Zach Freedman（投资者关系）
Badri Kothandaraman（总裁兼首席执行官）
Mandy Yang（执行副总裁、首席财务官）
Raghu Belur（高级副总裁、联合创始人、首席产品官）
身份不明的参会者
Philip Shen（Roth Capital Partners）
Brian J. Lee（高盛集团）
Praneeth Satish（富国银行）
Colin Rusch（奥本海默公司）
Eric Stine（Craig-Hallum）
Julien Dumoulin-Smith（杰富瑞）
Moses Sutton（法国巴黎银行）
Vikram Bagri（花旗集团）
Christine Cho（巴克莱资本）
Chris Dendrinos（加拿大皇家银行资本市场）
Maheep Mandloi（瑞穗）
Gus Richard（Northland Securities, Inc.）
大家好，欢迎参加Enphase Energy 2025年第四季度财务业绩电话会议。所有参会者将处于仅收听模式。如果您需要帮助，请按星号键后再按零键联系会议专员。今天的演示结束后，将有提问环节。要提问，您可以在按键式电话上按星号然后按一。要撤回问题，请按星号然后按二。请注意，本次活动正在录制。现在，我想将会议转交给Zack Freedman。请讲，先生。
下午好，感谢您参加今天的电话会议，讨论Enphase Energy 2025年第四季度业绩。
今天参加电话会议的有我们的总裁兼首席执行官Badri Kothandaraman、首席财务官Mandy Yang以及首席产品官Raghu Galore。今天收盘后，ENPHASE发布了新闻稿，公布了截至2025年12月31日的第四季度业绩。在本次电话会议中，ENPHASE管理层将发表前瞻性陈述，包括但不限于与我们预期的未来财务业绩、市场趋势、我们技术和产品的能力、为房主和安装商带来的好处、我们的运营（包括制造、客户服务以及供需）、现有和新市场（包括TPO市场）的预期增长、新产品推出的时间和现有产品的增强，以及监管、税收、关税和供应链事项相关的陈述。
这些前瞻性陈述涉及重大风险和不确定性，我们的实际结果和事件发生时间可能与这些预期存在重大差异。有关风险和不确定性的更完整讨论，请参阅我们最近向美国证券交易委员会（SEC）提交的10K和10Q表格。我们提醒您不要过度依赖前瞻性陈述，并且我们没有义务因新信息、未来事件或预期变化而更新任何前瞻性陈述。此外，请注意，本次电话会议中使用的财务指标除非另有说明，均以非公认会计原则（non-GAAP）列示，并已调整以排除某些费用。
我们在向SEC提交的8K表格中的收益报告中提供了这些非公认会计原则财务指标与公认会计原则（GAAP）财务指标的调节表，该报告也可在我们网站的投资者关系部分找到。现在，我想介绍我们的总裁兼首席执行官Badri Kathandaraman。Badri，请讲。
下午好，感谢大家今天参加我们2025年第四季度财务业绩的讨论。我们度过了一个不错的季度。我们公布的季度收入为3.433亿美元，出货了155万台微型逆变器和150兆瓦时的电池，并产生了3780万美元的自由现金流。我们第四季度的收入包括230万美元的安全港收入。美国消费者在25D条款税收抵免截止日期前提前购买，帮助我们在2025年底以精简的渠道进入第四季度。我们实现了46%的毛利率，高于我们指导范围的上限，运营费用占收入的23%，运营收入占收入的23%，均以非公认会计原则为基础。
Mandy将在稍后的电话会议中详细介绍我们的财务状况。第四季度我们的全球客户服务净推荐值（NPS）为79%，而第三季度为77%，平均呼叫等待时间为1.6分钟。我们在第四季度在Enphase应用程序中试点了人工智能助手，并计划在第一季度推出，以帮助客户直观地管理他们的系统。我们还计划在第一季度为安装商试点人工智能助手，以帮助他们管理车队并识别升级机会。让我们谈谈运营方面，第四季度我们从德克萨斯州和南卡罗来纳州的制造工厂出货了约131万台微型逆变器，并获得了相关的45x条款生产税收抵免。
这些美国制造的微型逆变器帮助住宅租赁和BPA提供商以及商业资产所有者有资格获得10%的国内含量投资税收抵免附加。第四季度，我们从德克萨斯州的制造工厂出货了51.1兆瓦时的IQ电池，满足了适用的国内含量要求，并帮助租赁PPA客户有资格获得投资税收抵免奖励。随着监管标准的收紧，我们继续通过提供国内含量和满足FIAOC要求的能力来实现差异化。此外，我们预计将在第一季度收到第一批非中国电池电芯，并有望在2026年上半年将非中国电芯供应扩大到电池生产中。
现在让我们介绍各地区情况。我们第四季度美国和国际收入占比分别为89%和11%。在美国，我们的收入与第三季度相比下降了13%，主要原因是安全港收入为2030万美元，而第三季度为7090万美元。我们产品的整体销量与第三季度相比增长了2021%，达到两年多来的最高水平。第四季度初看到的强劲需求趋势持续到年底，这是由于在25D条款税收抵免到期前太阳能和电池安装量增加。
在欧洲，我们的收入与第三季度相比下降了29%，而销量下降了23%。整个地区的整体商业环境仍然充满挑战。我们在管理渠道方面保持纪律性，并专注于2026年的目标增长领域。我将提供更多关于欧洲主要市场的信息。在荷兰，第四季度太阳能需求仍然疲软，但我们正朝着大型电池改造机会稳步前进，这是由市场结构变化推动的。不断上升的太阳能出口罚款以及计划在2026年底逐步取消净计量，正将经济因素决定性地转向自耗，加强了在约47.5万台Enphase住宅太阳能系统安装基础上安装电池的理由，我们估计电池的总机会约为20亿美元。
我们从有针对性的房主推广中看到了初步进展，包括房主活动和直接营销，以及我们与提供有吸引力的虚拟电厂（VPP）经济的零售能源提供商的合作不断扩大。随着PowerMatch等软件功能的持续推出以及今年晚些时候第五代电池的推出，我们相信我们在荷兰的电池转型中处于非常有利的地位。在法国，上网电价的降低正将住宅太阳能经济转向自耗，增加了对电池的兴趣，特别是对于新安装的系统。在法国安装了约37.5万台Enphase住宅太阳能系统，由于能源合同是固定的，改造机会比荷兰小，但整体电池采用率仍在上升。
包括电池租赁在内的新商业模式正在出现，我们预计法国的电池需求将在今年稳步增长，这得益于预期的公用事业费率上涨和动态电价的演变。在整个欧洲，竞争仍然激烈，随着安装商适应更严峻的需求环境，定价压力很大。我们的应对措施是控制现有产品的成本，并使定价与市场现实保持一致，包括我们11月在欧洲实施的微型逆变器降价。同时，我们正在大力投资下一代产品，包括IQ9微型逆变器和我们的第五代电池平台。
我们预计这些产品将实现结构性成本改善，从而实现有吸引力的定价和持续健康的毛利率。我们的重点仍然是支持我们的安装商，并随着市场的发展有效竞争。在澳大利亚，我们看到了巨大的电池增长机会，这得益于成熟的屋顶太阳能基础以及客户对自耗、弹性和虚拟电厂的兴趣加速。市场正在安装更大、更强大的存储系统，以利用当前的激励措施，安装商越来越多地要求易于确定规模、扩展和调试的解决方案。随着我们预计今年晚些时候推出第五代系统，我们相信我们的可堆叠、可扩展的交流耦合架构与安装商的需求以及房主日益重视的价值非常一致。
今天的灵活容量，以及未来添加更多容量的能力。现在让我们讨论第一季度展望。在上个季度的电话会议中，我们分享了第一季度收入约为2.5亿美元的观点。今天，我们提供的第一季度收入指导为2.7亿至3亿美元。我们大约90%的订单达到了收入指导的中点。我们仍然认为第一季度是潜在需求的低点，预计2026年需求将有所改善，特别是下半年。随着更高的公用事业费率增强客户价值主张，安装商的信心也在改善，包括在过去一年住宅电价上涨两位数的东北部和中西部几个市场。
预付费租赁产品的反馈也令人鼓舞，为安装商提供了另一个有效的工具，以推动今年的太阳能和电池采用。让我们谈谈融资。ENPHASE处于支持所有主要TPO的有利位置。今天，在第四季度，我们宣布了两笔TPO订单，总额为1.23亿美元，其中包括5500万美元采用5%安全港方法，6800万美元采用实际工作测试方法。我们与CPU在税收权益支持、国内含量和FIAT合规产品、通过ENPHASE Care提供的运维服务以及通过Solargraph进行设计、提案和许可的集成工作流程方面进行合作，同时还在创新融资结构方面进行合作。
我们继续将预付费租赁视为一个有吸引力的选择，它让房主现在支付更低的前期成本，并在五年后选择拥有系统。在这种结构中，TPO最初拥有系统并申请4080税收抵免，然后通过预付费租赁或与贷款配对的低月付款与房主分享该价值。结果是房主的有效成本更低，经济状况与30%的25D条款税收抵免可用时客户习惯的情况非常接近。我们正在支持一个由TPO主导的预付费租赁计划，该计划正在与贷款合作伙伴以及分销合作伙伴进行实地测试。
该计划使用ENPHASE设备，目前在四个州与约40家安装商进行试点。我们预计在成功完成试点并验证客户体验、安装商执行和大规模融资表现后，将进行更广泛的推广。我们预计在未来几个月随着计划的成熟分享更多信息。让我们介绍产品，从IQ电池开始。我们的第四代IQ电池10C继续在美国扩大规模，通过IQ仪表环实现更小的占地面积、更高的能量密度和更简单的安装过程。该环现在已获得52家美国公用事业公司的批准，并且还在增加，为约3000万客户账户提供服务。
我们相信这代表了所有主要电池提供商中最广泛的公用事业批准覆盖范围。今天在加利福尼亚州，仪表环已获得所有三家主要投资者所有的公用事业公司的批准。我们还在第四季度推出了Match，这是一种软件支持的技术，可动态匹配IQ电池输出与实时家庭需求，增加可用能量，延长电池寿命，并将性能提高高达40%。与将所有电力通过单个大型逆变器的混合系统不同，PowerMatch仅激活所需的微型逆变器，减少低功耗时的损耗，因此客户可以从相同的电池容量中获得更多可用能量。
现在让我们介绍我们的第五代电池，我们在这款电池上取得了重大进展。它由可堆叠的5千瓦时模块化块构建，在美国将扩展到20千瓦时，在其他地区将扩展到30千瓦时。该设计的目标是能量密度比第四代电池高约50%，成本低约40%。当与PowerMatch配对时，我们相信该平台将为安装商和房主提供性能、灵活性和价值的引人注目的组合。我们预计在2026年第三季度开始试点，并在第四季度开始出货。
我们正在与全球寻求灵活分布式容量的零售能源提供商和虚拟电厂运营商建立强有力的合作进展。通过这些计划，房主可以在第四季度因安装和注册Enphase电池而从能源提供商那里获得有吸引力的激励。我们增加了几个计划，值得注意的是与佛蒙特州的GMP合作的家庭电池租赁计划以及圣地亚哥社区电力太阳能电池储蓄计划下的资格。这些合作伙伴关系可以推动可观的电池销量，我们今年的目标是建立更多的虚拟电厂合作伙伴关系。让我们谈谈微型逆变器。12月，我们开始出货基于GAN的功率转换架构构建的IQ9 3P商业微型逆变器。
IQ9是Enphase的一大进步，首次将我们扩展到美国的480伏三相商业系统，代表着约4亿美元的总可寻址市场。需求令人鼓舞，第一季度已订购超过5万台微型逆变器，早期反馈证实市场对IQ9提供的可靠性、FIAC合规性和国内含量的需求。我们预计在2026年第一季度为全球住宅市场推出IQ9，并在第三季度为住宅和商业市场推出更高功率的548瓦VER。更广泛地说，我们基于GAN的微型逆变器平台使我们在速度、效率和可控性方面实现了阶跃变化，随着电网和大型电气化负载越来越需要快速响应时间和负载整形，这些能力至关重要。
我们正在增加这些领域的研发投资，以扩展我们的核心能力，以满足这些苛刻的用例。随着我们取得进展，将有更多信息分享。让我们介绍电动汽车充电。12月，我们开始向美国各地的客户出货新的IQ EV Charger 2。该充电器支持在240伏服务下高达19.2kW的快速二级充电，在277伏可用的情况下高达22.1kW。它还可以作为独立充电器或与Enphase太阳能和电池系统完全集成。该充电器也在欧洲、澳大利亚、新西兰和加拿大上市，计划在2026年增加更多供应。
让我分享一下我们基于GAN Power平台构建的ICUBE双向电动汽车充电器的最新情况。它设计用于与现代800伏直流电动汽车架构无缝协作。这是我们能够在面向电网的交流和800伏直流主干之间高效传输电力，并通过严格的控制和保护实现双向传输的具体示例。我们继续目标在2026年第四季度初步上市，从有限部署开始，因为我们完成所需的认证、公用事业协调和车辆兼容性验证。该产品之所以引人注目，是因为它在美国只需与IQ仪表环配对，在欧洲与备用开关配对，即可实现简化配置，实现无缝家庭备份（即V2H）和虚拟电厂参与（即V2G）。
我们还与多家汽车原始设备制造商就合作伙伴关系进行积极讨论，随着这些讨论的成熟，我们将分享更多信息。让我们介绍Solargraph，我们为安装商构建的一体化设计和提案平台。我们继续提供有意义的升级，包括具有内联编辑的完全可定制提案、仅电池提案以及机架集成以生成完整的材料清单。我们还在扩展人工智能功能，包括一键设计和自动化Enlighten集成，以帮助安装商减少运营开销。展望未来，我们正在增加对商业系统设计的支持，以配合我们不断扩展的商业产品。随着TPO集成的加速，SolarGraph仍然是核心的安装商支持工具。
让我总结一下，我们在充满挑战的时期执行良好，我们对创新、质量和客户服务的关注继续支持美国住宅太阳能的健康利润率和良好市场份额。我们现在正将这些优势扩展到商业太阳能领域，我们相信我们可以在该领域建立有意义的业务。我们预计潜在需求将从当前水平稳定下来，并随着几个有利因素的形成而有所改善。不断上涨的电力成本使能源可负担性成为家庭的优先事项。新的融资选择正在扩大消费者购买太阳能的方式，2026年利率下降可以进一步提高可负担性。
我们正继续从单一产品和终端市场公司向更广泛的技术平台发展，该平台可以将我们的电力电子和能源管理优势应用于更大的市场。这一转型始于五年前我们进入住宅电池领域，现在随着我们扩展到商业太阳能以及计划在未来一年进入商业电池、双向电动汽车充电和其他相邻领域而加速。随着世界的电力需求变得更大和更复杂，我们相信ENPHASE带来了差异化的一流电力管理基础来满足这些需求。我们仍然专注于我们可以控制的近期收入杠杆：1.加速IQ电池密度增长；2.扩大IQ9 GaN微型逆变器以扩展我们的480V三相商业足迹；3.解锁荷兰和法国的电池改造；4.扩大IQ EV充电器2的规模，同时为2026年底的双向电动汽车充电做准备；5.推出第五代住宅电池以及IQ9微型逆变器，以大幅降低系统成本并加强太阳能经济性。有鉴于此，我将把电话交给Mandy，由她回顾我们的财务状况。
Mandy感谢Marjorie，大家下午好。我将提供更多关于我们2025年第四季度财务业绩以及2026年第一季度业务展望的细节。我们在今天发布的收益报告中提供了这些非公认会计原则与公认会计原则财务指标的调节表，该报告也可在我们网站的投资者关系部分找到。第四季度总收入为3.433亿美元。我们在本季度出货了约682.6兆瓦的DCO微型逆变器和150.1兆瓦时的IQ电池。第四季度收入包括2030万美元的安全港收入。提醒一下，我们将安全港收入定义为向计划在一年以上安装库存的客户进行的任何销售。
第四季度非公认会计原则毛利率为46.1%，而第三季度为49.2%。第四季度公认会计原则毛利率为44.3%，而第三季度为47.8%。互惠关税对我们第四季度毛利率的影响为5.1%。第四季度非公认会计原则运营费用为7880万美元，而第三季度为7850万美元。第四季度公认会计原则运营费用为1.296亿美元，而第三季度为1.301亿美元。第四季度公认会计原则运营费用包括4860万美元的基于股票的薪酬费用和290万美元的收购相关摊销，抵消了60万美元的重组和资产减值收益。在非公认会计原则基础上，第四季度运营收入为7940万美元，而第三季度为1.234亿美元。
在公认会计原则基础上，第四季度运营收入为2240万美元，而第三季度为6620万美元。在非公认会计原则基础上，第四季度净收入为9340万美元，而第三季度为1.173亿美元。这导致第四季度非公认会计原则稀释每股收益为0.71美元，而第三季度为0.90美元。第四季度公认会计原则净收入为3870万美元，而第三季度为6660万美元。这导致第四季度公认会计原则稀释每股收益为0.29美元，而第三季度为0.50美元。我们第四季度末的现金、现金等价物和有价证券总额为15.1亿美元，而第三季度末为14.8亿美元。
我们2021年发行的五年期可转换债券将于2026年3月1日到期，我们预计使用截至2025年12月31日的现金来偿还6.325亿美元的本金。我们的资产负债表上有约3.37亿美元的生产税收抵免（PTC）应收款。扣除应付所得税后，1.09亿美元与2024年运送给客户的美国制造微型逆变器相关，2.28亿美元与2025年的净出货量相关。由于我们选择了2024年的直接支付，净PTC将通过我们完成的2024年纳税申报表由IRS退还。
由于IRS的处理时间延长，我们对何时能收到2024年的1.09亿美元退款的能见度有限。我们正在评估我们的选择，以便更快地获得2025年PTC的付款。作为我们反稀释计划的一部分，我们在第四季度通过扣留股票来支付员工股票归属的税款，花费了约140万美元，这使稀释股份减少了41,767股。本季度我们没有回购普通股，因为我们优先考虑最有纪律的现金使用，包括为下个月到期的6.325亿美元债务做准备，并为战略投资和潜在收购机会保留灵活性。
我们的股票回购授权下仍有约2.69亿美元，我们对长期业务前景仍然充满信心。第四季度，我们产生了4760万美元的经营现金流和3780万美元的自由现金流。第四季度资本支出为970万美元，而第三季度为800万美元。这一增长主要是由于我们继续投资于美国制造和研发设备。现在让我们讨论2026年第一季度的展望。我们预计第一季度收入在2.7亿至3亿美元之间，其中包括120兆瓦时的IQ电池出货量。
收入指导包括约3500万美元的安全港收入。我们预计公认会计原则毛利率在40%至43%之间，包括约5个百分点的互惠关税影响。我们预计非公认会计原则毛利率在42%至45%之间，包括互惠关税影响。非公认会计原则毛利率不包括基于股票的薪酬费用和收购相关摊销。我们预计公认会计原则运营费用在1.37亿至1.41亿美元之间，包括约1600万美元的SAR相关薪酬费用、收购相关费用以及摊销和重组资产减值费用。
我们预计非公认会计原则运营费用在7700万至8100万美元之间。作为我们努力使员工队伍和成本结构更好地与Enphase的业务需求、战略重点和对盈利增长的持续承诺保持一致的一部分，我们最近将员工人数减少了约6%。我们预计从2026年第三季度开始，非公认会计原则运营费用将降至每季度7000万至7500万美元。最后，我们在艰难的全球环境中通过财务纪律进行了良好的管理。2025年，我们保持了盈利能力和强劲的毛利率。
此外，2025年我们产生了约9590万美元的自由现金流和约2.28亿美元的净PTC应收款。年底我们拥有15.1亿美元的现金、现金等价物和有价证券，同时以约1.3亿美元回购了230万股普通股。有鉴于此，我将开放提问环节。
谢谢。我们现在开始问答环节。要提问，请在按键式电话上按星号然后按一。如果您使用扬声器电话，请在按键前拿起听筒。如果您的问题已得到解答并想撤回问题，请按星号然后按二。为节省时间，请将问题限制为一个主要问题和一个后续问题。如果您有其他问题，此时可以重新加入队列。我们将稍作停顿以整理提问名单，第一个问题来自Roth Capital Partners的Phil Shen。
请讲。
大家好。感谢回答我的问题。第一个问题是关于全年的节奏。我知道你们不对其他季度提供指导，但想知道你们能否提供一些关于第二季度可能情况的信息。你们谈到第一季度是低点，那么我们应该预期第二季度持平、上升还是略有下降？从利润率角度，你们预计第二季度会有小幅扩张还是与第一季度相似？谢谢。
是的，我们预计第二季度会上升，但现在谈论还为时过早。正如我在准备好的发言中所说，我们认为有一些有利因素，也有一些Enphase正在具体做的事情。有利因素包括，你可以看到公用事业费率。美国各地的公用事业费率都在上涨，我们看到东北部和中西部有很多增长。所以我认为这对我们来说肯定是一个有利因素。新的融资选择，如预付费租赁，开始出现，不仅是我们参与的那些，而且是普遍的。
因此，我认为这将有机会基本上取代。25D到期前的贷款需求。税收抵免到期。最后一个是，尽管最近的公告中利率没有下降，但我认为我们将在今年看到一些利率放松，我认为这将进一步提高可负担性。所以这是我们看到的三个强劲有利因素。随着一年的推进，它们应该会变得更好。我们在做什么？我们不只是坐着观望。我们正在做一些事情，比如我列出的加速IQ电池10C。现在我们在加利福尼亚州的所有三家投资者所有的公用事业公司都获得了批准，所以仪表环没有障碍。我们在52家公用事业公司获得批准，预计2026年总共增加50家公用事业公司。
所以进展非常顺利。此外，我们美国电池出货量的70%现在是IQ电池10C。我们还预计预付费租赁将帮助加速我们的电池销量。此外，我们预计FIAC和国内含量将是ENPHASE可以提供的良好价值主张，这也应该会增加全年的销量。这是关于电池的。我们对IQ9产品非常兴奋。IQ9N产品。IQ9产品面向我们以前没有涉足的480伏商业市场。我们在12月才开始出货该产品。我们第一季度已经有超过5万台微型逆变器的积压订单，我认为我们有望不断发展壮大。这是一个新市场。当然会有学习周期，但我认为我们带来了一些独特的东西，如可靠性、质量和国内含量、fiat合规性。所有这些我们都具备。所以这非常令人兴奋。
第三，解锁荷兰和法国的电池改造。这很重要。我们正在做我们以前从未做过的事情。我们在荷兰组织房主活动。我们每周组织两次房主活动。所以我们计划今年举办100场房主活动。每场房主活动都会产生免费订单。虽然现在分享这些细节还为时过早，但我们相信这将显著改变我们在荷兰的电池需求。所以我们对这一点非常兴奋。法国也是如此。虽然在法国不像在荷兰那样。能源合同不会长期固定。
它们每1到3年变化一次，但在法国是固定的。因此，改造机会不如荷兰有吸引力。但人们仍然希望拥有电池以获得弹性，新安装的系统肯定需要自耗，因为上网电价已经下降了很多。所以我们在那里也非常兴奋。既有向我们的安装基础销售的机会，也有新安装、新商业模式的机会。这是第三点。第四点是我们刚刚在美国推出了最新最好的IQ电动汽车充电器。这是最先进的一款。
这是一款外观漂亮的产品。它在欧洲表现很好。我们预计它在美国也会表现很好，但真正令人兴奋的是双向充电器。双向充电器展示了逆变器架构的强大之处。我们在核心侧连接到800伏直流，然后使用Enphase闻名的相同单级功率转换连接到家庭交流。因此，仅通过我们的双向充电器（其中包含逆变器、并网逆变器）以及仪表环，就足以实现V2H和V2G。
所以我们对第四季度投入生产的这款产品感到兴奋，最后一点是我们已经准备好在第一季度推出IQ9住宅微型逆变器。在几周后，无论是美国还是国际市场，然后我们预计推出第五代电池。第五代电池的能量密度将接近每升100瓦时，这是同类最佳。该电池的成本将比第四代电池低40%。因此，这将使我们能够降低消费者的最终价格，这在电池采用率增加的情况下是必要的，同时保持与公司毛利率一致的毛利率。
这五个杠杆完全在我们的控制范围内，除了我谈到的三个有利因素外，我们计划充分利用它们。很好。
Badri，感谢所有这些细节。我有一个快速的后续问题，你说第二季度，我想你的意思是收入会上升，但你不知道或无法量化上升多少。我只是想了解这是相对于第一季度含安全港的2.85亿美元，还是不含安全港的2.5亿美元。
我们通常会就核心收入发表评论，但我们也预计，尽管我们永远无法预测安全港，但第二季度也会有健康的安全港，因为这是自然的。原因是TPO合作伙伴将制定2028、2029、2030年的计划。因此，第二季度将会有一些安全港活动，我相信我们将有时间在第三季度发货。是的。
很好。作为我的后续问题。关于数据中心市场以及800伏架构，你们可能在这方面能做些什么，我知道这还为时过早。但只要你能评论一下你如何能够进入这个市场，时间可能是什么时候，那就太好了。但如果你不能谈论它，我理解。只是想看看我们是否能得到一些信息。
当然。我们非常清楚行业正朝着数据中心的800伏直流方向发展，这实际上与我们的专业知识相交的地方是前端转换，特别是中压交流（我们谈论的是13.8千伏和34.5千伏交流）如何能够高效地转换、控制和管理为800伏直流，然后再到达人工智能机架。话虽如此，我们正在评估多个下一代功率转换架构作为我们长期研发的一部分，但我们目前无法讨论任何特定产品或时间表。
下一个问题来自高盛的Brian Lee。请讲。
嘿，大家下午好。感谢回答我的问题。第一个问题是关于利润率的，可能是问Mandy，也可能是问Badri。我认为5%的互惠关税影响似乎正在稳定并达到峰值。我认为去年你们谈到到2026年第二季度完全抵消它。那么在抵消关税影响的能力方面有什么更新吗？这仍然是第二季度的目标吗？也许你可以为我们量化一下从这个5%的水平开始的幅度和节奏，你仍然指导第一季度达到这个水平，然后是后续问题。
是的。所以Brian，如果你还记得上次发生的事情，关税大约是三到四个季度前，那是专门针对中国的关税。当时我们说我们将制定计划转向非中国制造，我们正在按计划进行，通过这样做我们能够避免任何重大关税。然而，现在情况已经改变，每个国家现在都有关税，包括所谓的互惠关税。
例如，如果我去马来西亚，那里有关税。如果我去越南，那里也有关税。到处都有关税，对我们来说，5%的关税，具体来说，分布如下。2%的影响在微型逆变器上，2%在电池上，1%在配件上。例如，在微型逆变器方面，我们必须将原材料带入美国，以便在美国制造微型逆变器，因此这些会受到影响。因此，对我们来说没有安全的地方，没有没有关税的地方。
要回答你的问题，因为这仍然是一个有效的问题，你将如何抵消我们5%的互惠关税？答案是创新。答案是IQ9。答案是第五代电池。例如，IQ9尽管功率提高了10%，但我们能够保持更小的外形尺寸，我们期望利用这一点在IQ9上获得更高的毛利率。正如你可以想象的那样，产生更高功率的更高功率产品获得更多的生产税收抵免，每瓦11美分。
因此，我们自然期望在那里获得更高的毛利率。此外，在电池方面，这是我们的主要杠杆。我们即将发布第五代电池。第五代电池使用非常紧凑的棱柱形电池。因此，我们基本上能够显著减小整个电池的外形尺寸。我们将推出可堆叠电池。我们的电池将是独特的。它将是交流耦合的可堆叠电池，能量密度如我所说，比我们当前的电池高50%。
第四代成本结构将降低40%。这将使我们能够获得良好的毛利率并克服5%的互惠关税。
谢谢。后续问题是关于这里的一个特定产品。你谈到了很多关于IQ9商业逆变器，4亿美元的TAM。如果我的计算正确，Bhadra你提到的预订活动，可能你一开始跟踪的是500万到1000万美元。第一，对吗？第二，你如何看待今年在这个4亿美元TAM中扩大规模？到今年下半年，这会是数千万美元的收入吗？谢谢大家。
是的，你大致是对的。第一季度在500万到1000万美元之间。你应该这样想。我认为我们的这款产品在质量、可靠性、fiat合规性、国内含量方面提供了引人注目的价值主张，客户以前没有这样的选择。所以我们获得了很多良好的 traction。我们在住宅市场上表明，从长远来看，高质量、高可维护性会胜出。因此，我们期望在这个小型商业市场上展示同样的情况。我们期望在三年内获得与住宅市场相似的市场份额。
下一个问题来自富国银行的Pranice Satish。请讲。谢谢。
晚上好。我想就预付费租赁产品提问，假设你们正在进行的试点表现良好，你能分享更多关于何时扩展到其他州的细节吗？会是逐步扩展还是更大规模的推进？到2026年底，你们的覆盖范围有可能扩展到全国吗？然后一般来说，关于预付费租赁。对于其他现有的预付费租赁产品，你如何看待你们在这些计划中的市场份额，相对于传统的现金和贷款渠道？
是的，我认为这些都是很好的问题。但我们还处于非常早期的阶段。现在我们正在试点。正如我所说，目前我们在四个州运营，有超过40家安装商。我们开始获得合理的发起量。但我们想做的是测试整个周期。这就是为什么它被称为试点。当我们测试整个周期时，问题就会变得明显，然后我们可以快速扩展或采取有计划的步骤前进。我们希望尽快做到这一点。
现在我就说到这里。
没关系。也许换个话题，你能给我们更新一下IQ 10C电池的销售情况，它在第一季度的表现如何。查看市场份额数据，12月似乎略有上升。这种势头是否延续到了第一季度？然后，既然仪表环已获得所有公用事业公司的批准，加利福尼亚州的安装商反馈如何，你认为你们的市场份额（大约在15%左右）能回升到20%以上吗？或者你认为真正的市场份额夺回要等到第五代电池？
是的，我认为第四代电池会发挥作用，因为它有非常好的外形尺寸。仪表环现在在52家公用事业公司获得批准，加利福尼亚州的投资者所有的公用事业公司都在使用仪表环。我们在第四季度末获得了最后一家的批准。所以所有的障碍基本上都已消除。你问我安装商的反馈。我们几乎每周都与安装商举行圆桌会议。安装商喜欢这个产品，他们喜欢安装过程，他们喜欢不到一小时的调试时间。这并不是说完全没有问题。
有一些问题我们正在迅速解决。我们正在做的几件事是为IQ电池10C发布第三方太阳能兼容性，我们期望该电池也能用于非Enphase光伏安装。所以这将是一件大事。我们的安装商对此有很高的需求。所以我们认为这将进一步增加我们的份额。此外，正如我所说，我们将开始看到fiaoc和国内含量的影响。12月的增长可能与25D有关，所以我不会过多解读。尽管我们想为此承担一些功劳。是的。所以我们确实期望第四代会取得进展，第五代当然也会夺回很多份额。
此外，仅仅因为电池将具有更引人注目的经济性，即使在所有关税的情况下，我也能够获得良好的毛利率，并提供出色的消费者定价。所以我们对第五代电池感到兴奋。
明白了。谢谢。
下一个问题来自奥本海默的Colin Rush。请讲。
非常感谢大家。你能谈谈目前渠道中的电池库存情况，特别是在欧洲，因为你看到荷兰、法国甚至澳大利亚的需求都在增长。只是想了解渠道的精简程度，以及在第二季度开始增长之前是否需要移动一些产品。
总的来说，我想说我们对美国和美国以外地区的渠道年终状况非常满意。过去我告诉过你，我们认为正常的库存水平是8到10周，而美国的渠道实际上更精简。这意味着比8到10周更好。展望未来，如果考虑到2026年与2025年相比的需求减少，我会说前瞻性的库存周数处于正常范围。所以渠道中没有任何臃肿的情况。我们在渠道管理方面做得很好，这现在已经成为我们的DNA。我们预计这不会成为问题。
非常感谢。然后考虑到你们系统的一些功能，你能谈谈你们在无功功率、电压管理方面的一些功能，以及你们服务一些辅助服务市场的能力，这可能与一些同行有所不同。
是的，嗨，我是Raghu。是的，我认为我们的看法非常广泛。我们不仅仅将电池视为唯一可用的灵活资源。你可以想到，正如我们今天看到的电动汽车充电器，这是一种灵活资源。当我们考虑双向电动汽车充电时，这又是一种灵活资源。太阳能本身也可以被视为一种灵活资源。我们的观点比仅仅考虑其中一个元素要广泛得多。因此，我们发布的每一款新产品，我们都考虑它在虚拟电厂中的参与。
所以我们确保我们有一流的API可用，这样人们就可以利用所有这些资源，因为它们是价值生成资源，它们实际上可以帮助房主的投资回报率。因此，你提到的所有电网服务，如无功功率、电压支持或容量资源充足性，所有这些功能都有机地内置到我们构建的所有产品中，因为我们期望随着虚拟电厂市场的发展，它们都将被灵活使用。到目前为止，虽然重点一直围绕电池，但我们在虚拟电厂方面的参与非常强劲，与许多合作伙伴合作。
我们在准备好的发言中提到了其中两个，圣地亚哥社区电力以及绿山电力。这是我们提供的两个例子，但范围要广泛得多。所以我们对我们在虚拟电厂方面所做的所有工作感到非常兴奋。这是我们非常密切跟踪的指标，包括我们虚拟电厂API的可用性，我们的服务器如何有效地满足需求。这就是我们。我们所看到的是，我们在欧洲也在做所有的虚拟电厂工作，特别是在荷兰，我们提供容量不平衡动态电价，在某些情况下，他们将我们的电池在几秒钟内交易到市场。
所以我们认为这是整个业务非常关键的演变，因为当你认为数据中心需求确实压倒电网时，我认为表后资源将在帮助缓解一些压力方面发挥相当大的作用。因此，聚合所有这些资源并参与市场非常关键。我们已经看到了这一趋势，我们正在掌握它，并真正推动我们的产品，以确保它在市场参与方面是一流的。
非常感谢大家。
下一个问题来自Craig Hallam的Eric Stein。请讲。
大家好。只是想谈谈安全港。确认的6300万美元订单，其中一些将在第一季度到来。你们已经将其纳入指导，所以我猜第二季度也有类似的金额。你提到你认为可以在第三季度确认未来几年的一些收入。我很好奇，有没有迹象表明你的合作伙伴认为这些订单可能是什么样子，当你开始考虑2028和2029年的安全港时？
不，现在预测任何广泛的订单还为时过早，我们现在真的不知道，通常根据我们看到的截止日期，TPO合作伙伴必须在大约7月第一周之前确定他们的计划。因此，我们预计第二季度会有很多狂热的活动。我们确实宣布了，你知道，我们宣布了两笔交易。一个是50多万美元，另一个是60多万美元。一个是实际工作测试，另一个是5%的安全港。我们甚至期望其中一些客户会重复安全港订单。但现在说还为时过早。
是的，明白了。谢谢。然后我知道你谈到了存储方面的份额，但只是好奇，当你考虑今年时，似乎这将是整体业务的低谷。基于一些产品推出的时间，存储方面有什么样的线性或趋势？
是的，总的来说，存储应该非常积极，因为税收抵免将在更长时间内有效。所以电池是有利的，我想直到2030或2031年，我忘了。所以存储市场肯定会起飞。你几乎可以看到每个州。我的预测，这只是我的预测，在未来几年，每个州都将开始采用电池存储。太阳能加存储将成为常态，因为在某些时候，无法控制的太阳能出口是不受欢迎的。加利福尼亚州走在前面。我们最初都不喜欢NEM3，因为它的实施方式，但NEM3的概念是正确的。
事实上，加利福尼亚州是太阳能加电池市场，100%附加。现在它有很好的经济性，6到8年的回报期。所以我的预测是，在未来10年内，每个州都将成为太阳能加存储的市场。所以存储将会蓬勃发展。实际上，电池将拉动太阳能，情况将逆转。在欧洲已经是这样了。如果你看欧洲，看德国，附加率是80%。看意大利，附加率也在类似范围内。看荷兰，现在将开始朝那个方向发展。
看法国，上网电价已经下降了很多。所以太阳能加存储将成为常态。可控性、虚拟电厂、自耗，这些都是推动房主 utility 账单降低的因素。所以是的，Raghu有什么要补充的吗？
不，我认为你看到的是，即使在NEM3中，它甚至超出了自耗。你开始看到这样的定价信号。根据定价信号，你给电池充电或放电，你向电网出口，因为你会得到补偿。
在欧洲，他们进行日前定价。我认为你会看到诸如虚拟电厂日前定价、动态电价等，确实会为房主采用pari提供非常有吸引力的经济性。这就是你看到加利福尼亚州朝那个方向发展的方式。我同意这可能会比10年更快发生，你会看到传统的nem将慢慢日落。
明白了。谢谢。
下一个问题来自杰富瑞的Julian Demolin Smith。请讲。
Baudry和团队。在持续进展方面做得很好。只是想回到提到的几件事。首先，你认为电池什么时候能达到公司平均水平？我的意思是你刚刚给了我们一个关于前景的长篇大论。你如何看待利润率的演变并再次向上正常化？我知道这可能因产品和演变而异。然后另外，你能再次谈谈市场演变与预付费租赁采用的关系，最终如你所说，这基本上抵消了25D消失的影响。你能谈谈这种情况发生的节奏，包括你自己的PPL部分，然后另外你关于基本上抵消25D的评论是市场范围的吗？你认为这会如何发展？只是时间线方面？
是的，关于电池和毛利率，特别是现在的关税，电池的毛利率略低于公司平均水平，我们希望将其提高到平均水平以上。这就是我广泛谈论的内容。我的意思是，今天我们从中国获得的电池组有45%的关税，这在利润率方面是一个难以处理的数字。此外，我们从其他原材料进口到美国也有关税。所以我们受到多方面的打击。我们认识到，应对这一问题的最佳方式是创新。这就是为什么我广泛谈论第五代电池。我们的成本结构将完全不同。因此，即使有这些关税，我也可以轻松地在电池上获得甚至高于公司毛利率的毛利率。
我们不会止步于此。我们已经在考虑第六代电池。所以一旦第五代电池推出，我们将分享更多信息。所以这对我们来说将是一个良好的节奏。我的意思是，我们必须大约每18个月推出一代电池。这是我们想要做的。所以关于PPL时间线的下一个问题。我的意思是，鉴于我们正在进行试点，现在分享任何时间线还为时过早。但梦想是用预付费租赁取代25D之前的贷款TAM。
还有几件事需要解决。这就是试点正在做的事情。运营问题、业务便利性、消费者信心、安装商安装商绩效融资。我们都在试点中尝试解决这些问题，到目前为止我们在四个州运行。安装商的反馈非常积极。他们喜欢这种预付费租赁作为帮助他们抵消因贷款导致的TAM损失的工具。所以我们喜欢到目前为止看到的情况。我认为在未来三到六个月内，我们将了解一切，我们有信心能够在那段时间内扩展到更多的州。
你的评论假设你获得市场份额还是更多关于整个市场？
我们确实期望获得市场份额。
好的，太好了。感谢澄清一切。我很感激。
下一个问题来自法国巴黎银行的Moses Sutton。请讲。
谢谢让我加入。Badri。你看到有多少资金充足的预付费租赁竞争对手计划？我指的是更广泛的好事，因为它将有助于刺激市场，正如Julian所指出的。然后关于IQ9住宅，考虑到它的优势依赖于更大的面板格式，而市场平均仍然是更小的面板尺寸，他们必须适应更大的面板，你是否期望 uptake 明显慢于IQ7到IQ8？
好问题。关于预付费租赁，现在还处于早期阶段，我们看到。我个人不知道其他参与者的细节，但我听说过他们的名字。我听说他们中的一些人做得很好。但时间会证明。关于IQ9，IQ9解决了另一个问题。它不仅解决了更高功率427瓦的问题，还解决了以16安培运行的面板问题。所以如果你看欧洲，欧洲现在已经开始以16安培运行。所以IQ8能够达到14安培，而IQ9将把这一能力扩展到16甚至18安培。
第三季度将推出的IQ9s产品将把它扩展到18安培。所以我们相信欧洲将首先增长，澳大利亚和国际市场也是如此，美国在渠道技术方面有点落后，所以我们预计美国的IQ9增长会慢一些。然而，在商业领域，IQ9是唯一的选择。IQ9 480伏，那里的面板是595瓦到640瓦。所以在那里，IQ9是唯一的选择，我们不仅427瓦可以服务480伏市场，我们将在第二或第三季度推出的548瓦也将有很大帮助，包括安全港。
谢谢，非常有帮助。如果我可以再问一个关于荷兰的问题。在净计量的祖父条款失效之前，是否有可能出现大量的预先需求？基本上大多数人认为这个故事明年开始。但你是否看到有大量客户不想看到他们的太阳能系统明年价值下降，所以他们想提前自耗，因此他们必须今年采取行动？
是的，有，我来告诉你为什么。首先，如果他们现在有电池，他们就不必支付罚款。还有一个细微差别，有几个客户的能源合同现在即将到期，因为他们都有有限的1到3年合同。所以当他们要签署未来两年的新合同时，他们将了解全部情况。公用事业公司将向他们提供未来两年的全部情况，为了获得低费率，他们唯一的选择就是购买电池。
所以我认为教育现在正在进行。为了更详细地说明我们正在做的事情，我不确定你之前是否听到了我的评论，我们以前没有这样做过。作为Enphase，我们正在举办房主活动。每场房主活动约有200至300人参加，假设一个家庭有两个人参加。所以大约150个家庭，他们基本上接受教育，并且有很多人有兴趣订购电池。此类活动的预订单通常相当高。当然，10场活动不能代表一年中会发生什么。
我们计划在2026年至少举办100场活动。我们计划基本上量化每场活动平均应该产生多少，比如说x千瓦时或大约每场活动0.5兆瓦时或1兆瓦时。这就是我们的想法。我们认为，我们必须做的第一步是教育。在这个过程中，我们正在帮助我们的安装商。我们开始这样做。收到了非常好的反响。事实上，我们的合作伙伴也来找我们。分销商现在很高兴我们正在做有机的潜在客户生成，而不是仅仅依靠安装商。
安装商很高兴，因为他们得到了他们以前没有计划的潜在客户。所以是的。
下一个问题来自花旗的Vikrambagri。请讲。
大家晚上好。你提到TPO合作伙伴必须在7月4日之前完成安全港。你能分享一下你最近看到的安全港的交付周期吗？我想大概一个月或更长时间才能完成安全港，这意味着TPOs决定的时间比截止日期要少，然后想知道基于这个交付周期，我们应该期待什么时候开始出现狂热？与此相关，根据你所看到的，到目前为止TPO合作伙伴进行的安全港是期望未来几年的增长，考虑到你提到的所有驱动因素，如费率、电价上涨、政策等，还是TPO合作伙伴保守地只为未来几年的当前销量进行安全港？
这是TPOs的问题，我们不能为他们回答所有问题。但我会根据我们所看到的给出我的看法。例如，如果他们采用5%的方法，假设他们在2025年12月的最后一周下订单，我们将有大约105天的时间从该日期发货。这就是它的工作方式。他们仍然会获得所有好处，因为他们在年底前下了订单。他们必须预付，他们必须用5%的方法预付，用实际工作测试也是如此。
类似，但在定制组件等方面有细微差别，你已经知道了。关于消费者是否考虑未来需求增长的问题。我不知道。他们很难考虑到这一点。没有人真正知道。所以这对他们来说是一个真正的问题。我现在的想法是，我不认为这正在发生，但这只是我的猜测。
谢谢，Audrey。作为后续问题，一个快速的内务问题关于库存，你提到第四季度末库存健康。这是过去13周还是52周？我问是因为回顾过去，渠道库存可能是正常的，但考虑到第一季度收入下降，渠道库存似乎可能高于你通常保持的10周库存。
库存评论是基于第一季度收入（不包括安全港）还是回顾性的。回顾过去13或52周。谢谢。
是的，如果你从回顾的角度计算库存，那么我们非常非常精简。如果你根据前瞻性需求计算库存，我们是正常的。你应该这样看。
好的，谢谢。
下一个问题来自巴克莱的Christine Cho。请讲。
谢谢让我加入。上个季度你说你预计第四季度的销量会达到350到400。只是好奇你能否确认你达到了这个水平，然后你是否能够给我们微型逆变器和存储的拆分，以及你对第一季度（不包括安全港收入）的拆分预期。
是的，我们在350到400的销量中点着陆。我的意思是350到400的销量。所以这很好。然后关于拆分，事实上，我们的电池销量更高，为27%。微型逆变器的销量我认为大约是20%左右。
对不起，这些百分比是环比增长。
是的，增长了27%。美国第四季度的电池销量与第三季度相比增长了27%，美国微型逆变器的销量与第三季度相比增长了约20%。然后第一季度的拆分，但对于第一季度，我们不知道。
但是你对销量的预期呢。
对于第一季度，考虑到我们现在不会细分。
好的。关于预付费租赁，我想当安全港的截止日期临近时，你是否了解至少你的合作伙伴是否倾向于5%或实际工作测试，我想知道为什么他们不更倾向于实际工作测试？考虑到这对资产负债表更容易
是的。我的意思是我也问过同样的问题。但这取决于他们和他们的税务合作伙伴有多舒服。所以是的，我的意思是实际工作测试为他们提供了一个合法的良好机制来照顾自己到2028、2029、2030年。但我们看到的是，我们看到两者的混合。我们看到在某些情况下，一些TPO合作伙伴采用混合方式。也就是说，他们做一部分实际工作测试，一部分5%的方式前进。
一些TPO合作伙伴只依赖实际工作测试。这是混合的。没有普遍的趋势。我们能够提供TPO想要的任何方式。我们来提供。有一种误解认为Enphase不能做实际工作测试。不是真的。我们做实际工作测试，我们正在与多个TPO提供商就此进行合作。
再次提醒，如果您有问题，请按星号然后按一。下一个问题来自加拿大皇家银行资本市场的Chris Dandrinos。请讲。
是的，晚上好。我想跟进关于在欧洲为应对竞争动态而降低一些价格的评论。你能评论一下由此产生的需求影响吗？你是否看到任何类型的好处？谢谢。
我们期望看到一些好处。我们将分销商的标价降低了约20%的微型逆变器。
明白了。然后当你考虑美国市场时，我是说在那里降价是否是一个考虑因素。我道歉。我知道每个季度都会问这个问题。谢谢。
是的，我的意思是是的。我们一直在关注，你知道，现在是我们帮助安装商的最佳时机。所以我们一直在评估，我们几乎每周都举行安装商圆桌会议。你知道，我们正在仔细评估，当我们认为合适时，我们会这样做，我们会通知你。
谢谢。
下一个问题来自瑞穗的Maheet Manloi。请讲。
嘿，也谢谢让我加入。你谈到了获得非中国电池供应商的渠道。你能谈谈你在那里看到的定价环境吗，随着更多供应的到来？我们是否看到成本下降，或者在未来一两年似乎保持稳定。谢谢。
是的，总的来说，我认为电池供应商的成本面临一些压力。所以我会说我们没有看到大幅降价。它们有点持平。当我们从中国转向非中国时，我们预计电池组的价格会上涨约20%到25%。例如，如果来自中国的产品有45%的关税，而来自非中国国家的产品有0%的关税，这是有意义的。所以这是我们考虑的因素，我们正在与一家电池电芯供应商合作，这将使我们能够在非中国市场或非中国电池制造中实现这一目标。我们预计在第二季度开始扩大规模。
谢谢
再次提醒，如果您有问题，请按星号然后按一。下一个问题来自Northland的Gus Richard。请讲。
是的，感谢回答问题。资产负债表上的库存环比增加了9900万美元，增加了很多。库存天数也增加了很多。我只是想知道你能否解释一下为什么会发生这种情况。
是的，我们所做的是，为了确保FIAC合规，我们从合同制造商那里获得了库存所有权，所以一切都是干净的。所以我们在第四季度这样做了。那家工厂是为我们存在的。我们管理着这家工厂，你知道，就像你说的，有点高，1亿美元多一点。但我们期望不断降低它。我们的运营主管和我，我们正专注于此，我们有明确的计划来实现这一目标。
好的，明白了。然后关于第四代电池，我知道TARE损耗相对较高，与你的竞争对手一样。我只是想知道你是否会在第五代电池中解决这个问题。这是你的客户关心的问题吗？
这是所有电池的普遍问题，tear损耗很重要，为了大家的利益，tear损耗是电池内部电路消耗的功率，而不是提供给家庭负载的功率。所以telos是我们所说的浪费能源。这是不可用的能源。所以我们认识到我们引入了一个新功能，称为功率匹配。功率匹配是一种软件支持的技术，可动态匹配电池输出与实时家庭需求。这意味着什么？只有必要的微型逆变器才会开启。其余的微型逆变器关闭。因此，电池寿命延长，可用能量增加。如果你将其与混合逆变器或混合系统进行对比。混合系统有一个大型逆变器。因此，特别是当客户以非常低的消耗运行时，会浪费大量不必要的功率。而在Enphase电池的情况下，功率匹配基本上只激活必要的微型逆变器。例如，如果家庭消耗500瓦，我们不会运行10千瓦的逆变器。
我们只会打开，比如说，我们拥有的1千瓦逆变器，其余的逆变器将关闭。同样，如果有多个不需要开启的电池，它们都将关闭。所以我们的匹配有助于减少低负载下的损耗，我们发现与竞争对手相比提高了约40%。所以我们在第四季度末发布了一份新闻稿。关于PowerMatch的非常好的视频，准确解释了它的工作原理。功率匹配也是第五代电池的重要组成部分。
微型逆变器架构在这里具有内在优势。
如果我可以的话。模块化不仅用于调整电池大小以适应家庭。你现在可以利用模块化来实时调整你使用的功率大小。因此，像ENPHASE这样的分散式或分布式架构带来了难以置信的优势，确保你的电力交付非常高效。你不会因为有tear损耗和大型逆变器一直运行而浪费电力，即使房子的需求可能只有那个大型逆变器容量的十分之一。
明白了。好的，非常感谢。
谢谢
再次提醒，如果您有问题，请按星号然后按一。请稍等，我们正在收集问题。我们还有一个问题来自美国银行的Dimple Gosalia。请讲。
嗨，晚上好。谢谢让我加入。一个关于预付费租赁的问题，在你看来，电池的附加率是多少，这与现金和贷款渠道相比如何？作为后续问题，什么最能改变附加率？你认为更多是关于支付结构还是系统规模，或者甚至是公用事业电价设计？对此有什么看法？
对不起，现在回答还为时过早。但我的意思是，在加利福尼亚州，明显的答案是我们预计在加利福尼亚州100%附加。我们没有足够的其他州的代表性或统计数据来有意义地告诉你。所以希望在另外三个月内，我们能够分享更多。
谢谢。
问答环节到此结束。我想将会议交回给Badri Kathander Raman作总结发言。
感谢大家今天参加我们的会议以及对Enphase的持续支持。我们期待下个季度与您再次交谈。再见。
本次会议现已结束。感谢您参加今天的演示。您现在可以挂断电话。