布伦特·柯林斯（副总裁，投资者关系）
小爱德华·C·道林（总裁兼首席执行官）
彼得·菲耶尔曼（首席财务官）
埃文·麦考尔（BMO资本市场）
大卫·西尔弗（自由资本市场）
萨。山姆。萨。山姆。萨。感谢您的等待。我叫凯特，今天将担任本次会议的操作员。此时，我想欢迎各位参加罗盘矿物2026财年第一季度财报电话会议。所有线路均已设置为静音，以防止任何背景噪音。在发言人发言后，将有问答环节。如果您想在此期间提问，只需在电话键盘上先按星号，再按数字1。如果您想撤回问题，请再次按星号1。谢谢。现在，我想将会议交给布雷特·柯林斯，财务副总裁、投资者关系主管。请讲。
谢谢。操作员，早上好，欢迎参加罗盘矿物2026财年第一季度财报电话会议。今天，我们将讨论我们最新的季度业绩。我们将首先由总裁兼首席执行官爱德华·道林和首席财务官彼得·费尔德曼发表准备好的讲话。参加本次电话会议问答环节的还有我们的首席商务官本·尼科尔斯和首席运营官帕特·马林。在开始之前，我要提醒大家，我们今天发表的言论反映了截至今天，即2026年2月5日的财务和运营展望。这些展望包含假设和预期，其中涉及可能导致公司实际业绩产生重大差异的风险和不确定性。有关这些风险的讨论可在我们的美国证券交易委员会文件中找到，该文件位于网上@investors.cominerals.com。我们今天的发言还包括某些非公认会计原则财务指标。您可以在我们的收益报告或演示文稿中找到这些项目的调节表，两者均可在网上获取。现在我将会议交给埃德。
谢谢，布伦特。罗盘矿物今年开局强劲，自2023年以来，我们首次在2026年第一季度报告了正的季度净收入，报告净收入为43美分，而去年同期净亏损为57美分。调整后息税折旧摊销前利润翻倍至6500万美元。我们将杠杆率同比降低近两个百分点至3.6倍，并且基于盐业业务的稳健业绩和植物营养业务的积极势头（部分被计划出售的温亚德硫酸钾业务所抵消），我们将全年调整后息税折旧摊销前利润指引区间的中点上调至2.24亿美元。若不考虑温亚德的出售，我们修订后指引的中点本应增长约4%，现在我们从盐业业务的现状开始谈起。
今年，我们服务的北美许多市场（不包括美国西部）经历了稳定的冬季天气。与去年同期相比，罗盘矿物的销量大幅增长。我们还受益于公路除冰和CNI业务的价格上涨。随着冬季的强劲开局，整个盐业的短期市场确实非常紧张。罗盘矿物继续专注于高效、安全地交付每一吨盐，深知我们和行业内其他企业在任何季节对所服务社区发挥的关键作用。
我们在旺季满足过剩市场需求的能力可能受到区域性冬季天气时间紧迫以及任何相关需求激增的限制。我们全年通过我们的仓库网络提前部署盐，因为我们的生产供应链需要相当长的交货时间才能到达我们服务的许多地区，尤其是在季中。出于我稍后将讨论的原因，在这个特定季节，如果出现过剩需求，我们满足这些需求的能力一直是有限的。我们的业务规划并未假设会有高于平均水平的冬季，并且我们已经非常明确地承诺管理库存、保持财务纪律并专注于价值而非数量。
我将对盐业部门的前景变化发表几点评论，因为我们认识到在强劲的冬季期间，这些变化可能并不直观。我想首先明确的是，我们的指引并不代表这种冬季的“新常态”。我们的业务计划有望在未来实现更灵活的运营，我们还有更多工作要做才能实现这一目标。我首先要重申为什么我们从24年开始实施“回归基本面”战略。公司以前的做法是确保永远不会错过一个“大冬天”。
今天早上我不会详细说明这种做法的结局，但可以说，它直接导致了多年的库存过剩、资产负债表紧张以及由此对市场价值造成的所有不利影响。我们致力于不再重复过去的错误，做出了正确的决定，使业务更紧密地与预期市场需求保持一致，并随着时间的推移相应地管理库存。随着资产负债表的持续改善和市场动态调整至历史正常水平，我们库存管理战略中的灵活性将不断演变。我们已经非常公开地表示，我们的库存管理计划可能会限制我们在2026财年满足过剩需求的能力。
我们的库存和生产计划受三个因素影响。前两个我刚刚讨论过。第一，客户层面的承诺以及我们希望保持库存水平与市场需求紧密一致的愿望；第二，通过我们的盐供应链有效放置盐库存。第三个因素是矿山的生产能力，我现在将对此进行评论。戈德里奇矿正处于高度开发阶段。该矿目前正在开发多个新的采矿盘区，这需要建设新的地下基础设施和地面支护。新开发的盘区本质上比全面生产的盘区成本更高，生产率更低。
这不是一个新问题，已纳入我们对今年的初始指引中。开发顺序很重要，因为它决定了我们能否在历史生产水平的高端进行生产。推进这些开发盘区将提高戈德里奇矿生产计划的灵活性和可选性，但在短期内，该矿在历史产量高端的生产能力将受到限制。在此背景下，2025财年中期戈德里奇矿的产量提升比预期晚，原因是围绕USMCA的适用性以及随后矿工的招聘和资格认证存在不确定性。
目前，戈德里奇矿的产量同比显著提高，我们对生产水平的发展方向总体感到满意。话虽如此，我们还有一些工作要做，以减轻超出预期的非计划停机时间，并进一步提高运营效率。这些因素在一定程度上限制了我们满足旺季增量需求的能力，对每吨生产成本造成了压力。我们正在解决这些问题，包括改进预防性维护和大修计划等。尽管存在这些挑战，我们在盐业领域仍然取得了坚实的季度业绩。转向植物营养业务，我们的业务势头持续向好。
在过去一年左右的时间里，我们多次谈到改善业务绩效，这主要基于恢复奥格登池塘综合体的健康状况。随着池塘综合体的持续改善，这一目标正在取得成功。进入奥格登的原料质量也有所提高，这对工厂的运营方式和降低成本都有好处。我们在这一举措上继续取得进展，产品成本呈下降趋势。在定价方面，我们的团队在维持硫酸钾产品组合的市场价值方面做得很好。与我们的预期相比，我们看到价格提高了20美元。
预期销量的下降是因为我们优先考虑将硫酸钾用于追求额外的国内业务，而非利润率较低的出口机会。我们昨天在新闻稿中宣布，我们已达成协议，以3080万美元的价格出售我们在加拿大的温亚德硫酸钾业务，具体取决于惯例成交条件。考虑到我们在奥格登业务中看到的改善，以及我们对未来市场状况的判断，我们认为现在是进行这项交易的合适时机，这使我们能够进一步专注于成为北美领先的硫酸钾生产商。尽管出售了温亚德业务，但我们在奥格登看到的改善使我们能够将植物营养业务的调整后息税折旧摊销前利润指引中点提高8%，至3700万美元。
我们之前讨论过将这项业务恢复到持续实现4000万美元息税折旧摊销前利润水平的重要性。如果不考虑温亚德的出售，我们本季度就会接近这一数值。我们认为，在没有温亚德业务的情况下，我们有望在未来几个季度达到这一目标。下一阶段的改进包括升级奥格登的干燥压实计划的资本项目，我们预计这将提高运营效率和绩效。财务表现方面，展望今年剩余时间，我们专注于人员、流程和系统，并致力于执行我们的“回归基本面”框架。
这种方法基于五个核心优先事项：提高运营效率和能力，以增强整个组织的绩效和可靠性；通过有纪律地部署资源来减少资本密集度；简化流程，消除不必要的复杂性，以加快决策制定并提高问责制；最大化现金流生成，以支持长期价值创造；降低杠杆率，以增强财务弹性并提供资本配置灵活性。公司的资产负债表和财务健康状况持续改善。正如我在发言开始时提到的，我们的杠杆率在过去一年中显著改善。我们对杠杆率的持续改善充满信心。
我们计划开始与董事会就资本配置方法进行对话。这一切都与我们“回归基本面”框架的进展一致。正如第一季度业绩所示，我们在改善运营、商业和财务绩效方面显然取得了积极进展。其中一些改进现在已经显现，例如我们在植物营养业务中看到的强劲业绩以及杠杆率计划的持续改善。一些改进，如盐矿的全面优化生产，将需要更多时间才能完全显现。我们致力于成为一家以财务实力和运营卓越为基础的顶级运营商。
作为领导团队，我们专注于打造一家具有韧性和灵活性的公司，以在长期内蓬勃发展。我们的责任是始终如一地践行我们的“回归基本面”框架。旅程尚未结束，但进展是明确无误的。我们正满怀信心地朝着我们知道自己能够成为的组织迈进。接下来，我将会议交给彼得，由他回顾我们第一季度的业绩。
谢谢埃德。我将首先讨论我们的季度财务表现。正如埃德 earlier 所指出的，本季度是公司多年来首次报告季度净收入，调整后息税折旧摊销前利润较上年同期增长一倍以上。在盐业部门，每吨运营收益同比增长2.54美元，至14.33美元，增幅为22%；调整后息税折旧摊销前利润每吨增长2%，至19.61美元。总盐销量与去年同期相比增长37%。公路除冰销量同比增长43%，而CNI销量同期增长14%。尽管公路除冰和CNI销售价格同比分别上涨6%和2%，但本季度公路除冰销量占比更高，导致盐业部门整体定价与去年同期相对持平。
第一季度盐业部门收入为3.32亿美元，而去年同期为2.42亿美元。每吨产品成本下降7%至50.20美元，而每吨分销成本上升6%。盐业部门的销售、 general 和管理费用（SGA）减少了100万美元。转向植物营养部门，我们取得了非常积极的业务表现，带来了强劲的财务业绩，同比运营收益增加约900万美元，调整后息税折旧摊销前利润改善800万美元。这是由定价和成本结构的改善推动的，尽管我们看到同比销量预期下降。
此外，硫酸钾平均销售价格上涨13%至每吨687美元。每吨产品成本下降2%至520美元，而每吨分销成本上升2%至93美元。本季度公司管理费用同比下降24%至1900万美元，这反映了我们多年成本控制和持续改进举措的势头，重点是基本流程优化和系统利用。转向资产负债表，先前宣布的与安大略省采矿税纠纷相关的和解导致12月底资产负债表发生了一些重大变化。
其他流动资产的增加以及其他非流动资产和其他非流动负债的减少是该和解的结果。这些变动也影响了现金流量表中的营运资金变化。关于季度末公司的财务状况，我们拥有3.42亿美元的流动性，其中包括4700万美元的现金和大约2.95亿美元的循环信贷额度。我们提到了我们对去杠杆化的关注，并且我们在这方面继续取得良好进展。季度末总净债务与过去十二个月调整后息税折旧摊销前利润的比率为3.6倍，低于去年同期的5.3倍。
展望未来，我现在对2026年的更新指引发表几点评论。2026年盐业部门调整后息税折旧摊销前利润的范围现在为2.3亿至2.52亿美元。埃德先前评论了盐业部门的运营动态。我们的指引反映了预期销量的增加，但其好处被前面提到的生产成本逆风所抵消。此外， severe 冬季往往会给分销成本带来压力，因为网络需求激增会造成次优的物流条件。重要的是要注意，尽管存在这些因素，植物营养部门的调整后息税折旧摊销前利润率预计将同比提高约200个基点。
2026年调整后息税折旧摊销前利润的范围现在提高到3400万至3900万美元，这得益于更高的利润率和改进的成本结构，但部分被预期销量下降和一年期出售的影响所抵消。在指引中点，我们预计调整后息税折旧摊销前利润率将同比提高300多个基点。与公司管理费用相关的调整后息税折旧摊销前利润指引范围保持不变，资本支出范围也保持不变。由于这些变化，2026年公司总调整后息税折旧摊销前利润指引范围提高到2.08亿至2.4亿美元，中点增长2%。
现在我将会议交给提问环节。
此时，我想提醒各位。如需提问，请按电话键盘上的星号，然后按数字1。我们将暂停片刻以整理问答名单。第一个问题来自BMO资本市场的埃文·麦考尔。您的线路已接通。
嗨，早上好，我是埃德，代表乔尔·杰克逊提问。想了解一下盐市场的情况，市场是否为强劲的冬季做好了充分供应，或者我们是否看到了进口热潮。现货市场是否比正常情况更大，罗盘是否有多余的吨数可以出售？
嗯，正如我们所说。早上好，我是埃德。正如我们在发布会上和刚刚结束的电话会议中所说，由于到目前为止的冬季，市场非常紧张。你知道，当我们进行规划时，我们会考虑各种因素来管理市场，其中可能包括不时的一些进口。本，你想接着说吗？
是的。早上好，埃文。我认为市场正如所说的那样，已经变得紧张。冬季在日历上的进展肯定提前了。这是市场好几个季节没有见过的情况。考虑到在途供应的交货时间，进口和机会性供应在季中发挥作用的能力是困难的。因此，我们的预期是，如果冬季继续像目前这样，市场将保持紧张。
谢谢。如果我能再问一个问题，戈德里奇新工厂的计划进展如何？你们什么时候会做出决定？强劲的冬季是否增强了你们进行投资的决定？
嗯，戈德里奇矿的新工厂实际上涉及三个项目。你知道，我们多年来一直在努力的第一个项目是我们所谓的东矿巷道，我们将当前的采矿区域直接连接起来，直接向东掘进以连接基础设施。第二个项目，也就是我们所说的3B108项目，实际上是将竖井和基础设施本身连接到东主巷道。这个项目才刚刚开始，你知道，完成它需要一点时间，但正在推进。至于新工厂本身，
它正在进行工程设计。我们已经组建了一个项目团队。我们目前正处于该项目的价值工程阶段，未来几个季度我们应该会有相关内容可以讨论。
在进入下一个问题之前，再次提醒，如果您想提问，请按电话键盘上的星号1。下一个问题来自自由资本市场的大卫·西尔弗。您的线路已接通。
是的，嗨。谢谢。早上好。我想先问一个关于本季度盐业部门经济性的问题，特别是成本方面。所以，你知道，如果我按每吨来分析，我猜生产成本以及运输和处理或物流成本，你知道，尽管销量增加，但比去年同期更高。我想你在准备好的发言中提到了开发盘区之类的。但我很好奇，是什么导致物流成本，即运输和处理成本上升，以至于对本季度的每吨利润率产生了相当大的影响。
有什么不寻常的事情发生吗，或者随着冬季剩余时间的推移，这种情况会有所改善吗？谢谢。
谢谢大卫，感谢你的问题。你知道，只要我们处于开发阶段，你知道，这个阶段以季度衡量，而不是年，并且开始，你知道，提高矿山的生产与开发比率，这是采矿的正常过程，你知道，成本总是会略高一些，因为我们要建立基础设施等等。但就本季度而言，直接回答你的问题，单位生产成本下降了约6%，而分销成本上升了约6%。
我将把这个问题交给彼得和本，看看他们是否有其他补充。
是的，早上好，大卫。我认为当你看分销成本时，有两个因素在起作用。一个是一些基本的费率通胀压力，这在我们的指引中已经明确指出。另一个重要因素是，与去年相比，今年第一季度的业绩非常强劲，我们正在通过更广泛的网络运输盐来服务业务。因此，本质上我们正在将盐运输到更远的目的地以满足需求，这导致费率略高。这就是你所看到的情况。
而且，你知道，只需简要跟进一下，但是你知道，你不需要浏览新闻来源很长时间，你就会读到特别是在12月和1月，特定大都市地区出现盐短缺的消息。你知道，我只是想知道这是否产生了不寻常的影响。换句话说，你是否发现自己在正确的地点没有足够的盐，或者你是否在支持另一个供应枯竭的供应商，也许在紧急情况下利用了你的供应，或者在本季度，特别是在物流方面，有什么不寻常的事情会影响每吨利润率。
你知道，本刚刚谈到了物流方面，实际上是从更远的地方运输。你知道，我们为作为一家公司履行我们的义务感到自豪，也就是服务我们的客户群。你知道，我们的运营是为了履行我们做出的承诺，你知道，短缺等等，你知道，有很多人会向我们寻求更多的盐。我认为其最终结果是，你知道，我们将看看冬季剩余时间的情况如何。
但展望未来，你知道，不妨说整个行业的除冰库存很低，你知道，这对于我们展望和开始规划26-27冬季是非常有利的。
好的，如果我可以再问一个问题，我想是关于税率的，包括名义税率和现金税率。所以在本季度，你知道，你的税率出现了不寻常的负税率情况。你知道，我知道从你的角度来看，你的税务状况正在不断变化，你今年应该会实现稳固的盈利，你知道，在报告基础上与过去几年有所不同。但你能谈谈你今年的税务状况如何演变吗？我在考虑估值备抵。
你是否能够用过去几年无法使用的亏损来抵消一些利润？如果你对2026年全年的现金税情况有想法，那就太好了。谢谢，大卫。
我认为你部分是在询问我们今年早些时候提到的安大略省采矿税和解的影响。回想一下，这是公司几十年来一直悬而未决的事情。我们非常高兴能把它解决掉。这当然会对报告中的一些脚注产生影响。让我把这个问题交给彼得，让他给你更多细节。
当然。关于安大略省的采矿税，你会在资产负债表、现金流量表和现金税中看到它的影响，这在很大程度上与你所指的全年情况有关。显然，我们还处于年初。我们知道，你知道，有效税率的波动，你知道，是加拿大的收入、美国的亏损的函数，而且从税务角度来看相对较小。对吧。这显然导致了很多波动。我们还必须在估值备抵后看待这一点，然后让其滚动。由于利用率和估值问题，现在还处于年初。所以尚未确定。
好的，非常感谢。
我将把会议交回给首席执行官爱德华·约翰利进行总结发言。
谢谢，凯特。再次感谢您对罗盘矿物的关注。我们很高兴看到在“回归基本面”框架下取得的进展。正如我 earlier 提到的，公司本季度表现稳健。我们在多个领域都有积极的势头。我们报告了本季度的正净收入，这是很长一段时间以来的第一次。季度调整后息税折旧摊销前利润增长了一倍以上。过去12个月的总净债务减少了近两个百分点。最后，我们上调了全年指引。旅程尚未结束，我们正在朝着我们知道自己能够成为的公司取得明确无误的进展。
如果您有任何后续问题，请随时联系布伦特。我们期待着下个季度与您交谈，如果在此之前没有的话。祝您今天安全。谢谢。
女士们，先生们。今天的电话会议到此结束。感谢各位的参与。现在您可以挂断电话了。山姆。萨。