Tony Voorhees（首席财务官）
Brett R. Larsen（行政执行副总裁兼首席财务官）
Matthew Dane（泰坦资本管理公司）
George Melas-Kyriazi（mkh管理公司有限责任公司）
各位下午好，欢迎参加Keytronic 2026财年第二季度投资者电话会议。今天的会议正在录制。演示结束后，我们将开始问答环节。现在，我想将会议交给Tony Voorhees。请讲。
各位下午好。我是Tony Voorhees，Keytronic的首席财务官。感谢大家今天参加我们的投资者电话会议。与我一起在华盛顿州斯波坎总部的是Brett Larson，我们的总裁兼首席执行官。一如既往，我想提醒大家，在本次电话会议过程中，我们可能会就未来事件或公司未来的财务业绩做出预测或其他前瞻性陈述。请记住，此类陈述仅为预测。实际事件或结果可能存在重大差异。欲了解更多信息，您可以查看公司向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件中概述的风险因素，特别是我们最新的10K和季度10Q报告。
请注意，在本次电话会议中，我们将讨论有关我们业务和运营的历史、财务和其他统计信息。其中一些信息已包含在今天的新闻稿中。在本次电话会议中，我们还将参考配合我们讨论的幻灯片。这些幻灯片可通过网络直播查看，链接可在我们的投资者关系网站上找到。此外，这些幻灯片以及本次电话会议的录制版本将在我们网站的投资者关系部分提供。我们还将在本次电话会议上讨论某些非公认会计准则财务指标。有关这些非公认会计准则指标以及与最直接可比的公认会计准则指标的调节的更多信息，请参见今天发布在我们网站投资者关系部分的新闻稿。
2026财年第二季度，我们报告的总收入为9630万美元，而2025财年同期为1.139亿美元。2026财年第二季度的收入受到长期客户需求减少以及一个生命周期结束项目过渡的不利影响。然而，这种影响被新赢得的项目以及其他长期客户需求的增加部分抵消。与最近几个季度一样，我们认为客户继续面临全球经济的不确定性和波动的贸易政策。此外，我们继续推进先前宣布的2026财年前六个月的寄售材料计划，我们的总收入为1.951亿美元，而2025财年同期为2.454亿美元。
根据我们的长期战略计划，我们积极推进近岸外包和关税缓解策略，以降低成本，同时保持我们关键地点和运营的多样性和灵活性。2026财年第二季度，我们开始逐步停止中国工厂的制造业务，旨在更好地调整组织结构和资源，以配合我们的战略举措，包括填补越南最近新增的产能。我们预计将在第四季度完成这一停止过程，届时我们预计每季度将节省约120万美元。我们还继续进一步减少墨西哥的员工数量，因为我们打算让该工厂专注于更高产量的制造。
一旦这些裁员在第三季度全面实施，我们预计未来每季度将节省约150万美元。这些战略举措导致本季度产生了约1050万美元的 severance、库存注销和其他相关费用，这对我们的利润率产生了重大不利影响。2026财年第二季度的毛利率为0.6%，营业利润率为-10.7%，而2025财年同期分别为6.8%和-1.0%。剔除与中国工厂关闭和墨西哥员工减少相关的费用，2026财年第二季度的调整后毛利率为7.9%。
随着收入恢复增长，我们预计利润率将通过运营效率的提高以及战略成本节约举措的积极影响而得到加强。我们还认为，随着产量增加和运营调整全面生效，最近的成本节约举措使我们在报价新项目机会时更具竞争力，我们预计将看到固定成本的更大杠杆作用、生产力的提高以及更精简的供应链，所有这些都将有助于实现更强的财务业绩。中国生产的停止、severance费用和收入的减少对我们的底线产生了重大影响。
2026财年第二季度，我们的净亏损为860万美元，即每股0.79美元，而2025财年同期净亏损为490万美元，即每股0.46美元。2026财年前六个月，净亏损为1090万美元，即每股1.00美元，而2025财年同期为380万美元，即每股0.35美元。2026财年第二季度的调整后净收入持平，即每股0.00美元，而2025财年同期调整后净亏损为410万美元，即每股0.38美元。
2026财年前六个月，调整后净亏损为110万美元，即每股0.10美元，而2025财年同期调整后净亏损为130万美元，即每股0.12美元。转向资产负债表，我们2023财年第二季度的库存较去年同期减少1230万美元DOL。我们的流动比率为2.0:1，而去年同期为2.8:1。同时，应收账款周转天数（DSO）为77天，而去年同期为99天，反映出应收账款的回收情况更强。2026财年第二季度的经营活动提供的总现金流约为630万美元，而2025财年同期为130万美元。我们持续从运营中产生现金的能力使我们能够同比减少约1340万美元的债务。第二季度，资本支出约为330万美元，使得本财年截至第二季度的总资本支出约为650万美元。
我们预计全年资本支出约为800万至1000万美元，主要用于新的创新生产设备和自动化。虽然我们密切关注资本支出，但我们计划继续有选择地投资于我们的生产设备、SMT设备和塑料成型能力，利用租赁设施并进行效率改进，为增长做准备并增加产能。随着我们进一步进入2026财年，我们继续面临许多全球经济不确定性和波动的贸易政策。尽管如此，我们很高兴看到我们的新项目逐渐推进，以及我们最近的间接费用减少带来的成本和效率改善开始显现效果。
我们还预计美国和越南的生产将实现增长，拥有强大的潜在新业务渠道，并继续专注于长期提高盈利能力。我们相信，由于新产品推出时间的不确定性，我们越来越有能力赢得新项目并实现业务的盈利扩张。鉴于持续的宏观经济不确定性，我们不提供2026财年第三季度的前瞻性指引。我的发言到此结束。Brett。
谢谢，Tony。2026财年第二季度，我们继续为客户提供选择，以更好地管理宏观经济不确定性，并增强我们实现盈利长期增长的潜力。我们对在美国和越南地点进行的重大投资感到兴奋。本季度，我们看到阿肯色州斯普林代尔的客户项目启动数量不断增加，在密西西比州科林斯为不断增长的寄售客户启动了一条新生产线，并且从越南岘港发运了第一批医疗产品。由于持续的地缘政治紧张局势和关税不确定性，我们开始执行长期战略，逐步停止中国工厂的制造业务，并继续调整墨西哥工厂的规模。
某个长期客户的需求在最近几个时期有所下降，但我们相信最近赢得的项目在未来几个季度将足以抵消收入损失。此外，持续的市场不确定性和关税变化不幸影响了新项目的时间安排和启动，但这些项目继续缓慢推进。我们正尽最大努力与供应商和客户合作，探讨从不同地点生产其产品的方案，以减轻关税的影响。我们对制造布局的调整和成本降低使我们能够提供更好的缓解方案，特别是当我们的客户考虑当前和未来潜在关税的不同影响时。
作为我们长期战略的一部分，并认识到持续的地缘政治紧张局势、关税不确定性以及与中国生产相关的成本增加，我们已开始逐步停止那里的工厂运营，并将多个项目转移到越南。作为我们全球采购战略的一部分，我们将继续在中国运营一个小型团队，专注于在当地采购关键零部件。在过去18个月中，我们还在墨西哥将员工总数减少了约40%，并已开始将部分项目从墨西哥转移到美国和越南。根据现有的USMCA关税协议，我们的墨西哥工厂继续提供独特的关税缓解解决方案。
鉴于墨西哥工资持续上涨的趋势，我们精简了运营，提高了效率，并投资于自动化，以在市场上更具成本竞争力。由于成功的成本降低和生产流程精简，我们最近看到墨西哥工厂的报价数量和获得新项目的可能性有所增加。最近，我们的华雷斯园区迎来了大量新客户的访问和审核，这表明我们在越来越多的报价机会中具有竞争力。我们预计墨西哥改善的成本结构将在长期内带来新项目的增长。
我们对最近在美国和越南进行的投资感到非常兴奋，这些投资旨在扩大产能和新能力，以满足不断变化的客户需求。大家还记得，我们在2026财年第一季度在阿肯色州开设了新的技术和研发中心，我们美国的生产为客户提供了出色的灵活性、工程支持和便捷的沟通。我们预计阿肯色州工厂在本财年下半年将实现两位数增长。大家还记得，我们最近将越南的制造产能提高了一倍，现在已经具备支持医疗设备制造的能力。
我们越南的生产提供了过去与中国相关的高质量、低成本选择。在未来几年，我们预计越南工厂将在我们的增长中发挥重要作用。我们预计美国和越南的这些新工厂将使我们能够从客户对合同制造再平衡的需求中受益，并减轻围绕商品和关键零部件关税的严重影响和不确定性。到2026财年底，我们预计约一半的制造业务将在美国和越南工厂进行。这些举措既反映了客户长期存在的近岸外包趋势，也反映了降低关税增加和地缘政治紧张局势潜在不利影响的风险。
2026财年第二季度，我们赢得了汽车技术、 pest control 和工业设备领域的新项目。如前所述，我们继续推进最近宣布的与一家数据处理原始设备制造商的制造服务合同，该制造商将其材料寄售给我们位于密西西比州科林斯的制造工厂。正如我们所讨论的，这种规模的寄售材料模式对我们来说是新的，如果成功，将显著提高我们的盈利能力。在未来几个季度，它有潜力增长到超过2500万美元的年收入，大致相当于一个1亿美元的交钥匙项目。尽管全球市场存在许多不确定性和中断，但我们强大的潜在新业务渠道突显了向在岸外包和合同制造双重采购的持续趋势。
我们预计全球关税战和地缘政治紧张局势将继续促使原始设备制造商重新审视其传统的外包战略。随着时间的推移，在岸生产的决定正越来越被广泛接受为一种明智的长期战略。我们相信我们的制造布局和成本竞争力将使我们能够利用这些机会。我们灵活的全球布局和广泛的设计能力在获取新业务方面继续非常有效。我们的许多制造项目的成功取决于Keytronic深厚而广泛的设计服务，一旦我们完成设计并将其投入生产，我们相信我们对项目特定设计挑战的了解使该业务极具粘性。
我们预计未来几个季度，我们设计工程师的数量和能力将继续增加。我们还继续投资于垂直整合和制造工艺知识，包括广泛的塑料成型（注塑流动、气体辅助、多射成型）以及PCB组装、金属成型、涂装、复杂的大批量自动化组装，以及复杂测试设备的设计、建造和运营。我们相信，这种专业知识将越来越使我们与类似规模的竞争对手区分开来。虽然全球市场的不确定性导致我们、我们的供应商和我们的客户在新产品推出方面出现一些延迟，但我们相信地缘政治紧张局势以及对关税和供应链的日益担忧将继续推动合同制造返回北美的有利趋势，以及我们不断扩大的越南工厂。
我们预计未来几个季度，来自美国、墨西哥和越南推出的新项目的收入将增长。我们拥有强大的潜在新业务渠道，并预计运营效率将显著提高。长期来看，我们对过去几年进行的成本降低以提高价格竞争力感到非常鼓舞。我们运营产生的现金流增加、全球制造布局的加强以及设计工程的创新。所有这些举措都增加了我们实现盈利增长的潜力。我们的演示正式部分到此结束。Tony和我现在很乐意回答大家的问题。
谢谢。如果您想提问，请在您的按键电话上按星号1。如果您今天使用扬声器电话参加，请确保关闭静音功能，以便您的信号到达我们的设备。再次提醒，是按星号1。如果您想提问，请按星号1。我们的第一个问题将来自泰坦资本管理公司的Matt Dane。
很好，谢谢。我希望能深入了解一下。您在电话会议早些时候提到。能听到我说话吗？
是的，我们能听到，Matt。
好的，对不起，我以为可能有人说听不见我说话，所以想再确认一下。就像我刚才说的，关于现有客户需求的增加，我希望能了解更多细节。这种增长有多显著，是否涉及广泛的客户群体？您认为是什么推动了这种需求增长？
是的，我想说，在很大程度上，主要是两个特定的长期客户。一个是产品成熟，也就是说，这个特定设计需要更新。这对我们整个季度的收入造成了大约2000万美元的损失。我认为另一个主要是一个生命周期结束的项目。他们计划在未来更换它。但这个项目也比去年财年减少了大约700万美元的收入。当然，一些正在逐步推进的新项目抵消了这些收入的大幅下降。
好的，那么您并不是真的看到现有客户的增长，增长实际上来自新项目。我这样理解对吗？
我们。是的，Matt，我们确实有一些客户的需求有所增加。我想说，大约有六家客户，他们对长期客户的增长产生了影响。
好的，好的。这很有帮助。然后您在新闻稿中还提到了三个新赢得的项目。我只是希望能了解每个项目的大致规模、 ramp 时间安排，以及您将在哪里制造每个项目。
当然。我想我们先从汽车项目开始。那个项目将在墨西哥制造。完全 ramp 后，大致规模可能高达500万美元。我认为 pest control 项目。我想。那个项目实际上将在我们美国和越南的工厂生产，规模可能高达200万美元。然后工业设备项目也将在美国的工厂生产，规模为200万至500万美元。
好的，这很有帮助。最后一个问题，你们过去以及在这次电话会议中都提到了你们有许多关税缓解策略。我想我从来没有真正深入了解过，当你们这么说的时候，你们实际上在幕后做什么，你们能做些什么来帮助我们更好地理解你们在做什么？
是的，我的意思是，这确实是我们战略的核心，我们的长期战略本质上是拥有一个低成本的亚洲工厂，最终可以取代我们的中国工厂。你知道，我们逐步停止中国业务的最大原因之一是，既然我们已经 ramp 了越南工厂，我们对现在已上线的新技术和新生产设备充满信心。它现在确实已经准备好从根本上解决从中国到美国的关税问题。还有，你知道，我们面临的一些地缘政治紧张局势。这是一方面。
另一方面是，我们为那些需要美国制造的客户提供选择，但我们仍然提供在墨西哥的生产，根据现有的USMCA协议，你仍然可以利用该协议在墨西哥生产产品，然后将其运回美国，甚至在美国消费，从而避免某些关税。你知道，这是一个复杂的算法，我们确实帮助我们的客户找到最佳解决方案。这在很大程度上取决于所需的劳动力数量、零部件目前的供应地点。
它们可以从哪里供应？可能使用我们拥有的一些更多以北美为中心的供应商，然后基本上为我们的客户提供各种总成本的价格点，并说，我们认为在这里生产你的产品是有利的。基于我们的地点和布局，我们有信心能够为我们的客户提供一系列不同的答案，无论最终结果如何，都能缓解关税。
好的。那么，当潜在客户来找你们报价新产品或项目时，如果他们对生产地点没有偏好，你们通常会回去给他们报价吗？如果我们在越南生产，这是你的价格，美国的价格，然后是墨西哥的价格。他们真的有完全的选择和范围吗？这通常是你们的做法吗？
确实是这样。我认为这是Keytronic可以提供的独特之处之一，我们可以很容易地从你提到的所有三个地点报价，并向我们的客户提供。这是所需的交付周期。这是你的价格，这是在每个地点生产的优缺点，并真正将其提供给我们的客户，最终由他们决定在哪里生产产品。
好的，太好了。这很有帮助。感谢你们的回答，各位。
不客气。
提醒一下，如果您想提问，请再次按星号1。也就是星号1。我们的下一个问题将来自MKH管理公司的George Melis。
太好了，谢谢。让我接一下电话。你们好吗？
很好，George，谢谢。
好的，很好。我只想回顾一下毛利率。在调整基础上，大约是7.9%，比去年好，但环比有所下降。我只是想看看本季度毛利率是否有什么不寻常的因素，比如高水平的模具或工程服务等积极因素，或者像生命周期结束项目的过渡中断或其他类似的消极因素。
是的，我想提几点。我相信Tony也会补充。但我认为我们本季度面临的一些不利因素是，你知道，我们仍在将项目从密西西比州转移到阿肯色州的新工厂。当然，这带来了一些额外的成本。我还要提到，在我们的第二季度，与往常一样，由于假期，我们确实损失了一周的生产时间，特别是我们的墨西哥工厂关闭了整整一周。当然，我们的国内工厂在圣诞节期间至少关闭了半周。
所以你损失了一些生产时间。但是，你知道，这有助于解释调整后毛利率的环比下降。我们确实需要产量。展望未来，为了前瞻性地提高毛利率，我们需要推动销售 volume 并利用我们每个工厂的一些过剩产能。Tony，你有什么要补充的吗？
只是想补充一点，有一些轻微的产品组合变化对毛利率产生了季度环比的负面影响。
产品组合变化。Tony，你是指不同的项目还是不同的地点？
主要是不同的项目，是的。
好的，很好。好的，也许另一个问题是关于你们重申的期望，即在6月季度实现净收入盈亏平衡。也就是两个季度后，假设利息费用保持在230万美元左右，如果你认为正常的运营费用约为740万美元，根据我的基本计算，你需要大约1070万美元的毛利。这意味着收入增长和利润率扩张。我认为部分利润率扩张将来自密西西比州的寄售项目。但你能对此发表评论吗？以及你认为如何能够同时实现收入增长和利润率扩张？
是的，我认为我们会坚持同样的期望。你知道，我们仍然预计在本财年底实现盈亏平衡。你知道，我们提到了那个寄售项目，它继续顺利 ramp。它肯定还没有达到我们期望在本季度末甚至第四季度达到的收入水平。还需要更多的增长。但正如我们 earlier 提到的，我认为随着那个寄售项目达到如此大的规模，你也会看到毛利率百分比的一些上升。所以我们的期望是既有额外的收入，也有毛利率百分比的提高。
好的，有什么。Brett，关于这个项目的 ramp 速度似乎比你预期的要慢，有什么特别的原因吗？因为这对你们来说似乎是一个非常重要的项目。
不，你知道，我们预计它会缓慢增长。你知道，其中一些需要一些额外的设备。我们能够采购到这些设备，它有一些交付周期。我们实际上在圣诞节假期期间安装了其中一些设备。然后，不幸的是，本季度在密西西比州，你知道，他们遭遇了严重的冰暴。所以我们正在从中恢复。我认为这将对我们的第三季度产生轻微影响，但不会破坏寄售模式增长的势头。可能只会推迟一两周，因为我们要度过这场冰暴。但我们完全预计这将是一个缓慢的 roll 到达到顶峰。
好的，好的。然后只是想了解一下墨西哥，你们预计墨西哥未来会增长。那么这是否意味着墨西哥已经触底，并且你们已经将墨西哥重组为一个低服务但全功能，也许服务水平略低但低成本的运营？你会如何描述它。
George？我想我会。我有点喜欢我们提到的，我们发现我们没有市场竞争力。我们需要提高效率，我们需要投资一些自动化。我们真的需要在墨西哥的定价上更具竞争力。我希望我们已经触底。你知道，我不能，我没有水晶球。但根据最近的历史，只是最近我们在墨西哥的访问以及一些我们被选中进入下一轮的报价机会，我觉得我们在墨西哥比以前更具竞争力了。
所以是的，从长远来看，我们仍然预计墨西哥会增长。除了我们在第二季度已经计提的那些，我们没有预期额外的裁员。但如你所知，情况会变化。我们期待今年年中对USMCA的审查，并希望大部分，如果不是全部，继续作为美国、墨西哥和加拿大之间的三边协议的一部分。你知道，但情况确实会变化。但就目前而言，是的，基于报价数量和潜在客户最近的访问，我们的期望是墨西哥会增长。
好的，很好。然后最后一个快速问题问Tony。你提到一旦中国制造业务的 ramp down 或停止完成，每季度将节省120万美元。这120万美元是对销售成本的影响吗？是对EBIT线的影响吗？这120万美元如何流入损益表？
嗯，是的，好问题，George。所以这120万美元实际上考虑到了我们中国业务制造部分的整个停止过程。所以它是全面的，既包括销售成本，也包括某些销售、一般及管理费用以及运营费用。所以，正如我们所看到的，我们预计在本财年底完成。到那时，我们将看到这120万美元开始在我们的业绩中全面体现。
我想说大部分是在销售成本中。但正如Tony所说，也有一些运营费用会因停止而减少。
好的。这120万美元的节省。对EBIT线的影响是什么？
我会采用这120万美元。
但是如果你有一些销售成本，那么销售成本会有一些相关的收入。所以120万美元基本上是一个净数字。
是的。对不起。是的，这是一个净数字。
好的。
对不起。是的，我们现在知道你在问什么了。对不起，George。
我不得不问三次，因为我找不到合适的方式来问。对此并不感到惊讶。
不。谢谢。
太好了。好的，非常感谢。看起来你们真的在做很多事情来改善运营，非常感谢。
谢谢。
再次提醒，如果您想提问，请按星号1。再次，按星号1。如果您想提问，我们将暂停片刻。问答环节到此结束。我现在将会议交回给Brett Larson作总结发言。
再次感谢您参加今天的电话会议。Tony和我期待着下个季度与您交谈。谢谢。
谢谢。今天的会议到此结束。感谢您的参与。祝您度过愉快的一天。