Brandi H.（投资者关系经理）
Kelly W. Loyd（总裁兼首席执行官）
J. Mark Bunch（首席运营官）
Ryan Stash（高级副总裁、首席财务官兼财务主管）
Jeff Robertson（Water Tower Research）
Nicholas Pope（Roth Capital Partners）
Poe Fratt（Alliance Global Partners (AGP)）
John H. Bair（Ascend Wealth Advisors, LLC）
各位早上好，欢迎参加Evolution Petroleum 2026年第二季度财报电话会议。所有参会者将处于仅收听模式。另请注意，今天的活动正在录制。如果您需要帮助，请按电话键盘上的星号键，然后按零以联系会议专员。现在，我想将电话转交给公司的投资者关系经理Randy Hudson。女士，请讲。
谢谢。欢迎参加Evolution Petroleum 2026财年第二季度财报电话会议。与我一同出席的有总裁兼首席执行官Kelly Lloyd、首席运营官Mark Bunch以及高级副总裁、首席财务官兼财务主管Ryan Stash。我们于昨日收盘后发布了2026财年第二季度的财务业绩。有关这些业绩的更多信息，请参阅我们的 earnings 新闻稿。您可以在我们网站的投资者部分查看我们的 earnings 发布。请注意，今天提供的任何陈述和信息仅代表2026年2月11日（今日）的情况。我们的讨论包含基于当前可用信息的管理层信念和假设的前瞻性陈述，并受我们SEC文件中描述的风险、假设和不确定性的影响。
实际结果可能与预期存在重大差异。我们没有义务更新任何前瞻性陈述。在今天的电话会议中，我们可能会讨论某些非GAAP财务指标，包括调整后EBITDA和调整后净收入。与最直接可比的GAAP指标的调节表已包含在我们的 earnings 发布中。Kelly将首先发表开场 remarks，随后Mark将提供运营更新，然后Ryan将回顾财务业绩。在我们准备好的评论之后，管理团队将开放电话会议进行提问。提醒一下，本次电话会议正在录制。如果您希望收听今天电话会议的网络直播回放，可在我们网站的投资者部分获取。
接下来，我将电话转交给Kelly。
谢谢Brandi，各位早上好。本季度展示了我们投资组合的韧性以及过去几年我们采取的战略措施带来的好处。尽管大宗商品价格环境喜忧参半，但我们实现了盈利能力的提升和更强的现金流，这反映了我们资产基础的多元化、对天然气敞口的增加以及持续的成本控制。重要的是，这些结果是在没有显著增加资本密集度的情况下实现的，突显了我们基础资产的耐久性和战略的一致性。回顾来看，本季度最突出的是Evolution投资组合中蕴含的运营杠杆。天然气定价的改善、矿产和特许权投资的增量贡献以及多个资产的运营成本降低，共同推动了与去年相比显著更高的收益和现金流。
虽然大宗商品价格总会波动，但我们的目标是建立一个能够跨周期表现的投资组合，我们认为本季度是这种方法发挥作用的又一个例子。从财务角度来看，这种运营杠杆在我们的业绩中清晰体现。2026财年第二季度，尽管收入仅增长2%，调整后EBITDA同比增长41%。从投资组合角度来看，我们继续受益于石油和天然气资产的平衡组合，基础产量下滑低，资本需求适度。我们的资产不仅按商品类别多元化，还按盆地和运营合作伙伴多元化，这有助于降低集中度风险并随时间平滑业绩。
这种方法是有意为之的，并且仍然是我们考虑资本配置和风险管理的核心支柱。这种多元化的一个较新组成部分是我们不断增长的矿产和特许权平台。在过去的几个月里，我们一直在建立新的网络渠道，并增加对资本轻型资产的敞口，这些资产产生高利润率的产量和长期库存，而不会给Evolution带来额外的运营负担或需要开发资本。我们Scoop Stack矿产的近期活动展示了这一战略的实施，几口井甚至提前转为销售或进入钻井和完井作业，这些活动已经在推动增量现金流并加速回报，同时强化了我们对结合当前产量、短期零成本钻井敞口和长期上行空间的资产的重视。
随着我们进入第三季度及以后，我们预计新收购的Haynesville、Bossier页岩矿产和特许权资产将做出有意义的贡献。虽然我们在并购活动中始终保持机会主义，但我们有信心这个新网络将为我们提供可重复的、高度增值的、量身定制的机会来增强我们的投资组合。我们相信这一战略增强了我们现金流状况的耐久性，并为我们随着时间推移配置资本提供了有意义的灵活性。在运营方面，本季度我们在整个投资组合的成本控制和效率举措上取得了进展。多个资产由于成本降低和更高的正常运行时间，实现了运营利润率的显著改善。
尽管某些油田在本季度经历了暂时的停机，但这些问题主要是机械或时间相关的，而非结构性问题。重要的是，油田层面的盈利能力仍然稳健。我们的运营理念继续强调灵活性。我们与运营合作伙伴密切合作，根据大宗商品价格、市场条件和预期回报调整活动水平。这种方法使我们能够在波动时期保护资本，同时在条件改善时保持受益地位。我们认为这种灵活性在当今价格信号变化迅速且 disciplined资本管理至关重要的环境中尤为重要。一如既往，我们将继续评估最有效的资本部署方式，以实现长期股东价值。
展望未来，我们的战略保持一致。我们将继续优先考虑具有持久现金流特征、适度资本需求和有吸引力的风险调整回报的资产。我们还将继续评估通过收购扩大投资组合的机会，特别是在我们可以利用我们的经验、关系和 disciplined 承销方法的领域。我们的目标不是为了增长而增长，而是增强每股价值并支持可持续股东回报的增长。我们最近的矿产和特许权收购非常符合这些参数。低衰减资产、资本轻型敞口和 disciplined 再投资的结合，使我们有信心在驾驭大宗商品周期的同时继续回报股东。
接下来，我将电话转交给Mark，由他提供更多关于我们运营的细节。
谢谢Kelly，各位早上好。我的发言将重点关注本季度的关键运营亮点，并鼓励听众查看我们的 earnings 新闻稿和文件，以获取我们资产基础的更多细节。总体而言，我们的运营在本季度基本符合预期，大多数资产表现稳定，优化问题持续取得进展。从Scoop Stack开始，我们 legacy 工作权益的活动保持稳定，本季度有另外三口井在进行中。在矿产和特许权方面，活动继续增加。本季度有三口井转为生产状态，另有16口井在进行中，支持增量高利润率生产。
我们预计将继续从这些改善的利润率中受益，因为特许权资产本质上具有更高的利润率。在Shavaru，产量同比增长，反映了过去12个月投产的井，而本季度没有新的钻井活动。鉴于低油价，我们继续推进许可和规划活动，以确保在市场条件改善时我们处于有利地位。我们将Chabaru油田除两口井外的所有井从电动潜油泵转换为杆式泵。这显著提高了举升效率，减少了停机时间并稳定了产量，导致油田表现比初始预期高出约5%，从而提高了资本效率和长期资产价值。
在Tex Mex，我们专注于整个资产的优化举措。通过有针对性的修井活动和设施升级，在提高可靠性和性能方面取得了进展。虽然这些努力在过渡期间需要时间实施，但我们相信大部分工作现已完成，随着更多修井工作的完成和最近解决的停机问题正常化，我们预计产量和举升成本将继续改善，并更好地反映该资产未来的潜在价值。在Delhi，本季度产量受到设备相关停机的影响，主要与CO2压缩机问题有关，该问题在本季度大部分时间限制了注入量。
重要的是，在每桶油当量基础上停止购买CO2后，运营成本大幅降低，帮助油田层面保持了强劲的盈利能力。Delhi的运营成本同比显著下降，随着运营问题的解决，我们预计销售 volume 将向前发展。在Jonah和Barnett，产量在连续基础上相对稳定，符合这两个资产的低衰减特性。已实现天然气价格与去年相比有所改善。本季度的结果部分受到美国西部温和冬季条件和整个投资组合的日历第四季度导致的更广泛区域差异的影响，我们仍然专注于保持运营灵活性、管理成本并在回报最有吸引力的地方部署资本。
交给你，Ryan。
谢谢Mark，各位早上好。正如Brandi earlier提到的，我们昨天发布了 earnings，其中包含更多关于我们今天业绩的信息。我想回顾一下我们2026财年第二季度的财务亮点，在2026财年第二季度，我们的总收入为2070万美元，同比增长2%。收入增长主要是由于产量增长6%和已实现天然气价格上涨，但被较低的石油和NGL定价所抵消。产量增长主要归因于我们在Scoop Stack的矿产和特许权收购的贡献，以及我们大部分投资组合的稳定基础产量。
本季度净收入为110万美元，即每股摊薄收益0.03美元，而去年同期净亏损180万美元，即每股摊薄亏损0.06美元。调整后EBITDA同比增长41%至800万美元，反映了更强的天然气收入、衍生品合约的已实现收益以及更低的租赁运营成本。租赁运营费用改善至1150万美元，即每桶油当量16.96美元，而去年同期为每桶油当量20.05美元，这反映了由于我们的矿产和特许权收购以及Delhi停止购买CO2带来的基础成本改善，以及本季度确认的某些一次性项目的收益。
在对冲方面，我们的持续目标是降低大宗商品价格下行风险，同时保留最大的潜在上行空间。我们继续增加对冲，并将继续对石油和天然气使用掉期和领子期权的组合，并将监测市场，以便在市场条件出现时寻找任何额外的对冲机会。转向资产负债表，截至2025年12月31日，手头现金总额为380万美元，信贷额度下的借款为5450万美元。包括现金和可用借款能力在内的总流动性增加至约1350万美元，而上个季度为1190万美元。
本季度，我们支付的股息总额为420万美元。正如先前宣布的，董事会宣布季度现金股息为每股0.12美元。总体而言，我们强大的资产基础和财务状况继续支持向股东返还资本，并寻求增强长期股东价值的增值机会。现在我将把话筒交回Kelly进行总结发言。
谢谢Ryan。总而言之，我们对本季度的表现非常满意，并对我们的战略所取得的切实成果感到鼓舞，特别是我们建立的矿产和特许权平台不断增长的贡献以及我们在收购渠道中继续看到的势头。我们多元化的资产基础、不断增长的矿产和特许权平台以及 disciplined 的资本配置方法继续支持强劲的现金流生成和一致的股东回报。接下来，我将把电话交给操作员开始问答环节。非常感谢。
女士们，先生们。我们现在开始问答环节。要提问，您可以按电话键盘上的星号键，然后按1。如果您使用扬声器电话，我们请您在按键前拿起听筒，以确保最佳音质。任何时候您的问题已得到解答，您想撤回问题，请按星号键，然后按2。此时，我们将暂停片刻以整理提问名单。今天的第一个问题来自Water Tower Research的Jeff Robertson。请提问。
谢谢。早上好Kelly，您谈到了Evolution资产基础的多样性。您能否提供最新信息或说明您已完成的矿产收购如何影响公司的自然衰减率？
是的，Jeff，感谢你的问题。所以，随着时间的推移，这其中的好处就体现出来了，对吧？这些矿产有很多相关的位置，我们不需要为此付费。因此，当这些位置被开发出来时，它将增加没有任何成本的增量产量。现在，就个体而言，每口井都是不同的，对吧？有些是新的，有些是旧的，它们的衰减速度会不同。但事实上，有大量库存将被添加而Evolution没有任何增量成本，这是我们认为它如此有吸引力的原因之一。
您能否说明Haynesville Bossier收购将增加多少产量水平？考虑到12月底和1月初的交割，我假设其影响将在您的第一季度或，抱歉，您的第三财季或第四财季体现？
是的，没错。它们对刚刚结束的上一季度基本上没有影响。展望未来，我们预计那里的产量将会增加，而且我们的很多这些井都是目前正在完井的DUC（已钻未完井井），实地考察看到完井 rigs 正在那里作业。因此，我们预计在未来几个季度产量将相对快速地增加。所以，无论如何，对那里的前景感到兴奋，再次强调，PDP（已开发生产储量）将开始显现，但我们也有DUC正在转换为生产井。
是的。嘿，Jeff，我是Ryan。另一件事是。显然，如你所知，在特许权方面，产量影响显然不如现金流那么令人印象深刻。对吧？因为。所以显然我们对绝对自由现金流的影响感到兴奋，但你知道，产量影响会存在，但不会像现金流影响那样显著。
如果可以的话，还有一个问题，Kelly，您如何看待当今市场的估值比较与非运营工作权益机会和特许权机会？
所以，是的，正如Ryan刚才提到的，从产量指标来看，特许权显然看起来更贵。但从现金流水平来看，我们发现这些机会相对于非运营工作权益非常有竞争力。事实上，我们现在关注的大多数这些机会，我们选择它们的原因是因为它们比我们所看到的更具吸引力。我还想指出，我们过去的大多数收购要么是我们进行大量研究并在外面找到机会，要么是有机会主动找到我们。
我们认为，通过我们建立的这种网络和我们的合作伙伴，我们可以更积极地去提出报价，大量的报价，这些报价是针对我们希望在购买中看到的那种储量类别的。就像我说的，我们已经看到了一些早期的成功，并且对未来的发展感到兴奋。
谢谢。我让其他人有机会提问。
好的。谢谢Jeff。感谢你。
再次提醒，如果您想提问，请按星号键和1，要撤回问题，请按星号键和2。我们的下一个问题来自Roth Capital的Nicholas Pope。请提问。
嘿，早上好，Kelly，Ryan，Mark，你们好吗？
很好，Nick。谢谢你的参与。
我的问题是，我有点好奇。关于Deli油田，您提到在一些停机后预计产量会回升。但我更好奇的是，在停止第三方CO2注入后。仅进行循环注入，我想知道该油田的表现如何，以及您如何看待没有额外CO2注入储层时该资产的表现。
嗯，我是Mark。我来回答这个问题。你知道，由于我们的压缩机等设施出现问题以及停机，还有夏季我们的注入能力因高温而受限，真的很难量化所有正在发生的事情。所以，你知道，我们仍然认为，从油田运营的角度来看，它非常盈利，因为即使产量有所下降，我们每月在运营成本上的支出也少了很多，所以实际上更盈利。所以我们对目前的表现感到满意，我们预计在我们解决了工厂的停机问题并度过夏季之后的未来几个季度，产量将会稳定下来，届时我们将更清楚地了解它的情况。
那么，我想知道，您是否预计产量会回升到每天600桶左右的水平，对你们来说？
嗯，我认为，目前由于工厂停机时间较长，老实说，真的很难量化。
是的。我的意思是，Nick，油田的既定计划是，他们仍在注入。实际上，84%的注入量是循环利用的，对吧？并且通过增加注水来弥补亏空，我们尚未看到这将如何全面发挥作用的全部结果。所以，正如Mark所说，现在还为时过早，因为我们的一台压缩机基本上整个季度都出了故障。这让情况变得很艰难。
明白了。我换个话题。另一个问题，只是想澄清一下这些Haynesville矿产，从之前交易的现金流量表来看似乎有一些进出。我很好奇，这450万美元的支出中有多少是在2026财年第二季度，又有多少会显示在2026财年第三季度？
是的，非常。嘿，我是Ryan。我快速回答一下。所以这400万美元的大部分将在我们的2026财年第三季度。我们最终在最后一个财季末实际上花费了不到100万美元。所以大部分资本支出将在本财年第三季度初。
好的，感谢你们抽出时间回答问题，谢谢。
好的，谢谢Nick。
我们的下一个问题来自Alliance Global Partners的Poe Fratt。请提问。Poe，您的线路可能处于静音状态吗？
确实静音了。抱歉。早上好。只是一个关于OPEX或LOE的快速问题，在Barnett、Delhi和Tex Mex的绝对基础上有很好的收益。您能否谈谈对第三季度（3月季度）的展望？我想您说过Mark可能说过他预计LOE会有额外的改善，您能否量化一下？另外，我们可能在哪里看到额外的改善？
是的，是的，我是Mark。我想说，比如在Tex Mex，你知道我们从旧运营商过渡到新运营商的过程比预期的要慢。这已经过去了，我们有很多积压的修井工作要做。所以，我想我们上次告诉大家，我们认为这至少会降到Williston油田每桶油当量1美元的水平。我认为这实际上就是我们的目标，因为我们觉得成本将保持持平或可能略有下降。
但每日每桶油当量产量可能会上升。所以无论如何，这可能有助于回答你关于如何看待它的问题。
是的，我只是，我是Ryan，补充一下，你知道，我认为部分原因还有待观察，即特许权将在多大程度上降低整体每桶LOE。对吧？你已经看到Scoop Stack有了很大的改善。显然，在Haynesville Bossier还没有看到这一点。部分原因只是数据问题。在特许权方面，我们获得数据的速度比其他一些资产慢得多。所以这还有待观察。因此，我们确实认为随着时间的推移，这将有助于降低我们的每桶LOE。
是的。还有一个快速的情况，我们在Tex Mex进行了14次修井，我们净花费了约20万美元，净增加了约80桶/天的石油产量。当然，这不是一次性的，显然是在整个季度 spread out 的。所以你知道，这类事情，当你让分母变大一点，每桶油当量的成本就会下降。
我是Kelly，其中很多是我们已经克服的积压修井工作。显然，我们仍然会有。在一个老油田，你总会有一些修井活动。但那是一个相当高的数字，
不是14次。
哦，抱歉。
是的，不，我的意思是每个季度不应该有14次
展望未来。正确。
我们确实还有一些额外的修井工作要做，它们的影响很大，但从产量的角度来看，这不是希望，只有4次，我们现在确定的只有4次额外的修井工作。
是的，我想我在看。感谢提供的信息和Tex Mex的OPEX，我更关注的是Barnett页岩的大幅下降。你知道，产量成本环比以及同比。你能否强调一下那里发生了什么，以及这在本财年下半年是否可持续？
所以正如我们所披露的，你知道，本季度ADVAL带来了一些收益。所以在ADVAL方面，特别是对所有资产，我们每年收到一次账单，所以我们全年进行应计，大部分时间是估计，当我们在年底收到账单时进行调整。显然，账单金额低于我们的应计金额，我们确实认为其中一些在Barnett将是可持续的。因此，我们确实认为ADVEL未来会下降。
它会像本季度这么低吗？可能不会像本季度这么低，但我们认为与历史水平相比，未来会有所改善。但正如我们提到的，如果Barnett的成本有所上升，我们会有抵消因素，显然Scoop Stack和Mark提到的Tex Mex。所以如果Barnett的成本略有回升，我们会有其他抵消因素。
太好了。抱歉我错过了关于ADVAL的评论。谢谢。
谢谢Paul。
我们的下一个问题来自Ascend Wealth Advisors llc的John Blair。请提问。
谢谢。姓氏是Bair，不是Blair。早上好，先生们。查看你们的资产基础，有一个非常大的盆地没有被代表，那就是Utica和Marcellus的东北部。我只是想知道这是否是你们正在关注的领域，是否有人向你们提出过任何想法，你们对该地区的前景如何，是否有兴趣？
是的，谢谢John。你知道，我认为正如我们过去所说，仅从投入产出比来看，那里有一些非常好的井。这是一个巨大的盆地。问题在于它的外输能力。我认为与我们最近关注的Haynesville相比，Haynesville的天然气首先供应LNG，而东北部的任何增量产量可能最后供应LNG。所以，再次强调，这是一个巨大的资产。据我了解，它存在外输限制，一旦他们增加产量，现有的井产生的背压就会填满管道，他们甚至不需要再钻井了。
所以，我们需要找到有可靠外输能力的合适交易。我确定我们已经看过，但没有找到符合我们回报预期的项目。
好的，考虑到这是一个非常老的生产区域，可能有很多房产可以符合你们的业务计划。我的另一个问题是，看到更多对数据中心建设的兴趣围绕生产区域，想知道你们的任何资产是否适合这种直接利用资源而不必通过配电网的想法。
所以，我是Kelly。我们已经与一些运营商讨论过这是否有意义，到目前为止，他们已经进行了探索，你知道，他们意识到并且如果有机会的话愿意做些什么，但还没有出现这样的机会。但是，是的，当然，这是我们正在考虑的事情。如果我们能直接面向消费者并锁定长期价格，那将是一件好事。他们完全知道如果合适的机会出现，我们会感兴趣。所以。
非常好。最后一个问题是，你们降低整体债务水平的前景或重点是什么？
是的，嗨，我是Ryan。John，关于整体债务水平，你知道，我想说，你知道我们的长期目标是净债务与调整后EBITDA比率约为1倍。现在我们略高于这个水平。所以，是的，有计划随着时间的推移将其降至该水平。但从绝对债务基础来看，考虑到杠杆率、资产基础的前景，坦率地说，考虑到我们实际上有相当多的产量和现金流在相当有吸引力的价格上进行了对冲，我们对当前的绝对债务水平并不感到不安。
所以我们对债务水平感到非常舒适。但回答你的问题，是的，随着时间的推移，我们的目标是将杠杆率降至接近1倍。
我想补充一点，我是Kelly，听着，如果我们有机会将资金投资于回报率显著高于我们债务利息的项目，那么用资本购买回报率20%的项目，而不是用资本偿还6.8%利息的债务，这更有意义。
好的，非常好。谢谢回答我的问题。
不客气。谢谢John。
再次提醒，如果您想提问，请使用按键电话按星号键和1。我们的下一个问题是Water Tower Research的Jeff Robertson的跟进问题。请进行跟进提问。
谢谢Ryan。关于LOE讨论的一个跟进问题。本季度的集输成本与去年第二季度相比低了很多。这部分LOE的降低是否可持续？
总体而言？你看的是哪个地区，Jeff？抱歉，
我只是看了新闻稿中的表格。在详细信息中，您有单位成本细分。就在区域产量表的上方。
是的。所以在集输方面，这显然汇总了多个不同的区域。我想说，逐个区域来看，没有太大的变动。现在有些与大宗商品价格有关。有些合同与大宗商品价格挂钩。所以你知道，这会有所波动，特别是在Barnett。对吧？我们最大的集输成本在Barnett，显然在Jonah也有一些，那里有天然气处理。所以我想说，在较低的价格水平下，部分成本是可持续的。
但你知道，除了我要补充的一点，抱歉，集输方面，我想我们提到过，对吧？Barnett的集输合同确实进行了重组。所以未来会有一些收益。但如果价格上涨，我预计集输成本会略有上升，如果这说得通的话。
谢谢。最后，Ryan，考虑到本财年还有两个季度，您能否说明一下在6月30日之前资本支出可能是多少？
我的意思是，我们给出的完整范围我们仍然感觉良好，即400万至600万美元的范围。所以。在这一点上，这将取决于我们从运营商那里获得的任何资本项目。可能还有一些，我们在Scoop Stack仍然看到一些活动，所以我们确实将其纳入了预算。所以我仍然认为这是一个合理的范围。我的意思是，部分取决于我们是否获得AFE（授权支出）。对吧？但如你所知，Scoop Stack的AFE并不大，抱歉，我们看到的AFE非常有吸引力。所以我们通常会同意在Scoop Stack看到的那些。
好的，谢谢。
女士们，先生们，至此我们将结束今天的问答环节。我想请Kelly Lloyd作总结发言。
非常感谢。我们只想感谢所有参与的人，我们期待与你们一起前进。谢谢。
各位，至此我们将结束今天的电话会议和演示。感谢您的参与。现在您可以挂断电话了。