Jenny Dominguez（投资者关系）
Brian S. Tyler（首席执行官）
Britt Vitalone（首席财务官）
Alan Lutz（美国银行）
Ryan Tankerlet（杰富瑞）
Lisa Gill（摩根大通）
Michael Czerny（学习伙伴公司）
Eric Percher（Nephron研究公司）
Glenn Santangelo（巴克莱）
Elizabeth Anderson（Evercore isi）
Charles Rhee（TD Cowan）
Erin Wright（摩根士丹利）
Daniel Grosslight（花旗）
Kevin Caliendo（瑞银）
George Hill（德意志银行）
请稍候。欢迎参加麦克森公司2026财年第三季度财报电话会议。请注意，本次会议正在录制。我现在将会议转交给投资者关系副总裁Jenny Dominguez。请讲。
谢谢操作员。下午好，欢迎大家参加MCSSen（注：原文可能为McKesson笔误）2026财年第三季度财报电话会议。今天，我与首席执行官Brian Tyler和首席财务官Britt Vitalone一同出席。Brian将首先发言，随后由Britt发言，之后我们将进入问答环节。今天的讨论将包括前瞻性陈述，例如关于麦克森公司运营和未来业绩的预测。请参考今天的收益报告和演示幻灯片中的警示性声明，这些内容可在我们的网站@investor.mckesson.com上获取，以及我们最近提交给美国证券交易委员会（SEC）的年度和定期文件中的风险因素部分，以了解可能导致我们的实际结果与前瞻性陈述中的结果存在重大差异的风险因素。
我们将在本次网络广播中讨论的非GAAP财务指标（包括这些指标与GAAP结果的调节）可在今天的收益报告和演示幻灯片中找到。演示幻灯片还包括本季度业绩摘要和指引假设。接下来，我将把时间交给Brian。
谢谢Jenny。大家下午好。感谢大家参加麦克森公司财年第三季度财报电话会议。今天的业绩再次证明了我们业务的实力和韧性。在肿瘤学、生物制药服务和北美分销业务持续增长的推动下，收入和调整后每股收益实现两位数增长。这一业绩的一致性使我们有信心将全年每股收益指引上调至38. 80美元至39. 20美元，同比增长17%至19%。我要感谢麦克森团队对卓越和创新的坚定承诺，他们每天都在为我们的利益相关者带来切实影响，并将患者置于我们一切工作的中心。
我的发言将重点关注我们公司优先事项的持续进展、我们在整个组织中推动的增长势头，当然，还要肯定麦克森团队的奉献精神和参与度。然后，按照惯例，我会将话筒交给Britt，由他对财务数据进行更详细的回顾。所以，我像往常一样，先从我们的员工和文化说起。我们立志成为医疗保健领域最适合工作的地方，支持员工的成长和成功仍然是我们的首要任务。我们的员工资源小组在加强联系、强化我们的关怀和归属感文化方面发挥着关键作用。
这些由员工主导的网络使同事们能够团结起来发展业务，并营造一个人人都能茁壮成长的环境。今年，我们很高兴看到这些小组的成员参与率超过30%，这带来了员工敬业度的提高、留存率的改善以及更好的业务成果。现在，让我转向我们的两个战略增长支柱：肿瘤学与多专科以及生物制药服务。在我们的肿瘤学和多专科业务中，我们通过一系列服务继续支持不断扩大的医疗服务提供者网络，包括分销、实践管理、商业服务和临床研究。如今，美国肿瘤学网络拥有约3400名医疗服务提供者，Prism Vision汇集了超过200名视网膜和眼科医疗服务提供者。
本季度，我们在整合佛罗里达癌症专家和PRISM Vision方面继续取得进展，为该部门的强劲表现做出了重要贡献。肿瘤学仍然是一个极具吸引力的增长机会，我们正在利用我们在社区领域的规模、领导力和连接性，以满足市场不断变化的需求。最近，我们发布了《推进社区肿瘤学报告》，强调了社区实践在癌症护理中的核心作用，以及精准医疗和创新疗法的预期增长。这些见解突显了我们平台的实力，以及利用我们的解决方案深化医疗服务提供者和生物制药合作伙伴关系、扩大下一代治疗的可及性并解决社区环境中护理障碍的机会。
该报告强调了我们在帮助社区医疗服务提供者应对动态政策环境方面的作用。我们一直并将继续积极与立法者、患者联盟和医疗服务提供者组织合作，倡导扩大患者获取途径并支持社区实践发展的变革。我们坚信患者社区医疗的独特价值，以及推进高质量本地癌症护理的重要性。特别是在11月，我们举办了首届麦克森加速会议，这是一个专注于社区肿瘤学未来的年度活动。有超过1500名行业领袖出席。该活动汇集了将加强护理提供和改善患者 outcomes的人才、见解和创新。
它强化了我们肿瘤学平台的强大势头，以及麦克森与众多合作伙伴一起塑造癌症护理未来的关键作用。转向我们处方技术解决方案部门内的生物制药服务平台。我们行业领先的平台支持产品生命周期各个阶段的广泛品牌，从产品 launch 一直到专利保护到期。本季度，我们在平台上新增了43个独特品牌的50多个新项目，突显了对我们获取和可负担性解决方案的强劲需求。随着药物创新速度的加快，我们有机会为患者带来新型疗法并实现实际影响，这让我们感到振奋。
为实现这一目标，我们继续在整个业务中进行深思熟虑的投资，现代化并扩展我们为生物制药合作伙伴提供的服务，并构建下一代患者获取和可负担性解决方案。例如，我们正在投资简化电子患者注册流程的能力，将时间从几天或几周缩短到有时仅几分钟，同时减少行政错误并提高准确性。如今，我们正在为1600多种专科药物实现注册数字化，这为我们提供了将改善零售药物获取的经验应用于专科药物复杂注册流程的机会，帮助利益相关者顺利完成。我们不断发展的解决方案套件将加速患者授权工作流程，加快患者获取药物的过程，通过实时处方福利检查引入透明度，并通过自动搜索财务援助计划提高可负担性。
我们还专注于提高自身工作流程效率的机会。通过应用技术自动化和加强培训来简化我们的运营并提升客户体验，我们正在提高效率。例如，在我们的年度验证季，每位全职员工成功支持的患者比去年多120名。这是我们生产力的显著提升。让我们转向我们在北美的药品分销业务，我要提醒大家，这包括我们在美国和加拿大的综合业务。在稳定的使用趋势、专科领域的优势以及对运营卓越的关注支持下，我们继续看到强劲、广泛的增长势头。
我们的增长得益于我们与制造商长期战略合作伙伴关系的实力。我们共同应对不断变化的市场，塑造医疗保健的未来，并倡导改善护理获取和可负担性的解决方案。1月，《通货膨胀削减法案》计划的医疗保险D部分价格变化生效。我们与制造商合作伙伴密切合作，确保平稳过渡。作为值得信赖的分销合作伙伴，我们凭借无与伦比的规模、深厚的供应链专业知识和广泛的渠道覆盖，每天提供卓越的质量。我们通过投资满足客户和市场不断变化需求的能力，为业务的长期增长定位。
例如，我们有一个多年计划来扩大我们网络中的冷藏容量。我们正处于这项五年计划的中途，一旦完成，我们将在许多前沿分销中心将冷藏容量增加50%以上。这一扩展加强了我们支持温度敏感产品的能力，并进一步强化了我们以运营卓越满足客户需求的承诺。在我们的北美制药业务中，我们的团队继续利用人工智能和自动化来提高效率。在加拿大，我们正在现代化我们的联络中心数字运营，以创造更先进和简化的客户护理体验。
它包括代理辅助和增强型实时聊天等功能。我们的早期试点显示出强劲的结果，服务准确性和可靠性接近100%，同时缩短了周转时间。在美国，我们于11月推出了一个人工智能聊天工具，专门处理与《药品供应链安全法案》相关的客户咨询。通过对复杂的DSCSA数据问题提供自然语言答案，我们防止了75%的咨询升级，并显著提高了首次联系解决率。这些都是我们如何利用技术大规模简化供应链同时改善客户体验的有力例子。在这个部分，我最后想分享的是，我很自豪地告诉大家，最近我们的Healthmart药房特许经营荣获了2026年美国药剂师协会Hab Dunning奖。
凭借这个奖项，我们加入了致力于推进药学实践的连锁药店和其他行业支持者的杰出名单。让我简要更新一下我们的投资组合行动。我们继续推进医疗外科业务的分拆。1月1日，我们在分拆过程中达到了一个重要里程碑，整个企业现已签订过渡服务协议。这是我们准备将医疗外科业务转变为独立运营的重要一步。我们继续专注于后续步骤，包括建立独立的组织和资本结构。
我们继续朝着2027日历年下半年进行首次公开募股（IPO）的时间表推进，当然这取决于市场条件和惯例监管批准。1月，我们宣布完成对挪威业务的剥离，标志着我们全面退出欧洲地区的最后一步。在过去四年中，我们的团队以奉献精神和专注力执行了这一多阶段计划，确保了流程的顺利和结果的成功。凭借我们获得的宝贵经验，我们有信心执行当前的投资组合行动，优化我们的资产组合，并加速企业的增长。
现在我总结一下我的发言。麦克森公司又一个季度取得了强劲的业绩。我们的战略正在发挥作用，并继续推动我们前进，因为我们推进我们的使命、发展业务并为股东创造有意义的价值。展望未来，我仍然有信心我们能够延续这一势头并执行我们的战略优先事项。我们广泛的产品组合和多元化的解决方案使我们能够继续推动持续的长期增长。Britt，接下来交给你。
谢谢Brian，下午好。今天，我们报告了又一个强劲的执行季度，推进了我们的战略优先事项，并取得了明确的可衡量业绩。我们公布了创纪录的季度收入和调整后运营利润，肿瘤学与多专科以及生物制药服务平台的调整后运营利润实现了同比两位数增长，北美药品分销业务也持续强劲。这些结果证明了我们投资组合的韧性、严谨一致的战略、深厚的客户关系以及麦克森投资组合的规模和广度。在转向调整后业绩之前，我想先简要介绍两个最新情况，首先是挪威业务的剥离。
1月30日，我们完成了对挪威零售和分销业务的剥离，该业务包含在我们的其他部门中。这笔交易标志着我们计划退出欧洲的最后一步。第三季度，挪威业务的持有待售会计处理为2026财年调整后稀释每股收益贡献了0.05美元。我们现在预计挪威业务将贡献约10亿美元的收入和约7000万美元的调整后运营利润，其中包括约0.10美元的调整后每股收益增长，这归因于持有待售会计处理。这笔交易的完成反映了严谨的执行、战略清晰度以及对为股东创造持续长期价值的承诺。
此外，在第三季度，我们在北美制药部门记录了与Rite Aid破产相关的仅GAAP税前信贷1.6亿美元，税后1.18亿美元。我今天的其余评论将涉及我们的调整后业绩。我将首先介绍2026财年第三季度的业绩，然后谈谈我们的全年展望。合并收入增长11%，达到1062亿美元，反映了整个业务的广泛增长。北美制药部门零售全国账户客户的处方量增加。肿瘤学与多专科部门的持续增长，包括肿瘤学和多专科产品分销的扩大以及近期收购的贡献，都做出了重要贡献。
毛利润为37亿美元，增长10%，主要得益于医疗服务提供者的增长和专科分销的持续强劲。在肿瘤学与多专科部门，运营费用增长7%，达到21亿美元，反映了我们高绩效增长平台的更高支出。在肿瘤学与多专科以及处方技术解决方案部门，包括本年度的收购。我们实现了强劲的运营执行和效率提升，运营费用占毛利润的百分比与去年相比提高了138个基点。同时，我们正在通过自动化和人工智能驱动的能力进行有针对性的投资，以现代化我们的运营，我们预计这将加速增长，同时创造全企业范围的效率。
运营利润为17亿美元，同比增长13%。这一增长反映了处方技术解决方案部门对获取解决方案的需求增加，以及肿瘤学与多专科和北美制药部门专科分销量的强劲增长。利息支出为5900万美元，同比下降5%，这得益于有效的现金和投资组合管理。本季度的有效税率为23%，而去年同期为23.9%。第三季度稀释加权平均流通股为1.237亿股，下降2%，反映了持续的股票回购活动。
第三季度稀释每股收益增长16%，达到9.34美元，这得益于强劲的运营表现，包括肿瘤学与多专科部门收购的贡献。现在转向第三季度部门业绩，可在幻灯片8至12中找到，首先是北美制药部门收入为883亿美元，增长9%，这得益于处方量的增加，包括零售、全国账户客户的更高销量以及专科产品分销的持续强劲。本季度GLP1分销收入为140亿美元，与去年相比增长30亿美元，增幅26%。GLP1收入环比增长7%。
该部门运营利润增长6%，达到8.72亿美元，得益于专科产品分销的增长，包括对卫生系统的分销。提醒一下，去年的业绩包括与出售加拿大Rexall和WELL CA业务相关的1900万美元持有待售会计处理收益。去年的持有待售会计处理收益对部门同比增长产生了约3%的影响。转向肿瘤学与多专科部门，我们又一个季度取得了强劲表现，展示了我们差异化平台的实力以及我们为医疗服务提供者带来的价值。收入增长37%，达到130亿美元，这得益于医疗服务提供者的强劲增长、专科分销的扩大以及本财年完成的收购的贡献。
PRISM和Core ventures的收购为本季度部门收入增长贡献了约13%。运营利润增长57%，达到3.66亿美元，主要得益于医疗服务提供者解决方案和专科分销的增长，包括收购的贡献。剔除收购的影响，有机运营利润增长15%，突显了该部门强劲的基础表现。在处方技术解决方案部门，我们又一个季度取得了强劲表现，收入增长9%，达到15亿美元，这得益于第三方物流和技术服务业务的处方量增加。运营利润增长18%，达到2.77亿美元，这得益于对我们获取解决方案（包括事先授权服务）的持续需求。
我们的连接性和工作流程集成仍然是患者、医疗服务提供者和生物制药合作伙伴的关键差异化因素。转向医疗外科解决方案部门，收入为30亿美元，与去年相比增长1%，这得益于专科药品销量的增加。运营利润下降10%，至2.65亿美元，反映了 physician 办公室环境的销量下降和季节性疾病发病率的降低。最后回顾一下公司质量方面，公司费用为1.56亿美元，其中包括增加的技术基础设施投资。公司费用还包括麦克森风险投资组合内股权投资的税前收益1100万美元（每股0.07美元），而去年同期的收益为600万美元（每股0.04美元）。转向第三季度的现金和资本配置（可在幻灯片13中找到），我们在本季度结束时拥有30亿美元的现金和现金等价物。
第三季度自由现金流为11亿美元，其中包括1.75亿美元的资本支出。在过去12个月中，麦克森实现了96亿美元的自由现金流，展示了本季度强劲的运营表现和营运资金管理。在本季度，我们还向股东返还了7.81亿美元现金，其中包括6.8亿美元的股票回购和1.01亿美元的股息支付。我们的资产负债表仍然是一个重要的力量来源，以强劲的现金生成和严谨的资本配置为基础。这种稳健的财务状况使我们有灵活性投资于增长计划，同时继续向股东返还现金。我们现在转向2026财年展望。
展望方面，正如我们2026财年第三季度业绩和改善的全年展望所示，我们继续看到核心业务的持续增长势头。我们将2026财年稀释每股收益指引范围上调并收窄至38.80美元至39.20美元，较去年增长17%至19%。我们预计收入增长12%至16%，运营利润增长13%至17%，这反映了我们强劲的第三季度表现以及我们对业务发展轨迹的信心。过去五年，我们的战略、运营执行和严谨的投资组合管理的一致性带来了出色的长期结果。
我们的运营利润和调整后每股收益的复合年增长率分别为11%和18%。转向2026财年的部门展望，在北美制药部门，我们继续提供差异化和可靠的价值主张，为我们的客户及其患者提供一流的解决方案。我们预计收入增长10%至14%，运营利润增长8%至12%。运营利润展望的增加反映了强劲的第三季度表现、稳定的使用趋势、强劲的专科分销增长以及我们对核心分销业务运营卓越和效率的持续关注。
我们预计GLP1药物将继续增长。然而，我们预计这种增长可能因季度而异，并且提醒一下，去年的业绩包括2025财年第三季度末出售加拿大Rexall和well CA业务带来的15美分影响。在肿瘤学与多专科部门，我们预计收入增长29%至33%，运营利润增长51%至55%。该指引包括2026财年第一季度完成的PrismVision和Core Ventures的收购。我们对这些收购的表现感到满意，我们预计它们将为本财年部门运营利润增长贡献约30%至34%。
我们的全年展望反映了这些收购的影响以及强劲的有机专科分销量增长。通过我们跨越护理 continuum的多元化资产组合，我们仍然处于有利地位，支持肿瘤学和多专科市场的创新和增长。在处方技术解决方案部门，我们预计收入增长9%至13%，运营利润增长14%至18%。我们对该部门的前景充满信心，这得益于我们获取和可负担性解决方案的有机增长。我们改善的全年展望反映了我们年度验证计划的实力，截至1月底，我们观察到了有意义的同比增长。
我们的全年展望还预计技术基础设施和能力投资。我们预计2026财年第四季度的技术投资与去年相比将增加约0.05美元的增量成本。正如我之前讨论的，该部门的收入和运营利润趋势不是线性的。业绩可能因季度而异，原因包括一系列因素，包括使用趋势、新产品药物 launch 的时间和轨迹、产品成熟时其计划支持要求的演变（这可能导致转向其他服务或计划终止）、供应链动态中的产品延迟、付款人使用和处方集要求、我们第四财季的年度验证计划，以及支持和扩展我们产品组合的投资规模和时间。
现在转向医疗外科解决方案部门，我们预计收入和运营利润处于2%至6%增长区间的低端。我们正在密切跟踪当前疾病季节的发展。我们在2026财年第三季度观察到12月下半月疾病季节需求疲软，根据CDC数据，疾病严重程度达到峰值。可变性仍然是一个关键因素。每个疾病季节的时间、严重程度和持续时间可能导致季度和年度结果的变化，并对结果产生重大影响。我们继续以纪律和专注执行医疗外科部门的分拆。
随着过渡服务协议的到位，我们正在取得重大进展，将医疗外科部门建立为独立公司。麦克森在通过复杂和战略交易推进我们的使命和锁定股东价值方面有着良好的记录。近年来，我们多次展示了这一点，包括退出Change Healthcare Europe和我们在加拿大的零售业务。这些投资组合行动精简了公司，明确了战略，并创造了显著的股东价值，包括投资资本回报率提高了一倍以上。展望未来，我们有信心执行计划的分拆，加速肿瘤学、多专科和生物制药服务等差异化平台的增长，并最大化股东价值。
我们预计公司费用在6.2亿至6.5亿美元之间，其中包括麦克森风险投资组合内股权投资的1500万美元税前收益的年初至今影响。现在转向线下项目，我们将利息支出指引范围收窄至2.15亿至2.35亿美元。我们预计非控股权益应占收入在2.3亿至2.5亿美元之间，这得益于Claris One仿制药采购业务的持续成功，我们预计全年有效税率约为19%。最后，关于2026财年的现金流和资本配置，我们预计自由现金流约为44亿至48亿美元。
我们的展望包括计划回购约25亿美元的股票，稀释加权平均流通股约为1.24亿股。我们致力于严谨的资本配置框架，平衡对高回报增长机会的投资、向股东返还资本以及在投资级信用评级支持下保持强劲的资产负债表。我们专注于加速与我们战略一致的业务组合的增长，继续创造卓越的股东价值。这种持续的关注和执行自2020财年以来已将投资资本回报率提高了1900多个基点，现在超过30%。
我们的财务实力和灵活性仍然是竞争优势，使我们能够投资于未来增长，同时为股东返回有意义的价值。总之，麦克森公司在第三季度取得了强劲的业绩，这得益于我们核心业务的表现以及战略增长平台（肿瘤学、多专科和生物制药服务）的加速增长。更新后的展望反映了我们有信心在此势头基础上，为股东创造优化的价值。我们继续专注于执行我们的战略，结合严谨的投资组合管理和深思熟虑的资本配置，为持久的财务状况奠定基础，并为我们未来的持续增长定位。
接下来，我们进入问答环节。
谢谢。如果您想提问，请按您的按键电话上的星号1。如果您今天使用扬声器电话参加，请确保关闭静音功能，以便您的信号到达我们的设备。再次提醒，按星号1提问。我们的第一个问题将来自美国银行的Alan Lutz。
下午好，感谢回答问题。第一个问题是给Brian的。您谈到了技术和自动化使您的一些员工能够在年度验证季节支持更多患者。您能谈谈您在这方面的具体投资吗？然后作为对Brit的后续问题，我们应该如何看待该部门长期提高利润率的机会？似乎通过这个年度验证季节，您看到了非常强劲的利润率拉动。只是好奇长期来看这些利润率会是什么样子。谢谢。
谢谢，Alan。是的，我们很高兴看到我们在技术方面的投资，无论是我们称之为人工智能、大型语言模型、生成式人工智能还是其他一般技术工具，这些投资基本上改善了我们内部的工作流程，例如，能够自动读取电子邮件并将其排队给代理，使他们能够以更快的方式处理这些邮件。这转化为生产力的大幅提升，正如你们所知，对我们来说，这是一个非常需要人力的繁忙季节。
我们对此非常满意。这不是唯一的例子。我还举了一个关于DSCSA的例子，这是围绕新监管要求建立的新流程，我们从一开始就以数字原生方式构建它，因此我们能够自主解决75%的客户咨询，这显然对客户来说是一个很好的结果，对我们来说也是效率和生产力方面的很好结果。我可以在整个业务中举这样的例子。我们从三个不同的方面考虑它。我们考虑员工体验，如何让在麦克森工作变得更容易，减少必须完成的文书工作，让所有时间都能专注于手头的工作。
在麦克森工作是一种很棒的体验。我们希望专注于我们的患者和客户。我们希望他们与我们的体验尽可能无缝。然后显然，我们希望专注于我们认为可以转化为效率、生产力、利用业务规模的事情。所以，如果你想给我剩下的28分钟，我可以逐个公司、逐个业务地讲。我认为我们不想那样做，但我们非常兴奋，我们认为这些是强有力的证明，我们在技术方面的投资正在为公司带来成果。
Alan，也许我会跟进你的问题。除了Brian所说的，我还有很多要补充的。但当我们查看该部门的投资组合时，我只想提醒你，该部门一半的收入与第三方物流服务相关，这更多是分销相关的。但另一半是支持生物制药的技术服务业务。正如Brian所指出的，我们希望定位投资组合，继续代表我们的生物制药合作伙伴自动化能力和服务及产品。我认为我们喜欢业务中看到的发展轨迹。
如果你看一下该部门，我们看到运营利润率同比增长了130多个基点。所以，再次强调，专注于定位我们的能力和服务，为生物制药合作伙伴自动化这些产品，将继续改善未来的发展轨迹。
请下一个问题。
下一个问题来自杰富瑞的Ryan Tankerlet。
嘿，下午好，各位，恭喜本季度的业绩。也许Brett，当我考虑2027财年的指引时，显然现在还早，只有一个季度过去了。只是好奇，您能指出任何需要考虑的利弊因素或任何细微差别吗？然后，当我考虑肿瘤学和多专科利润率时，我认为与去年同期相比，环比下降了近50个基点，而去年同期下降了10个基点。所以您有什么要分享的，特别是因为该部门的变动因素对市场来说是新的。
谢谢。
Brian。感谢这个问题。让我试着为你解答。正如我们通常所做的那样，当考虑2027财年时，我们将在5月的第四季度电话会议上向您提供完整的展望和指引思路。但我只想指出我们在业务中清楚看到的几件事。Brian和我都谈到了稳定的使用趋势。我们继续看到非常强劲的专科分销增长和专科产品增长。这不仅在我们的北美制药部门，而且在我们正在投资、收购医疗服务提供者和构建平台的肿瘤学与多专科部门都表现良好。
这当然对您看到的积极增长产生了影响。您知道，我认为Brian还谈到了一些事情，我们在这里简要讨论了公司范围内看到的运营效率。正如我提到的，我们看到运营费用占毛利润的百分比提高了138个基点。因此，继续专注于分销中心、后台办公室、我们正在构建的产品的效率，这些都是我们进入2027财年的非常积极的基石。关于该部门本身，就您的问题而言，我们对该部门的增长感到非常满意。
我谈到了业务的有机增长。我们有24%的有机收入增长。当剔除收购后，我们的有机调整后运营利润增长约15%。季度之间，由于组合的原因，会有一些可变性。总的来说，我们对该部门在收入、运营利润美元和整体利润率方面的建设和进展感到满意。像Prism和Core Ventures这样的收购将对所有这些都有增值作用。
请下一个问题。
下一个问题来自摩根大通的Lisa Gill。
非常感谢，Britt。我只想跟进那个评论。所以如果我回到上个季度，您谈到了肿瘤学和多专科部门5100万美元的非经常性当前收益。所以实际上如果我剔除这一点，看起来该部门的利润率提高了近100个基点。您今天还评论说，在PRSM和Core Ventures之间，您知道，贡献仍然与上个季度所说的大致相同，30%至34%。所以我想用不同的方式问这个问题。
在我看来，利润率似乎在逐季度提高。我只是好奇，是什么推动了这一点？我知道在我们的会议上，Hugh，Brian和我谈到了例如环境记录，使医生更有效率。我们谈到了生物类似药。您能具体指出是什么推动了利润率的提高，以及我们应该如何看待未来的情况吗？
是的，这是个好问题，Lisa。再次，您提到的收益，那是在第二季度，您知道，当我们将佛罗里达癌症的医疗服务提供者添加到平台时。随着我们继续构建我们的愿景平台。这些是该部门的积极组合属性。我们还看到专科产品，特别是肿瘤学产品的持续增长。所以这些对该部门的整体运营利润率产生了有利影响。正如Brian所指出的，我们在为客户自动化和构建人工智能能力方面还处于早期阶段，但我们看到这产生了影响，我们预计这种影响将随着时间的推移继续增强。
季度之间，会有一些可变性，会有一些组合可变性。但是，您知道，总的来说，正如我在对Brian的评论中提到的，我们相信Prism和佛罗里达癌症的加入不仅对收入和运营利润美元有增值作用，而且随着时间的推移对利润率也有增值作用。
请下一个问题。
下一个问题来自学习伙伴公司的Michael Czerny。
下午好，非常感谢回答问题。本季度表现非常出色。也许我可以重点关注北美制药部门第四季度的情况。隐含的指引仍然表明整体季度环比增长相当不错，我想是全年的。在北美方面，我们应该考虑增长轨迹的任何因素吗？是什么推动了这一点？然后相对于比正常范围更广的范围，我们应该如何考虑范围上下限的差异因素。
所以再次，我认为如果您考虑我们的第三季度业绩，正如我提到的，去年的持有待售会计处理收益对该部门产生了约3%的同比影响。所以我们本季度的业绩仍然相当强劲。随着我们进入第四季度，我们对专科领域的增长感到满意。我提到了我们在卫生系统中看到的增长。以及我们看到的整体效率提升。再次，我提到运营费用占毛利润的百分比一直在持续改善。
这是效率和运营卓越。我们在分销中心和其他领域进行的一些投资，以支持我们的业务，无论是库存管理还是需求规划。所以我认为总的来说，业务势头良好。我不确定还有什么具体的事情我要指出，但总的来说，势头、组合、我们的运营规模都表现良好。
请下一个问题。
下一个问题来自Nephron研究公司的Eric Percher。
谢谢。也许是关于监管方面的问题。Brian，我想问你。在IRA MFP面前，分销商的价值主张似乎保持得非常强劲。现在华盛顿有很多变量。我有兴趣了解您最倾向于哪些领域，以及您如何尝试影响可能超出您直接谈判范围的事情，比如MFM和毛利润净额的变化。
是的，当然，我会尝试解决这个问题。您知道，关于IRA第D部分，首批10种药物刚刚在1月生效。所以这显然不在我们第三季度的数字中，但它在我们向您提供的上调指引范围内。如您所知，这类事情，您知道，经常发生。所以，您知道，我们不断与我们的制造合作伙伴坐下来，讨论他们需要我们支持的产品，以及我们提供的服务的公允价值。所以我们继续进行非常建设性的对话。我们继续保持我们在与制造商的定价和协议中提供的价值。
到目前为止，我们在定价活动和价格变化方面看到的情况与我们的预期完全一致。真的没有什么不合常规的，与我们过去几年看到的情况非常一致。所以在过去几个月里有很多变化，但至少从底线角度来看，没有什么影响我们的经济状况。您知道，价格下降会对收入产生影响，但对我们的业绩并不重要。我认为我们对与制造合作伙伴的关系强度以及保留价值的能力感到非常满意。
请下一个问题。
下一个问题来自巴克莱的Glenn Santangelo。
是的，您好，感谢回答我的问题。我也想跟进Michael关于北美制药部门运营利润的问题。您知道，Brit，我听到了。如果您剔除去年的Rexall，看起来该部门本季度的增长约为9%，如果我算得对的话。然后，您知道，如果我看您的全年部门指引，您暗示增长5%至18%。您知道，再次，正如Michael所建议的，这比正常范围稍宽。我想我问是因为看看今天的股票，显然市场更关注核心增长可能减速的可能性。
所以我只是有点好奇，在进入2026财年第四季度和2027财年时，您是否看到任何积极或消极的事情引起您的注意，无论积极还是消极。
Glenn，感谢这个问题。让我停下来确保我们的理解一致。我们将全年调整后运营利润增长预期从5%至9%上调至8%至12%。所以范围的宽度是相同的。我们所做的只是提高了它，一方面是因为我们在今年前三个季度看到的表现，另一方面是因为我们对今年剩余时间的发展轨迹有信心，这得益于我们看到的强劲专科分销增长、我们对运营卓越的持续关注和执行、我们看到的使用趋势，所有这些都支持我们今天为全年展望提供的上调。再次，范围的宽度相同，为8%至12%。
所以我们对业绩非常满意。我们对看到的趋势非常满意，当然是专科分销的增长，我们在零售 pharmacy 和卫生系统业务中看到的强劲表现，以及我提到的运营效率提升。所以所有这些当然都是积极的，并导致了我们今天对全年调整后运营利润的上调。
请下一个问题。
下一个问题来自Evercore isi的Elizabeth Anderson。
嘿，各位，非常感谢这个问题。考虑到您在回答Alan的问题时谈到的IT投资，这当然符合公司的长期愿景。如果我们考虑您的资本配置优先事项。您一直谈到这种投资组合管理。我们是否应该期待更多地转向这些内部增长投资，而不是我们最近看到的更多收购，或者我们是否应该期待延续我们在历史模式中看到的情况？谢谢。
我认为我们的理念根本没有改变。多年来，我们一直在不断投资于我们的业务，以创新新产品、添加新功能、扩大我们的差异化。我们同样部署资本，有时是为了获取我们认为收购比花时间内部构建更好的能力。但我们的资本配置框架仍然相同。我们仍然对通过符合我们战略、适合我们业务模式并满足我们财务回报的无机收购来继续扩大规模的机会感到兴奋。
但我们的首要任务始终是投资于业务增长。这可以采取两种形式，可能是内部的。我们可以投资于人员、技术和其他资源，以帮助扩大差异化并可能扩大我们的市场机会，或者我们可以通过无机方式进行。我认为我们在这两方面都有成功的记录。我们希望继续这样做。
也许。我只想在这里再补充一点，谈谈我们的资产负债表和我们的财务状况。我们有强劲的现金流，正如我提到的，我们的资产负债表是我们的竞争优势，它使我们不仅能够继续投资于业务，收购符合战略的资产，并加速我们的增长机会，而且同时能够向股东返还资本，并保持非常强劲的资产负债表和投资级信用评级。我们能够做到所有这些。
鉴于我们的执行、我们专注于纪律性以及财务状况的实力，我认为这对我们来说是一个优势。
请下一个问题。
下一个问题来自TD Cowan的Charles Rhee。
是的，感谢回答问题。您知道，Brett或Brian，只是想问，您知道，显然这里的业绩强劲，您知道，根据我们的估计，北美制药和肿瘤学与多专科的核心增长都在加速。您知道，您的一些竞争对手。您知道，在同比基础上，业绩可能有点减速。您的业务中有没有什么特别的事情是您正在做或看到的，可能促成了这一点？
好吧，我不想谈论我竞争对手的业务，但我喜欢谈论我的业务，我认为这归结为长期以来一直存在的明确战略，专注的管理团队正在投资和部署资本和资源来推进这些战略。今年有很好的资本部署。Prism Vision和佛罗里达癌症都是非常好的补充，非常适合我们的模式，我们对此非常满意。然后是整个业务团队在日常工作中的出色执行，真正拥抱改善业务的可能性，每天都有这种心态。
我们如何改进和使业务变得更好？所以我认为这是正确的战略、良好的执行、专注的纪律和对战略的执行的结合。我认为这就是我们在过去几年中看到的增长势头的原因。
请下一个问题。
下一个问题来自摩根士丹利的Erin Wright。很好，
谢谢。关于PRISM和FCS，我想您能多谈谈这些交易的进展情况吗？您维持了这些交易贡献的指引预期。这对两个资产都适用吗？您能分解一下基础MSO业务增长的情况吗？我们应该如何长期看待这一点，在MSO方面有什么要特别指出的，不包括该部门的分销部分。谢谢。
是的，我想说我们维持了我们提供的第一年增值指引。但正如我之前提到的，我们不仅对业务感到满意，对整合感到满意，对到目前为止看到的销量感到满意。本财年初，我们进行了一项小型收购，以添加到PRISM平台。我认为总体而言，这两项业务都在按收购情况表现，就PRISM而言，可能略好于预期。所以我认为我们进入时看到的以及我们向您指引的一切都已实现。
除此之外，我认为我们对所做的整合工作感到非常满意，当然销量一直稳定增长，所有这些至少维持了我们提供的指引。正如我提到的，可能略高于我们的收购情况。
请下一个问题。
下一个问题来自花旗的Daniel Grosslight。
嗨，各位。感谢回答问题，恭喜核心业务表现稳健。我想更多地关注RXPS部门，特别是强劲的运营利润结果。希望您能提供更多关于驱动因素的细节。听起来主要是底线的获取和可负担性，但其中有多少增长来自GLP1相关计划与其他专科药物。考虑到我们在现金支付GLP1渠道看到的显著增长，特别是随着口服GLP或Wegovy的 launch，您是否看到事先授权行为的任何转变？
我先开始。Britt，如果您想补充的话可以补充。我在开场发言中简要谈到了季度业绩，新增了43个不同独特品牌的50个新项目。这真的，您知道，没有集中在任何特定领域。所以是忠诚度脚本、中心服务、获取和可负担性计划。所以，您知道，我们继续发现市场对我们改善获取和可负担性的解决方案非常接受。在技术业务中，您知道，增加新客户的规模对业务非常有建设性。
您知道，这也是我们谈到的更高效地运营业务的影响，这当然增加了业务表现。但我想说，我们对产品组合的广度以及市场对我们提供的解决方案的广泛支持感到满意。
我只想指出，正如我在发言中提到的，到目前为止，我们的年度验证计划开局非常好。我们看到了有意义的销量增长。正如Brian所指出的，我们正在添加新的计划和新的客户，我们在所有这些方面都看到了良好的销量，不仅仅是GLP1，还有我们正在添加的新品牌和计划。所以所有这些当然都对业务同比增长有增值作用。基于此，我们当然有信心上调全年展望。
请下一个问题。
下一个问题来自瑞银的Kevin Caliendo。
嗨，感谢回答我的问题。您之前提到过。您对年度验证发表了积极评论。我很想了解更多细节。此外，您是否认为GLP1可能会在事先授权方面引入新的使用者？比如，这是否是让您对业务更有信心的部分原因？趋势如何？我们应该如何看待它？我想我们都想知道RXJS在2027财年及以后是否会继续以同样的速度增长，以及其他驱动因素是什么。所以如果您能详细说明这两点，那就太好了。
是的，口服GLP1 launch 还处于早期阶段，所以很难从注射剂市场的规模与口服药物 launch 的几周时间来剖析趋势。但我们确实看到一些事先授权通过那里。您知道，我认为我们将不得不随着时间的推移跟踪这一点。我的意思是，没有人能告诉您GLP1口服增长的份额将以注射剂为代价，或者其中有多少将是净新客户。所以这是我们将关注的事情，但我们非常有信心该类别将继续增长。
请下一个问题。
下一个问题来自德意志银行的George Hill。
嘿，下午好，各位。感谢回答问题，Brian和Bert。我不确定这个问题是问你们中的哪一位，但我们知道，进入您的第四财季，我们将看到大量品牌药物制造商降价。看起来这不会对您的损益表产生任何影响，无论是收入线还是运营收益线。但是Britt，我很想知道您从品牌药物制造商那里看到的定价行动，我们是否应该预期看到任何影响。
我知道您不想谈论2027财年，我很想听听您谈论麦克森如何围绕其价值主张和维护经济进行谈判。
是的，George，我很乐意这样做。我们与制造合作伙伴保持着非常强大的关系，我们不断与他们就他们需要我们支持的产品以及我们提供的服务的公允价值进行对话。所以我们继续进行非常建设性的对话。我们继续在与制造商的定价和协议中维持我们提供的价值。到目前为止，我们在定价活动和价格变化方面看到的情况与我们的预期完全一致。真的没有什么不合常规的，与我们过去几年看到的情况非常一致。
所以在过去几个月里有很多变化，但至少从底线角度来看，没有什么影响我们的经济状况。您知道，价格下降会对收入产生影响，但对我们的业绩并不重要。我认为我们对与制造合作伙伴的关系强度以及保留价值的能力感到非常满意。
感谢今天的提问。
太好了。好吧，是的，谢谢大家。感谢各位的精彩问题，非常感谢大家参加今晚的电话会议。我要感谢Cynthia主持这次电话会议。您知道，麦克森公司为我们在2026财年第三季度取得的强劲业绩感到自豪。我们继续展示我们强大且引人注目的价值主张，以及我们为您（我们的股东）提供卓越回报的能力。在结束这次电话会议时，如果不感谢我们所有员工的杰出贡献以及他们对麦克森公司和我们战略执行的坚定承诺，我就是失职了。总之，我们都对我们在推进所有人健康 outcomes 方面取得的进展感到兴奋。
再次感谢大家。希望大家度过一个愉快的夜晚。
感谢参加今天的电话会议。您现在可以挂断电话，祝您有美好的一天。