Mark Stoutenburg（投资者关系负责人）
Ed McGowan（执行副总裁、首席财务官）
F. Leighton（联合创始人、首席执行官、总裁兼董事）
Sanjit Singh（摩根士丹利）
Michael Cikos（Needham & Company）
Rishi Jaluria（RBC Capital Markets）
Roger Boyd（瑞银投资银行）
Fatima Boolani（花旗集团）
Robert Palmisano（Raymond James & Associates, Inc.）
John DiFucci（Guggenheim Securities）
William Power（Robert W. Baird & Co. Incorporated）
Aidan Daniels（KeyBanc Capital Markets Inc.）
Patrick Edwin Colville（加拿大丰业银行全球银行与市场部）
Jonathan Ho（William Blair & Company L.L.C）
Rudy Kessinger（D.A. Davidson & Co.）
Arti Vula JPMorgan Chase & Co（Arti Vula JPMorgan Chase & Co）
Vijay Homan（Craig-Hallum Capital Group）
大家好，欢迎参加Akamai Technologies Inc. 2025年第四季度财报电话会议。今天，所有参会者都将处于仅收听模式。如果您在今天的通话中需要帮助，请按星号键然后按零来呼叫会议专家。在今天的演示结束后，将有提问环节。要提问，请在电话键盘上按星号然后按1。要撤回问题，请按星号然后按2。请注意，今天的活动正在录制。现在，我想将会议转交给投资者关系负责人Mark Stoutenberg。
请讲，先生。
各位下午好，感谢大家参加Akamai 2025年第四季度财报电话会议。今天发言的将是Akamai首席执行官Tom Layton和首席财务官Ed McGowan。请注意，今天的评论包括前瞻性陈述，包括有关收入和收益指引的内容。这些前瞻性陈述基于当前的预期和假设，存在一定的风险和不确定性，并且涉及许多可能导致实际结果与所表达或暗示的结果存在重大差异的因素。这些因素包括但不限于宏观经济趋势的任何影响、任何收购的整合、地缘政治发展以及我们向美国证券交易委员会提交的文件中确定的其他风险因素。
今天电话会议中包含的陈述代表公司在2026年2月19日的观点，我们不承担更新任何前瞻性陈述的义务。提醒一下，我们将在今天的电话会议中提及某些非GAAP财务指标。GAAP与非GAAP指标的详细调节表可在akamai.com投资者关系部分的财务板块中找到。有了这些，我现在将电话交给我们的首席执行官Tom Layton博士。
谢谢Mark。我很高兴地报告，Akamai第四季度业绩表现强劲，我们在为Akamai的未来定位方面继续取得重大进展。收入增长至10.95亿美元，按报告口径同比增长7%，按固定汇率计算增长6%。非GAAP营业利润率为29%，非GAAP每股收益为1.84美元，按报告口径和固定汇率计算均同比增长11%。云基础设施服务（CIS）第四季度收入为9400万美元，按报告口径同比增长45%，按固定汇率计算增长44%。这比我们第三季度实现的39%的增长率有所加速。
CIS的快速增长是广泛的，由我们的ISV解决方案、基础设施即服务和存储客户以及利用Edge Workers和WebAssembly的客户推动，这些技术为边缘原生应用提供了更高的性能和更低的成本。在这些领域中，随着客户在其业务中更多地使用AI应用程序和代理，我们开始受益于与AI相关的顺风。上个季度，Akamai通过推出Akamai Inference Cloud迈出了面向未来的重要一步，这是我们支持互联网上不断增长的AI推理扩展需求的平台。Akamai的架构独特地定位我们为AI提供动力和保护，就像我们为网络提供动力和保护一样——通过将AI物理上靠近用户，实现释放AI全部潜力所需的更快性能和全球规模。
我们认为AI市场正进入一个关键的转型点，这是一场长期游戏的第一局，其中推理（即针对训练模型执行查询）是新的前沿。这需要专门构建的基础设施，以实现分布式、低延迟、全球可扩展的边缘AI，响应时间以几十毫秒为单位。Akamai Inference Cloud正是通过将Nvidia Blackwell GPU整合到Akamai的分布式云基础设施中来实现这一点。凭借其无与伦比的全球覆盖范围和边缘安全，这使得智能能够即时、安全地在恰好需要的地方运行，就在用户代理或设备旁边。
作为我们强劲发展势头的证据，我们很高兴地宣布，我们最近与一家处于AI革命前沿的美国大型科技公司签署了一项为期四年、价值2亿美元的云基础设施服务承诺。我有幸在Akamai工作多年，我必须说，看到AI生态系统中如此关键的参与者选择Akamai Inference Cloud用于如此大规模的AI用例，真的非常令人兴奋。我们还为云基础设施服务签署了许多其他新的和扩展的合同。在第四季度，一家总部位于印度的AI聊天机器人平台签署了一份为期三年的合同，用于我们的IaaS和增强计算支持解决方案，并比向超大规模云服务商支付的计算成本节省了45%。
一家非常知名的杀毒软件公司选择了Akamai的云用于其VPN服务，告诉我们他们喜欢我们的性能和支持，胜过他们之前从我们的两家云竞争对手那里获得的服务。一家领先的社交网络平台之前采用按需付费模式使用我们的服务，现在承诺将其多供应商堆栈整合到Akamai的云平台上，这是我们从超大规模云服务商那里获得的又一个客户。中国的两家广告科技公司选择了我们，因为我们的延迟显著更低，出口成本大幅降低。世界上最大的零售公司之一扩展了对我们Edge Compute平台的使用，以改善其数字购物体验并提高转化率。
由于我们看到的强劲客户需求以及整个市场的强劲AI顺风，我们预计2026年云基础设施服务的快速增长率将进一步加速。我们的安全解决方案在第四季度也表现良好，主要得益于市场领先的API安全和Guardacore分段解决方案的持续强劲需求。这些高毛利安全产品的收入按报告口径同比增长36%，按固定汇率计算增长34%。上个月，Akamai在2026年Gartner Peer Insights报告中被评为网络安全微分段领域的客户之选。
Akamai获得了99%的推荐率，在用户采用率和整体体验方面得分高于市场平均水平。上个季度，我们看到新老客户对我们的Guardacore分段平台的需求持续强劲。北美最大的金融机构之一购买了我们的分段解决方案，以获得其所有网络资产的可见性和保护，作为一项为期四年、价值4000万美元合同的一部分。韩国最大的移动运营商在广为人知的BPF门安全事件后选择了Akamai，该事件暴露了东西向安全和零信任成熟度方面的差距。该客户选择我们的解决方案用于工作负载级分段、深度可见性和混合环境中的弹性执行。
我们在第四季度还签署了与英国最大的运营商之一、美国武装部队的一个主要分支以及北美、南美和斯堪的纳维亚的跨国银行的分段交易。在第四季度，我们还看到对API安全解决方案的需求增加，在多个垂直领域签署了新客户，包括金融服务、技术、医疗保健、房地产、零售和旅游。第四季度选择Akamai API安全的客户包括一家欧洲主要汽车制造商、中东的一家电信公司以及服务亚太和拉丁美洲的航空公司。我们还从世界上最大的硬件公司之一获得了一项为期五年、价值4700万美元的承诺，该合同包括API安全、云基础设施服务以及其他Akamai产品。
第四季度，我们有许多其他客户购买了我们产品组合中的多种安全产品，包括亚洲最大的航空公司之一，该公司签署了一份为期五年、价值1000万美元的多层保护合同，以及与世界上最大的金融机构之一的三年期4500万美元续约，将近100个关键应用程序从超大规模云服务商的安全服务迁移到Akamai平台，以确保Akamai安全运营指挥中心提供的一流DDoS和Web应用程序保护、高可用性和强大的安全支持。赢得客户的信任对Akamai至关重要。世界上最大的品牌信任我们，即使在流量高峰期也能保持他们的应用程序良好运行。
他们信任我们保护他们免受各种攻击并确保他们的数据安全。他们信任我们的可靠性。在最近的假日季节，我们看到了这种信任对依赖我们的客户有多重要，当时我们的一个竞争对手多次导致其客户数小时中断。大型企业知道他们可以信任谁，我们感谢客户对Akamai的信任。上个季度，我们很荣幸被《福布斯》评为“美国最受信任公司”之一，并入选其“2026年美国最佳公司”名单。
《福布斯》分析了美国数千家最大的上市公司和私营公司，涉及11个维度，包括财务业绩、客户情绪、员工评分、创新声誉、高管领导力、网络安全和可持续性。我们还很荣幸被《华尔街日报》评为“美国最佳管理公司”，即管理前250强。德鲁克研究所的这一排名基于客户满意度、创新、财务实力、社会责任以及员工参与和发展对上市公司进行分析。在我交给Ed之前，我想感谢我们的员工和管理团队在2025年取得的成就。我们共同成功地执行了Akamai向网络安全和云公司的持续转型，为在线业务提供动力和保护。
我们相信，我们今天所做的投资正在使Akamai能够为云和AI做我们为安全和CDN所做的事情，并因此使Akamai能够更快地增长。现在，我将电话交给Ed，由他详细介绍我们的业绩以及我们对第一季度和全年的展望。Ed，请讲。
谢谢Tom。我很高兴地报告，我们第四季度业绩出色，总收入为10.95亿美元，按报告口径同比增长7%，按固定汇率计算增长6%。我们还实现了强劲的底线业绩，非GAAP每股收益为1.84美元，按报告口径和固定汇率计算均同比增长11%。现在谈谈收入。计算收入由高增长的云基础设施服务（CIS）解决方案和我们的其他云应用（OCA）组成，为1.91亿美元，第四季度按报告口径和固定汇率计算同比增长14%。CIS收入为9400万美元，按报告口径同比增长加速至45%，按固定汇率计算增长44%，比上一季度39%的增长率有了不错的提升。
CIS现在约占总计算收入的50%。安全收入为5.92亿美元，按报告口径同比增长11%，按固定汇率计算增长9%。API安全和零信任企业安全的总收入为9000万美元，同比增长36%，按固定汇率计算增长34%。值得注意的是，API安全同比增长超过100%，年底收入运行率超过1亿美元。安全收入由我们高增长产品套件的强劲表现和长期许可收入的有利顺风推动。第四季度，许可收入从去年同期的1200万美元上升至1800万美元。
提醒一下，我们的长期许可协议通常为1至3年，我们在长期许可业务中继续保持极高的续约率。交付收入为3.11亿美元，按报告口径同比下降2%，按固定汇率计算下降3%。这些结果凸显了我们在2025年全年交付业务中看到的持续稳定趋势。国际收入为5.42亿美元，同比增长11%，按固定汇率计算增长8%，占第四季度总收入的50%。美国外汇波动对收入的环比负面影响为500万美元，同比正面影响为1200万美元。
谈谈第四季度的盈利能力，我们产生了2.7亿美元的非GAAP净收入，即每股摊薄收益1.84美元，按报告口径和固定汇率计算均同比增长11%。这一好于预期的表现主要由第四季度高于预期的收入推动。最后，我们第四季度的资本支出为1.54亿美元，占收入的14%。谈谈现金和我们的资本配置策略，截至12月31日，我们的现金、现金等价物和有价证券总计约19亿美元。第四季度，我们没有回购任何股票。2025年全年，我们花费8亿美元回购了约1000万股股票，这是我们历史上最大规模的年度回购。
关于资本使用，我们的意图保持不变，即继续随着时间的推移回购股票以抵消员工股权计划的稀释，并在并购和股票回购方面抓住机会。在我提供2026年第一季度和全年指引之前，我想谈谈一些日常事务。首先，正如Tom指出的，我们最近签署了最大的计算客户合同。我们非常兴奋这家科技公司承诺在我们的云基础设施服务上至少四年花费约2亿美元。其中绝大部分用于我们的AI推理云。我们预计从2026年第四季度开始确认该合同的收入。其次，为了利用这笔交易和不断增长的AI推理云渠道，我们计划今年投资约2.5亿美元的资本支出以增强我们的AI推理云。第三，由于AI行业前所未有的投资，我们最近观察到计算机硬件市场存在显著的通胀压力。具体而言，我们看到内存芯片价格大幅上涨，这推高了服务器成本。这种供应限制使得我们需要将2026年的资本支出预测上调约2亿美元。
接下来，我想提醒大家我们全年运营费用的典型季节性。首先，我们最近完成了有针对性的裁员，以更好地使我们的人才与长期增长优先事项保持一致。虽然这一行动精简了某些领域并降低了运营支出，但我们预计全年不会产生净节省。相反，我们将这些节省直接再投资于业务，特别是扩大我们的市场推广力度，并支持我们的托管和CIS基础设施要求，以最大化我们的增长机会。第四季度，我们计提了5500万美元的重组费用，主要包括遣散费和某些无形资产的减值。
其次，展望第一季度，我们通常会看到费用的季节性增加。这是由员工社会保障税的重置（2025年达到上限的员工）导致的工资成本上升以及员工股权计划的股票授予（往往在第一季度更为集中）推动的。第三，展望第二季度，我们预计运营费用环比保持相对平稳。重组带来的节省和第一季度较高工资税的结束将被4月1日生效的年度绩效周期所抵消。
谈谈外汇，预计2026年全年外汇市场将保持波动。提醒一下，我们约有13亿美元的收入以外国货币计价。收入方面最大的货币风险敞口包括欧元、日元和英镑。最后，如前所述，云基础设施服务现在约占我们总计算收入的50%，并且增长迅速。认识到CIS是计算业务的主要增长引擎和重要投资重点，我们将从2026年第一季度开始将其作为独立收入类别进行报告。
为简单起见，我们将从第一季度开始将交付和其他云应用合并为一个报告类别，以帮助进行同比分析和财务建模。我们已在今天投资者关系网站上的报告包中发布了这些收入类别的八个季度收入历史和补充时间表。此外，为了增加透明度，我们将在2026年剩余时间独立披露OCA的季度收入。现在谈谈2026年第一季度的指引，我们预计收入在10.6亿美元至10.85亿美元之间，按报告口径增长4%至7%，或按固定汇率计算比2025年第一季度增长2%至5%。
我们预计第一季度收入环比低于第四季度，原因如下。首先，第一季度的一次性许可收入低于第四季度水平。其次，第一季度比第四季度少两个日历日，因此少两天的使用收入。最后，第一季度的季节性流量少于第四季度。当前的即期汇率外汇波动预计对第一季度收入环比产生400万美元的正面影响，同比产生2200万美元的正面影响。在这些收入水平下，我们预计现金毛利率约为71%至72%。第一季度非GAAP运营费用预计为3.39亿美元至3.48亿美元。
我们预计第一季度EBITDA利润率约为39%至41%。我们预计非GAAP折旧费用为1.45亿美元至1亿美元，非GAAP运营利润率约为26%至27%。根据我刚才概述的整体收入和支出配置，我们预计第一季度非GAAP每股收益在1.5美元至1.67美元之间。CPS指引假设基于估计的季度非GAAP税率约19%，税收为5700万美元至6000万美元。它还反映了约1.48亿股的完全摊薄股数。谈谈资本支出，由于我前面提到的原因，我们预计第一季度支出约2.54亿美元至2.64亿美元。
这约占收入的23%至25%。展望2026年全年，我们预计收入为44亿至45.5亿美元，按报告口径增长5%至8%，按固定汇率计算增长4%至7%。谈谈安全业务，我们预计2026年安全收入按固定汇率计算将实现高个位数增长。对于云基础设施服务（CIS），我们预计收入同比增长加速至45%至50%。我们预计这种势头将在2026年下半年持续增强，主要由我们AI推理云业务的扩展推动。
对于交付和其他云应用，我们预计两者都将同比出现中个位数下降。具体到交付业务，我们预计全年收入将出现中个位数下降，第一季度由于去年NGO交易的影响，下降幅度略高于全年水平。为了与2025年保持一致，使用我们以前的计算报告方法，我们预计CIS和OCA的合并增长按当前即期汇率计算将至少同比增长20%。我们的指引假设外汇将在2026年对收入产生3600万美元的同比正面影响。
谈谈2026年的运营利润率，我们估计按当前外汇汇率计算，非GAAP运营利润率约为26%至28%。2026年全年运营利润率的下降主要是由于CIS业务持续建设相关的托管和折旧费用增加。我们预计全年资本支出约占总收入的23%至26%，这是由我前面提到的投资和成本推动的。按总收入的百分比计算，我们2026年的资本支出预计大致细分如下：网络相关资本支出约4%，交付和安全业务约10%至13%，计算业务约8%用于资本化软件，其余用于IT和设施相关支出。
如果不考虑硬件价格上涨的影响，2026年资本支出将在18%至22%的范围内。服务器成本增加的影响主要包含在上述计算项目中。谈谈2026年全年每股收益，我们预计非GAAP摊薄每股收益在6.20美元至7.20美元之间。这一非GAAP收益指引基于约19%的非GAAP有效税率和约1.47亿股的完全摊薄股数。我的发言到此结束。Tom和我很乐意回答大家的问题。
操作员
谢谢。我们现在开始问答环节。提醒一下，要提问，请在电话键盘上按星号然后按1。如果您使用扬声器电话，请在按键前拿起听筒。如果您的问题已得到解答并想撤回，请按星号然后按2。我们现在稍作停顿以整理提问名单，今天的第一个问题来自摩根士丹利的Sanjit Singh。请提问。
感谢回答问题，恭喜第四季度取得非常强劲的业绩。Ed，您提供了很多关于资本支出动态以及CIS业务发展势头的详细信息。当我查看资本支出的增加时，我认为大约增加了2.7亿美元，回到我们前几个季度的讨论，大约1美元的资本支出等于1美元的收入。这仍然成立吗？当我们考虑资本支出的增加时，我们应该如何看待这在时间上对收入的影响，无论是今年还是2026年以后？是的。
嘿Sajid，感谢你的问题。显然，我谈到了内存芯片存在一些通胀。希望这不会持续很长时间。所以这显然会使你的资本支出有所偏差。正如我所谈到的，其中大部分影响你的计算业务，因为这些服务器中有更多的内存。因此，对于这种特定的资本支出购买，每美元资本支出对应一美元收入的说法并不成立，但也相差不远。一般来说，我们看到的情况大致如此。显然，对于有长期承诺的大型交易，我们会提供批量折扣，但即使对于某些项目，你可能会获得稍好的回报。
例如，我们将在本季度晚些时候推出按小时租赁GPU的服务，其标价为250美元。这样计算出来的回报会略高一些。但总的来说，这是一个不错的参考数字。考虑到我们看到与内存价格相关的更高资本支出成本，我今年会将其模型化得略低一些。
明白了。然后关于Akamai Inference Cloud的机会，很高兴看到与一家大型科技公司达成了四年期交易。您能谈谈渠道情况吗？我知道我们有一些非常大的客户在关注这个机会，但就兴趣渠道的广度而言，您能提供一些关于可能有更多客户注册该服务的信息吗？
是的，渠道非常强劲。事实上，我们在秋季宣布的推理云产品，我们在20个城市部署了GPU，即使尚未正式推出，仅测试客户就已经售罄。
因此，正如Ed所提到的，我们正在那里加大投资，渠道非常强劲。事实上，我们谈到的大客户已经承诺将占据其中很大一部分。高层次来看，感兴趣的领域很广泛。显然是推理应用，还有模型训练后阶段，但具体来说，比如转码、实时翻译、生成媒体以动态生成图像和视频。新的Blackwell GPU在这方面表现非常出色，延迟更低。视觉处理、所见内容、客户支持机器人、各种游戏应用、流媒体、渲染、在游戏过程中修改角色、商业领域的虚拟试衣间之类的应用。
这就像买家看着镜子里的自己，穿着衣服，同时确保衣服合身，这样退货会更少。还有很多机器人和自动驾驶汽车之类的应用。这些领域的客户可能传统上不是Akamai的客户，现在可能成为大型计算客户，通常是本地LLM领域，随着人们公司自己做更多事情，但希望运行自己的模型。这很好，因为这正是你想要在推理云上做的事情，并在靠近员工的地方完成。
我们对到目前为止看到的情况感到非常兴奋，我们有很大的增长潜力。
下一个问题来自Needham and Company的Mike Sikaus。请提问。
嘿团队，感谢回答问题，恭喜2025年取得强劲收官。我的第一个问题是关于那家美国大型科技客户。您能帮助我们了解这是如何达成的吗？很高兴看到合同期限，我们谈论的是四年和2亿美元的最低承诺。但这是Akamai的新客户，还是他们之前是CIS或Akamai其他业务的现有客户？然后我还有一个简短的后续问题。
当然，Tom，我来回答这个问题。好消息是这是一个现有客户，不过不是我们最大的客户之一。这家公司之前使用我们的CDN和安全服务，然后，你知道，我们与他们就一个非常令人兴奋的工作负载进行了几个月的讨论。我们不方便透露是谁，但你知道，好消息是。正是这位客户大幅增加了他们的支出，我们希望能与他们开展更多业务。
这非常好，感谢你，Ed。我想这是对Sanjit最后一个问题的后续，但当考虑到这里的资本密集度时，我非常感谢这些披露，听起来你们这边一直很忙，但我们如何看待你们部署的资本支出水平？与以前相比，你们在采购服务器或购买硬件方面有任何变化吗？考虑到市场上组件价格的上涨以及这种周期和定价动态的持续性感觉有所不同，这方面有什么补充信息吗？
再次感谢。
是的，当然。是的，当然，没问题。资本密集度增加的唯一原因是我们看到CIS的需求显著。这是主要驱动力。显然，你知道，购买2.5亿美元用于推理云是非常明智的，正如Tom提到的，我们有，你知道，有一个客户占据了其中很大一部分，并且有这样的承诺对我们来说是一个很好的机会来使用这些资本。所以我希望我们能做更多这样的事情。所以我对此非常满意。现在，关于我们正在做的或购买的东西的复杂性是否发生了变化？不，没有真正变化。
我们主要购买服务器和网络设备之类的东西。我们正在寻找从不同来源以不同方式采购，以减少服务器内存芯片成本增加的影响。但总的来说，没有真正的重大变化。至于我们的托管态势，我们仍在使用第三方托管提供商，在某个时候，也许当我们变得更大时，情况会改变，但没有真正的重大变化。希望正如我分解的不同组成部分，如果你想这样想的话，扣除2亿美元的价格上涨，然后将AI推理云的购买视为我们今年做的与去年略有不同的事情。正常化的资本支出处于我们通常范围的低端。所以你知道，当你有机会为像CIS这样快速增长的业务提供燃料时，这种资本密集度的增加是好事。
很高兴听到这些。谢谢Ed。
下一个问题来自RBC的Rishi Jaluria。请提问。
哦，太好了。非常感谢回答我的问题。很高兴看到CIS业务在规模上的加速增长。如果可以的话，我有两个问题。第一，如果我开始思考你们在CIS方面取得的一些成功。听起来你们是与可能使用过你们的交付或安全服务或两者兼有的现有Akamai客户合作。也许您能帮助我们理解，当您考虑回到这些客户时，他们的总ACV或您想要使用的任何指标是否因此显著增长？换句话说，只是想了解这不是他们过去可能用于交付的资金的情况。
当我们考虑定价和DIY时，这是流向其他地方的资金，这实际上是增加了这些客户的总账单。如果这有意义的话。然后我有一个快速的后续问题。
是的，是的，很好的问题。这肯定是附加的。你知道，我们不会，我们不会用交付业务来换取计算业务或其他类似的事情。事实上，这个特定的大客户是在周期外完成的，所以甚至不是作为续约的一部分完成的。所以这100%都是附加的。我会说，是的，我们在现有客户方面取得了很好的成功，但也有新客户。你知道，Tom谈到了渠道。这个渠道有趣的是，我们开始看到从传统CDN角度来看我们通常不强势的垂直领域。
这是个好现象。我们看到合作伙伴给我们带来新业务，渠道中确实有新客户和现有客户的混合。实际上，我看到过去一年半左右的新客户总数有所增加。我认为这在很大程度上与CIS作为更广泛的产品有关。
明白了。这很有帮助。然后，你知道，如果我不问一下2026日历年的一些一次性因素，可能会有所疏忽。你知道，当你考虑全年的指引时，显然感谢这些细节，你能帮助我们理解吗，你知道，我知道这不是十年前的Akamai，那时也许，你知道，现场活动更有意义。但仍然想了解你们的假设是什么，比如，正在发生的重大事件，从现在正在进行的冬季奥运会，到夏天的FIFA世界杯，有一些大型AAA级游戏发布可能会或可能不会发生。
显然发布日期被推迟了。只是帮助我们理解各种因素的影响，以及它们如何与你们的数字相关联。非常感谢。
是的，当然。很乐意回答这个问题。所以如果你考虑事件，它们有不同的类型。你会有小型活动，比如现场音乐会或超级碗。这些往往收入很小。你知道，有时你可能会获得容量预订费，所以也许可能是50万到100万美元左右。所以没有什么太显著的。像奥运会这样的活动。为期三周，是几百万美元，取决于你有多少版权持有者，你签署了多少不同的版权持有者等等。所以对季度来说不是一个巨大的增长，你知道，每季度超过10亿美元。
这对季度来说相当微不足道。这是好业务，所以我们会接受。像世界杯这样的活动时间稍长，所以你可能会看到，你知道，也许3到5，5到6百万美元左右。但同样，没有过于重大的影响。有这些活动很好，然后像NFL赛季这样的事情，更好。你会从许多不同的客户那里产生更多的收入。所以这真的取决于时间长度和拥有权利的人数。像游戏发布。取决于它是否是一个非常受欢迎的发布，有很多更新，这可能会很受欢迎，并能带来一些额外的收入。
这真的要看情况。像《堡垒之夜》几年前确实给我们带来了很大的推动。如果你看到新的游戏机更新周期，这对我们的影响要大得多，因为你现在谈论的是数亿台游戏机获取固件更新和大量更新。所以这是考虑事件的方式。所以有这些活动很好，但对全年来说不是过于重大的影响。
非常有帮助，谢谢。
下一个问题来自瑞银的Roger Boyd。请提问。
太好了。感谢回答问题。恭喜年底取得好成绩。我想问一下你去年提到的几个较大的CIS交易，这些交易被推迟到下半年。你能更新一下这些交易的进展情况吗，以及它们如何纳入2026年的指引？我想你提到本季度签署的2亿美元交易将在第四季度开始增长，大致来说。你能谈谈计算业务中典型的增长情况吗？这是否部分是由于容量限制？你预计计算交易的增长时间会随着时间的推移而缩短吗？谢谢。
是的，这真的要看情况，你知道，有些我们可以很快启动。这真的取决于交易的规模以及是否有任何，你知道，我们可能需要获得一些额外托管的特定地区。你知道，托管市场很紧，但我们是托管的大买家，所以我们在这方面做得很好。我们确实看到一些较大的工作负载在去年年底开始增长，我们已经对这些进行了建模。我谈到了这个特别大的交易将在第四季度开始增长，部分原因是我们必须，你知道，我们正在订购所有的芯片，将它们安装到位，获得一些空间。
所以这需要一点时间来，你知道，扩大规模。这是，你知道，显然GPU的供应链相当紧张，但你知道，我们能够推出这些。所以我们在指引范围内对各种结果进行了建模。但是你知道，交易越大，通常需要更长的时间来增长，在某些情况下，人们可以很快启动。
非常有帮助。谢谢，Ed。
下一个问题来自花旗的Fatima Blani。请提问。
哦，下午好。非常感谢回答我的问题。打扰一下。我想关注交付业务的发展轨迹。我想在几次不同的演示中都有人问过这个问题，但我想从更高的层面，关于互联网流量和流量 volume的总体环境来问。你知道，你的一些同行谈到了，你知道，加速或改善的流量趋势。我希望你能为我们比较和对比你在连接云网络上看到的情况。而硬币的另一面是定价动态。
所以，你知道，你知道，交付业务在25日历年已经看到了相当实质性的稳定，而且这种情况似乎将持续下去。所以我只是想解开交付等式中的价格和数量，然后我还有一个后续问题，请。
是的，在较高层面上，我们今年看到和预测的趋势与我们去年下半年看到的相当。流量环境看起来非常合理。显然，市场上的参与者比几年前少了。定价环境仍然具有竞争力。我们仍然看到一些人在某些情况下以非常低的价格出售，我们不会这样做。特别是，正如我们所谈到的，我们看到一些成本上升，尤其是内存，在某些情况下，我们实际上会提高价格以帮助抵消这些成本。但我想说，在较高层面上，我们今年的预期与去年，特别是下半年的情况相当。
感谢你。Tom，你谈到了将在即将到来的季度推出的租赁服务。我想借此机会让你详细说明一下，你知道，预期的结构是什么，经济情况如何，更广泛地说，当你考虑并部署这2.5亿美元的增量资本来扩展推理云以抓住机会时，你对网络的利用率有什么预期。谢谢。
是的。所以就推理云而言，有两种模式。一种是传统模式，你按VMO或令牌购买GPU访问权限，这将在本季度晚些时候正式推出。我们在20个城市部署的GPU已经基本售罄。所以我们正在增加一个数量级的容量，这就是2.5亿美元投资的用途。除了按令牌或VM小时出售外，我们还将出售集群，这样你可能决定在某些位置购买数百或数千个GPU。
所以这将是我们今年推出的新模式，有一些非常大的客户以这种方式购买CIS。
Fatima，我想补充的一点是，在早期渠道中，我们看到更多的客户希望保证容量。所以他们要求无论是几百个还是1000个或其他数量的GPU，为期一段时间，你知道，多年期的交易，这显然是一个更好的模式。我希望看到这种情况。就使用率而言，我们还没有这样做，所以我们不确定具体情况会如何。所以我们有各种结果的范围。但是你知道，对于我们正在购买的东西，早期的兴奋和需求在渠道中确实很多。
感谢你的详细说明，Ed。
下一个问题来自Raymond James的Frank Lalphin。请提问。
嘿，大家好，晚上好。我是Rob，代替Frank提问。嘿，恭喜第四季度表现强劲。所以我的问题是，与以前相比，你们现在能从客户那里获得什么样的收入承诺？现在这些承诺与以前相比有多普遍？交付方面有多少百分比的收入是在这些承诺之下的，你对今年交付增长的展望是什么，特别是基于AI的流量，如果你能给我们更好的了解的话。谢谢。
是的，我们看到我们所有服务的承诺期限都更长了。部分原因是设计使然，我认为客户也有兴趣这样做。至于交付增长，我们预计今年的增长率大致相同，即中个位数。Ed，你想补充一下吗？
不，我只想说，你会看到整个公司的RPO增长很多。这只是Tom所说的人们做出长期承诺的结果。我们激励我们的销售人员获得更长的承诺。就交付市场本身而言，承诺方面没有太大变化。有些客户可能承诺一定比例，有些可能会给你他们业务的一部分或地理区域的独家权等等。所以交付业务没有动态变化。
在承诺与非承诺方面大致相同。但由于业务的其他部分增长更快，安全和计算，我们看到了更长和更大的承诺。
好的，太好了。谢谢。
下一个问题来自Guggenheim的John Defucci。请提问。
感谢回答我的问题。这里发生了很多有趣的事情，Tom，尤其是围绕CIS业务。再次感谢。也感谢你历史性地分解了这一点。去年你宣布了与一家社交媒体客户的非常大的合同。我认为这是对Roger问题的后续。那家公司内部有很多事情在进行。是的。外部也是如此。这需要你额外的容量建设。我想，你知道，我们已经一年了，我相信你的建设已经完成，但我仍然认为那家公司有很多事情在进行。
我想知道你是否。因为很多事情可能会不稳定。我只是想弄清楚如何展望未来。这就像第一个这样的交易。很高兴听到那个2亿美元的四年期交易。但是这笔交易，你已经开始从那个客户那里确认收入了吗？如果没有，你能分享一下你预计何时确认收入吗？然后我想另一个相关部分是你谈到的那个社交网络交易，将在Akamai上整合并从超大规模云服务商那里夺走业务，我想Tom在他的准备发言中提到了。这是同一个客户还是另一个客户。抱歉问题有点长。
没关系，John。我希望你说的“有趣”是指好的有趣。所以我接受这个说法。这不是同一个客户，是不同的客户。就你谈到的不稳定性而言，一般来说，我们本身不会看到不稳定性。你知道，正如我谈到的我们刚刚签署的新交易，2亿美元的四年期交易，我预计这将是，你知道，相当平稳的。你知道，也许随着使用量的增加会有一些上行空间，但不会有，你知道，比如一大笔收入然后消失之类的情况。但我们预计它将在第四季度开始增长，因为我们，你知道，开始采购，你知道，购买GPU，安装它们，客户必须进行测试，然后全面启动。
所以这需要一些时间。所以我们预计从第四季度开始增长，并持续到明年。至于去年签署的大客户，1亿美元的交易，我们在第四季度确实确认了少量收入。我们预计全年将继续增长。我会说有一些季节性。我们的计算业务中确实有一些工作负载可能与，你知道，比如某个季节有关，比如体育赛季。所以你可能会在第四季度看到一些额外的收入，第一季度略有下降。
但总的来说，在计算业务中不会看到你所说的大的不稳定性。
好的，这有道理，这有道理。我在想甲骨文，他们正在引入这些巨大的AI训练数据中心，这些数据中心都上线了。但这不是你的业务模式。所以谢谢你。我想再问一个后续问题，有点不相关。Ed，这是一个关于现金的问题。第四季度5500万美元的重组费用中有多少是本季度的现金，还是因为现金流比我认为人们预期的要弱一些，资本支出更高。
所以我明白了。但是那是。
是的，实际上，是的，是的，好问题。所以大部分现金流是时间问题，只是现金收支的时间安排，在年底前支付了一些相当大的税款。所以这扭曲了现金流。但如果你看去年，我认为与去年相对一致。但就重组而言，现金将在第一季度支出。所以大部分，略超过一半是无形资产，所以没有相关现金。遣散费略低于一半，将在第一季度支付。
好的，太好了。非常感谢。这里发生了很多事情。我实际上说“有趣”时肯定是指好的。所以谢谢。
下一个问题来自Baird的Will Power。请提问。
好的，太好了。也许换个话题谈谈安全。很高兴看到Guardacor分段、API安全的持续强劲表现，API安全收入突破1亿美元。很高兴能更好地了解2026年这两个部分的增长预期，以及它们如何融入整体。然后可能对你，Tom，很高兴能了解你对整个安全产品组合中任何潜在AI风险的看法。考虑到市场上的一些担忧，业务似乎相当有弹性。
但也许对市场上任何其他AI进入者或技术的竞争情况有什么评论。
Ed，你先回答第一个问题，然后我回答第二个。
当然，很乐意。所以，是的，对我们在Guardacor和API安全方面看到的情况非常满意。我们在第四季度的预订方面取得了非常强劲的收官。这两项业务的好处是，我们看到新客户和现有客户的良好组合，尤其是Guardacor。事实上，Guardacor的大部分收入来自新客户，这非常好。而API安全，实际上两者的渗透率都很低。我们现有客户中购买API安全的不到10%。所以有巨大的增长空间。
我们也看到在许多不同的垂直领域有大量采用。所以这不仅仅是一个垂直领域，比如金融服务，而是真正的所有领域。所以我们预计进入明年，API和Guardacor的情况与去年非常相似，现在更多的规模推动大部分增长。其他产品线，无论是机器人管理和WAF，继续增长，尽管速度较慢，服务也继续增长。所以我们预计所有类别都有增长，也许prolexic，它往往更受事件驱动，可能更平缓一些。
但我们确实预计全面增长，今年看起来与去年非常相似，大部分来自API和Guardacor。
关于你的第二个问题，这是个很好的问题。你知道，我们没有看到来自，你知道，AI诱导的SaaS、自己动手做之类的事情的风险。其中一个关键原因是，对于我们的服务，安全服务，你真的需要在大型分布式平台上运行它，大体上。原因之一是，如果你试图在你的数据中心或几个位置自己做，你会被流量 volume淹没，你根本没有机会真正应用安全，因为你被淹没了。
这就是Akamai的分布式平台的关键作用。当流量开始时，我们在外部拦截所有流量，包括不良流量。我们可以大规模地做到这一点。所以我们不，我认为我们没有那种风险。好消息是，如果AI诱导的SaaS风险成为现实，这对我们的计算业务来说是一个巨大的顺风，因为这些企业将需要运行执行这些SAS任务的模型，通常他们可能希望在靠近员工的地方运行它们。
这是我们推理云的完美应用。所以总的来说，如果这真的成为现实，我认为对Akamai来说是顺风，而不是逆风。这很有帮助。
谢谢。
下一个问题来自Keybanc Capital Markets的Jackson Atter。请提问。
嘿，我是Aidan Daniels，代替Jacksonator提问。感谢回答我们的问题。我只是好奇在计算方面，你们认为客户选择Akamai而不是其他超大规模云服务商或其他竞争对手进行边缘计算工作负载的主要原因是什么？我知道成本是你们过去提到的一个关键因素，但我只是想了解更多关于Akamai如何继续赢得这些交易的信息。
是的，好问题。是性能，是规模。是的，成本通常更低。但举个例子，我们在上次电话会议中谈到，美国的三大超大规模云服务商都在使用我们的计算服务。对他们来说，这不是成本问题，因为他们有自己的云。显然对他们来说是性能问题，因为我们可以在比他们自己的云更多的位置运行他们的逻辑。因此，这为他们带来了更好的性能。他们更靠近用户，规模更大。
特别是如果你在做视频相关的事情，这些事情比特密集。你需要以比其他客户更分布式的方式来做。成本确实起作用，正如我们谈到的一些客户，当他们从主要云提供商、超大规模云服务商转向Akamai时，节省了大量成本。事实上，当Akamai将许多应用程序从超大规模云服务商迁移到我们自己的云时，也实现了重大节省。所以更好的性能、更好的可扩展性以及在许多情况下更低的成本。谢谢。
下一个问题来自Scotiabank的Patrick Colville。请提问。
谢谢让我提问，这个问题请Tom博士回答。我想回到推理云。你 earlier谈到了边缘加速计算的一些不错的用例。似乎共同的主线是延迟对这些用例很重要。但我的问题是这样的。我的意思是，在CPU世界中，边缘计算是一个不错的市场，但不是巨大的。大多数计算发生在本地、设备上或超大规模核心。为什么加速计算会有所不同，你会在边缘拥有这个庞大且非常令人兴奋的市场？
是的，好问题。这不仅仅是延迟。延迟当然很重要，但还有规模。你知道，你想想一些AI应用，你知道，生成媒体，你知道，你在生成视频、处理视频，而核心数据中心没有足够的容量、带宽来同时生成或处理数百万个个性化视频。你必须以分布式方式来做。就像任何现场体育赛事或类似的事情一样。必须是分布式的。所以不仅仅是延迟。而且越来越多，正如我们看到的这些应用，它们是带宽密集型的。
此外，我们谈论的是当你与你的虚拟形象交谈时的语音处理。它确实需要实时。你不能去很远的数据中心，否则体验就不一样了。过去，GPU不够快，无法实现这一点，但现在它们已经达到了几十毫秒的水平，所以延迟确实更重要了。
现在我能再问一个关于推理云的快速后续问题吗？实际上，第一个问题是，为了让客户运行推理云，Akamai的软件是否需要任何软件更新？然后我想第二部分是关于Akamai的目标客户，似乎客户概况与现有客户略有不同。我的理解正确吗？你能够向现有客户销售这个，也能向新的群体甚至AI原生公司销售。
这是一个更广泛的客户群体。所以我们现有的客户群，是的，他们是我们的好目标。但是也有，正如我们谈到的，Ed提到，有很多客户签约，他们以前没有使用过Akamai，因为他们可能没有交付需求，甚至没有任何规模的Web应用防火墙。所以他们是Akamai的新客户。至于软件更新，我们一直在升级我们云平台的软件，但对于GPU来说没有什么特别的，它的工作方式与Akamai云的工作方式非常相似。Linode也是如此。
正如Ed谈到的，我们正在销售一种额外的模式，即集群模式，与长期客户合同一起，除了传统的按VMO或按令牌的模式。
非常清楚。非常感谢你，Tom博士。
下一个问题来自William Blair的Jonathan Ho。请提问。
嗨，下午好。恭喜达成这笔大型AI推理交易。我想知道您能否给我们更多细节，说明Akamai有什么独特之处，导致客户选择您的解决方案而不是竞争对手。并且您能否从哲学角度谈谈您是在建设 capacity 以满足需求，还是在增加 capacity 时愿意投资超过需求。
谢谢。是的，这就是我们一直在谈论的。确实是良好的性能，非常合理的成本。我还要补充一点，对于这么关键的应用，信任很重要。我几分钟前谈到了这一点。Akamai客户确实信任我们。我们通过我们的交付和安全服务、我们的可靠性、我们的客户支持真正赢得了这种信任，对于这么大且关键的事情，我认为这有很大的不同。在这种情况下，我们需要建设 capacity。这是Ed谈到的大量投资的一部分。
我们正在极大地增加推理云的 capacity。正如我提到的，我们从秋季开始在20个地点部署的GPU已经基本售罄。现在我们将把这增加大约一个数量级。其中一部分将由我们谈到的这个大客户使用。明白了。
下一个问题来自DA Davidson的Rudy Kessinger。请提问。
嘿，太好了。谢谢回答我的问题，各位。Jonathan实际上问了我主要的问题。但是关于你花费2.5亿美元来增强AI推理云建设，我想知道到今年年底，你打算在多少个地点拥有GPU capacity？我相信上个季度的初步公告是17或19个地点左右。但是到今年年底，你打算在多少个地点部署GPU？
是的，我们现在大约有20个，我预计这个数字不会大很多，但我们所在的地点本身会大很多，这使我们能够添加模型，我们可以在那里出售GPU集群。
下一个问题来自JP Morgan的Mark Murphy。请提问。
嘿，我是Mark Murphy团队的Artie Vuilon。感谢回答问题。Ed。我相信你提到你看到渠道中的交易来自以前不太普遍的垂直领域。请帮助我们了解这些新的垂直领域是什么。然后这些是来自直接销售还是渠道？谢谢。
是的，两者都有一点。我们从我们合作的合作伙伴那里获得一些。你知道，我们宣布了与Nvidia的合作关系。例如，他们将客户推荐给我们。就垂直领域而言，你知道，想想生命科学、制造业、医疗保健、你知道，不同类型的工业企业，通常来说，一般没有非常大的网站，但在计算上花费很多。他们也是很好的安全客户。所以直接销售是其中的一部分。直接销售团队在向所有现有客户介绍这一点方面做得很好。
参加了几次电话会议，当然引起了很多兴趣。而且，你知道，客户反馈是，你知道，他们相信我们有赢的权利。我们进入这个领域是有意义的，而且有极大的好奇心，我们正在做很多概念验证。所以，你知道，很高兴看到需求来自，你知道，各种不同的来源。
然后你至少有三个，你知道，在CIS和安全领域战胜超大规模云服务商的知名胜利。你知道，你们在这方面一直很成功。但是你看到竞争动态有什么变化吗？与超大规模云服务商相比，这对你们来说是否有所改善？谢谢。你在问题的第一部分没听清。哪个领域与超大规模云服务商的竞争动态。
那么？我们在交付和安全领域与超大规模云服务商竞争了十多年。你知道，我没有看到那里有任何根本变化。我们非常成功地与他们竞争。事实上，三大超大规模云服务商中的两家是AKAMAI的大型交付和安全客户。当然，现在我们将计算加入其中，现在所有三家都在使用我们的计算能力。同样，对他们来说，这不是成本问题，部分原因是性能更好，因为我们的分布式性质。我们可以将他们的计算逻辑放在他们希望的更靠近用户的地方。
是的。
我想补充的一点是，我们获胜的方式不一定只是从他们那里夺走业务。在很多情况下，我们看到新的工作负载，特别是当推理成为AI中更大的一部分时，当客户面临挑战时，我们是一个很好的选择，比如延迟需要非常非常低，你需要非常靠近。你知道，我们看到一些客户告诉我们，即使在美国的不同州也会给他们带来太多延迟。他们需要在几百英里范围内，这与，你知道，即使在CDN世界中通常看到的情况不同。
所以这不是一个零和游戏，我们赢了，他们就输了。这是，你知道，我们有时会从他们那里夺走一些工作负载，我们确实会在竞争中正面交锋，我们进行较量，有时我们表现更好等等。所以市场增长如此之快，我们有足够的空间。我认为我们开始证明我们正在成为这里的真正参与者。
非常有见地。谢谢。
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