Moshe Eisenberg（首席财务官兼副总裁）
Ramy Langer（首席运营官）
Rafi Amit（首席执行官）
Brian Chin（Stifel Financial Corp）
Charles Shi（Needham）
James Schneider（Goldman Sachs）
Shane Brett（Morgan Stanley）
Craig A. Ellis（B. Riley Securities）
Edward Yang（Oppenheimer & Company Inc）
Gus Richard（Northeast Securities Co Ltd）
Michael Mani（Bank of America）
Vedvati Shrotre（Evercore ISI）
感谢您的等待。我们将在一分钟后开始会议。女士们、先生们，感谢您的等待。我谨欢迎大家参加康特科技的业绩Zoom网络研讨会。我叫Kenny Green，是康特科技投资者关系团队的一员。除演讲者外，所有参会者目前都处于静音状态。在正式演示之后，我将提供参与实时问答环节的一些说明。我想提醒大家，本次电话会议正在录制，录音将从明天起通过财报新闻稿中的链接以及康特科技的网站提供。
你们现在应该都已经收到了公司的新闻稿。如果没有，请在公司网站上查看。今天参加电话会议的有首席执行官Rafi Amit先生、首席财务官Moshe Eisenberg先生和首席运营官Rami Langa先生。Rafi感冒了，嗓子哑了，所以将由Rami致开场词，随后由Moshe总结本季度的财务业绩。之后，我们将开启问答环节。在开始之前，我想提醒您，管理层在本次电话会议上发表的声明将包含联邦证券法意义上的前瞻性声明。
这些声明受到一系列可能导致实际结果发生重大变化的变动、风险和不确定性的影响。有关可能影响康特科技业绩的风险因素的更多信息，请查看收益公告和SEC文件，特别是今天早些时候发布的业绩新闻稿中确定的前瞻性声明和风险因素，以及康特科技最新的SEC Form 20F年度报告中讨论的此类其他因素。康特科技没有义务根据新信息或未来事件更新这些前瞻性声明。除非另有说明，今天对财务业绩的讨论将基于非GAAP财务基础。
提醒一下，GAAP与非GAAP财务结果之间的详细调节可在今天的收益公告中找到。现在，我想将电话交给康特科技的首席运营官Rami Langer。Rami，请讲。
谢谢，Kenny。大家好。康特科技以创纪录的业绩结束了第四季度和全年。第四季度收入达到季度纪录1.28亿美元，同比增长9%。全年毛利率为51%，运营利润率为29%。我对我们的收入感到兴奋，总收入达到4.96亿美元，同比增长16%。增长毛利率为51.6%，运营利润率达到30%。这些业绩使我们实现了5亿美元收入的里程碑。就全年收入构成而言，约50%来自人工智能相关产品。
20%来自其他先进封装应用。其余收入分布在CMO、图像传感器、化合物半导体、前端和一般2D应用领域。关于我们对2026年第一季度的展望，在之前的会议中，我们表示预计收入将更多地集中在下半年，年初开局会有所放缓，并且预计2026年与2025年相比将是增长的一年。与此一致，我们对第一季度的收入指引约为1.2亿美元。同时，我很高兴地分享，自我们之前给出指引以来的几个月，极大地增强了我们对下半年实力的信心，以及我们在2026年实现全年增长的能力。
此外，在目前这个时间点，我们预计2026年康特科技将又是一个两位数增长的年份。这种信心来自于我们的订单和积压订单 pipeline，以及与客户的持续互动。如您所知，我们的主要客户已就来年的投资计划发表了公开声明，并正在与我们讨论他们下半年的计划。在这方面，客户一直在向我们确认我们在相对较短的时间内发货和安装两位数数量系统的能力。某些客户正在完成其下一代设备的开发，并希望明确我们的哪些系统型号最符合他们的要求。
半导体行业的主要增长引擎仍然是为人工智能应用设计的高性能计算组件。正如我所说，2026年预期的增长曲线在很大程度上与设备制造商，特别是内存供应商计划扩大其生产能力的速度有关。例如，上周我们宣布从一家IDM客户那里获得了2500万美元的订单，用于多台Hawk系统。该订单是对该客户近几个月先前订单的补充，使总额达到约4500万美元。该客户继续通过建设新工厂来扩大其制造能力，以满足人工智能应用组件不断增长的需求，我们预计将从该客户获得更多订单。
我们预计我们的其他主要客户将在今年之后扩大其生产能力，以满足其产品不断增长的需求。支持我们展望的另一个主要因素是我们系统的卓越性能，特别是Hawk和Eagle Gen 5。这两款机型大约在一年前推出，在过去一年中我们已经安装了数十台各型号的系统。此外，自推出以来，我们继续投入研发努力，完成了新功能的开发，以满足客户下一代产品的要求。我们已经向几位客户展示了这些新功能，并获得了强烈的认可和兴趣。
向HBM4的过渡已经在进行中，这对我们来说是一个重大机遇。我们是所有主要厂商3D计量的参考工具。我们在2D检测方面拥有显著的市场份额，我们预计2026年将扩大这一份额。因此，我们预计不仅能在人工智能相关应用中保持市场份额，还能显著提高市场份额。此外，随着我们的产品向市场推出卓越的新功能，我们预计它们将使我们能够渗透到更多的生产步骤，并扩大我们的总可寻址市场。总而言之，在过去几个月中，两个重大发展同时发生，我们经历了订单流量和 pipeline 的显著增加，从而提高了我们的可见性。
同时，我们已经完成了新功能的开发，以满足客户下一代产品的要求，我们预计这将使我们能够提高在总可寻址市场中的份额。我们对2026年能够实现的目标感到兴奋，现在Moshe将回顾财务业绩。
谢谢，Rami。第四季度收入达到创纪录的1.281亿美元，与2024年第四季度相比增长9%。全年收入为4.969亿美元，与2024年相比增长16%。本季度的地域收入分布如下：亚洲占89%，世界其他地区占其余11%。本季度毛利润为6540万美元。本季度毛利率为51.1%，与上一季度相似，略高于去年第四季度报告的50.6%。
本季度运营费用为2870万美元，而去年第四季度为2310万美元，上一季度为2720万美元。本季度运营利润为3670万美元，而去年第四季度报告为3630万美元，第三季度为3760万美元。运营利润率为28.6%，分别高于30.9%和29.9%。全年运营利润率为30%，与2024年相似。本季度财务收入为820万美元，而去年报告为620万美元，上一季度为650万美元。其中，利息收入增加是由于强劲的现金生成和第三季度末发行的可转换债券带来的现金余额增加。
2025年第四季度净收入为4070万美元，或每股摊薄收益0.81美元。相比之下，去年第四季度净收入为3770万美元，或每股0.77美元。截至第四季度末，稀释后的总股数为5130万股。转向一些高水平的资产负债表和现金流指标，截至2025年12月31日，现金及现金等价物（包括短期和长期存款以及有价证券）为8.511亿美元。相比之下，第三季度末为7.94亿美元。第四季度的特点是来自运营的非常强劲的现金生成6120万美元。
这是由于强劲的收款、应收账款的减少以及库存水平的优化。应收账款减少2200万美元，至9080万美元，而上一季度为1.125亿美元。我们的应收账款周转天数从上一季度的81天减少到65天。库存水平减少1500万美元。在过去几个季度增加库存水平以支持Hawk和Eagle Gen 5的推出后，现在库存已回到支持未来几个季度预期收入的适当水平。至于指引，正如Rami之前所说，我们预计第一季度收入约为1.2亿美元，预计第二季度增长，2026年下半年增长更为显著。
有鉴于此，Rami和我将开放接受你们的问题。Kenny。
谢谢，Moshe。现在我们将开始分析师问答环节。如果您有问题，请通过Zoom平台举手。我会介绍您并请您取消静音，然后您可以提问。我们的第一个问题来自Stifel的Brian Chin。Brian，请讲。Brian，您也可以取消静音。
太好了，太好了。谢谢。能听到我说话吗？
是的，
下午好。感谢让我们提问。首先，想参考一下您提到的需求大幅加速增长，这种增长在哪些方面更为普遍？是更集中在HBM还是小芯片逻辑方面？目前，更大的增长是发生在第三季度还是第四季度？
嗯，嗨，Brian。首先，我想说的是我们所说的高性能计算或与人工智能相关的产品都在增长。我想说的是，在这个阶段我无法确定是第三季度还是第四季度。这确实取决于客户。我可以说的是，在下半年，我们会看到增长。
明白了。还能听到我说话吗？
是的。能听到，能听到。
也许作为后续问题。我记得过去您曾指出，您预计今年50%以上的系统出货量将是较新的平台Hawk或Eagle Gen 5中的一种。情况仍然如此吗？或者有更新吗？而且今年HBM4将与HBM3E共存。您能否概述一下您的一些客户在转向Hawk或可能坚持使用最新的Eagle方面的决策点？另外，您是否看到现有系统的任何再利用？这是否是上半年出货量较低的原因之一？
那么，让我开始谈谈Eagle和Hawk。我认为Hawk主要面向那些需要非常高吞吐量和长期能力的客户。Hawk可以达到比Eagle Gen 5高得多的精度性能。Eagle Gen 5是一款出色的机器，具有非常高的灵活性，在OSAT领域非常受欢迎。因此，两者都有市场空间。但显然，当客户的产量非常高时，他们会逐渐转向Hawk。今年Hawk和Gen 5约占我们收入的30%。
我们预计2026年这一比例至少达到50%。Brian，我回答您的问题了吗？
是的，很有帮助。随着HBM4和3E共存，您是否看到任何系统再利用的情况？或者仅仅是因为3E仍然非常强劲和普遍，限制了客户的再利用量？
嗯，你知道，我们很难确切知道3E和HBM4的情况。但我认为行业将逐渐转向HBM4，这将是大多数人将使用的产品。向HBM4的转变对我们来说绝对是一个非常重要的机遇。正如我们在之前的电话会议中讨论的那样，结构更加密集。要求更高。它更需要计量检测。所以总的来说，这种转变对我们非常有利。
太好了，谢谢Ramy。
谢谢Brian。我们的下一个问题来自Needham的Charles Shi。Charles，请讲。
嗨，感谢回答我的问题。第一个问题，想更深入地了解Hawk和Gen 5。关于Eagle Gen 5，我记得Hawk更定位为高端逻辑类型应用。您也提到Eagle Gen 5具有高生产力和良好的拥有成本。我原以为您可能更将Gen 5定位为面向内存，更面向高带宽内存。当然也面向OSAT市场。
现在情况有变化吗？因为我感觉Hawk可能被客户采用得更多或更快，可能也包括内存客户。谢谢。
不，不是这样的。我们看到的情况是，Hawk针对的是那些高端应用。你知道，如果你遇到非常大量的凸点，比如说1.5亿个或更多，并且结构较低，你知道，凸点相对较浅，这些应用肯定会选择Hawk。那里所需的精度以及肯定所需的吞吐量非常高。所以我们会看到这类应用转向Hawk。通常会选择Hawk的第二种应用是那些希望达到100nm的应用。
所以当我们看到与前端相关、与混合键合相关的应用时，那些希望在未来使用机器进行混合键合的客户自然会采用Hawk，而Gen 5显然，你知道，我们在市场上有数千台机器，所以你会看到一些使用Eagle平台的客户采用Gen 5，因为他们了解它，对它更满意。但我认为Gen 5的优势在于非常高的灵活性、非常好的精度和非常好的投资回报率。
所以总的来说，它将继续是一款非常受欢迎的机器。但显然，另一方面，当涉及到高带宽内存，更高端的HBM4和HBM5时，这些客户肯定会在一定程度上使用Hawk。
好的，那么可以说对于内存市场，特别是HBM市场，我们仍然应该将Gen 5视为主力，而Hawk目前更多是有选择地部署。
你应该这样看，我们已经有数百台Eagle在进行这些应用。但我认为未来将要建设的一些产能将更倾向于Hawk。
谢谢。非常清楚。想问问你们。今年对中国市场的预期是什么？如果可以的话，能否给我们一个预期占总收入的百分比或同比增长。今年对中国的预期是什么？谢谢。
嗯，首先，今年对中国的预期总体上是积极的。我们没有看到任何疲软的迹象，我们预计中国的收入将保持稳定。请记住，我们对中国的销售主要是OSAT，它们涉及许多应用。所以这是一个相当稳定的市场。我认为中国的OSAT总体上是增长的。所以我没有看到与往年相比有任何变化。
谢谢。