Michelle Simmons（投资者与公共关系高级副总裁）
Revathi Advaithi（首席执行官）
Kevin Krumm（首席财务官）
Ruplu Bhattacharya（美国银行）
Samik Chatterjee（摩根大通）
Mark Delaney（高盛）
Steven Fox（Fox Advisors）
Jacob Moore（KeyBanc Capital Markets）
感谢您的等待。欢迎参加伟创力2026财年第三季度财报电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式。在发言人发言结束后，将进行问答环节。如果您想提问，请在电话上按星号1。如果您想撤回问题，请按星号2。提醒一下，本次电话会议正在录制。现在我将把会议交给Michelle Simmons女士。您可以开始了。
谢谢。罗布，早上好，感谢大家今天参加伟创力2026财年第三季度财报电话会议。今天与我一同出席的是我们的首席执行官Ravath the advisee以及首席财务官Kevin Crum。我们将先做简要发言，然后进行问答环节。今天电话会议的幻灯片以及 earnings 新闻稿的副本可在伟创力官网的投资者关系部分获取。本次电话会议正在录制，并将在我们的公司网站上提供回放。今天的电话会议包含前瞻性陈述，这些陈述基于当前的预期和假设。这些陈述涉及可能导致实际结果与预期产生重大差异的风险和不确定性。
有关这些风险和不确定性的详细讨论，请参见我们的演示文稿新闻稿中的警示性声明，或我们最近向美国证券交易委员会提交的文件中的“风险因素”部分。此信息可能会发生变化，我们没有义务更新这些前瞻性陈述。请注意，除非另有说明，所有增长指标均为同比数据。此外，除非我们特别说明是GAAP结果，否则所有结果均为非GAAP basis。完整的非GAAP与GAAP调节表可在今天演示文稿的附录幻灯片以及投资者关系网站上发布的摘要财务数据中找到。现在，我想将会议交给我们的首席执行官Revathi。
谢谢米歇尔。早上好，感谢大家今天参加我们的会议。如大家所知，这对伟创力来说是一个激动人心的时刻。这里正在发生很多事情。我们的产品组合在不断发展，我期待与大家分享我们的发展方向。但让我们先从本季度开始。从第4张幻灯片开始，我们又度过了一个出色的季度，所有指标均超出我们的指引。营收达到71亿美元，同比增长8%，调整后营业利润率为6.5%。这是又一个利润率超过6%的季度。我们公布的调整后每股收益为0.87美元，同比增长13%，这对伟创力来说又是一个纪录。
这一业绩反映了我们差异化业务模式的优势。首先让我们从数据中心开始，大家都知道，数据中心部署存在巨大的复杂性，市场需要一个集成产品、能力、技术和服务的生态系统。伟创力的整体方法引起了客户的共鸣，使他们能够以人工智能时代所需的规模、速度和质量进行建设，同时利用伟创力在跨行业驾驭重大技术变革方面超过五十年的经验。我们在数据中心看到的增长是由快速扩张的计算和人工智能工作负载驱动的，这些需求将持续存在。
随着客户的不断扩展，复杂性也在增加。每一个设计选择都会对整个生态系统产生下游影响，需要系统级的方法。这正是伟创力独特定位能够提供帮助的地方。我们的数据中心产品组合围绕三个紧密相连的能力构建，即计算、集成、冷却和电源。同时，扩展IT基础设施会增加额外的复杂性层次。为了有效扩展，电源、冷却和IT基础设施的设计必须协同发展，并随着技术和工作负载的演变而适应。虽然许多公司都在解决这个生态系统的各个要素，但很少有公司能够以连贯和端到端的方式整合这三个要素。
本季度，我们通过几个里程碑巩固了这一领导地位。我们宣布与英伟达合作开发模块化数据中心系统，以重新构想部署的速度和规模，以及与LG合作推进为千兆瓦级数据中心设计的热管理解决方案。我们还在Equinix CO创新设施部署了我们先进的机架级垂直集成液冷解决方案，在实际环境中展示了这些能力。此外，我们推出了新的人工智能基础设施平台，这是第一个全球制造的数据中心平台，将电源、冷却、计算和服务集成到模块化设计中，能够将部署时间加快高达30%。
这些里程碑展示了伟创力的与众不同之处——我们理解相互依赖性并将这种洞察力转化为全面的差异化产品的能力，帮助客户更快行动、充满信心地扩展并在快速发展的行业中保持领先地位。虽然我们的数据中心业务增长反映了行业的发展方向，但这种势头延伸到了我们多元化的产品组合。伟创力仍然是众多行业值得信赖的全球制造合作伙伴，因为我们继续进入更高价值、更复杂的产品类别，这也有助于推动利润率的提高。除了数据中心，我们在多元化的终端市场继续看到强劲的势头，每个市场都受益于健康解决方案的长期 secular 趋势。
医疗设备的需求依然强劲，我们看到医疗设备类别的改善。在核心工业领域，我们看到生产力驱动领域的需求，如仓库自动化和机器人技术，以及部分半导体相关资本设备项目的强劲表现。另一个未在数据中心中体现的优势领域是服务于下一代网络和基础设施平台的高性能网络和卫星通信产品。因此，我们很高兴看到人工智能正在推动我们数据中心之外产品组合的增长势头。展望未来，我们相信我们为支持伟创力和客户的近期和长期成功所做出的战略选择。
我们继续扩展和优化我们的全球布局，同时投资于先进技术和能力，帮助客户跨行业和地区大规模管理复杂性。我们客户面临的挑战越来越相互关联，无论是支持高度监管的医疗设备、大规模数据中心部署、下一代移动平台还是尖端消费技术。如今的成功需要速度、灵活性和韧性。伟创力做好了充分准备，以适应市场演变、技术成熟和客户需求的持续变化。我们将自己视为战略推动者，帮助领先品牌驾驭复杂性、提高性能并在快速变化的世界中充满信心地扩展。现在我将会议交给Kevin，由他详细介绍我们的财务状况。
谢谢Revathi，大家早上好。我现在将回顾我们第三季度的业绩，这反映了我们的纪律性执行和在战略优先事项上的持续进展。我将从第8张幻灯片上的关键财务数据开始。第三季度营收为71亿美元，同比增长8%，这得益于数据中心的持续强劲表现以及我们工业和健康解决方案业务的改善势头。调整后毛利润总计6.9亿美元，调整后毛利率提高至9.8%，同比上升50个基点。调整后营业利润为4.6亿美元，调整后营业利润率为6.5%，同比上升40个基点，创伟创力纪录。
利润率的提高反映了严格的成本管理以及我们向更高价值产品和服务的刻意转变。最后，本季度调整后每股收益同比增长13%至0.87美元，突显了我们执行的强劲实力。转到下一张幻灯片上的季度部门业绩，可靠性部门本季度收入加速增长，总计32亿美元，同比增长10%。电源业务以及核心工业和健康解决方案业务继续推动强劲增长。调整后营业收入改善至2.33亿美元，调整后营业利润率为7.2%，同比上升50个基点，这得益于电源和核心工业的灵活性。
敏捷部门收入总计38亿美元，同比增长6%。数据中心相关终端市场继续推动强劲增长，但被我们消费相关终端市场的疲软部分抵消。该部门的调整后营业收入为2.39亿美元，调整后营业利润率为6.3%，与去年第三季度的强劲表现持平。转到第10张幻灯片上的现金流。本季度现金流为2.75亿美元，显示出由高效营运资本管理驱动的强劲转换。库存环比增长5%，同比增长5%。扣除营运资本预付款后的库存为56天，与去年同期持平。
净资本支出总计1.45亿美元，约占收入的2%，我们在本季度回购了约2亿美元的股票，约合330万股。我们的资本配置优先事项保持不变。我们致力于维持投资级资产负债表，为支持有机增长的战略投资提供资金，寻求增值的并购机会，同时通过 opportunistic 股票回购向股东返还资本。转到第11张幻灯片上的全年指引，对于可靠性解决方案，我们预计收入将实现中个位数增长，这得益于强劲的数据中心电源需求以及核心工业和健康解决方案的稳健增长。
对于敏捷解决方案，我们预计收入将实现中个位数增长，这得益于云业务的持续强劲，但被消费设备和生活方式需求的疲软所抵消。在第13张幻灯片上完成第四季度的指引，我们预计将以非常良好的势头结束这一年。我们预计可靠性解决方案收入将实现低双位数至中 teens 的增长，这得益于电源业务的持续强劲以及核心工业和健康解决方案的进一步增长。我们预计敏捷解决方案收入将实现低至中个位数的增长，因为云和网络增长被消费设备和生活方式的疲软需求所抵消。
随着我们进入财年的最后一个季度，我们很高兴看到我们团队的辛勤工作转化为在战略方面的有意义进展。我们的纪律性执行和对投资组合管理的关注反映在我们的全年业绩中。对于本财年，我们现在预计以下收入在272亿至275亿美元之间，中点比我们之前的指引高出3.5亿美元；调整后营业利润率约为6.3%；调整后每股收益在3.21至3.27美元之间，中点每股增加0.11美元。最后，我们预计将进一步产生强劲的现金流，并维持全年80%以上自由现金流转换率的指引。
转到我们全年的部门展望，对于整个伟创力，我们预计收入在67.5亿至70.5亿美元之间，调整后营业收入在4.45亿至4.75亿美元之间，我们预计调整后税率为21%。最后，我们预计调整后每股收益在0.83至0.89美元之间，加权平均股数约为3.75亿股。在我们结束2026财年时，我们仍然专注于纪律性执行。由我们的产品和服务组合驱动的利润率扩张突显了我们模式的弹性，随着我们收入势头的改善，为我们在2027财年的持续盈利增长奠定了基础。
至此，我现在将会议交给操作员开始问答环节。
谢谢。我们现在开始今天电话会议的问答部分。如果您想提问，请在电话上按星号1。提醒一下，请将问题限制为一个问题和一个后续问题。请稍等片刻等待第一个问题。我们的第一个问题来自美国银行的Rupulu Bhattacharya。请提出您的问题。
嗨，感谢您回答我的问题。Revathi，您看到数据中心的强劲增长。您认为更大的机会在哪里？是在电源还是计算方面？相应地，今年伟创力的投资重点在哪里？我问这个问题是因为展望未来几年，有一系列新的人工智能项目计划上线。您认为伟创力有机会从其中一个或多个项目中受益吗？伟创力是否有制造能力来应对这些机会，或者您是否需要改造任何设施来处理更多与人工智能相关的工作？我还有一个后续问题。
谢谢，Ruploo。首先，您知道，我们对现在所有业务部门展示的业绩感到非常兴奋，就数据中心而言。我们仍然与今年早些时候谈到的非常强劲的同比增长保持一致，我们将在下个季度完成全年后更新这一数据。今年，如果您看我们的投资，首先电源和计算都在非常强劲地增长。无论是嵌入式电源、关键电源还是计算方面，就今年而言，我们的投资，我想说在我们业务的两个部分都有投入，今年电源方面的产能投资更多一些。
但我们预计，由于您继续看到的大规模人工智能基础设施支出以及新的计算项目上线，未来几年我们将在计算产能方面进行更多投资。所以但在我看来，这是正常的过程，对吧？有些年份一个部门的投资会比另一个部门多一点。当您增加产能时，您消化这些产能，然后继续前进。所以明年我认为我们可能会在嵌入式电源业务中增加更多产能。在关键电源业务中不会增加那么多，因为我们将消化今年增加的产能，然后由于您刚才提到的人工智能项目的出现，我们将不得不继续增加计算方面的产能。
所以是的，我认为这是一个持续的过程。这是一个很好的问题，因为我们看到了巨大的增长。所以我们对这个机会感到非常兴奋。
好的，感谢您提供的详细信息，Revathi。我能问一个后续问题吗？您已将2026财年的营业利润率指引为6.3%。我想从概念上了解，考虑到您目前的业务组合，伟创力的营业利润率是否有上限？我的意思是，您在将公司重点放在生命周期更长、利润率更高的细分市场方面做得非常出色。您认为现在将伟创力更多地专注于人工智能和其他更高增长的机会，并可能完全退出利润率较低的消费相关细分市场，这是否具有战略意义？感谢您回答我的问题。非常感谢。
嗨，Ruploo。嗨，Ruploo，我是Kevin。我将首先尝试回答这个问题。我想说，您知道，去年这个时候我们也收到了这个问题，我们的利润率是否稳定且可持续？我想说去年，当我们展望今年时，我们回答说，是的，当您看我们的基础业务部门时，我们相信我们的利润率是可持续的，然后。我们预计我们的基础业务部门将继续推动利润率改善，此外还会有组合影响。所以当您看我们今年的利润率时，我认为我们已经实现了这一点。
从利润率角度来看，我们的基础业务总体上有所改善，并且我们看到随着我们前进，积极的组合影响。我们的答案不会改变。当您看我们的业务部门时，我们预计它们将继续实现同比利润率扩张，并且我们预计我们的业务中会有组合影响。所以这就是我现在回答您问题的方式，关于整体投资组合，我们对我们的位置感到满意。我就说这些。
是的，Ruplo，我想补充的唯一一点是，你们都知道，我们比我们给出的长期指引提前一年达到了6%。这正是您所谈论的，持续专注于转变我们的产品组合。我们对回报最高和增长最快的领域进行投资，这推动了产品组合的转变并提高了我们的营业利润率。现在，随着数据中心的增长在未来几年预计将继续强劲，我认为您会看到这种产品组合的转变，但我们在生产力方面也做得非常出色，我预计随着人工智能在我们自己设施中的实施，这对我们来说也将继续保持强劲。所以关于利润率的长期指引，更多信息将在5月的投资者日公布。请继续关注。
好的。感谢您提供的所有详细信息。非常感谢。
我们的下一个问题来自摩根大通的Samik Chatterjee。请提出您的问题。
是的。感谢您回答我的问题。也许Revathi，感谢您关于电源业务目前实现强劲增长的评论。如果您能帮助我们在嵌入式电源和关键电源之间进行一些区分，从竞争格局的角度来看您所看到的情况，您认为伟创力在哪些方面有更多的份额增长机会？是在嵌入式电源还是关键电源方面，您认为在哪些方面有更多机会获得大型客户、大型云客户，这将对增长或拐点增长产生更重大的影响？请帮助我们尽可能区分这两者，因为它们都是高利润率业务。我还有一个后续问题。
是的，Sumit。同样，我们将在投资者日更多地谈论这个问题。但从总体上看，我想说嵌入式电源和关键电源这两项业务今年都在非常强劲地增长。所以我们对此感到满意。关键电源的驱动因素是，关键在于您能多快地管理交付周期，多快地管理安装。创新确实起到一定作用，但这一切都与按计划安装这些大型电源 pod 有关。人们对这类产品的期望中，进度管理是一个重要部分，我们与你们都知道的传统电气公司竞争。
我想说嵌入式电源非常不同，因为随着800伏直流类别、更大的1兆瓦机架电源部署的出现，它正在经历巨大的技术转变。所以那里正在发生重大的技术转变。我们处于这一技术转变的前沿。只有非常少的竞争对手在这个领域竞争，这对我们来说是一个显著的优势。我们对800伏直流的变化以及超大规模数据中心正在进行的更大兆瓦部署感到非常兴奋。所以我想说这项业务增长非常好。
我们预计，随着这些大型电源部署和高功率数据机架的出现，这种增长将加速。所以在这两个领域我们都看到了强劲的增长，今年35%的指引相当强劲，如果继续保持相当的两位数增长速度。我对这些类别的增长会非常兴奋，但我会请大家关注嵌入式电源的发展，因为那里正在发生技术转变，而且竞争对手非常少。
明白了。不，非常有帮助。我的后续问题是，敏捷部门的全年收入指引预期有所下调，我假设这可能是受消费终端市场疲软的影响，但另一方面，计算方面没有更多的上行空间来抵消这一点，这也有点令人惊讶，因为您在电源方面显然增长得更快，这推动了可靠性部门的加速增长。但敏捷部门在计算方面没有足够的上行空间来抵消这一点。我的意思是在这方面有什么特别的情况吗，因为云公司的支出显然一直相当强劲。所以您能在这方面帮助我们吗。谢谢。
不，实际上，我的意思是我们对敏捷部门的增长感到非常满意，而且如果您首先考虑，正如我所说，数据中心增长与我们全年指引中的预期一致，我们将在完成全年后更新这一数据。所以这一增长符合预期，我们对此感到满意。我认为敏捷部门的额外上行空间是由高速网络或网络接口卡方面的情况驱动的。我想提醒您，我们没有将这些终端市场纳入我们的数据中心业务，但这些是正在进行的数据中心相关基础设施部署，这确实为敏捷部门带来了非常好的增长。
我认为敏捷部门的疲软之处主要是与消费者相关的终端市场，即生活方式和消费设备。所以对数据中心的增长以及数据中心支持的基础设施部署（如网络或网络接口卡）感到非常满意，我们没有在整体数据中心数据中报告这些内容。所以您知道，敏捷部门的增长确实很强劲，只是被消费终端市场所抵消。
好的，很好。谢谢。感谢您回答我的问题。
下一个问题来自高盛的Mark Delaney。请提出您的问题。
是的，早上好。非常感谢您回答问题。首先。我希望更好地了解伟创力是否已经看到了可归因于2025日历年达成的亚马逊授权协议的重大上行空间，如果没有，那么何时可能对您的业务产生更有意义的推动？
嘿，Mark，我是Kevin。我将回答您问题的第一部分。简短的回答是，这些授权在2026财年不是增量的，也不被预期为重大增量。所以实际上，随着我们前进，该计划是我们期望看到部署的地方，部署很复杂，并且会随着时间的推移而扩展，所以这就是我们期望上行空间和额外收入来到我们这里的方式。
是的，Mark，我想补充的唯一一点是，在我们给出的全年数据中心35%的增长率中，我们预计超大规模客户将有相当不错的增长，而且情况正如我们想象的那样发展。我想补充的另一点是，当我们更新客户寄售库存组合转变时，这确实会影响一些增长率数据。但我们与AWS的增长非常强劲，符合预期，我们继续预计未来几年这种增长率将继续，然后在投资者日会有更多更新。
非常有帮助。谢谢你们两位。我的另一个问题是关于可靠性部门的利润率。您已经谈到了全公司范围的利润率以及您正在走的长期道路。您谈到了产品组合，但可靠性部门的利润率相当强劲，超过7%。请帮助我更好地理解可靠性部门的利润率是否有任何偶发性因素可能是一次性的，或者这是否只是该业务部门产品组合和一些长期潜力的体现。谢谢。
嘿，Mark，我是Kevin。我来回答这个问题。第三季度可靠性部门的利润率很强劲。您在那里看到的实际上是电源业务同比增长带来的潜在产品组合影响，以及我们核心工业业务的逐年改善。其中一些与Revathi earlier提到的有关，即工业领域非数据中心相关终端市场的强劲表现，这些市场仍然受到一些 secular 人工智能趋势的影响。但总体而言，您在第三季度看到的是电源业务的改善、电源产品组合以及核心工业的强劲基础表现。随着我们进入第四季度，我们预计这些情况将继续。
谢谢。
再次提醒。如果您想提问，请在电话上按星号1。下一个问题来自Fox Advisors的Steven Fox。请提出您的问题。
嗨。只是跟进最后一个问题，Kevin，我正在查看上个季度的增量利润率，大约是20%。你们在2.5亿美元的销售额上季度环比增加了约5000万美元的利润。所以您能再深入挖掘一下吗？感觉我们在一些非常有力的举措上一带而过了。比如您如何排列这些增量利润率的顺序。谢谢。然后我有一个后续问题。
Mark，我不得不问一个澄清问题，或者。Steven。抱歉，您指的是第三季度的利润率表现，并指出我们的收入情况。
我只是看第三季度与第二季度相比，销售额增长了2.5亿多美元，利润环比增长了约5000多万美元。所以这相当于您的增量环比利润率约为20%。我只是不确定为什么会这么强劲。
我们度过了一个强劲的季度。这在很大程度上与我们刚刚提到的问题有关，即可靠性部门的基础利润率表现。Steven，我们的电源业务在第三季度继续推动利润率改善。然后我们也看到核心工业部门环比有所改善，原因我刚才已经说过。所以我想重申，我们第三季度无论是环比还是同比的强劲利润率表现都与电源业务的持续产品组合影响和增长以及核心工业业务的持续利润率改善有关。
那么，不是要为难您，但我们是否应该认为主要是电源业务推动了这种出色表现？
不，我想说这是电源、电源产品组合和核心工业，Stephen。
好的，这很有帮助。然后Revathi，我注意到今天早上《华尔街日报》的标题是“美国制造业正在衰退”。我很好奇，根据您在美国看到的情况，您能否对这个标题做出回应。谢谢。
是的，Stephen，我想说我们绝对没有看到这种情况。我们不仅在投资我们自己在美国的制造产能，而且我们继续收到客户关于需要美国制造的未来项目的大量 inbound 请求。所以我们根本没有看到这种情况。您知道，我们是世界上最大的制造商之一。我们在这些多个终端市场看到了很多活动。所以我想说我们最大的投资仍然发生在北美，美国的许多设施在继续扩张。
所以我得去读那篇文章，我还没读过，看看宏观数据是怎么说的。但Stephen，我们在我们的业务中根本没有看到这种情况的反映。事实上，我们的大部分投资是由美国和墨西哥的预期推动的。
太好了，感谢您的说明，恭喜取得出色的业绩。
谢谢，Steven。
谢谢。最后一个问题来自KeyBanc Capital Markets的Jacob Moore。请提出您的问题。
嗨，早上好。感谢您回答我们的问题，我是Jacob，代替Steve Barger提问。我们的第一个问题是关于汽车业务的。我想我们都很高兴听到稳定是趋势，但如果我们能深入了解一下，这种趋势在单位销量与内容之间假设了什么，您认为这些趋势如何影响您对未来增长的看法？或者您认为汽车业务会在这些水平上维持一段时间吗？
首先，Jacob，感谢您提出一个与数据中心无关的问题，但仍然很好。我想说关于汽车业务稳定的评论更多的是，如果您还记得我们在过去几个季度所说的，伟创力的项目处于不断变化中，对吧。因为人们试图决定暂停哪些电动汽车项目，如何转向一些混合动力项目或内燃机项目。所以在哪些平台将为哪些客户增长方面存在很多混乱。所以稳定的评论更多的是指清晰度，您可以从许多汽车原始设备制造商那里看到，哪些项目将被暂停，哪些汽车将被取消，以及正在进行哪些平台投资。
这对我们非常有帮助，使我们能够做出预测，并真正了解我们在终端市场增长中看到的单位销量与内容本身的情况。我想说，您和我都知道现在全球汽车的预测。它们没有显著变化。如果有的话，也不会下降。所以对我们来说，任何汽车业务的增长实际上都来自于继续投资未来的计算平台。因为每辆车都需要计算，无论是内燃机、混合动力还是电动汽车，这就是推动我们汽车业务增长的原因，我们继续在这些软件定义的计算平台中获胜，这与任何平台本身无关。
这对我们非常有帮助。所以我们喜欢平台的稳定和清晰度。而且这绝对不是单位销量，更多的是由这些计算平台的加速推动的。
明白了。谢谢。这很有帮助。然后我们的第二个问题是关于内存价格飙升的影响。我认为像消费电子这样对价格更敏感的市场自然最容易受到这种趋势的影响。但您能谈谈您正在计划的任何动态吗？随着内存价格急剧上涨，您是否看到或预期对消费产品或其他高内存内容平台的任何需求影响？
是的，我想说对我们来说好消息是，Jacob，除了我们在电源方面自己产品中使用的内存外，我们的大多数客户都是直接从内存供应商那里采购的。我们的内存采购量是由我们的客户直接从内存供应商那里进行的。所以我确定，我的意思是，您在内存公司的电话会议中听到了这一点。您知道，他们正在选择一些终端市场而不是其他市场。所以您看到更多的分销流向数据中心和类似的终端市场。话虽如此，我们没有看到对消费终端市场的显著影响，因为这些终端市场本来就疲软。
所以，您知道，内存并没有在消费终端市场引发任何需求或供应问题。但我认为您从内存公司那里听到的是，材料分配正在发生，我们将其纳入我们的预测。
好的，明白了。感谢您回答这些问题。
谢谢，Jacob。
谢谢。现在我将把会议交回首席执行官进行任何闭幕发言。
谢谢。因此，代表我们的领导团队，我要衷心感谢所有客户的信任和合作，感谢我们的股东的持续支持，以及伟创力的所有员工，我们期待在报告第四季度业绩时再次与大家交谈。最重要的是，我希望在5月13日于奥斯汀举行的投资者日见到大多数人。谢谢大家。
谢谢。今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话了。