Michal Ben Ari（投资者关系经理）
Yoram Salinger（首席执行官）
Guy Nathanzon（首席财务官）
Suji Desilva（Roth Capital Partners, LLC）
Quinn Bolton（Needham & Company, LLC）
身份不明的参会者
Dave Storms（Stonegate Capital Partners）
早上好。我叫Hila。我将担任今天的会议操作员。此刻，我欢迎大家参加Valens Semiconductor 2025年第四季度及全年财报电话会议和网络直播。[操作员说明] Valens Semiconductor管理层的开场发言之后将是问答环节。
现在，我将把会议交给Valens Semiconductor的投资者关系负责人Michal Ben Ari。请开始。
谢谢。欢迎大家参加Valens Semiconductor 2025年第四季度及全年财报电话会议。今天与我一同出席的有首席执行官Yoram Salinger和首席财务官Guy Nathanzon。今天早些时候，我们发布了一份新闻稿，可在我们网站的投资者关系部分（investors.valens.com）查阅。
提醒一下，今天的财报电话会议可能包含前瞻性陈述和预测，这些并不保证未来事件或业绩。这些陈述受今天新闻稿中的安全港条款约束。有关可能导致实际结果与所表达或暗示的结果存在重大差异的因素的讨论，请参阅我们于2026年2月25日向SEC提交的Form 20-F年度报告。我们没有义务修订或更新此类陈述以反映新信息、后续事件或战略变化。
我们将在本次电话会议中讨论某些非GAAP指标，我们认为这些指标与评估本业务的财务业绩相关，您可以在我们的收益报告中找到这些指标的调节表。
接下来，我将把会议交给Yoram。
谢谢，Mikey。大家好。感谢大家参加我们的会议。我想在本次会议开始时向大家介绍一下自己。我叫Yoram。我在全球高科技公司拥有超过25年的领导经验。我的背景是通过关键增长阶段建立和扩展科技公司。这正是我打算在Valens做的事情。我非常高兴加入这家公司。我来这里才几个月，但已经很清楚Valens拥有卓越的技术、强大的高管团队、敬业且专业的员工，以及未来非常有吸引力的机会。
在深入探讨第四季度数据和年度概述之前，我想借此机会——这是我首次发布Valens财报——向大家介绍我对公司的初步看法，并设定Valens未来几年的增长预期。多年来，这家公司取得了一些显著成就。我们创建了HDBaseT标准并成立了HDBaseT联盟，该联盟拥有超过200家成员公司。我们几乎向音频/视频行业的所有领先企业销售产品，支持他们在其服务的各个垂直领域的创新。
在汽车市场，我们是梅赛德斯-奔驰的长期芯片供应商，为最先进的MBUX信息娱乐系统提供支持。我们是MIPI A-PHY标准的关键贡献者，并且已成为不断发展的A-PHY生态系统的支柱，在下一代ADAS系统中获得了四项设计 wins。我们相信，音频/视频和汽车行业都是公司重要的长期增长支柱，我想与大家分享的第一个数字是新的增长预测。
我们预计2026年的收入将达到7500万美元至7700万美元。中点反映了较去年约8%的增长。虽然我们预计2026年将保持增长，但增长速度和程度可能会受到宏观经济状况和新技术采用速度的影响，这可能会继续降低能见度并增加不确定性。鉴于当前环境和短期之外能见度的降低，我们将提供单年度增长预测。
我对Valens的展望以及实现增长目标的战略如下：从现在开始，我们将资源集中在我们的核心业务——音频/视频和汽车上。这些是Valens拥有无与伦比的技术领导力且我们看到持续、盈利增长机会的市场。也就是说，我们仍将保持积极主动，专注于抓住在需要高性能连接解决方案的具有挑战性环境中的其他垂直领域出现的大型创收机会。
我们的首要任务是确保在核心市场内的纪律性执行、盈利能力和创新。以此为起点，我现在想深入探讨我们2025年第四季度和全年的业绩。我们很高兴地报告第四季度表现强劲，远高于我们的初步预期。我们实现了1940万美元的收入，超出了我们1820万美元至1890万美元的指导范围。由于音频/视频市场的客户需求超出预期，这标志着我们公司连续第七个季度实现增长。
2025年第四季度GAAP毛利率为60.5%，好于指导值，调整后EBITDA亏损为430万美元，在指导范围内。我们2025年的全年收入为7060万美元，也超出了我们6940万美元至7010万美元的指导范围。2025年全年GAAP毛利率为62.4%，调整后EBITDA亏损为1690万美元，均高于我们的指导值。展望2026年第一季度，我们预计收入将在1630万美元至1670万美元之间。
除了数字之外，我想从我们的核心增长引擎之一——音频/视频的回顾开始我们的季度讨论。Valens提供两款独特且尖端的芯片组，填补了该行业的市场空白，即VS3000和VS6320。让我们从VS3000开始，它是市场上唯一能够通过广泛使用的类别电缆扩展未压缩HDMI 2.0的芯片。我们的芯片是需要通过长距离可靠传输高分辨率视频的产品的首选解决方案。想想投影仪、演讲厅和礼堂、会议室、仓库、体育酒吧、赌场。任何需要多显示器和高质量视频的场景，我们的VS3000基本上都是最合适的选择。
2025年，我们的VS3000终于从仅高端产品过渡到更多主流产品。各大公司将基于VS3000的最先进产品推向市场，包括领导者Crestron、Extron、Barco和Atlona。这转化为反弹年，VS3000销售额较2024年增长近100%。这对Valens来说是个好消息，因为VS3000是我们提供的最先进的HDBaseT芯片，是我们在核心音频/视频市场增长机会的支柱。随着4K视频变得更加主流，以及低质量解决方案在专业部署中变得不太可行，我们预计随着我们进一步进入2026年及以后，VS3000的销售将继续增长。
我想讨论的与音频/视频市场相关的第二款尖端芯片是我们最新的VS6320。提醒一下，这是第一款也是唯一一款基于专用芯片构建的高性能USB 3.2扩展解决方案。虽然USB 2.0长期以来足以扩展基本外设，如键盘、鼠标、音频设备和早期一代相机，但USB 3.2在该市场中越来越多地被用于支持新一代产品、高分辨率USB相机、交互式显示器等。
应用包括机场的数字标牌、博物馆的交互式信息亭、零售商店的视频墙、医院的远程医疗设置或高端会议室。VS6320于2024年发布，2025年销售额增长近25%。去年，许多市场领导者发布了基于该芯片组的产品，包括Hall Technologies、INOGENI和Pro AV。2026年1月，全球三大专业AV制造商之一（目前我无法透露其名称）基于该芯片向市场发布了一系列针对会议室的USB 2扩展器。我们预计，随着市场继续突破USB 2的限制，VS6320将成为我们2026年及以后的另一个增长引擎。
现在，我想转向我们的另一项核心业务——汽车。我们在汽车领域的机会主要由VA7000芯片组主导，该芯片组为自动驾驶中使用的摄像头和雷达提供高性能连接。它是市场上第一款符合MIPI A-PHY高速传感器连接标准的芯片组。不用说，当我们谈论ADAS和自动驾驶系统时，错误可能会对驾驶员、乘客和行人造成灾难性后果。这就是为什么我们的VA7000提供同类最佳的抗噪声能力，达到的错误率比我们的竞争对手支持的低几个数量级。
MIPI A-PHY在最近几个月取得了重要里程碑。我们为VA7000芯片组获得了新的设计win，该芯片组将集成到一家服务中国市场的全球高端汽车OEM的ADAS系统中。这笔交易使Valens在全球获得了四项VA7000 A-PHY设计win，强化了该连接标准作为下一代ADAS和自动驾驶系统领先者的地位。我们还宣布了围绕我们的VA7000 A-PHY芯片组的合作伙伴关系。全球ADAS系统领导者Mobileye选择我们的芯片用于支持其最先进ADAS产品的传感器到计算连接基础设施。
我们成功完成了与七家A-PHY芯片供应商的互操作性测试。我们支持日本公司Sakae Riken推出了基于VA7000的电子后视镜，其成像数据比市场上其他解决方案多一个数量级。2026年第一季度，韩国主要供应商MCNEX基于我们的芯片组推出了业界首个通过低成本通道实现的汽车级QHD前后摄像头。MIPI A-PHY也达到了其他里程碑。另一家芯片供应商宣布与一家中国主要OEM达成自己的A-PHY设计win。
索尼半导体解决方案向市场推出了世界上第一款集成A-PHY扩展的传感器，A-PHY生态系统继续增长，OmniVision、松下和高通等主要企业正在开发新产品和集成。行业正在采用A-PHY标准，Valens被公认为生态系统中的首选领导者，这使我们在未来的设计win中处于有利地位。当然，我们的第一代汽车芯片组VA6000自2021年以来已与梅赛德斯-奔驰进行大规模生产。该合同在2025年产生了1840万美元的收入，较2024年下降12%，原因是我们向梅赛德斯-奔驰云的完整安装销售的产品单位数量下降，加上平均售价的侵蚀。
最后，我想提一下裁员这一艰难但必要的决定。1月下旬，我们宣布将在各个部门裁员约10%，预计每年将节省约500万美元的运营费用。这次裁员是有针对性和有纪律的，旨在优化我们的成本结构、精简运营并加强全公司的执行力。这不是我轻易做出的决定。Valens是由杰出的人才建立的，我感谢那些即将离开公司的人的贡献。同时，这一步骤使我们能够继续清晰、紧迫和自信地投资于我们的核心业务部门，同时保持灵活性，以便在合适的机会出现时抓住它们。
接下来，Guy，请详细讨论我们的财务表现。
谢谢，Yoram。我将从2025年第四季度和全年业绩开始，然后提供我们对2026年第一季度和全年的展望。我们实现了1940万美元的季度收入，超出了我们1820万美元至1890万美元的指导范围。相比之下，2025年第三季度收入为1730万美元，2024年第四季度为1670万美元。跨行业业务（CIB）占1390万美元，约占总收入的70%，而汽车业务贡献550万美元，约占本季度总收入的30%。相比之下，2025年第三季度CIB收入为1320万美元，汽车业务收入为410万美元，分别约占总收入的75%和25%。
2024年第四季度，CIB收入为1170万美元，汽车业务收入为500万美元，分别约占总收入的70%和30%。2025年第四季度毛利为1170万美元，相比之下，2025年第三季度为1090万美元，2024年第四季度为1010万美元。2025年第四季度毛利率为60.5%，高于我们58%至60%的指导范围。相比之下，2025年第三季度毛利率为63%，2024年第四季度为60.4%。按部门划分，2025年第四季度CIB毛利率为66.4%，汽车业务毛利率为45.9%。相比之下，2025年第三季度毛利率分别为69.1%和43.2%。2024年第四季度毛利率分别为64.7%和50.5%。CIB毛利率与2025年第三季度相比下降是由于产品组合的变化。2025年第四季度汽车业务毛利率与2025年第三季度相比上升是由于成本优化。
第四季度非GAAP毛利率为63.9%，相比之下，2025年第三季度为66.7%，2024年第四季度为64.5%。2025年第四季度运营费用总计2090万美元，相比之下，2025年第三季度为1900万美元，2024年第四季度为1850万美元。第四季度研发费用总计1110万美元，相比之下，2025年第三季度为1080万美元，2024年第四季度为1010万美元。第四季度SG&A费用为1010万美元，相比之下，2025年第三季度为740万美元，2024年第四季度为830万美元。与2025年第三季度相比的增长主要是由于某批次生产事件的收入减少100万美元以及 payroll费用增加。
第四季度 earnout负债变动为收入30万美元，相比之下，2025年第三季度为费用70万美元，2024年第四季度为费用10万美元。与2025年第三季度相比的变化主要是由于对支付给Acroname股东的earnout金额的重新评估。2025年第四季度GAAP净亏损为880万美元，相比之下，2025年第三季度净亏损为730万美元，2024年第四季度净亏损为730万美元。第四季度调整后EBITDA亏损为430万美元，在460万美元至420万美元的亏损指导范围内。相比之下，2025年第三季度调整后EBITDA亏损为430万美元，2024年第四季度调整后EBITDA亏损为370万美元。
第四季度GAAP每股亏损为0.09美元，相比之下，2025年第三季度GAAP每股亏损为0.07美元，2024年第四季度GAAP每股亏损为0.07美元。2025年第四季度非GAAP每股亏损为0.04美元，相比之下，2025年第三季度每股亏损为0.04美元，2024年第四季度每股亏损为0.02美元。GAAP和非GAAP每股亏损之间的差异主要是由于基于股票的薪酬、earnout负债变动、折旧和摊销费用以及某些批次生产事件收入。
我现在将转向2025年全年业绩。2025年总收入为7060万美元，超出了我们6940万美元至7010万美元的指导值。相比之下，2024年全年收入为5790万美元。跨行业业务收入为5160万美元，占总收入的73%，相比之下，2024年为3630万美元。这一增长是由于音频/视频市场的复苏。汽车业务收入为1900万美元，占总收入的27%，较2024年的2160万美元下降12%，原因是价格逐渐侵蚀以及向梅赛德斯-奔驰销售的单位数量减少。2025年全年GAAP毛利率为62.4%，相比之下，2024年为59.2%。
按部门划分，2025年跨行业业务毛利率为68.1%，汽车业务毛利率为47%。相比之下，2024年毛利率分别为71%和39.5%。2025年汽车业务毛利率的增长是由于我们产品成本的优化。CIB毛利率的下降是由于产品组合的转变。2025年全年非GAAP毛利率为66.1%，相比之下，2024年为62.9%。2025年全年运营费用较高，达到7810万美元，相比之下，2024年为7560万美元。
运营费用的主要增长与研发费用有关，增加了220万美元，主要是由于 payroll费用增加，这由两个因素驱动：美元、以色列谢克尔货币影响，以及2024年5月收购Acroname导致2025年员工人数增加。2025年全年GAAP净亏损从2024年的3660万美元减少至3160万美元。2025年全年调整后EBITDA亏损为1690万美元，较2024年的2110万美元有所减少。2025年GAAP每股净亏损为0.31美元，较2024年的0.35美元有所减少。2025年非GAAP每股亏损为0.14美元，较2024年的0.15美元有所减少。
转向资产负债表。我们第四季度末的现金及现金等价物和短期存款总计9260万美元，无债务。相比之下，2025年第三季度末为9350万美元，2024年底为1.31亿美元。现金较上一年减少的主要原因是我们的股票回购计划，2025年总计2400万美元。这意味着公司在2025年的持续运营中消耗了1440万美元。第四季度末的营运资本为9570万美元，相比之下，2025年第三季度末为9890万美元，2024年底为1.336亿美元。截至2025年12月31日，我们的库存为1010万美元，较2025年9月30日的1100万美元和2024年12月31日的1020万美元有所下降。
现在我想提供我们对2026年第一季度和全年的指导。我们预计第一季度收入将在1630万美元至1670万美元之间。我们预计第一季度毛利率将在57%至59%之间，调整后EBITDA亏损将在790万美元至750万美元之间。对于2026年全年，我们预计收入将在7500万美元至7700万美元之间。中点反映了较2025年年度收入约8%的增长。
现在我将把会议交回给Yoram，由他在开始问答环节前作总结发言。
谢谢，Guy。我们相信Valens处于强势地位。我们拥有健康的资产负债表。我们是音频/视频领域的市场领导者，我们也有充分的条件在汽车领域取得领导地位。我们正在利用我们最新的芯片组开辟新的增长机会，同时现在比以往任何时候都更加专注于我们的核心业务。我们期待2026年及以后会有好的发展。
接下来，我现在开放会议回答大家的问题。操作员？
谢谢。女士们，先生们，现在我们开始问答环节。[操作员说明] 第一个问题来自ROTH MKM的Suji Desilva。请提问。
嗨，Yoram。嗨，Guy。恭喜取得的进展。关于第四季度的指导，回顾一下，与之前的指导相比，第四季度超预期的驱动因素是什么？
感谢你的问题。通常，第四季度的特点是年终预算在第四季度内消耗。这促使我们的客户增加了对我们的订单，这也是推动第四季度业绩的原因。
好的。有帮助。那么展望26年和全年收入指导，您对AV业务和汽车业务之间的拆分有什么看法？也许您可以定性地谈谈您对汽车业务在未来一年的预期，以及您现有的四项OEM wins？
我想当你提到wins时，你指的是我们拥有的四项wins——
四项，不是三项。抱歉。四项。是的。
是的。所以基本上，我们不会在不同业务部门之间拆分我们的指导。我们今天不会深入讨论这个问题。在汽车领域获得更多设计wins显然是我们努力的方向，在2026年及以后保持我们在音频/视频业务中的强大地位是我们将重点关注的事情。
好的。我的最后一个问题。Yoram，您能否谈谈您将如何利用Valens在生态系统中的渠道和合作伙伴成功来推动进一步增长？也许谈谈像医疗仪器和工业工厂自动化这样的增量领域，以及您将如何在这些领域扩大规模。谢谢。
Valens多年来以建立HDBaseT标准和HDBaseT联盟而闻名。我认为，将音频/视频市场的200位领导者整合起来，是我们未来几年将产品推向市场的绝佳工具。因此，我们将专注于此，并加强我们与渠道的关系，更紧密的关系。当我们谈论汽车业务时，我认为有两个不同的合作伙伴需要我们关注。一个是Mobileye，Mobileye是Valens非常强大和密切的合作伙伴。另一个是索尼传感器的公告以及对A-PHY的支持。这两个标志着我们寻找更多合作伙伴以推动我们在汽车ADAS业务中取得成功的道路。这个问题还有其他我遗漏的部分吗？
只是医疗、新领域，医疗、工业，关于推动这些领域的增长有什么想法？
所以我认为Valens与任何寻求在具有挑战性环境中提供高性能连接解决方案的市场都相关。所以这是一个更大的类别。过去一年，我们宣布了一些在工业和医疗领域的交易。我们将继续在这些市场寻求更大的机会。重点是，我们有两个非常强大的支柱，我们将极其专注于它们，这就是为什么我们概述了除汽车和专业AV之外的另外两个领域。我们显然会追逐工业和医疗领域的大型机会，重要机会。
好的。感谢您提供的所有细节，Yoram。谢谢。
下一个问题来自Needham & Company的Quinn Bolton。请提问。
嗨，Yoram。欢迎来到Valens。我想跟进Sujit的最后一个问题。我有点困惑，听起来您正试图将Valens的努力重新集中在专业AV或一般AV市场以及汽车这两个核心市场上。目前尚不清楚，您是否在淡化机器视觉和医疗机会？您会更有选择性地追求这些市场中的机会吗？或者您是否仍专注于利用您在AV和汽车市场开发的技术来发展机器视觉和医疗市场？
这确实是个很好的问题，我很高兴澄清我们的立场。在AV市场这么久，取得了这么多成就，拥有这么多大型优质客户，这是公司不应该掉以轻心的事情。所以说，我们只是在陈述一个显而易见的事实，那就是我们将专注于此。一家拥有梅赛德斯-奔驰交易大约六年，并且在ADAS市场拥有四项设计wins的公司，对我们来说意义重大。我们将专注于汽车业务，试图利用我们的合作伙伴关系在汽车领域赢得更多交易。我认为在你的问题中，你基本上概述了我们的立场。
我们仍在关注医疗和工业领域。话虽如此，我们正在寻找锚定交易，即规模可观的交易，这些交易可能会对行业产生影响，使我们成为这个行业的新参与者。我们需要看到一些大型锚定交易，才能成为能够在这两个对公司来说相对较新的市场中参与整个竞争的参与者。
明白了。感谢您的澄清。然后想回到AV市场。您强调了VS3000和VS6320，在您的准备发言中，您提到这两款设备预计在2026年将继续同比增长。是否有您预计会下降的 legacy业务，或者VS3000和VS6320是否占AV业务的绝大部分？只是想确认是否存在一些我们需要识别的阻力。
需要明确的是，我们不会根据芯片组系列来细分收入。VS3000和VS6320是我们产品的最新一代。产品需要时间才能达到其全部产能或市场采用率。芯片组行业的市场采用需要时间，对吧？因为我们推出的芯片被介绍给我们的客户，客户制造他们的产品然后推向市场。这些产品需要时间才能获得动力并实际对总体结果产生影响。因此，我强调这些是我们业务的增长因素，并不是说我们市场上其他芯片系列有任何问题或得出任何结论。
明白了。我的最后一个问题。您提到年终预算冲刺推动了第四季度的部分超预期。当我查看3月季度的指导时，在过去三个季度健康的同比增长之后，它同比略有下降。只是想知道，第一季度的指导是否反映了您认为年终预算冲刺在第四季度造成了一些库存积累，然后您在第一季度进行清理，这是否是3月季度同比指导下降的原因？是否有其他因素，如宏观经济，或者您在讲稿中提到的新产品采用率导致第一季度同比下降？
我们对今年的指导代表了增长，这是公司又一个增长年。全年指导为7500万美元至7700万美元。宏观经济、不稳定和关税等因素像影响其他公司一样影响我们的业务。所以我们看到第一季度会比今年其他时间慢一些，但正如我们所说，我们仍然有信心这将是公司又一个增长年。在非常强劲的第四季度之后，第一季度会放缓。通常情况下，我们的客户会使用从我们这里购买的产品，然后随着一年的推进，需求会增加。
明白了。谢谢。
下一个问题来自Oppenheimer的Rick Schafer。请提问。
嗨，我是Ray，代表Rick。欢迎Yoram，感谢您回答问题。所以我的第一个问题是关于公司的战略愿景，感谢您在准备发言和问题中关于专注于音频/视频和汽车等核心业务的评论。当您担任首席执行官并评估公司的地位时，您认为关键优势在哪里？最大的持续增长机会在哪里？我只是想问一下，您能否帮助我们更好地理解长期战略愿景和公司的竞争地位。谢谢。
实际上，你的问题让我想到了这家公司的核心竞争力，对吧？我们是在具有挑战性环境中的高性能连接解决方案，对吧？这就是——当涉及到抗噪声和扩展时，我们可能是世界领先的技术。我认为我们专注于公司的两项核心业务的原因是因为我们看到这两个市场有巨大的增长机会。我认为，为了让我们认识到这个机会，我们基本上是在说这些市场没有在下降，也不是。这不是我们可以说是转移视线的事情。
话虽如此，我们肯定会看到其他市场的机会，以便在相邻市场探索其他机会。我被直接问到关于医疗或工业的问题。是的，我们正在与这两个市场的全球参与者寻求一些大型机会，我们希望这些市场能为我们实现，以推动公司未来几年的增长。但我认为，对我来说，进入这个职位至关重要的是重新强调这家公司在我们经营多年的市场中的优势。
太好了。感谢您。我的第二个问题是关于第四项A-PHY设计win。关于这个win的时间或规模，您能分享些什么吗？这个面向中国市场的win是否比其他三个早期的win提供更大的收入机会？任何其他细节都将非常好。谢谢。
感谢你的问题。显然，我们无法披露名称，也无法披露这些交易的规模，因为这些交易是与我们必须注意隐私的OEM和合作伙伴达成的。所以对此感到抱歉，但这是这个行业的性质。话虽如此，我们可以说，我们假设这些交易的收入开始产生将在2027年下半年某个时候，我们需要在这一点上加上一个星号，因为我们知道汽车项目有时往往会有所延迟。
另一件需要承认的事情是，车型年份的增长需要更多的时间才能达到其全部产能。所以在这一点上，我只能说，我们非常自豪能拥有这四项设计win。我们非常高兴在中国有一项，这显然标志着汽车业务正在发生的很多事情。我们关注的实际上是获得更多的设计win，因为当你实际获得这些设计win时，需要时间，但当它实现时，可能会为我们带来巨大的业务。对我们来说最好的例子显然是我们与梅赛德斯的长期关系。
太好了。谢谢。最后，我想问一下成本削减。采取的首批行动之一是500万美元的成本削减。我想知道您能否详细说明一下。削减会在之前称为CIB（跨行业业务）和汽车业务之间平均分配吗？我相信您之前谈到过收入达到约1亿至1.1亿美元才能实现EBITDA盈亏平衡。这个盈亏平衡的目标或时间是否有变化？谢谢。
好的。首先，削减是在全公司范围内进行的，以减少运营费用并提高效率。这是问题的第一部分。关于第二部分，我们在收入方面的盈亏平衡范围仍然相同，假设相同水平的运营费用和相同水平的毛利率，公司在1.1亿至1.2亿美元收入之间可以实现EBITDA为正，这方面没有变化。
谢谢。
下一个问题来自Stonegate的Dave Storms。请提问。
早上好，感谢今天的会议。回到一些评论，但您是否给出了这些节省将发生的节奏？它们会更多地集中在上半年还是下半年？只是说说。
抱歉，我们很难理解这个问题。您的声音断断续续。Dave，您在吗？
抱歉。节奏，关于成本节省，它们会在全年均匀分布吗，会发生吗？
所以我们很难听到您的完整问题。我假设您是在问削减是如何进行的，对吗？
是的。
好吧，如果我理解对了问题，那是全公司范围的。所以削减是在公司各个部门进行的，所以不是某个部门或另一个部门受到影响。这是全公司范围的，我认为这是一个极其负责任的管理团队的一部分，他们关注我们非常强劲的资产负债表，并试图优化公司的运营，以确保未来几年的进一步增长。
明白了。谢谢。关于客户获取环境，您在2025年取得了很多强劲的win。您如何看待2026年客户获取环境的变化？
您指的是特定部门，还是一般而言的客户获取？
主要是在汽车领域，如果您想将汽车客户获取环境映射到机器视觉或医疗领域，以及您如何看待在这些领域赢得更多合同的潜力，那将很有帮助。
显然，在汽车业务中，为了获得设计win，你需要与生态系统建立联系，包括汽车制造商、一级供应商和行业供应商。与整个链条保持密切联系是你需要关注的事情，以便能够确保短期、中期和长期的客户获取，这正是我们正在做的。我们正在与我提到的合作伙伴和其他合作伙伴合作，以便能够在未来几年被考虑赢得更多业务。这是关于汽车业务的。
关于工业和医疗，正如我 earlier 指出的，我们专注于更大的机会，这意味着我们正在寻求与这两个行业的领先提供商合作。这正是我们正在做的。显然，出于明显的原因，我不能透露名称，但请放心，一旦我们有东西要分享，我们一定会与你们分享我们在这些市场的进展。
明白了。谢谢。
[操作员说明] 目前没有更多问题。Salinger先生，您想做总结发言吗？
谢谢。我要感谢大家今天参加我们2025年第四季度及全年财报电话会议，感谢大家对Valens Semiconductor的持续支持和关注。希望在我们下次财报电话会议上再次与大家见面。再见。
[操作员结束语]