Erica Mannion（投资者关系，Sapphire投资者关系）
K. Charles Janac（董事长、总裁兼首席执行官）
Nick Hawkins（执行副总裁兼首席财务官）
Madison de Paola（Rosenblatt Securities）
Kevin Garrigan（Jefferies Financial Group Inc）
Gus Richard（Northland Capital Markets）
各位下午好，欢迎参加R30的2025年第四季度及全年 earnings 电话会议。请注意，本次电话会议正在录制，同时网络直播中包含的webc是Arteris公司的专有财产和版权，保留所有权利。关于开场发言和介绍，我现在将电话转交给Sapphire投资者关系的Erica Menion。请讲。
谢谢大家，下午好。今天和我一起参加会议的有ARTERYS的首席执行官Charlie Janet和首席财务官Nick Hawkins。Charlie将首先简要回顾截至2025年12月31日的第四季度业务业绩。
Nick将回顾2025年第四季度和全年的财务业绩，随后介绍公司对2026年第一季度和全年的展望。在开始之前，我们将开放电话会议接受提问，我想提醒大家，管理层在本次电话会议中会发表符合联邦证券法意义上的前瞻性陈述。这些陈述基于管理层当前的预期和假设，涉及可能导致实际结果或事件与预期存在重大差异的重大风险和不确定性，因此您不应过度依赖前瞻性陈述。
有关这些风险、不确定性以及可能导致结果不同的因素的更多信息，请参见Arteris今天发布的新闻稿以及我们的公司不时向美国证券交易委员会提交的文件和报告。请注意，在本次电话会议中，我们将引用某些非GAAP指标，包括非GAAP净亏损、非GAAP每股净亏损和自由现金流等，这些指标并非按照美国GAAP编制。我们提供非GAAP指标是因为我们认为它们为投资者提供了一种评估和理解公司管理层如何评估公司经营业绩的方式。
这些非GAAP指标不应被孤立地考虑，也不应替代或优于按照美国GAAP编制的财务指标。这些非GAAP指标与最接近的GAAP指标的调节表可在截至2025年12月31日的季度新闻稿中找到。此外，关于本演示中使用的某些关键绩效指标的定义，如年度合同价值、确认的设计启动和剩余履约义务，请参见截至2025年12月31日的季度新闻稿。这些关键绩效指标仅作为补充信息提供，不应被视为GAAP财务信息的替代品，且可能与其他公司、证券分析师或投资者使用的同名指标或衡量标准存在差异。
没有2025年12月31日季度新闻稿的听众可以通过访问公司网站的投资者关系部分获取副本。此外，管理层将参考2025年第四季度收益演示文稿，该演示文稿可在公司网站投资者关系部分的“活动和演示”选项卡下找到。现在我将电话转交给首席执行官Charlie Janik。
谢谢Erika，也感谢大家参加我们今天的电话会议。在2025年第四季度，我们实现了许多公司记录和里程碑，包括又一个创纪录的年度合同价值加特许权使用费8360万美元，同比增长28%。这一成功是由我们的主要垂直市场推动的，其中企业计算、汽车和消费电子市场的影响最大，但也包括通信、工业以及航空航天和国防等其他应用领域。总体而言，我们看到从数据中心到边缘以及物理AI的AI驱动半导体设计的扩散不断扩大，这反过来推动了我们TERIS技术的部署增加。
鉴于AI时代半导体中对高效数据移动的需求不断增长，以及我们不断扩大的创新产品组合成功满足客户日益增长的需求，我自豪地宣布，我们的客户现已出货超过40亿颗集成了我们Teris片上网络IP作为底层互连的芯片和芯粒。这继续对我们的特许权使用费收入流产生积极影响。1月14日，我们完成了对Sycuity的收购，Sycuity是半导体网络安全保障产品的领先提供商。Syncuity与主要商业半导体公司以及国家安全领域的公司（如Booz、Allen、Hamilton和国家实验室）有着长期的密切合作历史。
Syncuity的技术和专业知识的加入增强了Alteris的产品组合，使芯片设计人员能够分析和改进IP块、芯粒和SoC中的安全性。Siteuity产品能够在作为所有应用程序软件基础的半导体硬件和固件中早期检测网络安全风险。根据美国国家标准与技术研究院（NIST）的数据，sciquity产品使客户能够发现硬件安全弱点和潜在漏洞，并帮助在硅制造和终端设备生产部署之前的设计阶段降低相关安全风险。在过去五年中，新报告的网络安全硅漏洞增长了超过15倍，未报告的数量可能更高。
SYCURI的收购将帮助我们解决市场对针对从AI数据中心到网络以及数字生态系统中广泛设备的半导体中流动的大量数据的复杂网络攻击数量迅速增加的担忧。对网络安全领域专业知识和成熟技术的需求日益增长，此次安全收购为我们的terrace带来了这些能力，使我们能够主动帮助客户解决处理器和其他硅设备中的网络安全问题。我们相信，这条产品线可以被我们所有现有客户以及更广泛的半导体和系统生态系统中的其他客户使用。
他们不是当前客户。我们的愿景是为所有SOC带来改进的硬件安全性和先进的漏洞测试，从而在新客户和每个设计的新切入点方面显著扩展我们的TERF覆盖范围，无论其复杂程度如何。转向我们自主开发的产品，所有这些产品在2025年都获得了客户的强烈采用。FlexGen是我们一年前推出的AI驱动的智能NOC IP产品，客户采用率强劲上升，目前已在我们每个垂直终端市场的30多个生产设备部署中获得许可，客户包括用于AI芯粒设计的AMD、用于汽车的Green Chip和用于航空航天应用的Nano Explore。
Flexgen的初步成功反映了对优化管设计以降低功耗和延迟，同时加快开发周期的需求不断增长。在当今的AI时代，对于复杂的SoC和Kupelet设计而言尤其如此，这些设计具有高性能和低功耗目标，并且交付硅片的市场窗口紧张。因此，我们预计Flexgen的势头将在2026年继续。在2025年下半年，我们还看到我们的Cash Coherent Interconnect IP产品Encore在各种边缘和服务器应用中的许可业务表现强劲。例如，在2025年第四季度初，Altera从Arteris选择了Encore和Flexgen产品，以推进从云到边缘应用的智能计算。
这一重要订单突显了Altera支持大型客户跨多个产品世代的能力，这种能力推动了我们90%以上的客户保留率。我们继续看到顶级科技公司和大型企业对我们产品组合的采用率不断提高。nxp就是一个例子，它提供专门构建、经过严格测试的技术，使设备能够智能地感知、思考和行动。我们最近宣布，NXP已扩大其对ARTERIES产品的使用，以加速边缘AI工作。NXP正在其AI驱动的硅解决方案中更广泛地部署Arteris，包括智能车辆、先进工业系统和边缘安全CMS客户体验。
这包括我们的Encore和Flexnoc片上网络IP、Quotacache、末级缓存IP和Magellan SoC集成软件。NXP正在使用这些产品开发最新的AI驱动硅设计，包括SoC、神经网络处理器（NPUs）和微控制器（MCUs），实现安全可靠的高性能数据移动。最近的另一个成功案例是Black Sesame，它也为其设备许可了缓存一致性和非一致性互连IP。双重需求Encore和Flexnog用于满足汽车行业对自动驾驶硅的需求，Black Sesame开发广泛的汽车半导体，从用于AI自动驾驶的高性能SoC到用于广泛车辆的跨域SoC。
我们的TERIS技术提供高性能的片上网络连接和安全性，这对于设计未来复杂的汽车SoC和实现上市时间要求至关重要。功耗是US LC设计中的关键因素，特别是那些支持AI工作负载的设计。在第四季度，Blaze为其可扩展的节能AI硅部署了我们的Terra系统IP。Blaze AI平台为跨边缘和云基础设施的混合AI部署模型提供了可编程的节能基础，使用户能够为工业运输和智能监控应用在边缘构建用于智能视觉传感、声学监控和实时语言理解的多模态AI推理。
通过使用我们的Terrace互连IP，Blaze可以确保高效的数据移动，同时降低功耗。AI也越来越多地推动芯粒项目。在过去两年中，采用Arteris技术的芯粒项目数量增加了两倍多。所有这些项目都需要最先进的Arteris技术以及与多个生态系统合作伙伴的密切合作，这是我们多年来的主要重点。在第四季度，我们宣布Arterys是Chassis计划的创始成员，该计划旨在创建由博世领导的开放式汽车芯粒平台。该倡议包括宝马、雷诺和 Stellantis 等汽车OEM，以及汽车供应商、半导体公司、EDA和软件提供商以及研究机构，Arteris提供片上网络专业知识以及芯粒和多芯片SOC互连技术。
Arterys也是Cadence最近宣布的与arm、三星代工厂和其他IP合作伙伴的战略合作的一部分，旨在提供预先验证的芯粒解决方案。该倡议的目标是降低工程复杂性，并加快共同客户开发针对物理AI数据中心和高性能计算（HPC）应用的芯粒的上市时间。随着我们的TERIS互连IP支持底层数据移动，我们的客户继续在令人兴奋的增长领域进行创新，例如从数据中心到边缘设备的AI使能芯片和芯粒。物理AI也是如此，它基于硅谷的基础，结合计算、传感和数据移动来与现实世界交互。物理AI需要质量、高性能、能效、功能安全和网络安全等多种因素的结合，我们的产品支持这些因素。
总体而言，iteros处于有利地位，能够支持AI时代的半导体应用，涵盖企业计算基础设施、自动驾驶决策、高级通信、更智能的消费电子、工业自动化以及航空航天和国防用例。随着sitecuity加入我们的产品系列，我们有机会成为现有客户群SOC安全解决方案的领导者，并为其他设计SOC的公司打开大门，从而帮助我们实现用领先的Arteris技术支持每个设计的使命。接下来，我将交给Nick更详细地讨论我们的财务业绩。
谢谢Charlie，各位下午好。今天在我回顾我们2025年第四季度和全年业绩时，请注意我将同时提到GAAP和非GAAP指标。请注意，我们的GAAP与非GAAP财务数据调节表包含在今天的收益发布中，可在我们的网站上获取。另外，提醒一下，我将参考2025年第四季度收益演示文稿，该演示文稿可在公司网站投资者关系部分的“活动和演示”选项卡下找到。我们第四季度表现强劲，所有财务指标均超出我们的指引。
安全收购于2026年1月完成，因此，psycurity的财务业绩未包含在我们2025年的任何报告结果中。然而，我们对2026年第一季度和全年的指引包含了自2026年1月14日起安全业务的预期财务结果。转向演示文稿的第5张幻灯片，第四季度总收入为2010万美元，环比增长16%，同比增长30%，高于我们指引范围的上限。2025年全年总收入为7060万美元，同比增长22%。值得注意的是，可变特许权使用费同比增长50%。
第四季度创下新纪录，我们今天的特许权使用费流由所有垂直市场的客户均衡组合推动，大型特许权使用费报告者的数量在过去两年中增加了两倍。第四季度末，年度合同价值加特许权使用费为8360万美元，同比增长28%，高于我们指引范围的上限，创下历史新高。剩余履约义务（RPO），即第四季度末的合同未来收入总额为1.17亿美元，同比增长32%，再创公司历史新高。如我们财务报表附注所披露，我们预计约一半的RPO将在2026年确认为收入。
该预测不包括可取消和不可取消的FSA。本季度非GAAP毛利润为1850万美元，毛利率为92%。本季度GAAP毛利润为1830万美元，毛利率为91%。整个财年，非GAAP毛利润为6480万美元，毛利率为92%。GAAP毛利润为6370万美元，毛利率为90%。现在转向第6张幻灯片，本季度非GAAP运营费用为2080万美元。我们继续将一部分收入增长再投资于技术创新、客户解决方案支持和我们的全球销售团队。
第四季度GAAP总运营费用为2670万美元，其中包括第四季度140万美元的收购相关费用。整个财年，非GAAP运营费用（不包括收购费用）为7720万美元，较上年增长14%。这大致符合我们的长期目标，即管理非GAAP运营费用的增长率约为收入增长率的一半。本年度GAAP运营费用为9680万美元。我们相信，我们正在进行的投资将有助于在未来几年加速我们的收入增长。
同时，我们通过控制GNA支出实现运营杠杆，非GAAP基础上的GNA支出已大致持平超过三年。这导致非GAAP运营利润率同比提高8个百分点。本季度非GAAP运营亏损为220万美元，也高于我们指引范围的上限。2025财年全年，非GAAP运营亏损为1250万美元，较上年结果改善240万美元，处于我们指引范围的上限。第四季度GAAP运营亏损为850万美元，而去年同期亏损为710万美元。
全年GAAP运营亏损为3310万美元。本季度非GAAP净亏损为230万美元，或每股摊薄净亏损0.05美元，基于约4370万股加权平均摊薄流通股。本季度GAAP净亏损为850万美元，或每股摊薄净亏损0.19美元。整个财年，非GAAP净亏损为1410万美元，或每股摊薄净亏损0.33美元，基于约4230万股加权平均摊薄流通股。2025年GAAP净亏损为347亿美元，或每股摊薄净亏损82美分。
转向第7张幻灯片，谈谈资产负债表和现金流。我们年末的现金、现金等价物和投资为5950万美元，且没有金融债务。自由现金流（包括资本支出）第四季度为正300万美元，全年为正530万美元，接近我们指引范围的上限。我现在想转向我们对2026年第一季度和全年的展望，并参考第8张幻灯片。对于2026年第一季度，我们预计ECB加特许权使用费为8500万至8900万美元，收入为2050万至2150万美元，非GAAP运营亏损为350万至250万美元，非GAAP自由现金流为负150万至正150万美元。
我们对2026年全年的指引如下。ACV加特许权使用费在2026年底达到1亿至1.04亿美元，收入为8900万至9300万美元，其中包括来自安全业务的约700万美元。请注意，我们预计来自安全业务的大部分收入将是可分摊的。非GAAP运营亏损在900万至500万美元之间，其中约100万美元我们预计与Psycurity收购相关，非GAAP自由现金流为正500万至正900万美元。基于2025年强劲的交易执行（第四季度末RPO同比增长32%）并纳入Sycuity半导体网络安全保障软件业务的预期增长，我们继续相信Arterys正走在盈利的道路上，因为我们预计最早在2026年第四季度报告非GAAP运营利润。接下来，我将电话转回给操作员进行问答环节。
谢谢各位。我们现在开始问答环节。要加入提问队列，您可以按START和1。在您的按键电话上，您会听到确认您请求的提示音。如果您使用免提电话，请在按任何键之前拿起听筒。要提出您的问题，请按星号然后按2。我们将暂停片刻，让来电者加入队列。我们有来自Jeffries的Kevin Carrigan的问题。您的线路已接通。我们有来自Ross and Mulch securities的Madison de Paola的问题。您的线路已接通。
您能否通过概述您期望首先参与的客户群体来帮助我们确定交叉销售机会的规模，并详细说明安全如何随着时间的推移改变您增加每位客户内容的能力？
是的，硬件安全保障正成为一个主要问题。正如我们在财报电话会议上所说，针对半导体的硬件攻击、安全攻击增长了约15倍。因此，硬件安全正成为一个主要问题。正因为如此，我们对sycuity硬件保障软件感到非常兴奋，因为它通常可以被我们规模大得多的客户群使用，但实际上也可以被任何半导体公司使用。而且无论复杂程度如何，这些芯片都必须受到保护。因此，我们认为这为从本质上增强我们提供的系统IP价值，以及从根本上解决基本上所有半导体的问题开辟了重大机会。
因此，我们对我们已经能够取得的成就感到非常兴奋，并期待向您更新我们的进展。
好的，很好，谢谢。
再次提醒。如果您想提问，请按星号然后按1。我们的下一个问题来自Jefferies的Kevin Garrigan。您的线路已接通。
是的，嘿，伙计们，抱歉刚才的情况。恭喜取得出色的业绩和展望，感谢回答我的问题。嘿，你们的NXP公告。NXP现在使用你们的四种解决方案，我认为这可能比之前的一种或两种有所增加。您是否看到更多客户有兴趣部署整套解决方案？而且我想，如果您有部署整套解决方案的客户，这会使您的许可ASP远高于几年前您设定的100万美元目标。
是的，绝对如此。如果在收购Sycuity之前使用我们的所有产品，您的支出将远远超过100万美元。
有了sycuity，这个数字会更高。是的。所以我们基本上有更多产品可以卖给我们的客户。因此，安全现在是一个大问题。许多市场，如汽车和航空航天，甚至数据中心，都需要ISO 21434网络安全保护认证。因此，我们认为这肯定有助于将ASP显著提高到100万美元的平均项目规模以上。另一个有助于超过100万美元的因素是芯粒项目，在这些项目中，您要处理多个硅片，基本上每个芯粒都是一个许可，每个芯粒也是一个特许权使用费，这也有助于这一趋势。
是的，我们对业务的动态非常乐观。
是的，明白了。这非常有道理。然后Nick，有个问题问你。你能多谈谈你所看到的特许权使用费的强劲表现吗？是否有特定的终端市场出现了令人惊讶的强劲增长，还是更多的是关于您的客户多元化战略？
两者都有一点。嗨，Kevin，感谢参加电话会议。您可能已经看到，主要报告者的数量从五年前的1个增长到大约两年前的3个，再到今天的9个。这些大型报告者是每季度特许权使用费超过六位数的报告者。因此，这对我们来说是一个非常重要的指标。我们在这方面关注的问题之一是跨地区和跨市场垂直领域的分布。因此，在今天的9个大型报告者中，他们分布在多个细分市场。汽车领域有几个，这仍然是我们最大的单一垂直领域。
但我们现在看到消费、企业甚至航空航天领域的大型报告者迅速崛起。因此，我很高兴看到这是广泛的实力，期待未来的进一步增长。
是的，明白了。好的，完美。谢谢各位，恭喜取得这样的业绩。谢谢。
谢谢Kevin。
再次提醒，如果您想提问，请按星号然后按1。我们的下一个问题来自Northland的Gus Richard。线路已接通。
是的，感谢回答问题，恭喜取得这样的业绩。第四季度的特许权使用费环比有显著增长。这个数字中是否有任何追赶性的特许权使用费，或者我们应该预期这是未来的运行率，还是存在季节性偏差？
是的，Gus，这是个很好的问题，欢迎参加电话会议，我是Nick。顺便说一下，有一笔单一的特许权使用费收入，规模相当大。不到50万美元，但这是第四季度看到的一笔不错的收入。因此，这确实给第四季度带来了一点提振。因此，50%的可变增长包括了这部分，如果排除这部分，同比增长率仍在40%左右，高于我们的轨迹和我们对未来五年的长期指引复合年增长率。
因此，我们对它已经以这样的速度增长感到非常高兴。审计你永远无法保证它们何时会为公司带来积极结果。当它们发生时当然很好，但正如你正确指出的，你不能指望它们。
明白了。然后再问一点关于安全及其对损益表的影响。你知道，我的收入增长了，你知道，在指引的中点，大约700万美元。然后我只是好奇，你知道，全年有多少来自安全业务。然后你能谈谈它对损益表的影响，比如未来运营费用的增加吗？
是的，Gus，这又是一个很好的问题。所以，26年的收入指引范围是8900万至9300万美元，中点是9100万美元。其中大约700万美元是site QRT的收入，请原谅如果您能听到我狗在背景中吠叫。所以8400万美元是Arteris的原有业务，同比增长约19%。至于psycuity对财务的其他影响，我们预计它们全年会略微增加亏损。因此，到第四季度，我们预计它们大约会达到收支平衡，这与收购security之前我们terrace业务的情况一致。
就自由现金流而言，我们也预计它们全年约为负100万美元，第一季度约为负150万美元。正如您可能已经看到的，收购中经常会出现这种情况。毛利率方面有一个小细节。他们做的一些政府工作实际上涉及分包商。分包商的GAAP会计处理是这些费用不是运营费用，而是作为收入成本处理。因此，毛利率强度会下降约2个百分点，1到2个百分点。
但这实际上只是运营费用和毛利率之间的转换。
好的，明白了。这很有帮助。然后我的最后一个问题是，当你们进行安全收购时，你们宣布了一个ATM（股权发行计划），你们打算用它来替换用于收购的现金。我只是想知道，你们在股权融资方面进展如何？你们预计什么时候能完成？
所以Gus，我们正在进行激活过程。您可能知道，在静默期我们不能激活，因为在公布业绩之前我们有MMPI（管理预测信息）。所以我们很快就会进行激活过程。然后我们正在建立传统的指导原则，董事会有一个定价委员会，他们将在定价和数量方面达成指导原则。因此，您可以预期第一季度可能会有少量资金逐步流入。这真的取决于市场的走势等等。目前我们没有打算使用接近可用总额的资金。
明白了。好吧，这有点令人扫兴。谢谢你的帮助。
目前没有问题。我现在将会议转回给Charlie做总结发言。请讲。
好的。感谢您对我们terrace的关注。我们期待在未来几个季度即将举行的非交易路演和投资者会议上与您见面，并向您更新我们的业务进展。非常感谢。
今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话了。