Lance Allega（副总裁，投资者关系）
Kevin A. Plank（董事长兼首席执行官）
David E. Bergman（首席财务官）
Simon Siegel（古根海姆）
Jay Soule（瑞银）
Bob Druble（BTIG）
Sam Poser（Williams Trading）
Peter McGoldrick（Stifel）
Brooke Roach（高盛）
山姆。萨。周六。萨。周六山姆萨。萨。萨。美好的一天，欢迎参加安德玛2026年第三季度财报电话会议。所有参会者将处于仅收听模式。如果您需要帮助，请按星号键后再按零键联系会议专员。在今天的演示结束后，将有提问环节。要提问，您可以在按键电话上按星号然后按1。要撤回问题，请按星号然后按2。请注意，本次活动正在录制。现在，我想将会议转交给Lance Alega，财务与资本市场高级副总裁。
请讲。
早上好，欢迎参加Unarmour 2026财年第三季度财报电话会议。今天的电话会议正在录制，会议结束后不久将在我们的投资者网站上提供回放。今天上午与我们一起参加会议的有安德玛总裁兼首席执行官Kevin Plank，以及我们的首席财务官Dave Bergman。在我们开始之前，请注意，今天电话会议上发表的某些声明属于联邦证券法定义的前瞻性声明。这些声明反映了管理层截至2026年2月6日的当前预期，存在可能导致实际结果与预期产生重大差异的风险和不确定性。有关这些因素的详细讨论，请参阅今天上午的新闻稿、我们向美国证券交易委员会提交的文件，包括我们最近提交的10K表格和10Q表格以及其他公开披露信息。
在今天的电话会议中，我们可能会提及非GAAP财务指标。我们认为，当这些指标与我们的GAAP结果一起考虑时，能为我们业务的潜在趋势提供更多见解。这些指标与最具可比性的GAAP指标的调节表已包含在今天的新闻稿中，并可在我们的投资者网站@aboutunderarmour.com上找到。有鉴于此，感谢您的参与以及对安德玛的关注，现在我将会议转交给Kevin。
谢谢Lance，早上好，感谢各位抽出时间参加今天的会议。安德玛是一个全球性能品牌。其机遇和相关性不仅体现在当下，而且有能力显著扩大规模。随着我们找到运营节奏，进入转型的下一阶段，重点在于执行。我们不会宣称所有工作都已完成。然而，通过严谨的战略、结构和团队，我们正在取得切实进展。现在，这种进展正变得更加稳定。长期以来，该组织承载了不必要的复杂性，太多的交接，太多的审批，太多关注个人工作而非更广泛的品牌目标。我们正努力让运动员爱上安德玛，并知道他们为什么需要安德玛。自从将近两年前回到首席执行官岗位以来，我们缩小了关注范围，提前做出决策，并减少了整个系统的摩擦。这项工作简化了操作系统。库存同比下降，产品组合更加精简，规划更加精确，并且我们还有进一步改进的机会。公司的结构已经得到解决，并正在提高我们的市场响应速度、产品效率、运动员洞察力，尤其是对上述所有方面的问责制。在第三季度，尽管我们的GAAP业绩受到一些非经常性影响，这令人沮丧，但我们的调整后业绩在大多数项目上都超出了预期。我们略微上调了全年调整后营业利润展望。这是一个很好的证明，表明我们的基础业务正变得更加稳定，我们看到的意外情况更少，可预测性更高。这正是我们认为在转型的这个阶段应该达到的状态。回顾我们的历程，2025财年是评估我们最需要解决的问题，改善我们的运营基础设施，并建立重置所需的专业知识。通过少数外部招聘，但主要是从组织内部提拔。安德玛人打造安德玛，多年的咨询和外部输入使我们走上了一条并非独特品牌定位和引擎的道路，而正是这种独特性最初让UA脱颖而出。2026财年是关于实施该结构，包括类别管理运营模式的基础、新的市场进入策略以及清晰阐述的战略业务计划。我们现在正通过在2027财年及以后继续采用相同的策略，不做任何改变，来巩固这一基础设施，随着问题的解决变得更加敏锐，尽管我们仍能感受到一些问题，但我们正在前进。新的变化在于我们运营业务的方式，即运营原则，这些原则将体现“以更高的全零售价销售更多精选产品”的主题。我在1月份花了一个月的时间，在数十次个人和小组会议中向同事和合作伙伴介绍了这些整体原则，称为“释放意向性”，直接向关键利益相关者传达这一信息，确保我们的整个进攻和防守团队确切知道我们是谁，我们正在构建什么，以及我们计划如何执行以实现我们的中长期宏伟目标。为了支持下一阶段，我们最近进行了有针对性的领导层变动以加快速度。Kara Trent现在担任首席商品官，全面负责产品组合、定价和 margin 表现。Adam Peek被任命为美洲区总裁，Eric Liedtke现在担任首席营销官兼战略执行副总裁，Yasine Saite已转任外部高级顾问，以确保设计的连续性。这些变化准确反映了我们在转型中的位置，以更紧密的协作和更果断的运营节奏前进。这项工作不是在电子表格上完成的，而是通过将我们的团队聚集在一起，消除缓慢的流程障碍，促进对话，在服装、鞋类和配饰领域创造更具意向性的产品线。我们可以为之闻名的产品，同时突出我们已经闻名的领域，如UA的保暖和防寒装备。最近的组织变革现在让所有产品团队参与同一场对话，包括物理上在同一个房间共享信息，以消除冗余并提高速度。除了我们在2025财年开始淘汰的25%的SKU现已完成外，我们还有更多机会提高效率，不仅在SKU和款式上，而且在支持我们生产产品的原材料上。未来的电话会议中会有更多相关内容，但新结构正在积极开展这项工作，初步反馈非常积极。展望未来，关键指标正朝着正确的方向发展。美国的品牌健康状况继续改善。知名度、考虑度和参与度呈上升趋势，尤其是在年轻运动员中。数字参与度仍然强劲，当产品故事和分销保持一致时，我们看到消费者的积极反应。那么让我们谈谈产品，因为产品就是一切，在安德玛，我们说产品是我们的货币，一直都是，并且最终将推动这次转型的引擎。这也是转型中最困难的部分。没有开关可以一键切换。我们正在组织内部和市场中重建能力、纪律和信誉。这项工作需要时间，重要的是，我们现在看到跨服装和配饰领域确实有效的真实证据。证明点开始积累。基础层仍然是业务的稳定引擎，保暖和防寒装备表现突出。具有全新设计语言和现代配色的新款产品推动了这些产品的平均售价（ASP）上升和强劲的两位数增长。这很重要，因为这是一个早期信号，表明有意向的产品思想领导力可以帮助我们重建定价权。我们在其他领域也看到了类似的势头。Icon抓绒系列表现良好，我们的女士Meridian系列继续获得关注，新的轮廓和颜色吸引了更广泛、更投入的消费群体。这些产品反映了更强的观点和跨类别的改进执行。2026春夏系列是又一个有意义的进步。您将看到更多高端产品进入市场，具有更一致、更连贯的设计语言。我们将推出改进的女士VNSH Elite系列，同时继续推进Icon运动服、鞋类和配饰的演变。我们的Stealth form帽子和No Way背包继续突破价格上限，这得益于优质的性能属性和清晰、专注的产品故事。当设计意图明确且细分严谨时，消费者会做出回应。较新系列的售罄率同比提高。即使从较低的基数开始，全价实现率也呈上升趋势。批发合作伙伴对即将推出的产品组合表现出更积极的参与，并转向鞋类购买，鞋类业务一直在经历漫长而艰难的复苏之路。我想直接谈谈这个问题。年初至今的销售额下降了约14%，反映了我们多个季度以来一直在积极解决的结构性问题。我们曾试图通过扩大产品组合——更多款式、更多价格点、更多增量更新——来实现增长，但没有一致的需求或规模来支持。这稀释了销量，压低了利润率，并增加了库存风险。我们正在解决每一个这些问题。我们正在退出低 productivity 款式，减少冗余SKU，并取消缺乏明确角色、强劲利润率或可扩展增长机会的产品发布。主要标准是：每个产品都必须有由安德玛生产的理由，必须有一个故事。同时，我们正在收紧价格层级架构，并将投资集中在少数几个能够持续获胜的更高影响力的系列上。这种严谨的方法加强了我们在训练、跑步和运动服领域的关注领域，同时在团队运动中建立势头，我们对我们的产品和增长轨迹越来越有信心，所有这些都应该随着时间的推移带来更好的回报。我们已经在跑步领域看到了证明点。Velocity Elite 3在跑步专业店推出时售罄率强劲，整个系列更清晰的细分在Velocity、Distance和Pro 2等更易获得的价格点上推动了更健康的表现。11月推出的Assert 11，我们在上次电话会议中讨论过，继续表现非常好，与Assert 10相比，平均售价（ASP）显著提高。正如我们预测并在上个季度概述的那样，我们将这款Velocity跑步灵感重新设计定位为带有Charge Plus中底的出色75美元亲民价格点产品。再加上洛杉矶道奇队背靠背世界系列赛冠军Freddie Freeman作为产品大使，我们开始推动这个数百万年销量计划的需求增长。这反映了我们的战略在行动中：简化产品线，加强系列，并强化安德玛在跑步运动服领域的可信度。就在本周，我们推出了HB Low，这是一款100美元的篮球灵感轮廓鞋，专为全天舒适而设计，将优质皮革鞋面与从球场到街头的缓冲鞋底相结合，并大胆展示UA标志。这款鞋的性价比极高，相信它可以成为安德玛在球场鞋和运动服领域抢占份额的入门产品。在秋季发布之后，120美元的Solo型号继续建立势头。此外，我们推出了125美元的ARC 96，这是一款现代化的跑步灵感轮廓鞋，将优质材料与高级缓冲和独特的设计语言相结合，社交反应和售罄率是关键指标。我们对这些运动服款式的演变感到非常鼓舞，所有这些都是未来产品的优秀例子。虽然我们鞋类业务的重置仍在进行中，但我们正在采取的行动，加上我们创新和设计主导产品的强劲早期信号，让我们越来越有信心，我们可以在明年稳定鞋类类别，并重建消费者和批发合作伙伴的势头。总体而言，我们的产品正成为更强的资产。不仅仅是我们销售的东西，而是需求和价值创造的主要驱动力。我们正在跨创新水平、价格点和使用模式建立更具意向性的产品细分。每个产品都将获得明确的消费者角色，并随着时间的推移拥有独特的身份。这种方法将加深消费者对品牌的理解，并支持更一致的定价纪律，改善需求和利润率贡献的途径。我们的故事讲述也变得更加清晰。我们正更有目的地前进，将合适的产品与真实的体育时刻联系起来，在运动员所在的地方与他们会面，并提高每美元的参与度。社交引领了这一努力，尤其是在TikTok上。我们的影响者策略继续扩大影响力并增强可信度，而像“We Are Football”和与唱片艺术家Gunna合作的Run Club活动正在演变为社区主导的平台，为品牌产生真实的能量和势头。团队运动仍然是美式足球势头和品牌权威的核心驱动力。我们通过真实的场上故事讲述和合作伙伴关系继续加深我们的存在，包括在巴尔的摩的UA体育场举办第一届加时赛全国高中锦标赛，以及与佐治亚理工学院（1996年第一所穿着安德玛的安德玛学校）和威斯康星大学（长期合作伙伴）扩大大学关系。本周，我们推出了2026年春季活动，聚焦女子 FLAG 足球——这项运动的下一个时代，就在本周三的全国女子体育日首次亮相。“Click Clack. The Next Era”以全新的Z世代前瞻性方式重新构想了我们2006年的标志性原始广告。随着这项运动在2028年夏季奥运会上的爆发即将到来，UA运动员Ashley Klam、Diana Flores、Lynnea Bryan和Isabella Guerrazi帮助为这项运动设定了节奏。信息很明确： FLAG 足球在这项运动的最高水平上将继续存在。我们在NFL的场上可信度不断提升，包括像费城老鹰队的Devonta Smith这样的知名运动员，以及西雅图海鹰队新秀Nick Amanawari等后起之秀。在他进入联盟的第一年，Nick将在本周日踏上超级碗舞台，这是一个强大而充满活力的里程碑，突显了我们运动员阵容的势头和我们品牌在顶级赛事中的日益相关性。我们也在投资下一代运动员。我们的UA Next全美比赛周展示了橄榄球和排球领域的顶尖高中人才。在ESPN上播出，我们的产品胶囊售罄。我们签下了第一个“Click Clack”NIL班级，并继续在田径领域扩大我们的存在，因为我们准备今年春天在佛罗里达州的IMG学院举办首届UA田径全国锦标赛。本月，UA将在意大利的世界舞台上亮相，我们任职时间最长的运动员Lindsey Vaughn将代表美国队参赛，Cale Makar将代表加拿大队参加冬季奥运会冰球比赛。然后下个月，这种势头将延续到世界棒球经典赛，我们许多标志性的UA美国职业棒球大联盟球员将在另一个全球舞台上参加最高水平的比赛。在欧洲、中东和非洲地区（EMEA），全球足球活动的势头继续增强，包括UA Mansory合作系列，带来了强劲的参与度和售罄率。我们的全渠道“Be the Problem Football”和“Unapologetic Women”活动表现超出基准，增强了我们品牌的文化相关性。我们不认为这些是孤立的时刻，我们认为它们是我们品牌正在大规模重获势头的可重复证明点。这种真实性使UA能够满足约50亿美元的年度消费者需求，同时重建信任并加深与全球运动员的持久联系。这是持续相关性、需求稳定性和长期价值创造的基础。接下来转向地区，北美开始出现转机。我们认为12月季度标志着重置的底部。流量缺口仍然疲软，但基本指标正在改善。即使在促销环境中，我们仍在继续努力加强我们的高端在线地位。电子商务转化率上升，工厂店表现有所改善。短信和TikTok商店等数字参与工具正在实现强劲增长，在批发方面，我们的重点仍然是重建正确的合作伙伴关系，并且我们正在取得切实进展。由Dick's Sporting Goods主导的第三季度Cold Gear Compression产品活动取得了坚实的成果，随着合作伙伴对我们的产品和故事讲述的信心增强，合作正在增长，我们对秋季订单簿的形成感到鼓舞。在EMEA，业务保持稳健，继续是我们高端战略付诸实践的最清晰体现，该地区的业绩是由整个地区的严谨执行推动的，采用更具意向性的促销方法，保护品牌资产和定价完整性。同时，稳健的批发业绩正在强化我们合作伙伴关系的质量和关键市场需求的强度。这些因素共同带来了一致、可靠的结果，并突显了该地区业务的韧性。在亚太地区（APAC），我1月份花了7天时间访问了五个主要城市，与我们的团队和合作伙伴会面，我们在重置方面继续取得进展，该地区仍然是一个关键的长期增长机会。在那里，我们正在采取果断行动管理库存、精简产品组合并提升零售体验。这些努力共同为亚太地区在未来12个月内实现稳定和更可持续的增长奠定了基础。因此，总而言之，像这样的转型没有捷径。进步是通过纪律和一致的执行赢得的。业务更简单，收入波动性趋于稳定，利润率轨迹正在改善，库存更清晰，安德玛仍然是运动员积极选择的品牌，具有难以复制的真实性和竞争优势。安德玛是独特的，就是这样。现在，如果今天的电话会议有一件事需要记住，我们相信我们重置中最具破坏性的阶段现在已经过去。我们已经度过了结构变革和运营噪音的时期，组织现在正专注于执行和稳定。当我们审视基本面时，它们处于我们在重置的这个阶段预期的位置。我们的运营模式处于更好的状态。我们的业务计划定义明确且越来越可重复，我们的市场进入方法更加专注和严谨。每一项都在取得进展，并且相互加强。我们正在执行的战略正在加强我们的基础，并使安德玛能够在未来提供更一致的业绩和长期价值创造。有鉴于此，我将会议转交给Dave，由他回顾本季度和我们的展望。谢谢。
谢谢Kevin。转向我们的第三季度业绩，我们在所有主要项目上都达到或超出了我们的预期。这种表现反映了随着转型继续推进，执行的纪律性、专注度和日益一致性。虽然本季度的报告数据中存在一些非经常性噪音，但业务的基础表现仍然稳健且一致。在这种背景下，我将从损益表的顶部开始，详细介绍。收入下降5%至13亿美元，略好于我们11月公布的展望。相对于我们计划的超额表现部分是由于约1个百分点的增长来自一些批发交付从第四季度转移到第三季度的时间调整。深入按地区分析结果，北美收入下降10%，主要由于批发业务减少，直接面向消费者业务的下降幅度略小。在EMEA，收入按报告 basis 增长6%，按货币中性 basis 增长2%，批发和直接面向消费者业务均有增长。本季度，亚太地区收入按报告和货币中性 basis 均下降5%，较本财年上半年的同比下降有所改善。第三季度的下降主要由全价批发业务驱动，而DTC收入仅略有下降，部分被积极的许可增长所抵消，在拉丁美洲，收入增长20%，按货币中性 basis 增长13%，由整个业务的均衡增长驱动。从渠道角度来看，批发收入下降6%，原因是全价和第三方低价销售减少，部分被我们的分销商业务增长所抵消。直接面向消费者收入下降4%，主要由于电子商务收入下降7%。我们自营门店的销售额本季度下降2%，许可收入增长14%，主要由我们国际被许可方的强劲表现和北美的适度增长推动。最后，按产品类型，服装收入下降3%，主要由于训练、高尔夫和跑步领域的疲软，而运动服本季度持平。鞋类收入下降12%，反映了大多数类别的下降，部分被户外增长所抵消，配饰收入下降3%，主要由高尔夫、户外和团队运动的下降驱动，部分被运动服的增长所抵消。第三季度毛利率同比下降310个基点至44.4%，符合我们的预期。这一下降主要由180个基点的供应链阻力驱动，包括200个基点的美国关税上涨压力、140个基点的北美更促销环境下的定价压力，以及40个基点的不利渠道和地区组合影响。这些阻力部分被30个基点的外币影响和20个基点的更有利产品组合所抵消。转向销售、一般及管理费用（SGA），第三季度费用增长4%至6.65亿美元，主要由SGA中与先前披露的保险公司纠纷相关的9900万美元诉讼准备金支出驱动。我们还记录了约300万美元与2025财年重组计划相关的转型成本。剔除这些项目，调整后SGA下降7%至5.63亿美元，主要由于营销支出的时间安排导致支出减少，我们2025财年营销投资的更大份额在下半年确认，以及重组行动的持续收益和对可自由支配成本的严格管理。第三季度，我们根据2025财年重组计划记录了7500万美元的重组费用和300万美元与转型相关的SG&A费用，总计7800万美元。自该计划启动以来，我们已发生2.24亿美元的费用和转型支出，其中8900万美元与现金相关，1.35亿美元为非现金。我们继续预计该计划下的总费用和支出将高达2.55亿美元，任何剩余金额预计将在2026财年底前发生。到目前为止，我们根据该计划采取的精简业务行动已在2025财年实现约3500万美元的节省，并有望在2026财年再实现5500万美元的节省。查看损益表下方，我们报告第三季度运营亏损1.5亿美元。剔除诉讼准备金支出、转型支出和重组费用，我们的调整后营业利润为2600万美元，再次超出我们的预期。底线是，我们报告的稀释每股亏损为1.01美元。这一结果包括保险上诉决定、转型支出、重组费用以及对某些美国联邦递延税资产的2.47亿美元非现金估值备抵的影响。关于这一估值备抵，会计准则要求我们降低美国联邦递延税资产的价值，并由于过去三年累计的GAAP美国亏损而记录非现金税支出。这些亏损主要由重组和减值费用、诉讼准备金支出和其他非经营项目驱动。重要的是，这一估值备抵对当前现金流没有影响，不表明基础业务恶化，并且随着美国盈利能力的提高，未来几年应会转回。包括前面讨论的项目和美国联邦递延税资产估值备抵，我们本季度的调整后稀释每股收益为0.09美元。另外，我们第三季度调整后每股收益超出预期的部分原因是美国国税局批准了一项税收方法变更，这减轻了我们使用美国亏损抵消美国GILTI条款下的外国收益的情况，带来了有利的税收发展。因此，我们2026财年非GAAP估计有效税率低于最初预期，更为合理。因此，我们在第三季度记录了累计三个季度的追溯税收优惠。这一税收更新约占我们本季度每股收益的0.06美元。现在转向资产负债表，第三季度库存同比下降2%至略超过10亿美元。本季度末，我们拥有4.65亿美元的现金及现金等价物和6亿美元的限制性投资。提醒一下，这6亿美元是专门预留用于支付今年6月到期的优先票据的所有剩余本金和利息。这些限制性投资不可用于一般用途，不应被视为我们运营流动性或可自由支配债务状况的一部分。此外，我们在本季度继续优先考虑资产负债表实力，包括偿还约2亿美元的循环贷款，并在本季度结束时，我们11亿美元的循环信贷额度下没有未偿还金额。因此，我们以强劲的流动性状况和有意义的财务灵活性进入本财年的最后一个季度，拥有足够的资源来满足所有预期义务。现在转向我们2026财年展望，本财年还剩四分之一，我们更新了我们的预期，主要朝着先前范围的高端。进一步细分，我们现在预计全年收入下降约4%，而我们之前的预期是下降4%至5%。这反映了我们预计北美收入将下降约8%，亚太地区收入将下降约6%，部分被EMEA约9%的增长所抵消。这意味着第四季度收入趋势将有意义地改善，因为我们继续执行我们的战略并朝着2027财年的稳定迈进。转向毛利率，我们现在预计全年毛利率将下降约190个基点，而我们之前的展望是下降190至210个基点。进一步细分，美国关税将是下降的主要驱动因素，以及不利的渠道和地区组合以及定价阻力。这些压力部分被外币顺风和更有利的产品组合所抵消。我们仍然高度专注于控制成本，并预计调整后SG&A费用将以中个位数的速度下降，与我们之前的展望一致，并且鉴于收入前景的轻微改善，我们对杠杆能力更有信心。这意味着第四季度SGA费用将大幅下降，主要由同比营销时间安排和较低的薪酬相关成本驱动。这转化为调整后营业利润预计约为1.1亿美元，处于我们11月中旬提供的9500万至1.1亿美元展望的高端。底线是，我们现在预计调整后稀释每股收益为10至11美分，部分由我之前提到的有利税收规划发展驱动。这些更新预计将使2026财年全年有效税率与2025财年税率大致一致。最后，在结束今天的准备发言之前，这是我最后一次以这个角色参加电话会议，我想暂停一下并表示感谢，特别感谢Kevin、我们的整个董事会以及世界各地的所有同事。在安德玛工作21年后，包括担任首席财务官9年，我有幸与非凡的同事一起工作，他们每天都为这个品牌带来热情、韧性和坚定的承诺。我们一起经历了增长、转型和真正的挑战时期。我们以紧密合作和谦逊而渴望的心态做到了这一点，这使得这个地方如此特别。随着Reza加入品牌，我们正在完成首席财务官的过渡，我对我们的团队和我们现在建立的基础充满信心。我们正一起达到那个关键的转折点，因此，我相信安德玛最美好的日子还在前方。有鉴于此，我们将开启提问环节。操作员。
我们现在开始问答环节。要提问，请在您的按键电话上按星号然后按1。如果您使用扬声器电话，请在按键前拿起听筒。如果您的问题已得到解答并想撤回问题，请按星号然后按2。我们的第一个问题来自Guggenheim的Simon Siegel。请讲。
谢谢。嘿，各位。早上好，Dave。只想说和你合作很愉快。祝你下一阶段一切顺利。谢谢。Kevin，你关于12月季度的评论很有趣且令人鼓舞。你能谈谈是什么让你有信心该季度是北美收入下降的最低谷吗？以及该地区和安德玛整体将在2027财年实现稳定。沿着这个思路，当你考虑前进的道路时，我想你提到了2017年鞋类的稳定。你能详细说明一下吗？谢谢。
是的，谢谢你，Simeon。首先让我从领导力说起。我认为，我对我们在UA建立的生态系统越来越感到自豪。能够让像Kara Trent这样的内部人才从商品角色转到美洲区。这与欧洲的情况类似，先是领导欧洲，然后在两年多前将她调回这里。我认为稳定是她的首要目标。我们确实做到了，并且与一群出色的人一起实现了这一目标。我还想提一下，一位在安德玛工作了14或15年的资深人士Adam Peake，我们大约11个月前将他带回品牌，并有能力明确角色和继任计划。
所以我认为，这首先源于我们对为合作伙伴提供稳定性的信心，在这方面，我相信我们现在已经建立了正确的模式。我认为我们正在解决正确的问题。当然，这始于产品。我们显然在制定消费者可以期待的设计理念和语言方面做得非常扎实，并且开始变得越来越可重复。正如我所说，我们从“与赢家一起赢”的理念开始，这就是支持保暖和防寒装备的原因。同时，我们推出新的款式和轮廓，再次变得更加一致。
从故事讲述的角度来看。我认为你开始更多地感受到这个品牌。这与我们周三推出的女子 FLAG 足球活动有关。请有机会查看我们的投资者关系页面，看看我们刚刚发布的最新广告，非常令人印象深刻。不过，最能说明问题的可能是，无论我说什么，Kara走进了一个相当艰难的局面，我们看到的只是下降，尤其是从批发层面，这始终是一年将如何发展的重要指标。
我可以明确地说，在相当长的一段时间里，我们第一次不再看到显著的下降。显然我在这里措辞比较谨慎，但我们现在对订单簿的形成方式感到满意。这也回到了与合作伙伴的纯粹关系，因为希望你能从我们的声音中听出来，如果你在观看，你可以从我们的眼神中看到。但有一种不同程度的信心，或者说昂首阔步，无论你怎么称呼它，我认为这导致了最重要的指标，即从文化上讲，这项业务正在感受到这种变化。
这种感觉正在散发出来，通过人们想要加入我们的愿望，通过我们接到的电话数量散发出来。这只是一种趋势。很难用语言来形容。在上市20年，作为企业庆祝30周年的今年，我见过很多。所以我们对北美市场的现状感到非常满意。转向鞋类，正如我所说，我们不想在这里隐瞒任何事情。鞋类对我们来说是超过10亿美元的业务，我们相信有机会变得更大。当我们将自己与所在领域的其他品牌进行比较时，我们看到其他合作伙伴或品牌用更少的产品做了更多的事情。
这正是我现在在整个组织中推动的叙事：我们如何精简？我认为我在准备好的发言中很好地涵盖了这一点，即我们不要再试图通过增加单位来追逐销量。让我们支持，让我们从产品到故事再到分销都清晰起来。我认为我们在2025日历年大部分时间里实施并现在运行了一年的新运营模式，我们将开始看到这些好处，所以我可以谈论场上的真实性。
我认为我们很好地表明，安德玛的真实运动可信度几乎是不可能重建的。所以我们会依靠这一点，我们会利用它，你会看到非常清晰的想法。就像当我们谈论跑步时，我们对自己在跑步领域的定位有非常清晰的观点。你知道，我们为那些为了他们的运动而跑步训练的运动员制造跑鞋。除此之外，我们还有能力制造像Velocity Elite 3这样的一级方程式赛车，在Locaty售价250美元。
但其中一部分是我们团队一直在深入研究的工作，我们刚刚将Velocity系列从该系列中的六款鞋（价格从1:10到250美元不等）减少到四款。更有针对性，更刻意地进行我们将要做的故事讲述，这使得A，我们的团队更容易制造，B，我们的销售团队更容易销售，C，批发合作伙伴更容易下单，最重要的是，消费者能够以品牌非常清晰的观点做出轻松的购买决定。
所以在某些情况下，也许最后一点，当我想到运动服时，我提到了100美元、120美元和125美元的三个价格点，Sola、HBLO和我们现在推出的鞋类，我们只是变得非常有意向性。这个词在这次电话会议上并非偶然。你会一遍又一遍地听到它，基本上，它被纹在每个走进这座大楼的人身上。所以我们在这方面做得很好。谢谢你的问题。
Simeon，太好了。你的兴奋之情非常明显。祝你今年剩下的时间一切顺利。谢谢。
谢谢。
我们的下一个问题来自瑞银的Jay Soule。请讲。
非常感谢。Kevin，你提到北美开始出现转机，批发合作伙伴正在参与。你看到后续订单簿形成良好。我想知道北美所有这些运营进展是否也可以转移到欧洲和亚太地区。你在这些地区也看到进展了吗？你是否预计在2026日历年中会有连续改善？这就是问题。谢谢。
是的，谢谢你，Jay。EMEA长期以来一直是公司的强项，今年也实现了约9%的增长。所以我们非常喜欢这个团队。同样，这是一个团队在当地的一致性，再次，能够将另一位安德玛 legacy 运动员如Kevin Ross提拔到领导岗位，接替Kara，这是真正的资产。我们在那里的关系从未如此牢固。特别值得一提的是JD Sports和Sports Direct，他们对品牌的支持和合作，因为我们一直在交付并且保持一致，在像法国这样的地方，我们可能是该国排名第一的地下品牌，我们看到这种情况开始向外扩展。
同时，EMEA正变得越来越促销，尤其是在英国，这是我们最大的市场。所以这是我们关注的事情。坦率地说，你从其他品牌看到的是，有很多人在那里购买业务，所以我们知道这行不通。所以我们真的在坚持立场。我认为我们在可能的情况下会抓住机会，或者更重要的是，在某些情况下我们必须这样做。但是，你知道，我们喜欢EMEA正在做的事情。我们相信它将继续为我们增长。
我们现在不确定新的一年会达到什么水平，但它肯定是我们的优势领域。再说一次，你知道，我想我现在可以像一个老手一样坐在这里，做了30年这个，我只是看着进步的事情。但是，你知道，团队的那种感觉。我下周将去欧洲，希望能看到Lindsey Vaughn滑雪、比赛并赢得金牌。所以。我也会访问我们在阿姆斯特丹的办公室，并直接向我们的团队传达“释放意向性”的信息。
所以我们喜欢欧洲正在发生的事情。再说一次，我们不会在任何地方宣布胜利。但你看到的是，你感受到的是一个品牌。我认为我们在转型的这个时刻处于我们应该在的位置。
明白了。非常感谢。
我们的下一个问题来自BTIG的Bob Druble。请讲。
嗨，早上好。我想，Kevin，当你考虑未来，尤其是鞋类时，你如何看待细分？你知道，在一个竞争激烈的市场中，你知道，增加更好和最好产品的渗透率和成功是否是稳定的关键，或者它会是良好水平驱动的吗？谢谢。
是的，我们使用“好、更好、最好”的术语，实际上只是思考我们在这个重置过程中至关重要的产品线。正如我过去所说，我们制造了很多好产品，我们制造了一些更好的产品，但远没有足够多的最好产品。现在，如果你问我的想法，我们的收入在50亿美元左右，我们当然希望保持我们的好产品，当然在可能的情况下抓住机会，但我们真的想将增长集中在更好和最好的水平。坦率地说，这些清晰的细分界限并不存在。正如我们所说，在我们真正专注于高端化的过程中。所以即使是我之前举的关于Velocity系列的例子，清晰的细分就在那里。我稍后可能会深入探讨的是，当我们思考我们处理这个问题的方式时，对消费者来说变得更加一致。
你知道，我非常推动的一件事是我们的全球连续性。具有讽刺意味的是，一个基本上建立在两种产品（如果不是两种面料）上的品牌，保暖装备和防寒装备，如果你今天问我们拥有的两个最重要的系列是什么，那就是保暖装备和防寒装备。然后我们还制造了很多其他东西。所以第一，我们想去有钱的地方。我们想利用那些我们目前已经在获胜的地方。因此，在压缩类别、基础层类别中建立清晰的好、更好、最好，确保我们继续在那里获胜。
然后我们正在寻找我们可以创建扩展的地方。我们不想成为的是，我们对成为时尚公司不感兴趣。我们会时尚，但我们正在寻找更多的连续性，今天我们在全球范围内的共同性数字在20%左右，这意味着每年或者如果你去亚太地区、Maya和美国的每个地区，你会在商店中发现大约20%的共同性。我们希望通过更一致的品牌声音来大幅提高这一比例，并确保我们与我们拥有的分销保持一致，因为我认为这是我们行业的独特地位，尤其是运动品牌，你知道，我们有能力以好的价格销售，只要我们有质量和能够竞争的产品，我们可以很好地做到更好和最好。
所以你会看到更好和更广泛的产品供应，但与我在鞋类中用一些运动服款式（包括ARC 96、HP Low和Sola）举的例子不同，我们希望进入那个业务。我们不会以160美元的价格进入。我们在处理方式上非常深思熟虑，因为我们的鞋类ASP，正如你所听到的，是我思考我们如何发展业务以及我们如何让组织思考的首要驱动力，它一直没有达到三位数。
所以我们希望开始建立一个更强大的100美元以上鞋类平台，这可能也是上一个问题的良好延续。
谢谢，Dave。祝你好运。
谢谢。
我们的下一个问题来自Williams Trading的Sam Poser。请讲。
感谢回答我的问题。我有几个问题，但首先。Kevin，你谈了很多关于产品的事情。你也谈了一点关于故事讲述。你能讨论一下你正在做什么来创造情感联系吗？我刚刚很快看了那个广告。但是你正在做什么来与你的性能产品以及像HB和Sola这样的产品以及鞋类和服装中一些更好的产品建立更多的情感联系。
是的。谢谢你，Sam。有一点是肯定的，世界不需要另一个有能力的服装和鞋类制造商。世界需要希望，他们需要梦想。这意味着我们的工作是让他们在参与我们的品牌时感受到一些东西。无论是那个小女孩或小男孩第一次穿上安德玛压缩衬衫，感觉就像穿上了超能力，还是穿上鞋子。我们有机会，我认为我们还没有最大限度地利用这个机会。我在运动服类别中谈到的是，你可以在像100美元的新款HB Low鞋这样的产品中看到性价比。
这是品牌非常有意向性的举措，我们需要让他们关注。如果你查看网站，Sam，没有人比你更擅长这个，看看人们对它的评价。人们会想，这款UA鞋怎么样？然后他们会惊讶地说，哇，才100美元。所以我认为人们一直批评我们，我们也一直批评自己，没有改善我们推出的产品的性价比关系。所以首先产品必须存在，然后我们必须给他们一个穿产品的理由。
我们与全球运动员、团队和联盟的真实性给了我们全球影响力。但如你所知，在美国赢得市场很重要，所以要找到那种可信度。所以我们正在采取非常 deliberate 的城市攻击策略，确保我们在那里推出运动服，不要忽视这一点。人们购买我们运动服的原因是因为我们是真实的，因为我们在场上，我们有很好的定位。我认为当你看推动这一点的杠杆时。它是运动员的可信度。它是聪明且鼓舞人心的形象。
还有信心，Sam。这只是我们的信心。我认为你看到的是我们第一个真正推动并支持女子 FLAG 足球，并以如此鼓舞人心的方式展示它。我们认为我们可以邀请新的年轻女性并激励她们，给她们参与这项运动的信心，我们认为这将帮助她们提升自我，这也是我们每天在这里工作并对我们所做的事情充满热情的原因。所以品牌需要让你感受到一些东西。
我当然感受到了在短短几天内，一些年轻女性的反馈，她们只是发送感谢信，看着我们广告中一些令人难以置信的年轻明星（如Ashley）的社交媒体账号。她们只是写着：非常感谢你这样做。你激励了我。我要去尝试，我现在想成为一名运动员。所以你会看到越来越多这样的情况。产品属性很重要，拥有我们的命名架构等很重要，但让消费者感受到一些东西是我们品牌的重点。
谢谢。我只想跟进一下。在你巴尔的摩的旗舰店，你有所有那些高中、当地高中球队的头盔。我在那里的时候，你有两所高中，我忘了那叫什么，但那两所高中是竞争对手，我想是这样。我想知道你是否考虑首先在其他全系列商店应用这一点，也在 outlet 商店应用。然后另一个问题是，如果有人可以按国家细分亚太地区。第三，管理层重组，特别是Yassine担任外部角色。
如果你能稍微谈谈这个，那就太好了。谢谢。
嗯，Sam，仅在北美，全国就有16,000所开展橄榄球运动的高中，如果你想简化的话，这意味着他们有足够的预算。安德玛目前拥有其中约3,000所高中。所以我们的影响力很大。我们在团队运动中增长的机会一直是品牌的真正亮点，我们继续看到两位数的增长，为球队、场边、教练等提供装备。所以这是我们的支柱。另一件事是，坦率地说，其他东西是我们应该能够作为场上真实性的结果而销售的容易的东西。
我认为我们在为消费者做好准备方面做得不够好，为他们提供往返球场、往返球场的产品。但当事情实际上在场上或场地上发生时，我们拥有所有的可信度。所以开放这一点，比如通过我们提供的一些新马蹄形产品提供如此高的价值来进入运动服业务，有望帮助转化更多，为我们带来更多的收入和利润。
我认为，Sam，关于亚太地区，我们通常不会按国家细分，但显然这对我们来说是一个超级关键的地区。我们在那里有一些新的领导层，他们真正专注于品牌并重建品牌，这很棒。我们在中国也有一位新的国家负责人，她经验丰富。她非常迅速地深入工作，这非常棒。所以我们已经讨论过亚太地区在转型努力方面比北美稍微落后一些，但我们觉得我们可以更快地扭转局面。那里的环境充满挑战。
你知道，消费者情绪有点疲软。这是一个相当促销的环境。但我认为我们现在在那里有了正确的领导层、正确的意图和正确的重点，我们继续重建品牌声音并推动全价销售，这是那里的重点。我认为我们可以说亚太地区最糟糕的下降已经过去。在这一点上，我们真的开始再次向前推进。所以我们很兴奋。Dan，你的最后一个问题是关于。
Yasine和他的角色变化？
是的，所以Yasine一直是我们不可思议的合作伙伴，帮助在整个组织中推动一致的品牌美学。所以这条红线现在开始贯穿。你知道，当结构跟随战略，你知道，人们跟随结构。当Yasin和我开始谈论他的角色以及他如何能对品牌最有帮助时，这对我们双方来说都是一个非常容易的决定。所以Yasin将回到他的代理世界，安德玛作为他的第一个客户。这一切都是非常积极的，因为他开始了新的篇章，包括再婚等等。
所以我们为Yasin以及他未来将要做的事情感到兴奋。关于安德玛，这种美学是我们正在推动的。我谈到的我们一直在推出的“释放意向性”演示，是关于变得一致。是关于建立清晰的好、更好、最好。在我们有多种款式的类别中，你可以拿我们的梭织裤，我们经典的“Unstoppable”裤子，我们一直在编辑，一直在清理品牌。我们从10种不同的裤子和多种款式，坦率地说，10种不同的面料和10种不同的抽绳或腰带或闭合件或纽扣和徽标应用。
并将其减少到三种：好、更好和最好。我们将在原材料方面进行这种简化，真正思考我们如何成为更好的供应链公司，这是我们现在正在推动的思考的很大一部分。当我们在2月2日转向新结构，让Kara担任我们的首席商品官，作为我们的指挥家，让五个不同的类别经理垂直管理10个不同的类别，我们都坐在同一个房间里，我们有，我们有规划师在那里，我们有15、20个人真正推动跨职能沟通以及这意味着什么。
作为其中的一部分，我们需要红线设计。所以现在我们有一位首席商品官来设定节奏，他们为我们设定音乐，他们编写乐谱。然后你有类别经理来推动并真正实施我们可以做的消费者洞察。营销正在推动，确保我们制造的每个产品都有一个故事，并确保这种设计以横向方式呈现，以推动真正使安德玛与众不同的红线，使其保持一致，并使这成为安德玛的良好水平。
什么使安德玛成为更好的水平，安德玛最好的水平。但你应该会发现一个更加一致、 deliberate 和准备好的意向性安德玛。所以我们很高兴能与Yasine、Kara和我们现在拥有的所有其他领导者合作。
谢谢。
我们的下一个问题来自Stifel的Peter McGoldrick。请讲。
是的，谢谢回答我的问题，Dave。祝你未来一切顺利。我想深入探讨复杂性降低和未来取得更大进展的机会。似乎SKU合理化和组织方面的大部分繁重工作已经完成。我很好奇你能否帮助我们思考未来几个季度应该期待的改进，以及这将如何体现在业务的成本结构中，无论是原材料还是其他项目。
是的。谢谢你，Peter。让我分两部分来回答。我先回答第一部分，Dave回答后面部分。我用这个比喻，2024年4月回到首席执行官岗位，看到我们的创新负责人Kyle Blakely，进行了一次谈话，我们讨论了由于每个季节我们必须推向市场的面料数量，我们可能需要更多资源。当我们发现我们正在生产300多种面料时，这个数字就出来了，我们只是说，我们为什么要生产这么多？我们能在这方面运行80/20原则吗？80/20原则是，实际上有30种面料驱动了我们80%的销量，但我们却花了所有时间开发近300种面料。
所以我们只是从整体上看待它，比如，我们如何摆脱所有这些东西，变得更简单，更专注，更 deliberate，应用好、更好、最好的结构，这是Kara的工作，设定服装、鞋类的 margin 目标，设定盈利能力目标、SKU目标等，在顶部非常清晰，然后确保有产品符合该产品线。所以自从进入这种新的节奏以来，我们在过去两周里，正如我在上一个问题中所说，与我们的总经理一起逐行、逐个产品地检查，找出我们可能有15、16或17件训练衬衫的地方。
在训练衬衫业务中，安德玛有5款产品进入NPD前10名，9款产品进入NPD前25名，正如我所提到的，我们的重点是如何提高ASP？因为虽然我们可能进入前10名和前25名，但我们肯定没有接近最高的ASP。所以我们看到有机会A，能够推动更多销量，更一致地向消费者传达信息，然后也能够通过减少面料、减少基本上库存来变得更加一致。
所以我们有更少的东西，为消费者提供更清晰的故事，希望这将体现为一个更清晰的品牌和更光明的底线。
是的，Peter。而且我认为，就未来而言，有不同的部分。Kevin所谈到的绝对应该能够在原材料定价和基于产量和更少SKU的实际生产方面推动更好的 margin。这是明确的，这是我们将要推动的。这可能会更多地受益于2027财年下半年，更多地进入2028财年及以后。但我认为还要记住。现在，假设关税率不变，2027财年将全年承担关税成本，而2026财年则是部分年份。所以，你知道，Kevin所说的行动将有助于抵消这一点，此外还有我们正在推动的一些定价变化，你知道，你将在2027财年下半年更多地在市场上看到。所以最好的说法是这里有一个平衡。
感谢。谢谢。
我们的最后一个问题来自高盛的Brooke Roach。请讲。
早上好，Kevin和Dave。感谢回答我们的问题。你能否详细说明随着你在2027财年推动稳定，你期望北美业务中的渠道和产品类别的增减情况？是否有任何业务你期望更快或更慢地实现稳定？你是否看到批发订单簿在账户和产品线中同样改善，这些产品线可能在你的业务高端与价值细分市场上过度索引。谢谢。
谢谢，Brooke。非常感谢这个问题，但在这个时候深入讨论2027财年的细节并不是我们真正要做的。我们将在5月初的电话会议上更多地讨论这个问题。但我要说的是，我们已经谈论了很多我们在过去一年左右采取的所有 deliberate 行动，Kara在她的新角色中肯定推动了很多。显然，现在她正在过渡到产品部门，这将非常棒，担任首席商品官。Adam Peek是一位经验丰富的资深人士，他将接手，继续推动北美地区的这些关系。
所以批发讨论一直是积极的。我认为很多新产品确实引起了共鸣，所以当我们考虑明年及以后的全价批发业务时，我们应该会看到这一点。但这确实需要一些时间。我们已经讨论过这一点。你现在下的订单在收入方面确实是在更远的未来。所以这是一个旅程。我们已经多次谈到对进入2027财年的稳定期感到兴奋，这正是我们要做的。
我认为未来每个渠道都有机会，但我们会 deliberate。我们将继续明智地部署促销和折扣，并继续尝试越来越多地摆脱这种做法，在我们继续加倍我们在批发方面的重要合作伙伴时达到最佳点。所以有很多不同的变动部分，我们对产品、品牌、关系的势头感到兴奋，我们很高兴在5月初的电话会议上更多地谈论这个问题。
Brooke，也许我也会从那个答案中给你一个高端版本，那就是我之前说过的关于今天与赢家一起赢。安德玛以基础层闻名。我们以保暖和防寒装备闻名。在这两个类别中建立真正清晰的细分对我们来说是一个巨大的机会，确保我们能够以适当的价格出现在分销中，并确保消费者有真正的理由为此花更多的钱。所以这是Kara和团队现在真正在攻击的大量工作，然后将其外推到多个类别，与适当的分销相关。
所以我们肯定在这场战斗中，但我们有一个非常好的强大基础可以建立，你会看到我们越来越好。
太好了。非常感谢。祝你好运。
谢谢。
谢谢，Brooke。
问答环节到此结束。我想将会议转回给Kevin Plank作任何总结发言。
谢谢，操作员，以及在座的听众。我想用最后一个想法结束。我们很高兴欢迎Reza加入UA，他将作为首席财务官为这个品牌的下一章填补一些非常重要的UA职位。但我首先想说，Dave，谢谢你。在安德玛工作21年意味着你在2005年11月IPO前加入。我们经历了很多。你的母校詹姆斯·麦迪逊大学进入了大学橄榄球季后赛，这只是另一个证明你无所不能的证据。你在这里做到了，甚至远不及我的马里兰大学。从普华永道的出色工作加入。你是一名会计师，后来成为我们的 controller，在过去九年担任我们的首席财务官。但你始终是最好的队友、合作伙伴、首席财务官，更重要的是，一位了不起的丈夫、父亲和朋友。你和我经历了很多事情，有好有坏。我们一起度过了美好的时光，也经历了考验。然而，我们仍然站在这里，继续前进。你仍然是主要股东。知道你将永远是这个团队的一部分，我们将为你和所有利益相关者做得很好。我向你致以最高的赞扬。你是一位真正的专业人士。谢谢。代表品牌，衷心地、非常感谢你。Dave Bergman。感谢大家参加今天的电话会议，祝大家有美好的一天。谢谢，操作员。
谢谢，Kevin。谢谢，UA。会议现在结束。感谢您参加今天的演示。您现在可以挂断了。山姆。萨。山姆。萨。萨。山姆。萨。山姆。萨。山姆。它。萨。