James Lamb（高级副总裁兼投资者关系）
Mark Baroccas（首席执行官）
Adam Quigley（首席财务官）
Brooke Roach（高盛集团）
Steve Forbes（谷歌，社交营销工具部门）
Jonna Kim（TD Cowen）
Andrew Didora（美国银行）
Phillip Blee（William Blair & Company, L.L.C）
Rupesh Parikh（Oppenheimer & Company Inc）
各位，欢迎参加Shark Ninjas 2025年第四季度及2025财年财报电话会议。我叫Elliot，今天将协调你们的通话。如果您想在今天的活动中提问，请按电话键盘上的星号1。现在我想将话筒交给投资者关系和财务部高级副总裁James Lamb。请讲。
早上好，欢迎参加Sharkninja 2025年第四季度财报电话会议。今天早些时候，我们发布了第四季度收益报告，可在公司网站@ir.sharkninja.com上查看。今天网络直播的回放也将在电话会议结束后不久在该网站上提供。在我们开始之前，请允许我提醒您，今天的讨论将包括基于我们当前对商业环境看法的前瞻性陈述。这些陈述涉及风险和不确定性，实际结果可能存在重大差异。有关更多详情，请参阅我们的收益报告和公司最近的SEC文件，其中概述了可能影响这些陈述的因素。
公司不承担未来更新或修订前瞻性陈述的义务。此外，在电话会议期间，我们将引用非GAAP财务指标，我们认为这些指标为了解我们业务的潜在增长趋势提供了有价值的见解。您可以在收益报告中找到这些指标与最直接可比的GAAP指标的完整调节表。今天与我一起出席的有我们的首席执行官Mark Barokis和首席财务官Adam Quigley。Mark将首先提供业务更新，然后Adam将回顾我们2025年第四季度和全年的财务业绩，并分享我们对2026年的展望。
Mark将发表一些总结性讲话，然后我们将开放问答环节。在问答环节中，请将问题限制为一个主要问题和一个后续问题。现在我想将电话交给Mark。
谢谢James。各位早上好，感谢大家今天参加我们的会议。2025年对SharkNinja来说是圆满结束的一年。这是一个出色的 holiday 季，得益于产品类别、地域和渠道的广泛强劲表现。我们出色的第四季度和全年业绩反映了许多因素，但最简单的也是最关键的。消费者需要Shark和Ninja产品，而且他们在比以往更多的地方发现了这些产品。我们相信，通过提供易于获得的创新和卓越的价值，我们正在满足消费者的需求。我们为Shark Ninja今年取得的成就感到无比自豪：创纪录的财务业绩、迅速果断的执行力以及越来越多消费者喜爱的突破性产品。
我们今年和每年最重要的目标是与消费者建立信任。当世界各地的消费者热衷于购买我们的产品并在使用时感到满意时，我们就赢了。直到今天，没有什么比在网上看到五星好评更让我开心的了。也没有什么比收到告诉我们可以改进之处的反馈更能激励我了。对消费者的痴迷是我们的DNA。它为我们所做的一切提供动力。我们相信，当我们成功吸引消费者时，我们就获得了进一步进入他们生活的许可。由于有无数的消费者问题需要解决，我们认为前方的机会是巨大的。
我们第四季度的业绩全面出色，净销售额同比增长近18%，是2025年的最快增长率。国内增长加速至近16%，国际增长超过21%作为补充。调整后毛利率扩大了近40个基点，调整后EBITDA同比增长36%。这一表现反映了我们连续第三个季度调整后运营费用占净销售额的比例有所杠杆化，我们认为这种模式展示了我们模式的可扩展性。重要的是，这一业绩是在具有挑战性的宏观背景下取得的。尽管我们的市场在2025年全年持续面临压力，且2024年和2023年都出现了下滑，但我们继续迅速获得股东。
根据Circana的数据，2025年全年我们参与的美国总市场（不包括Shark Ninja的表现）同比小幅下降。第四季度对行业来说更具挑战性，同比出现中个位数下降，同样不包括Shark Ninja。我们的卓越表现幅度值得注意，2025年我们的四个类别组（清洁、烹饪和饮料、食品制备以及美容和家庭环境）的市场份额均有所增长。尽管面临宏观逆风，Shark Ninja仍实现了连续第11个季度的两位数收入增长，并且我们在保持核心战略、继续投资推动创新和维持营销势头的同时做到了这一点。
即使在2025年面临各种挑战，我们仍坚持执行同样行之有效的策略。面对不确定性，我们的目标是一致的执行力和持久的业绩，不仅仅是一个季度，而是每个季度。我们有信心在艰难的消费者环境中有效运营，多元化是核心原因——多元化是我们业务成功的基本驱动力。最明显的好处是收入增长。我们有更多的产品、更多的渠道和更多的地域，为我们提供了多种扩张途径。在讨论我们的三大支柱增长战略时，我会回到这一点。
但首先，让我们看看多元化在几个方面使Shark Ninja与众不同，从消费者开始。消费者多元化使我们能够比以往更广泛地覆盖人口统计群体。几年前，我们的核心客户通常是35至55岁的女性。如今，有高中生在假期索要Shark和Ninja产品，有60岁的男性在社交媒体上分享产品评论，各种人群都有。随着我们进入新的类别，尤其是美容和户外类别，我们预计这种覆盖范围将进一步扩大。最重要的是，更多元化的消费者群体产生了更深入的见解，为我们的颠覆性创新引擎提供动力。
供应链多元化是另一个主要差异点。我们的这项工作始于五年多前，通过在人员、基础设施和时间方面的大量投资推动。如今，我们几乎100%的美国产量都能够在中国以外生产。我们认为，我们在东南亚的多国采购足迹为我们在供应可预测性、成本效率和风险管理方面提供了显著优势。随着供应链转型基本完成，2026年将是我们优化的第一个全年，开启未来更大的潜在收益。营销多元化继续扩大我们的覆盖范围和参与度。从Tom Brady在主要足球赛事期间通过互联平台的广告，到我们的工程师在Reddit等论坛上直接与消费者互动，Shark Ninja的营销生态系统既广泛又独特。
我们的社交优先生态系统是特意构建的，旨在培养消费者的亲和力和忠诚度。一位分析师最近强调了我们的社交媒体势头。2025年，Shark Ninja在Instagram和TikTok上的粉丝达到390万，同比增长119%，远远超过同行，同行在这些平台上的平均增长率仅为8%，且粉丝基数要小得多。广泛触达消费者需要同样多元化的上市策略。2025年，我们深化了与主要零售商的合作关系，在定价和促销方面获得了更大的灵活性。同时，我们显著增强了直接面向消费者（DTC）的能力。我们新重新设计的SharkNinja.com已经取得了强劲的初步成果，参与度更高、转化率提高且平均订单价值增加。
最后，投资多元化，特别是在技术方面，正在加强我们长期增长的基础。2025年，我们完成了全球Oracle实施的最后阶段。我们在美国和加拿大推出了Salesforce，为我们新的DTC平台提供支持，并推出了社交媒体支出的高级ROI仪表板。我们还在人工智能方面进行了实质性投入。从产品创新到消费者体验，我们的目标是在未来的所有产品中嵌入更高水平的AI功能，其中一些将最早于2026年下半年在咖啡、空气净化和机器人等类别中推出。
我们计划招聘100名新的软件工程师来帮助实现这一AI目标。从更智能的用户界面到更高程度的自动化，再到基于应用程序的配套功能，我们相信消费者体验是AI驱动潜力的另一个丰富领域。例如，我们已经从对不到5%的呼叫中心通话进行抽样，转变为AI对近100%的互动进行质量、同理心和倾听方面的评分。此外，我们认为Shark Ninja处理的大量消费者洞察数据可以从AI应用中受益。我们的目标是更快、更精确的产品创新，并改进信息传递和内容，以更强的方式与消费者产生共鸣。
这就是Shark Ninja飞轮：消费者洞察、弹性的全球供应链、持续的营销和全渠道分销。我们相信这是一种竞争优势，在我们的规模上极难复制。多元化在我们的财务业绩中非常明显地体现出来：持续的两位数增长、不断扩大的利润率和强劲的自由现金流。我想重点介绍一下我们的资产负债表，多年的复合成功使我们在2025年底处于净现金状况，这一成就为Shark Ninja开辟了有意义的新选择。今天，我和领导团队非常高兴地宣布，我们的董事会已批准一项首次7.5亿美元的股票回购计划。
我们对我们创纪录的现金及等价物水平以及我们预期的未来现金流有潜力在未来几年为股东创造价值感到兴奋。我们打算利用这一授权 opportunistically 回购股票，同时也计划抵消基于股票的薪酬带来的自然稀释。我们认为这是Shark Ninja的一个重要里程碑，证明了我们的运营纪律和现金管理执行力。有鉴于此，让我转向我们的三大支柱增长战略。首先是第一支柱——2025年扩展到新的和相邻类别，我们实现了进入2个额外子类别的目标，通过增加丙烷烤架和户外火坑，全年结束时达到38个。
我们计划在2026年为我们的产品组合增加两个更多类别，两个发布都令人非常兴奋。类别扩展是我们最基本的差异化因素之一。它扩大了我们的可寻址市场，并重塑了消费者对Shark和Ninja品牌的认知。一个突出的例子是Shark Beauty，我们认为它正在迅速成为美容科技领域的领导者。我们将这一机会视为巨大的全球空白市场。2025年，我们通过全球推出Shark trioglobe以及最近推出的Shark Facial Pro Glow with depuffy（我们革命性的家用水力面部设备，带有对比疗法），确立了Shark Beauty在护肤领域的颠覆性创新者地位。
这些产品在假期期间大获成功，补充了我们强劲的护发业绩，并帮助巩固了Shark Beauty作为美国第一大护肤面部设备品牌的地位。我们看到不仅在头发和皮肤领域，而且在更广泛的健康和 wellness 生态系统中都有明确的发展空间。Ninja Fireside360是我们的组合无烟火坑和丙烷动力户外空间加热器，它例证了新类别如何将新消费者带入我们的品牌。对于许多买家来说，这款创新产品是他们第一次购买Ninja产品，为与SharkNinja建立终身关系打开了大门。它还展示了我们如何通过投资丙烷专业知识来建立新的技术能力。
我们成功为推出Ninja Flex flame和Ninja Fireside 360铺平了道路，为未来的创新奠定了基础。这种模式——聘请专家、深入学习和大胆创新——是Shark Ninja的核心。它支撑着我们在加热烹饪、冷冻食品、食品制备等领域的扩张。我们相信我们2026年的产品线也反映了多年的能力建设，我们对未来的发展感到异常兴奋。我们的第二个增长支柱是在现有类别中增加份额。在大型成熟类别中保持领先地位需要不懈的创新、执行和专注。2025年的两个突出例子是Ninja Crispy和Ninja Luxe Cafe。
Ninja Crispy代表了空气炸锅的下一代，通过玻璃的优势促进更健康的烹饪。我们更大尺寸的Crispy Pro在假期表现强劲，为更广泛的全球扩张奠定了基础。2026年，Ninja Luxe Cafe是最令人兴奋的成功案例之一。通过重新构想家庭浓缩咖啡体验，我们在不到一年的时间里创造了美国最畅销的浓缩咖啡SKU。2026年，我们将通过两项重大创新扩展这一平台，将Lux Cafe定位为面向更广泛消费者群体的强大增长引擎。我们的Shark清洁系列也取得了出色的业绩，有线和无线吸尘器的市场份额持续增长。
2026年，我们计划在几个传统类别中引入突破性创新，包括有线 uprights 和传统搅拌器，以巩固我们的领导地位。我们的第三个支柱——国际扩张——又一年取得了强劲表现。最重要的收获是我们的模式可以全球扩展。我们相信我们战略中最关键的部分适用于全球，而不仅仅是少数几个国家。通过五星好评推动广泛的消费者需求、扩大零售合作伙伴关系以及制作病毒式本地语言营销，这些都是我们国际策略的关键要素。随着我们在更多国家从分销商主导模式转变为直接模式，这些属性可以进一步扩展。
第四季度，我们成功过渡到在北欧、波兰和比荷卢经济联盟的直接运营业务，同时准备在2026年上半年转换意大利和西班牙。在每种情况下，我们都建立了混合模式——分销商合作伙伴服务分散的客户，与大型零售商建立直接关系。同时，我们正在升级主要国际市场的DTC平台，创造强大的增长组合。英国第四季度表现强劲，同比增长超过9%，而欧洲、中东和非洲地区在多个地域和渠道都取得了稳健的业绩。我们的拉丁美洲业务在墨西哥也表现异常出色。
我们认为三位数增长突显了我们的势头强度和未来令人兴奋的机会。我们在拉丁美洲看到的成功正在激发我们目前未销售产品的地区（如厄瓜多尔和秘鲁）的消费者对我们产品的兴趣。2026年，我们将通过与该地区主要电子商务参与者建立新的合作伙伴关系，更加注重扩大我们的覆盖范围。退后一步，多元化仍然是核心主题。虽然它带来了复杂性，但它由一致的经验、领导力和创新驱动的文化、坚定不移的消费者关注以及纪律严明的执行力提供动力。这种方法使我们能够建立两个价值数十亿美元的品牌，我们相信我们才刚刚开始。
这种势头直接延续到我们对2026年的展望，我们的净销售额指引反映了又一年的两位数增长。我们还致力于在调整后EBITDA线上扩大盈利能力，预计增长速度甚至快于收入增长。正如我们的业绩记录所示，Shark Ninja专注于提供季度复一季度的一致表现。有鉴于此，我将把话筒交给Adam，他将向您介绍我们的财务业绩并分享我们对2026年的展望。
谢谢Mark，各位早上好。我很高兴回顾我们2025年第四季度和全年的业绩。从2025年的总结开始，Shark Ninja实现了64亿美元的净销售额，同比增长近16%。我们的国内净销售额增长13.5%，国际净销售额增长20.8%。全年调整后EBITDA同比增长超过19%，达到11.4亿美元，调整后EBITDA利润率扩大约50个基点。最后，调整后每股收益达到SharkNinja的新纪录，为5.28美元，同比增长近21%。刚才，Mark强调了Shark Ninja努力在业绩中实现的一致性。
我们认为今年的销售增长是这一模式付诸实践的有力证明。大致而言，2025年四个季度我们的总净销售额同比分别增长15%、16%、14%和18%。现在让我们更详细地了解我们第四季度的表现。具体来说，从销售额开始，第四季度净销售额同比增长17.6%，达到21亿美元。按地域划分，国内净销售额增长15.7%，略高于13.7亿美元。国际净销售额为7.29亿美元，增长21.4%。我们的英国业务在第四季度表现良好，全年净销售额同比增长9.2%，达到3.26亿美元。
我们的英国业务同比增长7.3%，尽管我们在英国最大的单一类别空气炸锅在2025年全年都在下滑。我们其他类别的产品组合足以抵消这一不利因素，证明了我们多元化的力量。我们的全球类别表现进一步强化了Shark Ninja如何通过多元化取胜。尽管英国的可比数据严峻，但我们2025年的整体空气炸锅销售额仍有所增长。在我们其余的国际业务中，我们经历了强劲的假日销售季节，零售商对与Sharp Ninja合作充满热情。欧洲、中东和非洲地区表现良好，多个国家都有强劲增长。
拉丁美洲在墨西哥的带领下继续快速增长。总体而言，我们预计2025年底国际净销售额增长将加速，我们确实做到了这一点。2025年下半年净销售额同比增长23.2%，而上半年为17.3%。我们看到2026年及未来国际业务有巨大的增长机会。转向按类别划分的业绩，清洁类别的净销售额同比增长3.4%，达到6.7亿美元。地毯提取是一个特别突出的领域，部分得益于Shark Stain Force Cordless Spot and Stain Cleaner等颠覆性创新。
烹饪和饮料类别的净销售额同比增长11.7%，达到6.67亿美元。正如我们在之前的季度所看到的，Ninja Luxe Cafe浓缩咖啡机继续大受欢迎。全球食品制备类别的净销售额同比增长28.1%，达到4.38亿美元。本季度我们的冷冻食品业务在全球进一步发展，有助于推动这一类别。随着我们进入2026年，我们很高兴在冷冻食品及其他领域推出新的创新。最后，我们的美容和家庭环境类别同比增长63.2%，达到3.26亿美元，是我们全年的最高增长率。
重要的是，这种强劲表现来自多个子类别，包括风扇、空气净化器和我们的Shark Beauty科技产品组合。现在让我们转向毛利润，本季度我们的业绩超出了内部预期，主要由两个因素驱动。首先，基于成本优化和渠道组合等多种因素，我们的国际毛利率显著扩大。其次，我们的整体销售组合比预期更有利，推动了利润率上升。我们确实在第四季度开始看到关税对我们国内毛利率的影响增加，部分被这种组合优势所抵消。除了我们之前提到的一系列强大且不断发展的缓解策略外，第四季度调整后毛利率同比增长近40个基点，达到净销售额的48.2%，GAAP毛利率增长约90个基点，达到净销售额的47.9%。
与上一季度类似，我们调整后和GAAP毛利润结果之间的差异可以忽略不计，并且随着2026年的推进应该会进一步缩小。全年来看，我们的调整后毛利率同比提高约30个基点，达到净销售额的49.4%。这一结果体现了Shark Ninja在毛利率方面的核心竞争力以及我们在充满挑战的环境中实现增长的多元化方法。转向损益表，本季度我们的调整后运营费用总计6.45亿美元，占净销售额的30.7%。相比之下，去年同期为净销售额的33.5%，同比改善近280个基点。
我们已经连续三个季度实现调整后运营费用杠杆化，这清楚地表明我们在平衡成本纪律与大量再投资以推动增长方面的持续努力。研发费用同比增长13.1%，达到9800万美元，而去年同期为8700万美元，同比杠杆化20个基点。我们认为，在研发资源（如人员和原型）方面的投资对于为我们的创新引擎提供动力仍然至关重要。销售和营销费用同比增长8%，达到4.59亿美元，而去年同期为4.25亿美元，同比杠杆化近200个基点。
本季度的表现很好地体现了我刚才提到的成本控制和增长投资之间的平衡。与去年相比，我们内部开发了更复杂的社交媒体优化工具。这些工具帮助我们更有效地在社交渠道上花费广告费用，以实现强劲的投资回报率。同时，我们在全球多个城市为我们的Sharp Engine内容创作团队增加了有意义的全球人才。我们相信我们的销售和营销能力为Shark Ninja提供了关键的竞争差异化优势，我们将努力在全球范围内增强这一优势。
一般和行政费用同比下降13%，达到1.07亿美元，而去年同期为1.23亿美元，同比杠杆化约180个基点。本季度的大部分下降与人员费用（包括基于股票的薪酬）降低有关。在Sharkninja，我们的最终目标是以调整后EBITDA为关键指标，实现超过净销售额增长的盈利能力增长。我们在第四季度在这一方面取得了显著成功，调整后EBITDA同比增长36%，达到3.95亿美元，大约是收入增长速度的两倍。这意味着调整后EBITDA利润率为18.8%，与去年同期相比上升约250个基点。
2025年全年，我们的调整后EBITDA利润率达到净销售额的17.7%，同比上升约50个基点。进入2026年，我们将继续利用我们多元化的毛利率杠杆和运营费用纪律，专注于调整后EBITDA利润率的提升潜力，以完成损益表。我们第四季度的GAAP有效税率为22.6%，而非GAAP有效税率为21.9%。本季度调整后净收入为2.75亿美元，或每股摊薄收益1.93美元，而去年同期为1.98亿美元，或每股摊薄收益1.40美元。
我们第四季度的调整后每股收益同比增长38%，而GAAP每股收益从每股摊薄收益0.91美元几乎翻了一番，达到1.80美元。转向资产负债表和现金流，本季度末总库存为10亿美元，同比增长11.4%。随着所有关税预建库存现已售罄，我们年底的库存水平反映了支持未来增长计划的健康状况。我们第四季度在净销售额和盈利能力方面的强劲业绩为Shark Ninja带来了创纪录的现金流表现。2025年，我们实现了6.34亿美元的经营活动现金流量，年底现金及现金等价物超过7.77亿美元，同比增长超过100%。
季度末未偿还债务总额为7.39亿美元，我们在5亿美元的循环信贷额度上仍有近4.9亿美元的可用额度。我们认为这种现金生成能力和资产负债表实力为我们提供了坚实的财务基础，可以深思熟虑地投资于增长、部署资本并在环境变化时保持选择权。正如Mark所提到的，我们通过多年的纪律性执行刻意加强了Shark Ninja的财务状况。我们长期以来一直将资产负债表视为相对于2024年和25年同行的关键优势，我们优先考虑库存和营运资金等要素的灵活性。
在2026年及以后，我们认为我们处于有利位置，可以保持灵活性，同时也以更有意义的方式优先考虑资本配置。这就是为什么我们对7.5亿美元的股票回购授权感到如此兴奋。我们将其视为我们可以为股东创造长期价值的另一种方式。让我们转向我们的展望。我们进入新的一年，对未来的多个增长机会感到兴奋，同时认识到与关税相关的不利因素现在已在损益表中充分体现。与之前的季度一致，我们2026年的初步展望假设当前的关税水平持续存在，包括中国20%、越南20%以及印度尼西亚、泰国、马来西亚和柬埔寨19%的最低税率。
对于2026年全年，我们预计净销售额增长10%至11%。调整后每股摊薄净收入在5.90美元至6美元之间，同比增长12%至14%。调整后EBITDA在12.7亿美元至12.8亿美元之间，同比增长12%至13%。净利息支出与2025年持平，我们的GAAP有效税率约为22%至23%，年度资本支出在1.9亿美元至2.1亿美元之间。总而言之，我们第四季度的表现为Sharkninja带来了真正非凡的一年。
面对巨大挑战，我们坚持不懈地执行为消费者、零售合作伙伴、员工和股东创造价值，2025年可能会被铭记为一个异常独特的时期，但在许多方面，这对Shark Ninja来说都是平常的一年。我们仍然专注于一个季度又一个季度、一年又一年地实现我们的目标。现在，我将把话筒交回给Mark。
谢谢Adam。在5月份的第一季度电话会议上，我回顾了我17年任期内的一些主要宏观经济挑战：全球金融危机、COVID-19大流行、零部件短缺，以及现在2025年与关税相关的动荡。我们今年的出色业绩强化了我们的观点，即这些不是障碍，而是机会。我们相信Sharkninja从这一时期变得更强大、更聪明、更敏捷，并通过业务多元化战略坚定不移地致力于取胜。这就是为什么我对2026年作为Shark Ninja公司发展的新篇章感到如此兴奋。
在业务方面，我们现在在比以往更多的市场直接运营。扩大我们的国际业务有巨大的机会。在墨西哥的成功和欧洲、中东和非洲地区的初步迹象的支持下，我们也以显著增强的全渠道存在进入新的一年，在零售商处有更多的展示位置，并与我们许多最大的合作伙伴保持势头。这与我们在2026年初在全球推出的改进后的直接面向消费者业务相辅相成。在财务方面，我们实现了成为国内申报公司的目标。这对Shark Ninja来说是一个令人兴奋的里程碑，也是获得更广泛指数纳入考虑所需的最后一步。
请在未来几周关注我们的10-K表格年度报告以及春季晚些时候的委托书。在我们业务的各个方面，我们相信Shark Ninja为未来几年的成功做好了极其充分的准备。投资者经常问我，我们如何以及为什么能够继续保持强劲的净销售额增长和盈利能力提升。我们认为答案很简单。我们专注于两个基本基石：以消费者为中心的颠覆性产品创新和创造消费者需求的病毒式营销能力。我们认为这些驱动力的结合是强大且差异化的，特别是考虑到我们看到的巨大空白空间——要追求的新类别、我们可以深入的现有类别以及要进入的新国家。
展望未来有如此多的机会，我们认为我们的文化是成功的关键推动力，只要我们坚守最重要的事情——每天、在世界各地的每个家庭中积极影响人们的生活，以及成为最优秀的存在需求。这些箴言渗透到我们所做的一切中：我们对消费者的关注、我们的多层飞轮、我们的增长支柱、我们的执行力以及我们的指导原则。致超过4000名致力于“非凡卓越”心态的团队成员，感谢你们带来了真正令人难以置信的2025年。我们感觉我们仍处于Shark Ninja激动人心的旅程和光明未来的开始。
谢谢。我们的准备发言到此结束，现在我将把话筒交给操作员开始问答环节。操作员。
谢谢。如果您想提问，请按星号然后按1。在电话CPAP上。如果您想撤回问题，请按星号然后按2。我准备好提问了。请确保您的设备在本地正常使用，今天我们要求您将问题限制为一个主要问题和一个后续问题。第一个问题来自Corbin Sachs的Brooke Roach。您的线路已接通。请发言。
早上好，感谢您回答我们的问题，Mark。鉴于业务的势头，我希望您能概述一下您认为美国业务适当的中期增长算法是什么？这对2026年的美国增长意味着什么，您预计单位和价格的贡献分别是多少？
Brooke。对不起，最后一句。您预计单位和价格的贡献分别是多少？
是的，没错。谢谢Mark。
好的。是的，Brooke，你看，我们第四季度在美国实现了强劲增长，你知道我们的D2C业务增长良好。我们的零售合作伙伴在假日季节给予了我们巨大的支持，并且他们将在2026年继续这样做。你知道，新的渠道正在出现，你知道，比如我们讨论过的TikTok商店。所以你知道，我们认为美国业务是一个两位数增长的业务。你知道，我们在25年实现了这一目标，你知道，作为一个增长业务，相对于美元杠杆销售，我们在20年的增长中，由于全年价格的一些不错的上涨，我们增加了0.20美元的额外价格，以进入某些更高的担忧领域，我们的价差，所以你知道，是以销售价格出售，但总体而言，20年的价格和常见情况更糟，你知道，我们的增长速度稍快一些。
当您谈论扩张时，您能提供我们应该探索的事情的背景，以及这可能对毛利率和费用控制产生什么影响吗？
当我们看上半年时，国会将进入下半年。这是上半年最大的标题。当我们开始知道Terry带来的毛利率时，我们确实意识到了这一点。
操作员，我们准备好下一个问题了吗？
抱歉，女士们先生们，出现了技术故障。我们现在请Google Pipe的Steve Forbes发言。您的线路已接通。请发言。
早上好，Mark，Adam。我会尽量把问题说清楚。我们在电话中听你们说话有点困难，但我的问题实际上是关于国际部门的增长。您提到墨西哥实现了三位数增长。拉丁美洲有很多兴奋点。但您也评论了最近向直接模式的转型，对吧。在多个国家，特别是考虑到第一季度。对吧，我们正在经历去年墨西哥的转型中断。有没有办法帮助我们思考随着我们进入2020年，国际部门的增长概况将如何演变。
现在能听到我们吗？
是的，好多了。
好的，我们试试这个。Steve，我想我听懂了你的大部分问题，我是Adam。因此，当我们看待国际增长概况时，我们确实继续看到国际业务的增长速度快于国内业务，我们在拉丁美洲业务，特别是墨西哥看到了令人难以置信的势头，随着我们进入并退出今年下半年，这种势头继续加速。我们预计这种情况将持续到2026年上半年，我们确实在该市场奠定了非常好的框架和基础，可以在此基础上继续发展。在欧洲、中东和非洲地区，你也看到了从2025年上半年到下半年的整体加速。
显然，我们已经多次谈到了强劲的空气炸锅可比数据。总体而言，我们对英国的多元化感到满意。英国现在处于非常好的增长位置，已经并将继续面临强劲的空气炸锅可比数据。德国和法国也有类似的趋势，我们的重点是这些市场的多元化。继续将我们在发达市场拥有的丰富类别扩展带入一些新的扩张市场。
听着，Steve，我的意思是我们第四季度国际业务增长了21%。我们说过，由于第一季度比荷卢经济联盟、波兰、北欧的转型，数字会有一些噪音。西班牙和意大利的变动会有一些干扰。所以是的，我们正在对比墨西哥的转型。第一季度会有一些转型影响，到第二季度末。我们仍然有望在第二季度末实现业务正常化。所以，你知道，我们认为这是正确的做法。
你知道，我们现在在北欧、比荷卢经济联盟和波兰以直接模式运营。你知道，到第二季度，我们将在西班牙和意大利以直接模式运营。我们认为这种分销商直接的主要转型将在第二季度结束后完成。但总体而言，你知道，英国的增长非常不错。你知道，我们的欧洲业务继续非常强劲。我们指出了拉丁美洲，当我们进入今年下半年的中东市场时，我非常兴奋。
我的意思是，我们在第四季度在中东推出的一些产品看到了非常好的迹象，你知道，我们的分销商将在第一季度末开始重新进货。所以我认为我们的国际业务有很多增长途径。
也许我会继续问Mark关于国际的评论，因为这正是我问题的方向。您认为墨西哥转型后的成功，经历了您所经历的中断之后。我不知道您是否可以在电话会议上给我们描述一下。当我们展望2026年下半年到2027年，规划2028年时，您对这些转型国家的增长概况有多少可见性，您公开表示业务最终将达到50:50的比例。显然，这对国际增长有一些非常令人兴奋的影响。所以我就把问题留在这里，请您评论一下度过中断后增长概况的可见性。
听着，Steve，我认为最重要的是让我们从消费者是否喜欢这些产品开始？好吧，首先，这些产品是否引起了共鸣？我认为我们在这方面有非常好的可见性。我的意思是，我认为无论你上网查看挪威的在线评论还是墨西哥的在线评论，这些产品确实引起了消费者的共鸣，而且不仅仅是一两个类别，而是很多类别。第二，我们的需求生成模式是否引起共鸣并起作用？正如Adam指出的，你知道，我们在墨西哥第四季度的出色表现，你知道，所有这些西班牙语媒体也蔓延到了拉丁美洲其他地区。
我的意思是，我们的Pricemart业务在第四季度非常强劲。你知道，我们谈到了2026年与Mercado Libre的大量扩张。这一切都是因为整个拉丁美洲的需求是由墨西哥的社交媒体和需求生成所产生的，这种需求蔓延到了其他市场。所以我认为我们非常清楚消费者是否喜欢这些产品？我认为我们非常清楚我们的需求生成模式是否有效？我认为，你知道，进入实体零售商的展示位置总是比较慢，但我们的纯玩家业务增长相当多。
我们的D2C业务增长相当多。而且，你知道，实体零售商，你知道，会随着他们的商品陈列图设置等而上线。但归根结底，问题在于我们如何与消费者产生共鸣？我们与消费者建立了什么样的关系？我认为无论是挪威、波兰、比利时、墨西哥还是哥伦比亚，消费者都在与我们的模式和产品产生共鸣。所以，你知道，我们对进入26年感到兴奋。
现在请TD Cohen的Jonah Kim发言。您的线路已接通。请发言。
谢谢，Marc和Adam回答我的问题。只是想稍微深入了解一下美容部门。您能谈谈通过美容业务吸引到Shark品牌的客户吗？这些客户与您的其他品牌和产品的客户相比有什么显著特征吗？然后与此相关，您如何看待美容领域的分销机会？国内外有哪些空白空间？非常感谢。
好的，有什么不同？我的意思是，我们显然吸引了更年轻的人群。我的意思是，我们尤其吸引了年轻女性人群。你知道，实际上在我们的护肤业务中，我们也吸引了年轻男性人群，我认为我们正在创造大量的社交媒体兴奋点，无论是Cryo Glow还是Facial Pro Glow。但我会给你一些关于美容业务的有趣观点。想想2024年圣诞节。如果你想买一个LED面罩，那是一种在线销售的边缘产品，主要是一些无名品牌销售。
我的意思是，在2025年，我们使这个类别大众化。我的意思是，你可以在印第安纳州布卢明顿的Costco买到Shark cryoglow。你知道，我认为这对我们来说是个好兆头，因为我们正在扩大市场规模。我的意思是，2024年美国LED面罩总市场规模为3500万美元。我们在25年仅自己就做到了两倍多。所以我们在护肤领域所做的很像我们在奶油或其他类别中所做的，我们正在开发这个类别。
我的意思是，假期结束后，我们成为美国第一大护肤面部设备品牌。但更重要的是，我们的目标是成为世界第一大美容科技公司。我们认为这从头发开始，并延伸到皮肤。我们认为在美容领域还有很多其他地方可以发展。我的意思是，头皮，我认为是一个有趣的领域。你知道，我认为指甲是一个有趣的领域。我认为 wellness 非常有趣，你知道，我们正在研究。
所以我认为，你知道，这为我们开发一个庞大的全球类别提供了很好的前景。但它也为我们打开了下一扇门，让我们思考Shark或Ninja下一步去哪里。
明白了。谢谢。
现在请美国银行的Andrew Tadora发言。您的线路已接通。请发言。
嗨。大家早上好。那么，Mark，我想在2025年，您为Tom Brady、Kevin Hart等人发起了几项新的名人活动。我想知道您如何定义这些活动的成功，以及今年您有什么新举措来继续吸引客户？
好的，我认为在25年，我们绝对更融入文化了。我们的社交媒体关注者增长了100%以上。我们与消费者的互动增长了100%以上。从消费者如何在F1电影中看待我们，这对我们来说是巨大的成功。你知道，我认为Tom、Kevin、David以及我们与这些名人合作伙伴所做的，你知道，只是金字塔的顶端。但我认为，你知道，这都是从名人层面开始的活动的一部分，关注宏观影响者，比如Alex Earl这样的人。
你知道，我们与大量在特定类别中具有很高参与度和追随者的微影响者合作。我的意思是，这可能是户外烹饪，也可能是CleanTalk或食品制备或其他领域。但我认为这都是关于我们如何在消费者参与内容的地方与他们见面，无论是Reddit上的“有问必答”，还是TikTok商店，还是Instagram，还是户外广告牌。你知道，这都是整体需求生成方法的一部分。
我要告诉你一件我认为非常令人兴奋的事情。你知道，当我们现在展望26年的业务时，这是所有媒体的溢出效应。你知道，这个社交媒体没有国界。所以，你知道，当你在美国或英国运行社交媒体内容时，你知道，它在世界各地都能被看到。我的意思是，你知道，我们现在根据哪些国家查看和参与他们的内容来跟踪影响者内容。你知道，我们在这方面变得越来越复杂。
一个影响者是否只在美国有追随者，或者如果我们雇佣他们，这个影响者在墨西哥、法国、德国和其他地方是否也有追随者？所以，你知道，我认为我们的需求生成策略的整个方法变得越来越复杂。背后的分析也变得越来越复杂。这将使我们能够确保我们针对正确的消费者，用正确的影响者提供正确的内容，你知道，以推动销售点。
太好了。非常有帮助。Adam，有个后续问题。抱歉如果我错过了，我想信号有点断断续续。但您能谈谈今年您看到的任何毛利率的逆风或顺风吗？您如何描述2026年增长毛利率的能力？感谢回答问题。
是的，当然，谢谢Andrew。这是一个很好的问题。所以当我们展望2026年上半年时，随着我们进入新的一年，我们将正常化关税，让它们以去年没有的方式进入损益表。上半年，我们当然直到第三季度才开始看到这些进入我们的损益表，然后到第四季度。因此，我们预计上半年毛利率将面临相当大的逆风，主要由关税驱动，同时由我们之前讨论过并继续加强的所有成本优化措施提供轻微抵消。
另一个方面是，你将继续看到我们在上半年和下半年的运营费用杠杆化，因为我们不仅在各种举措和支出领域进行优化，而且继续执行我们多年来一直在做的一些举措。因此，我们的总体目标仍然是，你可以在指导中看到，你知道，我们的目标是扩大EBITDA占销售额的比例。你知道，我们当然打算这样做。
你会从一开始就在上半年看到这一点。
现在请William Blair的Philip Lee发言。您的线路已接通。请发言。
早上好，各位。感谢提问。第四季度国内增长近16%，非常令人印象深刻。那么您如何看待这种势头延续到今年第一季度、上半年，以及您如何看待弥补去年关税前零售商的库存积压或可能因库存限制而未实现的一些销售？另外，只是想确认一下，因为之前有声音问题。您提到美国增长应该能持续在两位数范围内，对吗？
是的，Philip，我提到过，我认为美国应该继续以两位数增长。你知道，我们从25年出来时势头强劲。你知道，我们对26年与零售商的展示位置感到满意。我们对我们的D2C网站在今年随着我们获得更多功能而继续获得的势头感到满意。听着，我的意思是，总会有你正在弥补的库存问题或限制或一次性因素。我的意思是，这是我们业务多元化管理的一部分。
我的意思是，很难在季度层面评论任何一个具体的事情。我认为更重要的是，你知道，我们的业务有多种增长途径。我的意思是，我们将在26年进入两个新的产品类别。我们在26年有非常好的创新产品线，我们将推出25种新产品。你知道，我们正在建立我们的基础业务。我们继续在基础业务中获得份额，不仅在北美，在欧洲和拉丁美洲也是如此。
我们认为国际增长还有很多持续的途径。所以很难评论任何单个一次性的季度波动，我认为在宏观层面。我们如何看待我们的三大支柱增长战略？我的意思是，我们觉得它很强大。我们觉得我们进入26年有很好的势头。
好的，非常有帮助。然后您谈到了您在社交支出方面变得更聪明，您如何支付附属公司。我们看到本季度销售营销线有相当大的杠杆作用。那么我们应该如何看待这些努力的影响，无论是从营销效果的角度，还是从财务角度？我们是否应该期望这条线在一段时间内占销售额的比例保持相对平稳，或者我们应该如何看待？谢谢。
是的，谢谢Phil。所以当我们看待销售和营销时，你会看到你在第四季度看到了该项目的显著杠杆作用。这确实是由多种不同因素驱动的。这是Mark earlier提到的媒体优化类型的努力。这是根据类别、地区在媒体支出和价格促销之间的分配。所以你知道，这个桶里面有很多不同的移动部分。但同样，当我们展望未来时，有很多很好的优化努力将使我们能够继续杠杆化这条线。
我们现在处于能够利用一些这些全球活动的规模。Mark earlier提到了F1电影作为一个例子。一些全球品牌大使已经加入。这些都是在许多不同市场都有吸引力的资产。因此，销售和营销当然是一个竞争优势，并且将继续是我们通过投资新地域、新类别的一个优势，但它也是一个巨大的杠杆领域。所以这不是关于在那里获取任何形式的强制杠杆。这真的是关于优化一个非常大且健康的投资基础。
我们今天的最后一个问题来自Oppenheimer的Rupesh Parikh。您的线路已接通。请发言。
早上好。感谢回答我的问题。那么，当你们考虑即将到来的财年时，你们如何看待消费者类别的背景？您预计它与上一年相同还是更好？然后关于美国市场的刺激措施是否可能使您的类别受益，有什么想法吗？谢谢。
是的，听着，Rupesh，我的意思是，我认为，你知道，除了我在COVID期间的18个月，你知道，我不记得我们有过消费者狂热的时期。所以，你知道，我会说消费者预计总体上与去年持平。
听着，当美国有刺激措施时，你知道，似乎这种刺激措施确实很快流入经济，消费者用这些钱购买他们想要的东西。你知道，在我们了解具体情况之前，我无法评论。但你知道，我预计消费者将持平。我认为我们的工作是通过制造优质产品并以优异的价值提供它们，来赢得消费者的辛苦钱，你知道，让他们选择是多出去吃两次饭，还是购买Shark或Ninja产品。
我的意思是，我认为我们本质上不是在与我们的行业竞争。我的意思是，我认为我们是在与消费者可自由支配的资金池竞争。我们如何确保，你知道，我们尽最大努力说明为什么他们应该投资Shark或Ninja。
太好了，谢谢。
女士们，先生们。我们的提问时间已结束。问答环节和今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话了。