Thierry Bernard（首席执行官兼董事总经理）
Roland Sackers（首席财务官兼董事总经理）
Daniel Wendorff（副总裁兼投资者关系主管）
Tycho Peterson（Jefferies LLC）
Jack Meehan（Nephron Research LLC）
Casey Woodrin（摩根大通公司）
Aisyah Noor（摩根士丹利）
Odysseas Manesiotis（法国巴黎银行）
Michael Ryskin（美国银行证券）
Kavya Deshpande（瑞银投资银行）
Harry Gillis（Joh. Berenberg, Gossier & Co. KG）
Daniel Brennan（TD Cowen）
Douglas Schenkel（Wolfe Research, LLC）
女士们、先生们，感谢您的等候。我是Kayte，本次会议的接线员。欢迎并感谢您参加快而精医药2025年第四季度财报电话会议网络直播。目前，所有参会者均处于仅收听模式。请注意，应快而精医药的要求，本次会议正在录制，并将在其网站上提供。在准备好的发言之后将进行问答环节。如果您想提问，可以按星号键然后按1。在您的按键式电话上，如需接线员帮助，请按0然后按星号键再按0。
现在，我想向您介绍本次会议的主持人Daniel Wendorff，快而精医药的副总裁兼投资者关系主管。请开始。
谢谢接线员，欢迎参加我们2025年第四季度的电话会议。感谢您抽出时间并对快而精医药保持关注。今天参加会议的有我们的首席执行官Thierry Bernard和首席财务官Roland Sackers。此外，我们的投资者关系团队的Dominica Matorana博士也加入了我们。与往常一样，今天的电话会议正在进行网络直播，并将存档在我们网站www.qiagen.com的投资者关系部分，您可以在那里找到本次会议的新闻稿和演示文稿。另请注意，本次会议将包含前瞻性陈述。由于我们最新的Form 20F以及向美国证券交易委员会提交的其他文件中概述的一些因素，实际结果可能与预测结果存在重大差异。
我们还将提及某些未按照美国公认会计原则（GAAP）编制的财务指标，这些指标为我们的业绩提供了额外的见解。与最直接可比的GAAP数据的调节表在新闻稿和演示文稿中。所有提及的每股收益均指经调整的稀释每股收益。话不多说，让我把会议交给Thierry。
非常感谢Daniel。大家好，早上好、下午好或晚上好，具体取决于您在世界的哪个地方。再次感谢您参加我们的会议。今天，我非常高兴地确认，快而精医药继续保持良好表现，并以第四季度的业绩为2025年画上了圆满的句号。再次超出预期，我们的销售额和经调整收益均超过了目标，再次使快而精医药跻身行业内增长最快的公司之列。这反映了整个业务的持续执行以及客户在充满挑战的环境中对我们的信任。我还要感谢我们全球团队的奉献精神。他们的工作对于取得这些成果至关重要。
那么，让我为您介绍今天的关键信息。首先，我们超出了第四季度的预期，并且2025年全年业绩也达到了我们预期的高端，经调整收益再次高于我们的指引。
第四季度净销售额为5.4亿美元，按固定汇率计算增长1%，超过了我们对销售额持平的预期。与2024年第四季度相比，按固定汇率计算，经调整的稀释每股收益为0.62美元，再次超过了我们约0.60美元固定汇率的预期。2025年全年，净销售额为20.9亿美元，按固定汇率计算增长5%，处于我们4%至5%增长预期的高端。经调整的稀释每股收益按固定汇率计算增至2.40美元。这高于我们的预期，我们在年内两次上调了预期，这反映了我们在充满挑战的环境中交付业绩的能力。
第二个关键信息是，我们在整个产品组合中实现了重要里程碑。我们想在此强调，在我们的增长支柱——样本技术、Quantiferon、Kia Stat、Kayakuity和快而精数字洞察（Kayagen Digital Insight）——方面，它们在2025年按固定汇率计算的合并销售额达到14.9亿美元，再次实现了8%的固定汇率增长。目前的发展轨迹使我们有望到2028年来自增长支柱的合并销售额至少达到20亿美元。这反映了我们整个产品组合的持续需求以及我们决定长期投资的领域日益增加的相关性。
样本技术持续增长，第四季度销售额按固定汇率计算增长5%，全年按固定汇率计算增长2%。
这表明，随着实验室继续推进自动化样本制备，对自动化耗材的需求很大。此外，在这一年中，我们完成了对PARS Biosciences的收购，将样本技术扩展到单细胞分析领域，并增加了在这个快速发展领域的曝光度。Quantiferon继续实现增长，第四季度销售额按固定汇率计算增长5%，全年按固定汇率计算增长10%，这得益于持续的转化以及庞大且仍未充分渗透的潜伏性结核病检测市场。我们正在这里执行一项明确的战略，以推动进一步的转化。我们的数字PCR解决方案Kayakuity在耗材方面实现了两位数增长，自推出以来，全球安装基数已超过3200台仪器。
随着数字PCR在需要高精度和可重复性的应用中越来越重要，Kayastat在第四季度按固定汇率计算增长15%，2025年全年按固定汇率计算增长24%。2025年的增长得益于菜单扩展和安装基数的增长，已超过5200台仪器。最后，我们的生物信息学业务——快而精数字洞察（Qiagen Digital Insights）在2025年继续增长，这得益于发现研究、学术界和临床客户的需求，以及Genox的整合，这进一步加强了我们的临床解读能力。
今天的第三个信息是，我们在盈利能力和现金流方面取得了进一步进展，同时继续执行有纪律的资本配置。2025年，我们的经调整营业利润率提高了80个基点，达到29.5%，反映了整个业务的持续效率提升。这些改进足以抵消关税、不利的汇率变动以及先前披露的近期收购带来的稀释影响。我们在2025年还产生了4.53亿美元的强劲自由现金流。
这支持了对业务的投资，包括推出我们升级的ERP程序。同时，自2024年以来，我们继续向股东返还资本。快而精医药迄今为止已向股东返还了超过11亿美元，并推出了年度股息支付，同时进行有选择性的补强收购以支持我们未来的增长。因此，在进入2026年时，我们显然仍然专注于执行、有纪律的成本管理以及对增长支柱的持续投资。在将会议交给Roland之前，我还想简要提及我们监事会的一项变动。我们非常高兴地欢迎Mark Stevenson在1月份加入我们的监事会。
Mark拥有深厚的运营和全球生命科学经验，我们非常期待与他合作。同时，我想衷心感谢Ross Levin多年来对快而精医药的贡献。Ross在纽约纪念斯隆凯特琳癌症中心担任新领导职务后辞去了监事会职务，但我们很感激他将继续担任我们科学顾问委员会的主席，为快而精医药服务。话不多说，我将把会议交给Roland，由他提供更多财务细节。
谢谢Thierry，大家好。也感谢大家参加我们的电话会议。我们对2025年第四季度和全年的表现感到满意，因为我们在固定汇率下的销售额和经调整的稀释每股收益均超过了第四季度的预期。就执行和履行承诺而言，2025年总体上对快而精医药来说又是稳健的一年。让我围绕三个关键信息来阐述我们的表现。
首先，我们在2025年实现了销售额达到预期高端的稳健业绩，在谨慎的资金和资本支出环境中，耗材和我们的增长支柱持续保持强劲。
其次，我们提高了盈利能力，通过效率提升和运营纪律，经调整营业利润率较2024年扩大了80个基点。这些行动足以抵消关税和汇率变动带来的重大不利影响。
第三，我们继续以有纪律的方式配置资本，我们在投资支持未来增长的同时，增加对股东的回报。我们强劲的自由现金流使我们能够投资于像PASS和Genox这样的补强交易，同时自2024年以来向股东返还了超过11亿美元。
在这样的背景下，让我重点介绍我们业绩背后的财务驱动因素。第四季度，净销售额按固定汇率计算增长1%，超过了我们对同期销售额持平的预期。
2024年，经调整的稀释每股收益按固定汇率计算为0.62美元，高于我们约0.60美元的预期。全年销售额按固定汇率计算增长5%，处于我们预期的高端。我们的增长支柱全年按固定汇率计算增长8%，达到了我们14.9亿美元合并销售额的目标。因此，我们有望实现到2028年这些产品合并销售额至少达到20亿美元的目标。2025年全年经调整的稀释每股收益按固定汇率计算为2.40美元，比我们年初的预期高出12美分，而2024年为2.18美元。
现在，让我提供一些关于第四季度和2025年各产品组销售趋势的额外见解。样本技术第四季度按固定汇率计算实现了中个位数增长，诊断解决方案和基因组学实现了低个位数增长，而我们PCR产品组的销售额则出现了个位数下降。在样本技术方面，第四季度的销售增长是由对我们仪器上使用的自动化耗材的更高需求推动的，结果包括12月完成的过往收购的首次贡献。全年来看，样本技术按固定汇率计算增长2%，符合我们的预期，因为趋势在这一年中有所改善。
在诊断解决方案方面，第四季度销售额按固定汇率计算增长1%。Kaya Stat销售额按固定汇率计算增长15%，这得益于耗材的两位数增长，因为我们继续受益于完整的核心菜单。在美国，Quantiferon按固定汇率计算增长5%，并得到了从皮肤测试持续转化的支持。在PCI Polar Group，第四季度销售额按固定汇率计算下降9%。用于Kayakuity数字PCR系统的耗材继续实现两位数增长，因为我们在充满挑战的资本支出环境中每季度仍放置超过100台仪器。然而，其他PCR耗材的销售下降，原因包括充满挑战的资金环境以及与2024年同期相比OEM贡献降低。
在基因组学和NGS产品组，第四季度销售额按固定汇率计算增长2%，这得益于快而精数字洞察（Qiagen Digital Insight）生物信息学业务的两位数增长。同时，NGS耗材的销售面临压力。
转向各地区，欧洲、中东、非洲地区的销售表现领先，第四季度按固定汇率计算增长5%。表现最佳的国家包括比利时、荷兰、西班牙和英国。在美洲，销售额按固定汇率计算下降1%，美国的业绩按固定汇率计算持平。反映这一点的一个因素是美国政府停摆。在亚太地区，日本地区第四季度销售额持平。中国第四季度的业绩与去年同期相比按固定汇率计算下降了低两位数。但请记住，该国在2025年仅占总销售额的约4%。
转向2025年的全年业绩，经调整营业利润率较2024年提高80个基点，达到29.5%，尽管面临来自关税和不利汇率变动的约120个基点的综合不利影响。换句话说，2025年的基础盈利能力显著增强。剔除这些外部不利因素，2025年利润率扩大了约200个基点，远高于我们最初至少150个基点改善的目标，而这还是在关税宣布之前。
这一表现增强了我们对超过2028年至少31%利润率目标的信心，我们正在审查这一目标，并计划提供更新。我们在2025年两次上调了经调整每股收益预期，最终公布的业绩为2.38美元，按固定汇率计算为2.40美元。
转向现金流，2025年的经营现金流为6.54亿美元，而2024年为6.74亿美元，反映了强劲的收益生成。2025年的业绩还吸收了约5400万美元的效率举措现金支出。2025年的自由现金流为4.53亿美元，反映了主要与IT投资（包括SAP系统升级）相关的更高资本支出。我们继续以有纪律的方式配置资本，平衡对业务的投资与对股东的回报。
如您所知，我们在12月完成了对PARS的收购，而在1月，我们通过合成股票回购向股东返还了5亿美元。在备考基础上，截至2026年1月26日，净杠杆率约为净债务与经调整EBITDA的1.3倍。随着我们杠杆率的改善，我们拥有财务灵活性，以支持对有机增长和有针对性的补强收购的持续投资，同时增加对股东的回报，这也包括我们计划从2026年年中再次开始的年度股息支付。
总之，我们2025年的表现反映了在销售增长、利润率扩大和有纪律的资本配置方面的稳健执行，我们期待2026年再次实现稳健的盈利增长。话不多说，让我把会议交回给Thierry。
非常感谢Roland，让我与大家分享一些关于我们产品组合的看法，从样本技术开始。如您所知，快而精医药的一个关键重点是在12月完成了对PARS Biosciences的收购，将我们的样本技术产品组合扩展到单细胞分析领域。Parse拥有可扩展的差异化化学技术，这加强了我们从样本到洞察的工作流程，并开启了长期增长机会。最近推出的产品，如Evercode全血固定技术，能够在采集时立即固定，并将Parse的应用范围扩展到转化和临床研究工作中。
除了这一扩展和收购，我们还在执行我们的下一代自动化路线图。
2025年，我们成功推出了Kaya Syphony Connect，收到了Kaya Spring Connect的初步订单，并仍按计划在样本技术领域推出CAIA Mini。战略性高价值应用继续获得关注。例如，我们的Liquid Bio C样本制备产品组合增长了30%以上，反映了其在样本技术中日益增加的相关性。尽管资本支出谨慎，我们的样本技术安装基数仍增长到约31400台累计放置量。展望2026年，我们将推出Kaya Sprint Connect和Kaya Mini，以及支持Kaya Sprint Connect超过30个应用和Kaya Mini超过15个应用自动化的额外试剂盒。
随着时间的推移，这将增加仪器使用和经常性耗材。CAIA Symphony Connect的完整IVDR launch仍按计划于2026年年中进行。CAIA Spring Connect计划于2月推出，CAIA Mini计划于2026年秋季推出。
转向Quantiferon，我们继续投资，使实验室能够通过更高的吞吐量和更高效的工作流程来管理不断增长的检测量。这里的关键一步是与Diasorine合作开发的下一代Quantiferon TB Gold plus第二代检测试剂盒。去年，我们完成了这一高通量检测试剂盒在欧洲的推出。这新一代化学技术使实验室每小时能够检测多达75%的患者，同时将周转时间减少约25%。
在欧洲推出的基础上，我们计划在2026年在美国推出这种更高通量的化学技术。同时，我们也在探索基于AI的方法如何支持潜伏性结核感染的临床决策，特别是在检测量增加和需要指导预防性治疗的情况下。
转向KiaStat，我们在这一年中扩展了菜单和安装基数。2025年，我们在美国和欧洲提交了我们的第一批血培养鉴定面板以获得批准。这些提交将KIA STAT诊断扩展到血流感染和败血症相关应用，建立在呼吸道、胃肠道和脑膜炎检测面板的基础上。
我们还扩大了安装基数，2025年全球Chiastat累计放置量超过5200台仪器。我们继续投资于新面板，特别是复杂尿路感染面板，快而精医药将成为第一个提供全面综合征解决方案的公司。同时，我们也在推进肺炎面板的工作。此外，我们继续与制药合作伙伴在KAYA stat上开发伴随诊断。
接下来是Kayacuity数字PCR，随着客户从QPCR和NGS转向数字PCR，我们继续看到稳定的采用率。2025年，全球Cariaquity累计放置量超过3200台系统。这反映了数字PCR在需要更高精度、绝对定量和更标准化结果的应用中的持续采用。
我们的重点仍然是扩展检测组合和改进工作流程。基因表达仍然是Kayakuity的重要用例，以及细胞工程治疗等应用。自动化是另一个关键重点，我们与Hamilton在Microlab STAR平台上共同开发了纳米板处理解决方案，实现了无人值守自动化和更标准化的监管环境工作流程。
最后是快而精数字洞察（Kayagen Digital Insights），我们继续开发生物信息学产品组合，以支持研究和临床使用。这包括在GNOT收购后Franklin的进展，将快而精医药的精选知识与AI增强工作流程相结合，以支持遗传解读和临床报告。
AI已嵌入QDI的各个方面，我们通过改进工作流程、一致性和高质量基因组内容的使用，继续支持研究、数据科学和商业解决方案。在未来两年，我们的重点是在QDI中继续开发至少14个AI支持的软件解决方案。我们还准备将来自Parsed Biosciences的大规模单细胞数据集整合到QDI产品组合中，将单细胞数据与下游分析连接起来，以支持研究和转化领域的预测建模。现在回到Roland，由他介绍展望。谢谢Thierry。
现在让我提供一些关于我们2026年和第一季度展望的额外观点。我们的目标仍然是在继续应对充满挑战的宏观经济环境的同时，实现稳健的盈利增长。在这种背景下，我们仍有望实现2028年的目标：2024年至2028年核心销售额复合年增长率约为7%，经调整营业利润率至少为31%，来自增长支柱的销售额至少为20亿美元，以及持续的股东回报，自2014年以来已经交付了超过10亿美元。
对于2026年全年，我们初步展望销售额按固定汇率计算增长至少5个百分点，经调整每股收益按固定汇率计算至少为2.50美元。
转向第一季度，我们预计净销售额按固定汇率计算增长至少1%，而2025年第一季度的销售额为4.83亿美元。第一季度的增长率与全年目标相比反映了三个暂时因素。首先，我们正在消化因NeumoDx和Dayan Works停产带来的同比影响，这在第一季度带来约1000万美元的不利影响，即约2个百分点。我们将在2016年第二季度看到同样的影响，但之后由于这些产品在2025年6月停产，影响将消失。其次，与行业内其他公司一样，我们继续看到谨慎的生命科学客户支出趋势从2025年延续到2026年初，我们在第一季度反映了约1000万美元的估计影响，即约2个百分点的增长。
同时，我们继续预计资金环境将在这一年中有所改善。第三，Quantiferon面临与2025年第一季度业绩的强劲比较，当时销售额按固定汇率计算增长16%，并得到中东和拉丁美洲招标活动的支持。因此，我们预计Quantiferon在2026年第一季度按固定汇率计算将以低个位数增长，这代表约600至700万美元的不利影响，约为2026年全年约6%固定汇率增长的正常运行率的1个百分点不利影响。
转向收益，我们对第一季度的展望是经调整每股收益按固定汇率计算至少为0.54美元，而2025年第一季度为0.55美元。
运营效率在2016年仍然是优先事项，并继续支持盈利能力。同时，2026年第一季度的收益预计将吸收PASS收购带来的0.02美元稀释影响，以及2025年晚些时候实施的美国关税带来的约0.02美元的不利影响。对于2026年上半年，我们目前预计销售额增长约2%至0.03%，然后在下半年加速增长。下半年的加速反映了各种因素，让我为我们的全年展望提供一个过渡。
首先，Neumodix和Dynalurux停产带来的不利影响的比较影响贡献了约2个百分点的增量增长。
新产品推出，包括三款新的样本制备仪器以及Caiastat、DX和Caiaqt的新产品，预计将额外增加2个百分点的增长。其次，Quantiferon从2026年第二季度开始的同比增长加速预计将提供约0.5个百分点的增量增长，美国学术和政府资金趋势的改善以及PATH在下半年的更高贡献预计将再增加约0.5个百分点。综合这些因素，充分解释了从第一季度约1%的增长到全年至少5%增长的过渡。
转向利润率，我们预计2026年经调整营业利润率将保持在销售额的约29.5%，因为效率提升和广泛的增长预计将抵消来自过往收购、不利汇率变动和关税的约160个基点的利润率不利影响。这支撑了我们2026年全年经调整每股收益至少2.50美元的目标，较2025年的业绩有所提升。
让我还提供一些关于全年美元汇率趋势的观点。我们预计汇率对销售额有约1个百分点的顺风，对经调整每股收益结果有中性影响。第一季度，我们目前预计汇率对销售额有约2至3个百分点的顺风，对经调整每股收益结果有中性影响。
总体而言，我们在制定展望时采取了谨慎的方法，反映了当前的市场状况和已知的不利因素，同时使快而精医药继续跻身行业内增长最快的公司之列。我现在想把会议交回给Thierry。
谢谢Roland。在进入问答环节之前，让我快速总结一下今天的关键信息。首先，回顾2025年，快而精医药交付了又一个稳健的季度，并以整个业务的一致执行为这一年画上了句号。增长支柱按固定汇率计算增长8%，这在我们行业中属于最快之列。这再次反映了我们在生命科学和诊断领域产品组合的实力和平衡性。同时，我们显然也意识到我们所处的环境。我们继续在宏观经济不确定性、谨慎的资本支出和持续的波动性中运营，这需要我们在业务管理中保持纪律和专注。
展望未来，我们的增长支柱有望在2026年继续增长，得到强大的新产品推出和产品组合补充的支持。虽然我们继续看到谨慎的生命科学资金环境和疲软的资本支出，但我们预计情况将在这一年中逐渐改善。请记住，我们对2026年上半年的展望显然受到去年许多基数效应的影响，我们对即将推出的新产品带来的贡献充满信心。我们预计2026年我们的增长支柱合并起来将再次增长，目标是按固定汇率计算增长约9%。
样本技术的目标销售额约为7.2亿美元（按固定汇率计算），Quantiferon约为5.35亿美元，Kayastat约为1.6亿美元，Kayakuity约为1亿美元，QDI约为1.25亿美元。如您所见，我们的重点仍然是有纪律的执行和运营卓越。2025年，经调整的稀释每股收益按固定汇率计算增长至2.40美元，我们继续向股东返还资本。随着2026年初5亿美元股票回购的完成，我们兑现了稳健盈利增长的承诺。这些结果使我们有望实现2028年的目标：约7%的销售额复合年增长率，至少31%的经调整营业利润率，来自增长支柱的销售额至少20亿美元，以及至少10亿美元的股东回报，正如我刚才所说，我们已经超额完成了这一目标。
话不多说，再次感谢您的关注，并将会议交回给Daniel和接线员进行问答环节。谢谢。
非常感谢Thierry。接线员，我想我们现在可以进入问答环节了。
谢谢。女士们、先生们，现在我们将开始问答环节。任何希望提问的人可以在您的按键式电话上按星号键然后按1。如果您想撤回问题，可以按星号键2。为了确保我们能容纳尽可能多的人，请将问题限制为一个，如有必要，可提一个后续问题。您的麦克风在提问结束后也将被静音。现在，任何有问题的人可以按星号键然后按1。稍等片刻，第一个问题，我们将请Jeffries的Tycho Peterson提问。
嘿，谢谢。
想从一些新产品发布开始问。你知道，Kai Acuity、KIA stat，在今年下半年为增长增加200个基点。也许再给我们多一点关于这些产品的细节。你知道，这是关于新市场还是更深层次的渗透？以及你有什么信心它们能从一开始就为增长做出贡献？然后关于Kayakuity，帮助我们衔接2028年2.5亿美元的目标，因为过去几年你们在这方面没有达到目标。所以谈谈你认为真正能让你们到2028年实现这个目标的因素，然后关于Quantiferon，我想你之前说过增长目标会包括竞争进入，这仍然包含在内吗？程度如何？谢谢。
谢谢Tycho，我会尽量确保不忘记你的任何问题。关于新产品以及2026年下半年相比上半年至少增加2%增长的影响。你需要看到的是，这些新发布的产品中至少有三个为快而精医药开辟了全新的市场。当然，Kayastat的新面板正在开拓新的客户群体和新的需求。所以这是样本技术的新增量。Kaya Sprint标志着快而精医药进入我们目前尚未涉足的超高通量样本技术领域，因此是新市场。Kayamini将为低通量实验室或小批量研究提供自动化，这也是新市场。
所以你可以看到，由于这些影响，在2026年下半年增加增长是合理且现实的。CAIA Symphony Connect不仅是升级后的CAIA Symphony，还可能说服其他客户采用这项技术。这就是我们对这个数字有信心的原因。关于Kayaquity，Tycho你说得完全正确。在过去两年中，因为我们的数字PCR销售目前主要面向研究和学术界，我们已经披露，我们受到了研究和学术界资本支出环境更加低迷的影响。因此，数字PCR仪器的收入出现了一些延迟。过去几年耗材表现良好，我们系统性地实现了两位数增长，但仪器销售略低于我们的预期。但是，当我们说低于预期时，我们在谈论什么呢？以2025年为例，我们仍然在市场上投放了500多台新的KAI equity。如果你看第四季度，我们在2025年第四季度投放了超过100台系统。这些系统显然明天将产生耗材收入。
因此，我们确实给出了到2028年数字PCR收入达到2.5亿美元的目标。在快而精医药，由于资本支出环境低迷，我们可能会有轻微的延迟。但对我们来说重要的是，我们继续增长，我们占领新市场，我们的耗材以两位数增长，同时每年仍放置大量仪器。现在，关于Quantiferon，我们解释了2026年的增长情况。上半年受到2024年第四季度和2025年第一季度招标和重大合同带来的基数效应影响。你将看到Quantiferon在第二季度开始回升，显然这些基数效应将逐渐消失。
并且，你将看到Quantiferon加速增长，可能在2027年实现超过6%的增长，比如说6%到7%之间。抱歉，是2026年。这与我们在2024年6月纽约资本市场日给出的目标完全一致。Quantiferon到2028年将实现6亿美元收入。
谢谢。我们将请Nephron的Jack Meehan提问下一个问题。
谢谢。大家好。Thierry，想听听你的想法。几周前有头条新闻称快而精医药可能成为收购目标。想知道你有什么评论，如果有的话。
感谢你的问题，Jack。我预料到会有这个问题。我的意思是，公平地说，我们的市场仍然并且将继续经历整合。这是第一点。同时，快而精医药正在交付并专注于在未来几年实现我们稳健的计划。我们在2024年6月纽约披露的计划，收入复合年增长率7%，至少31%的EBIT利润率，来自增长支柱的20亿美元收入。这是我们的重点。同时，我们不对谣言发表评论。我们始终对可能为股东创造价值的讨论持开放态度。
在现阶段我不能多说。
明白了，感谢你们的执行一直非常稳健，你们仍然牢牢掌控着局面。但也想问一下CEO继任搜索的情况。想知道我们什么时候可能会有更新。
对董事会和公司来说，重要的是找到最适合这个职位的人。所以我们正在进行搜索。正如我们在2025年第四季度所说，这既是外部搜索也是内部搜索。进展非常顺利。但我们需要花必要的时间再次找到最适合这个职位的人。同时，我们有一个全身心投入快而精医药的管理团队。不仅仅是Thierry，还有整个执行委员会以及全球5700名快而精医药员工。我们显然会在取得进展时向您更新。
谢谢。我们将请摩根大通的Casey Woodrig提问下一个问题。好的。
谢谢回答我的问题。想问问利润率扩张的问题，2026年的过渡似乎没有包括任何营业利润率的改善，除了效率计划，这将填补部分汇率和关税的不利影响。除非我误解了你的评论。所以也许你可以带我们了解一下你对整个业务有机运营杠杆的看法，以及一些新产品销量预计如何在今年为底线做出贡献。
嗨Casey。不，我确实认为2026年将是利润率又一个显著改善的一年。是的，对于快而精医药来说，我认为公平地说，我们确实预计我们宣布了来自pars收购的不利影响。如您所知，这是一项我们在研发上加倍投入的收购。因此，我们预计今年会有一定的稀释，2026年约为100个基点。除此之外，2026年我们还面临来自关税和外汇的综合不利影响。
因此，今年的净利润率改善或毛利率改善将约为160个基点，正如我所说，这将被过往收购、关税和预期的汇率不利影响所抵消。160个基点。这如何分解呢？今年更大的部分实际上来自我们过去谈到的毛利率改善，我想说2026年大约75个基点以上来自毛利率改善。请记住，您将看到样本制备增长的显著加速。
显然，样本制备也是对快而精医药有显著毛利率贡献的产品组之一。这应该会有所帮助。此外，我们仍然看到KAYA Stat周围的出色增长。您也知道，我们过去曾谈到Kaya stat的生产利用率仍未充分利用。因此，更好的利用率也将推动成本利润率改善。最后但同样重要的是，我们在运营费用方面仍在实施40项Kaya效率计划。它们不仅将在2026年做出贡献，还将在未来继续做出贡献。因此，我们预计今年利润率会有所改善。
我们预计在2027年和2028年继续保持这一趋势，正如Thierry在他的发言中所说，我们显然相信我们将看到显著超过2028年宣布的31%的目标。
好的，就到这里。谢谢。
我们将请摩根士丹利的Asa Noor提问下一个问题。
非常感谢。嗨Thierry和Roland，谢谢回答我的问题。我的问题是关于中国的。你能确认你们是否受到VBP或任何我们应该知道的大型招标续约的影响吗？以及你们的指引中包含的中国增长展望是什么？谢谢。
感谢你的问题。Aisyah。我们对中国保持与过去三年相同的态度和考虑。正如我们过去三年所说，中国在我们的收入中不再占重要份额。我们对中国的敞口为4%。这是一个大市场。这个市场太大了，不容忽视。同时，作为一个市场，它过于具体且受政治驱动，无法成为投资案例。我们并没有特别受到VBP的更多影响，因为VBP至少在过去三年已经在中国的分子解决方案中实施。所以这对我们来说并不新鲜。
去年是负面的。我们继续认为中国将在低个位数负增长到最好持平之间。在当前的政治形势、经济形势和中国市场形势下，我们预计在可预见的未来不会看到增长回归。但同样，我们的敞口非常有限。正如我所说，占销售额的4%。
谢谢。我们将请BNP Paribas的Odysseus Manesiotis提问下一个问题。
嗨，谢谢回答我的问题。首先关于Kayasa，你们终于有了完整的菜单。在似乎是更换此类仪器的重要年份，这是一个高容量平台。假设你们在2026年的放置量会比2025年的600台好得多，这合理吗？
嗯，我很欣赏你总是想要更多，但2025年超过600台的放置量已经是一个不错的表现，所以我宁愿就这样。我们第四季度增长了25%。2025年我们的增长远超过两位数。我们给你2026年超过1.6亿美元的目标，这再次显示了两位数的增长。我们在这个市场上稳居第二。这正是我们想要实现的。如果我们能在新放置量上超过我们的目标，我们会做到的。但让我们先执行1.6亿美元的目标。
让我们专注于产品推出和市场渗透，这已经很好了。
谢谢。关于Quantiferon的后续问题。你能给我们一些关于第一季度指引的额外细节吗？我的意思是，你的保守性中是否有任何价格因素？以及这些一次性招标是如何进行的，试剂盒的保质期很短。
是的，我认为这与保质期无关。这是一个合理的问题。但这只是季度间的比较，基于我们能够计入销售额的交易。这是基数效应。如果你查看快而精医药最近关于Quantiferon的沟通，在过去三年中，我们有时会发布关于中东重大招标的新闻稿。阿曼的合同就是其中之一，拉丁美洲巴西的合同也是其中之一。因此，由于这些合同的签署或续约日期，与2026年第一季度相比产生了基数影响。
正如Roland在他的评论中解释的那样，2025年第一季度Quantiferon的增长接近16%。我们需要将此与Quantiferon全年的正常增长10%进行比较。换句话说，我们在2025年第一季度的增长比快而精医药的正常增长高出6个百分点。这必然会产生基数影响。这不是保守的指引，只是现实的指引。关于价格，我们在2025年初发布Quantiferon指引时非常清楚。我们知道这个市场的竞争将会加剧。我们将其纳入我们2028年6亿美元的数字中。
我们一直说，我们的商业计划是让更多客户转向年度合同。这对业务有利，对特许经营有利。如果有时这需要一点价格灵活性，那是值得做的。
我们将请美国银行的Michael Ryken提问下一个问题。
很好，谢谢。谢谢回答问题，各位。我想多问一点关于第一季度展望的问题，除了Quantiferon，你谈到了一些变动因素，比如比较基数，新模块关闭等等。我想深入了解你对终端市场的预期。你评论说你预计终端市场会在这一年中有所改善，但也许你可以再详细说明一下，这在第一季度具体有多少体现，比如美国政府停摆或更广泛的市场情况，以及你在这一年中嵌入的改善程度，比如你知道的，实现下半年的增长。
谢谢。
所以第一个评论，Michael，是整体市场，如果我看看我们的一些主要竞争对手最近的财报电话会议，我们看到他们对第一季度的指引大致相同。他们中的大多数，甚至可以说所有，很明显，我们去年已经说过，如果我们考虑资金环境，特别是研究和学术界实验室，尤其是在美国，我们相信现在的情况比六个月前要好。为什么？因为六个月前，大多数评论都指向预算大幅减少，比如NIH，而现在我们知道2026年NIH预算可能会略有增加，比如说最多约1%。
这对业务有好处。同时我们今天说，我们相信许多研究和学术界实验室仍然处于一种观望态度，一旦他们获得更多可见性。我们相信，并且这部分嵌入了我们对下半年的预期，研究和学术界的资本支出将有所改善，因为他们将有更多可见性。因此，我们认为有理由假设，在2026年期间，整个市场可能会逐渐恢复到中个位数的增长。
好的，好的，这很有帮助。然后也许我可以深入了解一下幻灯片中的样本技术。你提到2026年7.2亿美元的目标，只是确认这包括PARSE约4000万美元的贡献。然后确认这一点。然后这个问题的第二部分是，你预计样本技术中这些新自动化解决方案的贡献有多少？这对2026年该部分业务是有意义的贡献者，还是需要一点时间才能增长？谢谢。
所以你的数字完全正确。我们说7.2亿美元的总样本技术收入确实不包括来自pars的约4000万美元贡献。正如你和我昨天讨论的那样，如果比较上半年和下半年的Parse贡献，我们可能上半年占40%，下半年占60%。所以你在这一点上完全正确。现在，如果考虑新发布的产品，Kaya Symphony Connect、Kaya SpringConnect和Kaya Mini，它们完全嵌入了我们计划的新产品带来的2%额外增长中。
2026年下半年相比上半年。
谢谢。我们将请瑞银的Kavya Deshpande提问下一个问题。
下午好。谢谢回答我的问题。关于CHI stat有几个问题。首先，关于2026年的指引，你能分享一下你对2026年美国呼吸道季节的假设吗？其次，我记得在你上次CMD时，你提到超过50%的KioStat客户使用两个以上的面板。你有更新吗？考虑到你从那以后进行了很多菜单扩展，了解这一点会很好。
谢谢。
这是我们的第一个问题。我认为我们再次看到，呼吸道季节从2025年12月到现在可能一直很显著。我们将看看未来几周会发生什么。你完全理解。我相信美国目前正经历严冬，但现在说还为时过早。我能告诉你的是，我相信呼吸道问题在未来几年将继续显著。这就是为什么像KIA stat这样的综合征呼吸道面板如此重要。我认为人们更加意识到，他们更了解流感，无论是甲型还是乙型，RSV，显然还有新冠或其他呼吸道病原体。
因此，我相信这将在未来几年成为一个完善的检测面板。这就是拥有这个面板的关键，如你所知，在美国，我们不仅有长格式（大量病原体），还有短格式（病原体数量减少）。所以关于你的第二个问题，使用一个以上面板的客户比例是多少？很明显，50%的比例继续增加，因为年复一年持续添加面板的相关性。如你所知，这些面板非常连贯。
它们主要面向传染病实验室。所以是的，这个数字也在改善。
太好了。非常感谢。我们将请Berenberg的Harry Gillis提问下一个问题。
谢谢回答问题。我有两个关于中期指引的问题。你能确认你到2028年7%的销售增长目标或来自增长支柱的20亿美元是否不包括过去的贡献吗？其次，你之前谈到过2028年远高于31%的利润率目标，但我注意到你最近没有提到这一点。显然，你知道，你谈到了今年和2025-2026年180个基点的负面外汇影响和关税。尽管有这些不利因素，你是否仍然远高于这个目标，或者我们现在应该假设情况并非如此？
所以我们提到了这一点，我也会请Roland在某个时候插话。首先，关于你的第一个问题，我们在2024年6月纽约的资本市场日（CMD）给出了7%的复合年增长率，你会同意我们的观点，自2024年以来，经济环境变得更加动荡。关税、汇率波动、地缘政治不稳定、研究和学术界的资金困难。面对这些困难和动荡的市场条件，管理层的职责是采取必要的资本配置来捍卫我们的增长概况。这正是收购像Genox和Pars这样的公司背后的原因。
与我们的产品组合完全协同，对收入有增值作用，并在合理的时间内实现财务增值。因此，由于我们的环境恶化，公平地说，7%现在也完全包括了最近的收购。如果市场改善得更快，我们甚至可能超过这个数字。但目前，让我们专注并执行7%的目标。全部计入第二个问题。Roland提到了这一点，我也请他发表意见。我们相信我们可以超过31%。同时我们说我们周围的市场仍然困难。所以在我们向市场公布之前，让我们看看分析不同因素后可能的新指引。
Roland，关于这一点。
是的，谢谢Thierry，再次给你一些进一步的想法。再次，正如我之前所说，我们确实预计2026年的增长特别受到我们增长支柱的强劲增长的推动。是的，增长支柱将增长9%，样本制备将进入高个位数领域，Kaya stat显著两位数增长，Kaya acuity显著两位数增长，QDI也两位数增长。这些对我们来说都是高利润率产品。因此，我们也将看到这里的影响，我确实认为，再次看看2025年，这是一个证据，抱歉，我们不知道美国会实施关税，但如果我排除这一点，再次将汇率变动放在一边，我们给出了150个基点的目标，而我们实现了200个基点，但这不仅仅是一年。
这是一个显著的改善。我们今年不会停滞不前，我很确定我们的40项运营效率计划还有很多事情可以做。所以这不是我们必须产生想法的问题，而是执行的问题，我确实认为这正在顺利进行中。所以是的，将会有超过31%的数字。我确实认为公平地说，我们会花时间宣布这一点，因为正如Thierry所暗示的，我们处于管理层的位置。这并不意味着指引数字会改变，但我认为公平的是，无论谁进来，都必须审查这个数字，并有机会审查这个数字，然后我们再向市场公布。
明白了，谢谢。
谢谢。我们将请TD Cowen的Dan Brennan提问下一个问题。
很好，谢谢。谢谢回答问题。Terry和Roland，也许第一个问题，回到Quantiferon，如果你不介意的话，关于定价评论。这与过去几年市场上发生的情况一致吗，还是这是一种更新的策略，只是试图锁定一些客户，可能做出一些价格让步？想知道你是否可以详细说明一下。
不，不，这不是新策略，Dan。我们一年多前就非常透明地披露了这一点。我们看到竞争的演变，我们也需要努力确保我们能够将已经很重要的客户基础（他们签订的是多年合同）转变为更多签订年度合同的客户。所以这总是一种谈判。我们去年刚刚披露，我们也需要准备做出一些让步。但如果这能确保两到三年的交易，我认为这些让步是有意义的。显然，它们必须是合理的。
Dan，我可以向你保证的是，总体而言，我们每年继续对Quantiferon进行价格上涨。所以如果你看2025年Quantiferon的定价表现，它是积极的。我只是说，在必要时我们需要灵活。就是这样。
太好了。然后也许只是一个后续问题。我知道之前有一个关于战略格局的问题，你能说的有限，但也许你可以谈谈市场环境，你一直在执行你的计划，在某些情况下甚至超过了2028年目标的计划。但当你看看今天的市场情况，尽管情况可能会好转，但学术和制药方面仍有一些压力，客户是否希望与更少的参与者打交道还不清楚。所以当你在执行时，当你考虑快而精医药作为独立公司与作为更大公司一部分创造股东价值的能力时。
考虑到市场动态，过去一两年有什么变化吗？谢谢。
我们都看到，在过去两年和三年中，市场动态受到了波动性和不确定性的影响。特别是在研究和学术界。我认为临床方面要好一些。你的问题是，快而精医药有一个明确的销售计划、产品线计划、新产品推出计划和盈利能力计划。我们在2024年6月纽约披露了这一计划，到目前为止，我们正在按照这个计划执行。这是我们的重点。是的，市场变得更加困难。但正如我所说，除了有机增长，我们也找到了继续支持增长的解决方案。
这些是对非常有趣的技术（如Franklin或Pasc）的收购。我们将继续这样做。快而精医药平均将销售额的9%至10%投资于研发。这转化为新产品的推出。例如，今年样本技术领域有3个新系统。这是前所未有的。因此，很明显，如果研究和学术界的实验室再次开始投资资本支出。我们将推出新的解决方案。快而精医药可能会成为他们的优先选择之一。我能说的是，市场并没有变得更容易，而是更加波动。
但市场的基本面，无论是生命科学还是临床，仍然非常强劲。当我们对经济发展和资金有更多可见性时。我认为公平地说，这个市场的个位数中个位数增长概况是完全可以接受和现实的。
谢谢。我们将请Wolff Research的Doug Schenkel提问下一个问题。
嘿，各位。谢谢回答我的问题。一个关于指引，一个关于披露要求。简单地说，我很难让数学计算成立。可能是我，但假设不是。如果我们的收入增长约5%（报告），如果营业利润率扣除交易和外汇后保持持平，如果我们保持非经营性项目与去年大致持平，并且我们将股数减少到2.09亿股。我认为这些都是你的关键指引假设，以及你提供的税率。如果我把这些放在一起，你最终实际上每股超过2.60美元。
如果我的基本数学是对的，你指引的是2.50美元或更高。我们遗漏了什么？这是第一个问题。第二个关于披露要求。你知道，记住你引用了，我认为是德国披露要求作为你在当时披露这个计划的关键原因之一。我想知道下一个合乎逻辑的必要披露是什么。显然，新员工需要披露，但在该事件之前，根据法规，你可能需要提前披露其他内容吗？
谢谢。Doug，我不想让你对你的数字感到失望，但我确实认为你的团队可能遗漏了一个数字，因为其中一个电话数字将随着净利息贡献而显著变化。因为我们显然进行了一次收购，我们显然进行了一项重要的股票回购计划，金额为500万美元。因此，净利息数字可能下降4000万至4500万美元。所以这可能是你计算中遗漏的数字。是的，关于披露要求，德国法律再次很复杂，所以我很幸运我从未成为律师，我们显然一直在与我们的律师就这个话题合作。再次，一般规则是，如果市场上有重大新闻，无论哪个主题，并且你感觉市场上的信息显然是基于所谓的泄露信息或股价在某个重要程度上的变化，公司必须对此发表评论，无论任何主题。
是的。所以我会说这是一个框架。正如我所说，我们通常将这些决定留给我们的律师来判断，再次，任何类型的信息，如果这是一个重要事件，我们是否必须预先宣布。到目前为止，你还没有从快而精医药看到任何东西。
谢谢。问答环节到此结束。现在，我想把会议交回给Wendorff先生，以获取任何额外或闭幕词。
非常感谢。我想结束这次电话会议，并感谢您的参与。如果您有任何问题或意见，请随时与我们联系。非常感谢。
女士们、先生们。本次电话会议到此结束。感谢您的参与，祝您有愉快的一天。再见。