Richard Kingston（市场情报、投资者与公共关系副总裁）
Amir Panush（首席执行官）
Yaniv Arieli（首席财务官）
Kevin Cassidy（Rosenblatt Securities）
Ruben Roy（Stifel）
Suji Desilva（Roth Capital）
Alek Valero（Loop Capital）
欢迎参加Ceva公司2025年第四季度及年末财报电话会议。所有参会者将处于仅收听模式。如您需要帮助，请按星号键后再按零键联系会议专员。今天的演示结束后，将有提问环节。如需提问，请在按键式电话上按星号键后再按一键。如需撤回问题，请按星号键后再按二键。请注意，本次活动正在录制。现在，我将会议转交给市场情报与投资者关系副总裁Richard Kingston。请开始。
谢谢Betsy。大家早上好，欢迎参加CEVA 2025年第四季度及全年财报电话会议。今天与我一同参加会议的有首席执行官Amir Panush和CEVA首席财务官Yaniv Arieli。在将会议交给Amir之前，我想提醒大家，今天的讨论包含涉及风险和不确定性的前瞻性陈述以及假设，如果这些假设实现或被证明不正确，可能导致CEVA的业绩与这些前瞻性陈述和假设所表达或暗示的结果存在重大差异。我们还将讨论某些非GAAP财务指标，我们认为这些指标对我们的核心经营业绩提供了有意义的分析，并有助于季度业绩的比较。
有关非GAAP财务指标的调节，请参见我们今天上午发布的收益报告。我们的收益报告可在投资者关系网站的SEC文件部分找到。话虽如此，我想将会议转交给Amir，他将回顾本季度的业务表现，并对我们正在进行的业务提供一些见解。Amir。
谢谢Richard。欢迎大家，感谢今天参加我们的会议。2025年是CEVA具有里程碑意义的一年。我们巩固了基础，加强了在无线连接领域的领导地位，并加速向智能边缘AI领域扩张。全年我们继续执行长期战略，通过全面的一流IP平台组合与客户密切合作，解决他们最关键的技术挑战，这些平台使智能边缘设备能够在本地连接、感知和推断数据。这一战略现在比以往任何时候都更加重要。AI推理从云端向边缘以及混合AI的转变继续加速，下一波创新越来越多地涉及物理AI，即设备必须连接并感知其环境，在本地处理数据并实时推断以做出决策。
CEVA在物理AI时代处于独特地位。通过提供涵盖连接、感知和推断用例的全面IP构建模块组合，我们为客户需求提供了灵活性。无论是单独授权还是多IP配置。这些技术推动卓越的客户成果，并加强我们的长期经济模型。在回顾这一年和我们的主要成就之前，我首先概述一下我们第四季度的业绩。第四季度，我们实现了CEVA历史上最高的季度收入，同比增长7%。剔除我们在2023年剥离的内在设计服务业务，授权收入增长11%，通过在我们所有三个技术支柱的强劲执行超出了我们的预期，并反映了多个终端市场的广泛需求。
本季度，我们签署了18项授权协议，包括3项NPU授权交易、多项Wi-Fi 7和组合连接协议，以及一项有意义的软件合作，彰显了我们产品组合的广度。在签署的18项交易中，有5项是与原始设备制造商（OEM）达成的。关于AI的授权亮点，第四季度我们达成了CEVA迄今为止最重要的AI里程碑之一，与全球领先的PC原始设备制造商之一签署了NPU授权协议，该制造商正在开发其下一代AI个人计算架构。他们选择CEVA的Newport NPU产品组合，是对我们技术的有力验证，代表了设备端AI采用的突破。
在PC类别中，这一胜利凸显了我们为下一代计算设置高性能AI集成标准的能力。这一合作伙伴关系在两个方面具有战略重要性。首先，它表明顶级客户信任CEVA领先且优化的IP基础来支持其AI路线图，使他们能够将工程人才集中在软件模型优化和用户体验差异化上。其次，它证实PC生态系统已达到临界点，随着AI功能在操作系统、创意工作流、生产力应用程序和本地LLM加速中普及，专用NPU已成为竞争AI性能的基本要求。
提供卓越的每瓦性能能力是新的战略差异化因素，而CEVA是这一转型的关键参与者。重要的是，我们的AI势头也越来越多地反映在我们的财务结构和交易活动中。2025年，AI处理器授权占我们授权收入的重要部分。虽然AI设计周期可能比传统连接部署更长，但协议通常具有更高的单位价值和更长期的特许权使用费潜力，随着时间的推移扩大每设备内容并增强我们特许权使用费模型的持久性。至于连接领域的授权亮点，我们的连接业务在第四季度再次表现强劲，突显了我们无线业务的深度和持久性。
随着客户升级到Wi-Fi 7和蓝牙高数据吞吐量，蓝牙和Wi-Fi IP的需求持续强劲。本季度的交易包括物联网Wi-Fi 7、多项蓝牙HDT协议以及三项蓝牙Wi-Fi组合协议。一个值得注意的胜利是与全球最大的白色家电制造商之一的半导体部门达成协议，该部门授权我们的Wi-Fi 6和蓝牙IP用于支持智能家居应用的组合连接芯片组。这体现了一个更广泛的趋势：消费、工业和汽车原始设备制造商越来越多地设计自己的连接芯片，以提供紧密集成的以应用为中心的体验，并选择CEVA作为路线图关键平台的可信合作伙伴。
至于Sensync，第四季度另一项突出的交易是与一家领先的电视平台达成的软件授权协议，该平台计划将我们的运动引擎技术集成到其智能电视操作系统中，供多个全球电视品牌使用。随着电视演变为交互式体验中心，基于运动的输入和增强的用户交互变得越来越重要。CEVA在这些市场的长期存在提供了深厚的领域专业知识和平台可信度。现在转向特许权使用费，这是我们四年多来最强劲的特许权使用费季度。我们多元化的智能边缘特许权使用费客户的增长成本足以抵消移动领域的疲软，突显了我们业务模式的实力和弹性。
第四季度，Wi-Fi出货量达到历史新高，同比增长31%，反映出作为组合连接芯片一部分的部署增加。受智能边缘应用推动，蜂窝物联网出货量同比增长30%，蓝牙出货量继续是我们最大的数量类别。本季度，我们还看到中国手机客户的复苏。然而，内存价格和供应限制继续影响Smartwan的出货量。现在转向2025年全年回顾，全年总收入同比增长2%。授权及相关收入增长6%，反映了AI和高级连接领域的强劲需求。
特许权使用费收入下降2%，主要由于智能手机市场疲软和内存供应短缺，影响了整体单位业绩。重要的是，特许权使用费每个季度都在连续增长，我们以四年多来最强劲的特许权使用费季度结束了这一年。2025年出货的CEVA驱动设备达到创纪录的21亿台，同比增长6%，其中Wi-Fi出货量创纪录，同比增长48%，蜂窝物联网出货量创纪录，同比增长42%。总体而言，2025年我们在广泛的IP产品组合中签署了54项授权协议，包括10项OEM协议。重要的是，有12家客户授权了多项CEVA技术。
这清楚地表明，我们提供涵盖连接、感知和推断的广泛产品组合的战略正在引起共鸣，并使客户能够在单一合作中满足多种需求。回顾一下，2025年出现了几个重要的里程碑，强化了我们的长期机遇。我们连接业务的优势体现在深度的客户整合和规模上。年内，我们为蓝牙和Wi-Fi IP签署了近30项新合作，突显了在智能边缘市场的持续相关性。我们还与两个最大的连接客户达成了Wi-Fi 7协议，他们共同出货了超过30亿台CEVA驱动设备，有效地建立了长期的特许权使用费引擎，我们预计在这些项目的生命周期内将推动数十亿台设备和数千万美元的特许权使用费。
此外，我们提供集成组合解决方案的能力继续使我们与众不同，并随着时间的推移改善交易经济性。2025年是CEVA在AI和NPU授权方面的突破之年。年内，我们签署了10项NPU协议，其中包括与Microchip的全面NPU产品组合授权以及与全球领先PC原始设备制造商的战略合作，突显了我们在嵌入式消费、汽车、工业和计算市场的吸引力。这种势头不仅越来越多地反映在交易活动中，也反映在我们的财务结构中，2025年AI处理器授权占授权收入的重要部分。从战略上讲，我们在2025年签署的授权协议正在构建长期的特许权使用费轨迹和可见性。
基于这些已签署的协议和我们对客户路线图的洞察，我们估计在其预期产品生命周期内，这些协议代表的累计终身特许权使用费潜力为1.25亿美元。虽然这一价值将在多年内实现，并取决于客户的部署和市场采用情况，但相对于我们当前的特许权使用费基础，这一机会的规模突显了我们正在构建的授权和特许权使用费飞轮的强度、持久性和加速势头。在规模和可信度方面，我们在年内庆祝了累计出货200亿台CEVA驱动设备的里程碑，实际上到第四季度末已超过210亿台累计单位。
这一里程碑反映了我们几十年来在行业中建立的信任，并使CEVA在正在进行的物理AI时代处于有利地位。我们业务的一个经常被低估的关键优势是我们在智能边缘终端市场的多元化。2025年，智能边缘应用产生了86%的总收入，这得益于CEVA驱动的客户在消费、汽车、工业和基础设施市场的市场份额增长。随着智能继续进入物理设备，这种多元化和不断扩大的客户足迹使CEVA自然地从支持智能边缘发展到支持物理AI，其中连接、感知和推断融合以推动下一阶段的增长。
进入2026年，我们专注于在既定类别中扩展领导地位，并深化与客户路线图的整合。通过提供更完整的IP堆栈，我们正在成为客户更重要的合作伙伴，有效提高每设备价值。现在，我将会议转交给Yaniv，由他回顾财务状况。
谢谢Amir。早上好。我现在开始回顾2025年第四季度的运营结果。第四季度收入同比增长7%，环比增长10%，达到历史新高3110万美元。收入细分如下。授权及相关收入同比增长11%，环比增长9%，达到1750万美元，占总收入的56%。特许权使用费收入同比增长2%，环比增长12%，达到1380万美元，占总收入的44%。季度毛利率在GAAP基础上为88%，在非GAAP基础上为89%。
第四季度GAAP总运营费用为2800万美元，非GAAP总运营费用（不包括基于股权的薪酬费用、无形资产摊销和交易成本）为2220万美元。第四季度GAAP运营亏损为40万美元，而去年同期GAAP运营收入为10万美元。非GAAP运营利润率和收入分别为收入的18%和570万美元，同比分别增长20%和26%，而2024年第四季度的非GAAP运营利润率为15%，非GAAP运营收入为450万美元。
财务收入为140万美元，而去年第四季度净亏损为10万美元。GAAP和非GAAP税费约为220万美元，高于我们180万美元的指引，受与预提税使用限制相关的递延税项资产冲销以及本季度交易和特许权使用费收入确认的常规地理重新定位的影响。第四季度GAAP净亏损为110万美元，稀释每股亏损，而2024年第四季度净亏损为170万美元，稀释每股亏损0.07美元。
2025年第四季度非GAAP净收入和非GAAP稀释每股收入同比分别增长86%和71%，达到490万美元和0.18美元，而2024年第四季度非GAAP净收入为270万美元，非GAAP稀释每股收入为0.11美元。关于其他相关数据，CEVA驱动设备出货量为6.06亿台，较去年第四季度下降3%。在报告的6.06亿台中，1.08亿台（18%）用于手机调制解调器。消费物联网产品为4.79亿台，高于去年第四季度的4.59亿台。
工业物联网产品为1900万台，低于去年第四季度的3500万台。本季度蓝牙出货量为3.03亿台，低于2024年第四季度的3.43亿台。2025年第四季度物联网出货量为季度记录6000万台，同比增长30%，我们的Wi-Fi出货量为记录8600万台，同比增长30%。至于全年，2025年设备总出货量为创纪录的110万台，同比增长6%，相当于2025年每秒售出约66台CEVA驱动设备。年度调制解调器出货量同比下降18%至2.8亿台，反映智能手机市场疲软。
蓝牙出货量为11亿台，与去年相似。年度消费物联网相关出货量为17亿台，同比增长14%。年度工业物联网相关出货量为8700万台，同比下降31%。Wi-Fi、蜂窝物联网和音频AI出货量均显示出超过40%的强劲同比增长。在特许权使用费贡献方面，Wi-Fi特许权使用费同比增长70%，反映了我们Wi-Fi 6客户的更高销量和平均售价，蜂窝物联网特许权使用费同比增长20%。在年度财务指标方面，收入增长2%至1.096亿美元。
与我们去年5月分享的更新展望一致。非GAAP毛利润保持强劲，为88%，我们的非GAAP净收入同比增长20%，稀释每股收益同比增长17%，所有这些都有助于可持续和渐进的增长和盈利能力。至于年底的资产负债表项目，现金、现金等价物余额、有价证券和银行存款约为2.22亿美元。第四季度，我们成功执行了350万股后续发行，净收入约6300万美元。为加强我们的资产负债表，我们第四季度的DDSA为57天，第四季度我们从经营活动中产生了870万美元的现金。
我们正在进行的折旧和摊销为110万美元，固定资产购买为150万美元。第四季度末，我们的员工人数为424人，其中343人为工程师。现在提供指引。Amir强调了我们在2025年的成就以及我们为建立长期增长和盈利能力所具备的强大基础。从财务角度来看，这种执行转化为关键指标的坚实进展，年度非GAAP净收入同比增长20%，非GAAP完全稀释每股收益增长17%。这些结果得到了2025年第四季度创纪录的收入和18%的非GAAP运营利润率的支持，反映了运营纪律和改善的产品组合。
基于过去两年取得的持续进展，我们有信心进入2026年，我们认为2026年是授权和相关收入在多个财务和业务维度上的又一个增长年。我们预计增长将由AI在多个行业的持续采用、更高价值、更集成的合作比例增加以及我们在无线连接领域的领导地位推动，这得到连接、AI和传感IP的多元化产品组合的支持。在特许权使用费方面，随着部署范围扩大和近年来授权的项目继续增加，我们在包括5G手机调制解调器、蓝牙、Wi-Fi和蜂窝物联网在内的连接产品线中看到了令人鼓舞的势头。
虽然我们无法控制特许权使用费增长的精确时间，并继续监控内存价格和更广泛的市场状况等因素，但我们业务的基本轨迹和多元化的终端市场 exposure使我们在进入2026年时处于有利地位。在年度基础上，我们的总收入预计比2025年增长8%至12%，上半年增长较低，下半年增长较高，与往年和季节性趋势相似，并受内存价格波动和供应挑战的影响。在费用方面，我们继续表现出强大的成本纪律和运营杠杆，不包括货币影响。
我们2026年的非GAAP费用基础（包括商品成本和运营费用）预计增长1%至3%，显著低于我们预期的收入增长，反映了我们业务模式的可扩展性，但不包括任何外汇成本。2025年下半年和今年到目前为止，欧元和以色列谢克尔对美元的走强在整个行业造成了外汇逆风，特别是对于拥有全球分布式工程团队的公司。因此，我们的非美元费用（主要是欧洲和以色列的研发团队）预计同比增长约10%，代表约500万美元的增量影响。
考虑到这两个因素。有机费用适度增长加上外汇影响，我们预计2026年非GAAP总费用在1.044亿至1.084亿美元之间，非GAAP商品销售成本增加约50万美元，非GAAP运营费用增加约610万美元。重要的是，这一展望反映了我们继续专注于有纪律的投资、效率和保持灵活性，以支持我们多元化智能边缘市场的增长。根据我们刚刚讨论的指引和活动，我们预计非GAAP运营收入和非GAAP净收入将同比显著增长约35%至40%。
2026年基于股权的薪酬费用预计在2200万至2350万美元之间，收购无形资产的摊销和与业务收购相关的成本各约40万至50万美元。全年GAAP基础上的毛利率预计约为88%。具体到2026年第一季度，由于假日季后消费物联网和移动产品出货量的传统季节性，收入预计在2400万至2800万美元之间，环比低于我们刚刚报告的创纪录第四季度，但在中点仍显著高于2025年第一季度。
由于季节性特许权使用费较低，GAAP基础上的毛利率预计约为86%，非GAAP基础上为87%。不包括总计20万美元的基于股权的薪酬费用和10万美元的收购无形资产摊销，第一季度GAAP运营费用预计在2760万至2860万美元之间，在我们指引范围的中点高于我们刚刚报告的2025年第四季度水平，主要由于我刚才提到的外汇影响。在我们第一季度的预期运营费用中，520万美元预计归因于基于股权的薪酬费用，10万美元用于收购无形资产的摊销，另有10万美元用于与业务收购相关的成本。
非GAAP运营费用预计在2220万至2320万美元之间。净利息收入预计约为170万美元。第一季度税费预计约为130万美元，2026年第一季度GAAP基础上的股数预计约为2770万股，非GAAP基础上为2940万股。Betsy，现在请您开启问答环节。
我们现在开始问答环节。如需提问，请在按键式电话上按星号键后再按一键。如果您使用扬声器电话，请在按键前拿起听筒。如果您的问题已得到解答并希望撤回问题，请按星号键后再按二键。此时，我们将暂停片刻整理提问名单。今天的第一个问题来自Rosenblatt Securities的Kevin Cassidy。请提问。
是的，感谢回答我的问题，并祝贺你们在NPU pipeline方面取得的出色成绩。您能否介绍一下规模？比如，与去年同期相比，你们现在有多少更多的合作项目，以及终端市场 exposure如何。
好的。Kevin，非常感谢您的祝贺和提问。首先，我对我们2025年在AI领域的执行情况感到非常、非常鼓舞，这是我们获得显著市场份额的一年，我们成功获得了10多项交易。通过这些，我们已经建立了一套完整的NPU产品组合，适用于所有不同类型的边缘智能边缘市场，并向物理AI过渡。因此，总体而言，我们现在进入2026年处于非常有利的位置。整个pipeline在智能边缘的所有不同子市场领域都在不断增长。
这适用于消费类不同类型的计算设备、不同类型的嵌入式MCU应用以及工业和汽车领域。我们确实在所有这些子市场看到了非常健康的pipeline。我对我们的执行情况以及对2026年的展望感到非常鼓舞。
好的，很好。作为后续问题，关于PC OEM，祝贺你们，但我只想澄清一下，我想您说的是专用NPU。那么这是一个独立芯片还是集成在CPU封装中，与CPU在同一硅片上？
是的。首先，这绝对是一个我们非常、非常兴奋的设计胜利或交易。这是一家顶级PC OEM，他们决定在其所谓的SOC平台中构建自己的内部AI和NPU功能。因此，我们为他们提供的是整个核心NPU功能，然后他们将其集成到他们正在构建的SOC中。
所以是一个独立的NPU芯片。
用于NPU。
好的，太好了。谢谢。谢谢，Kevin。
下一个问题来自Stifel的Ruben Roy。请提问。
谢谢。也祝贺你们2025年取得了圆满的结束。Amir，也许我可以跟进Kevin的问题，再多谈谈NPU的胜利。您能否谈谈其中的竞争动态？因为有像ARM这样的公司也在集成NPU。那么我们应该如何看待功能？您认为随着AI工作负载的发展，PC中会有多个NPU吗？或者从竞争角度来看，你们能够取代OEM现有的解决方案吗？谢谢。
是的，当然Ruben。首先，我想说我们现在看到的格局，特别是对于高端计算设备，对真正一流性能的需求越来越强烈。我的意思是你能产生的每瓦功率，所谓的延迟或每令牌吞吐量性能。这确实需要所谓的核心架构和核心架构的灵活性来提供一流的性能。我们称之为PPA（功率、性能、面积），为我们的客户提供极具竞争力的格局。对于这个特定的OEM。
他们研究了市场上可用的产品，他们希望确保硬件和软件之间有完整的内部集成，以驱动他们所需的高性能。但他们需要的是底层核心硅IP技术以及顶部的软件层，为他们提供一流的性能。我认为我们在竞争中处于非常有利的位置，这就是为什么他们在这个特定的设计中选择了我们。
好的，非常有帮助。作为后续问题，再回顾一下指引，你们谈到了中国手机客户的复苏，显然内存价格等因素存在一些变数。那么在考虑上半年与下半年的评论时，您能否给我们更多细节，说明您如何看待终端需求与内存价格等您无法控制的动态之间的关系。上半年与典型的季节性相比有很大不同吗？正如Yaniv所说，中点同比增长，季节性看起来与去年相似。
我只是想知道，在上半年，您无法控制的因素（如内存价格）的假设是否与典型季节性有很大不同。谢谢。
是的。我首先要说的是，我们业务的很大一部分确实不那么依赖移动。它在智能边缘的不同子市场中高度多元化，在该市场中，我们继续获得市场份额，我们的客户继续使用我们的不同类型技术进行增长，总体而言，我们预计季节性与前几年相似。但在这种季节性下，我们继续增加市场份额。现在更具体地说，在移动领域，可能存在所谓的更多依赖性或可能受到内存供应的一些影响。首先，同样，我们预计由于移动OEM将越来越多地集成内部调制解调器，我们的市场份额将会增加。
至少这是我们对未来的期望，但在与其他智能手机OEM的所谓集成基础上。显然，内存短缺可能会产生影响，即便如此，我们确实预计上半年和下半年之间会有有意义的季节性。因此，总体而言，我们仍然预计2026年也会有相当强的季节性，同时在所有不同市场中再次由市场份额驱动。
Ruben，也许补充一点，您提到的我们在中国的客户，他的大部分销售是出口到世界其他地区，印度是一个大市场，拉丁美洲、非洲、东欧等。所以这不一定是国内使用，因此终端需求良好。问题是他们将如何应对内存短缺和价格。这只是关于产品终端需求的另一个轶事。回到您的第一个问题，另一个参考是NPU。我们今天早上发布了另一份新闻稿，强调了不仅是第四季度，还有我们在AI方面的全部活动、成果和成就。
在今天早上的新闻稿中，我们表示，在过去一到两年中与我们签约的6家NPU客户应该在年底前准备好量产，然后可能或有望在2027年初为我们的这一相对较新的产品线带来特许权使用费贡献。这非常令人鼓舞，我们将继续监控他们的进展。
这真的很有帮助。Yan，我想你刚才让我想到了另一个问题，所以抱歉，但我想跟进你最后一点，Amir谈到了1.25亿美元的终身特许权使用费潜力，你这里有一个PC NPU交易，PC设计周期可能比你从更广泛市场的微芯片中预期的要快一些。那么如果我们考虑1.25亿美元的瀑布式收入，听起来你将在27年开始看到其中的一些。
除了我刚才说的PC可能比一些更广泛的市场更快之外，有没有办法考虑这个pipeline如何流入模型？或者您能补充的其他任何关于pipeline的信息。那将非常好。谢谢。
我认为随着时间的推移，不一定是这前六家客户中的一部分，是的。一方面，我们将看到更高的特许权使用费贡献，因为正如Amir所解释的，我们今天的产品既包括高端也包括低端，非常复杂的汽车、PC类型应用，以及物联网、可穿戴设备和低功耗设备。因此，这些新特许权使用费最重要的是更高的销量。但除此之外，至少在高端产品上还有更高的ASP。这都是混合的。确切预测2027年的情况以及它将在上半年还是下半年出现有点困难。
但当我们监控我们的这些客户并支持他们的设计周期时，这些是我们面前看到的日期和机会。总体而言，来自我们新市场的美元收入内容增加。这是在连接、物联网和移动之外的。本质上是AI的第三条腿。我们在授权方面做得很好。2025年，我们授权收入的20%以上首次来自该市场。到2017年，我们可能也会看到这些特许权使用费开始生效。
确实是激动人心的时刻。
是的。Ruben，我想补充一点，我们确实对这些设计胜利将产生我们估计的1.25亿美元特许权使用费潜力感到非常兴奋和鼓舞。你正确地指出，在消费PC等领域，获得特许权使用费的时间更短，我们确实预计随着这类市场的设计胜利，它也将在2027年开始产生收入。
完美。谢谢。
谢谢。
下一个问题来自Roth Capital的Suji Desilva。请提问。
嗨，Amir和Yaniv。祝贺你们度过了强劲的一年并取得了进展。关于PC OEM的胜利。继续这个话题。这更可能是这个OEM的一次性特殊情况，还是你认为另一方面，考虑到CEVA的解决方案，其他OEM有可能效仿。
我首先要说的是，PC领域的客户数量当然不像我们正在解决的其他更多元化的物联网市场细分那样多。但在该领域内，能够将AI能力内部化，并因此实现软硬件集成以及针对他们想要推动的用例的特定优化，这是一个巨大的价值。因此，其他公司很有可能会采用相同类型的配置。无论如何，我们对经过非常漫长的评估后我们处于领先地位感到非常兴奋，这是基于我们能够为这个PC OEM（以及潜在的其他PC客户和其他需要高性能指标的高端计算设备）提供非常强大的性能指标。
谢谢Amir。非常有趣。另外，您在准备好的发言中强调了物理AI。我很好奇，在物理AI方面，有哪些pipeline机会或当前机会，您会特别指出哪些应用，以及哪些物理AI应用类别对您来说是最大的增量特许权使用费机会。随着它的增长。
我认为现在更多出现的是所谓的机器人相关的所有领域，这是我们在传统市场细分之外的增长领域。我们已经在解决这些问题，并且将继续获得市场份额，我们将继续在汽车和其他工业应用以及更广泛的物联网中获得市场份额。但现在真正令人兴奋的是所谓的与物理AI特别相关的是这些能力在无线连接中的全面扩展。当然，需要感知和理解环境，然后基于所有这些信息做出推断或决策，这将在机器人领域全面展开，现在机器人正从仓库中的小批量应用向可能无处不在并支持全球所有人的方向发展。
因此，那里有非常大的潜力。当然，随着时间的推移，我们将看到这方面的实际影响。
太好了。谢谢Amir。
谢谢Suji。
提醒一下，如果您想提问，请按星号键后再按一键加入提问队列。下一个问题来自Loop Capital的Alek Valero。请提问。
嘿，各位，感谢回答问题。我是Alec，代替Gary提问。我的第一个问题是关于您2026财年的指引。要在2026财年走向指引范围的高端甚至超出高端，具体需要哪些方面的改善。
是的，显然在指引中，您有两个方面，收入和费用。在收入方面，8%至12%是我们早在大约三年前的分析师日就制定的长期增长轨迹。所以这仍然不变。2025年我们可能落后了，但我们又回到了这个轨道。显然，更强的授权可能会帮助我们，今年我们谈到的许多市场的特许权使用费增加。内存的影响或多或少。这些是可能影响特许权使用费水平的正常典型事件。显然，不同产品 ramp up的时间等。
在费用方面，今年对我们来说最大的因素之一与有机计划和公司运营关联不大。更多的是宏观因素，即我之前谈到的今年与去年相比美元对世界其他许多货币的汇率差异。由于我们的大部分研发都在美国境外，这对我们造成了伤害。如果未来六个月左右汇率有某种变化，可能会缩短或扩大差距。
但另一方面，我们完全有能力抵消这一点，或者如果是积极的一面，我们也能从中受益。所以我认为这些是我们业务中或多或少的变动因素。从成本和管理角度，我们的费用增长相当低，并且非常严格和高效地管理我们的投资，以试图最大化股东价值。
但Alek，也许只是补充一下，在我们展望2026年时，所谓的收入增长驱动因素是什么。首先，我们在无线通信领域的强大领导地位。我们看到我们在授权方面继续获得更多份额，特许权使用费在所有这些不同的子市场中非常好地增长。其次，当然是我们在AI方面的势头。我们对2025年的所见所闻感到非常鼓舞，我们拥有从产品组合和工程能力方面的所有所谓能力，以在2026年进一步推动这一势头。
最后但同样重要的是，我们总体上期望在移动和Wi-Fi方面继续获得市场份额，从特许权使用费基础来看。移动方面来自美国移动OEM，Wi-Fi方面来自我们技术的持续渗透以及向Wi-Fi 6和7以及蓝牙7的过渡，推动更高的每单位特许权使用费。
明白了。非常感谢所有这些信息。快速跟进一下。您最近的股权融资，我相信您的资产负债表上大约有2亿美元。您现在如何看待并购，以及您对当前估值的看法如何。
我认为你们是这方面的专家。对吧。我们想加强我们的资产负债表。我们正在寻找非有机增长，以更快地缩小授权到特许权使用费18到24个月的时间框架。这是筹集这笔现金的好处。这是我们未来12个月的目标，找到技术、市场、业务方面的合适契合点，希望当市场（如果我们表现良好并继续执行，市场理解CEVA是一个非常有趣的AI参与者，我不确定我们是否已经因此得到认可）。
我认为这对股东来说有很多价值，但这是你们的专长，不是我们的。我们会管理业务。
是的。Alec，补充一点。在资产负债表或现金状况方面，我坚信我们确实建立了出色的IP企业，能够在许多不同的市场中提供所谓的IP授权。当然，目标是利用这一资产负债表在IP领域寻找额外的资产，我们可以接管并进一步扩大我们的增长和盈利能力潜力。因此，这确实帮助我们拥有财务实力去进一步扩展。
明白了。非常有帮助，非常感谢。恭喜。
问答环节到此结束。我想将会议转交给...
是的，我们回来。我想Amir有一些结束语。
最后，我要感谢我们全球的员工在2025年的奉献和执行。我们以强大的地位进入2026年，拥有多元化的业务模式和在推动物理AI出现的市场中的深度客户整合。凭借在连接领域的领导地位、在AI方面的加速 traction以及旨在跨连接、感知和推断扩展的产品组合，我们相信CEVA有能力继续为我们的客户和股东创造长期价值。Richard，我将交给你结束会议。
谢谢Amir。提醒一下，本次电话会议的准备发言可通过我们网站的投资者部分获取。关于即将举行的会议，我们将参加以下活动：3月2日至5日在西班牙巴塞罗那举行的世界移动通信大会；3月10日在纽约举行的Loop Capital Markets第七届年度投资者会议；3月11日在纽约举行的Stifel 2026纽约市技术101会议；以及3月22日在加利福尼亚举行的第38届Roth会议。有关这些活动以及我们将参加的所有活动的更多信息，请访问我们网站的投资者部分。
谢谢大家，再见。
本次会议现已结束。感谢您参加今天的演示。您现在可以断开连接。