Jeff Kvaal（副总裁、投资者关系主管）
Rene Haas（首席执行官）
Jason Child（执行副总裁兼首席财务官）
Joe Lachky（富国银行证券）
Simon M. Leopold（雷蒙德·詹姆斯金融公司）
Vivek Arya（美国银行）
Mehdi Hosseini（萨斯奎汉纳国际集团）
Vijay Rakesh（摩根士丹利）
Krish Sankar（TD Cowen）
Harlan Sur（摩根大通公司）
Charles Shi（Needham & Company）
Srini Pajjuri（加拿大皇家银行资本市场）
Andrew Gardiner（花旗集团）
John Difucci（古根海姆证券）
Timm Schulze Melander（罗斯柴尔德公司）
萨。萨。您好，感谢您的等待。欢迎参加ARM 2026财年第三季度网络直播和电话会议。此时，所有参会者均处于仅收听模式。在发言人演讲结束后，将有问答环节。在问答环节提问时，您需要在电话上按1和1。然后您会听到一条自动消息，提示您已举手。如需撤回问题，请再次按星号1和1。请注意，今天的会议正在录制。现在，我想将会议交给今天的第一位发言人，投资者关系主管Jeff Kvaal。请开始。
非常感谢，欢迎参加我们2026财年第三季度的财报电话会议。参加本次电话会议的有ARM首席执行官Rene Haas和ARM首席财务官Jason Child。在电话会议期间，ARM将讨论公司的预测、目标和其他前瞻性信息及其财务业绩。虽然这些陈述代表了我们对未来结果的最佳当前判断，但我们的业务面临许多风险和不确定性，可能导致实际结果与预期存在重大差异。除了我们在本次电话会议中强调的任何风险外，可能影响我们未来结果和业绩的重要风险因素在提交给美国证券交易委员会的Form 20F注册声明中有描述。
ARM不承担更新任何前瞻性陈述的义务。我们将在本次讨论中提及非公认会计准则财务指标。某些非公认会计准则财务指标与其最直接可比的公认会计准则指标的调节表可在我们的股东信函中找到，关于我们无法在不付出不合理努力的情况下确认调节的某些预计非公认会计准则财务指标的讨论以及补充财务信息也可在该信函中找到。我们的收益材料可在investors.arm.com上获取，接下来，我将会议交给Rene。
谢谢Jeff，欢迎大家。ARM第三季度业绩创下纪录，收入同比增长26%，达到12.4亿美元。这是我们连续第四个季度收入超过10亿美元。特许权使用费增长27%，达到创纪录的7.37亿美元，这得益于创纪录的芯片数量，以及人工智能和通用数据中心领域的强劲表现。我们的数据中心特许权使用费收入同比增长超过100%，我们预计在几年内，我们的数据中心业务将成为我们最大的业务，超过移动业务。许可收入为5.05亿美元，同比增长25%。随着更多领先公司签署下一代技术的高价值许可协议，这一表现将我们的非公认会计准则每股收益提升至43美分。
即使我们继续增加研发投资，本季度的业绩也强化了ARM平台的实力以及我们继续致力于在广泛的计算技术领域投资创新的承诺。ARM业务的基本面从未如此强劲。人工智能正在改变计算的构建方式以及其在云基础设施、边缘设备和物理系统中的运行位置。该行业需要能够在广泛的功率范围和用例中提供高性能、能源效率和灵活性的平台。只有ARM的计算平台能够满足这些需求，支持从毫瓦到千兆瓦范围的人工智能工作负载。
为了与客户部署人工智能的方式保持一致，我们围绕三个业务部门进行了组织：边缘人工智能、物理人工智能和云人工智能。边缘人工智能包括智能手机和物联网业务，物理人工智能包括汽车和机器人技术，云人工智能包括数据中心和网络。我们特许权使用费增长的一个关键驱动力是计算子系统（CSS）。我们在将近两年半前推出了CSS，需求持续超出预期。本季度，我们为边缘人工智能、平板电脑和智能手机签署了另外两项CSS许可协议，使我们在12家公司中获得了21项CSS许可。现在有五家客户正在出货基于CSS的芯片，其中两家正在出货第二代平台，前四大安卓智能手机供应商正在出货CSS驱动的设备。
CSS通过降低集成风险和复杂性，帮助客户更快地推向市场。随着需求的扩大，它增加了ARM每芯片交付的价值，为特许权使用费创造了显著的推动力。在云人工智能领域，向推理的转变正在重塑数据中心设计，而且这种推理越来越基于代理。这些工作负载是持续的、始终在线的，并且受到功率限制。这是人工智能系统运行方式的根本变化。这是因为基于代理的人工智能需要许多持续运行的代理之间的协调，而CPU只能进行协调。随着这种模式的扩展，客户需要具有更高核心数量和更好功率效率的CPU芯片，以在严格的功率和成本限制内持续运行。
这一趋势直接有利于ARM。基于ARM的CPU芯片提供行业领先的每瓦性能，使客户能够扩展核心数量并运行始终在线的人工智能工作负载。我们现在看到这一趋势在市场上得到体现，其中Neoverse CPU已部署超过10亿个核心，预计ARM在顶级超大规模数据中心运营商中的份额将达到50%。领先的超大规模数据中心运营商正在推出具有更多核心数量的新产品。为了抓住这一机遇，AWS推出了第五代Graviton处理器，拥有192个核心，比Graviton 4的核心数量增加了一倍，与Graviton 4相比，性能提高了25%，延迟降低了高达33%。
英伟达的下一代Vera CPU具有88个基于ARM的核心，高于上一代Gray CPU的72个核心。微软推出了基于更高性能ARM Neoverse CSS v3的Cobalt 200，拥有132个核心，高于基于先前Neoverse M2平台的Cobalt 100的128个核心。谷歌预览了其第二款基于ARM的服务器处理器，配备Axion驱动的N4A实例，与同类x86产品相比，价格性能提高了高达2倍，每瓦性能提高了80%。谷歌现在已将超过30,000个应用程序迁移到ARM指令集。我们还看到更多集成平台设计以提高系统效率，这通常意味着在相同的功率范围内有更多的人工智能输出或更多的每瓦令牌数。
AWS将Graviton与基于ARM的Nitro DPU和训练加速器集成，英伟达将GPU与基于ARM的Gray CPU以及基于ARM的Bluefield DPU配对，并向Vera过渡，与上一代相比，DPU计算能力提高了6倍。总之，这些趋势清楚地表明，随着人工智能推理变得更加基于代理，CPU的重要性只会增加，因此，ARM在现代数据中心架构中心的作用继续快速增长。在数据中心之外，人工智能现在正走向日常设备。边缘和物理人工智能市场正在开辟新的增长机会。
这些系统在严格的功率、安全和可靠性限制下实时运行，其中高效且可预测的通用计算至关重要。ARM在功率效率、可预测延迟和始终在线运行方面的优势最适合持续监控输入、确定测试优先级并在需要时调用模型以节省电池寿命的设备上代理。我们在设备、车辆和机器人之间的通用软件基础使客户无需重建软件堆栈即可扩展部署。我们现在看到客户创新的这种势头。Rivian宣布了其基于ARM的Rivian Autonomy处理器的第三代Autonomy计算机，这是第一款基于定制ARM芯片的量产车辆，也是第一款在量产汽车中部署ARM V9的车辆。
特斯拉即将推出的Optimus人形机器人也由定制的基于ARM的人工智能处理器和平台提供支持。从领先的芯片提供商，如英伟达的Jetson、Thor和高通的DragonLink平台，正在机器人和自主系统中扩展基于ARM的解决方案。总之，人工智能正在向各种环境和各种功率范围发展。ARM为这一转变提供了基础。一个涵盖毫瓦到千兆瓦的平台以及一个超过2200万开发人员的开发生态系统，占全球总数的80%以上。我们现在看到了我们几年前制定的战略的成果，重点关注数据中心、功率效率和计算子系统。
因此，随着越来越多的应用程序转向智能体人工智能，ARM将成为连接云、边缘和物理人工智能用例的计算平台。接下来，我将交给Jason。
谢谢Rene。我们又度过了一个强劲的季度。总收入同比增长26%，达到创纪录的12.4亿美元，这是我们连续第四个季度收入超过10亿美元。特许权使用费收入超出我们的预期，同比增长27%，达到创纪录的7.37亿美元。最大的增长贡献者是智能手机，每芯片特许权使用费率更高，以及数据中心，随着我们看到来自定制超大规模数据中心芯片的持续市场份额增长，我们的数据中心收入继续同比三位数增长。来自智能手机等边缘人工智能设备的特许权使用费收入增长速度远快于市场。
所有主要的安卓原始设备制造商现在都在推出基于ARM v9和CSS的智能手机芯片。在云人工智能数据中心，随着所有主要超大规模数据中心公司基于ARM的芯片的推出，特许权使用费收入继续同比翻倍。随着这些新的人工智能数据中心的建设推动网络芯片的部署增加，特别是ARM在物理人工智能领域市场份额非常高的DPU和SmartNics，我们获得了进一步的收益。汽车市场同比增长两位数，为我们强劲的特许权使用费表现做出了贡献。总体而言，特许权使用费收入增长继续反映ARM每芯片特许权使用费的增加和市场份额的上升。
现在转向许可业务，许可及其他收入为5.05亿美元，同比增长25%。增长是由对下一代架构的强劲需求以及与主要客户的更深入战略合作推动的。本季度，我们签署了两项新的ARM ATA（ARM Total Access Agreements）协议和两项新的CSS许可协议，均与领先的智能手机原始设备制造商签订。这些协议反映了我们的客户对我们下一代ARM技术的持续投资。在5.05亿美元的许可收入中，我们与软银的技术、许可和设计服务协议贡献了2亿美元。随着软银制定其人工智能计算战略，包括最近对Ampere和Graphcore等公司的收购，软银已成为越来越重要的客户。
我们认为，我们从软银获得的收入是持久的，因为它们与当前世代相关，并且随着软银执行其路线图将继续存在。与往常一样，由于高价值交易的时间和规模，许可收入每个季度都有所不同，因此我们将继续关注年化合同价值（ACV）作为基础许可趋势的关键指标。ACV同比增长28%，在第二季度和第一季度报告的28%同比增长之后保持强劲势头。这继续高于我们对许可收入中长期中高个位数增长的预期。转向运营费用和利润，非公认会计准则运营费用为7.16亿美元，同比增长37%，原因是强劲的研发投资。
这些研发投资反映了工程人员的持续扩张，以支持客户对更多ARM技术的需求，包括下一代架构、计算子系统的创新以及我们对小芯片和完整SoC的探索。非公认会计准则运营收入为5.05亿美元，同比增长14%。这导致非公认会计准则运营利润率约为41%。非公认会计准则每股收益为0.43美元，接近我们指导范围的高端，这是由更高的收入和略低于预期的运营费用推动的。现在转向指导，我们的指导反映了我们对终端市场和许可渠道的当前看法。
对于第四季度，我们预计收入为14.7亿美元，中点上下浮动5000万美元。这意味着收入同比增长约18%。我们预计特许权使用费同比增长低两位数，许可收入同比增长高两位数。我们预计非公认会计准则运营费用约为7.45亿美元，非公认会计准则每股收益为0.58美元，上下浮动0.04美元。我们今天看到的客户需求强劲，加上长期合同基础不断增长以及结构性更高的特许权使用费率，增强了我们对未来收入状况的信心。
这种信心使我们今天能够投资于下一代架构、计算子系统和硅片，这些是实现更高性能、更高效率和更多人工智能用例所必需的。我们相信，这种客户需求和雄心勃勃的投资的良性循环使ARM能够在长期内实现持续增长。在我们进入电话会议的问答部分之前，正如您将看到的，ARM将于3月24日举办一场活动，我相信大家会对我们计划宣布的内容感兴趣。关于我们可能会或可能不会宣布的内容，会有很多提问方式。
请耐心等待，因为在活动之前我们不会提供任何细节。接下来，我将电话会议交回给操作员进行问答部分。
谢谢。要提问，您需要在电话上按星号1和1，然后等待您的名字被宣布。如需撤回问题，请再次按星号1和1。我们现在开始接受第一个问题。请稍等。今天的第一个问题来自富国银行的Joe Lachky。请开始。
是的，感谢您回答问题，Rene。您在准备好的发言中提到了这一点，但我想知道您能否给我们更多细节，说明您如何看待ARM的角色以及CPU在人工智能和云数据中心中的作用。以及随着我们开始看到更多人工智能代理的普及，这种情况会如何变化？
是的，感谢您的问题。正如我在开场发言中提到的，数据中心正在发生许多变化。首先，随着从纯粹的训练转向以推理为主，这是一个会引发多种不同解决方案路径的工作负载。我们看到的其中一个方面是围绕智能体人工智能，这些智能体实际上在相互交流或必须控制工作流，例如服务工单或其他工作流，这些非常适合CPU，因为CPU非常节能、始终在线且延迟非常低。
我们已经看到为解决这个问题而增加的CPU部署。现在，不仅CPU适合解决这个问题，还有您拥有的CPU数量。显然，考虑到数据中心内的功率限制，这些CPU的效率也很重要。出于所有这些原因，这对ARM来说是一个非常积极的推动力。特别是，正如我提到的，我们现在看到了这些证明点，超大规模数据中心提供商和英伟达的最新一代CPU芯片增加了核心数量，我们认为这种情况只会继续。
感谢您的回答。接下来是给Jason的一个问题，我知道您今天不会提供2027财年的评论，但我们如何考虑特许权使用费收入增长的利弊以及我们在消费电子领域看到的潜在需求破坏的风险，可能来自内存方面？
是的，这是一个很好的问题，也是我们花很多时间研究的问题。特别是，我认为联发科昨晚谈到明年单位数量可能减少约15%。这与我们从其他智能手机和手机提供商那里听到的关于他们认为内存供应链限制可能带来的影响的说法相当一致。所以我们自己做了分析。有趣的是，我们从各个合作伙伴那里听到，他们确实在努力确保保护高端市场。所以市场的高端和旗舰部分，这对我们来说非常好，因为这是我们所有CSS和V9特许权使用费所在的地方。
这部分的特许权使用费明显最高，而在市场的最底端，供应链限制可能会产生最大的影响，对我们来说，那是V8甚至更旧的世代，特许权使用费要小得多。所以我认为，如果假设明年我们的单位数量减少20%，这可能会对智能手机特许权使用费产生最坏情况下约2%或4%的影响。如果将其投射到整个业务中，对总特许权使用费的负面影响将是1%，也许2%。好消息是，正如Rene提到的，云人工智能或基础设施业务的增长一直超出我们的预期。
它的增长水平实际上足以弥补内存和移动方面的这些风险。所以我认为我们明年的情况非常好，至少对我们可能看到的来自这些单位数量和供应链限制的特许权使用费收入影响不太担心。
很有帮助。谢谢。
谢谢。下一个问题来自Raymond James的Simon Leopold。请开始。
很好，谢谢。感谢您回答问题。第一个问题，我希望您能对此有所了解，但想知道您对软银是否可能需要出售其持有的部分ARM股票以资助其所谈论的一些投资有何看法，以及我们应该如何看待这对您股票的影响。然后我还有一个简短的后续问题。
当然，是的。感谢您的问题。这是我们经常读到的问题，在聊天板上有很多猜测等等。我可以告诉你，我和Masayoshi（孙正义）谈过这个问题，我可以直接引用他的话，他没有兴趣出售一股ARM股票。这并不意味着两股或三股。这意味着任何股票。他对公司非常看好。他和我一样，对我们的长期前景非常乐观，他没有出售的兴趣。有很多关于这方面的报道，但我可以告诉你，根据我与他的直接对话，而且是多次直接对话，事实并非如此。
然后作为后续问题，您预测特许权使用费收入增长会有所减速。我只是想知道您能否详细说明这一趋势。是因为比较基数更困难，还是有其他我们应该考虑的变化？
是的，我是Jason，我来回答这个问题。我想说，明年的特许权使用费趋势相当一致。绝对美元金额可能会略低一些。只是因为你现在看到的内存短缺问题，就像我说的，可能会有1%或2%的影响，增长百分比有所下降，因为我们上个季度的表现超出预期，预计本季度也会如此。所以我们的比较基数更高了。现在，显而易见的问题是，因为你在第三季度有更强的增长，我们原以为会增长约20%。
我们增长了27%。所以超出了3000万美元或更多，现在看到其中一些延续到第四季度，这是否也会延续到明年？现在我想说很难说。有很多关于内存甚至晶圆短缺的讨论。这些对我们的影响不像许多完全无晶圆厂的半导体公司那么大。我现在想说。随着我们了解更多，我们会给你更新。但总体而言，明年特许权使用费的绝对规模，我预计会非常接近我们今年早些时候的想法。但我们会看看最近的这种强势是否会持续，让我们在明年能够提高预期。非常有帮助。
谢谢。
不客气。
谢谢。为了节省时间，请将问题限制为一个，如有后续问题，请重新加入队列。我们现在转到下一个问题。下一个问题来自美国银行的Vivek Arya。请开始。
谢谢回答我的问题。我实际上有两个澄清。一个是我希望您能量化数据中心收入的确切金额。我知道您说它翻了一番，但具体是多少？这样我们就能了解它相对于公司整体销售额的规模。另一个澄清是，我想您提到软银贡献了2亿美元。我记得最初的预期是大约1.78亿、1.8亿美元。您能否澄清一下，以及您对3月及以后的这部分贡献有何预期？谢谢。
是的，上个季度是1.78亿美元。所以没有签署新的交易。这只是上个季度的交易。上个季度是1.78亿美元。现在整个季度的影响约为2亿美元。所以没有新的内容，只是整个季度的影响。我预计未来2亿美元将是正确的运行率。
那数据中心收入呢？
是的，数据中心收入，我们每年提供一次详细信息。我想在今年年初，我们说它刚刚达到两位数，而且因为它的增长速度比其他业务快得多。假设它将在十几%左右，可能接近20%。正如Rene所说，在未来两到三年内，你应该期望看到它变得与智能手机业务相似甚至更大，智能手机业务约占总业务的40%至45%。
谢谢。
谢谢。下一个问题来自Susquehanna Financial的Mehdi Hosseini。请开始。
是的，只是。谢谢。感谢您的问题。作为智能手机话题的后续，我应该如何看待向V9的迁移？更高的特许权使用费是否有助于抵消智能手机单位数量的下降。是的。所以我会让Jason提供详细信息。但再次提醒一下，我们处理智能手机V9的方式，特别是V9 CSS，每个智能手机周期我们都会提供全新的CSS。每次我们提供全新的CSS时，特许权使用费率通常会逐年提高。所以当我们考虑智能手机中的V9时，正确的思考方式是现在所有都在转向CSS。因此，我们每年都会获得特许权使用费的增长。
是的。就我刚才给出的指导而言，如果单位影响为-20%，那么在智能手机领域，收入影响最多约为4%至6%，这已经纳入了已经合同约定的每单位更高的特许权使用费率，我们假设这些将在今年晚些时候出货。
好的，谢谢。
谢谢。下一个问题来自瑞穗的Vijay Rakesh。请开始。
是的。嗨，Rene和Jason，关于你们的合作伙伴关系有一个快速问题。随着你们的合作伙伴软银执行其人工智能路线图，考虑到你们与他们的大量合作关系，以及你们每季度获得的2亿美元NRE，我们是否应该期待未来会有ARM定制ASIC？我们应该如何看待其时间安排以及对2027财年的影响？比如说。
是的，没有。嗨，Vijay。关于你询问的任何产品，我们没有什么具体可以说的。所以不幸的是，我们不能再多说什么了。
明白了。谢谢。
谢谢。下一个问题来自TD Cowan的Krish Sankar。请开始。
嗨。谢谢回答问题，Rene。我只是想了解一下，目前ARM的IP在人工智能数据中心半导体中的渗透率或百分比是多少。您认为在未来三到五年内，这一比例会如何演变。
这是一个很好的问题。我认为未来三年我们将看到这些数据中心芯片的构建方式不断发展。我的意思是什么呢？今天，你有一个经典的架构，其中有一个CPU连接到一个加速器。CPU做一些工作，GPU做一些工作。我认为随着时间的推移，我们将开始看到CPU承担GPU曾经做过的工作负载。正如我提到的，转向智能推理，这将意味着更多的CPU，可能是更多不同的基于CPU的定制芯片。
此外，推理工作负载主要由两个工作领域主导，特别是预填充和解码，你可以看到围绕这方面的一些特定解决方案，例如GROK所做的。你仍然可以看到该领域更多的创新。我也认为你问的是数据中心，但我认为我们将开始看到很多这种情况迁移到更小的外形尺寸，在这些尺寸中，需要不同的IP和解决方案组合来解决功率更受限制的领域，特别是围绕物理人工智能和更低端的边缘设备。
所以我认为在解决人工智能问题方面还有很多创新要做，因为有一点很清楚，这些人工智能工作负载将在每一个有计算机的硬件上运行。而且由于当今绝大多数计算平台已经是基于ARM的，这给了我们一个巨大的机会来塑造其发展方向。
明白了。谢谢Rene。
谢谢。下一个问题来自摩根大通的Harlan Sur。请开始。
下午好。感谢您回答关于计算子系统的问题。显然，本季度又增加了两项许可，您继续保持着强劲的势头。我们从您的客户那里听到，CSS的价值非常好。它提高了他们的生产力，提高了他们的整体系统性能。他们愿意为这种增值支付更高的许可费和特许权使用费。正如您所提到的。我很好奇，目前CSS在特许权使用费组合中的百分比是多少，在未来两到三年内，它可能占特许权使用费收入的多大比例？
是的。谢谢你，Harlan。我让Jason来回答这个问题。
是的。所以Harlan。是的。CSS取得了很大进展，有五项CSS已经转化为硅片，实际上我们正在从中获得特许权使用费，这产生了重大影响。想想去年的CSS，我认为它刚刚接近两位数，今年已经远远超过两位数。可以认为它在十几%。然后我想说，在未来几年，我预计它可能会高达50%，但我们拭目以待。我认为CSS加速的主要驱动力主要是我们的客户需要缩短周期时间，CSS将周期时间缩短了大约一半。
请继续关注。但我预计这种加速将继续，并且我们将继续看到。我认为现在每个有机会签署下一个版本或续订下一代的CSS客户都已经这样做了。所以正如你所说，这无疑是客户看到的价值的一个关键指标。
是的，绝对。谢谢。
谢谢。
谢谢。下一个问题来自Needham and Company的Charles Shi。请开始。
感谢您回答我的问题。我想回到大约一年前，你们对2026财年末和2027财年末的增长给出了一个大致的指导，应该在20%左右。你们在2026财年肯定实现了这一目标。我们肯定会在大约一个季度后看到你们对2027财年末的看法。但是你们能对2028财年末提供任何初步看法吗？我知道我问的是未来两年的情况，但你们大约一年前确实做过这样的指导，我希望你们能提供任何关于未来一年的初步看法。谢谢。
是的，我想说对于2026财年，正如你所说，我们曾表示至少20%，我认为现在我们的中点指导是22%。所以正如你所说，超过了那个目标。对于2027财年，我们不会提供全年指导，但在较高层面上。20%的增长率我认为肯定是合理的，我们没有放弃这一目标。至于2028财年，我们还没有公布任何信息。我想说也许请继续关注。随着我们考虑其他可能的产品以及这对我们的业绩可能产生的影响，我们仍在研究中。所以我们会在未来的某个时候给你更新2028财年的情况。
谢谢。我很感激。
谢谢。下一个问题来自加拿大皇家银行的Srini Pajjuri。请开始。
谢谢。有几个澄清，伙计们，关于内存的影响，我想你们已经量化了这种影响。但是Jason，下一季度特许权使用费的前景是增长个位数，你认为内存已经对智能手机数量产生影响了吗？这就是为什么它只是增长个位数吗？此外，你谈到了CSS的加速。我只是好奇，考虑到物料清单的压力，你是否预计或看到CSS和V9的采用在未来几个季度会受到任何影响？考虑到物料清单的挑战。谢谢。
是的，感谢您的问题。我先回答第二部分，然后Jason回答关于内存的第一部分。问题是关于CSS定价对物料清单的影响。不，我们根本没有看到这方面的任何影响。我们看到的是，加速上市时间所获得的价值超过了客户正在考虑的任何因素。考虑到构建这些芯片的复杂性，从5纳米到3纳米再到2纳米的晶圆厂周期时间增加意味着设计窗口非常短，错过最初几个月的出货或任何形式的延迟对利润都是至关重要的。
因此，基于此，我们实际上没有与任何人就物料清单影响进行过很多讨论。我们为客户创造的价值相对于客户获得的利润而言，才是真正驱动决策点的因素。然后关于下一季度内存的影响，我让Jason来回答。
是的，内存的影响，我想说非常小。这并不是增长指导的驱动因素。特许权使用费的绝对增长更多与季节性有关。我们的第四季度或日历年第一季度总是较慢的季度之一。一年前发生的一件事是，联发科的芯片在一年前的第四季度或日历年第一季度推出，这是不寻常的时间。所以我们正在与那个时期进行比较。所以这更多与我们的比较基数有关，在某种程度上与季节性有关。
但全年特许权使用费，我预计将在20%以上的范围内，这与我们年初的预期一致，并且仍然预计第四季度或日历年第一季度将比我们之前预期的更强。所以同比增长部分实际上更多是季节性比较，是一年前不寻常的一次性发布。
谢谢。我们现在转到下一个问题。下一个问题来自花旗的Andrew Gardiner。请开始。
下午好。也感谢您回答我的问题。Jason。也许有一个关于运营费用的问题，显然我们看到了对业务的大量投资，特别是在研发方面。考虑到你们正在做的所有事情，你们已经给了我们一些关于2027财年收入增长的指示。在当前时期，研发增长速度快于收入增长。考虑到你们面前的所有事情，我们能否期望这种情况在2027财年继续下去？或者我们实际上会开始看到研发增长相对于收入增长放缓？谢谢。
当然。现在谈论全年还为时过早。我可以告诉你，我们的预期是第四季度到第一季度的增长将与去年相似。我认为去年是低两位数的环比增长，你应该会看到与去年相同的环比增长。现在，我想说第一季度之后的增长可能会比今年更加缓和。我们今年看到了相当显著的增长。我预计明年不会有那么显著的增长，但随着我们进入明年更多的时间，我们会给你更多的细节。但这是我现在会采用的高级建模方法。
谢谢。
谢谢。我们现在接受下一个问题。问题来自古根海姆证券的John Difucci。请开始。
谢谢。Rene，多年来您在技术领域看到了很多。所以我要问一个有点自私的问题。我很好奇您如何描述最近股票市场在软件板块的表现，以及如果您至少部分是一家软件公司，人工智能除了推动需求之外，如何影响您的业务？换句话说，我们应该如何看待您将如何在芯片和系统设计中利用人工智能？谢谢。
是的。好吧，关于股票市场对软件公司的反应，如果我有一个很好的答案，我可能会处于与现在不同的位置。我不确定我能。我非常适合讨论短期内对股票市场的影响。但我可以说，在我的整个职业生涯中观察和身处技术领域，我们确实时不时会看到这种情况，当我们处于相当重大的技术颠覆之中时，投资者或市场会对广泛的影响感到不安。我可以说，对于我们的业务，鉴于我们是提供知识产权的公司，这些知识产权进入物理产品，即芯片。
人工智能短期内不会取代物理芯片。如果你愿意的话，它们是紧密相连的，因为你需要硬件来运行软件。然而，我认为整个行业仍然有巨大的增长机会。因为当我想到人工智能在企业内部的实际运行情况时，它是非常有限的。当我想到我们自己的公司以及诸如我们的 payroll系统、采购订单系统或SAP系统之类的东西时，确实有一些人工智能在运行，但还不足以产生巨大的变革。我认为部分原因只是集成这些大型系统和改变软件工作负载的复杂性。
所以坦率地说，我们还处于非常早期的阶段。在我的整个职业生涯中，我一直身处技术领域，见证了许多技术颠覆，这一次感觉有点像最终的前沿，因为人工智能可以带来的生产力和变革数量。我们都还在努力理解它。如果你看看支出数字，我今天早些时候听说谷歌或Alphabet宣布1800亿美元的资本支出，这曾经是半导体公司一年在晶圆厂上的支出的几倍。
我们正处于未知的领域，也许这就是为什么你看到市场对反应有些不安。但从我们的角度来看，对计算的需求巨大，而这正是ARM所做的，我认为从长远来看。我对我们的机会感到非常兴奋。
非常感谢您的想法，Rene。谢谢。
谢谢。我们现在接受今天的最后一个问题。最后一个问题来自罗斯柴尔德公司的Timm Schulze Melander。请开始。
是的，嗨。感谢您回答我的问题。这是给Rene的两个问题，请。您已经多次谈到人工智能未来的推理。您刚刚提到了GROK架构。我真的想问您，您对边缘的SRAM有什么看法？这些不同的内存结构以及它们对您业务可能意味着什么。第二部分是ARM的功率效率节奏。在V8到V9的计算效率方面，我们应该如何考虑平均每年或每个版本的能源效率提升？非常感谢。
我先回答后一部分，因为它与第一部分有联系。我们每天都在关注如何解决功率效率问题，原因是随着你进入这些更小的外形尺寸。你在电池寿命和空间方面没有太多自由。因此，我们必须始终考虑在受限环境中运行，在这种环境中，你对计算的需求越来越大。当你在已经需要驱动显示器、打开应用程序或识别语音的设备上添加人工智能时，这是我们不断思考和担心的事情。
我认为我们在解决这个问题方面处于非常有利的地位，因为我们是许多这些平台的 incumbent。所以这是我们花费大量时间和精力的事情。关于你问题的第一部分，关于SRAM和不同的内存技术。绝对。这是我们高度参与的事情。简单地说，计算机，CPU需要内存，内存需要CPU，就这么简单。所以当你设计硬件时，两者是紧密相连的。并且有很多关于不仅是SRAM，还有替代内存技术和解决方案的研究工作正在进行，以满足人工智能日益增长的需求。
所以再次，在你之前的问题中，关于整体的广泛机会，我们这个领域的人往往担心的是，没有困难的问题可以去思考和开发新技术。我们没有这个问题。每个终端应用都将受到人工智能的影响。我们相信每个终端应用都将通过ARM运行人工智能。所以我们正在花费大量的时间、精力，你可以通过我们的投资看到，来提出创新的方法来解决这个问题。
太好了。非常感谢。
谢谢。我现在将会议交回给Rene致闭幕词。
是的，谢谢。感谢所有深思熟虑的问题。从我们讨论的问题范围可以看出，我们在本季度讨论了内存价格，然后是几年后替代内存技术可能是什么样子。我认为这很好地描述了当前季度的情况。但是我们对ARM的长期前景非常乐观。我们实现了历史上最好的季度。我们在特许权使用费方面实现了历史上最好的季度，这确实是我们未来战略的一个指标。我们有大量客户大规模转向ARM，拥有更多的CPU核心。
话虽如此，我们最兴奋的季度是未来的季度。正如我提到的，我们认为在物理人工智能、云人工智能和边缘人工智能的新领域有巨大的机会。我们打算尽一切努力使ARM成为所有人工智能工作负载的首选计算平台。谢谢。
谢谢。今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话了。