许汉兴（执行董事、集团董事总经理）
潘志豪（首席财务官）
大家好，欢迎参加香港电讯2025年年度业绩网络直播。今天出席的有集团董事总经理Susannah Hui女士和首席财务官Patrick Poon先生。我们将先进行演示，然后是问答环节，现在我把时间交给Susanna。
下午好，女士们，先生们。感谢大家参加我们香港电讯2025年的业绩公布。我认为在2025年全年，我们基本上见证了地缘政治的诸多变化、贸易环境的波动以及国内需求的疲软，这导致企业在投资和支出方面采取了非常谨慎的态度。然而，尽管面临所有这些不利因素，香港电讯凭借我们的业务规模、无与伦比的网络基础设施以及持续的创新，全年实现了非常稳健且具韧性的业绩。总收入增长5%，达到近46.86亿美元。EBITDA达到18.25亿美元，增长4%，最重要的是，AFF增长4%，达到7.95亿美元。
因此，今天我们的董事会宣布末期股息为47.97港仙，使全年总股息达到81.77港仙。随着经济状况显示出稳定迹象，政府实施了大量支持政策，我们有信心在2026年取得更好的业绩。下一张幻灯片显示了我们的派息和股息收益率。今年的派息收益率约为6.9%，过去五年我们的股息复合年增长率约为3%，尽管在此期间香港经历了新冠疫情以及GDP萎缩，特别是在2021年和2年。
这表明了我们在无与伦比的基础设施、在消费者和企业市场的领先市场份额方面的韧性，以及从近期人工智能数据中心和5G发展中捕捉行业顺风和增长机会的能力。转到下一张幻灯片，这主要是与大家分享我们的固定网络情况。在这一年中，我们对基础设施进行了重大升级，以满足不断增长的带宽需求，特别是在回程区域以及数据中心内部架构方面，这当然是由于新兴的北部都会区人工智能生成流量的指数级增长所必需的。
例如，我们在落马洲环路新增了一个人工智能交换中心，通过专用光纤路径连接该地区的其他关键节点，促进香港所有数据中心位置之间的互联互通，并增加了粤港澳大湾区的跨境连接。早些时候，我们推出了独特的800吉比特人工智能高速公路，此外，我们还嵌入了抗量子加密功能，以保护关键基础设施和客户数据，并使人工智能经纪人、量化交易员、智能体架构等能够实现实时、安全和低延迟的协调。
我们还扩展了农村和偏远地区的光纤网络，以改善服务，并升级了我们的移动回程覆盖，特别是在高流量位置。我们无与伦比的光纤覆盖当然也将使我们能够推动政府制定的智慧城市计划，并满足大众对人工智能应用和服务日益增长的采用需求。在这一年中，我们的无线网络持续采用最新技术。事实上，我们是香港第一家部署每秒25吉比特移动回程的运营商，这将有助于确保可扩展性，特别是在高流量地点如 kitek 体育公园支持大型活动，而在这方面，许多其他竞争对手。
仍在使用10吉比特和1吉比特。我们还采用了最新一代的动态频谱共享技术（DSS技术），以不断优化跨频段4G/5G资源池的效率。在网络管理方面，我们已经部署了人工智能监控工具，以便能够快速进行故障排除和根本原因分析，快速解决客户关于网络的投诉，以及人工智能代理来自动化网络性能。特别是在可能出现流量突然激增的重大活动期间的性能保护。同时，在这一年中，我们继续通过增加94个新站点（包括室内和室外）来提升网络性能，扩大容量和覆盖范围，使站点总数达到3500.500个。
看看我们的客户群，当然重要的部分是我们的高端客户群，他们重视我们值得信赖的品牌和服务质量，凭借我们丰富的数据集和增强的分析能力。我们的110位移动客户也推出了110家庭服务，以向高端客户群交叉销售和升级销售我们的其他香港电讯服务，平均每用户平均收入。超过900美元，并且。这一特定解决方案特别成功，客户群同比增长32%，该细分市场的整体支出增长5%。在移动业务方面，尽管面临苹果将价格提高到195港元的竞争，我们在这一年净增了35,000名客户。
我们的核心10和CSL细分市场继续增长，用户数量增长2%，流失率保持在0.7%的低水平。为了满足我们的移动客户对旅行连接的需求，我们还推出了许多创新且易于使用的漫游计划，以进一步差异化我们自己。在2025年，我们与香港人热门旅游目的地的领先电信公司合作推出了黄金漫游服务，以确保我们的漫游用户能够使用各自的优质5G频谱，我们还推出了全球5G服务计划，附加了旅行保险等特权。
这些解决方案使我们基础中的活跃漫游用户比例增加到71%，增长了6个百分点，帮助推动2025年漫游收入进一步增长8%，我们的消费者出境漫游收入显著增长18%。5G升级趋势在这一年继续，5G客户现在达到近210万，同比增长20%，渗透率为60%。为了进一步推动这一升级过程，我们提供了广泛的人工智能设备和应用，这也有助于推动数据使用量的增加。
显然，我们继续看到对我们高速宽带服务的需求。我们看到2500 MA用户群增长。年内增长超过90%，加上Wi-Fi 7路由器的租赁，我们看到每用户平均收入提升约100至150港元。香港整体光纤用户增长4%，达到近110万，占我们150万消费者宽带用户的73%渗透率。此外，我们的Navigator宽带质量得到了Ookla的六项奖项的充分证明，Ookla是全球公认的连接智能行业领导者，我们被评为香港以及东亚地区最佳固定网络，超越了日本和韩国的运营商。
至于我们的付费电视，NOW TV继续从单纯的IPTV向超级内容聚合平台转型，提供更广泛的直播体育以及电影和电视剧选择。2025年9月，我们将Disney+重新添加到我们的平台，这大大增强了本地和亚洲电影库以及西方和韩国电影和电视剧。补充了我们View OTT的视频流媒体服务，我们的Netflix和HBO已经在NOW TV平台上可用。进一步认识到观看习惯的转变以及智能和联网电视的日益普及，我们专注于推广Now OTT服务，导致NOW TV客户群的这一细分市场在年内显著增长16%。
随着NOW TV总用户群扩大到146.4万，我们最近还推出了“Infinite Entertainment 5G计划”，这是香港首个无限速5G计划，捆绑了娱乐和世界级体育内容等，以进一步促进Now OTT服务的采用，该服务可以作为增值服务出售给我们的移动客户群。接下来要表明的是，我们不仅被公认为体育之家，我们也是电影之家，为了满足观众的特定兴趣，我们创建了。一系列内容包，包括NOW Cinema、Asia Signature Pack、Western Signature Pack，以便我们更容易利用我们的移动用户群交叉销售这些OTT内容包。
转向我们的关键企业部门，尽管香港的企业。对他们的投资和支出仍然持谨慎态度，但2025年该部门取得了非常稳健和出色的业绩。同时，中小企业、零售和餐饮行业。仍然出现线路整合甚至线路缩减的情况。这之所以能够实现，是因为香港电讯的企业团队在不同行业完成了超过320.20个大型项目，导致2025年本地数据收入增长8%，截至2025年底，获得的新项目中标总管道约为50亿港元。
接下来的几张幻灯片是我们团队在2025年开展的一些项目，展示了我们如何将服务扩展到连接之外，并通过提供人工智能管理服务提升价值链。例如，我们为一家物流公司和一家废物管理公司部署了5G专用网络，以支持他们的自动化运营和人工智能驱动的安全应用。此外，我们为一家建筑材料公司提供了人工智能驱动的无人机 inspection 解决方案。在智慧城市产品方面，我们利用我们网络的独特地位，提供物联网支持的智能灯柱和水表监控服务，以及为全港一家非常知名的零售连锁店提供食品安全温度监控解决方案。
同时，在人工智能方面，2025年的主要主题是人工智能驱动的物联网智能运营中心，支持电力、公共事业公司、银行以及交通部门的多个大型项目，同时自主机器人平台也部署在某些行业，包括医院和大学校园。此外，人工智能驱动的呼叫中心解决方案已成为提升客户体验的热门选择，对银行、金融和保险公司尤为重要。鉴于地缘政治紧张局势，双方。公共和私营部门企业一直在忙于供应链多元化以提高韧性。
我们看到越来越多的中国供应商被使用，采用双品牌设计和解决方案以提高韧性的趋势。此外，为了遵守数据主权，必须使用不同的混合云，包括公有云、私有云和本地云，这涉及大量数据迁移，这也有助于增加我们的云相关收入。在我们的中国业务方面，我们年内录得13%的收入增长，因为我们帮助中国企业在本地和海外扩展业务。例如，去年我们协助一家中国大陆的大型在线游戏公司连接其数据中心和接入点，以促进其全球扩张。
我们还完成了为一家中国大陆保险公司提供St WAN的项目，连接其在中国和海外的分支机构。转向我们的电讯盈科环球（PCCW Global）国际业务，我们继续看到国际语音和数据流量，特别是亚洲地区的流量显著增加，反映了企业为减轻全球贸易紧张影响而出现的经济活动转移。为了满足这一需求，除了2024年的Juno跨太平洋海底光缆外，我们还不断投资于不同的海底光缆，我们还承诺投资两条新的光缆，连接亚洲、非洲、欧洲，并扩展到不同的欧洲非洲市场，以支持各种“一带一路”倡议。
同时，我们的软件定义网络平台Console Connect继续连接超过1000个数据中心，拥有240个云接入点和全球50多个城市的140多个接入点。最近，我们还在我们的平台上推出了集成Edge SIEM的自有品牌服务，提供全自动SIEM配置服务，确保安全、可靠和可扩展的物联网网络。转向我们的本地客户忠诚度计划“The Club”，年内会员基数达到410多万，并通过个性化内容和独家生活方式优惠继续深化会员参与度。
最近，我们与我们的一些电讯盈科集团艺人一起发起了一项活动，针对我们广大会员群的不同生活方式兴趣。重要的是，我们的部分会员是非香港电讯客户，我们将有很好的机会向非香港电讯客户群交叉销售我们的香港电讯服务。这也展示了集团协同效应，利用集团的艺人项目和音乐会。我们很高兴看到订阅我们三项及以上服务的客户数量在年内增长14%，从而大大增强了客户粘性。作为香港的关键技术推动者，我们专注于支持政府推动创新和技术发展的举措。
如前所述，我们正在新兴的北部都会区扩展我们的基础设施。同时，我们正与S3合作开发人工智能驱动的解决方案，以帮助中小企业，并在该地区建立研发和创新办公室，支持大学孵化计划，以促进和加速与科技初创企业的合作。通过这些努力，自2019年以来，我们被政府创新科技署认可为研究领导者。转向可持续发展幻灯片，在这一年中，我们加倍努力支持更广泛的社区项目，包括有特殊需要的学生、残疾人士、老年人等。
我们的志愿服务时间增加40%，也表明我们对社区参与的更大投入。持续的数字素养教育举措继续推动数字包容，同时加强防止数字欺诈的措施，并将反欺诈教育扩展到更广泛的社区。作为我们对环境管理持续承诺的一部分，我们为2030年制定了新的环境目标。我们在应对气候变化方面的努力还体现在我们推出新的能源效率举措、在全市扩展智能充电电动汽车基地以及2025年筹集超过10亿美元的可持续发展挂钩贷款。
因此，进入2026年，我们将继续在香港的人工智能生态系统中发挥关键作用，支持我们对面向未来的人工智能就绪网络基础设施的投资，帮助推动香港作为科技中心的发展，显然也为整体智慧城市发展做出贡献，并进一步。享受香港企业的人工智能和供应商云多元化的行业顺风，我们相信我们的不同业务线将继续增长，并将继续推动我们所有关键财务指标的强劲表现。话虽如此，我们将继续保持高度警惕，加强我们的资本结构，并在必要时继续降低杠杆率。
在此背景下，2024年我们已将40%的光纤代码出售给我们的投资者招商资本。今天我们很高兴地分享，我们还收到了招商资本提出的非约束性要约，要求在我们的光纤呼叫流程中再增加9%的股份，所得款项将用于进一步降低杠杆率，详情将在准备就绪后尽快另行公告。关于这一点，我将把时间交给Patrick，由他带我们了解财务状况。
谢谢Susanna。谢谢Patrick。好的，让我首先回顾一下我们2025年的主要财务亮点。我们的AFF同比显著增长4%，达到7.95亿美元。收入显著增长5%，达到46.9亿美元，服务收入增长3%，达到44.23亿美元。服务收入的增长是由企业部门对我们本地数据服务的强劲需求，以及移动服务收入的持续增长（来自更高的漫游收入和5G渗透率，加上客户群的扩大）推动的。我们全年的EBITDA增长4%，达到18.3亿美元，表面EBITDA利润率微升至43.1%，我们的MPAT也增长4%，达到6.78亿美元。
现在让我们看看细分市场的详细情况，首先是TSS部门。从右侧的图表中可以看到，我们的本地TSS收入同比增长3%，达到22.8亿美元，这得益于本地数据和宽带收入的持续增长。本地数据收入同比强劲增长8%，这是由于不同行业对我们利用人工智能技术、云计算和数据分析的独特数字转型解决方案的需求持续增长。在我们的企业部门，这还伴随着中国大陆业务同比13%的增长。我们的。宽带服务收入连续一年增长3%，这得益于对我们高速、高带宽、超低延迟、可靠的光纤服务的持续需求。
我们的2500兆字节宽带客户群同比激增93%，这是由于家庭智能设备的加速采用以及数据密集型活动对带宽需求的不断升级。本地数据服务全年总体报告稳健增长6%。付费电视服务保持韧性，Now OTT客户同比增长16%。整体本地TSS收入增长3%。我们的国际业务收入同比稳步增长3%，主要由全球批发语音收入的增加和对我们Consul Connect服务需求的增长推动。总体TSS总收入增长3%，达到32.2亿美元。TSS EBITDA增长2%，达到12.5亿美元，这得益于运营效率的进一步提高。
因此，EBITDA利润率稳定在39%。现在让我们转向我们的移动业务。看图表。你会看到移动服务收入同比增长5%，达到11.7亿美元，这得益于漫游收入增长8%，主要由消费者出境漫游增长18%贡献。其次，我们的后付费客户群进一步扩大到约349万，同比净增35,000名，其中5G采用势头持续，5G客户群增长20%，达到近210万，占后付费客户总数的60%，以及部署5G的企业解决方案需求不断增长。
后付费期末每用户平均收入增长1%，达到195港元。产品销售增长30%，这是由今年下半年旗舰手机的推出推动的，并得到了The Club的进一步支持，The Club为客户提供了便捷的数字购物体验。因此，总收入增长11%，达到16.3亿美元。移动业务总EBITDA同比增长5%，达到7140亿美元，移动服务EBITDA利润率稳定在61%。让我们仔细看看我们今年实现的运营效率。我们实现了整体4%的运营支出节省，从4.23亿美元降至4.07亿美元，运营支出占收入的比例从9.5%提高到8.7%，这反映了我们在精简业务结构以及劳动力和IT平台优化方面的持续努力。
人工智能举措的部署也有助于提高生产力，并为公司带来显著的成本节约。除了运营支出，我们还继续谨慎控制资本支出。我们全年的总资本支出降至2.7亿美元，同比节省5%。资本支出占收入的比例从6.5%进一步提高到5.8%。移动资本支出节省4%，降至8500万美元，这反映了在完成三级Y5G覆盖后，容量升级和网络维护的效率提升。TSS。资本支出也降低2%，至1.68亿美元，投资主要用于支持企业客户对我们独特的集成固定移动解决方案不断增长的需求，以及海底光缆的投资。
接下来是AFF。EBITDA和资本支出规模刚才已经涵盖。CAC和牌照费增长7%，达到2.32亿美元，主要是由于新分配的移动频谱的牌照支付增加。以及与收入增长一致的更高CAC。使用权资产的付款即租金付款降低5%。这些节省部分被支持我们不断增长的消费者和企业客户群的更高履行成本所抵消。税前财务成本AFF同比显著增长6%，达到10.8亿美元，得益于与Highball相关的融资成本降低和成功的去杠杆化。
去年财务成本支付减少14%，降至2.02亿美元。税款支付略降至2900万美元，加上营运资金需求的变化，主要用于为企业项目交付和海底光缆投资提供资金，这些项目完成后将带来正的净现金流。全年EFF增长4%，达到7.95亿美元，转化为每SSU 81.77港元的全年股息。损益表中的利润表我们已经涵盖了从收入到EBITDA的项目，折旧和摊销略有增加至7.48亿美元，其中折旧减少反映了我们近年来在管理资本支出方面的持续努力，但摊销增加是由我们作为集团企业项目研发工作一部分的无形资产投资推动的，如前所述，我们的利润表净财务成本显著下降23%，至2.21亿美元，这是由于市场利率降低以及借款减少。
所得税费用稳定在1160亿美元水平，有效税率因递延税项资产的使用而略有降低。全年利润增长13%，达到7.37亿美元。归属于SSU持有人的NPAT增长4%，达到6.78亿美元。转向我们的杠杆状况，截至2025年12月底，我们的总净债务略增至54.3亿美元，而6月底为53.2亿美元。债务水平上升是由于库存现金支出，特别是新旗舰手机的库存，以及支持各种大型企业项目的营运资金。
相应的净债务与EBITDA比率在强劲的EBITDA增长支持下保持在2.97倍。假设Susanna刚才提到的出售被动网络业务额外权益的收益全部用于偿还债务，我们的业绩债务净债务余额将降至52.2亿美元，相应的净债务与EBITDA比率将改善至2.86倍。截至今天，我们拥有约28亿美元的总流动性，包括约25亿美元的未提取银行融资和超过3亿美元的现金。我们继续保持BBB或BWA2的投资级评级。
我们目前固定利率与浮动利率债务的比例约为55:45，固定利率债务略多，以抵消利率波动的不利影响，我们的有效利率降至3.85%。我们将继续监测市场情况，并尽量降低利息成本。平均债务期限现在约为三年。有7.5亿美元债券将于2026年7月到期。但正如刚才提到的，我们手头有约28亿美元的流动性，足以在债券到期时赎回。这一点相当重要。它使我们能够灵活地找到最佳窗口进入固定收益市场。
我的演示到此结束。谢谢。
好的，现在我们开始提问。第一个问题是，在中国移动收购香港宽频后，您是否注意到行业竞争有任何变化？
竞争？感谢您的问题。我认为我们相信所有参与者现在都必须非常理性，并且考虑到电信公司在网络部署和频谱等方面的长期资本支出性质，我们所有人都必须保留现金。我们没有注意到移动宽带方面的竞争有任何突然变化。但显然，我们将继续专注于我们在企业方面的优势，以及服务高ARPU细分市场。谢谢。
下一个问题是，您是否期望您的漫游收入继续以高个位数百分比增长？
在2025年，我们的漫游收入增长了8%。因此，从有更多香港人出境的事实来看，我们确实认为活跃漫游用户的当前渗透率75%仍有一定的增长空间。因此，我们预计2026年也能实现类似的增长速度，特别是我们推出了不同的漫游套餐差异化，包括旅行保险，还与热门目的地的其他电信公司合作提供优质的5G频谱接入。
因此，所有这些都意味着我们将能够将更多的沉默漫游用户转化为活跃漫游用户，从而为出境漫游收入做出贡献，特别是企业方面。我的意思是，对于企业细分市场，与新冠疫情前相比，我们仍只看到约70%的恢复。显然，随着资本市场活动的增加，我们确实认为企业细分市场的出境漫游也可能增加，并为未来的漫游收入做出贡献。谢谢。
下一个问题是，随着市场状况改善，您是否期望能够超过企业相关收入8%的增长率？
企业收入？我认为我们。去年我们有8%的增长率。我们希望，随着我们谈到的所有行业顺风举措，各个行业的AIOC，不同的企业，公共或私人，在供应商基础多元化、将数据迁移到不同云平台等方面的需求，将继续增加并促进企业收入。但当然，这也取决于各种项目的完成时间等。但我们希望能够实现相同甚至更高的增长率。
下一个问题是，关于您与美国FCC就您在美国的214牌照的通信，您有任何更新吗？
遗憾的是，在这方面我没有太多更新。我认为可以说的是，我们将继续与FCC保持不同的对话渠道以确保合规，同时我们显然会专注于在其他地方扩张，包括亚洲其他地区、拉丁美洲和欧洲市场，以维持我们电讯盈科国际业务的增长。
这是我们的最后一个问题。感谢您今天的参与。
谢谢。