William Angrick（首席执行官兼董事长）
Michael Patrick（副总裁）
Jorge A. Celaya（执行副总裁、首席财务官）
George Sutton（Craig-Hallum Capital Group LLC，研究部）
Gary Prestopino（Barrington Research Associates, Inc.）
女士们、先生们，欢迎参加Liquidity Services公司2026财年第一季度财务业绩电话会议。我叫Michelle，将担任今天会议的操作员。请注意，本次电话会议正在录制。所有参会者目前处于仅收听模式。稍后我们将进行问答环节。现在，我将把会议交给Liquidity Services副总裁兼财务总监Michael Patrick。请讲。
早上好。今天参加会议的有我们的董事长兼首席执行官Bill Angrick，以及执行副总裁兼首席财务官Jorge Salaya。在他们发表准备好的讲话后，将回答大家的问题。以下讨论和对问题的回应反映了管理层截至2026年2月5日的观点，并将包含前瞻性陈述。实际结果可能存在重大差异。有关可能潜在影响我们财务业绩的因素的更多信息，请参见今天的新闻稿以及向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件，包括我们最新的10K表格年度报告。在收听今天的电话会议时，请准备好我们的新闻稿，其中包括我们的财务业绩以及本季度的指标和评论。
在本次电话会议中，管理层将讨论某些非公认会计准则财务指标。在我们的新闻稿和向SEC提交的文件中（均已发布在我们的网站上），您将找到有关这些非公认会计准则指标的更多披露，包括这些指标与最具可比性的公认会计准则指标的调节（如可用）。管理层还使用某些补充运营数据作为衡量运营绩效某些组成部分的指标，我们认为这对管理层和投资者也很有用。此补充运营数据包括商品交易总额（GMV），目前不应被视为公认会计准则结果的替代或优于公认会计准则结果。
我现在将发言交给我们的董事长兼首席执行官Bill Angrick。
早上好。我们以强劲的势头开启了2026财年，第一季度的业绩反映了我们平台的实力、我们多渠道市场模式的韧性以及我们对盈利性技术驱动增长的持续承诺。我很高兴地报告，Liquidity Services在第一季度再次展示了高效扩展、深化买家和卖家参与度以及为客户和股东创造长期价值的能力。尽管由于寄售销售份额增加导致公认会计准则收入持平，但我们的合并商品交易总额（GMV）和直接利润分别增长至3.98亿美元和5700万美元，盈利能力显著提升，公认会计准则净收入为29%，非公认会计准则调整后EBITDA同比增长38%至1810万美元，调整后每股收益同比增长39%至每股0.39美元。
本季度末，我们拥有1.814亿美元现金，无金融债务，为我们继续投资于增长和技术提供了战略灵活性。我们的业绩反映了各业务部门的严谨执行。Gov Deals部门实现了7%的GMV增长，这得益于卖家获取和持续的市场份额扩张，包括创纪录的超过500个新机构客户，如宾夕法尼亚州交通部、纽约州住房和城市发展局、纽约港务局以及加利福尼亚州马里布市。加利福尼亚州的客户继续被我们GovDeals市场的广度和流动性所吸引，该市场涉及500多个资产类别，为我们的客户提供一站式解决方案，以优化其过剩和闲置资产。
直接利润同比增长13%，这得益于增强的服务、由于强劲的买家参与而高于预期的资产销售定价以及更高的平均佣金率。我们的SEG部门实现了3%的GMV增长和16%的部门直接利润增长，这得益于强劲的买家参与和改善的产品结构，尽管采购模式项目同比有所下降。我们的直接面向消费者业务GMV同比增长40%，因为我们挖掘了不断增长的消费者需求。我们继续利用技术和流程改进来提高效率，第一季度每劳动小时直接利润同比激增超过48%，反映出生产力的提高。
我们的CAG部门实现了17%的公认会计准则收入增长，这得益于工业现货采购和重型设备交易活动的增加，部分抵消了与去年异常大型能源项目相关的GMV同比下降。我们的重型设备类别继续强劲扩张，有机GMV同比增长27%，交易数量增长88%，这得益于强劲的买家参与。第一季度，我们在CAG部门签约了超过100个新卖家客户，并预计在2026财年剩余时间内将稳步增长。Machineo和软件解决方案业务继续保持强劲增长势头，收入增长27%，反映了订阅业务的扩张以及我们拍卖软件业务的成功整合。
Machinia将其广告和系统产品推向海事行业垂直领域的进展异常顺利。Machineo还在增加其市场上的服务提供商数量，这增强了Machineo.com作为二手机械和设备买家的全方位服务目的地的地位。我们的拍卖解决方案业务专注于为转售商、零售清算商和传统拍卖行构建世界上最具可扩展性的多租户拍卖平台。这个细分市场非常适合我们Liquidation.com B2B市场上的产品买家。我们的中期目标是将我们的拍卖软件业务扩展到1000个客户，在Liquidity Services范围内实现10,000美元或更高的年度经常性收入（ARR）。
我们正受益于通过智能部署人工智能、数据分析和自动化所创造的运营杠杆，这正在提高效率、加强决策制定并增强客户体验。例如，我们继续完善我们的资产类别和产品分类法，以改善买家导航和转化率。我们还利用人工智能，基于规则信号增强对新客户的预测性潜在客户评分以及与现有客户的互动。我们还成功推出了Retail Rush，这是我们新的消费者拍卖渠道，利用我们的软件解决方案套件将我们的业务范围扩展到零售二级市场，并吸引新的买家和卖家加入我们的生态系统。
我们的市场在规模和参与度方面继续增长。我们现在为620万注册买家提供服务，同比增长9%，仅本季度就有98.3万名拍卖参与者和26.4万笔已完成交易，每一项都证明了我们平台日益增长的相关性和流动性。展望第二季度，我们预计调整后EBITDA将同比实现两位数增长，这得益于健康的业务发展渠道、Gov Deals部门的持续强劲表现、零售领域寄售活动的扩大以及我们各品类的坚实买家需求。我们的业务模式保持韧性，以循环商业、可持续性、数字化以及企业对高效管理过剩资产日益增长的需求等持久的长期趋势为支撑。
我们仍然致力于在技术、数据分析、多渠道营销和运营卓越方面进行严谨投资。随着我们扩展平台和能力，我们的重点仍然是为卖家提供卓越成果、为买家提供非凡价值以及为股东提供持续回报。感谢您的信任和持续支持。我们处于有利地位，可以利用我们早期的势头，实现又一年的盈利增长。现在我将交给Jorge，由他提供本季度的更多细节。
早上好。我们2026财年有了一个坚实的开端。我们第一季度的非公认会计准则调整后EBITDA为1810万美元，比2025财年第一季度增长38%，而2025财年第一季度的调整后EBITDA本身比2024财年第一季度增长了81%。Gov Deals部门继续增长，与去年同期相比报告了扩大的利润率。虽然我们资本资产集团（CAD部门）的重型设备类别在市场上也继续表现强劲，我们的零售部门（RSCG）本季度产生了更高的利润率，因为其产品结构包括更高比例的低接触流程（无论是采购还是寄售）。
我们的非公认会计准则调整后EBITDA反映了低接触寄售交易的持续增长以及多渠道买家拓展的扩大，特别是在我们的零售部门。这些结果还表明，我们持续提高运营效率的努力在过去一个季度再次带来了强劲的后续效应。我们2026财年第一季度的合并业绩包括GMV为3.98亿美元，增长3%，而收入略有下降1%至1.212亿美元，反映了先前预期的零售部门采购交易活动减少的结构转变，主要被寄售流程所抵消。我们的公认会计准则每股收益为0.23美元，增长28%。
我们的非公认会计准则调整后每股收益为0.39美元，增长39%，非公认会计准则调整后EBITDA为1810万美元，增长38%。由于基于业绩的股票薪酬费用，公认会计准则每股收益的增长速度略低于我们的非公认会计准则盈利能力指标。我们在财年第一季度末拥有1.814亿美元的现金、现金等价物和短期投资。我们继续没有债务，并且在我们的信贷额度下有2600万美元的可用借款能力。在财年第一季度，我们进行了150万美元的股票回购。在本季度末，我们的授权下仍有1500万美元用于进行额外的股票回购。
具体比较本财年第一季度与去年同期的部门业绩，我们的Gov Deal部门GMV增长7%，收入增长9%，直接利润增长13%，这得益于市场份额扩张和某些卖家的费率提高，同时也反映了过去两个季度实施的运营效率举措。我们的零售部门GMV增长3%，收入下降6%，但直接利润增长16%。部门直接利润为2150万美元，在关键寄售项目的持续增长、更高数量的低接触采购流程以及强劲的多渠道买家参与之后，再次创下季度记录。
我们的CAG部门GMV下降10%，但收入增长17%，直接利润增长7%。CAG的GMV与收入比率与去年财年第一季度的低采购活动一致。这些结果反映了我们重型设备寄售类别的持续增长和市场份额扩张，而去年同期包含了一些规模较大但提成率较低的能源类别项目。机器和软件解决方案业务合计收入增长27%，直接利润增长23%，这得益于机械订阅量的增加、服务定价的提高以及我们最近收购的软件解决方案业务的贡献。接下来谈谈我们对2026财年第二季度的展望，我们继续专注于实现盈利增长。
GMV预计将同比增长。虽然我们在本季度初面临全国范围内的恶劣天气条件，但我们预计本季度剩余时间将出现坚实的活动，并且仍预计我们的Guv Deals和零售部门的GMV和利润将实现强劲的同比增长。我们还一直在实施运营效率改进，这将继续体现在与去年相比更高的直接利润率上。我们的第二季度展望还包括约300至40万美元的一次性成本和运营费用，这些费用与精简零售运营地点相关，以继续提高我们高接触流程的处理生产力。
财年第二季度的指导还反映了零售部门采购流程的产品结构，按顺序目前预计利润率将略低于刚刚过去的财年第一季度，包括随着我们进入节后季节，物流成本出现适度的季节性增长。我们指导范围的低端反映了调整后EBITDA与去年同期相比继续实现两位数增长。展望2026财年下半年，基于当前卖家流程和买家需求的趋势，我们仍然处于有利地位。尽管2025财年第二季度的有效税率相对较低，但公认会计准则和非公认会计准则调整后每股收益预计仍将保持稳健。
这些指导范围反映了与去年相比更高的利润率业务结构，并在合并基础上实现了持续的运营效率。寄售GMV预计将继续占总GMV的80%出头。合并收入占GMV的百分比预计略低于30%，我们部门直接利润总额占合并收入的百分比预计在40%中高位区间。这些比率可能会根据我们的整体业务结构（包括任何特定时期的资产类别）而有所不同。管理层对2026财年第二季度的指导如下。
我们预计GMV将在3.75亿美元至4.15亿美元之间。公认会计准则净收入预计在650万美元至950万美元之间，相应的公认会计准则稀释每股收益在每股0.20美元至0.29美元之间。非公认会计准则调整后稀释每股收益估计在每股0.29美元至0.38美元之间。我们估计非公认会计准则调整后EBITDA将在1400万美元至1700万美元之间。公认会计准则和非公认会计准则每股收益指导假设我们第二季度的所得税率将在20%中高位，并且我们在2026财年第二季度拥有约3250至3300万加权平均流通股。
资本支出预计将与最近约每季度200万美元的水平保持一致，自由现金流转换应与历史和季节性模式一致。谢谢。我们现在将接受您的问题。
谢谢。如需提问，请在您的电话上按星号11，等待您的姓名被宣布。如果您希望退出队列，请再次按星号11。如果您使用免提电话，可能需要先拿起耳机，然后再按数字。我们的第一个问题来自Craig Hollam的George Sutton。您的线路现已接通。
谢谢。业绩不错。那么Bill，您在准备好的评论中多次提到您看到了技术驱动的增长，您正在利用技术。我想知道您能否指出您所指的一些主要驱动因素。
嗯，在过去的一年里，我们已经评论过提高买家的转化率。浏览者最终成为注册买家，最终成为竞标者。这是推动更高回收率和更满意卖家的动态因素。毫无疑问，我们在机器驱动系统和智能信号方面的投资（即何时向买家展示特定资产的正确时间）提高了业绩。事实上，这种情况是以自动化方式发生的，不需要大量劳动力，这使得它更具生产力。另一个例子是扫描资产并使其可在线购买的运营领域。
从历史上看，这是一个劳动密集型过程，存在缺陷。我是否获得了正确数量的照片？我是否获得了正确数量的角度？我是否获得了正确的描述？我是否用正确的OEM数据附加了描述？所有这些都可以自动化，我们正在实现自动化，这正在更快地提供更准确的描述，并且劳动力含量更少。在销售和营销方面，您知道，对于入站潜在客户，我们已经实现了识别谁是合适的联系方并通过DRIP活动在正确的时间点进行联系的流程自动化，并利用了大量关于我们已完成的150亿美元销售额的历史数据，将这些数据生动地呈现给潜在客户，让他们了解我们的专业知识，这增加了他们转化为新客户的可能性。
您听说我们在政府市场签署了创纪录的500多个新机构客户。这在很大程度上与我刚才描述的有关，这也延伸到了我们的商业部门。
嗯，我确实想特别关注最后一条评论，因为您提到CAG和Gov Deal客户数量不断增长，这令人印象深刻。显然，这会让人感觉到增长的持久性。您对这些垂直领域引入这些新客户的影响有多大有什么看法，以及在继续增加客户方面有什么计划或建议吗？
我认为我们在公共部门政府市场和商业市场都有很大的发展空间。不仅在资本资产集团内部，而且在以重型设备类别为明星的领域，以及零售工业供应链中。我的意思是，人们正在回到这个平台，原因不难理解。我们拥有最多的买家，提供最高的回收率。我们拥有所有增值服务来帮助降低供应链成本，拥有最好的数据来为他们的资产提供评估价值。买家喜欢这个平台，喜欢我们待售产品的广度和深度，他们可以找到很多价值，很多终端用户企业可以采购他们需要的东西。
因此，我们认为平台上的买家和卖家获取正在发生结构性改善。而且我认为，随着我们进入2026年，将会有10位数的资产销售和与财富1000强客户的项目宣布。这就是我们的生存之地。我的意思是，如果您是一家大型蓝筹公司，您需要一个经过验证的解决方案。您不希望有人在工作中学习。您想要信任，想要忠诚度，想要能够在工业规模上执行的东西。顺便说一句，我们有很好的合规性。有报道称，退货、逆向物流领域以及一般情况下的欺诈行为越来越多。我们在识别和资格认证买家群体方面有丰富的经验，从根本上消除了这种欺诈风险。这也是卖家在Liquidity Services市场平台上进行交易的另一个原因。
好的，太好了。我会把发言权交出去。谢谢。
谢谢。下一个问题来自Barrington的Gary Presto Pino。您的线路已接通。
大家早上好。接着George的问题以及您提出的利用技术提高效率的主题，您是否一直在增加销售团队以配合推动新客户获取增长的能力？或者这在很大程度上真的来自您正在进行的技术投资，这些投资使推动新业务变得更加容易？
Gary，大部分是利用改进的自动化和对合适公司的评分，并在正确的时间传递信息以提高转化率。话虽如此，我们绝对有针对性地增加了资源来支持销售拓展，因为当您有一个很棒的故事要讲时，重要的是让人们在渠道中传播意识。我们在许多类别中才刚刚开始，比如重型设备显示出巨大的潜力。我们在GMV基础上每个季度的复合增长率接近30%。我们认为这可能达到10亿美元的GMV，比如说，我们目前的GMV运行率为1.00-1.10亿美元。所以那里有很大的空间。我们在Gov Deals市场增加了有针对性的资源。我已经列举了一些新客户。这些都是重大的结构性胜利。当您谈论纽约住房城市发展局、纽约州港务局、宾夕法尼亚州交通部时。当您赢得这些类型的任务时，您知道，这些机构会进行大量的尽职调查。他们想了解您扩展和服务大量资产流的能力，并以高效的方式做到这一点。
因此，我们明确地回答说，我们是这类客户的最佳选择。因此，借助自动化的优势，我们可以获得一些不断增长的运营杠杆。但我们将始终寻求增长，并且我们在我提到的领域增加了资源。
好的，那很好。您还提到您的重型设备销售额增长了20%或GMV增长了20%。您提供的或多或少是就地销售解决方案。对吧。对于重型设备。我想我的问题是，您正在关注哪些目前未被市场上一些较大参与者覆盖的细分市场？我想知道您有什么竞争优势使您能够获得这种份额？
嗯，首先，您有更低的净佣金率，更低的提成率。其次，更低的自付运输和准备成本。第三，卖家设置销售条款和条件的灵活性，能够引入数据驱动的保留价格以保护卖家的下行风险。第四，我们拥有庞大的买家基础，并且我们在资产总销售额上实现了非常好的回收率。这些因素共同作用，给了我们这种差异化和采用率。
好的，那么，您，我记得当您谈论重型设备时曾与您讨论过这个问题，这包括黄色设备吗？
是的。
好的。好的。最后，我们的Retail Rush产品进展如何。
所以我们在Retail Rush的第一个原型中已经上线。它每周、每月都在增长。取货地点在俄亥俄州哥伦布市。真正重要的一点是，我们看到在Retail Rush渠道销售的相同资产的回收率比批发渠道有所上升。消费者买家对价值有着无法满足的渴望。因此，我们正在利用这一点，并且我们正在精心打造一种拍卖体验，将价值与寻宝体验相结合，并尽可能自动化该过程的大部分。因此，我们认为那里有一个细分市场。
我们从零售市场上的数万名B2B买家那里了解到，这些人非常希望拥有RetailRush软件平台的相同功能。因此，随着时间的推移，我们可以设想通过授予他们使用这种D2C拍卖模式的许可，并在美国不同的据点设立取货地点，最终在加拿大设立取货地点，与我们在Liquidation.com平台上的买家客户合作。
非常感谢。
谢谢。目前没有更多问题。今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话了。