韦斯·史密斯（副总裁，财务报告与投资者关系）
帕特里克·J·格里芬（临时总裁兼首席执行官）
斯蒂芬·R·沃林（首席财务官）
操作员
罗梅尔·迪奥尼西奥（宙斯盾资本公司）
大卫·科恩（密涅瓦顾问有限责任公司）
美好的一天，欢迎参加攀登者公司2025年第四季度业绩电话会议。[操作员说明]
现在我想将会议交给财务报告与投资者关系副总裁韦斯·史密斯。请讲，先生。
谢谢，操作员。我谨代表攀登者公司的整个团队，欢迎您参加我们2025年第四季度业绩电话会议。今天与我共同主持会议的是临时总裁兼首席执行官帕特里克·格里芬，以及我们的首席财务官斯蒂芬·沃林。
今天的讨论包含有关未来业务和财务预期的前瞻性陈述。由于各种风险和不确定性，实际结果可能与今天前瞻性陈述中预测的结果存在重大差异，包括我们向美国证券交易委员会提交的定期报告中描述的风险。除非法律要求，否则我们没有义务更新我们的前瞻性陈述。在我们准备好的发言结束后，我们将开放电话线路接受提问。
接下来，我想将会议交给帕特里克。
谢谢，韦斯，欢迎所有参加今天电话会议的人。我们以稳健的态势结束了2025年。尽管消费者环境依然喜忧参半，但我们对运营卓越和重塑成本结构的关注正在取得成效。在过去几年中，我们为业务奠定了坚实的基础。这一基础使我们拥有更健康的利润率、在动态环境中保持运营杠杆的能力，以及一个强大的平台，我们可以借此转向盈利增长。
与可自由支配休闲产品的更广泛消费者支出一致，正如预期的那样，本季度净销售额下降了2.2%，这是由于电子商务销售渠道中篮球和户外游戏等类别的消费者需求疲软所致。同时，通过最近的收购和新产品推出，射箭和台球业务实现了健康增长，部分抵消了这些下降。这些趋势再次证明，我们处于正确的利基市场，消费者仍然参与其中，并且我们的品牌具有价值。我们的运营改进的影响也反映在第四季度的业绩中。尽管净销售额下降了2.2%，但毛利率同比提高了280个基点，达到净销售额的27.7%。这一改善反映了我们已执行的结构性成本行动以及整个运营中嵌入的纪律。
我们在本季度还在库存效率方面取得了显著改善。总库存同比下降10%，反映了我们持续努力提高营运资金管理以支持自由现金流改善的举措。我们预计在2026年进一步降低库存水平，以实现我们长期目标——3次库存周转。这一目标是我们更广泛的资产负债表管理战略的关键要素。
展望2026年，我们预计消费者状况仍将喜忧参半，其特点是利率趋缓和持续通胀之间的对比。不太富裕的消费者可能会继续对价格更加敏感，而较富裕的消费者可能会继续对价格不太敏感。在这种背景下，我们的重点正从成本优化转向盈利增长，同时继续利用我们更精简的资产负债表和2025年建立的运营纪律。我们正密切关注新兴的关税政策变化，并准备在市场条件明确时进行调整。我们没有看到近期变化带来的任何直接影响。我们既定的行动方案使我们能够保持敏捷和积极主动，以应对这一动态环境。
我们增长议程的核心组成部分是对我们的业务进行战略投资。我们自由现金流的实力使我们能够投资于增长机会并寻求增值的并购机会。在最近收购Gold Tip射箭业务之后，我们在第四季度完成了另一项收购，以进一步支持增长。对AllCornhole的收购为我们不断增长的户外休闲产品组合带来了领先品牌和具有竞争力的玉米洞袋产品。在第四季度，我们全面整合了第三季度收购的Gold Tip射箭业务。该业务在第四季度实现了增值。
展望未来，并购仍然是资本配置的优先事项，因为我们专注于盈利增长。我们的方法将保持一致，专注于具有增值作用、补充现有产品类别并加强我们具有竞争优势的市场地位的战略收购。
除了并购，我们预计在2026年通过有针对性的资本支出增加增长投资，以扩大产能、提高效率并支持长期增长。因此，我们预计明年的资本支出将会增加。我们还计划有选择地投资和优化我们的制造和分销足迹。在第四季度，我们购买了一个110,000平方英尺的设施，以支持我们安全和健身类别的持续增长。在第四季度，我们推出了几款重要的新产品，以支持我们的增长议程。
在我们的Bear Archery业务中，我们推出了新的Alaskan Pro Bow，该产品在许多出版物和在线评论平台上被评为“最具价值复合弓”。我们还推出了一整套新的Trophy Ridge配件系列，具有新的设计和全新的外观。此外，在本季度，我们的US Weight业务扩展了我们的安全产品系列，推出了几款新的伞座，以充分把握市场机会。
加强资产负债表仍然是优先事项。在第四季度，我们偿还了近200万美元的长期债务，同时也增加了现金水平。鉴于当前的利率环境和我们低成本的固定利率银行债务，我们正在利用有吸引力的现金套利。我们强劲的自由现金流生成使我们有信心履行财务承诺，同时继续投资于未来增长。
总之，随着我们从成本优化转向以盈利市场份额为驱动的增长，我们在公司重新定位方面取得了重大进展。随着我们进一步进入2026年，我们相信我们正处于一个强势地位，这得益于更精简的成本结构、稳定的自由现金流状况以及旨在扩大我们在关键类别的领导地位的纪律性资本配置战略。这些行动将使我们在整个周期中为股东创造持久的价值。
接下来，我将会议交给斯蒂芬，由他回顾我们第四季度的财务业绩。
谢谢，帕特里克。截至2025年12月31日的三个月，攀登者公司报告净收入为370万美元，即稀释每股0.27美元，净销售额为6260万美元。第四季度，公司报告的毛利率为27.7%，而去年同期为24.9%。毛利率增长280个基点主要是由于我们的设施整合和成本合理化计划导致运营成本降低、存储和处理成本减少，以及2025年第三季度完成的Gold Tip收购带来的收益，该收购对我们第四季度的业绩有增值作用。
第四季度的销售、一般及管理费用与去年同期相比增加了6.8%，即70万美元，达到1160万美元。销售、一般及管理费用的增加主要反映了2025年第四季度发生的50万美元非经常性高管过渡费用。
息税折旧摊销前利润增加了60万美元，2025年第四季度为650万美元，而去年同期为590万美元。这一增长主要反映了我们毛利润的改善，但部分被我刚才提到的非经常性高管费用所抵消。
2025年第四季度的总经营现金流为1490万美元，而去年同期为1230万美元。经营现金流的同比增长主要反映了我们的库存减少了10%（即760万美元），同时盈利能力有所提高。截至2025年12月31日，公司拥有的现金及现金等价物总额为1190万美元。2025年第四季度末，净杠杆率为0.3倍。截至2025年12月31日，我们的未偿还总债务为1850万美元。
接下来，操作员，我们将开放电话接受提问。
谢谢。[操作员说明]今天的第一个问题来自宙斯盾资本的罗梅尔·迪奥尼西奥。请讲。
早上好。我想请问一下关于新设施收购的几个问题，这个110,000平方英尺的设施是用于生产、分销还是两者兼有？它是在国内吗？如果是的话，这是否会缓解一些关税压力？谢谢。
嗨，罗梅尔，我是帕特里克。这是个好问题。该设施位于伊利诺伊州的奥尔尼，我们在那里已经有两个设施了。最初，它将主要用于我们健身和安全业务的仓储。但我们正在考虑该设施的其他用途。因此，我们可能会将更多类别整合到该设施中，或者未来的收购也可能进入该设施。但它的主要目的是支持我们US Weight业务在这些类别的未来增长，同时也可能支持一些未来的增长计划。
好的。作为后续问题，我想深入了解一下本季度的产品组合情况。我知道在产品类别和价格点之间有很多变动因素。但您强调了——我正在阅读您的新闻稿——您的高价值高端品牌的需求仍然具有弹性。那么这是否在本季度成为了一个积极的组合驱动因素？而且我知道这与消费者转向一些较低价格点的情况相抵消。我只是想了解一下我们如何看待本季度产品组合的总体变化。谢谢。
是的。好问题。在较高价格点方面，我们总体上看到了有利的销售趋势。而在我们的入门级价格点产品上，我们没有看到那么有利的趋势。因此，对于您提到的Bear Archery等领先品牌，这对整体利润率有增值作用。我想说，Brunswick产品组合的大部分也是如此。
好的。也许最后一个问题。我知道你们去年夏天采取了一些提价措施，以帮助抵消部分关税影响。你们如何看待这种情况？显然，在关税方面，即使在过去几天，环境也非常不稳定。但展望2026年，你们如何看待进一步提价的可能性？谢谢。
是的。我们感觉很好。罗梅尔，正如你所提到的，我们在提价方面行动较早。如果环境发生变化，我们将看看最终结果如何。但我们目前没有任何近期的变化。在这一点上，我们不计划传递任何重大的额外提价。如果关税环境发生很大变化，未来可能会有一些变化，但我们没有看到任何近期影响。如你所知，目前的环境非常动态。
太好了。非常感谢。
谢谢。我们今天的下一个问题来自密涅瓦的大卫·科恩。请讲。
早上好，各位。关于关税，我想快速跟进一下。如果最高法院的裁决导致退还迄今为止已支付的关税，这对攀登者公司来说是一个有意义的数字吗？
是的。好问题，大卫。谢谢。是的，这对我们来说是一个有意义的数字，我们正在等待这些退款的实际实施情况。我们支付的一些关税与IEEPA关税无关。因此，这不是我们的总金额，但将被退还的金额是有意义的。
您想给出具体数字吗，比如一个范围？
是的。嗯，我想说，在400万美元到500万美元之间。
好的。非常感谢。
不客气。
谢谢。女士们，先生们，问答环节到此结束。我想将会议交回给韦斯·史密斯作总结发言。
谢谢，操作员。再次感谢您对攀登者公司的关注并参加我们的电话会议。如果您有任何问题，请随时通过ir@escaladeinc.com与我们联系，我们团队的成员将与您跟进。今天的电话会议到此结束。您现在可以挂断电话了。
[操作员结束语]