Hooper Stevens（高级副总裁，投资者关系）
Ronald A. Duncan（首席执行官兼联合创始人）
Brian J. Wendling（首席会计官兼首席财务官）
David Joyce（Seaport Research Partners）
欢迎参加GCI Liberty 2025年年终财报电话会议。在演示期间，所有参会者将处于仅收听模式。之后，我们将进行问答环节。如果您有问题，请在电话上按星号1。提醒一下，本次会议将于2月11日进行录制。现在，我想将会议转交给投资者关系高级副总裁Hooper Stevens。请开始。
早上好。感谢大家参加我们的会议。本次电话会议包含1995年《私人证券诉讼改革法案》所指的某些前瞻性陈述。由于多种风险和不确定性，实际事件或结果可能与预期存在重大差异，包括GCI Liberty和Liberty Broadband最近向美国证券交易委员会（SEC）提交的10K表格中提及的那些风险和不确定性。这些前瞻性陈述仅反映截至本次电话会议日期的情况，GCI Liberty和Liberty Broadband明确不承担任何义务或承诺传播对本文件中包含的任何前瞻性陈述的任何更新或修订，以反映GCI Liberty或Liberty Broadband对此类陈述的预期的任何变化，或此类陈述所基于的事件、条件或情况的任何变化。在今天的电话会议中，我们将讨论GCI Liberty的某些非GAAP财务指标，包括调整后OIBDA、调整后OIBDA利润率和自由现金流。
有关所需定义以及可比GAAP指标和调节表（包括GCI Liberty的附表1和附表2）的信息，请参见今天发布的收益新闻稿，该新闻稿可在GCI Liberty的投资者关系网站上获取。今天参加电话会议的发言人将是GCI Liberty的首席执行官Ron Duncan，以及GCI Liberty的首席会计官兼首席财务官Brian Wendling。此外，在问答环节中，如果出现与Liberty Broadband相关的问题，我们将予以解答。GCI和Liberty Broadband管理层的其他成员将协助Ron和Brian回答问题。接下来，我将会议交给Ron Duncan。
谢谢Hooper，早上好。GCI度过了出色的一年。我们公布了稳健的第四季度业绩，实现了超过10亿美元的创纪录收入和超过4亿美元的创纪录调整后EBITDA，这是公司的一个重要里程碑。我们继续执行在阿拉斯加各地提供一流连接的使命。我们的消费者无线用户群正在扩大。我们正在从业务部门去年强劲的销售周期中获益。自去年退出视频业务后，作为阿拉斯加唯一的融合宽带和无线服务提供商，我们继续强化战略重点。在第四季度，我们宣布、执行并完成了配股发行，此次配股发行获得全额认购，净 proceeds约为3亿美元。
我们对这一结果感到满意，这使我们有足够的灵活性在母公司层面持续审视市场并调整战略。我们计划将所得款项用于一般公司用途以及潜在的战略收购、投资或合作伙伴关系。谈到业务，我为我们GCI团队在确保网络连续性方面的敏捷性和有效性感到自豪。首先，12月我们经历了两次光纤中断，一次在荷兰港，已于1月初在不到两周的时间内修复，另一次在迪灵。我们预计今年的维修成本将在低个位数百万美元范围内，迪灵的服务预计在夏季冰层融化后恢复。
其次，正如我们上一季度所提到的，去年10月初台风“哈龙”袭击了阿拉斯加西南部，我们在不到四个月的时间内完全恢复了受影响的两个村庄的服务。除了1月份的少量收入积压外，我们预计不会对我们的业务产生任何持续影响。我们赞扬整个GCI团队为我们所服务的社区提供的出色服务。现在谈谈我们的运营亮点，我们的消费者无线用户同比增长2%，年末消费者无线线路达到19.9万条。年末我们共有20.75万条无线线路，其中包括8500条商业线路。
年内我们新增了3500条消费者无线线路，其中包括6700条后付费线路。主要由于我们的无限试驾促销活动，我们的预付费和政府补贴的生命线业务板块继续缓慢流失用户，部分抵消了后付费线路的增长。在数据方面，我们同比下降3%，年末数据用户为15.12万。年内我们流失了4500名数据用户，第四季度流失了1200名数据用户。过去一年数据用户的下降是由于无线替代以及来自Starlink等公司的有限竞争，GCI使用容量的第三方网络光纤中断加剧了这一情况。
截至第三季度，服务已恢复，但我们注意到在受服务影响的地区赢回客户的速度缓慢。我们为取得的运营和财务进展感到自豪。2025年，我们报告的调整后EBITDA超过4亿美元，这对GCI来说是一个非凡的里程碑。但展望今年，我们预计业务将保持稳定，并期待2026年。我们的运营重点首先是投资于我们的网络基础设施，为客户提供高质量服务。其次，完成阿拉斯加计划下的建设承诺，第三，为客户创造价值和融合带来的好处，第四，通过农村扩张继续弥合数字鸿沟。
从我们的网络基础设施开始，我们在所有拥有光纤中程的地方提供2.5千兆比特的宽带连接，这意味着我们可以为绝大多数客户提供这种服务。我们在改善安克雷奇的宽带网络方面取得了进展。我们正在升级核心设备，减小节点尺寸，并升级到1.8 GHz设备。我们的初始部署取得了积极成果，我们计划今年大幅扩大HFC网络的部署。我们正在进行的所有工作都是DOCSIS 4.0或支持4.0的，能够实现比我们现在快数倍的速度。
我们今年将把这一服务推广到安克雷奇以外的市场，使我们能够达到5千兆比特，并最终超越。我们相信这些变化不仅会带来更高的速度，还会带来更可靠、维护需求更少的网络。这一服务的优势使我们在当前和未来都能很好地与竞争对手抗衡。接下来，关于推动融合以及为客户最大化价值和质量，我们在年底结束了无限试驾促销活动，该活动推动2025年后付费消费者无线业务实现了有意义的增长，峰值达到16.54万条线路。我们的第一批促销用户现在开始到期，虽然时间还早，但我们看到了异常高的留存率。
1月底，我们推出了一项为期12个月的免费促销活动，预计这将进一步支持今年后付费无线业务的增长。截至年底，约40%的宽带客户拥有一条或多条无线线路，约62%的后付费无线线路作为捆绑套餐的一部分出售，高于2024年底的57%。我们的重点仍然是为所有客户提供质量和价值。最后，关于通过扩张弥合阿拉斯加的数字鸿沟并完成我们在阿拉斯加计划中的建设承诺，就在几周前，我们宣布已完成IHUC1网络的建设，该网络将光纤基础设施带到育空-库斯科维姆三角洲，确保那里的居民享受2.5千兆比特的服务。
我们也有望在今年完成阿拉斯加计划的建设要求，并提高我们所服务社区的无线速度。新的阿拉斯加连接基金将把阿拉斯加计划延长至2034年。我们的重点仍然是在未来几年为所有覆盖的阿拉斯加人提供5G无线服务。简要谈谈Bede，阿拉斯加州宣布GCI已被临时授予约1.2亿美元的Bede资金。该奖项仍需获得NTIA的批准。由于该州仍在与NTIA就阿拉斯加Bede资金的最终分配进行积极谈判，最终奖项的时间安排仍存在很大不确定性。GCI最终获得的任何资金都将抵消我们在未服务地区扩张时的资本成本。监管和宏观环境 从宏观角度来看，阿拉斯加经济可能即将迎来一些早就应该出现的经济增长。10月中旬，特朗普政府宣布计划开放北极国家野生动物保护区进行钻探，这一发展可能会加速全州的石油和天然气活动。再加上天然气管道的潜在开发，这些举措可能会推动阿拉斯加的实质性经济扩张，提振阿拉斯加经济，并创造新的机会，潜在地增加对我们服务的需求。
总之，我们对这一年出色的财务和运营表现感到鼓舞。2026年资本支出达到峰值，预计未来几年将逐步下降至我们历史上15%至20%的收入占比范围，这将高度支持大量现金生成。展望未来，我们相信我们的网络实力和强劲的运营业绩将继续为我们的客户、合作伙伴和股东创造价值。接下来，我将请Brian更详细地讨论财务状况。
谢谢Ron，大家早上好。年末，GCI Liberty的合并现金、现金等价物和受限现金为4.29亿美元，其中包括我们在2025年底完成的约3亿美元配股发行所得，我们的债务本金总额约为10亿美元。年末，GCI在其信贷协议中定义的净杠杆率为2.3倍，GCI Liberty的合并净杠杆率为1.6倍，其中包括母公司层面的现金（包括配股发行所得）以及GCI的无投票权优先股。此外，GCI的信贷工具在扣除信用证后有3.77亿美元的未使用额度。
只是一个管理事项。在第四季度，我们完善了用户指标的定义。消费者有线电视和无线用户的定义现在排除了不再为服务付费的预付费客户以及超过60天未活跃的后付费和电缆调制解调器客户。所有前期数据都已根据这一完善后的定义进行了调整，这与GCI管理和评估业务的方式一致。谈谈GCI全年和第四季度的运营业绩。全年，GCI产生的总收入为10亿美元，同比增长3%。
收入增长主要得益于GCI的增长。在GCI，业务调整后OIBDA为4.03亿美元，创历史新高，全年增长12%。增长是由收入增加和运营费用降低共同推动的，其中包括视频节目费用降低以及与第三方网络光纤中断带来的临时成本节约相关的分销成本减少。光纤中断在2025年第三季度已完全修复。第四季度，GCI产生的总收入为2.62亿美元。与去年同期持平，调整后OIBDA增长7%至9000万美元，主要由于与人员和薪酬相关的销售、一般和管理费用降低。
消费者收入全年和第四季度均下降2%，下降的主要原因是视频业务的关闭以及数据用户的流失，无线业务的增长略微抵消了这一下降。提醒一下，GCI在今年第三季度退出了视频业务。在联邦无线补贴增加的推动下，消费者无线收入全年和第四季度均有所增长。消费者毛利率全年增至70.7%，第四季度增至69.7%，这是由于全年视频节目成本下降导致消费者直接成本下降。
直接成本还受益于之前讨论的第三方网络光纤中断带来的临时成本节约。业务收入全年增长7%，第四季度增长1%。增长是由2024年第三季度开始的强劲升级周期推动的。全年和第四季度的收入增长都被较低的无线漫游收入部分抵消。业务毛利率全年增至80.1%，第四季度增至78.3%，主要由全年收入增长推动。业务毛利率受益于上述第三方光纤中断带来的临时成本节约导致的直接成本降低。
扣除赠款收入后的资本支出全年总计2.24亿美元。正如Ron所说，我们预计2026年的资本支出约为2.9亿美元，其中包括由于正常时间安排变动而从2025年结转的2000万美元。如前所述，我们预计2026年将是我们资本支出的峰值年，这是由完成阿拉斯加计划的建设要求和2025年的时间安排变动推动的。我们的历史资本支出占收入的15%至20%，我们预计在完成阿拉斯加计划建设后，我们的长期资本支出将回到这些水平。GCI全年产生1.46亿美元的自由现金流，较2024年增长超过70%，这得益于我们2025年创纪录的财务增长。自由现金流还受益于积极的营运资金波动。2026年资本支出的增加，加上正常的营运资金波动，将导致自由现金流同比相应下降。接下来，我将会议交回给Ron。
谢谢Brian。我们感谢大家对GCI Liberty的关注，并期待继续向大家更新我们的进展。接下来，我们将开启问答环节。
谢谢。我们现在将进行问答环节。如果您想提问，请在电话键盘上按星号1，确认音将表明您的线路已进入提问队列。如果您想将问题从队列中移除，请按星号2。对于使用扬声器设备的参会者，可能需要在按星号键之前拿起听筒。谢谢。第一个问题来自Seaport Research的David Joyce。请提问。
谢谢。我有几个问题。首先，我想知道我们应该如何看待今年的利润率，因为你们将与去年上半年海底光纤离线期间的运营节约进行比较，而且你们没有电视节目费用了。其次，我们今年应该预期什么样的资本支出节奏？如果可以的话，能否详细说明你们将在哪些产品上支出。谢谢。
好的。Pete，你想处理利润率问题吗？Pete，你在吗？不在，Pete。好吧。那我会尽力回答利润率问题。利润率应该是。Pete在吗？Pete刚加入。不，Tyler，来吧。
我很乐意回答利润率问题，如果你想的话可以问。我认为在利润率方面，我们显然无法向David说明我们认为2026年最终会达到什么水平，因为你听到Ron在他的发言中说我们预计2026年是稳定的一年。成本方面肯定有一些好处，意味着2026年完全没有视频费用。显然，我们在今年年初也有收入来抵消这一点。然后还有光纤中断带来的好处。但总体而言，我们预计明年是相当稳定的一年。
我还想补充一点。是的，我来谈谈资本支出。我也想评论一下利润率，视频业务对我们来说反正算是收支平衡。当我们退出时，虽然有可观的收入，但也有非常高的节目成本。我们退出的原因是，我们可以预见，如果继续留在视频业务，我们将陷入负自由现金流的境地。因此，这对未来是净利好，而且从资本支出节奏来看，业务基础可能不会有巨大变化。通常，我们的资本支出在第二和第三季度达到峰值，那时这里的建设季节正全面展开。我预计今年这种模式将继续。今年资本支出的最大单一部分是无线业务，特别是农村无线业务，因为我们正在冲刺完成阿拉斯加计划下的第一阶段承诺。但随着我们推进5G和全面DOCSIS 4.0的实施，我们还将投入大量资本支出来扩展城市有线网络。
太好了。谢谢。
谢谢。
David。如果您没有其他问题，今天的会议就到此结束。感谢大家的参与，我们期待在非公开场合以及下个季度与您交流。
谢谢。
非常感谢大家。
谢谢。今天的会议到此结束。我们现在将断开您的线路。感谢您的参与。祝您度过愉快的一天。