希尔顿·施洛斯伯格（副董事长兼首席执行官）
马克·斯蒂费尔·阿斯特拉坎（投资者关系与企业发展高级副总裁）
盖伊·卡林（欧洲、中东和非洲地区及其他指定地区首席执行官）
达拉·莫赫森尼亚（摩根士丹利）
菲利波·法洛尼（花旗集团）
马修·史密斯（斯蒂菲尔）
邦妮·赫尔佐格（高盛）
卡洛斯·拉博伊（汇丰银行）
安德里亚·特谢拉（摩根大通）
各位下午好，欢迎参加怪物饮料公司2025年第四季度财务业绩电话会议。【操作员说明】
现在，我想将会议转交给副董事长兼首席执行官希尔顿·施洛斯伯格。请开始发言，先生。
各位女士们、先生们，下午好。感谢大家参加本次电话会议。我是希尔顿·施洛斯伯格，副董事长兼首席执行官。参加本次会议的还有我们的首席财务官汤姆·凯利；美洲地区首席执行官罗布·格林；欧洲、中东和非洲地区及其他指定地区首席执行官盖伊·卡林，以及我们的首席战略官埃米莉·蒂雷。正如你们在新闻稿中所看到的，罗布、盖伊和埃米莉担任了新的角色和职责，我要祝贺他们每个人获得新职位，并感谢他们为怪物饮料持续的成功所做出的贡献。
投资者关系与企业发展高级副总裁马克·阿斯特拉坎现在将宣读我们的警示声明。
在我们开始之前，我想提醒听众，本次电话会议中发表的某些声明可能构成《1933年证券法》（经修订）第27A条和《1934年证券交易法》（经修订）第21E条所指的前瞻性声明，这些声明基于目前可获得的有关管理层对收入、盈利能力、未来业务、未来事件、财务业绩和趋势的预期信息。管理层提醒，这些声明基于我们当前的知识和预期，并受到某些风险和不确定性的影响，其中许多风险和不确定性超出了公司的控制范围，可能导致实际结果与本次电话会议中发表的前瞻性声明存在重大差异。请参考我们向美国证券交易委员会提交的文件，包括我们于2025年2月28日提交的最新10-K表格年度报告以及10-Q表格季度报告，其中包含题为“风险因素”和“前瞻性声明”的部分，讨论了可能影响我们业绩的特定风险和不确定性。
公司不承担更新任何前瞻性声明的义务，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。我还想指出，关于本次电话会议中提到的非公认会计原则指标（我们称为调整后或适用指标）的解释，已在2026年2月26日发布的收益报告所附的简明合并收益表附注和其他信息中提供。此信息的副本也可在我们的网站www.monsterbevcorp.com的财务信息部分获取。请注意，与上一季度一样，之前在收益电话会议上提供的扫描数据已包含在我们8-K表格的附件中。我们指出，涵盖单个月份或四周期间的某些市场统计数据通常可能受到这些期间内促销活动或其他交易因素的重大正面或负面影响。
现在，我想将会议交回给希尔顿·施洛斯伯格。
下午好，感谢大家参加我们的会议。我们很高兴地报告，本季度在现金生成方面再次取得了强劲的财务业绩，净销售额在公司历史上首次突破20亿美元，达到了财年第四季度的水平。第四季度，我们在全球许多市场获得了份额，这反映了我们联合产品以及产品创新的成功。现在，简要介绍一下能量饮料类别的最新情况，全球能量饮料类别保持健康发展，持续强劲增长。我们认为，在功能性和生活方式定位、吸引日益广泛和忠诚消费者群体的多样化产品以及除高端产品外的实惠价值产品的推动下，能量饮料类别的家庭渗透率继续提高。
我们相信，我们现有的和计划中的能量饮料产品组合能够很好地参与不断增长的全球能量饮料类别，吸引不同地区、不同价格点、不同需求状态和不同时段的广泛消费者。创新仍然是类别增长的重要贡献者，我们保持着强大的创新渠道。我们的业务继续得到强大的营销计划、有影响力的零售参与以及我们与可口可乐公司及其全球 bottling 合作伙伴的强大全球合作伙伴关系的支持。在美国，根据尼尔森的数据，在截至2026年2月14日的最近13周期间，能量饮料类别（包括能量 shots）在所有渠道（即便利店、杂货店、药店、大型零售商）的美元销售额与去年同期相比增长了12.9%。
在欧洲、中东和非洲地区，根据尼尔森的数据，在我们的跟踪市场中，最近报告的30周期间（因国家而异），能量饮料类别与去年同期相比，在汇率中性的情况下也增长了12.9%。在亚太地区，根据尼尔森、Circana和INTAGE的数据，在我们的跟踪渠道中，最近报告的13周期间（因国家而异），能量饮料类别与去年同期相比，在汇率中性的情况下增长了16.8%。
在拉丁美洲，根据尼尔森的数据，在截至2025年12月31日的三个月内，我们的跟踪市场中，能量饮料类别与去年同期相比，在汇率中性的情况下也增长了约12.9%。2025年第四季度，美国以外客户的净销售额约占报告总净销售额的42%，而去年同期为39%。转向营销方面，我们的营销信息在全球范围内继续引起共鸣，我们在秋季和冬季建立了强大的势头，营销努力专注于发展核心业务和吸引新消费者。第四季度的亮点包括怪物能量赞助的迈凯伦一级方程式车队连续第二年赢得车队冠军，兰多·诺里斯赢得了他的第一个车手冠军，奥斯卡·皮亚斯特里获得第三名。
兰多·诺里斯的EuroSugar能量饮料在2025年第三季度于某些欧洲、中东和非洲市场成功推出后，继续保持增长势头。兰多·诺里斯能量饮料现已在38个欧洲、中东和非洲及其他指定市场上市。它在2025年第四季度作为限时产品（LTO）在选定的美国市场也受到了好评，计划于2026年第一季度晚些时候在美国全面推出（并非双关语）。我们继续将这种能量饮料引入新市场，包括最近在澳大利亚成功推出，新西兰计划于3月推出。
我们对《使命召唤》游戏系列的赞助继续提供了大量曝光，2025年第四季度在全球40多个市场分发了6.5亿罐印有品牌标识的产品。怪物能量赞助的杜卡迪车队赢得了MotoGP世界冠军。马克·马尔克斯赢得了车手冠军。他的赛车服和摩托车上都有怪物的品牌标识。第四季度的其他重要赞助包括终极格斗冠军赛（UFC）、职业骑牛比赛以及在主要别墅和大学举办的Up & Up音乐巡演，其中有怪物签约的艺术家表演。怪物Ultra品牌系列继续表现强劲，得益于我们旗舰产品Ultra White在社交媒体上的病毒式传播，并进一步受益于我们围绕“零糖口味释放”的数字媒体 campaign。
去年秋天在美国成功推出的Ultra Wild passion进一步推动了Ultra系列的增长。我们还很高兴能通过限时产品参与America 250庆祝活动，包括怪物能量Ultra Red、White和Blue Res，Juice Monster Strawberry Lemonade以及Bang American Berry。
转向关税问题，在2025年第四季度，关税和铝价上涨对我们经营业绩的影响不大。一般来说，虽然我们的调味剂和浓缩液目前在美国和爱尔兰生产，但我们的成品在各自的市场本地生产。尽管第四季度对我们业务的影响不大，但关税形势仍然复杂且动态变化。例如，关税显著影响了中西部铝溢价，这增加了我们铝罐的成本。我们还向美国进口一些原材料，向当地市场出口某些原材料，并出口有限数量的成品。基于我们的业务模式，我们认为当前的关税不会对公司的经营业绩产生重大影响。然而，基于当前的铝价和中西部溢价，我们预计至少在2026年上半年，我们的成本与2025年第四季度相比将进一步小幅增加。我们将继续通过高中期风险溢价确认铝关税，并继续在业务中尽可能实施对冲策略。
转向我们2025年第四季度的业绩，2025年第四季度的净销售额为21.3亿美元，比2024年第四季度的18.1亿美元增长了17.6%。不包括酒精品牌部门，2025年第四季度的净销售额增长了18.3%。外币汇率的净变化对2025年第四季度的净销售额产生了2770万美元的有利影响。按外币调整后的净销售额在2025年第四季度增长了16.1%。不包括酒精品牌部门，按外币调整后的净销售额在2025年第四季度增长了16.7%。在我们的报告结果中排除酒精品牌部门纯粹是说明性的，因为它仍然是我们持续运营的一部分。公司怪物能量饮料部门的净销售额从2024年第四季度的16.7亿美元增长18.9%至2025年第四季度的19.9亿美元。
怪物能量饮料部门按外币调整后的净销售额在2025年第四季度增长了70.5%。公司战略品牌部门的净销售额从2024年第四季度的1.02亿美元增长7.8%至2025年第四季度的1.10亿美元。战略品牌部门按外币调整后的净销售额在2025年第四季度增长了4.7%。酒精品牌部门的净销售额从2024年第四季度的3490万美元下降16.8%至2025年第四季度的2900万美元。2025年第四季度的毛利润占净销售额的百分比为55.5%，而2024年第四季度为55.3%。不包括酒精品牌部门，2025年第四季度调整后毛利润占净销售额的百分比为56.1%，而2024年第四季度为56%。
2025年第四季度毛利润占净销售额百分比的增长主要是定价行动、供应链优化和产品销售组合的结果，部分被罐头成本增加和地域销售组合所抵消。2025年第四季度，所有四个地理区域的毛利润占净销售额的百分比均同比增长。2025年第四季度的分销费用为8890万美元，占净销售额的4.2%，而2024年第四季度为7760万美元，占净销售额的4.3%。2025年第四季度的销售费用为2.197亿美元，占净销售额的10.3%，而2024年第四季度为1.934亿美元，占净销售额的10.7%。
2025年第四季度的一般和行政费用为3.321亿美元，占净销售额的15.6%，而2024年第四季度为3.503亿美元，占净销售额的19.3%。2025年第四季度的基于股票的薪酬为3900万美元，而2024年第四季度为2220万美元。2025年第四季度基于股票的薪酬增加主要是由于基于绩效的激励薪酬奖励的估计支付水平增加了1290万美元。一般和行政费用包括2025年和2024年第四季度分别为5120万美元和1.307亿美元的酒精品牌部门减值费用。
2025年第四季度的一般和行政费用还包括与我们新的AFF圣费尔南多工厂相关的510万美元专业服务费用，以及与我们数字转型计划相关的660万美元费用。我们在2025年启动了一项全面的数字转型计划，以现代化我们的企业平台并加强商业、运营和供应链的端到端业务能力。作为这项努力的一部分，我们正在升级我们的企业资源规划系统，包括实施SAP S/4HANA，计划更新目标日期为2028年1月1日，以提高运营效率、可扩展性和整体业务管理。
2025年第四季度的运营费用为6.407亿美元，而2024年第四季度为6.212亿美元。2025年第四季度的调整后运营费用为5.616亿美元，而2024年第四季度为4.625亿美元。2025年第四季度的运营费用占净销售额的百分比为30.1%，而2024年第四季度为34.3%。2025年第四季度的调整后运营费用占净销售额的百分比为26.7%，而2024年第四季度为26%。2025年第四季度的运营收入从2024年同期的3.812亿美元增长42.3%至5.426亿美元。2025年第四季度的调整后运营收入从2024年同期的5.322亿美元增长16%至6.176亿美元。
2025年第四季度的有效税率为21%，而2024年第四季度为29.9%。有效税率的下降主要归因于更高的基于股票的薪酬扣除、低税率管辖区的更高收入以及对某些外国递延税资产估值备抵的释放。2024年第四季度的有效税率包括对2024年全年有效税率的调整。2025年第四季度的稀释每股收益从2024年第四季度的0.28美元增长64.9%至0.46美元。2025年第四季度的调整后稀释每股净收入从2024年第四季度的0.39美元增长30.4%至0.51美元。
现在转向美国和北美市场，我们在美国和加拿大的年度业绩表现强劲，2025年第四季度的净销售额与2024年第四季度相比增长了13.3%。我们的强劲表现反映了健康的类别增长、份额增长以及整个组织的纪律性执行。我们的零糖产品组合仍然是年度增长的重要贡献者，以怪物能量Ultra为代表。根据尼尔森的数据，Ultra品牌系列在2025年第四季度与2024年第四季度相比增长了24%，我们的旗舰产品Ultra White能量饮料同期增长了32%。基于尼尔森数据，怪物的全糖产品组合在2025年第四季度也做出了重要贡献，占公司全年总收益的三分之一以上，突显了产品组合的深度。增长由Juice Monster系列引领，与去年相比增长了37%，Java Monster（包括Killer Brew）增长了7.8%，尽管能量饮料咖啡类别持续疲软。
总体而言，怪物的全糖产品增长了9.1%，占本季度全糖类别增长的绝大部分。2025年下半年，创新推动了增长势头。怪物的全部创新产品系列在早期就实现了强劲的销售速度、快速的分销扩张和跨渠道的增量销量。这些产品的推出得到了协调的零售激活和营销执行的支持，帮助推动试用、获得高可见度的陈列位置并扩大家庭覆盖范围。年末创新产品的表现进一步证明了品牌更新产品组合的能力，同时保持核心系列的优势。从2025年12月到2026年夏季，我们的创新发布日历在品牌组合中进行了战略性交错安排。这些举措旨在推动增量消费、扩大分销机会并加强跨渠道的消费者参与。我们仍然专注于通过有影响力的创新来补充我们的基础业务，提供当今消费者在能量类别中需求的兴奋感，同时增强我们对持续增长的信心。
从收入增长管理的角度来看，2025年11月1日实施的定价行动符合预期。该方法通过渠道包装、分析驱动，旨在更好地调整跨渠道的价格架构。早期反馈表明，销量敏感性有限，这与怪物的品牌实力以及能量饮料相对于其他非酒精即饮类别的有利价值主张一致。
现在转向国际销售，美国以外客户的净销售额增长26.9%至9.033亿美元，占2025年第四季度总净销售额的约42%，而2024年同期为7.115亿美元，占总净销售额的约39%。按外币调整后，美国以外客户的净销售额在2025年第四季度增长23.1%至8.756亿美元。2025年第四季度，我们所有三个国际地区（欧洲、中东和非洲，亚太地区以及拉丁美洲）的毛利润占净销售额的百分比与2024年第四季度相比均有所增长。
转向欧洲、中东和非洲地区，我们在该地区2025年第四季度的净销售额以美元计算增长了32.6%，按货币中性 basis 计算比2024年同期增长了25.9%。该地区2025年第四季度的毛利润占自身销售额的百分比为35.8%，而2024年同期为32.7%。本季度的增长得益于各市场的强劲执行，包括加速的冷藏柜放置和空间增长。销售增长反映了现有SKU和2025年创新产品的贡献，来自我们怪物实惠品牌和战略品牌系列的增长，特别是怪物能量Ultra和Juice Monster系列。能量饮料类别保持健康，怪物在许多欧洲、中东和非洲市场的表现优于该类别。
值得注意的是，根据尼尔森的数据，在CCEPs的西欧市场的所有主要渠道中，怪物能量品牌在2025年第四季度和2025年全年保持了按价值和价值增长计算的增长最快的快速消费品品牌地位。在欧洲、中东和非洲地区，我们还看到我们的实惠品牌在埃及的Fury以及在肯尼亚、尼日利亚和摩洛哥的Predator持续增长。事实上，Predator和Fury在非洲主要国家的能量饮料品牌中按价值计算组合成为第一品牌。创新继续推动该地区的业绩，由Juiced Monster Rio Punch、怪物能量兰多·诺里斯零糖和怪物能量Ultra Strawberry Greens推动。此外，我们在第四季度在西班牙推出了Bang，有四个SKU，作为实惠产品。
转向亚太地区，亚太地区2025年第四季度的净销售额以美元计算增长了11.5%，按货币中性 basis 计算比2024年同期增长了13.9%。我们日本分销商的系统中断对亚太地区的销售产生了负面影响。我们认为，这种中断对我们亚太地区2025年第四季度销售的影响约为67%。自2月1日起，运营已恢复正常。该地区2025年第四季度的毛利润占净销售额的百分比为41.4%，而2024年同期为41.3%。2025年第四季度日本的净销售额以美元计算下降了15.2%，按货币中性 basis 计算下降了13.4%，销售受到上述分销商系统中断的负面影响。我们认为，如果没有系统中断，日本的净销售额与去年同期相比将增长约4%至5%。
2025年第四季度韩国的净销售额以美元计算下降了26.5%，按货币中性 basis 计算比2024年同期下降了23%。下降主要是由于 bottler 库存波动，因为该季度的消耗量增加。我们在韩国仍然是市场领导者。2025年第四季度中国的净销售额以美元计算增长了78%，按货币中性 basis 计算比2024年同期增长了78.3%。2025年第四季度印度的净销售额以美元计算增长了54.2%，按货币中性 basis 计算比2024年同期增长了62.3%。同样值得注意的是，我们1月份在泰国推出的长期怪物产品超出了预期，这得益于怪物绿和Ultra White的积极销售率。我们对我们的品牌在亚太地区的长期前景以及实惠品牌在中国和印度的扩张保持乐观。在大洋洲（包括澳大利亚、新西兰、塔希提岛、法属波利尼西亚、新喀里多尼亚、巴布亚新几内亚和关岛），净销售额以美元计算增长了35.5%，按货币中性 basis 计算增长了38.9%。
现在转向拉丁美洲和加勒比地区，拉丁美洲（包括墨西哥和加勒比地区）2025年第四季度的净销售额以美元计算增长了19.8%，按货币中性 basis 计算比2024年同期增长了15.1%。该地区2025年第四季度的毛利润占净销售额的百分比为45.1%，而2024年第四季度为42.7%。巴西第四季度的净销售额以美元计算增长了27.1%，按货币中性 basis 计算增长了21.2%。值得注意的是，我们在2025年底保持了强劲的势头，在11月和12月实现了创纪录的市场份额。
2025年第四季度墨西哥的净销售额以美元计算增长了11.7%，按货币中性 basis 计算增长了3.8%。该季度的净销售额受到库存波动的影响，因为墨西哥的消耗量远远超过了我们的发货量。尼尔森的扫描数据进一步支持了这一动态，该数据显示，截至2025年12月的三个月，怪物的销售额与去年相比增长了20.3%，Predator增长了28.9%。2025年第四季度智利的净销售额以美元计算增长了61.4%，按货币中性 basis 计算增长了61.3%。2025年第四季度阿根廷的净销售额以美元计算下降了39.5%，按货币中性 basis 计算下降了42.2%。阿根廷净销售额下降是由于2025年第一季度末实施的运营模式变更导致每箱收入价格降低，以更好地管理外汇风险。与上一季度类似，虽然收入下降，但阿根廷本季度的销量有所增加。
转向怪物酿造部门，2025年第四季度酒精品牌部门的净销售额为2900万美元，比2024年同期减少约590万美元，下降16.8%。最近推出的硬柠檬水系列Blind Lemon和Blind Lemon继续在全国推广。Beast Perfect 10的第一个子系列于2026年第一季度开始发货。新的全国性啤酒stunt double和基于烈酒的即饮饮料Just Vibe是2026年春季计划推出的创新产品之一。2026年计划推出更多季节性精酿啤酒产品。
转向我们的股票回购计划，在2025年第四季度，公司未根据回购计划回购任何普通股。截至2026年2月25日，根据先前授权的回购计划，约有5亿美元仍可用于回购。转向2026年1月的销售情况，我们估计2026年1月的销售额在非外币调整基础上比2025年1月增长约20.5%，在不包括酒精品牌部门的非外币调整基础上增长21%。我们估计，按外币调整后，2026年1月的销售额比2025年1月增长约16.7%，在不包括酒精品牌部门的外币调整基础上增长70.1%。2026年1月的销售天数比2025年1月少一天。
在这方面，我们再次提醒，短期内的销售往往不成比例地受到各种因素的影响，例如销售天数、节假日所在的星期几、新产品推出的时间、零售商店价格上涨和促销活动的时间、分销激励措施以及生产时间的变化。在某些情况下，我们的 bottler 负责生产并确定自己的生产计划。这会影响我们向这些 bottler 开具发票的日期。此外，我们的 bottling 和分销合作伙伴根据自己的内部要求维持库存水平，他们可能会不时出于自身业务原因改变库存水平。我们重申，短期内（如一个月）的销售不应必然被视为整个季度或任何未来期间结果的指示。
最后，我想总结一些最近的积极方面。能量饮料类别在全球范围内继续增长，扫描仪数据衡量的消费者需求仍然强劲。我们认为，由于产品功能、实惠的价值主张和生活方式定位，能量饮料类别的家庭渗透率继续提高。我们看到购买频率增加，使用场合也在各个时段扩展。第四季度，随着我们的核心品牌继续增长并辅以创新，我们在全球许多市场获得了份额。我们继续在非尼尔森跟踪渠道扩展业务，目标是扩大我们的FSOP（食品服务现场消费）业务。我们对2026年及以后的创新渠道感到兴奋。我们继续认为国内外都有提价机会。与去年同期相比，所有四个地理区域的毛利率都有所扩大。我们正在继续我们的数字转型，以现代化我们的企业平台并加强商业、运营和供应链的端到端业务能力，包括我们升级到SAP S/4HANA，计划上线日期为2028年1月1日。
现在，我想开放提问环节，回答有关本季度的问题。
谢谢。【操作员说明】第一个问题来自摩根士丹利的达拉·莫赫森尼亚。请提问。
嘿，下午好。我想谈谈你们在国际市场的份额增长。最近这段时间确实加速了。显然，长期以来你们在国际市场一直持续获得份额，但我更想了解你们认为最近加速增长的原因是什么，以及这种增长的可持续性如何。此外，在这方面，也许你们可以谈谈实惠能量战略以及它在新兴市场的表现，包括对类别的增量贡献和推动类别发展的情况。谢谢。
嗯，达拉，下午好。让我先谈谈实惠能量类别，幸运的是，盖伊·卡林也在这里，他能够简洁地谈谈国际市场份额的情况。所以，如果你看实惠能量类别，这是一种将能量饮料定位到怪物饮料价格有点难以企及的市场的方式。我们一直希望将怪物定位为我们的主导品牌，处于特定的价格点，我们从来不想把它降到实惠类别应该在的位置。因此，我们的实惠业务正在增长。2025年的最新估计——我以前从未给出过这个数字，但现在可以给出——大约是1亿单位箱。所以，这是一项正在增长的业务，我们很高兴它成为我们产品组合的一部分。还有，重要的是要明白，现在世界上大多数人口生活在新兴发展中市场。所以这对我们来说是一个非常大的机会。实惠能量的主要市场是尼日利亚、埃及、肯尼亚、墨西哥、印度、中国，我们在很多其他国家也有实惠产品，但这些确实是我们实惠能量的主要市场。
现在我把会议交给盖伊，他将谈谈国际市场份额的情况。
谢谢，希尔顿。国际市场的能量饮料类别实现了强劲的两位数增长，我认为在全球范围内都是如此。人们被该类别的强大价值主张以及跨多个年龄组的多场合使用所吸引。在过去12个月中，25%的类别消费者是新进入该类别的，来自广泛的类别。怪物现在能够跑赢该类别。我们看到既有创新产品也有现有产品的增长。在欧洲，我们三分之二的增长来自现有业务，三分之一来自创新，而类别的其他部分则更多地依赖创新。例如，Ultra品牌平台在第四季度的尼尔森销售额增长了53%，其中Ultra White增长了59%。因此，现有产品，尤其是零糖产品正在推动增长。然后是创新产品，如兰多·诺里斯零糖，不仅增加了现有消费者的使用量，而且兰多销售额的25%是新进入类别的消费者，25%是新消费者。因此，在多个场合，无论是含糖还是无糖的创新产品和现有SKU，我们都看到了超过类别的增长。
下一个问题来自花旗集团的菲利波·法洛尼。请提问。
嗨，大家下午好。希尔顿，我很想听听你对2026年美国能量饮料类别的看法。显然，2025年实现了惊人的增长，是在2024年相对较低的基数上实现的。但显然，增长势头仍在继续。正如你所提到的，有一些长期驱动因素，在分销增长方面，你是否预计该类别在2026年将继续获得分销空间，以及你期望的数量级将有所帮助。非常感谢。
当然。我们不提供指导，但我可以谈谈我们今天所处位置的关键驱动因素以及我们确实期望未来发展的方向。能量饮料业务为消费者提供了价值主张。相对于碳酸软饮料和咖啡馆咖啡，消费者购买能量饮料确实存在价值。在定价方面，此外还有需求，对能量的功能性需求。所以，有好处，有功能性需求，这是一种存在的产品，可获得并吸引我们的消费群体。家庭渗透率的提高是另一个主要因素。创新，盖伊也提到了这一点，我们在之前的讲稿中也谈到了一些。对能量的需求状态。
同样重要的是更多的时段。你看到能量饮料在一天中各个时段都有消费，而历史上并非如此。因此，对于怪物来说，定价和创新，我认为，将仍然是我们前进方向的重要组成部分。正如我 earlier 提到的，FSOP也是2026年的重点。因此，总体而言，我们对该领域的机会感到兴奋。看看商店中的空间和空间增长，显然，零售商将空间分配给销售良好的品牌，他们是基于良好的衡量和分析基础来这样做的。因此，与其他类别相比，该类别的增长方式，我认为我们看到空间将继续增长，商家会给消费者他们想要的东西，而且还有从表现不佳的酒精和饮料类别中其他表现不佳的产品那里获得空间的机会。我们一直说，我想强调的是，创新空间，我们总是将其视为增量。我们从不希望从我们现有的创新产品空间中获取空间。
下一个问题来自斯蒂菲尔的马修·史密斯。请提问。
嗨，下午好。我想关注本季度的利润率表现。你们在各个地区都扩大了毛利率，但也提到了关税和通货膨胀的压力。你能否帮助澄清准备好的讲稿中关于利润率进展的一些内容？还有关于一般和行政费用（G&A），尽管营收表现强劲，但这一领域出现了一些杠杆率下降。你在准备好的讲稿中列出了几个具体项目，但能否提供更多关于G&A的细节以及未来的进展？其中一些投资领域是持续的还是更多是一次性的？谢谢。好问题。所以，是的，谈谈本季度的利润率，我们通常看到的情况，本季度也不例外，我们毛利率的增长主要是定价行动、供应链优化和产品销售组合的结果，因为我们开发和销售更大比例的零糖SKU。另一方面，我们有这些铝罐成本，主要由铝价和中西部溢价驱动。然后，同样，我们还有地域销售组合，因为我们在海外销售更多产品。我的意思是，这不是什么秘密。你们知道我们在国际上的利润率与在美国的利润率相比如何。所以，我通常的评论也是，我们不依赖毛利率百分比。我们依赖毛利润美元。而且，你知道，我也想回到这一点。所以，本季度关税以及LME和世界其他地区类似溢价（包括鹿特丹溢价）上涨的影响对我们的利润率影响不大。我不会给出具体数字，但它在很大程度上被我们实现的销售价格上涨所抵消。
展望未来，正如我在 previous 电话会议中提到的，我们有一个积极的对冲计划，我们将继续通过我们的对冲计划处理铝。所以，无论我谈论我们的业务，我都是在我们的对冲计划的净值基础上谈论的。如果你看看第四季度发生的事情，铝和LME实际上非常有趣。你会看到从第四季度到第五季度，包括中西部溢价在内的LME增长超过50%。所以，这是你正在处理的百分比数字，我们预计它们在2026年将继续增长。我认为它们仍然会是适度的。我认为第一季度可能会比我们在本季度看到的略高，第二季度会比第一季度略高，然后我们开始重叠，今年剩下的时间将与2025年的高铝价重叠。
所以，我预计第一季度和第二季度会有一些影响。但在那之后，它将只是与之前的铝价上涨重叠。关于G&A，我们在讲稿中提到了一些事情。我们说，我们基于绩效的激励薪酬的估计支付水平增加了1290万美元。我们谈到了与新的AFF圣费尔南多工厂启动相关的专业服务费用，这些费用在第四季度入账，以及与我们的数字转型计划相关的660万美元费用。所以，随着我们推进数字转型计划，其中一些当然会资本化，但G&A中会有一部分。所以，如果你进行调整，并将这些数字考虑在内，调整我们发布和讲稿中的G&A数字，你会在K表格中看到，我们的G&A占销售额的百分比实际上是在下降，而不是像你可能暗示的那样上升。
下一个问题来自高盛的邦妮·赫尔佐格。请提问。
好的。谢谢。嗨。我有一个关于成本部分的快速后续问题。你会考虑进一步的定价行动来抵消成本压力吗？然后我还有几个关于创新的问题。首先，希尔顿，也许你能给我们一个今年创新的时间安排感？是上半年比下半年更集中，还是全年更均衡？然后也许和我们谈谈你在最近推出的一些产品中看到的重复购买率。谢谢。
好的。所以，我在讲稿中说过，我会再说一遍，我们继续评估国内外的提价机会。这是我们非常关注的事情，如果我们认为有机会，那么我们肯定会考虑。正如我在 previous 电话会议中也说过的，我们运行自己的策略，我们决定什么对我们、对公司、对我们的分销商和消费者是正确的，并相应采取行动。我们的收入增长管理（RGM）在我们的定价决策中也发挥着重要作用，你看到了我们在11月1日实施的价格上涨的情况。而且，你知道，我们对结果非常满意。我在讲稿中也说过，你知道，它确实按计划进行，我们没有看到销量下降。
现在，转向你关于创新的问题，今年我们将看到至少在上半年已经宣布的创新产品会交错推出，然后会有一些秋季创新产品我们还没有宣布。但与前几年我们在头几个月推出所有产品不同，今年罗布正在采取一种更明确的方法，我们正在交错推出我们的创新产品。然后，当然，我们有Americas 250创新产品，目前在选定的零售商有售，但它们将配合这些庆祝活动开放。我们看到创新取得了良好的进展，我认为这是我们正在监测的事情，我们对我们的创新感到非常兴奋。
下一个问题来自汇丰银行的卡洛斯·拉博伊。请提问。
是的。大家下午好。希尔顿，你能和我们分享一下印度的进展情况吗？你们在那里有了新的 bottler。当你有新的 bottling 合作关系时，你能也请说明一下你如何与如此重要的新 bottler 达成治理原则和长期愿景吗？谢谢。
好的，谢谢，卡洛斯。我对印度感到非常兴奋。几个月前我在那里，我们与亚特兰大的可口可乐团队、印度的可口可乐团队以及 bottler 密切合作，以真正激活和加速我们在印度的业务。新的 bottler 非常兴奋能成为我们旅程的一部分。我认识并多次会见了首席执行官，他们对怪物和Predator在印度的机会以及与蓝色阵营中著名竞争对手有效竞争的能力感到非常、非常兴奋。
下一个问题来自摩根大通的安德里亚·特谢拉。请提问。
谢谢。希尔顿，我想更深入地探讨利润率问题。我知道你不依赖利润率，而是依赖美元，但考虑到对冲以及铝价的走势，我们应该如何思考。显然，你们实现了扩张，这是显著的，但展望未来，考虑到国际扩张、低价能量饮料、地域组合的影响，这将非常有帮助。谢谢。
你知道，我谈到了铝会对利润率产生影响。我 earlier 对此有所提及。所以，我们确实预计2026年第一和第二季度会有一些压力。所以，我不确定还有什么要补充的。在国际上，你已经看到了我们毛利率的情况。我们能够在我们参与和报告的每个地区提高利润率。 earlier 有一个关于实惠产品的问题，实惠产品也有助于我们的毛利率。所以，这是我们在国际上真正关注的事情。如你所知，我们在许多国际市场的定价不如在美国的定价。但我们专注于提高利润率。我认为你在最后一个季度看到了这一点。
问答环节到此结束。我想将会议交回给希尔顿·施洛斯伯格作总结发言。
我代表怪物饮料，感谢大家对公司的关注。我们对我们品牌的实力以及全球整个怪物团队的才能充满信心。我很高兴能与他们合作，并感谢他们的贡献。我还要祝贺罗布、埃米莉和盖伊担任新职位，并非常期待在2026年及以后与他们合作。我们都相信公司和我们的增长战略，我们致力于创新、开发和差异化我们的品牌，并在国内外扩展公司。我们为与可口可乐系统的关系以及这给我们带来的机会感到自豪。我们相信我们在饮料类别中处于有利地位，并对公司的未来感到乐观。非常感谢大家的参与。
【操作员结束语】