身份不明的发言人
David Phil Yeager（董事会主席兼首席执行官）
Kevin Beth（首席财务官兼财务主管）
您好，欢迎参加枢纽公司2025年第四季度及全年初步业绩电话会议。现在，我很荣幸将会议转交给公司方面。您现在可以开始了。
您好，欢迎参加枢纽公司2025年第四季度及全年初步业绩电话会议。参加本次会议的有Phil Yeager，枢纽公司总裁、首席执行官兼副董事长，以及Kevin Beth，首席财务官兼财务主管。本次会议上发表的非历史事实的陈述均为前瞻性陈述。这些前瞻性陈述并非未来业绩的保证，涉及风险、不确定性和其他因素，可能导致枢纽公司的实际业绩与这些陈述所表达或暗示的业绩存在重大差异。有关这些风险和不确定性的更多信息，请参见我们新闻稿的末尾以及我们最近提交给美国证券交易委员会（SEC）的10K表格和其他定期报告，这些报告已发布在我们的网站上。
我们今天将要讨论的财务结果是初步的，可能会发生变化，包括由于对截至2025年12月31日的年度合并财务报表进行持续审计可能产生的调整。无法保证公司的最终结果不会与初步结果存在差异，任何变化都可能是重大的。最后，初步财务结果不应被视为符合公认会计原则（GAAP）编制的完整财务报表的替代，也不一定预示未来期间可能取得的结果。现在，我将会议转交给首席执行官Bill Yeager。
下午好，欢迎参加枢纽公司讨论2025年第四季度初步财务业绩的电话会议。今天与我一起参加会议的有枢纽公司首席财务官Kevin Beth，以及投资者关系高级副总裁Garrett Holland。在我们深入讨论初步业绩之前，正如您在今天下午发布的新闻稿中所看到的，在我们本季度和年末结账过程中，我们发现了一个计算错误，导致采购、运输成本和应付账款被低估。因此，我们延迟了2025年第四季度和全年财务结果的最终确定。
我们将在提交10K表格时重述2025年早些时候季度的业绩。在枢纽公司，业绩报告的准确性和透明度至关重要，我们已采取措施加强和完善我们的控制。Kevin将更详细地讨论这一点，但正如我们在新闻稿中指出的，预计这对任何期间的总现金及现金等价物或经营现金流没有影响，并且基于我们团队的初步审查，我们已提供截至2025年9月30日的九个月对采购、运输和仓储成本的估计影响。现在，我想谈谈我们今天能够审查的初步财务结果，以及我们战略执行的细节和我们在市场中看到的趋势。
过去一年是充满挑战的市场周期的延续，需求稳定但运力供应过剩。我们表现良好，专注于控制我们能控制的因素，在我们的平台上，特别是在多式联运部门，提供创纪录的服务水平，同时管理成本、增加新业务赢得以及投资于我们的业务，包括设备、技术和收购。我们在执行战略的同时，保持了强劲的资产负债表和现金流状况。2025年初步经营现金流约为1.94亿美元。我现在将讨论我们的部门业绩，从第四季度开始，其收入同比略有下降。
我们在该部门经历了比去年更清淡的旺季，同时继续专注于多式联运和专用运输的成本管理和运营纪律。多式联运业绩保持强劲，我们在第四季度又实现了创纪录的服务和市场份额增长。运量同比增长1%，每装载量收入持平，但环比增长3%。跨美运量增长1%，东部本地运量下降4%，西部本地运量下降1%，而冷藏运量增长150%，墨西哥运量增长33%。多式联运运量10月同比增长2%，11月同比下降3%，12月同比增长3%。
1月份，多式联运运量同比下降4%，主要受冬季风暴的影响，同时由于一年前托运人为应对关税提前下单，导致增长比较面临挑战。在旺季期间，我们与铁路合作伙伴合作得非常好，同比准时率提高了90个基点，为我们在2026年投标季的多式联运运量增长奠定了良好基础。全年，我们出色的服务表现以及与铁路合作伙伴的整合推动了与客户的更深入合作，客户对单一铁路网络中改善运输时间和成本的机会感到兴奋，再加上我们对成本降低和效率提升的持续关注，我们相信这将使我们在2026年及以后的多式联运领域处于有利地位。
鉴于我们各业务线的强大价值主张，由优质服务和成本节约驱动，特别是多式联运服务，我们对2026年投标周期保持乐观。近年来在奖项中的 incumbent地位和强大服务有望提供坚实的增长基础，新客户已与我们接洽以建立服务。我们继续专注于支持客户增长，在去年赢得业务的基础上保持势头，并进一步改善网络平衡以降低回程成本。关于需求，托运人持谨慎乐观态度，刺激措施的潜在好处抵消了专用运输领域挥之不去的通胀压力。由于年初失去的站点，第四季度收入下降，但我们能够通过运营纪律和服务改进部分抵消这一影响。
我们的服务水平已显著提高，这为现有客户带来了强劲的增长机会渠道，我们对第四季度物流部门的近期趋势感到兴奋。收入反映了各业务线的需求疲软，但部分被货运站（CFS）的新业务赢得所抵消。我们通过仓库整合表现良好，空间利用率同比提高了630个基点。我们看到了进一步提高效率的额外机会，并期望在最后一公里业务中更好地定位以实现进一步增长。我们正在完成重大新业务赢得的入职流程，这有助于抵消负面组合和失去的站点。
为了成功入职业务，我们在关系方面进行了投资，并将持续到第一季度，以确保无缝过渡和启动。尽管由于入职延迟和轻微的范围变更，第四季度的运量表现不佳，但我们相信我们现在采取的措施将有助于推动未来的运量增长。第四季度，经纪运量同比下降10%，每装载量收入下降4%，原因是零担（LTL）运量放缓，而卡车运输和冷藏运量受益于项目货运和本季度后期的市场紧张。
随着我们进入2026年，由于天气原因，市场状况仍然紧张，我们看到了通过现货机会支持客户的机会。由于我们在技术和重组方面的投资，我们第四季度的生产力同比提高了41%，我们预计这将使我们在当前市场背景下以及随着情况变化处于有利地位。最后，管理运输业务在2025年全年表现良好，预计2026年将继续表现良好，因为我们在第四季度引入了新业务，并有强劲的额外增长机会渠道。我们持续改进、节约成本和技术的强大价值主张继续引起客户的共鸣。
我们第四季度的生产力与去年相比提高了12%，这使我们能够投资于业务并为增长定位。我们对2025年在充满挑战的市场条件下的运营表现感到满意，并展望2026年。我们相信我们已做好充分准备，在这个不断变化的环境中支持我们的客户，并对我们的增长机会感到兴奋。我们继续看到由于监管执法导致运力收紧的迹象，以及充满挑战的市场条件和成本通胀迫使资本不足的承运人退出市场，然而，需求和库存水平保持平衡，消费者保持韧性。
随着退税支出的增加，我们希望供需将达到平衡，为多式联运转换和所有服务的增长带来机会。现在判断是否即将出现持续的市场拐点还为时过早，但我们相信，由于我们一流的服务和团队、高效的交叉结构财务灵活性以及持续的战略投资，无论市场条件如何，我们都处于有利地位。随着市场条件的稳定、出色的服务以及预计2027年的铁路整合，我们有能力将业务从公路运输转向铁路运输。我们相信，由于我们对生产力、服务和持续改进的关注，我们的物流服务处于有利地位。
最后，我们保持强劲的资产负债表和资本灵活性，以长期投资于我们的业务。我们预计将在资本配置方面保持纪律性，通过股息和股票回购向股东返还资本，同时评估符合适当回报阈值的潜在并购机会。截至今天，我们的股票回购计划下约有1.42亿美元剩余。总而言之，尽管行业近期存在一些不确定性，但我们看到所有这些驱动因素为枢纽公司在2026年及以后创造了令人兴奋的背景。有鉴于此，我将会议转交给Kevin，由他讨论我们的初步财务结果。
谢谢，Phil。在介绍我们2025年第四季度和全年初步财务结果以及2026年展望之前，我想谈谈Phil在会议开始时提到的我们新闻稿中概述的会计项目。公司发现了一个错误，导致2025年前九个月的采购运输成本和应付账款被低估。与该问题相关的、在这些期间记录的应付账款和采购运输成本的减少总额为7700万美元。根据我们迄今为止的分析，我们估计纠正该错误将增加截至2025年9月30日的九个月的采购、运输和仓储成本，但尚无法估计由此导致的采购、运输和仓储成本以及应付账款的增加额。
预计这对枢纽公司任何期间的总现金及现金等价物或经营现金流没有影响。我们正在努力尽快报告2025年的完整和最终财务结果。我们计划在2025年10K表格中纳入2025年第一季度、第二季度和第三季度的重述季度财务信息。团队致力于会计事项的透明度和解决。现在转向我们全年的初步结果，我们预计合并运营收入为37亿美元，较2025年全年同比下降7%。其部门运营收入预计约为22亿美元，其中第四季度同比下降低个位数。
第四季度多式联运运量增长1%，尽管附加费收入较低，但每装载量收入稳定，这被专用运输收入下降所抵消。本季度，我们在第四季度实现了约90万美元的高峰附加费，同比差异为400万美元。全年物流部门运营收入预计约为16亿美元，其中第四季度同比下降高个位数。第四季度业绩反映了经纪收入下降、货运站（CFS）的部分客户流失以及最终一公里需求疲软，但部分被新客户入职所抵消。基于Phil earlier的评论，旺季活动基本符合预期，但总体上比往年平淡。
我们看到部分客户提出项目货运活动，并且在本季度初，特别是从西海岸出发的部分地区出现了紧张情况。然而，许多托运人在全年过程中提前拉动库存，对运输产品的紧迫性降低。本季度后期的运力收紧状况反映了政策行动导致的司机供应减少和天气中断的综合影响。货运市场动态显然仍然不稳定，比近年来任何时候都更接近平衡。现在转向我们的现金流，全年初步经营现金流为1.94亿美元。我们全年资本支出约为4500万美元，符合我们低于5000万美元的估计。
与Martin Intermodal Assets和西海岸最后一公里提供商Sith LLC的收购相关的整合已完成，业务表现良好。重要的是，我们的资产负债表和财务状况保持强劲。截至2025年12月31日，债务总额约为2.29亿美元，在考虑约1.13亿美元现金后，净债务约为1.16亿美元，与2024年12月31日相比减少约5000万美元。2025年，我们通过股息和股票回购向股东返还了4400万美元。转向我们2026年的初步指导，全年收入预计在36.5亿美元至39.5亿美元之间。
对于我们的ICS部门，我们预计收入将主要由多式联运运量增长驱动。全年来看，我们预计专用运输业绩将比2025年略有下降，原因是客户站点流失，这在短期内将继续抵消新的奖项。对于物流部门，不包括经纪业务，我们预计全年收入将恢复，这得益于新业务赢得以及最终一公里和管理运输业务带来的盈利能力改善。对于经纪业务，我们预计短期内运量压力将持续，并对物流部门的盈利能力造成压力。全年，我们预计资本支出为3500万美元至4500万美元，因为我们继续专注于技术项目和拖拉机的机会性更换。
鉴于有利的采购条款和最近的变化。关于奖金折旧，我们不计划。在2026年购买集装箱。正如Phil所指出的，我们的资本配置计划继续指导我们，首先投资于业务以支持长期增长，并提高拖拉机、技术和集装箱容量的效率。如您所知，我们机会性地考虑并购以补充有机增长，由于我们严格的尽职调查流程和回报重点，并购的门槛很高。最后，我们仍然专注于通过季度股息和股票回购直接向股东返还资本。我们当前的股息每季度也向股东返还约750万美元，正如Phil所指出的，我们在当前的股票回购授权下约有1.42亿美元剩余。
我们预计将继续平衡资本配置优先事项，并随着市场条件和机会的变化，机会性地回购股票。我们的资产负债表状况良好，并通过我们的运营模式在此次行业低迷期间的现金流弹性得到了加强。我们继续专注于最大化股东价值的方法。当我们发布2025年第四季度和全年完整财务结果时，我们将分享2026年展望的更多细节。现在我将会议转回给Phil做总结发言。
谢谢Kevin。今天总结一下，2025年货运市场状况仍然充满挑战，但枢纽集团团队适应并专注于为客户服务和控制支出，以启动2026年。我们看到市场出现积极趋势，如ISM指数改善、新订单和现货市场活动增加所反映的那样。我们的资产负债表和现金生成能力保持强劲，在我们对资本配置保持纪律的同时，应提供显著的资本灵活性。运营势头和对执行的高度关注使我们进入2026年，随着货运市场背景的变化，我们将继续以服务为先导。Bill和Joyce Yeager 55年前基于服务、诚信和创新的原则创立了这家公司，这项业务的成功一直并将继续基于每天践行这些价值观。
我们对枢纽集团的增长前景感到兴奋，并将延续这一业绩 legacy。
女士们，先生们，今天枢纽集团的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话了。