Michael Mougias（副总裁，投资者关系与财务规划及分析）
Matt Meeker（联合创始人、首席执行官兼执行董事长）
Zahir Ibrahim（首席财务官）
女士们、先生们，感谢您的等候。我叫Abby，今天将担任本次会议的操作员。此刻，我欢迎大家参加Bark公司2026财年第三季度财报电话会议。所有线路已被静音，以防止任何背景噪音。请注意，今天的电话会议将不设问答环节。在公司发表准备好的讲话后，本次会议将结束。谢谢。现在，我想将会议转交给投资者关系与财务规划及分析副总裁Mike Mugis。您可以开始了。
各位下午好，欢迎参加Bark公司2026财年第三季度财报电话会议。今天与我一同出席的有联合创始人兼首席执行官Matt Meeker，以及首席财务官Zahir Ibrahim。今天的电话会议全程在我们的网站上进行网络直播，会议结束后不久将提供直播回放。此外，今天下午已发布了涵盖公司财务业绩的新闻稿，可在我们的投资者关系网站上查阅。在我将发言权交给Matt之前，我想提醒大家有关前瞻性陈述的以下信息。
今天电话会议上发表的声明基于管理层当前的预期，存在可能导致未来实际结果和成果与预期不同的风险和不确定性。有关可能影响我们未来结果和成果的部分因素的更多信息，请参阅我们的SEC文件。我们今天的电话会议还将讨论某些非GAAP财务指标。非GAAP财务指标的调节信息包含在今天下午的新闻稿中，接下来，我现在将发言权交给Matt。
谢谢Mike，各位下午好。在我们深入讨论本季度之前，我想简要提及您可能看到的有关潜在战略提案的近期头条新闻。鉴于这些提案的性质，我们无法在今天的电话会议上对此发表评论。今天的讨论将集中在我们的第三季度业绩以及我们如何继续推动业务成果。话虽如此，让我们开始吧。我们在26财年的优先事项始终如一，即在动荡的宏观环境中通过提高盈利能力和有纪律地运营来加强业务。进入下半年，我们没有债务，拥有更精简的成本结构和更大的财务灵活性，这帮助我们在应对关税和更广泛的市场不确定性的同时，继续在最重要的领域进行审慎投资。
转向本季度，调整后息税折旧摊销前利润为负160万美元，处于我们的指导范围内，与去年持平。我们还产生了160万美元的正自由现金流，部分原因是库存正常化。在上半年由于关税税率下降而库存增加之后，我们计划继续优化库存水平，以在近期至中期进一步支持现金转换。总收入为9840万美元，低于我们的指导范围，部分原因是营销支出的有意缩减。营销支出比去年第三季度减少约1100万美元，反映了我们对底线持久性和有纪律的资本配置的持续重视。
尽管如此，我们实现了62.5%的综合毛利率，我们的直接面向消费者（D2C）和Commerce部门均显示出同比和环比改善。我们在投资方面一直很谨慎，专注于有明确回报的领域，而不是追求短期增长。我们今年一直强调的领域之一是多元化，我们继续看到这方面的进展。本季度，Air和Commerce业务占总收入的比例约为23%，高于去年的18%。我们的Commerce部门产生了1880万美元的收入，毛利率为46.4%。Farcare也实现了340万美元的收入，同比增长71%。
这些业务共同发展，成为我们整体收入组合中更重要的部分，并在我们应对不断变化的成本和需求环境时，帮助提高业务的弹性。在我们的直接面向消费者业务中，我们在营销投资方面保持纪律，减少促销活动并降低客户获取成本，上一季度营销支出同比减少40%就证明了这一点。总客户获取成本较去年下降7%，是近三年来效率最高的一个季度。作为这种方法的一部分，我们优先考虑获取的客户质量而非数量。
这导致我们的订阅用户群随着时间的推移而萎缩，从而对D2C收入造成压力，这是我们可以接受的结果，因为我们专注于盈利能力和现金转换。我们预计未来几个季度这一趋势将继续。重要的是，我们今天获取的客户质量更高，参与度和消费行为更强，我们相信这将随着时间的推移支持更好的留存率和更高的平均订单价值。例如，上一季度我们的平均订单价值达到31.41美元，是近两年来最强劲的一个季度，因为更多客户选择了Double Deluxe、Extra Toys和附加盒选项。
另一个值得一提的执行领域是运输。在第二季度，我们将最后一公里配送过渡到亚马逊，这意味着Bark产品现在通过亚马逊的蓝色卡车运输。这应该会降低运输成本，并使包裹更快地送达客户手中。总体而言，我对团队在动态运营环境中继续执行的表现感到满意，尽管存在持续的关税不确定性、运输合作伙伴的变化以及更广泛的宏观波动性。我们一直专注于保护盈利能力并以纪律性运营业务。我们在11月偿还了4500万美元的可转换票据后没有债务，并且随着我们减少库存并继续使组织更精简、更高效，我们开始看到自由现金流转换的改善。
综上所述，我们近期的业绩反映了我们有目的地运营业务，平衡盈利能力、运营纪律和多元化，同时继续提高收入的基础质量。我们全年采取的行动使我们能够以强劲的姿态结束2026财年，并更好地应对不确定性，同时继续审慎投资于品牌的长期增长。现在，我将电话会议交给Zaheer。
谢谢Matt，各位下午好。让我提供有关我们第三季度业绩的更多细节。首先，本季度的总收入为9840万美元。正如Matt所讨论的，收入低于预期，主要是由于在本季度我们优先考虑盈利能力和现金生成而有计划地缩减了营销支出。也就是说，我们在D2C业务中看到了有关我们获取的客户质量的良好趋势。这包括更高的平均订单价值（AOV）和获取渠道效率的提高。此外，留存率保持稳定，我们今天引入的客户比过去通过更多促销驱动策略获取的客户价值更高。
考虑到具有挑战性的宏观背景，这是令人鼓舞的。本季度Commerce部门实现了1880万美元的收入，比去年减少约150万美元，部分原因是时间安排的变化。总体而言，我们的Commerce部门从增长和利润率角度来看都是业务的关键部分，随着我们增加新合作伙伴、推出更多SKU并扩大现有零售商的分销，我们预计它将继续成为我们整体收入组合的重要贡献者。转向毛利率，本季度综合毛利率为62.5%。从部门来看，包括Air业务在内的D2C毛利率为66.4%，比去年高出10个基点。
Commerce毛利率为46.3%，同比上升240个基点。上一季度我们在整个业务中看到的毛利率改善不仅反映了收入质量，还反映了团队通过各种策略（包括替代采购、包装以及在Commerce部门实施价格上涨）减轻关税影响所做的重要工作。转向运营费用，总营销支出为1610万美元，比去年减少1130万美元，因为我们继续优先考虑优质客户、客户获取成本效率和利润表现。运输和履行费用为2910万美元，同比减少近800万美元，主要是由于交易量下降。
在我们的D2C部门，一般及行政费用为2540万美元，比去年减少210万美元，反映了人员减少和持续的成本管理举措。我们仍然专注于建立一个更精简的组织，同时保持支持未来增长所需的能力，并且我们继续看到随着时间的推移推动额外运营杠杆和现金生成的机会。例如，我们最近缩小了办公面积，从百老汇120号搬到了布鲁克林一个更合适的空间，产生了超过200万美元的年化节省。展望未来，我们期望通过持续的流程改进、基础设施优化和有纪律的成本管理实现进一步的效率提升。
总体而言，虽然总收入同比下降，但我们以更高的效率运营，调整后息税折旧摊销前利润为负160万美元，与去年第三季度持平。我们本季度还产生了160万美元的正自由现金流。盈利能力仍然是我们的重点，考虑到具有挑战性的宏观背景，我们对近期的业绩感到满意。转向资产负债表，在11月偿还4500万美元的可转换票据后，我们本季度末拥有约2200万美元现金。库存为9100万美元，比上一季度减少约1000万美元。我们预计第四季度库存水平将继续下降，因为我们将出售本财年早些时候积累的库存。
总之，虽然收入受到优先考虑盈利能力和现金流的故意决策的影响，但业务的基础财务状况继续改善。我们在利润率、运营效率和多元化方面看到了进展，我们相信这些行动使我们能够以更强大和更具弹性的地位结束2026财年。感谢您今天的参与，我们期待在未来提供更多更新。
女士们、先生们，今天的电话会议到此结束，感谢您的参与。您现在可以挂断电话了。