Michael Neese（投资者关系高级副总裁）
Dave Flitman（首席执行官）
Dirk Locascio（执行副总裁兼首席财务官）
Edward Kelly（富国银行）
John Heinbockel（古根海姆）
Lauren Silberman（德意志银行）
Kelly Bania（BMO资本市场）
Jacob Aiken-Phillips（Melius研究）
Alex Slagle（杰富瑞）
Jeffrey Bernstein（巴克莱）
Jake Bartlett（Truist证券）
Mark Carden（瑞银）
Karen Holthouse（花旗）
Peter Saleh（BTIG）
Danilo Gargiulo（伯恩斯坦研究）
Rahul Krotthapalli（摩根大通）
Margaret-May Binshtok（Wolfe研究）
您好，感谢您的等待。我叫Tiffany，今天将担任本次会议的操作员。现在，我想欢迎各位参加美国食品控股2025年第四季度财报电话会议。所有线路均已静音，以防止任何背景噪音。在发言人发言结束后，将有问答环节。如果您想在问答环节提问，只需在您的电话键盘上按星号加数字1。现在，我想将电话转交给投资者关系高级副总裁Michael Neese。
Michael，请讲。
谢谢，Tiffany。各位早上好，欢迎参加美国食品2025财年第四季度及全年财报电话会议。在今天的电话会议上，我们有首席执行官Dave Flitman和首席财务官Dirk Locascio。在我们准备好的发言结束后，我们将回答您的问题。请将问题限制为一个主要问题和一个后续问题。今天早上早些时候发布的收益报告和今天的演示文稿可以在我们网站的投资者关系页面（ir.usfoods.com）上找到。在今天的电话会议中，除非另有说明，我们将2025年第四季度和全年的业绩与2024财年同期进行比较。
除历史信息外，今天电话会议中发表的某些声明被视为前瞻性声明。请查看我们10K表格中的风险因素，以详细了解可能导致我们的实际结果与前瞻性声明中预期的结果存在重大差异的潜在因素。最后，在今天的电话会议中，我们将参考某些非公认会计原则财务指标。所有与最具可比性的公认会计原则财务指标的调节均包含在我们收益新闻稿的附表以及我们网站上发布的演示幻灯片的附录中。我们不会提供前瞻性非公认会计原则财务指标的调节。
谢谢。我想将电话转交给Dave。
谢谢Mike。各位早上好，感谢大家参加我们的会议。让我们转向今天的议程。首先，我将概述2025年的亮点，包括我们团队在2025-2027年长期计划第一年的强劲执行情况。然后我会请Dirk回顾我们第四季度和全年的财务业绩，并提供2026财年的指导。从第3张幻灯片开始，我们2025年的收益超过了我们在2024年6月投资者日概述的长期计划。尽管宏观环境疲软，我们仍取得了这些强劲的业绩，这是因为我们继续专注于控制可控因素，这是我们过去几年一直做得很好的事情。
这些措施包括在我们的目标客户类型中获取增量市场份额，以及执行我们的运营卓越和生产力计划。全年，我们的调整后息税折旧摊销前利润增长了11%，达到创纪录的超过19亿美元，息税折旧摊销前利润率扩大了30个基点。同时，我们实现了创纪录的调整后每股收益3.98美元。我们26%的调整后每股收益增长率领先行业，是我们两位数调整后息税折旧摊销前利润增长率的两倍多。现在我们已经完成了长期计划的三分之一，我仍然高度相信我们将实现2027年的目标。
2025年业绩的亮点，由我们运营卓越和利润率计划的持续进展推动，包括在独立餐厅、医疗保健和酒店业这三个目标客户类型中实现份额增长；调整后毛利润美元增长比调整后运营费用快190个基点；实现超过1.5亿美元的商品成本节约；将调整后息税折旧摊销前利润率扩大30个基点至创纪录的4.9%；通过新的嵌入式人工智能功能扩展我们的技术领先地位；以及执行我们的资本配置战略，回购了约9.3亿美元的股票，并完成了两笔小型补强收购，金额超过1.3亿美元。简而言之，2025年是我们新长期计划的强劲开端。通过我们3万名员工的非凡奉献和专注，我们继续执行我们的战略，为客户提供良好服务，获取盈利的市场份额，并提高利润率。我们带入2026年的势头证明了他们为客户提供卓越服务的不懈努力。让我们转向更广泛的行业趋势。Black Box公布的第四季度连锁餐厅客流量下降了2.8%，环比减速230个基点。
我们的连锁业务下降了约3.4%。政府停摆、12月的冬季风暴以及低收入和年轻人口的挑战影响了行业需求。我们也未能幸免于这些事件，因为它们影响了我们在第三季度看到的销量增长。虽然这些不利因素造成了短期压力，但我们仍然有信心在这个高度分散的行业中继续增长收入并获取盈利的市场份额。尽管第四季度客流量是全年最低的，但我们的独立餐厅箱量增长了4.1%，较第三季度有所加速，并实现了连续第19个季度的份额增长。在第四季度，我们实现了全年最强劲的独立客户净新增增长，较上年增长约4.7%。
这标志着我们自2023年第二季度以来的最佳表现。医疗保健和酒店业合计占我们销售额的25%以上，第四季度分别增长2.9%和3.1%。我们在这两种客户类型中继续获得份额，事实上，我们刚刚实现了医疗保健领域连续第21个季度的份额增长。我们2026年的箱量增长在1月份表现强劲，直到月底和2月初的大范围风暴和与天气相关的关闭。尽管天气对行业箱量产生了重大影响，但我们对今年的开局感到鼓舞，并乐观地认为随着天气好转，销量将会恢复。转向第4张幻灯片，让我们回顾一下我们的团队在2025年根据我们的四大战略支柱取得的一些关键成就。
我们的第一个支柱是文化。员工的安全现在是，并且永远是最重要的。我们的伤害和事故频率率在2024年改善20%的基础上，较上年又改善了16%。我为我们的团队取得这些成果感到非常自豪，但在达到零伤害和零事故的目标之前，我们不会休息。支持我们对安全的承诺的是在我们的配送中心继续推广中心驾驶动力工业设备。我们已经完成了60%以上的部署，预计将在今年年底前完成全部部署，大幅减少我们最严重伤害类型之一的可能性。
最后，去年我们还向饥饿救济、烹饪教育和救灾工作捐赠了超过1250万美元。这一贡献包括超过500万磅的食品和物资捐赠，相当于约400万份餐食。转向我们的服务支柱，我们正努力差异化我们的客户服务平台，并提供一流的交付体验。我们在运营质量综合指数方面取得了强劲进展，该指数衡量我们向客户交付无错误产品的能力，全年表现提高了15%。这些结果反映了我们对改善客户服务体验的持续承诺，我们预计2026年将进一步改善。我们仍然对通过我们的企业路线规划举措（包括市场主导路线规划和Descartes）提高路线效率的能力感到兴奋。
2025年，我们在整个配送网络中完成了Descartes的部署，与去年相比，我们的全线交付每英里箱量提高了约2%。虽然我们对这一早期成功感到满意，但仍有更多机会进一步提高我们的路线生产力。同样在2025年，我们在Moxie平台上取得了重大进展，包括额外的人工智能功能。一个例子是我们新的人工智能驱动的订购功能的推出，该功能使客户和销售人员能够将照片、PDF甚至手写笔记直接上传到Moxie，并无缝将其转换为订单，为他们节省时间和精力。现在让我们转向我们的增长支柱。2025年，通过持续的市场份额增长，净销售额增长4.1%至394亿美元。我们的市场战略和销售人员数量的持续增加（2025年增长近7%）仍然是我们增长计划的核心。
Pronto，我们的小型卡车配送服务，继续扩张，目前已在46个市场推出，并计划在2026年在另外10至15个市场推出。我们还从Pronto Next Day（前身为Pronto Penetration，我们于2024年年中推出）看到了良好的势头。这项服务已在24个市场推出，我们预计2026年将增加约10个市场。去年，Pronto产生了超过10亿美元的销售额，凸显了其作为长期增长驱动力的重要性。此外，我们仍然专注于加强我们的主菜、蛋白质和新鲜农产品产品。几年前，我们升级了这些关键产品类别的产品组合并注重质量。去年，我们的新鲜农产品和主菜类别在独立餐厅的增长比行业快约150个基点，在过去两年快近400个基点。现在转向我们的销售薪酬变化。正如我们上一季度讨论的那样，我们正在为我们的本地销售团队过渡到100%可变薪酬结构，我们认为这将是另一个长期增长驱动力，并为我们的销售人员提供更高的收入潜力。
作为背景，目前销售人员进入我们公司时获得100%的基本工资。从那里，我们以特定于每个人的速度执行一个逐步调整的过程，随着时间的推移将他们转变为50/50的固定和可变组合。展望未来，我们将按照类似的个性化逐步调整过程，将我们的销售人员过渡到新的100%可变佣金计划。我们认为，妥善管理这一过渡比让所有人在特定日期前达到全额佣金更为重要。因此，虽然我们计划在今年年中推出新的薪酬计划，但可能需要两到三年时间才能让我们的大多数销售团队达到100%的可变佣金结构。
我们坚信，这一深思熟虑的过渡计划将使我们能够通过这一重要变革有效地全面支持我们的每一位销售人员。我们目前正在公司的几个地区试点该计划，到目前为止反馈非常积极，最近通过我们的销售领导力学院，我们已经培训了所有一线销售领导者关于新薪酬结构的设计和执行。我们的销售领导者给了我们很好的反馈，并对新计划的推出感到兴奋。最后，我们高度相信新的薪酬结构将加强与我们业务目标的一致性，并释放我们世界级的销售团队，帮助我们进一步加速长期增长。最后，让我们转向我们的利润支柱。我们强大的执行和利润率计划导致调整后息税折旧摊销前利润率扩大30个基点至创纪录的4.9%。我们继续推动毛利润增长，并通过供应链和其他生产力改进抵消部分运营费用通胀。我想强调我们行业领先的利润率扩张的四个关键驱动因素。我们通过战略供应商管理努力在商品成本方面继续取得进展，去年实现了超过1.5亿美元的节省。
我们的执行以及与供应商的双赢合作带来了超出我们预期的成果。我们现在相信，与我们在2024年投资者日提出的最初2.6亿美元目标相比，我们可以在三年计划中实现至少3亿美元的商品成本节约。我们还继续专注于增长我们的自有品牌，全年自有品牌渗透率提高了约90个基点，达到近54%。对于我们的核心独立餐厅客户，自有品牌增长仍然是美国食品的重要机会，因为我们有充足的空间来提高渗透率。我们增强的库存管理流程以消除浪费，带来了约4000万美元的毛利润收益，高于我们之前3500万美元的估计。我们认为在这一领域还有更多工作要做，并预计2026年将产生额外的节省。此外，我们在2025年实现了约4500万美元的间接成本节约。这是我们的计划带来比我们最初预期更大收益的另一个领域。基于我们看到的进展，我们现在预计到2027年将产生超过1亿美元的间接节省。最后，2025年，我们加快了整体运营费用生产力的提升，朝着我们3%至5%的年度改进目标迈进。我们仍然致力于建立一个不仅在今天提高效率，而且为未来几年的持续增长和价值创造奠定基础的基础。转向第5张幻灯片，正如您所看到的，我们一直在推动销售增长、扩大利润率并实现两位数的收益增长。结合我们的资本配置框架，我们将收益增长复合为超过20%的行业领先调整后每股收益增长。
我们一直并且将继续是谨慎的资本管理者，年复一年地不断提高我们的投资资本回报率，这也强调了我们对创造长期股东价值的承诺。我们对我们运营模式的盈利能力充满信心，我们相信我们处于有利位置，可以在未来几年复合业绩，推动可持续增长，并强化我们业务模式的实力、多元化和韧性。在我将话题交给Dirk之前，我想表彰由我们的运输和物流高级副总裁Jason Hall领导的库存调整团队。Jason领导了一个跨职能团队，共同制定战略并实施解决方案，以减少浪费并改善我们的库存健康状况。正如我 earlier 提到的，这个团队以及我们全国各地配送中心的现场团队在2025年带来了超过4000万美元的毛利润收益。除了提高整个业务的盈利能力外，该团队的努力还为客户带来了更好的库存可用性、质量和新鲜度，以支持销售增长。
感谢Jason和团队通过这一重要的全公司计划致力于提供卓越服务。现在我将电话转交给Dirk，讨论我们的第四季度业绩和2026年指导。
谢谢Dave，各位早上好。我们第四季度的表现为稳健的2025年画上了句号，突显了我们业务模式、盈利增长引擎和纪律严明的资本配置框架的实力和韧性。从第7张幻灯片的财务业绩开始，第四季度净销售额增长3.3%至98亿美元，主要由0.8%的总箱量增长以及2.5%的食品成本通胀和产品组合影响推动。不包括Freshway的剥离，总箱量增长为1.2%。我们的独立餐厅销量继续加速增长4.1%，其中包括40个基点的收购贡献。医疗保健增长2.9%，酒店业增长3.1%。
我们的连锁餐厅销量下降3.4%，主要是由于行业客流量放缓以及我们在第二季度讨论的战略退出，新业务的赢得在很大程度上抵消了这一下降。总体而言，我们的连锁销量与行业一致。转向我们的财务表现，我们再次实现了强劲的收益增长和利润率扩张，这得益于持续的运营杠杆收益。第四季度调整后息税折旧摊销前利润同比增长11%至4.9亿美元，这得益于目标客户类型的持续销量增长、毛利润增加和运营费用生产力提升。调整后毛利润美元增长比调整后运营费用快250个基点。
因此，调整后息税折旧摊销前利润率扩大35个基点至5%。最后，调整后稀释每股收益增长24%至1.04美元，表明我们继续有能力以显著快于调整后息税折旧摊销前利润的速度增长调整后每股收益。我们预计这一趋势将继续，因为我们将强劲且不断增长的现金流用于股票回购，稍后我将详细讨论这一点。回顾全年，我们的表现强劲。我们的调整后息税折旧摊销前利润增长11%至超过19亿美元，调整后息税折旧摊销前利润率扩大30个基点至4.9%，调整后稀释每股收益增长26%至3.98美元，所有这些都是在应对艰难的宏观环境的同时实现的。
转向第8张幻灯片，我们继续推动运营杠杆的显著提升，并且调整后每箱毛利润的增长再次快于调整后每箱运营费用的增长。第四季度，调整后每箱毛利润同比增加0.23美元，增幅为2.9%。我们继续通过改善商品成本节约、通过更好的库存管理减少浪费以及提高自有品牌渗透率来获得杠杆。这些重点领域在2025年带来了成功，我们预计2026年这些领域将进一步改善。调整后每箱运营费用增加0.02美元，增幅为0.3%。我们继续通过严格的成本管理和专注于提高生产力的举措成功缓解了部分运营成本通胀。
这些措施包括路线优化、运营流程标准化以及通过间接支出采购增加节省。因此，第四季度调整后每箱息税折旧摊销前利润增加0.22美元至2.34美元。我们第四季度和全年的业绩表明我们有能力通过损益表推动强大的杠杆作用。全年，我们调整后每箱毛利润的增长比调整后每箱运营费用快180个基点，高于我们作为长期计划一部分强调的100至150个基点的年度目标。2025年，我们的调整后每箱息税折旧摊销前利润增长了近10%。
重要的是，自2019年以来，我们通过毛利润和运营费用的持续改进，将调整后每箱息税折旧摊销前利润增加了0.65美元，增幅约为40%。转向第9张幻灯片，我们强劲且不断增长的现金流，加上强大的资产负债表，使我们拥有财务灵活性来实现我们的资本配置优先事项。2025年，我们产生了近14亿美元的运营现金流，并将这些资本用于为业务的强劲投资提供资金、执行股票回购以及进行增值的小型补强并购。正如Dave earlier提到的，我们有望实现2025-2027年的财务目标，包括在此期间产生超过40亿美元的累计运营现金流。
在过去一年中，我们投资了4.1亿美元的现金资本支出，以支持我们的业务并实现有机增长，包括增强我们的产能和加强我们的技术领先地位。此外，股票回购和小型补强并购仍然是我们资本配置战略的重要组成部分，以推动股东价值创造。2025年，我们回购了1190万股股票，价值9.34亿美元，并完成了两笔小型补强收购，金额为1.31亿美元。我们的股票回购授权下仍有约11亿美元。自2022年以来，我们已回购3610万股股票，价值22亿美元。最后，我们年底的净杠杆率为2.7倍，远在我们2至3倍的目标范围内，我们的杠杆状况是行业内最强的。
我还很高兴地报告与我们信用评级相关的另一项积极进展。基于我们持续稳健的运营表现和信用指标改善，穆迪最近将我们的企业信用评级上调一级至BA1。转向第10张幻灯片以及我们的指导和建模假设，我们的2026财年包括第53周，预计将为总箱量增长和调整后息税折旧摊销前利润增长增加约1%。这一假设已包含在我们今天提供的2026财年指导中。我们预计全公司净销售额将较上年增长4%至6%，主要由2.5%至4.5%的总箱量增长推动。
我们预计全年独立箱量增长4%至7%。我们预计通胀环境将比2025年大部分时间更为温和，销售通胀组合影响约为1.5%。我们预计调整后息税折旧摊销前利润增长9%至13%，调整后稀释每股收益增长18%至24%。全年展望的中点假设宏观环境基本保持不变。现在让我们看看我们的第一季度展望。由于1月和2月影响行业的严重且广泛的天气相关问题，我们许多客户和受影响地区的配送中心经历了关闭和其他中断。
特别是在东南部，这是我们最大的地区。2026年我们的配送中心关闭天数已经比去年第一季度全年多了约35%，这对我们的销量和成本产生了负面影响。因此，我们预计第一季度调整后息税折旧摊销前利润将较上年实现高个位数增长。尽管我们在1月和2月经历了与天气相关的中断，我们完全预计将实现2026年全年指导。去年，我们在第一季度开始时因天气相关原因息税折旧摊销前利润增长缓慢，但通过其余季度的强劲执行，我们最终实现了全年调整后息税折旧摊销前利润和每股收益目标。
即使在宏观环境疲软的情况下，我仍然对我们实现强劲的收入表现和两位数调整后息税折旧摊销前利润增长的能力充满信心。这对我们来说并不新鲜。在过去四年中，我们在显著提高投资资本回报率的同时，始终实现强劲的盈利增长。虽然消费者信心仍然谨慎，但我们对2026年持乐观态度。我们在一个具有韧性的行业运营，并继续执行我们经过验证的策略。我们正在执行旨在增强客户体验、推动盈利销量增长、提高供应链生产力并向股东返还资本的战略，这使我们能够继续实现两位数的收益增长。
最后，我对我们的财务表现以及在完成长期计划第一年所取得的进展感到鼓舞。现在我将话筒交还给Dave进行总结发言。
谢谢，Dirk。从本质上讲，我们的故事是一个关于增长、运营卓越和执行的故事。我们的收入和利润增长还有很长的路要走，我们将继续执行我们经过验证的策略，有纪律地执行我们的战略，并以最大化价值创造的方式配置资本。当我们进入2026年时，我坚信我们将完成长期计划的剩余两年并实现我们的财务目标。我们还相信，我们正在为2027年以后的持续增长做好准备。在我们进入问答环节之前，我想请大家注意第11张幻灯片，该幻灯片强调了美国食品与竞争对手的真正区别。在行业中三个最有利可图的客户类型（独立餐厅、医疗保健和酒店业）中具有差异化的价值主张和有意义的规模。嵌入人工智能驱动功能的行业领先数字生态系统，可增强客户参与度、提高效率并增强忠诚度。随着我们处于运营卓越之旅的早期阶段，未来有大量机会推动持续的盈利增长。最后，行业领先的调整后每股收益增长支持我们有信心在2027年及以后保持两位数的收益复合增长。有鉴于此，Tiffany，请开放提问线路。
此时，如果您想提问，请按星号，然后按电话键盘上的数字1。要撤回您的问题，只需再次按星号1。再次提醒，我们恳请您将今天电话会议的问题限制为一个主要问题和一个后续问题。我们将暂停片刻以整理问答名单。第一个问题来自富国银行的Edward Kelly。请讲。
是的，嗨。各位早上好，恭喜在动荡的背景下取得了不错的季度业绩。Dave，我想问你，我的意思是，在政府停摆和天气之间，情况一直很不稳定。当然，第一季度到目前为止似乎很不稳定。你能不能提供更多关于季度至今销量的细节，以及你所看到的情况。然后，如果你能分析一下没有天气影响的几周，并给我们一些关于业务潜在势头的想法。
我希望你能将所有这些与你对全年4%至7%的独立箱量增长的展望联系起来，因为显然这是一个加速。
当然。Ed，这是一个很好的问题，我很感谢。但在回答这个问题时，让我回到第四季度，因为我对我们看到的势头感到非常鼓舞。你还记得我 earlier 关于第三季度之后直到政府停摆和12月天气动荡之前的势头的评论。你知道，我们当时有很多良好的势头。好消息是我们在1月初从那反弹了。实际上，最初的几周非常强劲，实际上比我们第四季度的结束时更强。然后我们遇到了动荡。真正的好消息是，自从天气好转以来，我们又回到了1月初的水平。所以反弹已经发生了。只是因为寒冷的天气和冰雪，花了一点时间。但我对潜在的势头感到非常鼓舞。你知道，Ed，我还想指出，第四季度是我们两年来最强劲的有机独立箱量增长。正如我们已经讨论了一段时间的那样，我们未来增长的晴雨表是独立客户净新增量，第四季度再次是最强劲的，也自2023年第二季度以来最强劲。所以我要归功于我们的团队，他们专注于执行并将我们的能力推向市场。所以我真的很受鼓舞。除天气外，我们无法控制天气，它有起有落。但我们正在控制我们能控制的事情，并将在2026年继续这样做。
很好。然后也许只是跟进关于通胀指导，我的意思是显然我们看到了反通胀。也许你可以多谈谈你在这方面的期望，关键驱动因素。我很好奇，从表面上看，这似乎会使每箱毛利润增长变得更加困难。但样本总是在细节中，我很好奇你对此的看法。然后在这种背景下，你是否需要在自助方面做出任何调整，或者影响是否真的很小？
早上好，Ed。总的来说，你知道，正如我们多次说过的，你不会听到我们将其作为关键驱动因素来谈论。我们的自助计划在每个季度都是毛利润的主要驱动因素。所以与行业其他公司一样，反通胀在第四季度产生了一些负面影响。但我们仍然取得了强劲的业绩。我认为，你知道，到目前为止，我们仍然看到同比通胀。而且这将是一个你将继续看到的情况，我认为对收入和利润的影响更大，我们会像以前一样管理好。
太好了。谢谢你们。
谢谢。Ed。
下一个问题来自古根海姆的John Heinbockel。请讲。
那么Dave，7%的销售队伍扩张。你怎么看，你怎么看。这对你来说是一个很大的数字。可能是你的范围的高端。所以谈谈你对其成熟度的看法。你知道，这是26年本地箱量增长的关键因素吗，也许是在年底。对吧。那么是否有一个在今年晚些时候的节奏？那7%的销售队伍生产力是关键因素吗？然后这个问题的最后一部分是，当你考虑改善净客户增长时，你认为在流失客户方面还有多少机会？对吧。因为我觉得这仍然是低两位数。这可能会更好。
是的。感谢你对问题第一部分的提问。你知道，那7%包括了我们上一季度讨论的一些内部调动。所以如果把这部分剔除，我们正好在我们范围的中间，你知道，在4%到5%的外部招聘范围内。所以我们准确地执行了我们一直在做的事情。就你的观点而言，我相信这些销售人员的生产力，特别是我们内部调动的人数，将在26年下半年加速并产生有意义的影响。更不用说我们在过去三年中持续的销售队伍招聘。
我想你开始看到这一点得到回报。你知道，每个季度。去年我们加速了有机独立箱量增长。我们继续加速净新增客户，我预计随着我们前进，我们的增长将继续加速。你的第二个问题。当然。你知道我们运行所有的自然语言处理部分。我们都看了。我们已经谈了很多关于我们看到的渗透率压力，只是考虑到客流量。流失是一个机会。我会告诉你，流失相当稳定或有所改善。它根本没有增加。这里仍然有机会让它降低一点。但同样，考虑到行业的压力，我们的重点确实是净新增客户，这是我们增长加速的核心。我们将让团队继续专注于这一点。
也许作为后续。对吧。你在第四季度的每箱运营费用方面做得非常出色。对吧。但Descartes有望在明年对UMass产生更大的影响。那么是什么推动了第四季度的增长，你认为这在你看来有多可持续。
是的，嗯，我们有，你知道，我们在准备好的发言中谈到了很多正在获得 traction 的计划。所以这真的更多的是和你提到的UMass一样，我们继续实施它。我们现在在我们的主要市场大约80%的公司已经实施。我们将在今年年中完成UMass的推广。同样，这是我们运营中角色和工作职能一致性的模板。它对Descartes产生了重大影响，特别是。你知道，我们评论了每英里箱量增加2%。
我们认为，既然我们已经在全公司全面部署，未来至少还有同样多的机会。所以我们预计从这次推广中会继续获得持续的收益。
John，你知道，就像我们上一季度讨论的那样，当运营费用略高时，每年的季度之间可能会有变化。所以任何一个季度的成本都可能更高或更低。实际上，如果你看一下整个2025年，我们增长了10、11美分。所以你看到了真正的成果，我们通过Dave谈到的生产力措施抵消了部分成本通胀。
谢谢。
谢谢。
下一个问题来自德意志银行的Lauren Silberman。请讲。
谢谢。恭喜本季度。Dave，你谈到了强劲的净新增业务。当然，你谈到了本季度强劲的净新增业务增长，这正在加速。净新增业务主要是由你的人员增长驱动，还是由现有销售人员扩大他们的业务组合驱动？然后你是否看到竞争环境有任何变化？竞争是否变得更加促销化？
是的，Lauren，我会说这两者都有，你知道，我们现有的销售队伍越来越有生产力，以及，这就是为什么我提到我们过去三年在招聘销售人员方面的一致性。你知道，所有这些群体的生产力都在不断提高。所以这就是我们的模式，对吧。每年中等个位数的人员增长。在有意义的时候继续有效地进行路线拆分。为新销售人员提供业务。他们从中建立。你从中获取业务的销售代表，你也会在一段时间内为该业务向他们付费，以鼓励他们确保这些过渡顺利，然后他们去建立新的业务组合。
所以这个模式运行得非常好。我预计这种情况将继续下去。你的第二个问题是关于促销活动的起起落落。Lauren，我会说，你知道，我们看到的促销活动，我认为最近有一些公开讨论，特别是在快餐服务层面等等。但我不认为这与上一季度有太大变化。我认为我们看到了类似的影响，但我不认为从现在开始会增加。我们将看看客流量会发生什么。但促销活动有起有落，一直都有。我现在不会指出任何重大变化。
好的。然后只是关于销售薪酬变化的后续问题。我相信你提到可能需要两到三年的时间才能将所有人过渡到新结构。这听起来比我认为你最初传达的要渐进一些。这是一个公平的结论吗？以及你可能看到的任何反馈或人员流失。你能分享的任何其他信息。谢谢。
是的，所以实际上这并没有改变。我在这里试图做的是，因为当我们第一次开始谈论它时，有很多问题，只是提供更多的清晰度。所以我特别评论我们今天如何将人们带入公司，100%的基本工资，你知道，不，让大多数销售人员达到50/50的佣金需要很长时间。正如你所期望的那样，这是非常动态的。你总是在引进新的销售人员。我们总是有退休人员等等。未来也会是这样。我们的计划没有变化。这只是我们经营业务的现实，我想提供一些清晰度。所以让大多数销售人员达到100%的佣金可能需要几年时间。没关系。这是正常情况。这是我们长期以来一直在玩的游戏。然后我对推出的方式感到非常鼓舞。我们得到的反馈，特别是正如我评论的那样，我们过去几周在这里的销售领导者。有很多 buzz 和兴奋。但我想我最受鼓舞的是，自从我们开始谈论这个以来，我们的人员流动率实际上，我们在不同的经验群体中有不同的经验群体，自从我们开始谈论这个以来，他们都有所改善。
所以这是一个非常令人鼓舞的迹象，我们将继续密切关注，并再次，非常周到地考虑如何随着时间的推移过渡每个人。
非常感谢。
谢谢。
下一个问题来自BMO的Kelly Bania。请讲。
早上好。感谢回答我们的问题，并恭喜强劲的一年。还想深入了解今年箱量增长的展望，2.5%至4.5%，也许只是更深入地了解客户类型和节奏。这些都是你作为算法一部分概述的类似范围吗？只是好奇你的假设。也许在连锁餐厅内。如果你假设它回到持平或略有增长。以及关于医疗保健和酒店业的新业务赢得的任何评论，然后特别是在独立箱量方面，我们是否应该期望它在全年有所增长？因为正如你指出的，它们在整个今年确实有所改善。所以想知道你对此有什么评论。
是的，所以让我从独立餐厅指导开始。你知道，Dirk谈到了53周的1%增长。这使其达到3%至6%。你加上200个基点。这正好符合我们在投资者日讨论的算法，当客流量达到该算法的基础时，你记得大约是2%，自从我们推出该算法以来，我们还没有达到2%。它相对持平或下降。所以这正是我们承诺的核心。总箱量增长考虑了医疗保健和酒店业。
让我简单谈谈这些。你知道，我们对上个季度我们谈到的这两个目标客户类型的1亿美元入职感到非常鼓舞。我们预计所有这些将在第一季度末完全入职。我还会告诉你，这两个领域的 pipeline 从未如此强劲。所以随着时间的推移，你会期待更多。然后关于独立箱量增长的最后一部分。当然，比较变得更具挑战性，但我们并不因此而却步。
我们有很多非常好的势头。我们的销售队伍从未如此专注。我们的领导层知道我们需要实现什么。我非常感谢我们的团队迄今为止建立的势头。我预计你会继续看到我们提高增长率。这就是计划。
谢谢，Dave。这非常有帮助。如果我可以再跟进一个关于薪酬模式变化的问题，听起来它将在年中推出，因此假设今年不会有实际影响，如果我错了请纠正我，但只是想知道你能否大致谈谈你认为随着时间的推移，这可能会推动箱量增长的幅度，你知道，在未来几年。
是的，很难量化，但正如我在准备好的发言中所说，我真的相信，随着时间的推移，这将真正释放我们的销售队伍。我认为这是最后的主要解锁。我们已经做好了所有的流程工作。我们有有机增长，我们有人员计划，你知道，持续的中等个位数人员增加。这是一直缺失的最后一块。正如我之前谈到的，自从我来到这里的那天起，我就一直在考虑这个问题。我觉得随着过去三年我们业务基础实力的增强，现在正是推出这个计划的合适时机。
我对它未来的意义感到非常兴奋。
谢谢。
谢谢。
下一个问题来自Melius研究的Jacob Aiken-Phillips。请讲。
嗨，各位早上好。关于薪酬过渡，我很好奇。我们应该如何看待销售人员在三年多的过渡期间的生产力。你是否期望它在开始时略有下降，但之后会提高，或者它应该更中性，然后随着时间的推移而上升？
是的，这是个好问题，Jacob。我认为后者比前者更有可能。原因是，正如我 earlier 强调的，这些是非常个性化、量身定制的对话。你知道，当你做出这样的改变时，一开始有些人会做得更好，有些人会面临更多挑战。
这就是我们与每个人一起解决的部分，这就是为什么我们在这些试点中采取非常深思熟虑和谨慎的方法。有很多，你知道，当你有超过3000人的销售队伍时，你想做好这件事，你想进行那些个人对话，并确保你做出正确的决定。所以我不期望我们会后退。我期望随着我们实施它，我们会保持中立或前进。
明白了。然后另外，随着你继续在Moxie和你的平台中加入人工智能功能，我们应该将其主要视为成本生产力工具，还是你也看到收入和钱包份额的上行空间？
是的，好问题。我认为两者都是。而且，你知道，自从我们三年多前实施Moxie以来，我们已经看到使用Moxie的客户平均从我们这里购买更多，并且与我们合作的时间更长。所以它也有增长上行空间。其中一个重要部分是与我们做生意的便利性，消除我们与客户关系中的摩擦，我们在这方面获得了很好的 traction。重要的是，还提高了销售队伍的生产力，因为客户现在可以在Moxie中以非常有效的方式自助完成的事情。减轻了我们销售队伍的负担，腾出时间让他们去谈论我们的品牌，寻找下一个客户，你知道，在这些客户中推动进一步的渗透，这就是我们希望看到我们的销售人员花费时间的地方。
所以在Moxie中，这两者都是。
谢谢。
谢谢。
下一个问题来自杰富瑞的Alex Slagle。请讲。
好的，谢谢。早上好，2025年的工作很棒。你知道，市场份额增长，执行。我的意思是，似乎在许多计划中一切都非常强劲。有没有什么地方不是你想要的，执行没有像你希望的那样加速，也许这是一个未被充分认识的机会，你想强调一下。
嗯，我很高兴我们的团队让这看起来很容易，因为事实并非如此。你知道，这是艰苦的工作，需要一致性、专注和旅程中的简化，这就是我们在这里所做的。我们有一个非常专注的团队。我把我们的领导团队与任何地方的任何人进行比较，他们知道我们需要完成什么以及执行的能力。我是那种对任何事情都从不满足的人。而且，你知道，这种持续改进的主题在我们公司和组织中是真实存在的。所以我继续看到。在损益表的各个方面，我们有很多机会来加强我们正在做的事情。你知道，我们谈论了公司的所有优点，但今天早上我们谈到的领域以及公司的许多其他领域都有很多改进的机会。你知道，在一个拥有3万名员工、75个配送中心和400亿美元收入的公司中，每天都有很多事情需要处理。这就是为什么我对这一持续改进之旅以及我们实现目标的能力如此乐观。我看到的每一个地方，都有更多的机会让我们变得更好。
那太好了。关于2016年资本支出的增加，其中有多少是Pronto，还有其他你想做的计划？
这是一个组合。所以Pronto是其中的重要部分，其余部分来自，你知道，建筑支出、维护支出，只是全面的。如果你认为这只是我们的业务继续扩大，我们继续投资于能力和产能，这就是驱动因素。但总体而言，你看到我们仍然预计每股收益将非常强劲增长。所以确保我们将投资杠杆化到有回报的事情上。
好的，非常感谢。
下一个问题来自巴克莱的Jeffrey Bernstein。请讲。
太好了。非常感谢。我的第一个问题是关于并购环境。我知道你在第四季度对Shiitakes进行了一次小型收购，我认为全年有两笔交易，与你的业务相比都相对较小。我只是想知道你如何看待在这个充满挑战的宏观环境中进行更大规模并购的机会。也许。关于你所看到的潜在目标的可用性或接受度，或者倍数与历史相比的任何想法？只是想知道你认为增强美国食品平台的最大机会在哪里，你可能会考虑追求。
感谢你的问题，Jeff。我将与Dirk一起回答这个问题，我将回答你问题的第一部分，首先，让你回到我们的战略。我们的战略一直是并且将继续是以小型补强并购为目标。你知道，我喜欢我们的足迹。我们在全国所有主要都市区都有密度，当你回顾过去三年我们完成的那些并购时，它们都在帮助我们在这个小型补强领域提高本地市场密度。你知道，在我们没有位置的市场部分或增长速度快于我们现有足迹的地方建立配送中心，这有助于我们提高生产力，减少配送网络的里程，显然围绕这些有很多协同效应，这就是我们的计划。
一直以来都是这样，未来也将继续如此，因为考虑到行业的分散性，这就是机会所在。值得庆幸的是，我们不需要做任何规模的事情。我们只是不需要。显然，如果出现有意义的事情，我们会考虑。但这不是我们日常并购的重点。Dirk。
而且我们的团队继续进行外展，你知道，致力于建立 pipeline，正如你所知，很多时候当我们谈论它时，有时需要多年的对话和参与才能实现。所以这就是为什么我们继续喜欢我们可以在并购和股票回购之间切换的灵活性，这样当并购通过我们强劲的现金流实现时，我们可以推进它。如果没有，我们将继续回购股票。至于倍数，我们没有看到这是一个障碍。
你知道，人们总是希望为他们的业务获得公平的报酬，但这仍然是，我会说理性的。
明白了。还有一个澄清，我认为你在新闻稿中甚至在电话会议中提到，特别是关于27年后的每股收益。我认为提到的是维持两位数增长。我知道目前每股收益算法是20%。我只是想知道你是否认为这种语言类似于20%，或者这只是一个提醒，随着时间的推移，20%，你知道，更现实的是考虑两位数，但试图将其与10%的息税折旧摊销前利润增长进行比较。所以当我们展望当前算法之外的情况时，你如何看待息税折旧摊销前利润与每股收益的相对情况。
谢谢。
是的，我很欣赏这个问题，Jeff。我们将在2027年之后再谈论。但我们这里的信息非常明确。我们现在是，并且我们预计在很长一段时间内，公司将成为两位数的收益复合增长者。我们没有传达任何关于下降或上升的信息。我们已经这样做了一段时间，并且我们预计在我们的模式实力和我们对执行的关注下继续这样做。就是这样。
明白了，谢谢。
谢谢。
下一个问题来自Truist证券的Jake Bartlett。请讲。
非常感谢。我的第一个问题是关于宏观展望。你提到你预计25年的宏观环境类似，但除了天气之外，今年年初也有相当强劲的开局，例如退税带来的一些顺风。我想问问你对26年的信心，以及你是否认为从那个基准水平应该有一些潜在的上行空间。
是的，我只想在这里发表一点评论。在我任职期间的大部分时间里，我们一直在一个非常疲软的宏观环境中运营，我们执行得非常好，我们预计在一个持平的宏观环境中，我们将继续执行良好，并交付你期望从美国食品获得的结果。任何到来的顺风都将是其上的上行空间。我会让Dirk为你提供更多背景。
是的，正如我们在材料和评论中所说的那样，我们像往常一样提供一个范围，该范围的中心点实际上假设现状。所以如果环境从退款刺激等方面变得更好，那么这将使我们和行业以及最终消费者受益。但与此同时，我们甚至在中间情况下仍期望加速箱量增长，这实际上来自我们自己推动市场份额增长的能力，正如他们指出的那样。
我的后续问题是关于2016年的利润率驱动因素，原谅我如果我错过了，但我想知道你是否可以量化其中一些驱动因素，如供应商管理。你知道，26年和27年之间还有1.5亿美元的目标，你预计26年有多少，库存管理，间接成本。如果你能像25年那样量化这些，那将很有帮助。
嗯，在其中一些方面，你知道，我们继续期望有意义的增长。所以你知道，我们不会具体列出组成部分和细节，但希望你看到的是我们已经产生的以及我们已经指出的。只是在我们期望的那些例子中。并没有所谓的悬崖。所以你知道，我们期望在26年取得更多进展，然后在27年进一步取得进展。但是，你知道，一个季度又一个季度，希望你继续从我们的评论中了解到，当我们谈论这个投资组合计划时，计划不断成熟，一些计划出现，一些计划结束，这就是我们管理业务的方式，这也是通过毛利润、通过生产力推动这种持续改进的一部分。
因此，每一项都将继续产生重大价值。但是当你考虑继续提高息税折旧摊销前利润率时，你会看到具体的措施，这些措施来自我们正在做的具体事情。我们提供的这种透明度在行业中确实是前所未有的，关于价值来自哪里。我们认为这很重要。所以你和投资者建立信心，美国食品将继续在过去四年多的时间里继续发展。
太好了。非常感谢。
下一个问题来自瑞银的Mark Carden。请讲。
早上好。非常感谢回答问题。首先是另一个关于薪酬转变的问题，现在这个消息已经发布了几个季度，你是否看到在吸引你想要的那种销售人员方面有任何变化，从经验的角度来看？也就是说，你是否看到更高比例的更有经验的销售人员可能比以前更想加入你？只是人才库的构成有任何变化吗？
是的，Mark，我会说现在还为时过早。在这一点上，我们没有看到太多变化。回想一下，我们通常不会为大多数销售人员招聘有竞争力的代表。这是我们销售的少数。我预计随着时间的推移，这将继续是我们招聘的少数。但我们确实期望随着时间的推移能够吸引一些经验。但真的没有变化。我认为现在还处于早期阶段。但我想再次强调，我们在吸引新销售人员加入公司方面没有困难。我们需要引进新的销售人员，每个月都有新的群体。
明白了。有道理。很有帮助。然后在运营费用方面，行业最近有一些劳动合同公告，其中包括一些有意义的薪酬增长。你如何看待来年劳动力对每箱运营费用的影响？然后你是否期望增量生产力收益能够完全抵消任何压力？
当然。早上好，Mark。我会说，你知道，我们所看到的与过去三四年没有太大不同。在任何一年，我们都有许多合同到期，我们，你知道，我们达成协议，在许多情况下增加工资水平。他们正在赶上我们前几年给其他群体的增长。所以我预计运营费用轨迹不会有任何重大变化。我们仍然非常有信心我们有能力将毛利润美元增长到比运营费用美元快100-150个基点。
太好了，非常感谢。祝你们好运，伙计们。
谢谢。
下一个问题来自花旗的Karen Holthouse。请讲。嗨。
恭喜本季度和全年，感谢回答问题。
当然。
在餐厅方面，我觉得我们最近经常谈论GLP1。GLP1这些天。从现场是否有任何反馈，客户担心什么，他们从创新角度要求什么，以及这可能如何影响你今年的策略？
是的，我认为我们没有看到重大转变。我认为在某种程度上，GLP1的转变或影响影响客户的更健康选择，并最终影响我们的客户，它将很好地适应我们的产品组合。再次，我们销售的超过三分之一是主菜或农产品。实际上略多于三分之一。所以我们觉得我们处于有利位置。我们可以引进我们需要的任何产品。我认为我们从客户那里看到的一些早期情况是菜单设计方面的帮助。有些东西在考虑份量、更健康的选择等等，我认为这发挥了我们的优势。所以虽然行业的影响仍有待充分观察，但我预计不会超出我们为客户提供所需产品的能力范围。
然后关于4%至7%的独立箱量增长指导，如果我们考虑是什么推动到该范围的低端或高端，这是否真的更多取决于宏观行业，或者你知道，更多的内部或自助方面的事情可能会推动你走向一端或另一端？
嗯，我们将继续推动自助，你知道，始终如一。我认为，你知道，正如Dirk所说，你会期望该范围的中点宏观环境与我们从2025年看到的基本一致。你知道，客流量的任何下行可能会将我们拉向低端，而一些早期问题中的任何上行可能会将我们推向更高端。但我认为，你知道，中间是我们进入今年的计划。
太好了，谢谢。
下一个问题来自BTIG的Peter Saleh。请讲。
太好了，谢谢。关于销售队伍薪酬还有一个问题。只是好奇，随着我们今年的推移，你开始过渡，这对财务有什么影响吗？这样做是否有任何波动性，我们应该注意模型中的任何季节性？
早上好，Peter。在这一点上，没有什么意义。随着今年的推进，如果有任何异常情况需要指出，我们会这样做。但是，你知道，实际上可能会进入未来几年，随着越来越多的人加入该计划，可能会看到一些细微的季度变动，这只是基于销量，但不，没有什么意义。
太好了。然后只是，你知道，我认为你强调了一些你在商品成本和间接成本上发现的增量成本节约。你能提供更多关于这些来自哪里的细节吗？你认为这是这些成本削减的高端，还是你认为未来可能会有更多？谢谢。
嗯，我先从。我们对这些例子中的每一个都非常满意，在这些情况下，团队确实能够从计划中获得比我们最初预期更多的收益。所以令人兴奋的是，这跨越了毛利润、运营费用的各个要素，并且是以健康的方式改善毛利润、以健康的方式改善运营费用。所以，你知道，这些是随着我们的推进，团队继续推动这些机会的事情，你知道，它们是可持续的，是Dave earlier提到的持续改进的一部分。所以对于每一个，你知道，高端，我的意思是，有一年你永远不会听到我说这是我们能做的最多的。
Dave谈到了我们缺乏，你知道，满足感是我们想认可团队所做的好工作。但是，你知道，在内部，我们正在做你希望我们做的事情，继续确定我们可以以健康的方式继续从我们不同的计划中获得更多收益的地方。所以我们受到高度鼓舞。同样，这一切都增加了我们对今年和我们长期计划交付能力的信心。
非常感谢。
谢谢。
下一个问题来自伯恩斯坦的Danilo Gargiulo。请讲。
太好了，谢谢。并再次祝贺非常强劲的季度和到目前为止的一年。我想跟进 earlier 关于指导的问题，但我想稍微换个角度，特别是我想问在你控制范围内的事情，你必须相信什么才能达到息税折旧摊销前利润指导的高端，相反，你可能需要相信什么才能达到指导的低端。
这真的归结为我们已经谈论过的宏观因素，然后在我们内部，执行有效性的范围总是存在。这确实是主要变量，与过去几年我们谈论的没有什么不同。这是我们宁愿控制的部分，因为我们可以影响它。在每种情况下，我们将继续努力以健康的方式从我们的计划中获得最大收益。但我们有信心实现我们概述的指导。
好的，谢谢。然后 earlier 你提到销售队伍的薪酬变化是推动箱量增长的最后一个主要解锁。那么我们是否应该假设薪酬变化失效后箱量增长会降低，或者你是否正在考虑管道中的其他主要机会，这将帮助你维持非常健康的箱量增长？谢谢。
谢谢，Danilo。预计不会有任何放缓。我们认为，随着时间的推移，这将充分释放我们的销售队伍。Dirk和我都对我们在这家公司长期推动收入和两位数收益的能力表达了很多信心。我们的销售队伍很强大。我们相信这个薪酬计划与业务目标完全一致，将释放他们进一步推动增长，并在此过程中个人赚更多的钱。这就是我们希望在这里发生的事情。
好的，谢谢。
谢谢。
下一个问题来自摩根大通的Rahul Krotthapalli。请讲。
早上好，伙计们。感谢所有的内容。问题是关于Pronto，现在在46个市场，其中大约一半是Pronto Next Day或渗透。你能分享一下在有Pronto Next Gen渗透的市场中，现有客户的独立箱量增长以及特别是钱包份额增加是多少吗？
当然。早上好，Rahul。所以我们没有分享具体数字，但我们确实看到传统Pronto和Pronto Next Day都有显著的提升。我们非常仔细地观察这些市场，以确保我们没有看到核心全线业务的蚕食。我们看到客户在这些市场中通常有两位数的提升。而且很棒的是，就像传统Pronto一样，当我们首次推出Pronto Next Day市场时，它通常有一两辆卡车。所以这就是为什么我们期望并相信Pronto将在未来很多年继续成为美国食品的重要增长驱动力。
这很有帮助。关于人工智能工具在销售队伍培训和部署方面的一个后续问题。你能分享一些在入职新销售队伍或甚至培训现有销售队伍时的机会或挑战吗，考虑到你已经谈论过的广泛的生产力增强工具？你是否看到未来，考虑到这是一个关系业务，你的销售队伍可以处理的客户数量可能会翻倍，或者甚至比现在有显著提升，考虑到所有可用的工具？
是的。嗯，你问题的第二部分。绝对。我们已经在生产力方面看到了这一点，你知道，数字能力和嵌入式人工智能帮助释放销售人员的时间是真实的。我们开始看到这一点。我的意思是，几年前我们开始谈论自动订单指南，你知道，将销售人员准备需要3到4小时的事情减少到15分钟，你知道，他们正在用释放的时间做一些事情，那就是去见更多的客户或花更多的时间与现有客户在一起，并试图推动渗透。
我们有一个非常深思熟虑和谨慎的销售入职流程，包括长时间的大量面对面培训。但当你考虑到初始培训后AI在未来可能帮助的领域，比如产品培训等，这可能是AI的一个机会领域，我们可能会或可能不会已经在考虑并做一些这方面的工作。所以我相信我们数字技术中的AI机会是无限的。我们正在继续探索既能提高生产力又能帮助我们加速销售队伍生产力的方法。
谢谢伙计们。
谢谢。
下一个问题来自Wolfe研究的Margaret-May Binshtok。请讲。
嗨，伙计们。感谢回答我的问题。我只是想问，似乎你们在26年看到自有品牌渗透率有所加速。你能提供一些关于你们必须继续推动渗透率提高的具体杠杆的信息吗？谢谢。
是的，好问题。我们在自有品牌方面已经做了很长时间，它为我们的客户增加了很多价值。回想一下，这些产品比制造商品牌便宜。重要的是，它们的设计考虑了卓越的质量。我们已经做了很长时间了。而且它们对公司也更有利可图，这意味着我们的销售队伍在销售时获得更高的报酬，所以我们觉得我们的激励措施是正确的，这显然被设计到我们新的销售薪酬计划中。让我有信心的是，我们谈到独立餐厅的渗透率为54%，我一直这么说，我们也经常谈论，这里真的没有近期的上限。
这是一个新的数据点。我们25%的独立餐厅客户对我们品牌的渗透率超过70%。这是关键数据点。这让我有信心说还有更多的上行空间。所以我们的销售队伍已经掌握了这一点。他们对我们的品牌感到兴奋。我们的创新团队每年推出几次高质量的品牌，你知道，把新的“弹药”交到我们的销售队伍手中，让他们展示给我们的客户。所以我们围绕自有品牌建立了一个很好的机制，自从我来到这里以来，渗透率一直在加速。
我们预计这种情况将继续下去。
谢谢。
谢谢。
问答环节到此结束。我现在将电话交回首席执行官Dave Flitman进行总结发言。
非常感谢，Tiffany。感谢大家今天早上的时间。我们的团队专注于，我们执行得很好，我们期望一切继续。这是你们对美国食品的期望。感谢你们的时间。祝大家本周愉快。
女士们，先生们，今天的电话会议到此结束。感谢大家的参与。现在您可以挂断电话了。