克里斯·雷丁（董事长兼首席执行官）
杰森·柯蒂斯（高级副总裁，财务与会计）
凯里·亨德里克森（首席财务官）
拉里·索洛（CJS证券）
迈克·佩图斯基（巴林顿研究公司）
华金（美国银行）
康斯坦丁·达维德斯（公民银行）
杰克·斯莱文（杰富瑞）
美好的一天，感谢您的等候。欢迎参加美国理疗保健2025年第四季度及全年财报电话会议。
目前，所有参会者均处于仅收听模式。
在发言人演讲结束后，将进行问答环节。[操作员说明]
现在，我将把电话交给董事长兼首席执行官克里斯·雷丁。请您开始，先生。
谢谢。早上好，欢迎大家参加今天上午的美国理疗保健财报电话会议，我们将讨论2025年第四季度及年末的业绩，并展望新的一年，分享我们对即将到来的新年的期待。
今天上午与我一同参加电话会议的还有我们的常规团队成员：首席财务官凯里·亨德里克森；总裁兼首席运营官埃里克·威廉姆斯；西部首席运营官格雷厄姆·里夫；执行副总裁兼总法律顾问里克·宾斯坦；以及高级副总裁、财务与会计杰森·柯蒂斯。
在我们今天开始会议之前，我将请杰森进行简要的披露。
谢谢，克里斯。本演示包含涉及某些风险和不确定性的前瞻性陈述。
这些前瞻性陈述基于公司当前的观点和假设。
公司的实际结果可能与预期存在重大差异。
有关更多信息，请参见公司向美国证券交易委员会提交的文件。
本演示还包含Regulation G中定义的某些非GAAP指标，相关调节信息可在公司的收益公告和公司网站上的演示文稿中找到。
谢谢，杰森。
今天上午，我将首先介绍本年度的一些亮点，然后简要回顾为2025年画上圆满句号的第四季度，之后讨论我们2026年的计划。
截至2025年的年度，调整后EBITDA增长了1320万美元，较上年同期增长16.2%。
净收入同样增长了16.3%。
其中，物理治疗业务增长16%，伤害预防业务增长18%。
我们物理治疗业务的毛利润增长约21%。
伤害预防业务的毛利润增长超过20%。
两条业务线的利润率均较上年有适度提升。
营业收入增长18.4%。
我想提醒大家，我们团队对这些业绩感到非常满意，而这些业绩是在2025年医疗保险费率持续下降的环境中取得的。
尽管如此，在所有指标上，我们都取得了进展，总体而言这是非常不错的一年。
正如您可能想象的那样，展望明年，我们很高兴能够结束医疗保险这一章，同时有一些重要的机会正在汇聚，我们将在稍后进一步讨论。
第四季度亮点。
我们的物理治疗业务再次实现了强劲的收入和就诊量增长。
需求持续不减，第四季度——我相信2025年每个季度——每个诊所的日就诊量都创下了新纪录。
需求、费率改善以及成本控制共同推动了2025年最后一个季度的毛利润增长，与2024年第四季度相比增长超过25%。
另外值得注意的是，自上一次季度报告以来，我们进行了几项收购。
一项是在太平洋西北地区的出色收购，拥有一支非常有能力的团队；一项是家庭护理业务的补充，非常优秀、才华横溢且有能力的伤害预防团队，为我们不断增长的伤害预防部门增加了服务提供能力。
同样值得注意的是，这进一步加强了我们在纽约市的布局，该市场充满活力。
因此，就在最近，我们宣布了两项重要的医院合作安排。
这些是非常长期的安排，将进一步扩大我们在这些重要市场的患者覆盖范围，并对就诊量、利润率、增长机会以及护理可及性产生积极影响。
这些战略关系将于年中左右开始分阶段适用于我们的16家地铁诊所和10家二级市场设施，预计到年底，所有70多家——70家诊所加上我们计划开设的诊所——都将纳入这些战略合作关系。
正如我们在公告中所讨论的，这些原始诊所将为这两项合作关系提供企业层面的提升，到2027年，扣除少数股东权益后，USPH部分的EBITDA至少为1400万美元，超过700万美元。
我还要告诉大家，我们已经扩充了高级管理团队，以进一步加强这一未来增长领域，该领域充满了兴奋和增长潜力。
其次，对于2026年，我们有一些非常明确的举措，将在2025年的成功基础上继续发展。
其中包括：在我们的设施网络中继续推广环境聆听文档支持；前台和接诊业务的半虚拟化；基于现金的项目进一步扩展，该项目在2025年获得了良好的初步进展；在CMS从2026年开始实施一些必要且非常有影响力的变革后，重新推进远程治疗监测；继续寻求大型市场战略性医院联盟，最近在全国多个市场的讨论中取得了两项非常重要的胜利，势头和吸引力不断增强；当然还有2026年物理治疗和伤害预防部门的新建和收购相关发展。
最后，在将话题交给凯里之前——我要感谢他过去五年与我们的合作——我还要感谢我们的临床医生的不懈努力，他们在全国近800家诊所以及那些无法出门就诊的患者家中提供世界级的护理。
每天，他们都在提供卓越的护理，从而获得了世界级的净推荐值。
这些来自我们的患者，他们能够重返自己热爱的事情。
我们的治疗师和所有治疗师都应该被认可为肌肉骨骼专家，即肌肉骨骼初级保健治疗师，他们每天都以令人难以置信且无与伦比的价值提供复杂的康复护理。
这种护理使各个年龄段的人能够再次无痛活动，重返他们热爱的活动，重返更完整的社会参与——这对心理健康和整体福祉也非常重要——通过工作为自己和家人创造收入，并重新实现他们的目标。
当我们想到当今世界的诸多挑战时，我们很幸运能够拥有这样的工作和目标，通过我们服务的数百个社区以及每年跨越我们门槛的数十万患者，每天让世界变得更好一点。
这感觉非常非常好，我只想让我们的合作伙伴和所有护理人员知道，我们所有人都非常感谢你们的护理和服务。
最后，让我说我们对未来一年感到非常兴奋。
在过去的几年里，我们面临着许多阻力，却不懈地努力。
尽管如此，我们找到了成长的方法，并进行了重大的补充和改进，这些将增强我们的未来实力。
这些既定的以及新宣布的举措将在未来一年开始为我们带来成果，并将大大加速，特别是在2027年的医院重点领域。
感谢您对我们团队和愿景的信任。
我们非常感谢您的支持。
凯里，在我们开放问答环节之前，请深入介绍一下我们的财务表现。
再次感谢。
好的。
谢谢，克里斯，大家早上好。
正如克里斯所指出的，从各个角度来看，尤其是从财务角度来看，2025年对USPH来说都是出色的一年。
重要的是，我们在2025年关键举措上所做的努力——克里斯在他的发言中提到了——为USPH在2026年及以后的更大增长和财务业绩奠定了基础。
让我重点介绍几个推动我们2025年第四季度和全年强劲业绩的关键指标。
第四季度我们每个诊所的平均日就诊量为32.7。
这是我们公司历史上第四季度每个诊所的最高日就诊量，克里斯提到了连续的季度就诊量创纪录。
实际上，我们已经连续七个季度实现了日就诊量的创纪录。
2025年全年，我们每个诊所的平均日就诊量为32.2，这是创纪录的年度就诊量。
我们的总患者就诊量同比增长11.2%，这得益于我们2024年底在纽约进行的Metro收购的全年贡献以及2025年所做的其他补充，以及我们成熟诊所1.5%的就诊量增长。
尽管2025年全年医疗保险费率下降了2.9%，但我们的每患者就诊净费率仍增长了1%，从2024年全年的104.71美元增至2025年全年的105.76美元，且全年净费率不断加速，第四季度达到106.49美元，较上年第四季度增长1.7%。
我们保持了良好的成本控制，第四季度物理治疗总运营成本每就诊减少0.50美元，全年仅增长1.1%。
我们的IIP（伤害预防）收入本季度再次实现两位数增长，增长11.5%，2025年全年增长20.2%。
这11.5%是纯有机增长，而20.2%包含了今年上半年的一些收购。
最后，我们的调整后EBITDA从2024年第四季度的2180万美元增长300万美元至2025年第四季度的2480万美元，而我们的全年调整后EBITDA从2024年到2025年增长16.1%，从8180万美元增至9500万美元。
关于患者就诊量，我们第四季度记录了1,560,603次诊所就诊，以及32,733次家庭护理就诊。
我们每个诊所的平均日就诊量在10月为32.8，11月为33.5，12月为31.7。
我们的家庭护理就诊量全年持续良好增长，从2025年第一季度的22,943次增至第四季度的近33,000次。
正如我所指出的，我们第四季度的每患者就诊净费率为106.49美元，而2024年第四季度为104.73美元，2025年第四季度的所有三个月均超过106美元。
我们2025年第四季度的物理治疗收入为1.738亿美元，较上年增长2000万美元，增幅13%。
第四季度物理治疗运营成本总计1.386亿美元，较去年同期增长1290万美元，增幅15.3%。
重要的是，正如我所指出的，我们有效地管理了成本。
第四季度我们的每就诊薪资相关成本下降1.1%，从2024年第四季度的62.85美元/就诊降至2025年第四季度的62.15美元/就诊。
我们的每就诊总运营成本在第四季度下降0.6%，从去年略高于86美元降至今年的85.56美元，考虑到通胀环境，我们认为这是特别强劲的结果。
我们第四季度的物理治疗调整后毛利率为20.5%，较2024年第四季度的18.6%上升了近200个基点。
我们的IIP团队在第四季度再次表现强劲。
IIP净收入较去年同期增长230万美元，增幅8.7%，而IIP收入增长51万美元，增幅11.5%。
重要的是，第四季度的增长全部是有机增长。
我们在2024年第四季度至2025年第四季度期间没有进行任何收购。
我们第四季度的IIP利润率从2024年第四季度的16.7%增至2025年第四季度的17.1%。
我们的公司成本符合预期。
第四季度公司费用占净收入的8.5%，全年占净收入的8.6%。
正如我在第三季度财报电话会议上提到的，我们正在实施一个新的企业级财务和人力资源系统。
我们于2025年9月开始实施过程，新系统计划于2027年1月1日上线。
第四季度，我们为该项目承担了约60万美元的实施成本。
与我们对类似非经常性项目的做法一致，我们将这些成本加回到调整后EBITDA的计算中。
关于GAAP每股收益的一点说明——GAAP每股收益包括我们非控股权益重估的变化，这种重估不包括在我们的净收入中，但包括在GAAP每股收益的计算中。
这有点违反直觉——当我们的合伙企业表现良好时，我们的可赎回非控股权益会增加，而这种因业绩改善导致的变化会降低我们的GAAP每股收益。
简而言之，我们表现越好，每股收益看起来越差。
GAAP每股收益是唯一包含非控股权益重估的指标。
正如我 earlier 所指出的，我们2025年第四季度的调整后EBITDA较上年同期增长300万美元，2025年全年调整后EBITDA较2024年增长1320万美元，增幅16.1%。
第四季度的经营业绩为1020万美元，较上年的780万美元增长250万美元。
每股经营业绩为0.67美元，而去年同期为0.51美元。
我们的资产负债表状况依然良好。
我们目前有1.31亿美元的定期贷款，并签订了互换协议，将利率固定在4.77%，直至2027年年中。
此外，我们有1.75亿美元的循环信贷额度，年底提取了3050万美元，本季度末现金为3560万美元。
展望2026年，我们目前预计2026年调整后EBITDA将在1.02亿至1.06亿美元之间。
其中包括与2026年1月1日生效的医疗保险费率上调相关的250万美元增量收入。
考虑到医院合作关系将于2026年年中开始，并在下半年分阶段实施，我们在指导中纳入了与克里斯在其发言中提到的医院合作关系相关的适度金额。
我们对这些协议在全面实施后将对我们的收入、EBITDA和利润率做出的贡献非常乐观。
我们预计这些两项医院合作协议将于2026年底全面实施，届时预计将为我们的物理治疗收入和收益合计贡献至少1400万美元，相应地，考虑到我们在这两项合作中的所有权权益，对USPH调整后EBITDA的影响至少为730万美元。
至此，我将把电话交回给你，克里斯。
是的，谢谢，凯里。
做得很好。
好的，操作员，我们现在开始接受提问和评论。
谢谢。[操作员说明]
我们首先请CJS证券的拉里·索洛提问。
您的线路现已开通。
太好了。早上好，克里斯。早上好，凯里。
第一个问题我想是关于战略联盟的。
那么，这是物理治疗服务外包的趋势，还是整个医疗院内服务向外包或院外设施转移的普遍趋势？
这是否是推动医院方面动机的原因？
然后第二个问题是，听起来有很多机会。
我很好奇，当我们得出这个1400万美元的数字时，这是否只是基于您预期的当前就诊量，或者您是如何得出这个数字的，以及我想全国还有很多其他机会？
谢谢。
是的，关于问题的第二部分，我们提供的数字确实是基于当前就诊量，不包括额外的设施。
在这些合作关系中，我们计划增加额外的设施。
这些额外的设施计划将带来增长。
医院方面的动机是多方面的。
这为他们的地铁设施提供了更广泛的覆盖范围。
基于历史数据，在60个设施网络中，每年的就诊量在50万至60万之间，正如我 earlier 提到的，这为他们提供了大量的患者覆盖、患者互动，而且治疗效果以及患者对最终护理的满意度都非常出色。
因此，这也有利于医院。
此外，这总体上有助于他们的肌肉骨骼产品线进一步巩固这一重要产品线。
因此，原因是多方面的，我们对此感到兴奋，并且肯定会进行更多这样的合作。
好的。
我想向凯里提一个问题，关于——市场上有些担忧存在工资通胀压力，以及物理治疗就诊量可能放缓。
您的工资通胀数据看起来相当强劲。
那么，展望2026年，您有什么看法？
在就诊量方面，我注意到成熟诊所的增长仍然有些缓慢。
对此有什么看法？
以及展望2026年的整体就诊量前景。
谢谢。
当然。
关于这些问题，第一个问题，工资方面，我的意思是，我们2026年的预算中包含了与工资相关的正常通胀数字。
我们没有看到工资方面有特别大的压力。
我们一直在努力吸引最优秀的物理治疗师加入我们的业务。
但我们认为，我们可以像2025年一样，在2026年再次控制这个数字。
所以对此感觉良好。
拉里，抱歉，提醒我另一个问题是什么。
只是关于成熟诊所增长有些缓慢，以及整体就诊量前景。
是的，是的。
是的。
但成熟诊所的就诊量在第四季度实际上有所回升。
我们对此感到非常高兴。
第四季度，我们成熟诊所的就诊量增长了1.5%。
这开始形成一些势头，我们对进入2026年感到乐观。
是的，第四季度的表现比今年其他任何季度都要强。
拉里，我要告诉你，前台虚拟化的举措将提高我们的效率，这种效率将转化为成本节约。
人工智能文档系统全面推出后，将在增量基础上影响收入生成和成本。
随着我们的规模扩大，仅这些措施，再加上远程治疗监测（这也将对收入产生影响），将帮助我们平衡成本和收入方面的问题。
随着医院合作关系的及时分阶段实施，我们确实预计那里的利润率会扩大。
我认为我们没问题。
太好了。
好的，非常感谢。
谢谢你们。
谢谢。
接下来请巴林顿研究公司的迈克·佩图斯基提问。
您的线路现已开通。
嘿，迈克。
早上好。早上好，凯里。
我想，就定价而言，考虑到医疗保险的增长并非在本季度开始，本季度的价格顺风显然是很好的。
我只是好奇，展望非医疗保险定价，除了医疗保险的1.75%增长外，您业务的这部分定价可能会有1.5%至2%的正增长，这是合理的猜测吗？
我的意思是，这样思考对吗？
迈克，是的，我认为是这样。
我认为我们可以在非医疗保险的所有业务上实现1.5%至2%的增长，然后医疗保险费率增长1.75%。
需要注意的是，1.75%的增长适用于我们所有的传统医疗保险就诊，以及部分医疗保险优势计划就诊。
并非所有这些都必然与CMS的当前时间表挂钩。
总而言之，如果考虑所有医疗保险就诊，对我们来说，总体增长可能约为1.1%。
适用的就诊类型增长约为1.75%。
好的，太好了。
这实际上很有帮助。
就工人赔偿保险而言，我知道这在定价方面也有帮助。
我想请您提供一下付款人构成，以及关于工人赔偿保险的进展或不足的任何评论？
谢谢。
当然。
是的，非常稳定，实际上与第三季度非常一致。
我们的付款人构成是：商业保险略高于48%，医疗保险略高于33%，工人赔偿保险为9.7%，其余为其他。
这是三个最大的类别。
工人赔偿保险的就诊量与第三季度基本一致。
第四季度的就诊构成和收入构成与第三季度非常相似。
2025年第四季度，我们每个类别的就诊量较2024年第四季度均实现两位数增长。
它们几乎同步增长，都在10%至15%之间。
所以这很好。
第四季度实际上没有费率构成变化影响我们的费率。
好的，太好了。
最后一个问题，如果我可以快速问一个的话。
关于伤害预防业务的毛利率，您显示同比有所增长，但环比下降了不少。
我只是好奇。
我知道您签署了一些利润率较低的大型交易，但在毛利率方面，我们是否应该考虑一个新的常态？
这是季节性因素在起作用吗？
你们能谈谈伤害预防业务毛利率的情况吗？
我来回答这个问题。
有几件事让情况变得有点复杂。
总体来说这是未来的好消息，但我们获得了一些非常大的合同，这些合同肯定会为我们带来更多的盈利能力，但可能会略微稀释利润率。
其中一项合同实际上在第四季度开始，迈克，我们必须为此增加人员。
在这些合同实际启动之前，在产生收入之前，我们需要增加大量人员。
必须有足够的人员配备和培训。
这对我们造成了一些压力。
总的来说，我要提醒大家，从季节性角度来看，第四季度通常会有点清淡，因为在一些大型制造设施中，这些制造商在年底通常会停工一周或几周。
这种组合可能看起来有点压力，但我们对未来的发展方向感到满意。
我要说的是，我们在纽约进行的伤害预防业务收购，再次强调，这是不同的业务，不同的部门，使我们能够更广泛地服务更广泛的患者群体。
那里的利润率非常非常强劲。
好的。
非常好。
嘿，谢谢。
很棒的季度，特别是恭喜那些医院交易。
听起来非常令人兴奋。
谢谢。
是的，谢谢，迈克。
谢谢，迈克。
谢谢。
接下来请美国银行的乔安娜·加朱克提问。
您的线路现已开通。
嘿，我是华金，代表乔安娜提问。
我想问一下2026年的指导方针。
你们对同店收入的假设是什么？
同店收入？
嗯，我们通常不会在指导方针中单独列出，但我会说，我们预计同店的就诊量和费率综合增长约为3%，这是我们对两者的预期。
因为考虑到医疗保险费率的提高，我们在2026年有一些更多的费率增长势头。
我们希望能达到2.5%至3%左右的水平。
好的，谢谢。
最后一个问题。
交易贡献在指导方针中占多少？
如果你们能提供一些细节的话。
谢谢。
是的，我们没有具体细分。
我们在指导方针中包含了我们今年已经完成的两项收购，这是我们唯一包含的收购。
即一个物理治疗集团和一个IIP集团。
因此，我建议查看我们在公告中提供的与这两项收购相关的收入，并假设其利润率。
这大约就是对我们2026年指导方针的影响。
正如克里斯所指出的，该IIP业务的利润率略高于我们在该业务中的正常利润率。
谢谢。
谢谢。[操作员说明]
接下来请公民银行的康斯坦丁·达维德斯提问。
您的线路现已开通。
早上好。
嗨，康斯坦丁。
嘿，凯里。
关于医院联盟，有几个问题。
首先，在费率方面，这些是门诊费率吗？我们应该如何看待这些费率？
其次，在年中之前建立这些联盟的过程中，今年上半年是否存在利润阻力？如果是，您能为我们量化一下吗？
最后，这些是独家关系吗？比如，您是他们网络中唯一的独立门诊服务提供商吗？
让我逐一回答。
在建立这些联盟的过程中，没有利润阻力。
我们在这些市场继续保持强劲的运营。
显然，我们和医院合作伙伴都需要做大量工作，但不会有利润损失。
在费率方面，您应该将其视为医院门诊费率，而不是传统的门诊费率。
我在努力回忆问题的最后一部分，我没听清的那部分。
是的。它们是独家的吗？
嗯，是的，是独家的。
我们将成为这些医院在门诊业务方面的合作伙伴，随着业务的启动，它将不断发展和扩展。
那么，相对于你们目前约106美元的混合平均费率，我们应该如何看待这个费率？
我不知道，我们还没有准备好详细说明，因为费率会因市场而异，就像我们自己的物理治疗业务组合一样，但会显著更好。
相反，正如凯里·亨德里克森和我都提到的，我们实际上是引导您关注2027年基本情况下的EBITDA贡献。
虽然我们不直接谈论费率（费率会因市场而异），但我们对提升的贡献有很好的了解。
明白了。
关于IIP，在您的准备发言中，您提到了最近收购带来的新服务产品和能力。
我想知道您能否详细说明一下。
是的。
广义上讲，多年来，我们在2017年初开始了这项IIP业务。
我们做了几件事。
主要是，我们做了一些人体工程学工作，这是我们业务中一个小但重要的部分，包括工程设计和重组等。
我们开展了我们所谓的工业运动医学或业务的预防部分，主要是嵌入运动训练和物理治疗人员，不是提供治疗，而是预防伤害。
多年来，通过各种不同的收购，实际上每年，我们都能够扩大我们的服务范围，包括在全国范围内提供全方位服务的医疗诊所和术后测试。
最近的这次收购为我们提供了不同的测试能力。
特别是在纽约，以及我们全国许多最大的城市，有大量价值数百亿甚至数千亿美元的基础设施项目。
这些基础设施项目包括对我们国家一些最重要和最古老的钢桥结构进行喷砂处理。
喷砂会产生铅暴露和各种其他问题，为地铁扩建进行地下隧道挖掘等等。
在这项业务中，我们拥有一个移动设施网络，为这些基础设施需求和项目提供各种测试服务，包括OSHA测试、DOT测试、各种暴露测试、药物和酒精测试，以确保工作场所安全和整体环境安全。
我们进行体检、身体需求评估等。
这种一般能力，即血液检查和相关测试，是我们以前没有做过的。
我们正在整合和叠加我们的伤害预防关系，看看我们如何能够在这些方面进行更多的交叉合作。
我们很兴奋。
这是一个很棒的团队，也是一项很棒的业务。
正如我所说，它有很高的利润率，在这个特定的测试方面对我们来说是新的，我们对此感到兴奋，但这只是在我们过去七、八、九年所做的基础上发展起来的。
您有——医疗方面的情况很有趣。
在这一点上，您对两个部门之间的并购有偏好吗？
我的意思是，显然您有很多事情在进行，推出医院合作关系，但是，我想知道您能否谈谈您对两个部门并购渠道的偏好。
我想在物理治疗部门，是否有像Metro那样规模较大的机会，或者我们应该将这些机会视为个位数诊所类型的机会？
谢谢。
是的。
偏好方面，我有点中立，但我会告诉你，并稍作说明。
伤害预防业务，自然地，由于其本身的性质。
伤害预防业务具有更好的内在有机增长。
我们从一个雇主或一个地点或几个地点开始。
这些雇主有时是全国性的雇主。
你从最严重的问题开始，然后随着时间的推移与他们一起成长。
其中的有机部分非常好。
伤害预防业务的挑战在于没有那么多公司可以收购，我们正在努力与所有我们能接触到的公司会面，并了解所有这些机会，其中一些在市场的利基领域悄然出现。
我们喜欢伤害预防业务。
那里的交易没有物理治疗业务那么多。
当然，从历史上看，并且永远，我们是一家物理治疗公司，所以我们仍然在那里发现很好的机会。
在规模方面，我将指出我们公司将关注的两个不同方向。
我们将继续寻找像Metro这样的机会，特别是在我们可以像处理Metro那样引入医院合作伙伴并进一步加强该市场的市场中。
今年某个时候会有这样的机会，我不确定我们的参与程度，但我们知道今年会有一些交易出现。
我们在这两个领域都将继续保持活跃。
然后，在医院方面，总的来说，可以这样想。
例如，以纽约为例。
在没有医院合作关系之前，与我们在纽约市运营区域内及周边的小型私人诊所相比，我们的每就诊净费率通常比小型竞争对手高出20至30美元。
我们能够以非常高效的方式收购小型诊所，并使它们立即产生增值和影响。
随着我们叠加这些医院关系，这将带来更大的机会。
因此，你将看到——你将看到所有这些的部分内容出现在我们的财务报告中。
谢谢。
接下来请杰富瑞的杰克·斯莱文提问。
您的线路现已开通。
嘿，早上好，各位，感谢回答问题。
到目前为止，我的很多问题都已经被问过了。
我想也许退一步来看，好吗？
整个业务本季度的利润率同比上升。
显然，利润率之前有所下降，医疗保险费率和劳动力通胀是其中的部分原因。
我想展望未来，在诊所层面，您有很多关于效率和其他方面的令人兴奋的机会，我想了解您的观点，如果我们认为净利润率未来可能出现拐点，我们应该关注什么，或者您如何看待这个问题。
谢谢。
今年，我不确定我能否——我不一定准备好准确量化。
我们在指导方针中已经考虑了利润率的改善。
我认为，今年我们将看到一些适度的改善。
明年，随着这些医院协议的生效，我们将看到加速改善。
目标是，特别是通过更多的医院合作安排，将利润率恢复到几年前我们面临医疗保险阻力和其他一些挑战之前的水平。
我们还有工作要做才能达到那里，但我们将看到向前发展的势头，并将在2027年开始加速。
明白了。
我就问这些。
感谢您的回答，克里斯。
谢谢。
谢谢，杰克。
谢谢。
目前，没有更多的问题在队列中。
我现在将会议交回给我们的演讲者，以作任何补充或结束语。
好的。
谢谢，操作员。
听着，感谢大家今天上午的时间。
和往常一样，凯里和我将在接下来的几天内随时可用。
我知道我们接下来有——我开始说——可能我们俩都有。
我们有一些会议即将举行，但您可以通过电话联系我们。
感谢您今天的时间，再次感谢您的支持。
祝您度过愉快的一天。
[操作员结束语]