Neal Baranosky（投资者关系）
Donald Young（总裁兼首席执行官）
Grant Thoele（首席财务官兼财务主管）
Eric Stine（Craig-Hallum Capital Group LLC）
Colin Rusch（Oppenheimer & Co. Inc.）
George Gianarikas（Canaccord Genuity Corp.）
Alfred Moore（ROTH Capital Partners）
Ryan Pfingst（B. Riley Securities, Inc.）
早上好。感谢您参加Aspen Aerogels公司2025年第四季度及全年财务业绩电话会议。[操作员说明]现在，我想将会议转交给主持人Neal Baranosky，他是Aspen的高级总监、投资者关系与企业战略负责人。谢谢。Baranosky先生，现在请您发言。
谢谢你，Gabby。早上好，感谢您参加Aspen Aerogels 2025年第四季度及全年财务业绩电话会议。今天与我们一同出席的有总裁兼首席执行官Don Young，以及首席财务官兼财务主管Grant Thoele。
宣布Aspen财务业绩和业务发展的新闻稿以及将伴随我们今天对话的演示文稿可在Aspen网站的投资者部分（www.aerogel.com）获取。在本次电话会议中，我们将提及非公认会计原则财务指标，包括调整后息税折旧摊销前利润（adjusted EBITDA）和调整后净收入。
公认会计原则与非公认会计原则指标之间的调节表包含在演示文稿和收益发布的末尾。在今天的电话会议中，管理层将对我们的预期发表前瞻性陈述。
这些陈述受风险和不确定性因素影响，可能导致实际结果与预期存在重大差异。这些风险和不确定性因素包括我们向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件中确定的因素。请查看演示文稿第1页的免责声明，因为我们电话会议的内容将受该语言约束。
我还想指出，在我们长期股权激励计划下发行的限制性股票单位和/或股票期权归属时，我们预计我们的16节官员将提交Form 4表格，报告为支付税款和/或期权行权价格而进行的股票出售和/或扣缴。
现在我将会议交给Don。Don？
谢谢，Neal。大家早上好。感谢您参加我们2025年第四季度的收益电话会议。我的发言将涵盖电动汽车不断变化的需求环境及我们相关的组织调整、能源工业部门的增长前景以及我们在开发电池储能系统部门方面的进展。
我还将概述我们强劲的流动性状况以及我们正在进行的战略审查流程，以探索最大化股东价值的机会。Grant将通过他的发言进一步阐述这些观点，我们期待回答您的问题。
在整个2025年及进入2026年期间，我们精简了组织，降低了固定成本基础，加强了流动性，并使Aspen能够在重置的电动汽车市场中有效运营。正如预期的那样，美国第四季度电动汽车销量大幅下降。
通用汽车（GM）紧随其后，从2025年第四季度开始降低其电动汽车生产速度。我们预计通用汽车和其他北美电动汽车原始设备制造商（OEM）将在2026年上半年在没有激励措施和监管的情况下确定电动汽车的需求，并根据新的市场条件调整库存和生产速度。
从这个重置水平开始，我们预计电动汽车渗透率将恢复增长，尽管增速将比前几年更为稳健。通用汽车保留了其全系列电动汽车车型，并表示仍致力于其长期电动汽车的成功，包括凯迪拉克部门，该部门2025年电动汽车销量占总销量的近30%。
在欧洲，我们看到PyroThin热障部门有更强的结构性驱动因素。市场渗透率、充电基础设施和更稳定的政策指导方针等关键因素为原始设备制造商创造了更清晰的多年采用轨迹。电池电动汽车现在占该地区新车辆注册量的20%以上。
在我们上次的收益电话会议上，我们披露了一家主要欧洲原始设备制造商的电池设计奖项。该客户是沃尔沃汽车（Volvo Car），使我们的欧洲原始设备制造商设计奖项总数达到7个。我们仍在积极与其他欧洲原始设备制造商合作，因为他们正在推进其下一代电动汽车平台，我们预计在年内将获得额外奖项。
在这些欧洲奖项中，我们支持的项目整合了来自多元化全球供应基地的电池电芯，包括欧洲、韩国、日本和领先的中国制造商。我们对在欧洲的发展势头感到鼓舞，并相信该地区将在2027年及以后成为我们收入的重要贡献者。
我们的能源工业部门有望在2026年实现增长。2025年1.02亿美元的收入主要由基本负荷维护和有限的液化天然气（LNG）工作组成，而2023年和2024年我们在海底项目工作方面取得了创纪录的业绩，但2025年该部分工作基本缺失。
我们认为，2026年该部门的增长可能达到20%，主要由三个驱动因素支持：首先，我们现在拥有强大的海底项目管道，并预计在整个十年中需求强劲，因为更多的海底开发项目进入更深的水域和更具挑战性的环境。Aspen在该部门领先了20年，我们完全有能力从当前的海底周期中受益。
2026年我们有一个良好的开端，赢得了一个有吸引力的北海海底管道项目的首个奖项，我们预计将在第三季度交付。其次，液化天然气是我们能源工业部门的一个有吸引力的增长载体，我们在整个液化天然气价值链中都有布局，而不仅仅是液化环节。
市场正处于多年的建设周期，我们预计2026年我们的液化天然气和天然气基础设施活动在项目数量和收入贡献方面都将比2025年大致翻一番。并且我们预计在整个十年中都有稳定的机会。不断增长的电力需求使天然气在可靠性和发电速度方面处于核心地位。我们有能力将这种需求转化为能源工业部门的盈利增长。
第三个关键因素是炼油厂和石化终端用户的积压维护需求，他们在过去一年中高强度且盈利地运营其设施，同时尽量减少维护和检修。同样，我们完全有能力满足这一需求，并增加我们重要的基本负荷维护收入。
总的来说，这三个驱动因素支持我们的能源工业部门在2026年实现20%的增长，并在2027年和2028年有机会实现类似的增长。2026年，我们正在通过在全球范围内增加面向客户的销售和技术服务团队来投资我们的能源工业业务。我们的目标是将能源工业部门扩展为一个2亿美元的高利润部门，而无需额外的资本投资。
作为我们长期增长战略的一部分，我们还在投资开发额外的商业部门，以利用我们独特的技术、销售和技术服务团队以及现有的制造资产。我们相信这一努力将使Aspen的目标市场多样化和扩大。
一个关键例子是电池储能系统（BES），宏观政策和技术转变正朝着有利于我们的方向发展。随着开发商转向更高密度的磷酸铁锂（LFP）架构，他们遇到了我们已经在电动汽车平台中解决的相同的热失控挑战。我们积极参与支持电网基础设施、数据中心和其他高可靠性应用的多个资格认证和投标。
凭借电动汽车领域经过验证的性能和国内制造能力，我们相信我们完全有能力从2026年开始参与这个不断增长的市场。我们已采取果断行动来加强和提高资产负债表的灵活性。2025年底，我们拥有约1.59亿美元现金，并处于强劲的净现金头寸。3月，我们将收到通用汽车近3800万美元的付款，这与之前电动汽车产能调整相关的商业和解有关。
此外，我们已推进第二工厂资产的出售，并在竞争过程后与主要竞标者进入尽职调查阶段。此外，我们继续严格管理现金和营运资本。
同时，我们已结构性地将年度固定现金成本减少约7500万美元，并预计2026年将进一步精简，长期目标是将调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）的收支平衡点降至1.75亿美元收入。重要的是，超过收支平衡点后，增量收入预计将带来50%至60%的调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率，同时需要有限的增量资本投资。
再次，我们启动了战略审查，以确保我们的增长战略和资本配置优先事项与最大化长期股东价值保持一致。在经历了一段市场变化和内部重组之后，这次审查是对我们战略选择的一次有纪律的评估。重要的是，这是在财务实力和运营进展的基础上进行的。我们的目标很明确：确保我们的战略、资本结构和资产基础得到优化，以推动长期价值创造。
Grant，交给你。
谢谢，Don，大家早上好。我将回顾我们2025年第四季度和全年的业绩，提供第一季度展望，讨论欧洲电动汽车市场，并以我们的战略框架结束。2025年是Aspen的转型之年。
由于放松监管加速和终端市场需求变化，北美电动汽车生产水平下降，而能源工业业绩主要集中在维护活动，大型项目奖项较少。我们相信复苏即将到来，因为电动汽车需求将找到底部，新的基线将确立，同时我们能源业务的势头正在增强。稍后将详细说明。
第四季度收入为4130万美元，其中能源工业部门2530万美元，热障部门1610万美元。公认会计原则净亏损为7290万美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为负1800万美元。毛利率受到较低的生产 volume 和本季度发生的某些离散项目的重大影响。不包括减值、重组费用和坏账费用的调整后运营费用从第三季度的2260万美元降至第四季度的2100万美元，反映出持续的成本纪律。
第四季度业绩包括几个一次性项目：与未充分利用的组装设备相关的2250万美元非现金费用，这对转换成本和毛利率产生了重大影响；以及与客户偿付能力问题相关的300万美元坏账费用。
几项年终材料调整暂时将第四季度的材料成本提高到收入的48%，我们认为这是一次性的。重要的是，我们认为第四季度的盈利水平不能反映我们未来的成本结构。年内电动汽车生产 volume 的下降降低了制造吸收成本，尤其是在第四季度，我们通过实施结构性成本行动做出了回应。
转向全年业绩。收入总计2.711亿美元，其中能源工业部门1.022亿美元，热障部门1.689亿美元。公认会计原则净亏损为3.896亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为290万美元。毛利润为4630万美元，毛利率为17%。不包括一次性项目，全年毛利率约为27%，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）约为1300万美元。
尽管利润表面临逆风，我们在第四季度产生了610万美元现金，年底现金及现金等价物为1.586亿美元。这一表现反映了严格的营运资本管理、库存优化和大幅减少的资本支出。12月，我们修订了中型市值信贷协议，以增强 covenant 灵活性，在修订后的条款下，我们保持了充足的流动性缓冲。
转向幻灯片4。对于2026年第一季度，我们预计总收入在3500万美元至4000万美元之间。我们预计其中约2500万美元收入来自能源工业部门。我们的指引假设通用汽车本季度的年化生产 rate 约为40,000至50,000辆，低于第四季度的72,000辆年化 rate。
这一下降是预期之中的，反映了典型的第一季度计划生产停机和库存减少，以及通用汽车先前宣布的电动汽车转型行动的影响。我们预计随着年份的推进，生产水平将正常化。
因此，我们预计第一季度将是全年收入最低的季度。从这个基础开始，我们预计2026年将实现连续收入增长，主要由三个驱动因素支持。首先，随着停机时间减少和电动汽车 volume 在全年正常化，通用汽车的生产将增加。
其次，我们欧洲原始设备制造商项目的持续 ramp，我们预计2026年将贡献约1000万至1500万美元的收入。第三，我们预计能源工业部门收入增长约20%，项目活动将更多地集中在下半年。随着 volume 的增加和我们继续降低成本结构，我们预计全年运营杠杆和利润率将有所改善。
考虑到收入范围的组合，我们预计本季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）在负1300万美元至负1000万美元之间。我们预计营运资本将中性至略有正数，资本支出保持最低水平。包括预定的债务摊销，我们预计本季度净现金流出约为1000万至1500万美元。
包括预计从通用汽车收到的3800万美元付款，我们预计第一季度末的现金余额将远高于12月31日的1.586亿美元。这一流动性水平为进一步降低业务杠杆提供了灵活性，我们正在评估一系列选项，同时保持灵活性以机会性地投资于增长计划。
在过去一年中，我们有条不紊地重组了Aspen，以显著更高效的成本基础运营，同时保留长期收入能力。2024年，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）的收支平衡点约为3.3亿美元收入。2025年，这一水平降至约2.7亿美元。到2026年底，我们将进一步降至约2亿美元。
展望2027年，随着进一步实现结构性效率，我们的目标是调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）的收支平衡点约为1.75亿美元收入。2026年，我们目前预计资本支出为1000万美元，预定债务支付约为3500万美元，包括2400万美元的定期贷款本金摊销。潜在出售第二工厂资产的收益将直接用于定期债务，并以美元对美元的 basis 抵消预定的本金支付。
考虑到预定的债务摊销、严格的资本支出以及全年盈利能力的提高，我们预计净现金头寸将从目前的约6000万美元扩大到今年年底的7000万美元以上。在我们度过2026年的过程中，保持资产负债表实力仍然是首要任务。
让我转向幻灯片5，强调我们在欧洲的定位，我们认为欧洲是一个结构性有吸引力的电动汽车市场，未来平台推出的可见度不断提高。预计到2030年，在持续的基础设施扩张、原始设备制造商的电气化承诺和不断发展的监管框架支持下，欧洲电动汽车渗透率将接近欧洲产量的40%。
重要的是，Aspen 嵌入了横跨乘用车和商用车的主要欧洲电动汽车平台。我们仅欧洲的管道代表约2.2亿美元与2027年推出相关，到2028年将扩大到超过4.5亿美元。这些数字反映了客户提供的 full 生产 volume 假设和正常的平台 ramp 曲线。我们对这些项目进行保守建模，即使在 volume 假设温和的情况下，我们仍然看到2027年和2028年有显著的增长潜力。
这些项目采用类似的零件设计，使我们能够在这些平台上使用通用的组装设备。这支持资本高效增长，增量资本支出最少，因为大部分所需设备已经到位。
虽然此幻灯片重点介绍欧洲，但我们也积极参与北美和亚洲的报价项目。总而言之，随着这些平台的 ramp，欧洲有望从2027年开始成为有意义的收入贡献者，并具有有吸引力的资本效率。
最后，我将基于Don的评论，围绕三个明确的优先事项构建我们的长期战略。首先也是最重要的，我们拥有健康的资产负债表。这提供了灵活性，能够应对市场波动、审慎地分配资本，并从优势地位追求增长。在这一基础上，我们的战略围绕三个支柱展开。
首先，继续推动结构性运营杠杆。我们已将息税折旧摊销前利润（EBITDA）的收支平衡点从2024年的3.3亿美元重置为2027年的1.75亿美元，未来还有额外的效率机会。超过该水平后，增量收入可带来50%至60%的息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率，这意味着核心市场的复苏将直接转化为盈利能力。
其次，加强和优化我们的资本结构。我们有望在2026年底增加净现金头寸。我们已过渡到轻资本、灵活的制造模式，无需新建工厂，并允许我们利用现有资产和 swing 产能进行扩展。这种灵活性使我们能够为关键增长计划提供资金，同时保持强劲的流动性状况。
第三，通过气凝胶平台扩张加速增长，并寻求变革性机会以释放业务的全部潜力。我们正在扩展我们的核心电动汽车和能源工业平台，包括不断增长的欧洲电动汽车势头以及新的海底和液化天然气活动。同时，将我们的气凝胶技术扩展到相邻市场和其他下一代能源应用。
通过我们的战略审查流程，我们正在评估可能加速增长并增强长期价值创造的独特和变革性途径。我们已聘请高素质的顾问来严格测试我们的假设、评估资本配置选项并锐化我们的战略路线图。重要的是，这次审查是从优势而非必要性的角度进行的。我们的目标很明确，即深思熟虑且有纪律地执行我们的战略，以最大化价值创造。
最后，我们通过强大的资产负债表稳定了业务，并建立了支持弹性和增长的财务框架。我们对我们的核心市场以及气凝胶技术的差异化价值仍然充满信心。随着审慎的战略审查正在进行，以及明确的三大支柱框架到位，我们有能力扩大目标市场，加强竞争地位，并创造可持续的长期股东价值。
操作员，现在请进行问答环节。
[操作员说明]我们的第一个问题来自Craig-Hallum的Eric Stine。
那么或许从PyroThin开始，看一下，幻灯片5非常有帮助。我想确认一下，您给出的2027年和2028年的数字，是已授予的数字。这是客户提供的全部价值，还是像我知道的，您过去做过的那样，有相当大的折扣？
然后好奇的是，当您考虑这些数字时，我知道很多这些项目都处于 ramp 模式。但是当您将其与通用汽车进行比较时，我知道通用汽车的情况也存在不确定性。我的意思是，当您进入2027年和2028年时，您认为今天的主要原始设备制造商与欧洲即将推出的许多这些项目之间的混合比例会是怎样的？
好问题，Eric。回答你的第一个问题，这是2027年和2028年客户的 full volume，所以图表中蓝色阴影部分的1.2亿美元和1.5亿美元，这是他们提供给我们的。当我们展望27年和28年时，有很多活动。你可以看到，从2027年开始并在28年真正 ramp 的项目，加上我们今天已授予的项目，有多少浮动活动。
当我们考虑北美与欧洲以及27年和28年的混合变化时，公平地说，通用汽车在2027年和2028年可能仍将至少占一半。我们正在机会性地看待这些引用的管道和当前奖项，它们将更快地 ramp。因此，这种混合可能会发生变化。值得注意的是，这些项目的利润率相似。因此，我们35%的毛利率目标，这些项目将对当前业务非常有利。
明白了。这很有帮助。那么我的后续问题。您提到了——并且您过去也提到过一点，电池存储。我想知道您是否可以提供任何清晰度。您提到您积极参与一些报价和一些潜在机会，也许那里的清晰度。还有——我的意思是，如果您能够的话，您认为这对26年EI 20%的增长意味着什么？
Eric，我是Don。实际上，我们独立考虑它。当我们谈论EI 20%的增长潜力时，我们关注的是我们的核心维护、液化天然气、海底类型的工作。因此，储能的贡献将是除此之外的。我们正深入资格认证和投标活动水平。我们正在提供大量样品，并且在这个过程中，对我们的设施进行审计等。所以我们正深入这个过程。正如我在我的讲稿中所说，我们预计2026年在这个新部门开始产生收入。
我们的下一个问题来自Oppenheimer的Colin Rusch。
我只想深入了解固定式存储产品。围绕机架级存储和室内应用有很多兴趣。我只是好奇您在哪里看到了兴趣？是真的针对一些更大的外部系统，一些数据中心在考虑围绕电压管理和一些重型循环的各种占空比，还是更针对一些UPS系统和一些可能最终在建筑物内的东西，只是您的安全属性似乎更有价值的地方。我很想了解这方面的任何情况。
是的。谢谢你，Colin。实际上两者都有。我们正在做一些更大规模的外部系统，但我们也在做机架级模块化系统。再次，正如你指出的，在消防安全最为关键的地方，对吧？这就是我们在这种情况下带来的价值。
所以我们正在与大公司合作这些项目——我应该说这些项目。再次，我们正深入资格认证和投标过程。我们有一些政策，我们不仅为其带来重要技术，而且我们在美国的国内产能也具有一些政策优势，这为这些项目创造了好处。
好的。太好了。那么我想，一个似乎有一些应用的市场，我们没有听到太多关于它的消息，是军事领域。当然，如果你在海上作业，并且有更多的电动汽车或与电动汽车相关的设备的积累。只是好奇是否有任何初步的对话或你们更实质性地进入国防市场的潜力？
这是一个有趣的问题。正如我过去所说，我们有一个团队，关于扩大我们的目标市场——国防，我们在国防工业有深厚的根基，可以追溯到我们真正的第一个十年。我们正在国防领域专注于某些应用。不过，我们在增加部门方面的首要任务是最直接的储能方面，这是我们投入大部分资源的地方。
我们的下一个问题来自Canaccord Genuity的George Gianarikas。
我想关注能源工业方面，询问您是否试图评估过去几个季度的市场份额趋势。很高兴看到今年恢复增长，但我只是有点好奇，您是否已经弄清楚去年缺乏增长的原因是什么？
谢谢你，George。我们当然花了很多时间分析这个问题。我认为我们可以明确指出，项目工作的缺乏是我们2023年和2024年的数字与2025年数字之间存在差距的原因。我们可以说，早期年份和去年之间大约有3000万至3500万美元的差距。例如，你可以直接看海底项目，这占了差距的绝大部分。
我们在该部门的市场份额非常高。是的，我们偶尔会失去一个项目，但不常发生。因此，2025年的事实是，没有太多项目可做。当我们查看2026年、2027年和2028年的管道时，它要强劲得多。
我们今年早些时候赢得的项目让我们回到——我的意思是，2023年和2024年是海底项目异常大的年份，更典型的数字是十几岁，我们今年早些时候赢得的、将于第三季度交付的项目让我们在很大程度上回到了那个平均水平，我们现在正试图在今年下半年确定其他项目。
这就是为什么，George，我们相信我们将在全年实现能源工业业务的增长。我们将在全年逐季度建立，并确实相信我们有机会将该业务增长20%。
也许作为后续，在幻灯片5上，您谈论了欧洲的很多增长潜力，特别是在27年、28年，我有点好奇您如何将其与欧洲的一些新闻并列，即ACC——我知道他们仍在运营，但他们似乎正在缩减一些增长项目？我的意思是，您是否与其他电池制造商合作，为参与该合资企业的一些原始设备制造商供应产品？
是的，George。我想Grant和我在我们的评论中都提到过，事实上，我们正在与欧洲、韩国、日本以及一些领先的中国制造商的电池电芯制造商合作。因此，这给了我们对欧洲更稳健的展望，并且对任何单一电芯制造商的依赖减少。
你提到了ACC。我们也有Northvolt，举个例子，在Northvolt的案例中，这些电池电芯被亚洲的电芯制造商取代。我们正处于这些项目的中间。因此，这种多样性对我们很重要，我认为这让我们对欧洲市场充满信心。
我们的下一个问题来自ROTH Capital Partners的Chip Moore。
Don，也许关于BESS之外的相邻增长机会。您能分享更多您可能正在考虑的内容吗，显然过去建筑材料是您的目标之一。但是关于这些终端市场的任何更新？
我们在B&C方面有很强的背景，我们今天正在开发一种我们认为在该市场的一个细分领域有效的产品。这是一个非常大的市场。因此，对我们来说，一个细分领域是附加的和增量的。
正如我们指出的，增量收入对我们来说非常有价值。这是一种我们很可能从我们的EMF供应商那里供应的产品。我们希望确保我们有合适的产品，它得到适当的认证。然后我们重新建立我们在该领域的关系。
在我们在十几年代末产能紧张之前，我们将该部门发展成了我们的一个数百万美元的努力。我们认为我们可以凭借我们的消防安全和热性能特性重新点燃这一点。
您认为欧洲仍然是这类产品的目标市场吗？
对不起，再说一遍？
比如欧洲，特别是，会是这类产品的更多目标机会吗？
是的，抱歉。是的。只是欧洲的建筑类型、热效率法规和建筑风格更适合我们对市场的改造方法，以及提高现有建筑的热性能。
也许只是我的后续问题。关于战略审查，您能给我们更多关于流程、时间线和您可能考虑的潜在选项的信息吗？
谢谢你，Chip。看，从战略审查来看，我们的商业市场发生了很多变化。我们对公司进行了重大重组。我们——我们显著加强了资产负债表，我们可以感觉到我们正在取得运营进展，这将转化为今年的季度环比增长。
从战略审查的角度来看，我们只是想确保我们对我们的想法有一些外部影响，并且我们不会过于陷入自己的思维。因此，我们认为从外部测试我们的假设是谨慎的做法。
我们能够再次更多地从前脚而不是后脚出发。因此，一方面我们会非常谨慎，但这对我们很重要，我们会紧急进行，我们有广泛的看法。我们还处于早期阶段。所以我们不想排除任何可能性，但我们还不准备说这项努力的合理结果是什么。
也许只是补充Don的评论，我们还处于早期阶段。但现在，我们有足够的现金 runway。所以这不仅仅是为了进一步加强资产负债表之类的。我们真正关注的是给火上浇油。
我们希望加速增长。为了做到这一点，我们希望拥有世界级的顾问，有新的想法，并确保我们正在追求每一个战略机会，同时保持业务的选择权。所以我们将在我们的搜索和过程中非常谨慎。通过这样做，我认为随着时间的推移，我们自然会筛选这些机会，找到那个独角兽。
我们的下一个问题来自B. Riley的Ryan Pfingst。
首先跟进电池存储。您能确定收入机会的规模吗，也许如果不是今年，也许在本十年晚些时候成熟时，或者现在还为时过早？
Ryan，现在确定到本十年末的确切数字或确切预测还为时过早。但我想说的是，我们知道这是一个不断增长的市场，一个重要的市场，除非它能产生重大影响，并且能够利用我们当前的技术和当前的制造能力，否则我们不会这样做。
所以对我们来说，这在某种程度上是一个中间地带，因为它利用了我们在热障方面的专业知识，但它更多是在工业环境中。因此，这是我们现有市场和能力的自然延伸。但同样，我只想说，在本十年剩余的时间里，除非它具有重大的增长潜力，否则我们不会这样做。
明白了。感谢您。然后可能是一个关于电动汽车方面和报价活动的问题。Don，我想您在准备好的发言中提到了，但您如何看待今年潜在的 wins？与您当前的一些原始设备制造商合作伙伴相比，这些 wins 的范围如何？
我们——我确实表示我们认为我们有很强的地位在欧洲增加一个额外的机会，也可能在美国这里。我们也不排除我们在亚洲正在做的一些工作。所以我们确实认为我们有机会增加1、2个，可能3个额外的奖项。
关于这些奖项，我想说的是，这些原始设备制造商更有经验。他们的技术比甚至2年前或3年前，更不用说5、6年前，当一些现在推出的平台最初构思时，已经有了更大的发展。
所以我们的工作更快、更技术性，不仅对我们自己，而且对那些原始设备制造商来说，都有了更大的知识库。因此，我们看到这些项目进行得更加有效。正如我所说，我们看到欧洲市场具有更稳定的政策和更成熟的基础设施的结构方面，对我们来说是一个巨大的机会，正如我们今天在我们的一张幻灯片中展示的机会基础那样。
我们目前没有更多问题。所以我将把会议交回给Don做总结发言。
谢谢你，Gabby。感谢您对Aspen Aerogels的兴趣，我们期待在5月份向您报告我们的第一季度业绩。祝您一切顺利，度过美好的一天。谢谢。
[操作员结束发言]