Dhruv Shringi（首席执行官兼联合创始人）
Siddhartha Gupta（首席执行官）
Scott Buck（H.C. Wainwright & Co, LLC）
女士们，先生们，感谢您的等候。今天的电话会议即将开始。如果您想在任何时候提问，请按电话键盘上的R1。各位，大家好，欢迎参加Yatra截至2025年12月31日的2026财年第三季度财务业绩电话会议。今天的电话会议由Yatra的联合创始人兼执行董事长Dhruv Shungi和首席执行官Siddhartha Klipta主持。以下讨论，包括对您问题的回答，反映了管理层截至2026年2月12日的观点。在开始正式发言之前，公司没有义务更新或修改信息。
请注意，本次电话会议上发表的某些声明可能构成前瞻性声明，这些声明基于Natura管理层当前的期望和信念，并受到若干可能导致实际结果不同的风险和不确定性的影响。有关这些风险的描述，请参阅Yatra向美国证券交易委员会提交的文件以及今天早上在Yatra网站投资者关系部分提交的新闻稿。话不多说，让我将电话交给Yatcha的联合创始人兼执行董事长Dhruv Shungi。Dhruv，请讲。
大家早上好。谢谢。首先，让我简要介绍一下本季度发生的事件及其对行业的影响，然后详细介绍我们的整体表现以及第三季度的业绩，第三季度通常是强劲的季度。整个国家都面临运营挑战。我们在12月下半月受到了影响，并且我们看到1月份及之后的更多因素继续上升，在此期间国内和国际旅游趋势出现分歧。虽然12月国内旅游经历了短期阻力，但国际旅游依然强劲，同比和环比均实现健康增长。
这进一步证明，出境游和长途旅行正处于结构性上升周期，使Yatra等有组织的旅游平台受益，这些平台在企业和国际旅游业务方面具有优势。此外，最近的Union Bargit发出了明确的信息和积极信号，表明政府通过将旅游业定位为与创造就业、外汇收入和研发相关的战略增长引擎，对旅游和旅游业的长期承诺。政策框架从偶发性支持转向为该国的旅游和酒店业建立更具结构性和可持续性的生态系统。关键领域包括将海外源头税征收合理化至统一税率，改善出境旅游板块；此外，通过包括高铁走廊、水路和区域接入在内的基础设施投资，加强国内连通性；通过国家 hospitality 学院和大规模技能计划加强 hospitality 能力，以及人才管道食品旅游中心。
印度企业越来越需要帮助数字化旅游采购，同时使用人工智能驱动的平台，这些平台提供端到端自动化自助预订工具，并整合费用管理，优先考虑合规性和成本节约。人工智能和预测分析平台通过预测需求、优化成本、执行政策和实时进行自动化采购。人工智能支持的自助推送工具可以执行实时OC合规性检查，标记风险（如中断分析）和带有安全洞察的个性化迭代。从被动审计转向预测性削减，减少行政摩擦并提高生产力。Yahya通过其由AI Bot支持的前瞻性自助工作平台，正在引领推动这一行业动态。更具体地说，关于本季度的业务，我们之前已经选择了业务。E现在正实现盈利增长，此外还有企业和我的业务。在我们持续专注于扩大企业旅游业务的支持下，企业预订的稳步增长以及来自更高利润率酒店和我的细分市场的贡献增加，使我们处于长期持续利润率扩张和盈利能力改善的有利位置。
借此，我现在向您介绍最近加入我们担任新首席执行官的Siddharth Gupta先生。Siddharth在B2B SaaS行业拥有丰富的经验，在他的上一个职位中，他是Vasa Consulting在印度的总裁，同时还负责其基于SaaS的全球人才 acquisition业务。在此之前，Siddharth还在SAP和惠普等大型科技和SaaS公司担任领导职务。话不多说，让我把话筒交给Siddharth。Sid，交给你。
非常感谢Dhruv。操作员，我希望我的声音清晰。非常感谢Dhruv对我们季度业绩和行业趋势的开场白。各位参会者，早上好。补充Dhruv的评论，尽管本季度航空业出现全行业中断，但在季节性强劲的B2C旅游需求支持下，Yatra的机票业务继续保持增长。机票总预订量同比增长22%，航空乘客量增长14%，远超过约1%的行业增长率。
由于本季度更多地聚焦于酒店和套餐细分市场的B2C业务，佣金率也从6.2%提高到7.1%。本季度整体表现保持健康。然而，由于航班中断，我们确实看到会议、奖励旅游、大型会议和活动（MICE）以及企业活动子板块受到一些暂时影响，一些预订被推迟。提醒听众，这是印度靛蓝航空公司（Indigo Airlines）航班时刻表的中断。这对本季度造成了适度的一次性影响，我们预计其中一部分将结转至第四季度。在潜在企业旅游需求持续强劲的支持下。
若不考虑MICE业务推迟的影响，该细分市场的总预订量同比增长20%。酒店业务若单独计算，在我们企业业务和附属业务的强劲增长支持下，本应增长超过30%。虽然由于业务结构变化，总佣金率同比从12.2%略微降至11.7%，但毛利率同比从9.7%进一步提高至10.2%，反映了B2C业务的审慎折扣和供应商更好的利润率实现。对于企业酒店业务，我们本季度的B2B与B2C比例约为60:40，而九个月的平均比例为65:35（B2B占优）。
我们的企业旅游业务继续保持强劲势头。本季度我们新增了40家企业客户，合计增加了22亿印度卢比的年度 billing 潜力。如前所述，中断发生在12月前两周的高产期，此时企业旅游通常在假期前达到高峰。我们看到MICE旅游推迟到第四季度，随后一些团体直接因那段时间旅游的不确定性而转移到下一财年第一季度。这种情况不仅对我们的经营业绩产生了不利影响，还导致了增量营运资金的部署，因为已经向供应商支付了预付款。
对于MICE团体，这些影响主要局限于12月，业务现已回到正轨。在企业业务方面，有更多值得高兴的事情。我们的费用管理解决方案的早期反响非常、非常令人鼓舞，我们现在已经有8个客户加入了我们的费用管理平台。早期的吸引力证明Yatra了解企业客户的需求。该解决方案不仅成为获取新账户的敲门砖，还为我们在现有账户中提供了巨大的追加销售潜力。关于未来几个季度Yatra的发展，我有几点想法。
我们以消费者为中心的业务线在提高利润率的同时已回到增长轨道。这是由于出色的执行力以及成功利用合作伙伴和附属机构进行需求生成的结果。在不久的将来，您会听到更多关于有机需求生成项目产生影响的消息，帮助我们进一步提高该业务线的利润率。我们的企业价值主张仍有巨大的增长空间。在线渗透率约为23%，我们已经为挖掘这一潜力奠定了坚实的基础。我们通过建立单独的团队来追逐大型和中小型企业，从而加强了我们的市场推广。
现在，一个新的洞察销售团队开始加强实地团队的努力，从而扩大了需求生成。除了新客户获取外，早期信号非常有希望，我们的维护团队本季度从一些最大的客户那里赢得了多年续约，证明企业需要能够为他们提供价值的可信赖合作伙伴。毋庸置疑，我们的成功与我们提供技术创新的速度密切相关。我们在为产品和技术团队增加人才方面的早期投资已经开始显现成效。您可以期待我们进一步扩大我们与市场上现有产品之间的差距。
希望这能让您了解我们的发展方向。此刻，我本应暂停并将话筒交给我们的首席财务官Anuj Sethi，由他向您介绍本季度的财务表现。他因医疗紧急情况无法出席。因此，我也将向您介绍财务表现，然后我和Dhruv将一起回答关于2026财年第三季度合并财务表现的问题，我们的运营收入同比增长10%，达到25.77亿印度卢比（约合2900万美元），这得益于我们关键细分市场的稳定需求以及机票业务的强劲增长。在细分市场表现方面，我们的机票乘客量同比增长13%，达到149万人次。
然而，总预订量同比增长22%，达到169.31亿印度卢比（1.88亿美元），航空调整后利润同比增长40%，达到11.95亿印度卢比（1300万美元），调整后利润率从6.2%提高到7.1%。在酒店和套餐细分市场，酒店客房夜数同比增长22%，达到50.8万晚。预订量同比增长20%，达到43.06亿印度卢比（近4700万美元），调整后利润同比增长15%，达到5.02亿印度卢比（600万美元）。在流动性方面，截至2025年12月31日，现金及现金等价物和定期存款为2042万印度卢比（2300万美元）。
总债务从2025年3月31日的5.46亿印度卢比略微增加到2025年12月31日的5.83亿印度卢比（600万美元）。至此，我想交回给主持人，并开启问答环节。谢谢。
谢谢。如果您想提问，请按电话键盘上的星号加1。如果您想撤回问题，请按星号加2。准备提问时，请确保您的设备已在本地取消静音。第一个问题来自H.C. Wainwright的Scott Buck。您的线路已接通。请讲。
大家好。感谢回答我的问题。首先，我很好奇，本季度收入增长放缓，这其中有任何结构性因素吗，还是您认为这完全是管理一些宏观挑战的起伏？
嗨，Scott，早上好。这主要是季节性因素。您应该记得，第三季度是商务旅行最低的季度之一，因为我们有圣诞节、新年和排灯节、十胜节假期。这些都发生在本季度。因此，实际上三个月中您损失了一个月的假期时间。今年又因12月前两周发生的航班中断而加剧。所以这不是结构性转变，只是行业中断造成的一次性事件。
好的，这很合理。第二，我只想问问MICE业务。您是否看到一些宏观挑战，无论是关税还是其他因素对该业务产生影响？我知道本季度有一些阻力。
不，我们实际上没有看到这方面的影响，尤其是像关税之类的事情。事实上，我们预计，鉴于印度与欧盟以及印度与美国之间已达成新的贸易协议，当涉及到欧洲和美国之间的旅行时，商务旅行将会进一步扩大，但我们并没有真正看到由于这些因素造成的阻力。Sid，如果你想补充一些内容的话。是的。
所以你知道，MICE作为一个细分市场已经增长，并且对我们来说有巨大的增长潜力。大约三到四年前，这是一个非常分散的市场。而在过去两年中，Yatra已成为印度该领域的三大参与者之一。印度经济是增长最快的经济体之一。因此，在多个行业中，企业不仅在印度境外旅行，也在印度境内旅行。因此，有巨大的增长空间。我们看到的是，整个细分市场正变得更加正式化。
因此，企业不再让非常小的参与者为其举办活动，而是更愿意与像我们这样的大型供应商合作。所以我认为有巨大的潜力，我们根本看不到这个领域有任何中断。
很好，这很有帮助。最后一个问题，伙计们。你们在增加新的企业合作伙伴方面继续做得非常好。在旅游方面，我很好奇还有多少这种明显或容易实现的机会，以及在某个时候，你们是否需要改变或调整向这些客户推销的方式，以继续发展企业旅游业务？
我认为目前我们在这方面有很大的空间。我们最初的规划显示，我们可以将大约13,000家组织作为目标。我们目前刚刚超过1,000家。所以我认为我们在这个领域有很大的增长空间。我认为Siddharth的加入也将加强我们对市场推广方式的关注。也许Siddharth可以详细说明他在短时间内如何扩充销售团队并实施一些新措施，以帮助我们推动进一步增长。Siddharth。
是的。补充一下，我完全同意Dhruv的观点。我们才刚刚触及表面。有巨大的增长空间，因为线下企业旅游仍然是主要市场。Yatra提供在线企业旅游平台的价值主张，满足每个企业客户的所有独特需求，有巨大的增长空间。举个例子，在我在SAP或惠普的日子里，印度企业本身就有超过30,000家公司是Yatra的潜在客户。我们现在刚刚超过1300家。所以我们有巨大的增长空间。
从市场推广的角度来看，我们已经开始了一项非常雄心勃勃且积极的市场推广强化计划。在Yatra，我们将市场推广分为三个支柱。一是。所以我们将这些团队分开了。一个是精英销售团队，只关注大型企业，并试图让我们更多地进入旅游支出非常高的大型企业。然后我们有一个单独的团队，专注于中小型企业，通过数字化创造需求，然后通过内部销售将其纳入我们的业务。
第三点是，从大型企业自动化方面，我们已经是印度较大的参与者之一。所以我们有一个名为大客户经理的团队，由印度非常资深的高级领导负责，其任务是追加销售并发展我们现有的关系，我们正在那里引入新的解决方案，如费用管理和其他解决方案，特别是国际酒店和旅游，以便我们也能够向现有客户群进行追加销售。因此，总体而言，我们正在加强市场推广，每周运行非常强大的节奏，以确保渠道保持健康，转化率也保持健康。
因此，您应该会看到从现在开始势头增强。我们预计我们更倾向于B2E以发展Yatra的战略，将在未来三到四个季度成功执行。
太好了。这非常有帮助。非常感谢你们的时间。谢谢。
谢谢。
非常感谢。
再次提醒，如果您想提问，请按电话键盘上的星号1。现在，我们没有更多问题了，所以我将把话筒交回管理团队作任何最后的发言。
谢谢，操作员。感谢今天参加电话会议的各位。一如既往，我们致力于为股东创造价值，并能够解答您可能有的任何问题。Siddhartha和我随时可用。请随时通过我们的投资者关系部门与我们联系，他们可以为您转接。我们期待与您互动，并继续在过去几个季度取得的强劲业绩基础上再接再厉。感谢您今天的时间。
非常感谢。
女士们，先生们，今天的电话会议现已结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话了。