Linda Conrad（副总裁、财务规划与分析及投资者关系）
Jerome Dorlack（总裁兼首席执行官）
Mark A. Oswald（执行副总裁兼首席财务官）
身份不明的参会者
Colin Langan（富国银行证券）
Emmanuel Rosner（Wolfe Research）
Joe Spak（瑞银集团）
Andrew Percoco（摩根士丹利）
Dan Levy（巴克莱银行）
欢迎参加Adient 2026年第一季度财报电话会议。在今天电话会议的问答环节之前，参会者将处于仅收听模式。我想告知所有参会者，今天的电话会议正在录制。如果您有任何异议，现在可以挂断电话。
现在我将把电话交给Linda Conrad。谢谢。您可以开始了。
谢谢。Denise，大家早上好，感谢大家参加我们的会议。今天电话会议的新闻稿和演示幻灯片已于今天上午发布在我们网站（adient.com）的投资者板块。今天与我一同出席的有ENAMP总裁兼首席执行官Jerome Dorlock，以及我们的执行副总裁兼首席财务官Mark Oswald。在今天的电话会议上，Jerome将提供业务最新情况。Mark随后将回顾我们第一季度的财务业绩以及我们对本财年剩余时间的展望。在我们的准备发言之后，我们将开放电话会议接受大家的提问。
在我将电话交给Jerome和Mark之前，我想先介绍几件事。首先，今天的电话会议将包含前瞻性陈述。这些陈述基于我们当前所看到的环境，因此涉及风险和不确定性。我要提醒大家，我们的实际结果可能与电话会议上做出的这些前瞻性陈述存在重大差异。请参考演示文稿的第2张幻灯片，了解我们完整的安全港声明。除了以GAAP basis列报的财务业绩外，我们还将讨论非GAAP信息，我们认为这些信息有助于评估公司的经营业绩。这些非GAAP指标与最接近的GAAP指标的调节表可在我们完整收益报告的附录中找到。
接下来，我很荣幸将电话交给Jerome。
谢谢，Linda。大家早上好，感谢大家参加我们的第一季度业绩回顾会议。
今天，我们将重点讨论本季度的稳健表现，并更新我们对2026财年的展望。我们还将讨论新业务奖项和启动情况，并分享一些关于2026财年以后未来预期的见解。在进入业绩讨论之前，我想花一点时间感谢我们65,000多名员工的辛勤工作和奉献，他们每天都在努力履行我们的承诺，尤其是在过去一个季度面临重大挑战的情况下。
管理团队和我感谢团队的集体努力，这为2026财年带来了坚实的开端。我还要感谢我们全球的客户，他们继续将Adient视为全球卓越的座椅供应商。谢谢。转向第4张幻灯片，该幻灯片总结了我们的第一季度业绩，今年年初充满了不确定性。novellas火灾、Nyxperia短缺以及JLR生产都是未知因素。但正如Adient团队一次又一次所做的那样，我们通过利用富有弹性的运营模式成功应对了这些事件。值得庆幸的是，这些事件的不确定性几乎已经过去，我们正专注于执行以满足客户需求。
在很大程度上，预计销量将在本财年内恢复，我们预计将减轻这些事件的大部分总体影响。本季度收入同比增长4%，主要受欧洲外汇顺风的推动，不包括外汇因素，中国收入显著增长。正如预期的那样，我们实现了增长承诺，超过了北美生产逆风的影响，我们仍然专注于新业务的赢得，并确保我们仍然是客户的首选供应商。我们正在支持客户在北美的本土制造努力，包括直接和间接的努力，并继续将Adyen视为本土制造的净受益者。
虽然目前我们没有新的项目要宣布，但我们对近期获得大型国内OEM项目的潜力持高度乐观态度。我们的自由现金流生成和资产负债表依然强劲，这使我们能够以有纪律的方式分配资本。本季度我们通过股票回购向股东额外返还了2500万美元，Mark将在他的部分中进一步详细说明，本季度末我们的现金为8.55亿美元。除了运营和季度财务数据外，我想强调的是，我们已经发布了2025年可持续发展报告，我们将在后面的几张幻灯片中更详细地讨论。
最后，当我们展望本季度之后的全年时，我们正在上调收入、调整后EBITDA和自由现金流的指引，Mark将在他的部分中更详细地概述。现在让我们转向第5张幻灯片。由于2026财年已成为行业的又一个转型之年，分析师和投资者一直在询问2027财年及以后的情况，因此我们希望提供我们对今年的看法以及Adyen未来发展方向的一些见解。我们曾表示，影响今年展望的一个关键因素是销量，这是非常正确的。
我们是一个以销量为驱动的业务。产量趋势正在上升，特别是在北美，整体行业销量指标保持积极。凭借这一生产前景和我们富有弹性的运营模式，我们有信心能够实现稳健的业务表现，因此，我们能够上调指引，但今年远不止于销量。这是关于完美启动几个关键且复杂的新项目。这是关于继续推动自动化。这是关于通过新的创新产品超越客户的期望。这是关于确保我们的团队拥有随着人工智能的兴起而发展所需的工具和技能。
这些是我们今年关注的超越运营卓越目标的事情。无论是跨职能还是跨地区，我们的团队都在共同努力，确保Adient同等关注运营卓越和增长。因此，这就是我们对2027财年及以后的预期。我们预计我们在自动化方面的投资将确保持续积极的业务表现，因为大多数项目的投资回报期在两年以内。我们正在利用大约400,000辆的近期本土制造机会，并将支持客户继续重新评估其制造足迹。
我们的创新产品和工艺，如Sculpt to Trim，将帮助我们赢得新业务，因为它们有望改善造型，并将成本降低近两位数百分比。我们加快了与中国本土OEM的增长，今年结束时，我们在中国的收入中60%将来自本土OEM。我们预计这一趋势将继续。我们预计我们的增长和现金流生成将继续强化我们在资本分配方面的纪律性和平衡方法。正是由于所有这些原因，Adient处于创造长期股东价值的有利位置。除了概述我们的预期外，我还想提供一些关于我们增长机会的额外具体背景。
正如我们所讨论的，北美的本土制造仍然是一个明确的重点，我们正积极与所有客户合作，支持他们的本土制造活动。到目前为止，我们已经赢得了大约150,000辆直接本土制造业务，并希望能在近期提供另一项重大业务的更新，以明确我们谈论的本土制造。对我们而言，本土制造意味着在美国境外生产的业务转移到美国境内。除了直接本土制造机会外，我们还赢得了间接机会，为Adient带来了额外的25,000辆。
除了本土制造外，我们的客户继续将我们视为首选供应商，为美洲带来了约100,000辆新的和征服性业务。这些胜利和预期胜利的集体影响是额外估计5亿美元的收入，其中3亿美元将影响2027财年，全部5亿美元将影响2028财年。展望美洲以外的地区，亚洲的增长前景也很稳健。尽管整体汽车产量相对持平，我们预计中国在2028财年之前将继续保持两位数增长。此外，除中国外的亚洲地区预计在2027和2028财年都将实现高于市场的增长。
转向欧洲，我们的团队继续在欧洲赢得新业务。我们预计这些胜利将抵消我们在该地区计划的战略项目行动的影响，并且这些胜利预计将增加利润率。既然我们已经概述了未来的预期，让我们回到近期，在下一张幻灯片（第7页）上讨论各地区的情况。对于美洲地区，正如我们所讨论的，尽管面临生产中断，团队在第一季度仍实现了积极的业务表现，并预计其良好的业务表现将继续。此外，他们专注于执行关键的启动项目，包括起亚Telluride和Rivian R2。
我们的制造团队还专注于在可能的情况下在各工厂扩展自动化。在商业方面，团队专注于增长和本土制造机会，并将继续积极追求。正如我们已经提到的，在欧洲，整体行业仍受到销量、产能以及从中国进口车辆的挑战。这将继续给行业和欧洲团队带来压力，但他们仍然致力于在今年剩余时间内实现积极的业务表现，就像本季度一样。欧洲团队还专注于与一家德国客户的复杂启动项目。团队继续追求并赢得新的和征服性业务，重组活动按计划进行。
最后，在亚洲，团队积极追求创新，并在客户将Adient视为首选供应商的情况下赢得新业务。如果没有Adient对运营卓越的关注，这是不可能实现的，团队将在全年推出新项目时继续展示这一点。在中国，团队继续加强与中国本土OEM和供应商的关系，以推动收入增长。正如您在我们的每个地区所看到的，Adiente富有弹性的运营模式专注于为所有利益相关者创造价值。
转向第8页，我们继续在我们运营的所有地区赢得新的和征服性业务，并有许多成功的持续启动项目值得强调。从欧洲、中东和非洲地区开始。正如我们在上次财报电话会议上强调的那样，该地区似乎显示出稳定的迹象。我们看到客户推进了一些采购决策，这是积极的。我们最近赢得了福特一款紧凑型跨界SUV的新金属业务，还有其他采购决策待定。我们预计这些项目的一些收益将在2027财年末和28财年初开始显现。我们还刚刚成功为该地区的梅赛德斯GLB推出了完整的座椅业务。
话虽如此，我们也听到客户对近期销量担忧的一些复杂信号，因此欧洲目前仍处于观望状态。在亚洲，我们的势头继续增强，突出表现在与领先的本土OEM的新征服性业务、关键的替换业务以及Hyptech A800的成功推出，该产品具有零重力乘客座椅，展示了该地区大规模交付创新的能力。最后，在美洲，我们继续通过本田Pilot和MDX金属业务等关键替换胜利加强我们的地位。我们成功推出了该地区首个长途JIT项目Chevy Volt，18个月前我们将其评论为征服性胜利，这清楚地展示了我们的运营能力和满足客户不断变化需求的能力。
在继续之前，我想强调为什么我们在每个地区都能继续赢得新的和征服性业务。这些胜利并非偶然。这是我们团队在运营执行方面的卓越表现以及他们在产品设计和制造方面成功启动和创新记录的直接结果。我想表彰整个Adient团队以及全球范围内为客户日复一日不懈努力和专注执行的团队。客户继续将Adient视为可靠、高性能的合作伙伴，因为我们能够交付成果，我们的团队始终达到并经常超越客户的期望，这种表现建立了信任，转化为新的奖项、扩展的平台以及在全球和本土OEM中的份额增加。
我们在获得这些项目方面的成功反映了我们的运营随着时间推移赢得的信誉，这使我们在展望2027财年及以后时处于异常有利的位置。这些胜利为我们推向市场的创新奠定了基础，这将进一步增强我们的竞争地位。为了更深入地了解其中一项创新，让我们转到第9张幻灯片。Adient明确专注于创新，在过去几周内，我们宣布推出Modutech，这展示了Adient在模块化制造方面的前瞻性方法。这一进步将极大地造福Adient、我们的客户和最终用户。
Modutech是一种模块化座椅设计解决方案，极大地简化了座椅制造过程，为我们工厂的更高水平自动化打开了大门。对于我们的客户而言，Modutek意味着增强的座椅舒适性和工艺、更快更灵活的启动执行以及更低的交付成本，同时实现长途JIT和更具弹性的供应链解决方案。这些优势直接支持我们的OEM合作伙伴的本土制造优先事项以及他们竞争和使车辆对最终客户更实惠的能力。Modutech开启了另一层次的模块化，我们从模块化中看到的早期收益令人瞩目。
通过显著的劳动力和货运效率实现高达20%的总价值链节省，JIT占地面积需求减少近15%，没有其他座椅供应商能以这种规模提供模块化架构。凭借这种可制造性改进水平，模块化加强了我们作为首选供应商的地位，并增强了我们赢得新业务的能力，特别是当我们的客户寻求优化其足迹时。最终，Modutech和模块化都推动持续的利润率扩张、资本效率和增强的自由现金流转换。这是我们的产品和工艺创新如何不仅通过降低成本结构，还通过扩大竞争优势和创造可持续股东价值的能力来驱动持久价值的一个典型例子。
转向第10张幻灯片，Adient仍然专注于推动业务的可持续增长并减少我们对气候变化的影响。我们努力通过提高运营中的能源效率、减少成品的碳足迹以及开发保护地球自然资源的工艺来负责任地使用自然资源。Adient通过识别最大限度减少环境影响并促进产品开发生态循环方法的材料和制造方法，追求使用可持续材料和产品。2025财年的一些亮点包括：自2019年以来，我们的范围一和范围二排放量减少了42%。
我们自豪地分享，我们现在30%的电力来自可再生资源，我们的总取水量同比减少了6%，80%的供应商已进行可持续性评级评估。这些成就不仅仅是环境里程碑。它们展示了支撑Adient运营模式的纪律和执行力。它们表明我们的团队正在将可持续性融入我们的业务运营方式，通过效率加强成本结构，降低长期风险并提高全球足迹的弹性。同样重要的是，它们强化了我们作为全球领先OEM值得信赖的供应商的地位，这些OEM越来越重视负责任的采购和可衡量的气候行动。
我们将此视为进步、竞争优势、价值驱动力以及我们长期战略的关键组成部分。在我将话题交给Mark之前，让我给大家留下一些要点。公司通过专注于运营卓越，始终如一地提供积极的业务表现，这使我们能够达到或超越利益相关者的期望并推动利润率扩张。
我们对创新和自动化的承诺反映在我们的产品、流程和人员中，跨职能和跨地区为客户提供增值解决方案。虽然公司仍然专注于运营卓越，但我们也专注于通过成为客户的首选供应商来实现增长。Adient致力于通过有纪律的平衡资本分配方法，代表股东成为良好的资本管理者。Adient处于增长的有利位置，并致力于创造长期股东价值。
接下来，我将把话题交给Mark，由他为您介绍财务状况和我们的展望。
谢谢Jerome。
让我们转到第13张幻灯片的财务数据。按照我们的典型格式，该页面左侧显示报告结果，右侧显示调整后结果。我将重点评论调整后结果，其中不包括我们认为是一次性性质或扭曲基本业绩重要趋势的特殊项目。虽然本季度所有调整的详细信息都列在演示文稿的附录中供参考，但我想特别强调一项与我们的税收支出相关的调整。您可能还记得在我们第四季度的电话会议上，当我们给出2026财年展望时，我们提到了在非美国司法管辖区的一次性非经常性税收结算。该结算在本季度记录，是2200万美元GAAP净亏损的主要驱动因素。
转向右侧的季度概览，销售额为36亿美元，比20财年第一季度增长4%，调整后EBITDA为2.07亿美元。正如Jerome earlier提到的，本季度客户生产出现了一些暂时中断，尽管面临这些挑战，团队将调整后EBITDA同比提高了10个基点，达到5.7%。这一改善继续证明了Adient运营模式的弹性以及团队有效管理外部中断的能力。
权益收入同比有利，主要是由于我们合资企业的销售额增加。Adient本季度报告调整后净收入为2800万美元，即每股0.35美元。让我们转到第14张幻灯片的收入和区域表现与市场对比。我将快速浏览接下来的几张幻灯片，因为结果的详细信息已包含在幻灯片中，并留有足够的问答时间。Adient第一季度报告的合并销售额约为36亿美元，与去年同期相比增加了1.49亿美元，主要受本季度有利的外汇顺风以及销量和定价的推动。将重点转向幻灯片右侧的区域表现，在美洲，Adient的合并销售额总体与更广泛的市场一致。
在欧洲、中东和非洲地区，销售额落后于市场，反映了客户组合和深思熟虑的投资组合行动。亚洲表现优异，受中国预期的显著增长推动，因为与本土OEM的新项目在整个季度逐步增加。亚洲其他地区落后于行业趋势，特别是在日本和印度，我们的客户存在较为有限。在Adient的非合并收入同比结果中，经外汇调整后下降约3%。结果主要受到2025年第一季度末完成的美洲合资企业投资组合合理化行动的影响，而我们的欧洲、中东和非洲以及中国非合并业务同比均实现增长。
转向第15张幻灯片，我们提供了调整后EBITDA的桥梁，以显示各期间各部门的表现。调整后EBITDA为2.07亿美元，同比增长6%。同比比较的主要驱动因素在本页详细说明。尽管本季度由于客户中断经历了暂时的低效率，但业务表现同比改善了800万美元。正如我们过去强调的那样，商业复苏在全年往往有些不稳定，一些复苏的有利时机部分抵消了这些低效率以及本季度计划的启动成本增加。
权益收入同比有利800万美元，主要是由于我们合资企业的销售额增加和业务表现良好。外汇带来了600万美元的顺风，源于翻译和交易收益的组合。最后，本季度销量组合是1100万美元的逆风，主要由中国预期的利润率压缩以及美洲主要客户中断导致的不利客户组合驱动。总体而言，这是今年的一个坚实开端，Adient团队从运营角度表现良好，继续执行并管理我们可控的事项。
与过去几个季度一样，我们在演示文稿的附录中提供了详细的部门业绩幻灯片供您审阅。总体而言，美洲和欧洲、中东和非洲地区继续推动积极的业务表现。在亚洲，业务表现受到某些增长投资时机的影响，即工程支出和启动成本的增加。在转向现金和流动性部分之前，我想指出，我们在附录中提供了关于我们客户群如何在各地区分布的额外背景，“Adient概览”幻灯片根据我们2025财年的合并收入以及我们按地区划分的一些顶级项目，提供了我们客户组合和收入贡献的概况。
接下来，让我转到第16和17张幻灯片的现金流动性和资本结构。从第16张幻灯片开始，第一季度，公司产生了1500万美元的自由现金流（定义为经营现金减去资本支出）。这高于我们的内部预期。在本季度开始前，团队做了大量良好的工作来提高这一数字。我们还受益于之前提到的非美国司法管辖区税收结算产生的约2000万美元的时间性影响，预计该结算将在第二季度支付。幻灯片右侧突出显示了本季度影响自由现金流的关键驱动因素。
这些因素包括客户模具净付款的时间和金额、欧洲同比减少的重组支出以及与去年同期相比更高的调整后收益。这些收益被增值税支付的时间和金额、商业结算支付的时间和金额以及典型的期间间营运资金变动所抵消。正如我们过去提到的，由于业务的季节性，我们的现金流通常在下半年更为集中。我们继续预计全年将产生稳健的现金流。事实上，我们的预期已提高到1.25亿美元。
我将在稍后详细介绍我们的展望。提醒一下，正如我们在上次财报电话会议上提到的，今年有一些时间性和非经常性项目对我们的自由现金流造成暂时的下行压力，例如之前讨论的一次性非经常性税收结算。2026财年之后，我们预计自由现金流将恢复到正常水平，并受益于我们增加的销售额、收益和更低的现金重组水平。
现在转到第17张幻灯片的流动性和资本结构，截至2025年12月31日，公司的总流动性为17亿美元，包括8.55亿美元的现金储备和8.23亿美元的循环信贷额度未使用额度。本季度，公司向股东返还了总计2500万美元，回购了约210万股股票，剩余批准授权为1.1亿美元。
此外，Adient继续积极管理我们的债务期限和成本。1月，在季度结束后，我们成功替换了B term贷款，并实现了25个基点的利率降低，每年节省约150万美元。关注我们的资产负债表，截至2025年12月31日，Adient的债务和净债务头寸分别约为24亿美元和15亿美元。截至12月31日，公司的净杠杆率为1.7倍，舒适地处于我们1.5至2倍的目标范围内。
现在转到第18张幻灯片，让我们回顾一下我们对本财年剩余时间的更新预期。正如我们在第四季度电话会议上强调的那样，当我们提供2026财年全年指引时，我们预计生产 volume环境的改善将对我们的业绩产生重大影响。也就是说，由于北美汽车产量现在预计2026财年将达到1500万辆左右，高于我们给出原始指引时的1460万辆，我们正在上调全年收入、调整后EBITDA和自由现金流的展望。
我们现在预计销售额约为146亿美元，高于之前144亿美元的指引。调整后EBITDA现在预计约为8.8亿美元，高于之前8.45亿美元的指引，自由现金流如我 earlier所示，现在预计为1.25亿美元，高于之前指引的9000万美元。请记住，这一修订后的指引反映了我们当前的生产计划、外汇汇率，并假设当前关税政策没有重大变化。我们继续预计我们的整体收益将偏向下半年。虽然我们不提供季度指引，但重要的是要注意，第二季度业绩预计将受到中国农历新年季节性的影响。
与过去几个季度一样，第二季度的生产预测低于第一季度，这将转化为该地区更低的合并销售额、收益和权益收入，显然Adient将在第三和第四季度随着生产回升而恢复势头。考虑到各地区生产的波动，我们预计第二季度EBITDA将与刚刚结束的季度非常相似。出于我们的分析目的，我们预计权益收入、利息支出或现金税项与我们之前的指引不会有任何重大变化，由于客户启动计划以及创新和自动化投资的增加，今年资本支出预计仍将保持较高水平。
总而言之，生产计划正在正常化。这种改善的背景体现在我们的执行中。我们通过有纪律的成本和商业管理将势头带入今年剩余时间，我们预计随着经营业绩有望继续流入我们的底线，将产生稳健的自由现金流。现在，我们可以进入电话会议的问答部分。
操作员，我们可以请第一个问题吗？
谢谢。如果您想提问，请按星号1。要撤回您的问题，请按星号2。再次提醒，按星号1提问。今天的第一个问题来自富国银行的Colin Langen。您的线路已接通。
哦，太好了。感谢回答我的问题，有一些媒体头条称F1F系列的复苏可能存在中断，情况可能更糟。到目前为止，您在日程安排中看到任何影响了吗？如果复苏出现一些问题，能否帮助我们大致了解对指引的风险？
首先，Colin，非常感谢你的问题。我认为正如我们在第四季度电话会议上所处理的那样，我们不会提前预测。我认为我们目前的指引代表了我们发布的信息和我们今天掌握的最佳信息。你知道，当福特提到F系列时，我们必须记住F150（我们拥有的平台）和他们在肯塔基州生产的Super Duty之间会有区别。所以我们不知道是否会有中断，以及中断将如何展开。
至于说明中断的影响，我认为这就是我们在附录材料中列出关键平台的拆分以及这些关键平台如何划分的原因。我认为，如果福特在10日公布他们的指引和更新数据，一旦他们公布，如果你知道，我们可以随时与你们联系。但目前，这是最已知的信息。我想正如我在准备好的发言中所说，我们预计将弥补第一季度损失的任何产量，现在在今年下半年，这就是我们尽力在指引中反映的。
明白了。这很有帮助。也许你可以谈谈你提到的本土制造机会。我记得几个季度前你说过是1.75亿美元。所以现在我们达到了5亿美元。而且在你今天的评论中，我不确定我是否听对了，你说有一个重要的近期胜利，希望能向我们更新。那么这些胜利可能有多快实现？因为我觉得有些可能会延续到29年及以后。或者这些实际上仍会在27和28年产生影响？
是的。我想说的是，1.75亿美元已经增长到5亿美元。这其中也包括一个征服性胜利。所以我们获得了一个征服性胜利，大约1亿到1.5亿美元。所以在本土制造和征服性业务之间，现在达到了5亿美元。目前仍有待完成的重大事项，我们有信心的是，一家国内OEM正将生产从墨西哥转移到美国，我们目前处于最后阶段。我希望在未来几周内听到最终决定。
这填补了从已签约的2.5亿到3亿美元到5亿美元之间的差距。所以，如果你想构建这个桥梁，上次我们给你更新时是1.75亿美元。现在我们已签约3亿美元，还有2亿美元有待完成。我们希望在接下来的两周左右知道结果。
是的。然后，Colin，关于你的问题，假设所有这些都实现，你知道，我们已经表示5亿美元中的约3亿美元将在27年实现。其余的，你知道，全部的运行率将在28年实现。
是的，这是个好观点。我的意思是，我们真的不认为其中任何一项会推迟到29年。我的意思是，其中一些已经在今年启动，很多现在将在28年启动。所以这是已知的已签约收入。我们现在正在投入资本并启动，以便在27年实现。
快速澄清一下，你希望从国内OEM获得的从墨西哥转移到美国的胜利是否已经包含在5亿美元中，还是额外的？
是的，这将包含在5亿美元中。这将是从已签约的3亿美元到5亿美元的桥梁。
好的，明白了。好的。谢谢你回答我的问题。
不客气。
谢谢。下一个问题来自Stifle的Nathan Jones。您的线路已接通。
早上好，各位。我是Andres，代表Nathan Jones提问。感谢回答我关于欧洲重组支出的问题。能否请您提供欧洲业务重组进展的最新情况？
是的，我们过去已经指出，展望未来，如果你看看去年的高额支出，大约1.3亿美元左右。其中大部分在欧洲。今年26年，又有大约1.2亿至1.3亿美元的重组支出，主要在欧洲。我们没有表示这在2027财年会下降。除此之外，我们说很难给你一个清晰的前景，因为27年以后的任何重组都真的取决于我们的客户对他们项目的打算。对吧。所以我们正在与他们积极讨论。只是想看看某些项目的生产结束，可能有哪些新项目进入工厂。所以，真的，你知道，我们很想告诉你28和29年的情况。会有重组。只是规模的问题。而且，这真的与我们客户的生产计划有关。
太好了。谢谢。还有一个问题，很有帮助。亚洲调整后EBITDA下降700万美元，主要是由于新项目的工程支出增加。这种情况应该会持续吗？只是想更好地了解时间安排。
是的，我想说整个亚太地区。对吧。如果我看业务表现，2026年全年将是积极的。显然，某些季度会有增加的启动和工程成本。但同样，随着季度的推进，这些将被其他运营效率所抵消。但我们确实表示，由于我们继续为增长进行支出，今年的净工程和启动成本将会更高。
明白了。谢谢。很感激。感谢回答问题。
谢谢。
下一个问题来自Wolf Research的Emmanuel Rosner。您的线路已接通。
太好了。非常感谢。希望能问您关于商业结算的问题。我想您在几张幻灯片中提到它是影响因素，至少在时间和规模上。能否帮助我们理解其规模是否超出了今年的通常水平，这是否有助于展望，或者您只是将其标记为本质上是节奏或日历化的影响？
是的，Manuel，这是个好问题，感谢你的来电和提问。我想说这更多是时间和节奏的问题。你知道，我们的业务，你知道，是交易型业务。一年中总会有，你知道，某些计划的商业谈判。所以我们确实有一个我所说的计划商业行动的桶，团队必须去争取。显然，你知道，第一季度受益于，你知道，我所说的某些商业行动的时间提前或拉动。所以没有什么我会说与我们在最初的26年计划中的预期相比是异常的。
好的。然后，如果我们试图将2026财年视为未来几年的桥梁，今年是否有任何额外的复苏预期，我们不应该将其资本化，还是这只是正常的业务过程？
我会说是正常的业务过程。
好的，明白了。帮我理解一下，因为我不想再问更多问题。我还想问您关于亚洲业务的问题。显然，合资企业收入朝着正确的方向发展。能否提醒我们Adyen何时从合资企业获得现金？
是的。这取决于合资企业。对吧。所以我们全年都有固定的时间安排。所以，你知道，第一季度我们会收到某些股息，你知道，如果你看，你知道，我们在那里最大的合资企业Kuiper。对吧。股息支付通常在下半年。
明白了。谢谢。
感谢你的问题，Emmanuel。
谢谢。下一个问题来自瑞银的Joe Spack。您的线路已接通。
嗨，Joe。
谢谢。早上好。嘿，大家早上好。想回到增长机会，你知道，我知道你在这里提供了很多很好的内容，但似乎这个蛋糕也在增长。对吧。与你之前指出的相比。我只是想了解你的看法，你认为大多数这些再岸化决策，至少在生产方面，可能不是生产的采购是否已经完成，或者你是否继续看到客户希望更多地转移到这里。所以这可能会随着时间的推移而增长，即使它不一定在27年的时间框架内实现。然后在欧洲部分，你提到了增值平衡，这一直是计划的一部分，但被推迟了。你是否暗示现在你看到了更好的前景，真正在27年开始启动，利润率可以开始提高。
首先，感谢你的问题。这两个都是很好的问题。关于近岸或本土制造？我认为是的，我们看到与客户关于本土制造机会的讨论加速了，我们今天强调的是我们正在报价过程中或已获得的机会。这就是总计达到4到5亿美元，包括征服性胜利的原因。也就是说，你的观点是，我们看到更多的活动，特别是与日本OEM，鉴于我们与这些客户的长期合作关系，我们处于非常有利的位置，可以在28、29年的时间框架内获得额外的潜在销量增长，无论是他们的一些车辆，比如两排和三排SUV类型的产品，他们正考虑搬回这里。
我确实认为有这种潜力。这在很大程度上取决于他们的资本分配决策以及USMCA下一代的长期设置。所以我认为，随着他们在未来可能六到八个月内做出足迹决策，这将影响他们车辆组装厂的负荷。对我们来说关键的是，鉴于这些关系，鉴于我们的JIP设施所在的位置，以及我们为他们提供的良好服务，我们非常适合利用这种增长。所以我确实认为除了我们今天谈到的之外，还有潜在的顺风，随着他们做出插槽决策，会有更多的事情发生。所以是的，我认为有潜力。
关于你的第二个问题，关于欧洲、中东和非洲地区。我们对一些项目的上线和下线有了更清晰的认识。我认为当我们展望2027财年时，你知道，我们确实看到了复苏。Mark和我一直在和你谈论平衡中的复苏。所以这不会超出我们所说的范围，你知道，从26年到27年再增加25到50个基点，继续在该地区努力。我认为这是在获得客户启动项目的能力方面的可信度。
当然，我们正在投标的新业务，正在上线的业务，都以增值的利润率进入。只是时间问题。我们的客户在那里启动项目的时间真的取决于排放法规，他们何时淘汰当前产品，他们当前的产品是否有竞争力？然后在A和B级细分市场，特别是中国本土制造的情况，他们是否有竞争力？他们真的在评估他们 pipeline中的产品是否有竞争力。如果没有，他们会回到绘图板，放弃它们，这导致他们产品周期的延迟，从而导致我们启动一些新项目的能力延迟。
希望这回答了你的问题。
是的，没有，这确实回答了。我很感激。也许作为第二个问题，Mark，关于你的复苏评论，我只是觉得它在本季度从收益角度帮助了业绩。能否帮助我理解你显示的3700万美元的商业谈判现金流出？这只是预订和现金的时间问题吗？我只是。任何相关内容都会有帮助。
确实是这样，Joe。所以再次，正如我所说，是的，它确实使本季度受益，帮助抵消了一些运营效率低下的问题。但这是从第二季度、第三季度或第四季度的时间提前到第一季度。所以再次，在全年范围内，与我们对商业的预期没有什么不同。而且，每当我们有商业复苏时，我们试图复苏的成本与实际发生的成本之间总是存在时间差。关税就是一个很好的例子。对吧。我们的财务中会有关税影响，但我们在几个季度后才会得到复苏。对吧。所以这是正常的过程，但我说是时间问题。
所以这也有助于下半年的自由现金流节奏，因为那是你期望获得的时间。好的，谢谢。
谢谢。提醒一下，如果您想提问，请按星号1。下一个问题来自摩根士丹利的Andrew Percoco。您的线路已接通。
太好了。非常感谢今天早上回答问题。我确实想再回到欧洲动态。听起来你预计2027年该市场会有所改善，但在你的准备发言中，你谈到其中一个逆风本质上是中国进口到该市场的 volumes。这似乎不是短期内会放缓的事情。所以我的问题是，如果你想缓冲自己或管理利润率，如果这种情况持续下去，你会怎么做，我想这个问题的第二部分是是否有机会支持这些客户？显然你在中国的本土OEM取得了一些成功，但随着他们向其他市场出口更多 volumes，我想知道是否有机会成为那里的首选供应商，这也可能有助于该市场的利润率改善。
谢谢。
是的，我认为我们有两种方式来解决这个问题。第一种是了解中国出口到欧洲的产品，它们在那里攻击的细分市场，并试图使自己与该细分市场隔离。所以主要是当它们进入欧洲时，它们主要集中在A和B级细分市场，所以我们一直非常专注于向上进入细分市场。如果你看我们在该地区的许多征服性胜利，它们都是在C级、豪华级、保时捷车辆、高端细分市场、沃尔沃高端细分市场等平台上。
因此，正在上线的业务，我们没有给出平台名称。我们目前正在与一家德国OEM进行复杂的启动，这是一款非常高端的细分市场车辆。所以这是向上进入目前不受中国影响的细分市场，中国在欧洲取得成功的细分市场。这是我们采取的一种方式。我们采取的另一种方式是，当中国在欧洲本土化时，我们能够在那里赢得零部件业务。我们也能够投标一些JIT产品，并在可能的情况下赢得一些JIT内容。这是我们能够实际攻击并从中受益的另一个途径。
最后一种方式是，在可能的情况下，中国从中国出口到欧洲的车辆，我们能否在某些情况下赢得份额？因为大型出口商将是上汽，而上汽历史上是我们的竞争对手延锋的地盘，所以那不是，你知道，那不是Adient的地盘。但当是蔚来或，你知道，我以吉利为例，你知道，我们最近刚刚与吉利最大的座椅供应商之一签署了合资企业，我们能够利用这一点，这将使我们进入该出口市场。
这就是为什么我们签署该合资企业是非常战略性的，以便能够进入出口到欧洲的车辆的出口市场。所以这实际上是一种三层方法，看看它，使自己与被攻击的细分市场隔离，在无法做到的情况下，我们能否在那里生产的车辆上获得零部件，然后看看哪些车辆正在出口，我们能否直接在出口车辆上获得内容？
明白了。好的。这是非常有帮助的背景，也许继续关于本土制造的讨论和机会。我想知道，这可能是几年后的事，但我想知道你在多大程度上听到或与中国本土OEM就他们进入美国或加拿大市场的愿望进行对话。显然，加拿大最近与中国达成了一项关于降低电动汽车关税的协议。我只是想知道这是否会成为你们未来更大的机会，以及你们是否开始进行这些初步对话。
是的，所以我首先要说的是，因为你提到了本土制造的争论，我只是想非常清楚。我的意思是，没有争论。Adient将是本土制造的净受益者。我的意思是，在所有座椅供应商中，我们将是本土制造的净赢家。今天已经显示出来了。我们将是本土制造的净受益者，净赢家。我的意思是，这已经显示出来，这种趋势将继续。其次，关于你的问题，关于中国人是否会来到加拿大或墨西哥。我认为墨西哥是另一个潜力，取决于USMCA的结果以及美国是否利用墨西哥征收关税。
我的意思是，我们在中国与一些可能探索与加拿大或墨西哥关系的OEM合作。所以绝对我们正在与比亚迪、吉利等公司讨论，如果他们想去加拿大或墨西哥，我们可以在那里为他们服务。问题是他们这样做的真正意愿是什么。但如果他们想探索，我们绝对能够为他们服务。问题是他们是否愿意，以及这些长期贸易和工业化关系会是什么样子。但绝对，由于我们在中国的强大关系，我们能够并且确实进行这些讨论。
好的，太好了。非常感谢。
是的，感谢你的问题。
谢谢。下一个问题来自巴克莱银行的Dan Levy。您的线路已接通。
嗨，太好了，早上好。感谢回答问题。我想首先问一个关于权益收入的问题，特别是利润率动态。本季度特别强劲。收入较低但权益收入较高。我认为这与我们的理解有关，即一些增加的中国业务本应在较低的利润率下推出，所以也许你可以谈谈第一季度中国权益收入的情况，以及随着你获得一些新的中国业务，我们如何预期一些利润率动态的发展。它的利润率稀释程度如何，你对净利润实际上会更好有多大信心？
是的，Dan，这里有几点，谢谢你的问题。你知道，我们谈论中国的新业务上线，这将导致我们在那里的利润率出现可控的压缩。这真的是合并业务。对吧。所以想想，你知道，无论是与中国本土企业的业务，我们通过我们在中国的合并销售、合并EBITDA等来实现。
对于权益收入部分，这真的来自我们的合资企业。对吧。比如与Kuiper以及我们在欧洲、中东和非洲的其他一些合资企业，正如我在准备好的评论中提到的，这些销售本季度实际上更高。因此，这推动了我的业绩和我在这些合资企业的更好经营业绩。对吧。Piper就是其中之一。所以我认为区分这些桶很重要，合并部分以及非合并部分。
太好了。明白了。谢谢。然后第二，想知道你能否。评论一下你的一个竞争对手今天早上报告的情况，他们指出在一个美国汽车制造商的卡车项目上获得了完整座椅的大型征服性胜利。我知道你在这里提供了一些关于本土制造的积极更新，但也许你可以谈谈大型卡车的采购动态，我们知道这对你和这个竞争对手在其他平台上都是关键项目。你可以评论他们的这一发展。
是的，我想你想问的是，我们是否失去了任何大型卡车项目？所以，你知道，我们没有失去任何大型卡车项目。我认为他们的胜利并不反映Adient的任何损失。所以我预计这是我们的一个竞争对手失去的业务，你们对市场相当了解，所以你可以预计损失来自哪里。但我认为更战略性地退后一步说，这对市场意味着什么？首先，祝贺Southfield的Ray、Frank和Jason。
我的意思是，我认为更战略性地说，这对市场意味着什么，这就是我认为他们一直在说的，我们也一直在说的，这是一个需要整合的市场。拥有该业务的竞争对手，我们一直在积极征服他们的业务。我们已经征服了他们在美国其他部分的很大一部分业务。我们已经从他们的地图上取下了相当多的点。我们在其他地方从他们的地图上取下了点。我认为这只是座椅行业需要发生的更大问题的一个症状，即整合。
所以我认为，你知道，对他们来说，我认为这是，你知道，我假设这是一件好事。我认为对于座椅行业来说，越多这样的事情可能被迫通过整合，总体上是需要发生的。但对Adyen来说，这没有影响。这不是我们拥有的业务。就我们作为现有供应商而言，这不是我们的业务。
太好了。谢谢。这是有帮助的见解。
谢谢。没有更多问题了。
太好了。谢谢，Denise。最后，我想再次感谢大家对Adient的关注。如果您有任何后续问题，请随时联系我。此外，我想告知大家，我们下周将在纽约市参加Wolf会议，希望能在那里见到许多人。操作员，我们可以结束电话会议了。
谢谢。今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。现在，您可以挂断电话了。