Brett Perry（投资者关系）
Rajesh（首席执行官）
Beth（首席财务官）
Tori Vanberg
Quinn Bolton
Jim Snyder
Tom o' Malley
Chris Caso
Sujitha Silva
Gary Mobley
下午好，欢迎参加SiTime 2025年第四季度财务业绩电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式。在发言人陈述之后，将有问答环节。在问答环节提问时，您需要在电话上按星号11。之后您将听到自动提示音，告知您已举手提问。若要撤回问题，请按星号11。再次提醒，我们要求您每人仅限一个问题及一个后续问题。提醒一下，本次电话会议于2026年2月4日进行录制。
现在，我想将会议转交给Shelton Group投资者关系部的Brett Perry。Brett，请开始。
谢谢。Tawanda，下午好，欢迎参加今天的电话会议，讨论SiTime 2025年第四季度及全年财务业绩，以及SiTime拟收购Renaissance Timing业务的相关事宜。今天参加电话会议的SiTime人员包括首席执行官Rajesh Peschouse和首席财务官Beth Howe。请注意，除了今天下午发布的相关新闻稿外，与拟议收购相关的补充幻灯片可在公司网站的投资者关系部分获取，网址为investors.sitime.com。在我们开始之前，我想指出，在本次电话会议过程中，公司可能会就预期未来业绩发表前瞻性陈述，包括财务状况、战略和计划、未来运营、时间、市场及其他讨论领域。
公司管理层无法预测所有风险，也无法评估所有因素对其业务的影响，或任何一个因素或多个因素的组合可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的结果存在重大差异的程度。鉴于这些风险、不确定性和假设，本次电话会议中讨论的前瞻性事件可能不会发生，实际结果可能与预期或暗示的结果存在重大不利差异。公司或任何人均不对前瞻性陈述的准确性和完整性承担责任。
公司没有义务在今天电话会议日期之后因任何原因公开更新前瞻性陈述，以使其符合实际结果或公司预期的变化。有关与业务相关的风险的更多详细信息，我们建议您参考公司截至2024年12月31日的Form 10-K年度报告中描述的风险因素，以及公司向SEC提交的后续文件，包括公司截至2025年9月30日的Form 10-Q季度报告。在电话会议期间，管理层将提及非GAAP财务指标，这些指标被认为是衡量公司业绩的重要指标。
这些非GAAP财务指标是对按照美国GAAP编制的财务业绩指标的补充，而非替代或优于GAAP指标。GAAP与非GAAP的调节包括基于股票的薪酬、所收购无形资产的摊销以及与收购相关的费用（包括与业务收购相关的交易成本和某些其他现金成本），以及或有对价负债的估计公允价值变动和收购应付对价的增值。有关GAAP与非GAAP财务结果的详细调节，请参阅公司今天早些时候发布的新闻稿。接下来，我很荣幸将电话交给SiTime首席执行官Rajesh。
请开始。
谢谢，Brett。大家下午好。感谢大家今天参加会议。我们有很多内容要讨论。我们公布了2025年的出色业绩，还宣布了一项转型性的收购。我将首先介绍我们的业务和业绩，然后再谈谈这项交易。2025年第四季度对SiTime来说又是一个出色的季度。我们第四季度实现了1.133亿美元的收入，同比增长66%，每股收益从0.48美元增至1.53美元，增长了两倍。所有终端客户细分市场以及所有地区均实现同比增长。本季度毛利率显著增长，达到61.2%。我对这一成就感到特别满意。
在2025年初，我们曾表示，我们将以超过60%的毛利率结束这一年，我们做到了。我们预测毛利率会扩大，因为我们预计产品组合会向更高价值的产品转变，并且随着新产品进入批量生产，我们降低了新产品成本。2025年全年，我们实现了3.267亿美元的收入，同比增长61%。所有终端客户细分市场和地区均实现增长。每股收益从0.93美元增至3.20美元，增长了两倍多。年末需求依然非常强劲，这表明2026年有望实现显著的未来增长。虽然我们通常不讨论订单出货比，但我们想给大家一个指标，说明随着我们进入强劲的一年，客户群的需求强度。
因此，我们第四季度末的订单出货比超过1.5，并且我们对全年有良好的可见性。2025年末渠道健康状况依然良好。分销商和合同制造商的库存水平与我们的目标一致，反映出强劲的销售渗透率和严格的供应管理。在所有终端客户细分市场和地区，设计赢得势头依然稳固。这是2026年及以后增长的另一个迹象。第四季度的增长再次由通信企业数据中心（CED）业务引领，该业务同比增长160%。这标志着连续第七个季度实现超过100%的同比增长。此外，自上次财报电话会议以来，我们对2026年CED的预测有所增长，这得益于AI资本支出的增加。
新型XPU（GPU、CPU）的计算能力提高2至4倍，推动了对更快网络基础设施的需求，并加速了1.6太比特光模块的采用。我们的客户最近将2026年用于1.6T光模块的振荡器预测提高了50%，这超出了我们11月报告的增长。向1.6T的转变需要振荡器提供更高的时钟频率，为此我们获得了更高的平均售价（ASP）。尽管1.6T模块的需求增加，但用于800G光模块的振荡器需求仍然强劲。
在网络基础设施带宽增加的同时，超大规模企业正在部署更多的XPU用于训练，并为推理做准备。自11月以来，这一趋势推动我们用于计算基础设施和支持智能网卡（NIC）的超级TCXO的2026年预测增长了50%。SiTime的目标一直是实现可预测的收入增长。在首次公开募股（IPO）时，CED仅占我们收入的12%，然后我们制定了将其扩大到40%至50%的战略计划。从那以后，我们在产品开发和客户获取方面的重点投资获得了丰厚回报。
如今，CED占我们收入的53%，这正是我们想要达到的水平。我还非常高兴的是，这部分收入中有很大一部分来自高价值产品，反映出我们为客户带来的持续利益。我们的CED战略为我们今天的成功奠定了基础，我们正将此作为其他业务快速增长的蓝图。我们在所有其他终端细分市场继续增长。航空航天、国防、汽车和工业领域都受益于自主系统和物理AI的采用增加，这些系统能够实时感知、推理并与物理世界交互。
这些系统需要精确的定位、传感器融合、电机控制和精确的同步，而精确计时至关重要。例如，在人形机器人中，我们看到每个机器人需要高达20美元的精确计时产品；在4级自动驾驶汽车（ADAs）或自动驾驶汽车中，需要高达15美元的精确计时内容。在全球支出加速的国防领域，我们的产品弹性推动了其在各种应用中的采用。在未来几年，我们预计我们的汽车、国防和工业业务每年都将超过1亿美元。进入2026年，需求驱动因素依然稳固。我们的战略保持不变：在高价值精确计时应用中领先，提供差异化的系统级解决方案，并扩展我们的运营模式以推动长期价值创造。
深度参与AI基础设施以及广泛参与各种细分市场的结合，使我们处于特别有利的地位，能够继续增长。我对我们的发展轨迹充满信心，并对未来的机遇感到兴奋。接下来，我将把电话交给我们的首席财务官Beth，由她回顾财务细节，之后我们将很乐意回答大家的问题。
谢谢Rajesh。今天我将介绍我们2025年第四季度和全年的业绩，然后提供我们对2026财年第一季度的展望。提醒一下，我的发言重点是非GAAP财务结果，这些结果在我们的新闻稿中与GAAP进行了调节。2025财年对公司来说是关键的一年，在这一年里，我们实现了出色的收入增长，扩大了毛利率，并展示了显著的运营杠杆。我们的业绩反映了我们运营模式的可扩展性、目标客户细分市场的需求强度以及我们产品和解决方案日益增长的战略价值。
全年收入达到3.267亿美元，同比增长61%。全年毛利率为59.3%，运营费用为1.35亿美元。非GAAP运营利润为5860万美元，同比增长5800万美元，占收入的18%。2025财年，我们的非GAAP每股收益增长了两倍多，达到3.20美元。全年经营现金流为8720万美元，与2024年的2320万美元相比有显著改善，这反映了更高的收入、更丰富的产品组合和严格的费用管理带来的综合效益。总体而言，我们的发展势头反映出公司在运营中专注、高效且具有越来越大的战略影响力。
转向我们的第四季度业绩，第四季度是公司的里程碑季度，我们首次实现季度收入超过1亿美元，并产生了30%的运营利润率。第四季度收入为1.133亿美元，同比增长66%，环比增长36%。由于本季度客户需求持续强劲，收入显著高于预期。通信、企业和数据中心业务继续作为主要增长引擎，贡献了6460万美元，占总收入的57%，同比增长160%。该细分市场的增长基础广泛，由AI和数据中心领域的多个客户推动。
汽车、工业和航空航天业务收入为2450万美元，占收入的22%，同比增长19%；消费电子、物联网和移动业务收入为2420万美元，占总收入的21%，同比增长7%，我们最大的消费客户本季度贡献了1700万美元。第四季度毛利率为61.2%，同比提高240个基点，并如我们在2025年初预测的那样，以超过60%的毛利率结束了这一年。增长主要由产品组合继续向更高毛利产品转变推动。制造间接费用吸收的改善也对毛利率的扩大做出了重要贡献。
本季度运营费用为3550万美元，其中研发费用1900万美元，销售、一般及管理费用1650万美元。这符合预期，主要由员工人数增加、与收入相关的可变薪酬、业绩以及为支持我们长期路线图而持续的投资推动。本季度运营收入为3400万美元，同比增长2600万美元，表明随着收入增长，我们的成本结构具有强大的杠杆作用和纪律性。利息及其他收支为740万美元。非GAAP净收入为4130万美元，即每股1.53美元，是一年前报告的0.48美元的两倍多。
现在让我谈谈资产负债表。本季度末应收账款为4500万美元，应收账款周转天数为36天，高于第三季度的24天，因为业务恢复到更正常的线性模式。库存从第三季度的8670万美元降至8170万美元，这是由于本季度客户发货以及对库存管理的持续关注。本季度我们产生了2540万美元的经营现金流。我们还投资了1260万美元的资本支出。最后，我们向Aura支付了4220万美元，包括DAI交付的最终付款。本季度末，我们拥有8.08亿美元的现金和短期投资，流动性状况强劲。
现在让我转向我们对3月季度的展望。由于对Renesas计时业务的收购预计不会在第一季度完成，因此对我们的指引没有影响。展望第一季度，我们预计第一季度的季节性将低于历史平均水平，并且我们的通信企业数据中心（CED）业务将环比增长，因为消费业务通常在第一季度环比季节性下降。CED占比的提高和消费业务占比的降低预计也将有助于第一季度更强的毛利率。因此，我们预计收入在1.01亿至1.04亿美元之间，中点同比增长约70%，毛利率约为62%±0.5个百分点。
考虑到我们对第一季度产品组合的预期，运营费用在3900万至4000万美元之间，利息收入约700万美元，股数为2700万至2750万股。因此，我们预计第一季度非GAAP每股收益在1.10美元至1.17美元之间。接下来，我将把电话交回Rajesh，由他讨论我们收购Renesas计时业务的意图。
Rajesh感谢Beth。回顾过去二十年，SiTime创造了精确计时类别，并通过提供高度差异化的产品解决客户棘手的计时问题，从根本上改变了计时市场。在这个过程中，有几个决定性的转折点。收购Renesas计时业务可能是最大且最令人兴奋的转折点之一。与SiTime类似，这项业务拥有差异化的广泛产品组合，不同之处在于它专注于时钟领域，而我们在该领域的业务规模较小。此外，他们拥有令人羡慕的财务状况、受人尊敬的团队以及30年的传承，始于ICS，然后是IDT，最后是Renesas。
我们非常高兴将这项业务纳入SiTime。我们一直说，客户需要完整的计时解决方案，包括振荡器、谐振器和时钟。我们的振荡器和谐振器是基于MEMS的半导体，我们在这项技术上已经投资了20年。为了发展SiTime的时钟业务，我们同时投资了自己的研发。2023年，我们收购了Aura的时钟产品，该产品拥有领先的知识产权和50种时钟产品。现在，Renesas的计时业务使我们在时钟领域实现了规模化。他们是卓越的品牌，拥有500种高度差异化的时钟产品。因为他们专注于CED、工业和汽车领域的时钟业务，所以他们补充了我们高性能振荡器的收入。
交易完成后加入SiTime的160名工程师使我们有机会制定令人兴奋的产品路线图，这在以前是不可能的。通过此次收购，我们的收入组合继续转型，并在CED领域实现规模化。在备考基础上，加上Renesas 2025年AI数据中心通信收入，我们2025年的CED收入将几乎翻倍，我们还将在2026年的快速有机增长基础上，结合他们的增长。此次收购将显著增加我们客户的广度和多样性，并使我们能够更快地接触到原本需要几年才能获得的客户。
这种客户加速将包括10家超大规模企业、7家AI服务器领导者、10家网络和通信供应商以及领先的汽车原始设备制造商和一级供应商，以及移动、物联网和消费领域的领导者。在Renesas和SiTime的共同客户中，产品重叠极少，我们有机会通过向他们销售我们差异化的振荡器来产生新的收入。对于SiTime和我们的客户来说，这是一个前所未有的机会，可以凭借我们20年和30年的传承进行合作，在精确计时领域取得非凡的成功。这也是一项财务状况良好的出色业务。预计在交易完成后的12个月内将增加3亿美元收入，毛利率约为70%。
75%的收入来自快速增长的CED细分市场，这对我们具有战略重要性。它还保持了SiTime 25%至30%的长期增长率。此次收购是实现我们变革计时市场愿景、解决客户最棘手计时挑战并加速实现10亿美元收入目标的重要里程碑。我们看到了未来的巨大机遇，对SiTime的未来比以往任何时候都更加兴奋。我将把电话交给Beth，由她提供更多细节。
Beth感谢Rajesh。在Rajesh概述战略理由的基础上，我将介绍此次收购如何加强我们的财务状况并加速我们的长期增长轨迹。最引人注目的是这项业务的战略价值与其财务贡献之间的一致性，两者都显著增强了SiTime的规模、盈利能力和现金生成能力。从财务角度来看，此次收购显著提升了SiTime的收入状况、利润率结构和现金流潜力。大约75%的收购收入来自我们的通信企业数据中心部门，这是我们长期成功的快速增长且具有战略重要性的细分市场。其余部分分布在汽车和工业领域，进一步扩大了我们在计时领域耐用且有吸引力的应用范围。随着我们整合业务，我们打算投资市场推广能力，以充分抓住这些机遇。
重要的是，正如Rajesh所提到的，我们25%至30%的长期年收入增长目标仍然坚定不移。被收购的产品组合的毛利率约为70%，反映了产品的价值和差异化。这使SiTime能够更快地达到60%至65%长期毛利率目标的上限，同时随着我们的规模化和受益于运营杠杆的增加，将运营利润率扩大到30%以上。此次交易预计在交易完成后的第一个完整年度对SiTime的非GAAP每股收益具有 accretive 作用。最后，凭借我们的有机增长和被收购业务的可观盈利能力，我们预计将产生可观的现金流。
我们的交易结构旨在保持财务实力和灵活性。根据协议条款，SiTime将以15亿美元现金和大约413万股新发行的SiTime股票收购Renesas计时业务的某些资产，可能会有调整，并设有15%的对称区间，该区间由协议执行前三天的10天成交量加权平均股价确定。我们计划通过手头现金和来自富国银行的约9亿美元承诺债务融资相结合的方式为现金部分提供资金。鉴于合并后业务强劲的自由现金流生成能力，我们有明确的路径在交易完成后24个月内将杠杆率降至2倍以下。
该交易预计将于2026年底完成，有待满足惯例成交条件，包括适用的监管批准。我们很高兴宣布有意收购这项高度互补的卓越时钟业务，因为我们进入了转型的下一阶段。此次合并加强了我们的战略地位，加速了我们的财务表现，并增强了我们的长期价值创造潜力。接下来，我将开放电话进行提问。操作员。
女士们，先生们，提醒一下，若要提问，请在电话上按星号11，然后等待您的姓名被宣布。若要撤回问题，请按星号11。再次提醒，我们要求您每人仅限一个问题及一个后续问题，然后返回队列等待其他问题。请稍候，我们正在整理问答名单。第一个问题来自Stifel的Tori Vanberg。电话线路已接通。
是的。
非常感谢。Rajesh和Beth。祝贺取得强劲业绩，尤其是这项极具战略意义的收购。我的第一个问题是关于核心业务的。您提到订单出货比为1.5。我知道您不会按细分市场提供指引，但能否让我们了解这些订单主要来自哪些领域，因为这些订单显然会为全年带来收入。谢谢。
嗯，毫不奇怪，大部分订单将来自CED，因为CED的增长非常强劲，而且我认为我们的客户看到了2026年全年的增长，其中许多客户正在根据实际需求提前下单。我不是说他们超前了，我的意思是他们紧跟需求。但其他业务也没有落后。我们仍然看到所有其他业务的多元化增长，但由于CED的规模，它自然占比较大。
非常好。作为后续问题，我有一个关于收购的问题以及它将如何展开。您提到75%的收入与您的CED组合一致，这很棒。我想这意味着Renesas有一些目标终端市场或应用没有包含在此次收购中。您还提到，您可能能够通过您的谐振器产品参与其中一些市场。所以我希望您能详细说明一下，特别是关于这一潜在额外增长引擎的时间安排。
谢谢。
首先要明确的是，我们正在收购整个计时业务，计时业务中的所有部分，即所谓的TPD（计时产品部门）都将并入SiTime，没有任何业务被遗漏。我们通过谅解备忘录探索的整合可能性与计时完全不同。如您所知，Renesas是微控制器（MCU）业务的杰出参与者。SiTime的Titan系列谐振器产品有机会集成到他们的微控制器中，这正是我们正在探索的。他们的MCU业务有数十亿美元的收入，我们正在探索这一机会，并成为Renesas的计时合作伙伴。
思考这个问题的另一种方式是，鉴于Renesas的首席执行官将在交易完成后加入SiTime的董事会，这确实成为了一种合作伙伴关系。这确保我们不仅是他们的供应商，而且在整合过程和过渡服务协议（TSAs）等方面也是他们的合作伙伴。因此，这让我对这项业务的成功和整合充满信心。
非常有道理。谢谢，再次祝贺。
谢谢。
请稍候，等待下一个问题。下一个问题来自Needham and Company的Quinn Bolton。您的电话线路已接通。
嗨，Rajesh和Beth。我也要祝贺你们取得强劲业绩和这项收购。和Tori一样，我想先问一个关于核心业务的问题。您提到第四季度需求持续强劲，订单出货比为1.5，通信业务连续七个季度实现超过100%的增长。Rajesh，我知道您不会对2026年进行指引，但感觉核心业务在2026年的增长率有可能超过您25%至30%的长期平均增长率。
所以想知道，当您考虑核心业务在2026年的表现时，能否提供一个大致的增长框架？
从定性角度来说，我会让Beth补充她想提供的具体信息。定性地说，这绝对是正确的。我们一直在增长。2024年增长了40%，2025年增长超过60%。业务继续增长。你看到谷歌在支出，Meta在支出。AI数据中心领域没有停止的迹象，然后是推理部分，或者说大型语言模型（LLMs）进入物理现实，无论是人形机器人还是其他相关应用。所以我预计，即使在数据中心之外，AI业务也将迎来一系列增长年份。
但我会让Beth补充她的看法。
当然。谢谢Rajesh。我认为正如Rajesh所说，通信企业数据中心业务将继续引领增长。正如他也提到的，我们确实看到汽车、工业和航空航天领域的机会，特别是航空航天领域，虽然基数较小，但机会具体。由于无人机和其他国防应用的增加，我们在那里看到了很多机会。最后，在消费领域，我们预计随着一些设计赢得在2026年 ramp up，消费业务将继续增长。这些都是我们看到的全年机会和推动力。
因此，我们对2026年以及我们从这里可以达到的目标感到非常兴奋。
太好了。关于收购的问题，显然Renesas是时钟业务的杰出参与者之一。我想知道，在Renesas参与的许多主板或插槽中，它们通常是否与普通振荡器搭配使用，这是否为您提供了交叉销售的机会？或者您觉得SiTime的MEMS振荡器已经很好地应用在Renesas计时或时钟产品目前使用的许多主板上？只是想更好地了解将这两项业务整合在一起后，您看到的交叉销售机会有多大。
是的，Quinn，你正好说到了点子上。我们在客户方面有一些相当明显的重叠，但通常在产品方面重叠很少。所以正如你所说，他们的时钟产品设计中使用的是石英晶体解决方案。这给了我们巨大的机会向客户展示我们基于MEMS的半导体差异化解决方案的价值，并看看我们如何在未来获得设计订单。这是一方面的交叉销售机会，但还有另一方面的交叉销售机会，因为我们在AI、GPU、加速卡和交换机中有设计订单，其中使用的不是我们SiTime原生的时钟，而是他们的时钟或其他竞争对手的时钟。
所以这给了我们下一个机会。它让我们有机会向客户提供集成解决方案的价值主张。当然，这不是物理上的集成，而是概念上的集成，或者组合在一起，使客户使用起来更方便，并获得他们需要的性能。当然，供应来源在所有这些情况下都至关重要，他们需要单一的供应来源。所以在这方面没有什么问题。所以是的，情况确实如此。
谢谢，Rajesh。最后一个简短的问题问Beth。在监管方面，您预计需要中国国家市场监督管理总局（SAMR）的批准才能完成交易吗？还是您认为不需要SAMR批准？
感谢这个问题。所以我们正在经历拥有管辖权的国家要求的监管程序。目前，我们预计不需要SAMR作为这些监管批准的一部分。
太好了。非常感谢。
谢谢。
谢谢。
请稍候，等待下一个问题。下一个问题来自高盛的Jim Snyder。您的电话线路已接通。
下午好。感谢回答我的问题。首先，关于与Renesas的协同效应，您能否更详细地谈谈在数据中心内，您的振荡器产品与Renesas在内存方面或其他方面的产品之间的具体协同效应？除了交叉销售之外，您是否期望能够整合整体主板计时内容，从其他供应商转向更全面的解决方案？换句话说，你们两家能否提供更全面的解决方案，从而可能不利于使用其他供应商？
好的。首先要明确的是，我们收购的只有计时产品，没有其他产品。你提到的内存与我们无关。我们只专注于一件事，那就是计时产品部门，该部门以前属于IDT，再之前属于ICS。所以我们收购的是计时业务，我们的影响力仅限于计时。但Jim，你提出的观点非常好，那就是今天我们一方面有振荡器和谐振器，另一方面有时钟。
有了他们的160名工程师，加上我们几乎两倍于此的工程师，我认为我们将能够通过提供某种集成的解决方案来解决密度、功率、弹性、更高吞吐量的问题，这些解决方案不仅是物理上的集成，而且是以某种方式集成以提供极其优越的解决方案。因为对性能、抖动、高速、吞吐量、低延迟、低功耗的需求不仅在AI和数据中心中非常极端，在所有其他领域，包括消费电子、军事、航空航天、国防中也丝毫没有减弱。在AI中目前没有使用时钟的一个领域，我们将看看是否有其用武之地，那就是整个光网络、布线、智能电缆、读取定时器。
通常这些不使用时钟，而是使用振荡器。但无论如何，机会是巨大的，因为如你所知，整个计时市场规模为110亿美元，而SiTime只占很小的一部分。Renesas的计时业务虽然规模较大，但在整个市场中也只占很小的一部分。市场上有大量的竞争对手，这使我们有能力在最高水平、最高差异化、最注重性能的客户中产生影响。
这很有帮助，谢谢。然后关于2026年的模型，能否帮助我们了解两个方面。第一，1.5倍的订单出货比，您能否说明一下积压订单的持续时间？是6个月、12个月、18个月还是更长？第二，谈谈移动和消费业务的预期增长率。您认为能否达到2025年的增长率？
Jim，我来回答这个问题。关于订单出货比，Rajesh提到客户可能会提前更长时间下单，但通常都在12个月内。我们看到未来几个季度有很多订单，但也看到一些客户已经在下半年有大量订单。但我会说，订单主要集中在第一季度和第二季度。至于消费业务，那里有很多活动，我们确实预计随着全年的推进，一些设计赢得会显著增长。
因此，我认为这将推动该部门的业绩。
谢谢。
谢谢。请稍候，等待下一个问题。下一个问题来自巴克莱的Tom o' Malley。您的电话线路已接通。
嘿，各位，谢谢回答我的问题。看看你们60%至65%的长期毛利率模型，你们说收购可能有助于达到该区间的上限。如果看过去一年你们独立业务的表现，有两个季度的增量毛利率达到68%和70%。显然，产品组合因素有助于3月季度的毛利率。但当我们展望2026年时，仅仅因为业务组合更多地转向AI，我们是否应该考虑比原目标更高的毛利率？关于2026年的利润率，您能给我们提供什么帮助吗？
所以在考虑毛利率时，我先从毛利率开始。产品组合将是全年毛利率的最大驱动因素。有几个因素对此有贡献。CED的增长和组合显然是该组合的有利组成部分。另一个是消费业务。在消费业务占总收入比例较低的季度，这对毛利率是一个推动因素。在消费业务占比较高的季度，可能会对强劲的CED毛利率产生一定的抵消。
因此，随着全年的推进，我预计这两者之间的组合将是季度毛利率的最大驱动因素。至于运营利润率，我预计业务将继续呈现有利的运营杠杆。因此，我预计收入增长将继续快于运营费用增长。我们确实希望以有纪律的方式投资于业务，以真正能够抓住我们一直在谈论的所有增长机会。因此，我们确实希望在市场推广和研发方面进行投资，以继续拥有这些世界级的平台，以便能够为客户提供价值。
但业务中仍然存在显著的运营杠杆。
很有帮助。关于收购，我只想了解运营费用方面，您能否提供被收购资产的研发和销售、一般及管理费用的拆分？然后，当您看到可以实现协同效应的领域时，能否谈谈在成本或运营费用方面可能削减哪些成本？谢谢。
关于我们今天宣布的交易，我们正在从Renesas收购其计时部门的资产，正如Rajesh所谈到的。这是一项剥离，我们仅收购这些特定资产，交易完成后，我们将把其整合到我们自己的业务和制造运营中并接管。他们的OSAT（外包半导体组装和测试）模式与我们类似。因此，这将是我们的重点。一旦交易完成，我们将更多地讨论模型和成本结构的具体细节。
谢谢。请稍候，等待下一个问题。下一个问题来自WOOF Research的Chris Caso。Yolan的电话线路已接通。
是的，谢谢。第一个问题是关于进入2026年的业务，关于内容，您能否谈谈在1.6T平台上实现的内容增长，以及您认为这些1.6T平台的增长率会是多少？考虑到这些内容增长，在2026年，它作为您业务的一部分有多重要？
是的，Chris，1.6T平台的内容增长将会非常好。可能不会像我们提到的那样，平均售价（ASP）增长了百分之几十，而且部署的单位数量比我们上次11月电话会议上想象的要多得多。因此，我们对这项业务非常乐观。但同时，我们在其他光模块（如800G）的业务也在继续，以及一些较低速率的光模块业务。所以我认为这是一项非常健康的业务。
我们不仅在光模块供应商中，还在有源电缆（AECs）和重定时器业务中获得了大量设计订单。因此，SiTime的整个网络业务非常强劲。
谢谢。
作为后续问题，关于交易，您提到合并后的业务将保持25%至30%的增长目标，而现有业务的增长率一直高于此。那么展望未来，在25%至30%的目标范围内，您是否期望每项业务都以25%至30%的速度增长？或许您可以谈谈Renesas内部这项业务过去的增长率，它是否一直以25%至30%的速度稳定增长。
是的，我们一直认为谐振器，抱歉，振荡器是一个系统业务，因为它包含谐振器和时钟。所以这是一个系统业务。在这方面，抱歉，振荡器在某些时钟不适用的地方被使用。例如，在军事、航空航天、国防领域，振荡器往往比时钟更常用。我刚才提到网络、AI、光模块等某些用例中目前还没有时钟的用例。但总的来说，我认为时钟业务的增长率比振荡器业务慢。因此，我认为合并后的业务将获得非常好的增长率，因为正如你提到的，我们基于振荡器的业务（目前是我们业务的大部分）自2024年以来确实是一个高增长业务。
但我们认为，添加时钟业务，即使它的增长率稍慢，仍然保持健康的增长速度，使我们能够达到25%至30%的增长率。我们对合并后的业务非常有信心。没错。
谢谢。
谢谢。请稍候，等待下一个问题。下一个问题来自Roth Capital的Sujitha Silva。您的电话线路已接通。
嗨，Rajesh。嗨，Beth。
祝贺这项交易。
好消息。
我很好奇。是的。
我阅读了与Renesas的谅解备忘录。
作为这项交易的一部分，以及将谐振器集成到Renesas的微控制器SOC产品中。
我很好奇，这是否领先于行业其他公司？
还是你们也在与其他公司进行类似的合作？
只是好奇它的竞争定位。如你所知。谢谢。如你所知，Titan系列产品是一个突破性的系列。在该质量、可靠性、尺寸、功率和用例水平上，没有任何其他技术的谐振器。因此，许多半导体客户和许多系统客户都在考虑将其设计进去。正如我们过去提到的，设计赢得的过程相对较慢，特别是当它进入别人的芯片时。所以我认为获得设计订单需要更长的时间。当然，这没有排他性，但是。
我们正在与他们交谈，但我认为他们在做出这一承诺方面走在前面，我认为正如他们的首席执行官Shabata所言，他们正利用向SiTime出售计时业务和谅解备忘录作为一种方式，更深入地转向他们所谓的嵌入式计算核心业务。所以我认为这对我们双方都是双赢的，当然，作为SiTime的潜在客户，如果真的实现，这将成为一个旗舰级的设计订单。
好的，很有帮助的信息，Josh。
然后在CED方面，您已经谈了很多。
你知道，通常的增长领域，如可插拔模块、AECs、重定时器。我想知道除了这些我们已经知道的领域之外，是否还有其他新兴的应用在增长，或者是否仍然是这些我们已经了解的领域。大致来说，是的。所以我们知道没有新的类别，但有新的设计订单，而且密度，你知道，我们一直认为我们的增长故事来自三个方面。一是我们获得的设计订单，最终产品销售更多的单位。对吧。这是一个方面。二是从一个设计订单到另一个设计订单，功能有所升级，特定功能中使用的芯片密度有所提高。
所以我们现在在一些使用我们原生时钟产品的设计中看到的是，它们与振荡器一起获得设计订单，时钟的数量更多，然后在一个设计订单中使用的时钟数量更多。所以我认为这种趋势在继续。最后，我们的产品有了新的用例，这在以前是不存在的。例如L4级ADAS，或者实际上甚至是重定时器，一段时间以前它们还没有达到我们的性能水平。好的，太好了。谢谢Rajesh。
是的，谢谢。请稍候，等待下一个问题。下一个问题来自Luke Capital的Gary Mobley。您的电话线路已接通。
各位。让我也表示祝贺。我想问一下，您看到的强劲增长以及从供应链角度支持这种增长的能力。您现在或在可预见的未来是否看到任何产能限制导致订单交付周期延长？相反，您是否看到一些基于晶体的竞争对手难以满足行业范围内的激增需求，而您是否能够利用快速周转的优势来利用这一点？我想问问供应链的情况。
我们没有数据表明晶体供应商遇到困难。可能有，但我们不知道。但我可以说，仅凭SiTime的可编程性、SiTime的供应链、半导体的完整性，特别是我们产品的质量和可靠性，即使没有性能要求，SiTime也是首选解决方案。事实上，即使没有性能优势，我们的产品也能收取溢价，这仅仅是基于我们的质量、可靠性、支持和可编程性。我们认为我们不必依赖任何人的困难或弱点。
我们依靠自己的优势。我们的价值主张强大且可持续，客户每过一个季度都在认识到这一点。我们在现有客户和现有应用以及新应用中不断增加客户群。因此，我们对供应链总体感到非常有信心。去年年初，当我们试图推出新产品同时需求激增时，我们遇到了一些挑战。但我们在第三季度、第四季度已经完全赶上，并且对今年的供应链充满信心。
我认为另一件事是，我们继续与供应链合作伙伴密切合作，随着行业的发展，我们关注成本，并与他们密切合作，确保我们能够继续获得所需的供应和生产线，并在大家都看到的供应紧张情况下关注成本。
谢谢。作为后续问题，我想问一下收购或资产剥离的一些细节。只是确认这是无晶圆厂业务模式，相关的是否有晶圆厂交叉？我还想确认大部分工程团队是否在SiTime总部附近，对吗？
关于工程团队，主要位于北美。渥太华有一个大型团队，那是IDT的团队。渥太华很久以前也有Xrlink。所以在模拟设计方面，我们可以从那里招聘到很多人才。正如你正确指出的，另一个团队就在南圣何塞这里，很方便。第三个相当大的团队在亚利桑那州的坦佩，我们期待将其作为我们的新地点。他们在上海也有一些人员，这是新的，还有一些人分布在亚洲其他地区，人数较少。
关于另一个问题，即无晶圆厂模式，实际上这是一个非常好的匹配。他们主要是，都是IDT的，因此他们使用台积电0.18微米工艺，这非常好，因为台积电已经是SiTime的优秀供应商，他们还使用格罗方德55纳米工艺，这也很棒。在后端，与日月光（ASE）、长电（JCET）和亚洲其他一些公司几乎完全有很好的联系。因此，我们非常有信心能够使供应链的后端很好地运作。
再次感谢。
谢谢女士们，先生们。问答队列中没有更多问题了。现在我想将电话交回Rajesh进行总结发言。
看，这是我们期待已久的时刻，我们一直在这条道路上。当我们筹集资金时，很多人问我们资金用途。我们一直非常清楚，我们的下一次并购将是在计时领域。它将具有规模，毛利率将等于或优于我们的毛利率，净利润率将等于或优于我们的净利润率，并且不会降低SiTime 25%至30%的长期增长率。我认为我们在各个方面都实现了这一点。我们不仅获得了一项时钟业务，世界上没有比这更好的时钟业务了。按照我们的标准，所有这些结合在一起使我们成为一家大公司。但在庞大的计时业务中，我们仍然是一家相当小的公司。计时业务规模为100-110亿美元，年增长率为5%至6%。在这10年结束时，规模可能达到170-180亿美元。SiTime要成为大型参与者还有很长的路要走。无论是巧合还是有意为之，我们并不打算成为大型参与者。我们不是在玩市场份额游戏。
我们追求的是价值差异化、高增长。因此，鉴于我们出色的业绩、2026年的展望以及这项新的收购（无论何时完成），我真的期待创建一家专注于解决客户棘手计时问题的十亿美元公司。正如我们所知，计时是所有电子产品的心跳。SiTime致力于此。谢谢。
女士们，先生们。今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话了。谢谢。