Adam Pryor（投资者关系总监）
Stephen Westhoven（总裁兼首席执行官）
Roberto F. Bel（高级副总裁兼首席财务官）
Gabe Marin（Mizuno）
Eli Yossin（摩根大通）
James Ward（杰富瑞）
Chris Ellinghouse（Siebert Williams Schenck）
Travis Miller（晨星公司）
嗯。各位外国朋友们，女士们、先生们，感谢您的等候。我叫Kelvin，今天将担任本次会议的操作员。现在，我欢迎大家参加新泽西能源2026财年第一季度电话会议。所有线路已设为静音，以防止背景噪音。在发言人发言结束后，将进行问答环节。如果您想在此期间提问，请在电话键盘上先按星号键，再按数字1。如果您想撤回问题，请再次按星号1。
谢谢。现在，我将会议转交给投资者关系总监Adam Pryor。请开始。
谢谢。欢迎参加新泽西能源2025财年第四季度及年终电话会议和网络直播。今天与我一同出席的有我们的总裁兼首席执行官Steve Westhoven、高级副总裁兼首席财务官Roberto Bell，以及我们高级管理团队的其他成员。
今天电话会议中的某些陈述包含符合证券法定义的估计和其他前瞻性陈述。我们希望提醒本次电话会议的听众，构成我们前瞻性陈述基础的当前预期、假设和信念包含许多超出我们控制或精确估计能力的因素。
这可能导致结果与我们在幻灯片2中所述的预期存在重大差异。这些内容也可在昨日以8K表格提交的收益公告的前瞻性陈述部分，以及我们最近向SEC提交的10K和10Q表格中找到。
通过包含本陈述，我们不承担任何审查或修订本文所引用的任何特定前瞻性陈述的义务，即使在未来事件发生的情况下。我们还将提及某些非GAAP财务指标，如净财务收益（nfv）。我们认为，净财务收益、净财务损失、公用事业毛利率、财务利润率、调整后运营资金和调整后债务有助于更全面地了解我们的财务表现。
然而，这些非GAAP指标并非旨在替代GAAP。我们的非GAAP财务指标在10K表格的第7项中有更详细的讨论。今天演示的幻灯片可在我们的网站上获取，并已在昨日提交的8K表格中提供。Steve将从幻灯片5开始介绍本年度的亮点和业务部门概述。之后，Roberta将回顾我们的财务业绩。然后我们将开放问答环节。话虽如此，我现在将会议转交给我们的总裁兼首席执行官Steve Westoven。Steve，请开始。
谢谢Adam，各位早上好。希望大家都有机会查看我们的收益材料，其中包括关于我们增长前景的详细披露。我想首先讨论几个亮点。
在强劲的执行和业绩推动下，我们在2025财年取得了出色的业绩。这是我们连续第五年超出初始收益指引和长期增长目标。在成功的2025年之后，展望2026财年及以后，有几个关键主题。
首先，执行的一致性。我们预计2026财年NF ETS为每股303至318美元。该范围与我们7%至9%的长期增长率一致，同时留有额外的上升空间。
其次，有针对性的资本配置。我们预计未来五年在全公司范围内投资约50亿美元，其中约60%分配给我们的公用事业公司新泽西天然气公司。将这50亿美元放在背景下看，这比过去五年的资本支出增加了40%。
第三，以纪律严明的财务管理为基础的健康资产负债表。我们预计信用指标将保持强劲，拥有健康的现金流、充足的流动性和平衡的债务到期结构，支持长期稳定性。重要的是，NJR无需发行大宗股权即可执行其资本计划。
在下一张幻灯片中，我们重点介绍了业务部门的几个关键驱动因素。首先，新泽西天然气公司预计到2030年代将实现高个位数的费率基础增长，而T部门预计到2027年净财务收益将增加一倍以上，这得益于Adelphia和Leaf River的有利重新签约。
展望未来，我们最近向FERC提交了一项计划，将Leaf River的工作气容量增加70%以上，而在清洁能源风险投资部门，我们预计未来两年内通过稳健的安全港项目管道将容量扩大50%以上。
简而言之，通过纪律严明的资本投资战略，我们有能力在未来实现可持续增长，并得到坚实资产负债表的支持。而且我们能够在对股东稀释最小的情况下实现所有这些目标。
让我简要讨论每个业务部门，从幻灯片7上的新泽西天然气公司开始。我们对新泽西天然气公司的计划投资预计将推动到2030年实现高个位数的费率基础增长。
新泽西天然气公司在建设性的公用事业框架内运营，继续在安全和可靠性方面进行负责任的投资，同时优先考虑客户的可负担性。天然气是迄今为止客户家庭取暖的最便宜选择。
诸如“Save Green”等能源效率计划进一步减少了使用量和成本，同时与环境目标保持一致。例如，充分参与“Save Green”全屋服务的住宅客户能源使用量减少高达30%，每年节省数百美元的公用事业成本。
转到下一张幻灯片，存储和运输业务正成为MJR的关键收益增长驱动力。
未来两年，我们预计S&T部门的NFE将增加一倍以上，这主要得益于Delphi和Leaf River的强劲重新签约。这些是与优质信用worthy交易对手签订的固定价格合同。
我们最近在Adelphia的FERC费率案中达成了和解。这一建设性结果使我们能够收回近年来进行的大量投资和运营改进，同时短期内收益将翻倍。
我们正在积极寻求Leaf River的额外上行有机增长机会，我们将在下一张幻灯片中概述。2019年我们收购Leaf River时，NJR就定位为墨西哥湾沿岸的领先服务提供商，而墨西哥湾沿岸是美国能源需求增长最高的中心之一。
除了优越的地理位置外，该资产的长期价值还通过三个现有运营洞穴之外的扩建选项得到增强。自我们收购该资产以来，市场需求有所增强。
在整个2025财年，我们进行了多次非约束性开放季，证实了市场对容量扩张的高度商业兴趣。在收到这一积极回应后，我们于10月底提交了FERC申请，其中包括几项补充投资，以将Leaf River的工作气容量增加70%以上。
这些投资包括将现有洞穴的工作气容量扩建至2028年的430亿立方英尺，以及开发第四个洞穴，使总容量达到550亿立方英尺。
投资的每个阶段预计都将得到长期基于费用的合同支持。在我们已经强劲的NFE增长基础上，这种分阶段方法具有内在的上市速度优势，使NJR领先于绿地开发选项。
总而言之，随着S&T成为NJR收益结构的更大贡献者，我们看到近期和长期都有相当大的上行空间。
转到幻灯片10上的清洁能源风险投资部门，我们预计未来两年内服务容量将增长50%以上。展望未来，我们拥有强大的项目管道，旨在通过战略性安全港保护维持投资税收抵免。
这使CEV能够实现高个位数的无杠杆回报的持续增长。因此，我将会议转交给Roberto进行财务回顾。
Roberto感谢Steve。2025财年是出色的一年，收益增长强劲，资产负债表稳健，各业务持续投资。
幻灯片12重点介绍了2025财年的几项成就。新泽西天然气公司在最近的费率案中取得了建设性结果，并为SafeGreen项目进行了创纪录的投资。
清洁能源风险投资部门在2025财年新增了创纪录的容量，CV将93兆瓦的新商业太阳能容量投入使用，使我们的投资组合扩大到479兆瓦。此外，Seabee通过在存储和运输业务中有效的安全港保护，确保了未来几年的投资选择。
Adelsa在其首个费率案中获得了批准和解，同时利用我们的先进扩建计划，能源服务部门实现了强劲的现金流生成，我们的家庭服务业务连续第九年被评为Root Top 20合作伙伴。
我们还实现了一个重要里程碑——连续30年增加股息，并恢复了对我们长期计划的信心。
在下一张幻灯片上，我们以今年早些时候上调后的指引范围的高端结束了这一年。我们的财务业绩超出了预期。
总NF EPS的大约三分之二来自公用事业部门，如果排除出售住宅太阳能资产的净影响，这一数字上升到70%以上，突显了我们收益的稳定性。
我们业绩的驱动因素包括费率案的完成和创纪录的储蓄投资年。
其他驱动因素包括出售住宅太阳能投资组合带来的每股约0.30美元、恢复运输业务的业绩改善以及能源服务部门的稳健冬季业绩。
转到幻灯片14上的资本支出讨论，我们在各业务中部署了8.5亿美元，我将在接下来的几张幻灯片中重点介绍。
在幻灯片15上，新泽西天然气公司约占总资本支出的64%，投资用于加强核心基础设施、提高系统安全性和可靠性以及支持客户增长。如幻灯片16所示，这些投资中几乎一半以最小的滞后获得了回收。
CB的2025财年资本支出远高于预期，反映了进展的加速。
重要的是，我们的资本部署目标完全处于安全港保护之下，为未来的资本支出确保了税收优惠。在此基础上，从2025年开始，我想在幻灯片17上转向我们的资本支出展望。
我们分享了到2030财年48亿至52亿美元的五年资本支出展望。这比过去五年各业务的资本支出增加了40%。
我们预计总计划资本支出的60%以上将用于公用事业部门，CEV和S&P部门占其余部分。这些投资共同支持我们7%至9%的长期NFAP增长目标，同时保持稳健的资产负债表。
正如在下一张幻灯片中所讨论的，各业务的强劲现金生成转化为调整后FFO与调整后债务比率预计在未来五年保持在20%左右，无需大宗股权。
此外，充足的流动性和良好的债务到期结构最大限度地降低了近期再融资风险并保持了财务灵活性。最后，我们启动2026财年NEVPs指引，范围为每股3.03至3.18美元。
该范围与我们7%至9%的长期增长率一致，同时留有额外的上升空间。公用事业部门预计将贡献2026财年FCPs的约70%，辅以CB&S&T部门的收益增长以及能源服务部门的基准展望。
至此，我将会议转回给Steve进行幻灯片21上的总结发言。
谢谢Roberto。在过去25年中，我们实现了行业领先的回报，这既反映了我们公用事业投资的质量，也反映了非公用事业业务的纪律性贡献。
虽然我们的基础设施投资一直是这一业绩的基础，但能源服务部门补充了这一优势，提高了综合回报，并为再投资于基础设施业务提供了灵活性。
回顾一下，2025财年是又一个执行稳健的年份，标志着连续五年超出初始收益预期。我们的长期增长仍然以受监管的公用事业为基础，新泽西州的资本支出具有明确的可见性。
天然气存储和运输业务将加速增长，预计短期内收益将翻倍。在我们甚至开始考虑我们 earlier强调的那些容量扩张之前。
未来两年，清洁能源风险投资部门预计装机容量将增加50%，我们的项目管道通过积极的安全港保护确保了未来的发展。
今天的NJR是一家平衡、多元化的能源基础设施公司，为长期稳定和价值创造而构建。2026财年及以后的前景清晰、资金充足且以公用事业为锚点。
众所周知，新泽西州最近举行了州长选举。电价和可负担性问题是核心议题。我们理解该州今天面临的挑战，我们期待与即将上任的州长合作，响应她关于迅速部署清洁能源解决方案的呼吁，并继续为家庭和企业提供负担得起的天然气服务。
最后，衷心感谢所有NJR员工在过去一年中的奉献和辛勤工作。你们的承诺是我们持续成功的基础。
因此，现在我们开放电话进行提问。
女士们、先生们，现在我将电话转交给投资者关系总监Adam Pryor。请开始。
谢谢Kelvin。好吧，对于那些在电话中的人，我相信你们注意到我们刚刚浏览了我们11月阅读的第四季度脚本，我们想给你们第一季度的更新。所以我们现在将浏览该脚本的演示文稿，我会将电话转交给Steve Westhoven，他将介绍我们的第一季度业绩，Roberto Bell将随后介绍我们的财务业绩，然后我们很乐意回答你们的问题，感谢你们的耐心。
是的，谢谢Adam。是的，对不起各位。我们现在将浏览反映本季度的脚本。
天然气行业刚刚经历了一场创纪录需求的异常天气事件。NJR的多元化业务再次以卓越的表现做出了回应。今天的电话会议，我想首先感谢我们的团队在这一持续的极端寒冷天气期间的执行，这是几十年来未曾见过的。感谢所有员工为客户所做的集体努力。
我们的资产在整个天然气投资组合中安全且成功地运营。回顾这一事件和最近的主要冬季风暴，我们始终证明我们的系统和人员已做好准备、具有韧性并能够在压力下执行。
在新泽西天然气公司，过去几周突显了我们的生命线服务对客户的重要性。该公用事业公司保持了家庭和企业的供暖，并支持紧急服务提供商，没有中断。
我们的非公用事业业务也保持了同样水平的表现。Delphi和Leaf River都经历了高利用率，并尽管区域中断仍持续交付。我们的能源服务团队再次出色地执行。我们战略定位的资产从 prolonged 寒冷温度造成的波动中产生了显著价值。
由于能源服务部门的表现，我们能够将2026财年NFP的指引提高每股0.25美元，至每股3.28至3.43美元的范围。
这是连续第六年上调指引。由于我们互补的业务组合的优势。正如我开始时所说，这是一次异常的天气事件，NJR以卓越的表现应对。
我现在将转向新泽西天然气公司如何采取措施在最近的寒冷天气期间保护客户免受高天然气价格的影响。在七天的时间里，新泽西天然气公司的输气量达到了公司历史最高水平。
这种需求突显了我们当地经济的各个方面如何依赖天然气，尤其是在客户最需要我们的极端条件下。
持续的低温可能导致客户的用气量增加，这将对账单产生影响。在新泽西州公用事业委员会批准的支持性监管框架下，新泽西天然气公司每年都积极帮助保护客户免受这些高用量增长的影响。
该公用事业公司在供暖季节之前提前购买天然气，此时商品价格更有可能在冬季天气事件期间上涨和飙升。根据政策，至少75%的即将到来的冬季预计天然气需求提前得到保障。
进入这个冬天，新泽西天然气公司的对冲比例超过87%，这是有影响的。我们的平均对冲价格约为每decatherm 2.20美元（用于存储和液化天然气中的天然气），而在此事件期间城市门站价格交易超过每decatherm 135美元。
这种纪律严明的方法优先考虑可负担性，因为它使我们能够获得经济高效的供应来为客户服务。此外，全年我们的能源效率计划，即“Save Green”，帮助客户减少使用量并降低账单。
迄今为止，已有超过110,000名客户参与了我们的计划，那些使用我们全屋服务的客户实现了约30%的账单节省。
除了管理使用量外，我们还通过财务援助计划、等额支付计划和主动外展提供支持。这些努力帮助客户获得了超过1650万美元的能源援助资金。
现在让我们转向客户增长。天然气仍然是家庭和企业取暖的最便宜选择，支持新泽西天然气公司强劲的客户增长率。这种增长也反映了我们服务区域内新建和转换的有利趋势。
在我们的幻灯片中，我们包含了蒙茅斯县新住房开发的照片，该开发一旦完成将增加约350名新客户，这是未来有意义的客户驱动机会的明确例子。
现在转向幻灯片8上的存储和运输业务讨论。正如我们在年终收益电话会议上指出的，我们预计未来两年S&T部门的NFV将翻倍。这是由Delphi和Leaf River的强劲重新签约推动的。
这些是与优质信用worthy交易对手签订的固定价格合同。在第一季度，我们提交了FERC申请，其中包括几项补充业务，这些业务将在未来几年将Leaf River的工作容量增加70%以上。
今天我们宣布，我们已经获得了一份长期合同，涵盖我们现有洞穴的初始容量扩张。
项目的其余阶段将由长期基于费用的合同支持。我们目前正在FERC流程中积极推进，可能在财年末做出授权决定。这符合我们的预期，随着项目的进展，我们将提供更新。
转到幻灯片9上的清洁能源风险投资部门，本季度我们增加了约10兆瓦的容量。展望未来，我们预计未来两年内服务容量将增长50%以上。
我们积极的安全港保护举措以保留联邦税收优惠，进一步加强了我们在市场中的领先地位。
在一个能源可负担性问题在很大程度上由供应短缺驱动的地区，CEV的上市速度能力是竞争优势。具体而言，CEV正在推进重要的PJM批发太阳能资产。
随着PGA需求项目呈上升趋势，我们预计这些运营资产的价值将继续增加。同时，市场短缺正在开辟额外的有机增长机会，包括优化我们现有互联的新技术。
这些技术有潜力释放增量价值，并在新泽西州和PJM需要的时候为电网增加新的供应。因此，我将会议转交给Roberto进行财务回顾。
谢谢Eve。我将从幻灯片11上的季度简要回顾开始。我们本季度报告的费用为1.182亿美元，每股17美分，反映了各业务的纪律性执行和稳健表现。
本季度我们看到公用事业部门的贡献增加，主要是由于2026财年整个季度都实施了新的基本费率。这被CV贡献的下降所抵消，因为上一年度期间出售了我们的住宅太阳能资产获得了收益。
让我们转到下一张幻灯片讨论我们的资本计划。
本季度我们在各业务中部署了约1.19亿美元。新泽西天然气公司约占本季度总资本支出的70%，投资用于加强核心基础设施、提高系统安全性和可靠性以及支持持续的客户增长。
我们重申到2013财年48亿至52亿美元的五年资本支出展望。我们预计总计划资本支出的60%以上将用于公用事业部门，CV和S&P部门占其余部分。
在Seabee，我们的资本部署目标完全处于安全港保护之下，确保其未来的税收优惠。这些投资共同支持我们7%至9%的长期计划增长目标，同时保持稳健的资产负债表。
正如在下一张幻灯片中所讨论的。在幻灯片13上，我们强调了我们资产负债表的优势。各业务的强劲现金生成转化为调整后FFO与调整后债务比率预计在未来五年保持在20%左右。
本季度能源服务部门的出色表现提供了显著的额外现金流，增强了我们管理资本支出和维持强劲信用指标的能力，并强化了我们在可预见的未来无需大宗股权的事实。
此外，充足的流动性和良好的债务到期结构最大限度地降低了近期再融资风险并保持了财务灵活性。最后，由于冬季能源服务部门的出色表现。
今天我们将MECPS指引范围上调25美分，至每股3.28至3.43美元的更高范围。我们还修订了我们预期的FePF部门贡献百分比。由于这一出色表现，责任将仍然是公司2026财年FePF的大部分，能源服务部门的百分比由于在此波动期间捕获额外的财务利润率而上升。
至此，我将会议转回给Steve进行幻灯片15上的总结发言。
谢谢Roberto。上个月，我们发布了NJR的2025财年企业可持续发展报告，该报告反映了我们对利益相关者透明度的承诺。今年报告的重点恰当地放在可负担性上。该报告更详细地介绍了我们的能源效率和客户援助工作。
较低的天然气价格有效地帮助降低了整体家庭能源成本，这是解决可负担性问题的重要因素。正如你们许多人所知，新泽西北部上个月迎来了一位新州长。Sherrill州长迅速采取行动概述她的优先事项，签署了两项行政命令，旨在解决不断上涨的电力公用事业成本和新泽西州更广泛的能源供应挑战。
这些行动与她在竞选期间强调的内容一致，重点关注客户的可负担性。这些讨论是该州的一个重要问题，我们期待继续我们的对话，并与新政府合作，帮助推动解决方案，同时发展我们的业务。
总而言之，我们的长期增长仍然以受监管的公用事业为基础，新泽西天然气公司的资本支出具有明确的可见性。我们的首要任务是确保我们的系统在最需要的时候可靠运行。
存储和运输业务将加速增长，预计短期内收益将翻倍。在我们开始考虑Leaf River的容量扩张之前的未来两年内，清洁能源风险投资部门预计装机容量将增加50%，我们的项目管道通过积极的安全港保护确保了未来的发展。
总体而言，我们所有业务的势头强化了我们对未来道路的信心。最后，我想再次感谢所有人，我们的NJR员工的奉献和辛勤工作。因此，现在我们开放电话进行提问。
女士们、先生们，我们现在开始问答环节。提醒一下，要提问，请按星号键，然后按电话键盘上的数字1。如果您想撤回问题，请再次按星号1。请稍等。第一个问题来自Mizuho的Gabe Marin。请开始。
嘿，各位早上好。我想这个故事太好了，你们不得不讲两遍。所以，我想从能源服务部门开始。这里的表现显然非常出色。本周末东海岸各地预计又将出现个位数的天气，持续几天。你能谈谈你在这里的修正是否可能捕捉到本季度剩余时间的天气事件，或者如果波动性继续出现，是否有可能进一步上行。
是的，谢谢Dave。感谢你的问题。是的，抱歉重复了两次。你知道，能源服务团队，你知道，我们昨晚发布的指引是基于，你知道，到目前为止的结果，或者你知道，我们到1月底的估计。所以显然我们还有很多财年剩余时间，你知道，无法纳入尚未发生的事件。所以，你知道，我们将看看这些，你知道，如何继续发展。但是当然，你知道，1月份对我们njr的业绩来说显然是非常有利的。
谢谢，Steve。如果我可以跟进S&P的问题，你知道，容量从43增加到50，我只是想确认你已经获得了该部分扩张的合同。然后，也许你也可以谈谈55以上的一些蓝天机会，你是否收到反向客户咨询？容量增长是否有可能在规模或时间线上加速？还有，你上个季度谈到了合同背后的一些经济性以及它们如何提升。但在你看来，这些是否支持Leaf River周围的全面绿地开发？
是的。所以你知道，Leaf River的整个故事，你知道，我们将使收益翻倍，这主要是通过，你知道，到27年，你知道，到2027年，Delphi Gateway和Leaf River的合同升级。FERC申请，你知道，显示，你知道，压缩扩张、现有洞穴扩张，然后是第四个洞穴扩张，这就是你所指的从大约43到550亿立方英尺。所以我们现在已经签订合同的，以及我们今天电话会议上谈到的是压缩扩张和现有容量扩张，第四个洞穴我们目前还没有合同。
但你可以想象，市场一直非常有利。但我们仍在努力。我们举行了开放季，当然就像我说的，在这一点上扩张是有建设性的。在Adelphi Gateway和Leaf River都有额外的扩张。但在我们今天谈到的内容中，我们将继续开拓市场，看看他们愿意支付什么。记住，我们获得已签署的合同，然后这些合同基本上将推动我们在这些设施的投资。所以我们将背靠背进行，当这些合同进来时，我们肯定会与投资者分享。
但到目前为止是好消息，当然市场甚至最近的情况都表明美国东北部、东南部，实际上整个美国都需要更多的存储和容量。
谢谢，Steve。非常感谢。
下一个问题来自摩根大通的Eli Yossin。请开始。
嘿，各位早上好。只想从不断变化的监管背景开始。那么我们应该如何看待你在新闻稿中强调的新泽西州可负担性努力？你知道，特别是关于未来的费率案申请，公用事业公司的任何总体监管战略。谢谢。
谢谢，Eli。是的，你知道，可负担性对我们njr来说一直很重要，你知道，我们在叙述中谈到，你知道，我们对冲天然气的方式，你知道，推动能源效率，你知道，减少客户使用量以降低他们的账单，你知道，能源援助，你知道，为那些需要的人。所以这对我们来说不是一个新的叙述。你知道，我们将继续，你知道，推动这一目标。记住，你知道，我们完成了一个费率案，大约14个月前生效，或者大约15个月前。
所以我们没有，我们没有迫切需要进入监管程序。你知道，我们将继续，你知道，与政府合作，利用，利用将出现的机会。你知道，我们在新泽西州有明确的容量需求。我们将积极与政府合作，实现我们的共同目标。所以，你知道，这就是我们看待它的方式。
太好了。但是，也许只是更多地转向第二项行政命令EO2以及它为CEV提供的机会。你能谈谈该业务的未来计划吗，考虑到你们的安装积压和安全港保护。我知道你们在很大程度上已经完成了，但只是该部门的前景以及最近的法规或立法是否有任何影响。谢谢。
是的，这是令人鼓舞的。你知道，感谢你的问题。你知道，许可改革，你知道，加速互联的方法，加速我们在新泽西州开发安全港资产的能力是最快的，你知道，可以推向市场的容量。所以所有这些事情都是令人鼓舞的。你知道，我们将与政府合作，他们需要做一些工作来实现所有这些。但是，你知道，这些顺风显然正在形成，以开发更多，你知道，当我们能够实现，你知道，一些证据表明我们能够向前推进时，我们肯定会与投资界分享。
太好了。跟我来。
谢谢。
下一个问题来自杰富瑞的Julian Demolyn Smith。请开始。
嘿，James。嘿。你提供的关于可负担性、行政命令的精彩内容。非常感谢。关于第四个洞穴达到550亿立方英尺，你提到还没有合同，但你能描述一下你看到的商业兴趣水平吗？给我们一个相对于现有扩张的预期资本密集度的感觉，也许帮助我们思考任何相关收益贡献的时间。有助于明确长期的运行，直到29年、30年等等。谢谢。
是的，我认为，你知道，到目前为止的开放季，你知道，是有建设性的。你知道，我们需要做的是能够将，你知道，那些开放季以及定价和条款转化为我们可以，你知道，进而建立的协议，你知道，现在，你知道，时机非常完美。你知道，我们能够进行压缩。我们可以扩展我们现有的设施，你知道，显然这种更多的棕地扩张比绿地扩张更便宜地进入市场。
但我们看到的定价让我们有信心，未来开发第四个洞穴肯定是可能的。我们正在朝着这个方向努力。至于时间表，我们已经说过，到2027年我们将使收益翻倍。然后我们在获得FERC证书后开始设施建设。所以你会看到现有的洞穴扩张和容量在2028年左右与匹配的合同一起进入市场，然后随着这个市场的发展，第四个洞穴扩张，你知道，就像我说的，你知道，最近的事件显然是支持性的。看起来，你知道，2029年左右的时间框架，你知道，显然在此之前开始建设。
所以我们必须，你知道，我们将看看最终结果如何。但就像我说的，开放季，最近的市场，你知道，波动性都表明该地区需要更多的存储。并且知道我们正在积极追求这一点。
太好了。非常感谢。又是一个非常强劲的年初，伙计们。令人印象深刻。非常感谢。回到案例中。
下一个问题来自Siebert Williams Schenck的Chris Ellinghouse。请开始。
嘿，各位早上好。又一个很棒的季度。谢谢。Steve，你能谈谈你在新泽西州以外看到的太阳能管道，以及考虑到EOs，你知道，这是否改变了你对地理多样性的思考过程？
不，我的意思是我们仍在前进。你知道，我们大约有我想我们前瞻性项目的50%在新泽西州以外。50%显然在新泽西州内。你知道，我们继续追求，你知道，符合我们回报率的项目，你知道，在监管角度友好的地区建设。我们周围有许多州从监管角度来看是友好的。所以你知道，我们看到这些市场继续记住PJM很大，你知道，当然任何电网都不是独立于相邻电网的。
一个电网容量短缺，通常意味着其他电网也容量短缺。所以你知道这种趋势以及比其他形式更快地将太阳能容量推向市场的能力，在某些情况下，核子sublar燃气发电。这很重要。所以虽然这些是建设性的，再加上EO和潜在的许可改革等等，希望我们在不久的将来看到一些加速，试图解决短期内容量短缺的问题。
好的。至于存储和传输，增长很棒。除了Adelphia Gateway的结果，你知道，你能给我们一些关于重新签约价格改善与容量的比例的信息吗？我认为这是轻微的。8.你知道，我们应该如何考虑增长到新目标价格与数量的时间？
是的，很难区分这一点。但我认为很明显，如果你回顾我们的历史收益，到2027年我们将使该部门的收益翻倍。其中相当一部分是在购买Leaf River时重新签约，我们的投资 thesis 之一是存储费率将会上升。你看到这在Delta Gateway得到执行，就像正常的州际管道通过费率案，能够提高费率以反映管道上的资本投资，未来当然也会反映出来。
你知道，我认为，你知道，最近的天气事件继续强化，你知道，我们地区的短缺程度。我们已经从电力角度谈论了相当长一段时间。所以这种基础设施非常需要。扩展基础设施的最简单方法是扩展已经存在的基础设施，我们在东南部和Leaf River都有，东北部的Delphi Gateway也是如此。所以我们继续寻找扩展的方法以实现增长。所以我们有我们的资本计划，这将告诉你我们非常确定我们能够执行的事情。
我认为我刚才提到的其他因素是附加的。所以我们将继续努力，当它们实现时我们会分享。
好的，很好。Steve，你提到CEV有一些技术机会可以带来上行空间。你能详细说明一下吗？
是的，我们拥有许多电网连接设施。这些互联非常有价值。能够通过分布式发电、电池电力以更高的负载率使用这些互联，这些都为电网带来容量，你知道，非常快。并且，你知道，能够快速部署容量正是市场所需要的。所以现在只是一个问题，你知道，我们如何将监管结构与进行投资的经济学结合起来，使这一切发挥作用。
但我们认为我们有优势，因为我们有棕地，你知道，基础设施。正确的基础设施已经到位。无需建设，你知道，纯绿地的扩展能力给了我们这种优势，并应该使我们成为这个领域的先行者。所以这些是我们正在考虑的事情，当然试图推动前进。同样，所有这些都在我们的计划之外，所以这将是我们计划的上行空间。所以我们的计划显示了我们确切知道将要进行的投资，计划之外的是我们在这里谈论的前瞻性愿景以及我们作为管理团队试图执行的事情。
这似乎暗示了一些存储机会，这当然是高价项目。所以你知道，你在某种程度上暗示了资本支出上行的可能性。这是你的思考过程吗？
是的，是的，正是如此。正是如此。
好的，最后一个问题。显然，你的对冲策略在第一季度确实带来了丰厚的回报。你知道，监管机构是否充分认识到你带来的好处，或者你如何通过，你知道，强化你的对冲策略带来的价值主张来利用这一点。
是的，我的意思是，监管机构是构建这一策略的一部分。所以他们当然意识到这一点。我们谈论它，你知道，我们提交我们的pgss。你知道，这可以被认可。你知道，他们当然看到，你知道，我们的基础费率，你知道，存储的平均价格为2.27美元，而，你知道，城市门站价格超过100美元，你知道，即使你看一些供应商的价格，30美元，40美元在那些地区，能够避免那些购买，你知道，对我们的客户来说不必支付现货价格购买天然气有巨大的好处。
所以，是的，他们当然意识到这一点。你知道，我们谈论它，你知道，这些计划的存在是有原因的。它们有效并长期降低客户成本。
好的，谢谢。非常感谢。
谢谢。
下一个问题来自晨星公司的Travis Miller。请开始。
早上好，各位。谢谢。
谢谢，Travis。
关于上调0.25美元的指引，快速澄清一下。这都是来自你对第二季度的预期，还是其中一些是第一季度超出你预期的表现？
是的，Travis，我们查看了我们的账目，看到了1月份的表现，并决定这足以保证在本次电话会议上上调指引。所以实际上，这是一个估计，你知道，到1月底为止。
好的，好的，很清楚。然后关于已签约的压缩和现有扩张的资本支出，我们什么时候会看到它的影响？我假设这不在你现在的资本支出指引中。所以我们会在未来几个季度看到吗？
是的，它实际上现在在我们的资本支出指引中。所以你会在我们昨晚发布的附录时间表中看到这一点，你可以查看。所以这是我们当前资本计划的一部分。
好的。对于Leaf River线路。
没错。
在2027年，我假设，对吧？
是的。2026年和2027年。
好的。好的，好的，有道理。然后更高层次的问题，在新泽西州政治等方面，你会对费率基础太阳能或费率基础任何类型的发电或能源感兴趣吗，除了天然气分销？
你知道，你知道，我们当然会与政府合作，做，你知道，任何能够，你知道，降低客户成本，提高，你知道，新泽西州内的容量，你知道，降低消费者成本的事情。所以有很多项目在桌面上。你知道，我们目前没有参与任何基于费率的发电讨论。但是，你知道，如果它有意义，具有正确的风险 profile 并且我们能够部署资本，你知道，在能源基础设施领域，那么我们当然会考虑它。
好的，太好了。感谢你的想法。
好的，谢谢，Travis。
目前没有更多问题。因此，我现在将电话转回给投资者关系总监Adam Pryor进行总结发言。请开始。
非常感谢。我要感谢各位的耐心和今天早上参加我们的会议。我们感谢您对NJR的兴趣和投资，祝您有美好的一天，其余的谢谢大家。
女士们、先生们，今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话了。