Tyler Hojo（副总裁，投资者关系）
William L. Ballhaus（董事长兼首席执行官）
David Farnsworth（执行副总裁兼首席财务官）
身份不明的参会者
Peter Arment（Baird）
Ken Herbert（RBC）
Sheila Kahyaoglu（Jefferies）
Michael Ciarmoli（Truist）
Austin Moeller（Canaccord Genuity）
Jonathan Ho.（William Blair）
各位下午好，欢迎参加Mercury系统公司2026财年第二季度电话会议。今天的电话会议正在录制，用于开场致辞和介绍环节。现在，我想将电话转交给公司投资者关系副总裁Tyler Hojo。请讲。
Hojo先生，下午好，感谢大家参加我们的会议。今天与我一同出席的有我们的董事长兼首席执行官Bill Ballhaus以及执行副总裁兼首席财务官Dave Farnsworth。如果您尚未收到我们今天下午早些时候发布的收益新闻稿，可以在我们的网站mrcy.com上找到。我们将参考的幻灯片演示文稿已发布在网站投资者关系部分的“活动与演示”栏目下。请翻到演示文稿的第二张幻灯片，我想提醒大家，今天的演示包括前瞻性陈述，包括有关Mercury的财务前景、未来计划、目标、业务前景和预期财务业绩的信息。
这些前瞻性陈述受未来风险和不确定性的影响，可能导致我们的实际结果或业绩与预期存在重大差异。所有前瞻性陈述应结合收益新闻稿中第二张幻灯片的警示性陈述以及Mercury向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件中包含的风险因素一并考虑。我还想提及，除了按照公认会计原则（GAAP）报告财务结果外，在我们的电话会议中，我们还将讨论几项非GAAP财务指标，特别是调整后收入、调整后每股收益、调整后EBITDA和自由现金流。这些非GAAP指标的调节表已作为今天幻灯片演示文稿的附录以及收益新闻稿的一部分。
现在，我将电话转交给Mercury的董事长兼首席执行官Bill Ballhaus。请翻到第三张幻灯片。
谢谢Tyler，下午好。感谢大家参加我们2026财年第二季度的收益电话会议。我们交付的第二季度业绩超出了预期，积压订单、收入和调整后EBITDA实现了稳健的同比增长，自由现金流强劲。我们再次能够在客户的多个高优先级项目上加速进展，这为本季度的强劲业绩做出了贡献，包括创纪录的上半年收入。今天我将涵盖三个主题。首先，关于我们业务和业绩的一些介绍性评论。其次，关于我们四个优先事项的最新情况：卓越绩效、构建蓬勃发展的增长引擎、扩大利润率和推动自由现金流。第三，2026财年剩余时间及更长期的业绩预期。
然后我会将话筒交给Dave，他将更详细地介绍我们的财务业绩。在开始之前，我要感谢我们的客户，感谢他们的合作伙伴关系以及他们对Mercury的信任，支持他们最关键的项目。我还要感谢Mercury团队的奉献和承诺，致力于在边缘端提供任务关键型处理能力。请翻到第四张幻灯片。我们的第二季度业绩支持了我们对强劲有机增长、不断扩大的利润率和正自由现金流的预期。订单量为2.88亿美元，订单出货比为1.23，导致积压订单接近15亿美元，创历史新高；收入为2.33亿美元，上半年收入同比增长7.1%；调整后EBITDA为3000万美元，调整后EBITDA利润率为12.9%，同比分别增长36.3%和300个基点；自由现金流为4600万美元，远高于我们的预期。
第二季度末，我们的现金储备为3.35亿美元。这些结果反映了我们对四个优先领域的持续关注，亮点包括：我们广泛的生产和开发项目组合的稳健执行；积压订单同比增长8.8%；精简的运营结构实现了更高的正经营杠杆和显著的利润率扩张；自由现金流驱动因素的持续进展，净营运资本同比减少6100万美元，降幅为12.9%。请翻到第五张幻灯片。从我们的四个优先事项开始，优先事项一：卓越绩效，我们的努力主要在两个方面对业绩产生了积极影响。
首先，在第二季度，我们在整个项目组合中确认了400万美元的净不利EAC（估计完工成本）变动，这与最近几个季度一致，反映了我们在开发和生产项目上的良好执行。其次，我们在多个项目上加速进展，产生了约3000万美元的收入、1000万美元的调整后EBITDA和3000万美元的现金，这些原本主要计划在第三季度实现。这种加速推动了第二季度的收入增长、调整后EBITDA利润率和自由现金流超出我们的预期，也将影响我即将谈到的第三季度展望。值得注意的是，我们对加速客户交付的关注导致了创纪录的上半年收入，这是自2021财年以来最高的上半年时点收入。
除了我们项目组合的稳健表现外，本季度我们还采取了多项行动来增加产能、增加自动化并整合规模较小的站点，以持续推动可扩展性和效率。值得注意的是，我们继续在亚利桑那州凤凰城建设高度自动化的制造基地，并推进额外50,000平方英尺的工厂空间投入使用，以支持我们通用处理架构项目的量产，并在潜在市场顺风出现时实现高效扩展。这只是我们采取的众多行动之一，连同之前在多项关键技术开发上的投资，这些都推动了我们向作战人员和盟友加速交付关键能力的能力。
请翻到第六张幻灯片。转向优先事项二：推动有机增长，我们又交付了一个强劲的季度，订单量为2.88亿美元，订单出货比为1.23，积压订单接近15亿美元，创历史新高。第二季度的订单包括国内和国际客户的特许经营项目扩展、竞争性新设计赢得以及后续生产订单的组合。订单主要来自一个长期成本加成开发项目的范围扩展，该项目支持核心导弹防御平台的现代化工作，通过额外的硬件内容扩展了Mercury的作用，并随着该项目向未来生产阶段推进进一步加强了我们的地位。
本季度我们还在令人兴奋的增长市场中获得了两个关键的新设计订单。其中包括一个主要的射频和处理子系统，支持领先的先进空中移动制造商开发其地面控制基础设施，以及一个新的设计订单，支持与领先的航空航天和国防主承包商合作的天基应用，扩展了Mercury在快速增长的太空市场中的能力组合。重要的是，这些设计订单代表了新的平台切入点和未来的生产潜力，随着这些项目的成熟，为Mercury的持续增长奠定了基础。后续生产订单也是贡献因素之一，包括美国关键导弹特许经营项目的增量数量，反映了随着这些项目的 ramp up，客户的持续信心，以及支持已部署海军平台和国际陆基雷达及电子战应用的额外订单，突显了Mercury已安装基地的耐用性。
最后，本季度包括约2000万美元的后续订单，这些订单利用了我们的通用处理架构，并包括来自我们最近收购的Star Lab的嵌入式防篡改和网络安全软件，强化了这组关键能力的战略价值。这些订单之所以重要，不仅因为它们的价值和对我们增长轨迹的影响，还因为它们反映了客户对Mercury的信任，相信我们能用我们成熟的能力和最新的创新来支持他们最关键的特许经营项目。除了积压订单的增长外，客户对话继续推进，由于全球国防预算增加以及“金顶”（Golden Dome）等国内优先事项，我们投资组合中的多个项目可能面临更高的需求。
尽管这些潜在机会仍处于早期管道阶段，但我仍然乐观地认为，如果未来几个季度及以后，客户的某些项目优先事项获得资金分配，它们可能会对我们的需求环境产生积极影响。请翻到第七张幻灯片。现在转向优先事项三：扩大利润率。为了努力实现我们调整后EBITDA利润率在20%左右（低至中区间）的目标，我们专注于以下驱动因素：随着我们转换低利润率积压订单并增加与目标利润率 profile 一致的新订单，积压订单利润率扩张；持续采取举措进一步简化、自动化和优化我们的运营；以及推动有机增长以实现正经营杠杆。
第二季度调整后EBITDA利润率为12.9%，高于我们的预期，同比增长300个基点。这一利润率表现是由原本计划在2026财年晚些时候交付的积压订单转换以及更高的经营杠杆推动的。毛利率为26%，同比略有下降，主要是由于本季度转换的低利润率积压订单占比增加。我们预计，随着我们转换低利润率积压订单并获得我们认为符合目标利润率 profile 的新订单，平均积压订单利润率将继续提高。由于充分实现了先前实施的进一步简化、精简和聚焦运营的行动以及持续的效率驱动举措的影响，运营费用同比下降。请翻到第八张幻灯片。
最后，转向优先事项四：改善自由现金流。我们继续在自由现金流驱动因素方面取得进展，特别是减少净营运资本，目前净营运资本约为4.14亿美元，同比减少6100万美元，为2022财年第一季度以来的最低水平。净债务现在降至2.57亿美元，也是2022财年第一季度以来的最低水平。我们相信，我们在项目执行、加速客户交付、需求规划和供应链管理方面的持续改进将随着时间的推移导致营运资本和净债务的持续减少。此外，我们继续预计在2026财年将工厂产能分配给具有未开票应收账款余额的项目，这将有助于推动自由现金流，尽管对收入影响不大。
请翻到第九张幻灯片。展望未来，我对我们的团队、我们在边缘端交付任务关键型处理的领导地位、市场背景以及我们随着时间推移实现符合目标 profile（高于市场的收入增长、20%左右（低至中区间）的调整后EBITDA利润率和50%的自由现金流转化率）的预期能力感到乐观。我们相信，我们强劲的上半年业绩反映了朝着这一目标 profile 的持续进展，过去两个季度（截至第二季度）的总订单出货比为1.17，收入增长7.1%，调整后EBITDA利润率为14.3%，同比利润率扩张400个基点，正自由现金流为4100万美元。
我们维持对2026财年全年的看法，其中不包括2026财年内或进入2026财年的任何进一步加速，也不包括与“金顶”等国内优先事项或全球国防预算增加相关的超出计划的订单增长。我们继续预计年度收入将实现低个位数增长。鉴于我们第二季度和上半年超出计划约3000万美元，我们预计第三季度收入同比下降（假设没有任何额外加速），随后第四季度回升。我们继续预计全年调整后EBITDA利润率接近中十几%。由于上半年的加速以及对上半年利润率的积极影响，我们预计第三季度调整后EBITDA利润率接近两位数。
随着我们转换低利润率积压订单并实现较低的经营杠杆，我们继续预计第四季度调整后EBITDA利润率将是本财年最高的。最后，关于自由现金流，我们继续预计全年自由现金流为正。如前所述，我们将约3000万美元的现金收入提前到第二季度，这将影响第三季度，并预计将导致该季度自由现金流出。总之，凭借第二季度和上半年的 momentum，我预计2026财年的业绩将代表朝着我们目标 profile 迈出的又一积极步骤。
此外，我对与全球国防预算增加和“金顶”等国内优先事项相关的顺风可能实现以及随着时间推移订单超出我们计划的增长越来越乐观。我期待在今年的进展过程中提供最新评论。现在，我将话筒交给Dave，由他详细介绍本季度的财务业绩，我期待回答大家的问题。
Dave，谢谢Bill。我们第二季度的业绩继续反映了在实现有机增长、扩大利润率和强劲自由现金流目标方面的坚实进展。要达到我们的目标 profile 仍有工作要做，但我们对取得的进展感到鼓舞，并期望继续保持这一 momentum。现在，请翻到第十张幻灯片，其中详细说明了我们的第二季度业绩。本季度的订单约为2.88亿美元，订单出货比为1.23。我们创纪录的积压订单接近15亿美元，同比增长1.19亿美元，增幅为8.8%。
第二季度收入为2.33亿美元，与去年同期相比增长约1000万美元，增幅为4.4%。在第二季度，我们再次能够在多个客户的高优先级项目上加速进展，这些项目价值约3000万美元的收入，主要计划在2026财年第三季度实现。第二季度毛利率同比下降约130个基点至26%。第二季度毛利率下降主要是由于低利润率项目的执行。正如Bill先前所指出的，我们预计随着时间的推移，我们的毛利率表现将有所改善。
随着我们积压订单的平均利润率提高，以及我们持续专注于简化、自动化和优化运营，我们预计随着我们转换低利润率积压订单并获得我们认为符合目标利润率 profile 的新订单，平均积压订单利润率将继续提高。运营费用同比下降约200万美元，降幅为2.4%。研发成本下降约600万美元，降幅为28%，这是由于2025财年启动的效率改进和人员减少，以使我们的团队组成与增加的生产组合保持一致。正如我们先前讨论的，我们还看到与各种客户关系无形资产相关的摊销费用减少了超过100万美元，这些无形资产在2025财年已完全摊销。
这些减少被400万美元的重组和其他费用增加部分抵消，因为我们在推动运营规模和效率方面取得进展。运营费用的减少还被销售、一般和管理费用增加约200万美元部分抵消，主要与诉讼和和解费用有关。第二季度GAAP净亏损和每股亏损分别约为15,000,026美元和0.26美元，而去年同期GAAP净亏损和每股亏损分别约为18,000,000美元和0.30美元。同比收益改善主要是由于经营杠杆增加和非经营费用减少。
第二季度调整后EBITDA约为3000万美元，与去年同期相比增长800万美元，增幅为36.3%。我们第二季度的调整后EBITDA也部分受到客户交付加速的推动。正如Bill先前所提到的，调整后每股收益为0.16美元，而去年同期为0.07美元。同比增长主要与本期相比去年同期经营杠杆增加有关。第二季度自由现金流流入约为4600万美元，而去年同期为8200万美元。
本期的流入主要是由于净营运资本减少约6100万美元，同比下降12.9%。正如Bill先前所指出的，第二季度自由现金流受益于主要从第三季度加速的进展。第十一张幻灯片展示了Mercury过去五个季度的资产负债表。第二季度末，我们的现金及现金等价物为3.35亿美元，主要由第二季度约5200万美元的经营活动提供的现金推动，其中部分被近600万美元的资本支出投资和1500万美元的股票回购计划中的股票回购和注销所抵消。
已开票应收账款基本持平，未开票应收账款同比减少约500万美元。正如Bill先前所指出的，我们继续预计在2026财年将工厂产能分配给具有未开票应收账款余额的项目，这将有助于推动自由现金流，对收入的影响最小。库存同比增加约500万美元。增加主要是由于在制品增加，因为我们将产品推向最终状态，以支持公司许多生产项目的时点收入比例增加。预付费用和其他流动资产同比增加约4600万美元，主要是由于我们就证券集体诉讼达成的原则性和解。
这一原则性和解记录为预付费用和其他流动资产中的应收账款，并在应计费用中记录了相应的应计负债。应付账款同比和环比分别增加约4100万美元和800万美元，主要由向供应商付款的时间安排驱动。应计费用环比增加约300万美元，主要由于第二季度的重组和其他费用。应计薪酬环比增加约1200万美元，主要由于我们的激励薪酬计划。保理设施的欠款环比增加约2700万美元，主要由客户付款时间安排驱动。
由于本期间实现了额外的里程碑 billing 事件，递延收入环比增加约1100万美元。营运资本同比减少约6000万美元，降幅为12.7%。营运资本环比也减少近4400万美元，降幅为9.5%。这继续表明我们在扭转多年营运资本增长趋势方面取得的进展，自2024财年第一季度营运资本峰值以来减少了2.46亿美元，降幅为37.3%。净营运资本仍然是我们的主要关注领域，我们相信我们可以继续实现改善。
转向第十二张幻灯片上的现金流，第二季度自由现金流流入约为4600万美元，而去年同期为8200万美元。我们继续预计全年自由现金流为正，第三季度为流出。正如Bill先前所指出的，我们相信我们在项目执行、硬件交付、准时制材料和适当时间的付款条件方面的持续改进将导致营运资本的持续减少。最后，我们对第二季度的表现以及业务中更高的可预测性感到满意。我们相信，继续执行我们的四个优先重点领域不仅将推动收入增长和盈利能力，还将导致进一步的利润率扩张和现金转换，展示我们业务的长期价值创造潜力。
现在，我将电话转回给Bill。
谢谢，Dave。现在，操作员，请开始问答环节。
谢谢您，先生。各位，如果您想提问，请按电话键盘上的*1。再次提醒，按*1提问。我们今天的第一个问题来自Baird的Peter Arment。
嘿，晚上好，Bill、Dave和Tyler。业绩不错。嘿Bill，Bill，你能给我们稍微解释一下，我们应该如何看待你需要转换和跟进的低利润率积压订单还剩下多少吗？听起来，不好意思，听起来第三季度还会有，但显然第四季度将是全年利润率最高的。我们应该如何理解这部分低利润率积压订单何时会退出系统？
是的，我的意思是，这与我们过去几个季度一直在讨论的进展相同，在2024财年末，我们谈到积压订单的平均利润率低于我们预期的持续水平，这是由多种因素驱动的，并且需要随着时间的推移逐步消化。如果你看我们积压订单的持续时间，它不是四个季度，也不一定是十二个季度，而是介于两者之间。因此，随着我们度过2026年和2027年，我们预计与低利润率分布相关的大部分影响将逐渐消退并成为过去。我认为在这方面的好消息是，你知道，我们本季度的毛利率有所下降。这实际上是一件好事，因为它反映了我们正在消耗积压订单中的低利润率部分，并且我们继续用符合目标 profile 的更高利润率订单来取代积压订单的这部分。所以与我们之前所说的相比没有变化，这种情况将继续。如果说有什么不同的话，本季度我们在消耗低利润率部分以及获得稳健订单方面取得了很大进展。
谢谢你的回答，Bill。只是，快速跟进一下。当我们考虑提前确认收入时，这是否也与这部分低利润率积压订单有关，还是说你只是因为我认为人们对什么是提前确认收入、什么是增长等存在一些混淆而特别指出这一点？
是的，我的意思是，在过去几个季度中，你已经看到我们成功地加速了交付，这对我们实现超出预期的业绩产生了影响。这正是本季度再次发生的事情——我们提前确认了约3000万美元的收入。这对EBITDA产生了约1000万美元的积极影响。这让你了解到这部分积压订单在我们的分布中所处的位置，因为它基本上通过毛利率体现，我们没有为此增加太多运营费用，实际上没有任何相关的运营费用增加。所以我会说本季度只是我们过去几个季度持续交付的延续。
感谢这个回答。我会回到队列中。谢谢，Bill。
谢谢，Peter。
接下来是RBC的Ken Herbert。
是的，嗨。下午好，Bill、Dave和Tyler。嘿，Bill，也许我想先从你提到的CPA（通用处理架构）产能增加开始。你能给我们设定一个基准，说明你目前在该产品线的产能情况吗？如果可能的话，从收入角度，以及我们应该如何看待你需要继续增加多少产能来支持订单活动和需求拉动？
是的，我想提醒一下，我们在凤凰城增加的产能，相关成本已经计入我们的运营费用。因此，我们正在进行的投资是少量的资本支出，用于增加额外的生产线。我们继续在CPA领域提高产量，这基本符合计划，对我们为客户交付的情况感到非常满意。我们的积压订单继续增长。你在本季度看到，我们有另外2000万美元的订单与CPA相关。我们仍然相信，随着时间的推移，我们继续执行我们的项目，我们将继续看到该产品线的需求增长。
这就是增加额外空间的原因。至于除此之外所需的额外产能和投资，我们现在所处的位置有一个好处是，当我们考虑所有潜在的顺风因素时，我们谈到了是什么驱动这些因素，为了能够执行和交付这些顺风因素，我们的投资 profile 实际上是增量的，是适度的，我们不必在需求之前进行投资就能交付。而且在很大程度上，我们所有的工厂都实行单班制。
因此，我们增加产能以应对顺风的第一步是增加额外的班次。现在，随着凤凰城的这部分产能在今年晚些时候投入使用，我们在CPA方面将处于相同的位置，即我们可以通过增加班次非常有效地满足与顺风相关的增加的需求。所以我认为这对我们来说是一个非常好的位置。
嘿，感谢这些信息，如果可以的话，我想问一个关于指引的问题。我的意思是，我认为你已经展示了一种超出预期的模式，而且似乎你能够持续地将收入提前到预期之前。你今天显然在电话会议中设定了一个相当疲软的第三财季和强劲的第四财季。我理解季节性因素，但是什么让你没有上调指引或对全年数字有更多信心，因为你已经有多个季度能够明显超出预期并继续超出短期设定的目标？
是的，在过去几个季度中，这种情况相当一致。如果我们考虑2026财年的初始设定，在进入本财年时，我们将约3000万美元的加速交付和收入从2026财年提前到2025财年，这实际上为本财年设定了低个位数增长的预期，而去年是高个位数增长。如果不是那次提前确认，我们去年会看到中个位数增长，今年会看到高个位数增长。所以这只是表明季度之间的变动如何真正影响一个时期的增长表象。
现在，随着我们度过2026财年的前两个季度，我们远远超出了计划。如果你看我们的收入、EBITDA和自由现金流，所有这些都超出了计划。所以我们对全年的预期现在与进入本财年时相同。我们所做的是超出了计划，并将 profile 向左移动。现在，我们对第三季度的预期和评论是假设没有从第四季度到第三季度的进一步加速，也没有从2027财年到2026财年的加速。
我们这样发表评论的原因是，在很大程度上，我们加速交付的能力主要取决于我们加速材料的能力。所以如果你想想第二季度刚刚发生的事情，在第二季度的最后几周，我们能够拉进材料，以便我们能够在第二季度交付更多的产品。你听说我们第二季度的时点收入是五年来的最高水平。这反映了我们将硬件通过工厂并发货。要做到这一点，这是基于从供应商那里加速材料，在材料到厂之前，我们不能确定我们能够加速。
我不想基于我们没有100%信心的事情发表评论和设定预期。现在，在过去几个季度中，我们已经展示了在整个运营中运用这种能力的能力。每个季度我们都能够将2000万到3000万美元的交付加速到本季度。但我们不会基于此设定预期，因为我们将在本季度处理下一组约束和我们试图加速的下一组材料。你知道，基于前几个季度，我们已经能够做到这一点。
但我们不想假设这种情况会发生而设定预期。所以希望这能对评论提供一些清晰度。
谢谢，Bill。感谢提供的背景。
下一个问题来自Jefferies的Sheila Kahyaoglu。
嗨，各位。我是Kyle，代表Sheila提问。感谢回答我的问题，这是对Peter关于低利润率积压订单问题的延伸，你的回答是这种情况会持续到2027财年？我们应该如何考虑今年中十几%利润率的增减因素，以及如果考虑到可能的提前确认增长和你在订单趋势中看到的情况，2027财年最终可能会是什么样子？谢谢。
是的，Kyle，谢谢。感谢这个问题。我认为需要澄清一点。你知道，在我们度过2027财年时，我们的积压订单中可能仍然存在低利润率积压订单，但随着时间的推移，它会变得越来越小。因此，你知道，随着每个季度的推进，我们预计低利润率积压订单对我们EBITDA利润率的影响会随着数量的减少而持续下降。所以，你知道，随着每个季度的进展，我们预计这种影响会继续下降，因为我们正在消耗低利润率积压订单，它正在消失，我们正在用更高利润率的新订单取代它。
这就是随着时间的推移，我们平均积压订单利润率增加的原因。所以希望这有助于澄清这一点。
Bill，我是Sheila，我想说的是，随着每一季度的过去，由于总量的原因，低利润率积压订单的占比越来越小，因为正如Bill所说，我们没有新增低利润率的业务，你知道，所以。所以每个季度，当我们的利润率略低于预期时，积压订单中的这部分数量开始下降。当Bill说，你知道，嘿，你知道，我们预计其中一些会持续到2027财年，你知道，它每个季度都在萎缩，随着我们的推进，它越来越接近零。
所以我认为人们不应该认为在2027年的每个季度我们都会有相同水平的低利润率活动。我们根本不是这个意思。
是的。提醒一下，这不是我们业务的一部分持续以低利润率运行的情况。我们有遗留项目、开发项目、在2024财年和2025财年我们承担了EAC影响的项目，这些导致了积压订单中的低利润率分布。我们只是在随着时间的推移转换和消耗这些订单。而且它不会被替换。我们正在用更高利润率的订单替换它。
明白了。非常有帮助。如果可以的话，我再问一个关于净EAC的问题。显然，它们比过去低了很多，但每个季度仍然有400万或500万美元的粘性。你能谈谈我们在清理投资组合并更接近正常基准方面处于哪个阶段吗？谢谢，各位。
我不擅长棒球问题，因为我是田径运动员，所以局数对我来说很难。你知道，也许我们在接力赛的最后一棒，你知道，所以，你知道，很大程度上这些EAC调整反映了，正如我们所讨论的，当我们完成其中一些项目时。最后，没有那么多项目了。与过去相比，这些调整非常小。同时，我们也看到了积极的调整。所以，你知道，本季度大约是350万美元，你知道，我能看到吗，我能看到。
我们被问过很多次，一个季度会不会出现正数？是的，我们可能会看到，你知道，一个季度会不会出现略微负数？你知道，这在我们预期的范围内，这与我们在展望中考虑的一致，你知道，而且你知道，每次我们完成一个这样的项目，把它抛在脑后，你知道，未来发生这些调整的机会就会减少。所以，你知道，我想顺便说一下，我们正在接近目标，你知道，你知道，这些事情在季度内发生，主要是在我们完成这些项目时，正如我们过去在开发项目中所讨论的，但它们是我们在完成这些项目的最终资格认证时正在完成的旧项目。
我只想非常简洁地说，我们认为它们现在处于正常范围内。而且你知道，我们有信心在过去几个季度EACs和它们运行的大致范围内，能够达到我们的目标利润率 profile。
今天的下一个问题将来自JP Morgan的Seth Seisman。
嘿，非常感谢，各位晚上好。业绩不错。想问一下通用处理架构的 ramp up，我确定你不想给出确切数字，但如果我们考虑它在销售组合中所占的大致比例，你有没有办法说明A，它现在处于什么水平，B，随着我们展望未来一两年，它应该会达到什么水平？我们没有给出业务或销售组合的百分比等。
我会说，在过去一年中，我们成功地提高了产量以满足我们的项目需求。好消息是，自从我们进行根本原因纠正措施并开始恢复生产线以来，团队在这一领域的执行非常出色。我们看到了后续订单的到来，我们确实看到这部分业务有良好的增长潜力。我们看到了健康的需求，这是我们在技术上具有差异化的领域。因此，我们对这部分业务有很多乐观情绪，并将继续保持。
是的，我认为，你知道，我们不会谈论，你知道，个别项目的进展情况，但我认为有些项目在通用处理架构内已完全进入生产阶段。还有其他项目仍在 ramp up 阶段。
好的，所以还有增长空间，我猜。好的。然后，当我们考虑现金超过3亿美元时，你在本季度回购了一些股票。你知道，我们应该如何看待随着时间的推移现金余额应该处于什么水平，以及你打算如何处理这些现金？
是的，这是个好问题。我的意思是，我们已经说过，并且仍然确认和认为，你知道，大约1亿到1.5亿美元可能是我们合适的现金余额。随着我们在过去一年半中产生了大量现金，现在的现金余额高于这个水平，你知道，这是合适的水平。你知道，在过去两三个季度，你知道，可能觉得谨慎的做法是，在政府停摆的一些不确定性期间，将现金留在账上，不是停摆，你知道，支付方面会发生什么。你知道，我们的重点仍然是去杠杆化。你知道，这是我们在接下来几个季度会关注的事情。是的，我会说去杠杆化和继续降低债务的优先事项仍然是重点。
好的，很好。非常感谢。
接下来，我们将接受Truist的Michael Ciarmoli的提问。
嘿，晚上好，各位。感谢回答问题。业绩不错。嘿，Mike，Bill或Dave，只是，我的意思是，看看你的收入，我能理解所有的评论。你的增长速度比一些中小型市值同行甚至一些客户都慢。我想你可能已经暗示过，但你能帮助我们了解有多少产能被分配给未开票部分，也许暗示一下这种拖累？我的意思是，是不是每个季度大约1000万、1500万美元，只是为了了解有多少在损益表中没有确认为收入。
但显然，你正在占用产能执行这部分。
是的，Mike，那个，你知道，我们没有谈论过那个。你知道，我们，我们没有公布，你知道，这是如果我们停止这样做，收入会高出多少。你知道，我们的重点是继续消耗我们的网络资本。我们仍然没有达到我们认为的网络资本应该达到的水平。我们仍然认为未开票余额过高。你知道，当然有一些拖累。我们已经谈论过这一点，但我们没有量化它。
好的。好的，这很公平。好吧，也许我们会私下讨论。只是，回到Ken的问题，关于你不能持续看到一些加速的瓶颈，你知道，我们已经进入季度一个月了。当你，你知道，评估你的供应商并查看可能的瓶颈时，是否有某些项目让你信心不足？是半导体吗？是电路板吗？你能说说吗。是分立元件吗？什么是材料清单上的潜在观察项目，让你有理由暂停？
有些。就像，实际上每周与团队一起，在每个项目中，我们都会逐行查看每个物料清单，看看需要什么才能完成套件，你知道，这因项目而异。但我们实际上正在所有项目中努力弄清楚如何加速套件完成，以便我们可以将硬件通过我们的工厂。现实情况是，当我们向供应商施压要求完成套件时，我们不知道材料何时会到达，直到它实际到达的那一天，因为实际上，供应商可能告诉我们材料周五会到，然后在周五告诉我们由于某种原因延迟60天。
所以这就是为什么我们没有将任何进一步的加速纳入我们的展望，但我们每天都在整个业务中积极地推进。我认为好消息是，在过去几个季度中，我们已经证明我们在公司内部建立了相当一致地做到这一点的能力。我们只是没有将其纳入我们的评论中。
而且我不会说，你知道，Mike，我不会将其描述为，你知道，某些事情降低了我们的信心。你知道，我，你知道，我们进入季度时，正如Bill所说，带着，你知道，嘿，我们需要做什么才能加速这个？然后我们整个季度都在处理这些约束，以建立我们能够完成它的信心。所以，你知道，不是。我不会暗示任何事情正在降低我们。我们有能力做到这一点的信心。这是一个我们正在经历的过程。
好的。好的，这很公平。很好的内容。谢谢，各位。我很感激。
谢谢，Mike。
Canaccord Genuity的Austin Moeller有下一个问题。
嗨，下午好。业绩不错。你能评论一下，我知道这很小，但STAR项目的停工令对Mercury的收入影响吗？如果该项目恢复，你预计何时会收到任务订单或长期领先的组件交付订单？
是的，Austin，我们不，我们不，我们不量化个别合同或项目。你知道，我们，我们实际上有300个不同的项目，我们的优势之一是我们投资组合的广度和其中的收入。我们没有任何单个合同占我们收入的10%。你知道，我们，我们正在与我们的客户密切合作，你知道，已经，已经与他们一起思考，你知道，了解我们在资金方面的位置，他们在哪里，你知道，他们在软工作方面正在做什么。
而且你知道，它，它已纳入我们的展望，但目前，没有什么我们会改变的。
好的。我理解合同转向更高利润率生产合同的动态。在短期内，但你是否期望特定的组件产品类型组合能够桥接你到长期毛利率和EBITDA利润率预期？20%左右（低至中区间）？
是的，不，不，不具体。你知道，Bill谈到了生产与开发的组合，你知道，80:20是否是一个理想的数字。可能没有，你知道，我们在我们期望的范围内，你知道，我们新订单的利润率与我们长期模型的预期一致。你知道，所以这是整个投资组合的情况，你知道，我们对所有新订单的利润率 profile 感到满意。
明白了。感谢所有这些信息。
很好。
接下来是William Blair的Jonathan Ho的问题。
嗨，下午好。只是想看看你能否提供更多关于“金顶”和那些你可能获得更多可见性的国际订单的最新情况。
是的，你知道，有趣的是，当我们现在考虑我们业务中的增长驱动因素时，我们有许多不同的增长因素。我的意思是，核心显然是从我们的开发项目到生产的 ramp to rate。这在很大程度上是我们实现目标 profile（高于市场的收入增长、20%左右（低至中区间）的EBITDA利润率和50%以上的自由现金流转化率）的驱动因素。除此之外，你没有真正将其纳入该展望的是市场中的一些顺风，与更大的美国国防预算相关。
该预算中更大比例分配给像我们这样的能力的采购。我们认为真正符合我们优势的行政命令。例如，强制使用商业技术，这正是我们价值主张的核心。当然，“金顶”，那里有重大的顺风，以及国际国防市场的增长。所以这就是增长驱动因素的大致情况。我想说，对于“金顶”和国际机会，我们正在进行大量对话。它们在我们的投资组合中的大量项目上继续取得进展。
所以这不是我们正在跟踪的一两个机会。有十几个以上的项目，我们正在与客户就数量的显著增加进行对话。我想说，如果这些顺风中的任何一个实现，那将改变我们实现目标 profile 并超越目标 profile 的能力的预期。所以仍处于管道阶段，对话仍在进行中。我们将拥有的最佳领先指标是当这些对话转化为订单时。随着这些对话的进展，我们会及时向大家更新。
太好了。然后，关于你的成本节约和设施整合举措，你能给我们一个进展情况的 sense 以及可能仍然存在的一些增量利润率机会吗？谢谢。
是的，我的意思是，正如我们谈到的我们已经实现的节省，我们已经取得了很大进展。当你看看我们现在的运营费用 run rate 与两年前相比时，你肯定能看到这一点。你知道，我们继续，你知道，识别一切。你知道，我们继续致力于那些最有意义的事情，使我们更有效率。你知道，Bill谈到的一些自动化，简化流程，查看我们的设施，你知道，显然设施，你知道，需要更长的时间才能实现这些节省。
但你知道，Bill多次说过，这是一个长期的，你知道，生活的一部分，总是在寻找节省。如何做得更好？所以，所以我们仍然看到它会持续很长时间。你知道，Bill谈到了经营杠杆，你可以看到，你知道，当我们能够加速活动时。我们没有增加与这些活动相关的运营费用。所以它直接流入。这是我们期望在未来发展业务时继续看到的那种影响。
谢谢。提醒一下各位，按*1提问。今天我们将接下来请高盛的Noah Popenuk提问。
嘿，各位晚上好。
嘿Noah。
你能给我们设定一个基准，说明你的收入中国际部分的百分比吗？我不知道你是否能估计或是否有数字说明直接收入与最终流向美国以外但通过美国客户获得的收入的比例。然后关于导弹和弹药的同样问题，只是我们都在重新调整这两个细分市场的增长率。
是的。所以首先我会告诉你，如果你问的是FMS（对外军售）与非FMS，我们实际上不会在财务中细分这一点，你知道，在很大程度上我们跟随我们的客户群。所以当我们进行时，我们正在与客户合作确定细分情况。但如果你看一下，你可以在季度报告中看到国际和SMS收入。第二季度为3800万美元。所以占比。15%左右，大概是这样。
好的。是的。你能估计一下你从导弹和弹药类别中产生多少收入吗？
我们不会单独细分这部分。
好的。
你将能够在季度报告中看到FMS、国际和国内业务的细分。你知道，正如我们所知，我们的业务项目和收入可能会有波动。国际FMS业务一直在良好增长。本季度其增长率略有下降。但当然，这突出表明，当你看上半年同比时，我们的国内业务增长了低十几个百分点。我认为这说明了我们国内业务目前的一些内在增长，这非常令人兴奋。所以你会在季度报告中看到一些细节。
但我们仍然对国际机会非常乐观，我们的积压订单。你可以大致了解，我们确实细分了传感器和效应器，但你知道，要将其细分为具体的导弹部分，你知道，你可以看看，但这是我们不展示的内容。
明白了。这很有帮助。谢谢。关于利润率的问题，你能谈谈，即使是中期框架中的方向性，你期望毛利率以及研发和SG&A占收入的百分比达到什么水平才能实现EBITDA利润率，我只是想了解一下，考虑到随着你实施战略，这些百分比一直在变化。
是的，我认为我们没有明确谈到毛利率与我们目标利润率 profile 的关系，但我们所说的关于我们20%左右（低至中区间）的目标EBITDA利润率，基本上从我们当前位置到该目标区间的桥梁要素包括我们谈到的积压订单利润率进展，即消耗低利润率项目并继续获得符合目标利润率的新订单。几个季度以来，我们一直在这样做。我们继续沿着这条道路前进，继续精简和聚焦、自动化、推动业务效率。
第三，正经营杠杆，因为我们觉得我们的运营费用处于非常好的位置。随着我们继续增长收入，我们预计运营费用不会有显著增长。所以这三个要素确实提供了从我们当前位置到那个，你知道，目标利润率 profile 的桥梁。
好的，这很有帮助。最后一个问题。我注意到重组费用回升到400万美元。只是好奇你们在做什么，以及这对未来有什么影响。
是的，那是我们在本季度采取的一项行动，你知道，当你看季度报告时可以看到，你知道，这影响了大约100人，你知道，还有一些设施。所以，你知道，我们预计在未来一年左右的时间里，随着我们充分实现这一行动的影响，会看到一些提升。
好的。好的，谢谢。
Ballhaus先生，目前似乎没有更多问题了。因此，我想将电话交还给您，以作任何补充或结束语。
好的，非常感谢，感谢大家参加我们的季度电话会议，我们期待下个季度再次与大家见面。非常感谢。
再次提醒各位，今天的会议到此结束。感谢大家今天的参与。现在您可以挂断电话了。