元的轻型汽车产量。我只是想了解，考虑到组合变化以及低内容地区的更高组合，您是否需要更新8500万美元，您可能需要增加它才能达到12%？
不，我的意思是我们非常坚定并致力于12%的目标。我认为我们已经说过，85%当然也像你提到的那样存在组合效应。而且我们也有自我们谈论那个以来已经消失的市场。某些我们不能再运营的地区，以及我们有一些客户占据了很大一部分增长份额，他们有自己的国内业务。当然，考虑到比亚迪和Psych，这占了很大一部分差异，更多的是一种专属解决方案。
所以当然，我们看到我们可以继续推动我们自己的可控活动来支持我们的增长。所以我们对实现这一目标的能力毫不犹豫。
谢谢。
谢谢。我们现在将接受来自瑞典商业银行Hampus Engelau的下一个问题。请开始。
非常感谢。我有两个问题。关于您在欧洲获得业务的这家中国国内原始设备制造商。这是您在中国已经存在的客户还是新客户，以及背后的基本原理。如果您在中国停止客户，这基本上是运输成本吗？第二个问题是想了解您全年的利润率指引。上限11%，这是在您的控制范围内还是仅仅取决于客户取消订单的稳定性？这是主要因素吗？谢谢。
谢谢。关于那里的客户，这是我们已经有互动的客户，所以是已建立的关系。所以对我们来说不是全新的客户。然后关于第二个问题，我不知道你是否想让Frederick回答，但我会说，我的意思是这一如既往是基于我们对未来的最佳了解以及我们对外部环境等的看法的指引。所以我的意思是在这个范围内当然是在我们自己的控制范围内，当然你最终的位置在一定程度上取决于许多因素，一如既往。
所以我认为这个范围现在和去年一样存在，是因为我们周围世界的高度不确定性。但当然，我们对前进的道路感到舒适，能够实现收益增长，以及12亿美元现金流的新指引。所以，这在很大程度上在我们的控制范围内。你也可以看到，作为参考，我的意思是当我们谈论去年的结果时，这主要不是全部来自我们自己的内部活动。
而且我知道我们需要时间，但客户取消订单，您是否得到迹象表明它正在恢复到趋势。
抱歉，不，关于取消订单，我的意思是我们在第四季度看到的下降我们认为是暂时的。所以我们预计至少会回到我们谈论的95%左右。我仍然坚信，随着行业外部环境更加稳定，随着时间的推移，我们将回到疫情前的水平。但可以肯定的是，回到第四季度之前的水平，因为这里的波动性很大程度上与一些原始设备制造商在没有提前通知或根本没有通知的情况下决定停止生产以管理库存情况有关。
我们也有一些客户存在一些供应问题、库存管理和供应链问题。谢谢，谢谢，谢谢。
我们现在将接受来自沃尔夫研究公司Emmanuel Rosner的最后一个问题。请开始。
太好了。非常感谢回答问题。我想再次问您今年的利润率走势和改善情况。在有机增长基本稳定的情况下，您仍然计划实现相当有意义的利润率扩张，您给出了一些影响因素，并且之前非常有帮助地量化了其中一些。但我想知道是否有几个我们可以回过头来讨论。特别是，货币方面，比索变动很大。所以我很惊讶它不是更大的不利因素。所以也许您有一些其他的抵消因素可以谈论。
然后在积极方面，我认为您为我们量化了这些结构性成本削减。但好奇的是，您如何看待运营效率和取消订单的好处，我想这是等式中的积极部分。
是的，在外汇方面，我们确实预计2025年积极发展的很大一部分来自换算影响，实际上在交易部分，我们在25年也看到了净或负面影响，这在26年也可能继续，如这里所暗示的。但总体结果或影响预计在结构性成本节约方面略有积极。正如我所说，剩余3000万美元中的2000万美元将在今年实现。我们确实预计我们的运营改进计划、自动化、数字化将进一步改善，这些在25年已经做出了相当大的贡献，我们预计26年也会有进一步的改善。
所以这更好地回答了你的问题。
是的，不过我没有完全理解外汇部分。您介意再回顾一下吗？
是的，所以正如我所说，25年，在交易部分，其中包括我们对比索的敞口。总体而言，全年同比有负面影响。但主要或积极部分来自换算影响。我们预计26年也会继续这种情况，就像我们今天的立场一样。我的意思是现在美元比我们制定指引时的假设进一步贬值。所以这也可能对收入产生更大或更积极的影响，潜在地也对。
对底线。
明白了。还有关于原材料部分，我认为您给出了总影响的良好说明。只是好奇您是否可以提供更多关于其中哪些特定材料影响最大以及投入成本本质上是如何演变的信息。是的。
所以正如我所说，我们预计总不利影响略低于3000万美元。其中我们预计大约一半来自黄金。在那个不利影响中，实际上接近三分之二来自黄金，然后第二大不利影响我们预计来自钢铁，然后是铜。而我们预计纱线在当前价格水平下实际上对我们是有利的。
明白了。谢谢。谢谢。
谢谢。今天的提问时间到此结束。我现在想将会议交回给Michael Brad作总结发言。
谢谢Sandra。在结束今天的电话会议之前，我想说，我相信我们在亚洲，特别是中国和印度的强劲市场地位和增长势头为我们的持续成功奠定了良好基础。结合我们在低增长环境中也能提高盈利能力的 proven 能力，我们有坚实的基础来提供有吸引力的股东回报，并明确实现10%调整后营业利润率目标的道路。我们第一季度的电话会议定于2026年4月17日星期五举行。感谢您的关注。下次再见，注意安全。
今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话了。