Jack Switala（投资者关系主管）
Matt Salem（首席执行官）
Patrick Mattson（总裁兼首席运营官）
Thomas Catherwood（BTIG）
Rick Shane（摩根大通）
Jade Rahmani（KBW）
Gabe Poggi（雷蒙德·詹姆斯）
Chris Muller（Citizens）
Jade Rahmani（KBW）
早上好，欢迎参加KKR房地产金融信托公司2025年第四季度财务业绩电话会议。所有参会者将处于仅收听模式。如果您需要帮助，请按星号键后再按零键联系会议专员。在今天的演示结束后，将有提问环节。要提问，您可以按电话键盘上的星号然后按1。要撤回问题，请按星号然后按2。请注意，本次活动正在录制。现在，我想将会议转交给Jack Swatala。请讲。
很好。谢谢操作员，欢迎参加KKR房地产金融信托2025年第四季度的收益电话会议。正如操作员所提到的，我是Jack Switala。今天早上，我们的首席执行官Matt Salem、总裁兼首席运营官Patrick Mattson以及首席财务官Kendra Decius也加入了本次电话会议。我想提醒大家，我们将在电话会议中提及某些非公认会计原则财务指标，这些指标在我们的收益报告和补充演示文稿中已与公认会计原则数据进行了调节，两者均可在我们网站的投资者关系部分获取。本次电话会议还将包含某些前瞻性陈述，这些陈述不能保证未来事件或业绩。
请参考我们最近提交的10-K文件，了解与这些陈述相关的警示因素。在我将电话交给Matt之前，我将快速浏览一下我们2025年第四季度的业绩。我们报告的公认会计原则净亏损为负3200万美元，即每股负0.49美元。截至12月31日的账面价值为13.04美元。我们报告的可分配收益为1400万美元，即每股0.22美元，并且我们就第四季度支付了0.25美元的现金股息。现在，我想将电话交给Matt。
谢谢Jack。大家早上好，感谢大家今天参加我们的会议。在更详细地回顾公司业绩之前，我想强调KREF在2025年的几项关键成就。首先，我们在2025年全年在加强流动性状况方面取得了重大进展。3月，我们完成了一笔7年期5.5亿美元的B类定期贷款，随后在9月对其进行了扩容和重新定价，将未偿还余额增加到6.5亿美元，并将票面利率降至SOFR加250个基点。年内，我们还将公司循环信贷额度从6.1亿美元扩大到7亿美元。其次，我们完成了KREF在欧洲的第一笔贷款。
过去几年，我们一直在该地区战略性地构建我们的房地产信贷平台。这笔交易以及第四季度随后的欧洲投资是这一努力中的重要里程碑，并使我们能够利用美国和欧洲的相对价值。这些交易也为2025年期间持续的地理多元化奠定了基础。我们继续经历健康的还款活动，总额达15亿美元，与2024年水平一致。我们通过11亿美元的新发放贷款来抵消这一影响，目前我们的杠杆率和目标投资组合规模处于高端。
我们年内超过75%的新发放贷款集中在多户住宅和工业贷款领域，我们在这些领域继续看到强劲的基本面和有吸引力的风险调整后回报。多户住宅仍然是我们最大的物业类型敞口，由于我们对A级产品的大量敞口，我们继续观察到整个投资组合的强劲基础表现。我们仍然专注于在主题资产类别和顶级都市区内维持并选择性地增长投资组合。展望未来，2026年将是公司的转型之年。通过执行我们的业务计划，我们已将大部分REO资产组合定位为今年实现流动性。
此外，我们将对观察名单资产中的很大一部分——精选办公资产实施积极的处置策略。总体目标是缩小我们的股价对账面价值的折价，并更快地释放REO资产中嵌入的每股约0.13美元的价值。然而，在我们能够全面执行该计划之前，这一策略也将对收益造成额外压力。关于这种方法，我们需要在少数资产上保持平衡。为此，我想简要谈谈我们的山景城资产。市场继续显著改善，我们仍在与租户保持接触。如果我们能够在近期签订租约，考虑到包括预期资本支出和租户改善工程在内的诸多因素，我们认为最佳策略将是在2026年后进行货币化。
最后，我想谈谈我们的股息。董事会正在积极评估股息，将其作为更广泛资本配置讨论的一部分，特别是在我们经历投资组合转型年之际。我们的优先事项是做出有纪律的决策，平衡短期收益可见性和长期股东价值。现在，我将把发言权交给Patrick。
谢谢Matt。大家早上好。查看本季度的风险评级，我们将剑桥生命科学和圣地亚哥多户住宅贷款下调至风险评级5。由于这些情况，我们本季度记录的CECL增量拨备总额为4400万美元。季度结束后，我们就波士顿生命科学贷款展开了新的修改讨论，该贷款目前风险评级为3。虽然该贷款继续支付合同约定的月度利息，但我们预计第一季度会有评级下调和CECL增加。第四季度新发放贷款总额为4.24亿美元，超过了2026年3.8亿美元的还款额。
我们预计全年还款额将超过15亿美元，超过过去两年的还款活动。我们将继续发放新贷款，同时与其他资本配置策略一起维持我们的目标杠杆率范围。转向融资和流动性，我们年底的流动性接近历史最高水平，总计超过8.8亿美元，包括8500万美元的现金、服务机构持有的另外7400万美元贷款还款，以及7亿美元的公司循环信贷额度未使用 capacity。总融资能力为82亿美元，包括35亿美元的未使用 capacity。利用我们内部的KKR资本市场团队，我们在本季度增加了非按市值计价的 capacity，我们74%的融资仍然是非按市值计价的。
我们的财务状况良好，直到2027年才有最终的融资到期，直到2030年才有公司债务到期。投资组合的加权平均风险评级为3.2。我们的债务权益比为2.2倍，总杠杆率为3.9倍，与我们的目标范围一致。最后，本季度我们以8.24美元的加权平均股价回购了超过900万美元的普通股。2025年全年，我们以9.35美元的加权平均股价回购了4300万美元的普通股，这在年内为每股账面价值带来了约0.32美元的增值。
截至第四季度末，我们当前的股票回购授权计划下约有4700万美元剩余。我们强劲的流动性状况为投资组合管理提供了重要的灵活性，使我们能够在一系列机会中审慎地配置资本，包括股票回购和新发放贷款。总体而言，我们资本充足，并专注于重新定位贷款组合以改善收益。现在，我们很高兴回答大家的问题。
我们现在开始问答环节。要提问，请按星号，然后按1。请在您的按键电话上操作。如果您使用免提电话，请在按键前拿起听筒。要撤回问题，请按星号，然后按2。此时，我们将暂停片刻整理提问名单。第一个问题来自BTIG的Tom Catherwood，请讲。
谢谢，大家早上好。Matt，您在准备好的发言中谈到了加速处置观察名单和REO资产，如果KREF执行这一计划，而股票没有实质性地接近面值，如果单线商业抵押贷款REIT存在结构性折价。您是否愿意采取类似于ARI上周宣布的方法，考虑彻底改革您的业务？
嘿，Tom，早上好。感谢您参加我们的会议并提出问题。在我谈论ARI交易之前，我想先说几点。首先，我们在REO方面取得了很大进展，这也是我们今天处于这个位置的原因。我们觉得我们在大部分REO资产组合上处于有利位置，能够在今年内将其清算，然后显然开始考虑我们的山景城资产签订租约，并能够在2026年后更全面地执行该业务计划。
所以我认为我们做出了正确的决定，保持耐心，收回优质房地产，现在我们到了要么推进业务计划、流动性已经恢复，显然能够进行一些货币化活动的阶段。您提出的问题，我认为是个好问题，这也是为什么我们要实施该计划的第二阶段，即不仅仅处理我们已经取得进展的REO，还要处理一些观察名单以及可能的其他精选办公资产，这样当我们完成这一投资组合策略时，我们可以展示一个相对较新的发放贷款组合。
大部分REO已经清理完毕，我们不再有市场目前关注的一些敞口。这确实是我们的目标。我的期望是，如果我们展示出一个干净的、更新的投资组合，市场将会对其定价。我认为市场是有效的，它会认可我们所采取的步骤以及我们在那时能够创建的新投资组合。但显然，当我们到达那个时间点时，我们必须进行评估。从现在到那时还有相当长的距离。
所以我想说的是，我乐观地认为这种情况不会发生，我们将因我们将要创建的投资组合而得到认可。关于ARI交易，我认为这无疑是一个有趣的交易。它确实显示了私人市场对这些投资组合的估值与公开市场的差异。但我不想将其与Kref直接关联。我认为我们有自己的业务计划和战略，并且我们正专注于实施这些计划。
感谢您的想法，Matt，也许继续这个投资组合彻底改革的话题，当我们到26年底时，成功是什么样子的？您提到山景城资产可能会延续到27年。是不是到目前为止所有的REO都已解决？观察名单是否已完全解决？办公资产是否减少了50%？有没有一些具体的数字目标，比如到26年底的目标是什么？
是的，感谢您的问题。我想说几点。第一，我认为在我们下次电话会议上，我们将能够真正向大家详细介绍并阐明最终目标是什么。当然，从今天的角度来看，如果您考虑我们的观察名单——我们在补充材料第12页重点强调了这一点——我认为目标是完成并货币化或清算观察名单中的绝大多数资产。我不说“所有”的原因是，我认为其中一些生命科学资产，第一，我们正在修改过程中，所以我们应该能够达到一个我们感到舒适的基础，或者第二，我们必须评估该特定行业的流动性。
但当然，当我们考虑观察名单上的办公资产时，我们有一个多笔交易在上面，那个多笔交易，目标是处理掉它们。然后我认为就您提到的办公资产而言，我们将不得不开始对办公资产进行区分，因为我们正在发放我们认为质量非常高的新办公贷款。但我们的一些 legacy交易肯定不属于同一类别。所以我认为目标是，在今年年底能够阐明，嘿，从办公投资组合的角度来看，我们已经清理了所有我们认为有问题的资产。
我们将能够识别我们可能看到的任何未来问题。因此，在REO方面创造了很多清晰度。与过去几次收益电话会议上我们谈到的内容相比，我预计这方面不会有太大变化。当您考虑我们将REO划分的类别时——如果您想跟进的话，我认为在补充材料第25页列出了——我们有一些资产，抱歉，是第15页。我们有一些资产被归入短期类别。这些资产的目标是在今年内部分或全部清算。
显然，其中一些是出售单元或地块。所以不确定我们是否能100%完成，但至少我们会在这方面取得良好进展。这些资产是西好莱坞豪华公寓、俄勒冈州波特兰市重建项目、北卡罗来纳州罗利市多户住宅和费城办公资产。这些都是短期资产，我们将在年内提供进展更新。中期方面，我会把山景城资产更多地归为此类，我们已经谈过这个。
是的，完成该资产的租约。目前该市场非常健康，我们正在与那里的租户接触。然后我把最后一个类别归为长期，更多是生命科学资产。是的，我们有西雅图资产，并且我们可能会就目前观察名单上的波士顿生命科学贷款获得所有权。这里有一些背景信息，但类别相同——绝大多数将在今年处理完毕。如果我们能在中期执行山景城的计划，那么除了少数这些生命科学交易外，我们基本上已经清理完毕，我们将拭目以待。
是的，我们在一些办公资产上相当有耐心，这效果非常好。我想说，市场已经回升，非常健康。我们REO投资组合中的生命科学资产质量极高。因此，如果市场回升——我知道目前该市场面临压力，但从长远来看，如果这些市场回升，我们肯定也能从中受益。
感谢这些回答。我的问题就这些。谢谢Matt。
下一个问题来自摩根大通的Rick Shane。请讲。
属于REO或非应计资产的贷款金额。然后，就本季度将新贷款加入观察名单的情况而言。这也会成为非应计资产吗？我们是否会在2026年面临投资组合中20%的资产收益不足或产生负利差的情况？
Rick，早上好。我是Patrick，我来回答这个问题，我认为，就具体数字而言，我没有那个类别的数据。我想说的是，关于我们表示可能会降级的资产，该资产正在支付合同利息。我们预计短期内它将继续支付合同利息。因此，从收益角度来看，我们没有看到由此导致的任何恶化。短期内推动因素是我们谈到的一些REO资产。当我们能够收回其中一些资产并将其转换为盈利资产时，我们将在后续季度提供更多关于处置时间的详细信息。
显然，我们正受到其中一些资产的拖累，但我们确实认为存在近期推动这些资产的机会。正如我们之前所指出的，我们认为通过收回这些REO资产并将其转换为正常贷款资产，大约有0.13美元的价值。这就是我对此的看法。
明白了。好的。此外，我假设，你们谈到了股息政策，我听到的是一种理性的财务分析，而不是专注于市场情绪或仅仅为了维持股息而维持股息。我假设这表明，在这一年中，你们将审视所有这些因素，我们应该以实证的方式看待股息，而不是某种情绪指标。
嘿，Rick，我是Matt。我认为这是我们现在思考方式的合理表述，即当我们审视这一年的过程时，就像我说的，我们试图重新平衡这个投资组合，试图了解那里的短期收益影响。
Matt，我认为“合理”是个不错的形容词。“清晰”或“直接”可能不是描述我评论的好形容词。但感谢您回答这个问题。
谢谢。
下一个问题来自KBW的Jade Rahmani。请讲。
谢谢。回到Tom的问题，也许潜在的问题是，KREF发放的资产或贷款在私人信贷市场的出价似乎高于抵押贷款REIT投资者要求的必要收益率。因此，可能存在套利机会。因此，管理层或许应该将重点转向价值创造作为首要任务，这可能包括贷款出售、股票回购、释放投资组合中的潜在收益（如果有的话，例如山景城REO），也许这将为公司重新定位争取时间，而不是继续执行您一直在采取的策略，该策略可能仍会导致Kref的交易价格相对于账面价值存在大幅折价。否则，加速处置可能会实现市场最终预期的账面价值，这显然需要生命科学领域（特别是该领域）以及投资组合其他部分的重大损失。所以想了解您对这种潜在转变的看法，以及您是否认为管理层可能会采取这种做法。
谢谢。Jade。是的，我是Matt。让我稍微展开一下。当我听到您列出我们可以完成的事情或可以遵循的策略时，我认为我们正在做其中的大部分。当然，当我们考虑观察名单、精选办公资产、重新定位投资组合时，我认为其中一部分将是100%的贷款出售。当我们考虑REO的收益、释放这些收益时，我完全同意我们应该尽可能加速这些，这正是我们正在做的，我认为我们的计划也会包含这一点。
很大程度上取决于最佳出售时机，我们不想白白送钱。市场购买资产时有特定的期望。当我想到山景城这样的资产时，即使我们签订了租约，我们也必须做一些事情才能让租户入住并使租约生效。因此，有一些时刻我们将创造更多价值和流动性，我们必须注意这些时刻，我们会这样做。最后一点，股票回购，我们一直在回购股票。
所以我认为这当然也是我们策略的一部分。因此，我确实认为我们正在评估一切可能。我认为您可能会问的最后一点是，那么正常贷款呢？为什么不去出售那些？当然，我们可以增加这一点，并继续评估正常贷款的出售。但目前我想说，我们专注于让投资组合处于公开市场能够以正确方式交易我们的状态，因为所有这些投资组合，无论是我们的还是我们的一些同行的，我们都有一些遗留资产。
这并不是说它们都会成为观察名单或损失，而是它们的贷款价值比可能比我们开始时更高。当然，房地产领域的价值已经大幅下降。所以也许这就是市场告诉我们的。当我们重新定位投资组合，并且调整后较新贷款的比例进入该投资组合时，这些股票可能会压缩折价。所以，我不相信这是永久性的，这些股票总是会这样交易。
我们可能刚刚经历了我职业生涯中最具挑战性的房地产环境之一。当我们度过这个时期，我预计市场将理性地重新定价这些投资组合。
非常感谢。风暴的中心似乎是生命科学领域。当您收听Alexandria的收益电话会议时，很明显——他们在这方面是最优秀的——他们预计这个行业需要很长时间才能好转，五年甚至更长时间。人工智能也将对这个行业造成严重破坏。所以您谈到进行修改以将基础降至舒适点。目前的加权平均基础是每平方英尺830美元。您是否有一个范围或一些基准可以提供，我们应该认为这是承担这种巨大风险的合理基础，超出了人们正在考虑的投资者 horizon？
是的，关于生命科学领域，我们理解并密切关注，我们知道这可能是一条漫长的道路。同时，我记得当我们取消山景城的赎回权时，市场上的每个人，包括最资深的经纪人都告诉我们，我们需要五年才能完成那里的任何事情。我会比那少几年，并且我会高估我们在那里创造的价值。所以情况会变化，关于技术、生命科学和人工智能，特别是应用于生命科学的情况，我不认为这对生命科学领域是负面的。
我认为这实际上可能对新药开发的需求和新实验室空间的需求非常有利。所以我们将看看这在系统中如何发挥作用。我认为我们是睁大眼睛的。我们需要降低基础。您已经看到我们正在这样做。我认为我们对生命科学资产的处理方式与我们对所有其他修改的处理方式相同，即除非赞助商愿意做出重大资本承诺，将我们的杠杆降至我们感到舒适的水平，否则我们通常会要么进入REO并出售它。
但就我们现在面临的一些挑战以及最近的一些降级而言，我们确实期望我们的赞助商承诺大量资本来偿还我们。作为回报，我们可能不得不围绕这一点做某种希望票据。但由于我们正在进行一些谈判，我不想谈论具体细节。但总的来说，我们一直在以相当显著的方式降低我们的基础。再次强调，不仅通过希望票据，还通过本金偿还和借款人自掏腰包并重新承诺资产。
非常感谢。
下一个问题来自雷蒙德·詹姆斯的Gabe Pulgi。请讲。
嘿，早上好，各位。感谢回答问题。我想在已经被问到的问题基础上，但从不同角度出发，请你们从KKR的角度评论一下，首先是商业房地产信贷的广泛需求，然后是整体商业房地产的需求。Matt，根据您刚才的观点，时机因人而异，可能从五年变为更短的时间。但更大的KKR机器在全球对国内房地产的需求方面，无论是信贷方面还是股权方面，看到了什么，因为我认为这将帮助我们从更长期的角度了解这里的真实价值或价值创造可能性。谢谢。
谢谢。谢谢Gabe。感谢您的问题。那么，现在让我们戴上KKR的帽子。我想说的是，我们看到对房地产信贷和房地产股权的配置都在增加。从相对价值的角度来看，情绪显然已经转变。我认为许多机构资本配置者正在审视他们的整体投资组合，并思考过去五年这些价值的变化，看到房地产相对停滞，因此您开始看到资本重新转向该领域。
我想说，在股权方面，它仍然主要集中在市场的机会型和增值型部分。因此，您还没有完全看到一些核心资金或核心加资金回来，尽管我可以看到早期迹象，但我想说大部分是在机会型增值领域。所以人们正在配置，市场的活跃度开始有所回升。我想我们都看到一些销售开始进行，当我们考虑我们的贷款渠道时，在贷款方面仍然主要是再融资，但我们看到更多的收购，这意味着资本损失在增加，基金正在返还资本，这些资金通常会回收到基金中。
所以我相信这种重启和重置正在开始。在房地产信贷方面，情况相同。确实，我们看到对房地产信贷的配置增加。一段时间以来，作为私人信贷整体配置在过去几年中不断增加的一部分，我们在市场上比股权更受青睐。现在，我认为不仅在房地产信贷，还有资产支持以及潜在的基础设施方面，都存在非常切实的相对价值讨论，从某种意义上说，人们可能完全配置了公司信贷。
公司信贷在这些投资组合中可能存在其他潜在挑战。那么，我如何在不脱离信贷敞口的情况下实现多元化，同时仍然利用当今市场信贷提供的收益率和安全性。因此，我们肯定看到了向房地产信贷的转变。私人基金正在筹集资金，不仅是我们，我们的同行也在该领域筹集大量资本，我预计这种情况将在未来继续。
谢谢各位，非常有帮助。
再次提醒，如果您有问题，请按星号然后按1。下一个问题来自Citizens的Chris Muller。请讲。
嘿，各位，感谢回答问题。现在我们已经进行了几次降息，期货市场暗示今年还会有两次降息。我的问题是，这些降息是否增加了对你们REO资产的兴趣？我真正想知道的是，这些降息是否缩小了买卖双方之间的差距。
谢谢Chris，我是Matt。我确实认为这些降息正在帮助市场流动性。我不知道这是否直接转化为我们看到的流动性，但这肯定是其中的一部分。但我认为目前房地产的整体情绪相当积极。市场上并不缺乏买家。我个人认为是缺乏卖家，以及愿意以某个价格出售的卖家。这就是为什么我们看到更多的活动是在市场的再融资部分而不是收购部分。
因为有些房地产所有者拥有非常好的房产。该房产的入住率和现金流表现可能很好。除了一些供应过剩的小领域，可能有赞助商以高于他们期望的基础拥有该房产，因为自2021年利率上升以来价值下降。因此，我们看到我们的赞助商真正向前推进。再融资争取时间，当供应真正减少时，他们可以提高租金并恢复股权价值。这就是整体市场情况。因此，当我们考虑出售我们的资产，特别是REO资产时，我预计会有流动性。与降息无关，我们看到办公领域的流动性增加。我们收回的一些资产或观察名单上的资产，由于不确定性，历史上没有太多流动性。我认为那里的市场已经找到了一些稳定的基础，并且您开始看到该领域的实际流动性。同样，我不确定这是否与降息直接相关。我认为更多的是时间问题，看到租赁情况如何发展，并在整体入住率和租赁市场中找到一些稳定性。
明白了。这非常有帮助，这很好地引出了我关于办公资产的下一个问题，Matt，您稍微提到了这一点，但近年来我们没有看到很多新的办公贷款。所以你们能谈谈对该领域的看法以及现在什么使得办公资产具有吸引力吗？
当然。我想说我们的标准仍然很高。Jade问了人工智能的问题，我们当然认为房地产技术方面可能存在潜在的波动性。所以我们需要继续注意这一点。我认为机会在于，如果您能为较新的高质量资产提供贷款，特别是对于像我们这样追求稳定现金流的公司，比如已出租或大部分已出租的资产，并且有长期租约，这确实是我们今天看到的有吸引力的机会。所以您不会承担太多的租赁风险或重新定位风险。您将拥有稳定的现金流。
您处于一个好的市场。您可以看到该市场有大量的租赁需求和活跃度，并且您处于该市场的顶级建筑之一。我认为这确实是我们关注的重点。有大量数据可以证明，不仅资本市场对拥有此类房地产有流动性，而且也有大量的租赁需求。所以这对我们来说是一个有趣的机会，我们不必承担太多的重新定位风险。我们可以只为已经出租的高质量房地产提供贷款。
明白了。非常有帮助。如果我能再快速问一个问题。在执行这种更积极的处置策略时，我们是否应该预期发放贷款与还款基本一致，或者在未来几个季度可能会看到投资组合的净增长？
是的，我认为应该从两个角度来看。一个是还款和资本再循环，我认为这是正确的。回答您的问题，是的，我们将尝试将这些资本再循环到新贷款中。第二点是确保我们保持在目标杠杆率范围内。这是我们正在平衡的两件事。
明白了。所以REO销售可能是这个难题中缺失的部分？
是的。当我们清算REO时，我们也能够增加投资组合规模，这是另一方面。您说得对。
明白了。感谢你们今天回答问题。
KBW的Jade Rabani有一个后续问题。请讲。
非常感谢。关于山景城资产，您能量化预计投入多少资金以及是否看到潜在收益吗？
嘿，Jade，我是Matt。我认为我们还没有租约。在我们有租约之前，我们不想评论潜在的资本支出、租户改善工程等。当我们有最终数字时，我们当然可以详细说明。回答您的第二部分，我们今天看到的一切。我再次强调，我们还没有完成租约，但我们今天看到的一切都表明，我认为我们在该资产中拥有的价值显著高于我们目前的持有价值。
好的，很高兴知道这一点。然后是办公资产，有一些2021年和2022年初的风险评级3贷款。不确定这是否是您在办公资产评论中所指的，包括华盛顿特区、普莱诺和达拉斯的资产。请对此发表评论。
是的。我认为我们可以在下个季度再次详细向大家介绍这一点。我想有几点。第一，并非我们所有的风险评级3的办公贷款都令人担忧，需要明确，比如您提到的一些达拉斯资产，我预计这些资产非常好。我们在华盛顿特区的资产也完全没问题。所以我预计今年我们的办公投资组合将有相当数量的还款，来自2021年或更早的那部分。
所以不要认为我们在审视每一个特定资产。我认为其中大部分将得到偿还。如果我们无法得到偿还，我们可能会选择出售这些贷款或与借款人重新达成协议等，以确保我们能够在电话会议上说明这部分投资组合已减少。
非常感谢。
问答环节到此结束。我想将会议交回给Jack Swetala作总结发言。
好的。谢谢，操作员。感谢大家今天早上参加我们的会议。您可以联系我或团队成员提出任何问题。保重。
本次会议现已结束。感谢您参加今天的演示。您现在可以挂断电话。