Shantanu Agrawal（SunCoke Energy公司财务副总裁兼财务主管）
Mark Marinko（高级副总裁兼首席财务官）
Katherine Gates（总裁、首席执行官、董事）
Henry Hurl（B. Riley Securities）
Nathan Martin（The Benchmark Company, LLC）
山姆。萨。山姆。萨。山姆。萨。拉姆。萨。拉姆。各位下午好，欢迎参加SunCoke Energy公司2025年第四季度财报电话会议。所有参会者将处于仅收听模式。如果您需要帮助，请按星号键后再按零键联系会议专员。在今天的演示结束后，将有提问环节。如需提问，您可以在按键电话上按星号键然后按1。如需撤回问题，请按星号键然后按2。请注意本次活动正在录制。现在我将会议交给财务副总裁兼财务主管Shantanu Agrawal。请讲，先生。
谢谢Nick。早上好，感谢大家今天上午参加我们的会议，讨论SunCoke Energy公司2025年第四季度及全年业绩以及2026年指引。今天与我一同出席的有总裁兼首席执行官Katherine Gates以及高级副总裁兼首席财务官Mark Marinko。本次电话会议正在我们网站的投资者关系部分进行网络直播，重播将在今天晚些时候提供。在管理层准备好的发言之后，我们将开放问答环节。如果今天电话会议上我们没有回答您的问题，请随时联系我们的投资者关系团队。
在我将话筒交给Kathryn之前，请允许我提醒您，我们今天在电话会议上发表的有关未来预期的各种言论构成前瞻性陈述。我们SEC文件中关于前瞻性陈述的警示性语言适用于我们今天发表的言论。这些文件可在我们的网站上查阅，今天电话会议上讨论的非GAAP财务指标的调节也可在网站上获取。话不多说，现在我将话筒交给Katherine。
谢谢Shantanu。早上好，感谢大家今天参加我们的会议。在我们开始之前，我想祝贺Mark此前宣布的退休。Mark在指导SunCoke度过我们发展的关键阶段发挥了重要作用，包括最近对Phoenix的收购，SunCoke全体团队祝愿他退休生活一切顺利。我还要祝贺Shantanu Aggarwal当之无愧地被任命为首席财务官。Shantanu在公司11年期间已深入了解Suncoast的业务。他非常适合继续我们对财务纪律、运营卓越、战略增长和为股东创造长期价值的关注。
在我请Mark详细回顾业绩之前，我想分享2025年的一些亮点。首先，我要表彰又一年出色的安全表现。SunCoke（不包括Phoenix）以0. 55的总可记录事件率结束了这一年。安全是我们的首要任务，我要感谢所有员工对卓越安全表现的持续承诺。转向我们的财务业绩，我们实现了2.192亿美元的合并调整后EBITDA。这些结果反映了Phoenix五个月的加入以及市场条件导致的码头处理量下降。
国内焦炭部门受到合同和现货焦炭销售组合变化的影响，加上Granite City合同延期的经济效益降低以及Algoma的违约。我们已将与美国钢铁公司的Granite City焦炭生产合同延长至2026年12月，其经济效益与2025年的延期相似。我们还将与Cleveland Cliffs的Haverhill 2合同延长至2028年12月，主要条款与之前的合同相似。此外，我们在KRT的新的照付不议煤炭处理协议于2025年第二季度开始。
我们将在2026年从该合同的全年执行中受益。2025年，我们在资本配置优先事项上也取得了重大进展，完成了对Phoenix的收购。整合进展顺利，我们对2025年该业务的增长潜力感到兴奋。我们还通过季度股息向股东返还了约4100万美元。我们预计在整个2026年继续支付季度股息。话不多说，我将请Mark详细回顾我们的第四季度和全年收益。
Mark感谢Kathryn。转向幻灯片4，第四季度SunCoke应占净亏损为每股1美元，较2024年第四季度下降1. 28美元，主要受一次性项目影响，税后总计每股0. 85美元，包括非现金资产减值费用（主要由于Haverhill 1工厂关闭）、主要与Phoenix运营工厂相关的关闭成本以及主要与Phoenix收购相关的重组和交易成本。第四季度净亏损还受到国内焦炭部门因Algoma违约导致的焦炭销售量下降的影响。
我们全年Sun Coke应占净亏损为每股0. 52美元，较2024年全年下降1. 64美元。下降主要由一次性项目驱动，税后总计每股0. 97美元，包括非现金资产减值费用（主要由于Haverhill 1关闭）、收购相关交易和重组成本以及Phoenix运营工厂关闭成本。全年净亏损还受到国内焦炭部门合同和现货焦炭销售组合变化以及Granite City合同延期经济效益降低的影响，部分被资本投资税收抵免驱动的所得税费用降低所抵消。
2025年第四季度合并调整后EBITDA为5670万美元，较去年同期下降940万美元。下降主要由于Algoma违约导致的焦炭销售量下降、Granite City合同延期经济效益降低以及市场条件导致的码头处理量下降，部分被Phoenix Global的加入所抵消。在全年基础上，我们实现了2.192亿美元的调整后EBITDA，较去年下降5360万美元。同比下降主要由合同和现货焦炭销售组合变化、Granite City合同延期经济效益降低、Algoma违约导致的焦炭销售量下降以及市场条件导致的码头处理量下降驱动，部分被Phoenix Global的加入所抵消。
转向幻灯片5详细讨论调整后EBITDA的同比差异，我们的国内焦炭业务全年调整后EBITDA为1.7亿美元，较去年同期下降6470万美元。业绩受到合同和现货焦炭销售组合变化、Granite City合同延期经济效益降低以及Algoma违约的影响。我们的工业服务部门（包括前物流部门和新的Phoenix Global业务）全年调整后EBITDA为6230万美元，同比增长1190万美元。增长主要由Phoenix Global的加入驱动，部分被市场条件导致的码头处理量下降所抵消。
最后，我们的公司及其他费用（包括我们 legacy煤炭 mining业务和巴西焦炭生产业务的业绩）为1310万美元，同比增加80万美元。转向幻灯片6讨论2025年的资本配置，我们2025年产生了1.091亿美元的经营现金流。经营活动提供的净现金受到两个项目的负面影响。第一，Phoenix Global部分收购价格的会计处理、Phoenix的管理层激励计划和交易成本。总计2930万美元的现金支付被计入收购价格，但作为现金使用计入我们的经营现金流。
第二，Algoma违约造成的3000万美元影响，代表年底账面上的未偿应收账款以及煤炭焦炭和煤炭库存总额。如果没有这两个一次性项目的影响，我们的经营现金流将高出约5900万美元。循环信贷的净借款为1.93亿美元。从Phoenix Global收购获得的现金为2430万美元，在计入经营现金流中的2930万美元后，Phoenix的净购买对价为2.958亿美元。资本支出为6680万美元，略低于我们7000万美元的修订指引，原因是资本支出支付的时间安排。
我们还以每股0. 48美元的年度股息形式向股东返还资本，这使用了约4100万美元的现金。我们在2025年底的现金余额为8870万美元，3.25亿美元循环信贷的可用额度为1.32亿美元，因此流动性强劲，约为2.21亿美元。现在我想谈谈我们对2026年的预期，幻灯片8列出了SunCoke的历史调整后EBITDA、自由现金流生成、每股年度股息支付和总杠杆率。SunCoke在产生稳定自由现金流方面有着良好的记录，我们预计随着Phoenix Global的加入，这一趋势将继续。
过去几年我们深思熟虑的资本配置决策加强了我们的资产负债表和财务状况，同时继续回报我们的长期股东。我们在COVID-19期间对债务进行了再融资并优先考虑去杠杆化，这使我们能够显著降低利息支出，从而提高自由现金流转化率。在23年和24年期间，我们扩大了在铸造市场的存在和在现货喷吹焦炭市场的参与，同时我们的码头扩大了客户基础和服务。随着我们的杠杆率目标在望，我们通过设立季度股息并连续三年每年增加股息来优先向股东返还资本。
虽然我们2025年的业绩反映了我们在这一年中面临的充满挑战的市场条件，但我们仍然为这一年产生了正的自由现金流。我们预计2026年将出现显著复苏，包括优化的焦炭船队、Granite City和Haverhill的焦炭生产合同延期、码头市场条件改善以及Phoenix Global的全年运营，其中去杠杆化是我们的优先事项。我们计划使用多余的自由现金流来偿还循环信贷的CA未偿还借款，并预计2026年底总杠杆率约为2. 45倍，远低于我们3倍的长期目标。
正如Catherine earlier提到的，我们还打算继续利用我们的自由现金流通过我们的常规股息来回报股东，该股息由我们的董事会每季度审查和批准。转向幻灯片9上的2026年指引摘要，我们预计2026年合并调整后EBITDA在2.3亿至2.5亿美元之间。国内焦炭调整后EBITDA预计将降低200万至800万美元，主要由约220, 000吨较低的合同喷吹焦炭销售量驱动。随着Haverhill 1的关闭，我们的修订产能现在为310万 blast furnace equivalent吨。
我们将满负荷运行，并且全年已售罄。工业服务调整后EBITDA预计在2026年增加2800万至3800万美元，主要由Phoenix Global的全年运营以及我们对码头市场条件改善的预期驱动。公司及其他费用预计将增加500万至900万美元，主要由正常化的员工奖金支出和Phoenix整合相关的IT成本驱动。我们预计2026年公司费用将与2023年和2024年的支出相当。转向幻灯片10详细讨论国内焦炭部门。
2026年，我们预计国内焦炭调整后EBITDA在1.62亿至1.68亿美元之间，销售量约为340万吨，其中包括合同铸造和现货喷吹焦炭。由于Algoma违约，我们关闭了Haverhill 1的运营，从而优化了我们的焦炭船队。约50万吨的焦炭生产和销售减少代表了我们的最低利润吨。因此，我们预计2026年国内焦炭调整后EBITDA每吨将略有增加。我们修订后的国内焦炭 blast furnace equivalent总产能现在约为370万吨。
我们已将Granite City焦炭生产合同延长至2026年12月31日，其经济效益与2025年的延期相似。我们还将Haverhill 2合同延长至2028年12月，经济效益与之前的合同相似，并将每年向Cleveland Cliffs提供50万吨焦炭。我们的焦炭船队将在2026年满负荷运营。我们有约300万吨根据长期照付不议协议签订合同，剩余产能在铸造和现货市场之间已售罄。最后，我们正经历2026年异常缓慢的开局。我们的Middletown焦炭厂在计划停机期间发生涡轮机故障，影响了电力生产。
这是一个有保险的事件，我们预计涡轮机将在年中恢复运行。此外，过去几周我们都经历的严重冬季天气也影响了我们的几个运营。这些事件的影响已反映在我们2026年的指引中。转向幻灯片11更详细地讨论工业服务。2026年工业服务调整后EBITDA估计在9000万至1亿美元之间。我们对2026年的展望反映了我们对市场条件改善的预期。我们将在这一年的业绩中包含Phoenix Global的全年数据，因为我们的码头处理量在很大程度上是由市场驱动的。
我们当前的指引假设2026年市场条件改善。我们在2026年指引中包含了部分协同效应，并预计在2027年继续确认协同效应。我们预计约2400万吨的码头处理量和约2200万吨的钢铁客户服务量。再次转向幻灯片12，我们预计合并调整后EBITDA在2.3亿至2.5亿美元之间。我们的国内焦炭部门预计将实现1.62亿至1.68亿美元的调整后EBITDA，而工业服务部门预计将实现9000万至1亿美元的调整后EBITDA。我们预计2026年资本支出在9000万至1亿美元之间，由Phoenix全年的资本支出要求驱动。
我们预计2026年经营现金流在2.3亿至2.5亿美元之间，自由现金流预计在1.4亿至1.5亿美元之间。话不多说，我将话筒交回给Kathryn。
谢谢Mark。在幻灯片13上总结，与往常一样，安全是我们的首要任务。我们刚刚结束了又一年出色的安全表现，团队仍致力于在2026年保持强劲的安全和环境表现。强大的安全和环境标准使SunCoke脱颖而出，是我们在2026年可靠提供高质量焦炭和工业服务的核心。我们的重点将是利用我们的自由现金流支持我们的资本配置优先事项。我们将使用多余的现金来偿还循环信贷余额，目标是到2026年底及以后总杠杆率低于3倍。
我们还计划继续通过季度股息向股东返还资本。此外，我们将继续努力无缝整合Phoenix，保持我们核心业务的实力，并评估我们所有业务领域的新增长机会。与往常一样，我们不断评估业务的资本需求、资本结构以及回报股东的需求，并将相应地做出资本配置决策。我们继续认为SunCoke处于长期成功的有利位置。我们继续投资于我们的焦炭和工业服务资产，以确保它们安全、高效、可靠且符合环境要求，使SunCoke处于最佳位置来发展和多样化我们的客户和产品基础。
最后，我们很高兴地分享我们计划在2月26日星期四举办虚拟投资者日。我们期待讨论SunCoke的最新发展，并进行一些一对一的交流。现在，让我们开始问答环节。
谢谢。我们现在开始问答环节。如需提问，您可以在按键电话上按星号键然后按1。如果您使用扬声器电话，请在按键前拿起听筒。如果您的问题已得到解答并希望撤回问题，请按星号键然后按2。第一个问题来自B. Riley Securities的Nick Giles。请讲。
谢谢操作员。各位早上好。我是Henry Hurl，代表Nick Giles提问。首先，Mark，祝贺您退休，Shantanu祝贺您被任命为首席财务官。在上次电话会议上，您讨论了...
哦，是的，当然。
在上次电话会议上，您讨论了采取所有法律手段执行Algoma合同并追回任何经济损失。但现在随着Haverhill 1的关闭和随后的减值费用。您能否给我们更多关于当前诉讼状态的信息以及可能的结果是什么？
当然。感谢您的问题。我们继续在仲裁中追究Algoma。我们正在采取所有法律手段追回我们的损失。因此，我们绝对相信我们有可执行的合同。这显然是Algoma的违约行为，我们预计在与他们的诉讼中胜诉。Algoma的违约实际上仍在持续。我们在2025年和2026年都向他们销售了产品。因此，如果您从Algoma所欠金额以及我们正在追讨的角度考虑，在我们的第三季度电话会议上，我们说Algoma违约对营运资金的影响可能高达7000万美元。
这是在2025年。因此，如果您查看我们的指引摘要，2025年有3000万美元来自Algoma的现金收款延迟。因此，您可以看到我们实际上能够通过向第三方销售以及通过 facility的减产来更好地减轻潜在损失。因此，您看到的那个3000万美元实际上代表了25年违约造成的部分但不是全部Algoma损失。但再次强调，正如我所说，违约仍在持续，我们不仅在追讨2025年的损失，还在追讨2026年的损失。
除此之外，我不能提供诉讼结果的细节，因为这是正在进行的诉讼。但我要再次强调，这显然是违约行为，我们期望追回损失。我可以说的另一件可能提供一些信息并有所帮助的事情是，如果您正在将我们的2025年与2026年指引衔接起来，实际上巧合的是，25年来自Algoma的损失与我们预期26年的损失非常相似。因此，换句话说，我们去年与Algoma以及今年与Algoma本可以获得的收益没有显著差异。
因此，如果您正在考虑衔接年份，希望这会有所帮助。但除此之外，由于我们正在进行诉讼，我不能再多说了。
好的，这非常有帮助。谢谢。然后转向Phoenix Global，在2026年指引中，你们是否仍预计每年EBITDA贡献约6000万美元，协同效应500万至1000万美元？
是的，我们是这样预计的。
好的。那么您能否也提醒我们，在第四季度与Phoenix Global相关的任何一次性整合成本，以及我们是否应该在今年第一季度预期更多？
那么，仅与Phoenix相关的一次性成本是，您有大约390万美元的一些工厂关闭成本。这实际上与一些国际工厂有关，在尽职调查期间，我们确定我们想要关闭这些工厂。还有大约60万美元的交易成本。确实与Phoenix有关。这就是Phoenix方面的情况。是的。好的，很好。
谢谢大家的时间，祝你们好运。
谢谢。
下一个问题来自Benchmark公司的Nathan Martin。请讲。
谢谢操作员。各位早上好。首先，我也想祝贺Shantanu即将晋升，当然也祝愿Mark退休生活愉快。
谢谢。
谢谢，Nate。
Haverhill 1的关闭。第一个问题是，这是永久性的还是如果市场条件改善你们能够重新开放？然后，关闭在成本方面有什么节省（如果有的话）？
当然。Haverhill 1可以重新启动，但需要大量资本投资，并且重新启动大约需要12到18个月。因此，该设施已完全冷停。因此，我们当然愿意重新启动该设施，但我们需要看到有意义的回报才会这样做。而且，今天的市场条件以及Algoma的违约情况，我们认为该资产没有任何经济价值。我认为重要的是要注意，我们没有任何与Haverhill1相关的环境或其他修复相关成本。
因此，没有回收，没有修复。我们有一些非重大成本来保持某种合规性，但它们是最小的。然后关于我们将从Haverhill 1看到的节省，我们减少了劳动力，显然还有与该设施持续运营和维护相关的其他一些成本。
Catherine，我假设所有这些成本都已纳入指引？
是的。
好的，完美。第二，我想谈谈EBITDA的节奏，随着一年的推进，我们应该如何看待？你们提到了Middletown涡轮机故障。我认为这可能在年中恢复。显然，最近的北极天气也影响了运营。所以这里有几个问题，比如涡轮机的成本是多少，这将如何影响运营，听起来是上半年，另外，你们谈到的IT整合和奖金支出项目大部分将在什么时候发生？
当然，我先从天气和涡轮机 outage开始。显然，您已经在整个行业看到了这一点。我们今年开局非常艰难。因此，正如Mark所提到的，在极端风暴、极端冰冻之间，我们所有的设施都受到了影响。Phoenix的工厂、码头和我们的焦炭厂。影响最严重的是位于密歇根湖半岛上的Indiana harbor。因此，那里的产量损失很大。您将在第一季度业绩中看到这一点。但我们有全年的剩余时间在我们的其他设施弥补这一损失。关于Middletown涡轮机 outage。
因此，这不仅影响了我们的第四季度，因为我们有六周的电力损失没有纳入我们的修订指引，而且正如您提到的，我们整个上半年都将有涡轮机停机。我们将解决意外故障，这是一个有保险的事件，但在涡轮机恢复运行并且我们从保险公司收回因电力损失而应得的金额之前，我们不会看到Middletown电力生产的任何收益。因此，虽然不能提供工厂特定的EBITDA（如您所知我们不这样做），但我可以告诉您的是，这些事件（Middletown涡轮机和影响第一季度的天气）的影响在第一季度总计约为1000万美元。
然后，我们预计在第二季度不会看到涡轮机恢复运行和电力回收。因此，当您试图构建全年节奏时，这可能对您有所帮助。
是的，这绝对有帮助，Katherine。谢谢。也许与此相关，当您谈论电力生产时，Haverhill 1关闭后，我们需要考虑电力方面的任何损失吗？
不，该设施不生产电力，因此没有影响。
好的，谢谢。也许最后一个问题。您能否带我们了解一下工业部门处理吨数预期改善的驱动因素？这主要是您之前提到的KRT扩张和照付不议协议吗？我们如何看待cmt？我相信你们26年还有一些小的照付不议协议。谢谢。
当然。是的，我们在指引中纳入了2025年年中开始的新合同的全年执行。我们还预计KRT和cmt总体上会有一些适度的复苏。您也在指引中看到了这一点。
好的，很好。我就问到这里。感谢您的时间，祝26年好运。
非常感谢。
问答环节到此结束。我现在将会议交回给总裁兼首席执行官Kathryn Gates作总结发言。
谢谢。感谢大家今天参加我们的会议，并再次感谢SunCoke团队在2025年的辛勤工作和出色的安全表现。我们期待在26日与大家交流。让我们今天和每一天都安全工作。
本次会议现已结束。感谢您参加今天的演示。您现在可以挂断电话了。山姆。