Clive T. Johnson（首席执行官兼董事）
Mike Cinnamond（高级副总裁、财务与首席财务官）
William Lytle（高级副总裁兼首席运营官）
Randall Chatwin（高级副总裁，法律与企业沟通）
Fahad Tariq（杰富瑞证券）
Anita Soni（加拿大帝国商业银行资本市场部）
Carey Macrury（Canaccord Genuity Corp.（加拿大））
感谢您的等待。我是会议操作员。欢迎参加B2Gold公司2025年第四季度及年末财务业绩电话会议。提醒一下，所有参会者均处于仅收听模式，会议正在录制中。演示结束后，分析师将有提问机会。要加入提问队列，您可以按星号然后按1。在您的电话键盘上，您会听到确认您请求的提示音。如果您在会议期间需要帮助，可以按星号然后按0联系操作员。现在，我想将会议转交给B2Gold的总裁兼首席执行官Clive Johnson。
请讲。
欢迎大家。正如操作员所说，我们今天在这里回顾B2Gold 2025年的财务业绩。2025年第四季度为B2Gold这激动人心的一年画上了坚实的句号。O Dakota矿的可乐大规模开采持续了我们的业绩，而Goose矿的第一个产能提升季度带来了全年最强劲的合并生产季度。在我们的投资组合中，我们庆祝了许多里程碑。2025年，我们实现了30亿美元的创纪录收入。在马里，自矿山投产以来，我们已生产了第400万盎司黄金，并获得了PECOL地下开采批准，2025年从Ferkola地下矿生产了超过20,000盎司黄金。
我们对Ferkola地下矿作为核心综合体的贡献者的未来感到兴奋，因为它正逐步提升至满负荷生产。在Goose矿，我们庆祝了第一批黄金商业化生产。这个里程碑不是我们独自庆祝的。我们期待在加拿大努纳武特与我们的合作伙伴Kitikmet因纽特协会和纳米比亚的Kitikmet社区密切合作，开展多年的运营。B2Gold宣布批准建设Antelope地下矿床，Antelope的生产有潜力提高Ojikoto的黄金产量，利用低成本平台，并通过扩展运营将矿山寿命延长至2030年代，同时实现了又一年的稳定和安全业绩，实现了七年无工时损失事故的惊人壮举。
在这种强劲的金价环境下，B2Gold也已做好准备利用这一机会。凭借强大的资产组合和灵活的资产负债表，以及Goose矿的增长资本支出现已完成，公司有望在未来几年为股东创造显著价值。接下来，我将把电话交给Mike Sino，讨论我们第四季度和财年的财务业绩。
谢谢Clive。正如Clive所说，这是一个强劲的季度。GAAP每股收益为0.13美元，经调整后的每股收益为0.11美元，如果不是因为Ficola的延迟发货时间问题，这些收益本会更强。Cola的第四季度表现非常强劲，只是由于年末发货时间安排，我们有略超过20,000盎司的黄金在12月31日之后才交付。因此，这些未计入2025年的收入，而是计入2026年初。所以我们第四季度记录的收入为10.5亿美元。其中包括根据黄金预付义务交付的66,000盎司多一点。
截至今天，我们已经交付了1月份的份额，正在处理2月份的，所以我们已接近完成。这些将在2026年6月底前完成。2025年的运营现金流为8.96亿美元。其中第四季度为2.86亿美元，这又是一个强劲的结果。这凸显了在这种非常强劲的金价环境下，我们运营资产的持续现金生成潜力。在资产负债表方面，我们保持着强劲的财务状况。2025年底，我们拥有3.8亿美元的现金及现金等价物。
2025年底，我们还动用了1.5亿美元的循环信贷额度。但在年末之后，我们又偿还了1亿美元。因此，我们的循环信贷额度还有7.5亿美元的容量，此外还有2亿美元的cordium功能。所以那里有很大的容量。因此，总体而言，我认为我们保持了出色的财务灵活性，可以完全偿还黄金预付项下的义务。正如我所说，到6月底，完成我们投资组合中的其他维持和增长计划，并继续为健康的勘探项目提供资金。我想你会在我们的预算中看到这一点。
延长我的寿命，但同时也向股东返还资本。我认为这很重要。2025年，我们开始根据正常发行人投标（NCIB）回购股票。2025年，我们以约1000万美元回购了200万股股票。但在年末之后，我们又回购了500万股，约2400万美元。我认为随着今年的推进，我们会继续这样做。显然，随着预付金的到期，从6月后，我们现在每月将有近1.1亿美元的额外现金流，而我们目前正在交付IS预付金。
但我认为，我们将有额外的现金流，我认为你会看到我们审视正常发行人投标，看看我们是否可以回购更多股票，考虑到我们对自己的定位以及我们对资产未来的展望，因为我们期待未来几年非常强劲的现金流。接下来，我将把电话交给Bill，进行运营和项目更新。
是的，谢谢Mike。所以我想说，我们对2025年各矿场的运营表现感到满意，生产了约980,000盎司黄金，接近指导区间的中点。展望2026年，我们预计产量在820,000至970,000盎司之间。由于Ochakoto矿计划在2025年第四季度完成露天开采后产量下降，以及Fekola矿8期剥离预计产量较低，2026年的产量预计将低于2025年。这些减少将部分被Goose矿的持续产能提升所抵消。虽然2026年我们只有少量数据，但马里的所有运营都表现超出预期。
公司预计在2026年第一季度获得Fekola区域开采许可证，生产将于下半年开始。FICOLA的黄金产量预计全年相对稳定，因为FCOLA区域的产量预计在下半年提升，以抵消Ficola的产量下降。随着Ficola矿开始向8期过渡，Fekola区域预计在2026年贡献60,000至80,000盎司黄金。在Goose矿，我们预计该矿全年将逐步提升产能。
不幸的是，破碎回路仍需移动破碎机补充。第四季度的生产受到异常低温的影响，影响了移动破碎机组的性能，该机组没有封闭，容易受到极端寒冷天气的运营中断影响。2025年底订购了旨在短期内改善破碎回路性能的初步修改，包括增加原矿仓和板式给料机。这些修改计划在2026年下半年实施，届时将停止使用移动破碎机。公司估计，破碎回路能够持续以平均约3,200吨/天的速度运行。
一旦这些初步修改实施，初始阶段的资本已纳入2026年运营预算。公司正在研究更全面的破碎回路改进，以提高现有破碎回路的设计产能，使其能够以平均4,000吨/天的速度运行。这些研究将在2026年上半年完成，届时公司将确定额外破碎回路改进的最佳范围和时间。第二阶段的资本未纳入2026年预算，虽然研究目前正在进行中，我重申研究目前正在进行中。
公司认为实施这些改进的总体成本将在数千万美元级别，对运营范围而言并不重大。在Masbati，该矿继续表现良好，拥有世界级的安全记录。2025年矿山 throughput 显著超出预期，并连续第二年创下纪录。我们预计2026年将又是一个稳定运营的年份。在Ochikoto，该矿度过了出色的一年，露天矿最后阶段的产量强劲，达到了2025年指导范围的上限。鉴于露天矿活动计划完成，我们预计2026年产量将下降，因为矿山将过渡到仅处理wolfshag地下矿石，并辅以低品位矿堆。
公司已开始Antelope矿床的开发，我们认为这有潜力将Ochakota矿的黄金产量从2029年到2032年平均提高到约110,000盎司。接下来，我将把电话交回Clive，开始问答环节。
谢谢Bill。让我们开始问答环节。
好的。我们现在开始分析师问答环节。要加入提问队列，您可以按星号然后按1。在您的电话键盘上，您会听到确认您请求的提示音。如果您使用免提电话，请在按任何键之前拿起听筒。要撤回您的问题，请按星号然后按2。第一个问题来自杰富瑞的Fahad Tariq。请讲。
嗨，感谢回答我的问题，关于Sokola区域。您能否告诉我们您与政府的最新对话情况，或者没有对话的情况，以及是什么让您有信心许可证能在今年第一季度获得？谢谢。
是的，谢谢。这个问题由我Randall来回答。你知道，在25年期间，我认为我们的部分信心来自于这一年中看到的进展。这是一个需要马里政府根据2023年矿业法拿出前所未有的整合方案才能获得的许可证。因此，我们去年能够推动这一进程，现在我们确实得到了矿业部长的批准，财政部长也批准了，该许可证已经通过技术小组的审核。
审核已经完成。它正由总统和新成立的矿业专员Hilaire Diarra处理，我们正在进行非常定期的对话。此外，地下开采正在推进。正如你所看到的barracks lulu许可证得到了延长。政府正在推进这些事情。当然，这比我们希望的要慢，但关于流程的对话一直在进行，这确实给了我们信心，我们将在不久的将来看到它。
明白了。那么，换个话题到Goose矿。我相信有一项由F.L. smith进行的内部研究，旨在确定永久破碎机解决方案，包括其所需内容和规格。如果该研究已经完成，您能否分享更多关于该研究的内容，以及这对今年下半年的Goose矿意味着什么？
是的，正如你正确所说，flsmid进行的研究已经完成。它已提交给Lycopodium，后者将作为记录工程师。他们正在审查该研究。当然，一旦最终设计确定，就必须进行成本投标，我们必须拿出最终的研究结果。所以，我认为我们已经非常公开地表示，我们要到4月份才能有最终答案。我们知道的是，第一部分是板式给料机和料斗。
那是第一阶段。4月之后的下半年，我们将公布最终的指导意见。但我们确实，我想我们已经讨论过这个，大概是数千万美元。所以第一阶段是700万加元，所有这些都在预算中。下半年是这个数千万美元。但在没有研究的情况下，我们可能处于中间位置。所以，大概是5000万加元，其中时间将用于购买设备。并且有机会。
有两个选择。其一，根据最终决定，我们可以用大力神运输机运进来，所以我们可以今年用飞机运进来，或者明年通过公路运进来。这两个选项尚未最终确定。
好的，谢谢。
下一个问题来自加拿大帝国商业银行世界市场部的Anita Soni。请讲。
嗨，Bill。只是跟进一下关于POD吞吐量的问题。您能否。我理解料斗和破碎机的问题，但是什么阻止它达到4,000吨/天？我原以为最初的修复会是最终的解决方案。您能谈谈第二部分吗？
是的，我可以。这实际上是一个设计因素。所以我们可以达到4,000吨/天。只是我们不能一整天、每天都保持在4,000吨。所以，我们永远无法赶上进度。因此，如果破碎机因维护或堵塞或类似问题停机，那么我们突然就落后了，而且无法赶上。所以这项新研究是关于在安全的情况下扩大破碎机的产能，或者
达到6,000吨/天是否只是让您有可能多一点，从而平均达到4,000吨？是这样吗？
是的，我肯定没有说6,000吨。
不，不，我知道您的MDNA中提到过评估达到6,000吨的可能性。
嗯，不，MDNA实际上是一个不同的问题，与将整个回路提升到6,000吨有关。这完全与破碎回路有关。
好的。好吧，谢谢。然后关于Ojakoto矿，我不太清楚Antelope矿何时会投产。我认为资本支出在26年和27年，但28年是产能提升年吗？然后29年到32年是超过110,000盎司的时期。那么27年和28年的产量会是什么样的？
是的，第一部分的答案是肯定的，27年和28年是我们继续建设的年份，29年是产能提升年。我的意思是，再次强调，由于我们甚至还没有订购设备，谈论产能提升何时发生可能还为时过早。但我们谈论的是29年，然后到32年进行生产。它在27年和28年的样子，有点像。看看我的数字。我看到Ocho Cotto矿的矿山寿命，27年约78,000盎司，28年约64,000盎司。
好的。然后在Pecola矿，您能否给出露天矿和地下矿的产量细分？另外，不包括区域矿（您提到60,000至80,000盎司），露天矿和地下矿的产量细分，以及我们可以期待的品位和吨位。
是的，我面前没有品位和吨位数据，但我有总数。所以你当然可以反推。从地下矿来看，我显示26年为71,000盎司。然后coal和cardinal的总和是300,000盎司。所以总共371,000盎司减去区域矿的产量。
好的。那么地下矿。抱歉，您知道地下矿的品位吗？或者。不。或者。抱歉。如果您知道的话，吨位是多少。
是的，我认为我们那里的开采量是1,500吨/天。所以我会让一个人在我们通话时检查一下以确保，但我认为是1500吨。
好的，谢谢。我的问题就这些。
再次提醒，任何有问题的分析师可以按星号然后按1。在您的电话键盘上，您会听到确认您请求的提示音。下一个问题来自Canaccord Genuity的Kerry McReary。请讲。
嘿，早上好，各位。我只是想知道，一旦Goose矿达到3200吨/天，我们应该如何看待其ASIC（全部维持成本）与您的指导相比。
所以。嗯，我想说，Kerry，你可以看到预算数字中26年ASIC有一个提升。你知道这显然是基于比我们达到稳定状态时低得多的产量范围。所以我认为你可以看到ASIC肯定在下降。我们正在更新GOOS的研究，以纳入这个新的破碎研究的所有要素以及我们计划做的事情。但目标是我们在2027年进一步提升到4,000吨/天。所以一旦我们完成压力修复的第二阶段，你会看到我们的全部维持成本从我们在预算中列出的数字显著下降。
好的，那么关于现金税，您给出的指导是每盎司5,000美元，那么在4,500美元左右会是多少？这个数字有什么敏感性吗？
所以，抱歉，你的问题的第二部分是什么，Kareem，关于现金税？
只是您的现金税指导是基于每盎司5,000美元，我想知道在4,500美元左右会是什么样子。
嗯，是的，你大概可以，如果取现有数字，乘以30%的有效平均税率来计算下降幅度。这可能会让你得到一个大致的范围。记住，这些现金税的问题是我们向你展示我们认为的情况，我们必须对从矿场汇回多少资金做出假设。对吧？所以在这些较高的金价下，我们正在提取大量现金。因此，从5,000美元到42美元的下降不是线性的，因为这些股息有预提税。但如果你想从很高的层面量化它，取金价的差额，乘以产量盎司，再取其中的30%。
你会得到现金税影响的大致范围。我们给出现金税指导只是为了向你展示整个集团的情况，因为你可以看到2025年的现金税数字，你知道，我们有超过5亿美元，其中预提税超过1.3亿美元。所以我想提醒所有分析师，在你们的模型中，你们必须考虑这些预提税，才能看到较高金价的影响。25年期间，我们从矿场提取了超过10亿美元。所以我们也想在26年给出这个指导，只是为了展示在5,000美元时的情况，预提税在1.15亿美元左右，这是全年的影响。
好的，太好了。谢谢，Mike。
问答环节结束。我想将会议交回Clive Johnson进行总结发言。
好的，感谢大家的这些好问题。抱歉，操作员。
抱歉打扰了。您的总结发言结束了吗？
好的。是的，谢谢，操作员。感谢大家的参与和提问。
谢谢。今天的电话会议到此结束。您可以挂断电话了。感谢您的参与，祝您有愉快的一天。