Annmarie Gayle（董事会主席兼首席执行官）
Blair Cunningham（技术总裁）
Gayle Jardine（临时首席财务官）
Dillon King（数字营销与投资者关系主管）
身份不明的参会者
Kevin Pimental（Alliance Global Partners）
早上好，欢迎参加Cota Octopus Group 2025财年财报电话会议。我叫Shamali，今天担任接线员。在本次电话会议之前，COTA Octopus发布了截至2025年10月31日的财年财务业绩，包括一份新闻稿，该新闻稿副本将在提交给美国证券交易委员会（SEC）的报告中提供，并将在公司网站的投资者关系部分公布。出席今天电话会议的COTA Octopus人员包括董事会主席兼首席执行官Anne Marie Gale、临时首席财务官Gail Jardine、技术总裁兼董事Blair Cunningham以及投资者关系团队的Dylan King。
在他们发言后，我们将开放电话会议进行提问。在开始之前，公司内部投资者关系团队的Dylan King将发表简短的介绍性声明。Dylan，请开始。
谢谢接线员。各位早上好，欢迎参加Coda Octopus 2025财年财报电话会议。在管理层开始正式发言之前，我们想提醒大家，根据证券法，我们今天发表的一些声明可能被视为前瞻性声明，因此涉及一些风险和不确定性。我们提醒您，有许多因素（其中许多超出我们的控制范围）可能导致实际结果和事件与前瞻性声明中描述的存在重大差异。有关与我们前瞻性声明相关的更详细风险、不确定性和假设，请参阅我们的收益发布以及向美国证券交易委员会提交的公开文件中的披露内容。
除非法律要求，否则我们不承担更新前瞻性声明以反映前瞻性声明作出日期后发生的情况或事件的义务或承诺。有关我们业务的详细披露和描述，以及不确定性和其他可变情况，包括但不限于截至2025年10月31日的10K表格以及2025财年第一、第二和第三季度的10Q表格中确定的风险和不确定性，请参阅我们向美国证券交易委员会提交的文件。您可以通过访问SEC网站www.sec.gov免费获取Coda Octopus向美国证券交易委员会提交的文件。
我还想提醒大家，本次电话会议正在录音，并将通过Coda Octopus网站投资者关系部分的链接提供回放。最后，提醒一下，这是我们2025财年的报告，除非另有明确说明，否则所有比较均与我们2024财年进行。现在，我将把电话交给公司董事会主席兼首席执行官Annemarie Gale。Annemarie？
谢谢Dylan，各位早上好。感谢大家参加我们2025财年的财报电话会议。尽管面临充满挑战的全球政策环境，我们20财年的合并净收入增长了30.7%，我相信我们取得了一系列稳健的业绩。对于那些不了解CODA Octopus情况的人来说，我们的业务由三个独立的业务部门组成：海洋技术业务、国防工程服务业务以及我们最近新增的声学、传感器和材料业务部门。在我们集团内，核心业务是海洋技术业务。该业务产生了我们大部分收入，在2025财年，它占我们合并净收入的49.8%。
我们正是围绕这项业务制定增长战略。海洋技术业务在海底市场运营，拥有关键的颠覆性水下技术。这些技术通过提供全面的实时信息平台，将智能手机革命带到水下，该平台提供水下视野，允许我们的客户做出实时决策。这项技术是海底市场所需的快速兴起的人工智能驱动自主能力的关键推动因素，因为它提供实时水下3D感知。相关的特定目标市场是成像声纳市场和潜水市场。
我们的增长战略正是围绕这些细分市场构建的。转向我们的旗舰成像声纳Echoscope。Echoscope是一种实时三维体积成像声纳，能够在零能见度的水下条件下生成实时三维水下图像。它广泛应用于商业海上海洋市场的一系列水下应用。我们年度收入的很大一部分来自商业海上海洋市场。为了实现股东希望从我们公司看到的增长，我们必须提高在国防领域水下成像传感器的市场份额。
全球有许多正在进行的国防项目，其中正在采用新型水下航行器。为此拨出了大量预算。Echoscope作为单一传感器用于多种水下活动的独特性，使其相比其他技术具有显著优势。它允许将多个传感器整合到一个节能单元中，而不会影响要执行的各种任务。我们最近推出了下一代超小尺寸三维声纳Nanogen系列。我们Nanogen系列中的三维声纳比智能手机稍大，是专门为新兴的小型水下平台设计的，包括载人、无人、水面、水下和完全自主的机器人航行器。
Nanogen系列的加入使我们能够覆盖更大范围的成像声纳市场。我们的第二项关键技术是David潜水员增强视觉显示系统。David为潜水作业提供实时信息平台，提高安全性和效率。David技术的目标市场包括国防和商业潜水部门。无绳David变体针对特种部队类型的潜水员，我们认为这构成了该技术最大的目标市场。David系留系统已经投入使用，现在是重点业务开发工作的主题，以获得更广泛的采用。
我们认为构成David技术最大目标市场的David无绳变体，是一项多年强化计划的主题，该计划我们在2025财年成功完成。在该强化计划成功完成后，我们交付了60套新一代无绳David系统的小批量产品。该变体目前正在进行海军使用评估，我们相信这将成为该技术更广泛采用的催化剂。我们也对收购Precision Acoustics Ltd.感到满意，该公司是声学和测量中心的公认领导者，广泛应用于医疗领域。
这家公司的加入扩展了我们在水下声学方面的专业知识，这对于维持和扩大我们在实时3D水下成像方面的领先地位至关重要。它还使集团能够竞争更大的国防合同。现在转向2025财年，与我们核心业务海洋技术业务相关的亮点。该业务在全球范围内销售其产品和解决方案。本季度的主要亮点是，该业务的收入结构增长了3.2%。在2025年期间，46%的收入来自国防部门，54%来自商业海洋部门。该业务71.9%的收入与Ecoscope相关，28.1%与David相关。
硬件销售额增长了30.5%，达到950万美元，而去年财年为720万美元。对亚洲的硬件销售（该业务的战略重要市场）增长了约7.7%，达到590万美元，而去年财年为550万美元。2025财年租赁资产利用率显著不足，导致租赁单位和相关服务减少。这也影响了该业务的毛利率。这反映了美国近海可再生能源 funding政策的变化，导致许多项目被搁置，正如壳牌、Orsted、英国石油等公司所报告的那样。
现在转向国防工程服务业务的亮点。2025财年，我们的国防工程服务业务收入增长了5.6%。该业务与主要国防承包商有着长期的合作关系，服务国防市场近50年。它依赖于国防项目的 funding。在第四季度，由于美国政府停摆，随后使用持续决议为这些项目提供资金，导致合同授予出现延迟。国防工程业务的成功取决于增加他们向其销售专有部件的国防项目数量。
现在转向新收购的Precision Acoustics Ltd.的亮点。2025财年，该业务部门占我们合并净收入的20.4%。我们对此次收购仍然非常满意，并重申它使集团能够集体响应更大的国防需求，特别是在水下声学领域。我们继续将重点放在执行我们的增长战略上。我们的技术总裁Blair Cunningham将向您更新我们围绕支撑我们增长战略的核心技术所取得的进展和各种里程碑。现在我将把电话交给Blair Cunningham。
谢谢Anne Marie，各位早上好。今天我将重点介绍我们在2025财年围绕核心技术Echoscope和David所取得的进展，我们看到Ecoscope和David的销售额都有所增长，并且国防界也表现出浓厚的兴趣。Ecoscope是我们的旗舰技术，它继续代表着可扩展增长的最大机会，特别是在国防和安全市场。该行业正通过广泛采用下一代水下平台（包括载人、无人、水面、水下和完全自主的机器人航行器）进行根本性重塑。国防海底市场正从大型定制平台转向更小的网络化且日益自主的航行器，这些航行器可以大规模部署。
这种转变有利于那些最大化单位成本性能、实现快速生产、模块化升级和多任务灵活性的技术。这些新项目的很大一部分集中在减少对关键任务决策的人工监督和控制的依赖。Ecoscope Pipe Nanogen系列（我们的超紧凑型实时3D成像声纳）的推出，标志着随着海底行业摆脱依赖船只的人工控制工作流程，在实现下一代海底人工智能驱动自主方面迈出了关键一步。Nanogen系列提供实时3D感知，需要解锁越来越多平台上的可扩展软件驱动自主。
Nanogen系列以超紧凑的外形提供真正的实时3D成像，使自主系统能够在水下独立感知、导航和决策。与主要用于数据收集的传统声纳不同，Nanogen系列作为人工智能驱动平台的核心感知传感器，支持导航、避障、目标引导和自适应任务执行，而不依赖带宽、有限通信或后处理。单个Nanogen TV传感器支持多种高价值用例，包括海底导航、检查3D建模、海底成像、变化检测以及油气泄漏检测，使运营商和平台开发人员能够整合硬件、降低集成复杂性并降低总系统成本。
这种多任务灵活性使Nanogen系列成为平台无关技术，加速在EUV、ROV、混合航行器、驻留海底系统和未来自主舰队中的采用。Nanogen系列与海底市场自主边缘人工智能、降低运营成本和可扩展部署的最强增长驱动力保持一致，通过单个紧凑型传感器实现更高水平的自主性和任务效率。Nanogen系列加强了Ecoscope作为下一代智能海底平台关键技术提供商的作用。我们看到了强烈且不断增长的兴趣，这得到了与包括美国海军和几个盟国海军在内的一些关键国防客户在其各自海底航行器项目上的高度成功试验的支持。
这些合作涉及下一代平台，旨在进行多任务操作，在单一操作框架内结合载人能力和自主能力。通过与海军特种作战部队、项目赞助商以及平台和控制系统制造商密切合作，我们确保我们的技术与实际操作要求和新兴使用概念保持一致。这种协作方法使我们能够在各种海底平台上展示一流的性能和快速集成。随着市场继续从传统的单一用途声纳系统向智能人工智能驱动的感知系统过渡，我们的解决方案越来越被视为未来海底自主、态势感知和任务灵活性的核心支持技术。
我们预计，我们已经完成最终客户演示和操作试验的活跃机会的采购和项目决策将在2026年初做出。这些项目目前正在各自国防组织内的技术评估、操作验证和内部预算批准的最后阶段进行，前提是成功获得合同。我们预计初始交付将在2026财年内开始，与客户部署时间表和平台集成时间线保持一致。这些项目旨在支持具有载人和自主操作模式的多任务海底航行器，为后续订单、平台扩展和长期舰队采用提供坚实基础。
鉴于这些项目的战略重要性以及向人工智能驱动的下一代海底能力的转变，我们将这些近期决策视为一个有意义的转折点，有可能将已展示的技术领先地位转化为经常性生产合同和持续增长。虽然这些活跃项目目前专注于由Nanogen系列实现的3D感知、导航和避障，但它们代表了我们David增强视觉显示解决方案的长期增长机会。许多这些海底航行器项目支持潜水作业或涉及载人海底平台，这两者都直接与David的目标应用和市场保持一致。转向我们增长战略的另一个重要支柱David——我们的潜水员增强视觉显示系统。该系统是一种尖端的增强现实技术，专为在低能见度和技术要求高的水下环境中提高潜水员的安全性、性能和态势感知而设计。2025财年，David获得了真正的发展势头，来自非海军国防组织和政府机构以及几个外国海军和商业潜水实体的国内兴趣增加。我们在多个项目下获得合同，并成功向这个扩大的用户群交付了多个新一代David系统，并将继续支持、教育和推动这些系统的进一步采用。
在这个群体中，David被用作关键的生命支持和可视化组件，通过David平视显示器提供实时生命支持数据，并通过紧凑型Echoscope类型的Nanogen系列声纳提供3D态势感知，从而提高潜水员的安全性和任务效率。这些举措体现了David和Echoscope技术作为先进军事潜水和水下行动不断发展的关键任务工具的日益认可。2025财年，我们完成了资助的Dust强化计划，根据该计划，David技术由美国和一个主要外国海军联合资助，用于特种部队市场的采用。
在Dust强化计划成功完成和交付后，我们获得了16套新一代无绳David系统的初始订单，并在2025财年交付给美国特种部队进行舰队评估。这些系统是在Dust强化计划资助下，根据作战潜水员的广泛现场测试和直接反馈而开发的成果。2025财年向美国海军Mark 16循环呼吸器系统交付了16套David无绳系统的初始生产批次后，无绳David变体正在接受美国海军的海军使用授权（ANU）批准流程的最终批准。
预计该流程完成后，将支持无绳系统的持续更广泛的操作使用和采用。David无绳系统继续在不断扩大的爆炸物处理（EOD）和特种部队潜水单位中部署，用于舰队评估和特定任务任务。David无绳系统仍然是这项变革性技术的最大增长机会，仅在美国，政府和国防用户群体中就有约14,000名潜水员可能使用David无绳系统。2026财年对公司而言是重要的一年，将实现新的里程碑，例如外国海军更广泛地采用David，以及EPISCOPE技术作为导航、避障和目标引导的核心感知传感器被一些新的自主人工智能驱动平台采用。
现在我将把电话交回给Annmarie，我将随时准备回答您的问题。
谢谢Blair。现在让我把电话交给我们的临时首席财务官Gail Jardine，在我发表总结发言之前，由她为您介绍我们2025财年的财务状况。
谢谢Annmarie，各位早上好。让我为您介绍我们2025财年的财务业绩，首先是收入，2025财年我们录得总收入26，而2024财年为2030万美元，增长30.7%。我们的核心业务海洋技术业务产生收入1320万美元，而2024财年为1280万美元，较2024财年增长3.2%。我们的声学、传感器和材料业务于2024年10月加入集团，2025财年录得收入540万美元，占我们合并净收入的20.4%。我们的国防工程业务产生收入790万美元，而2024财年为750万美元，较2024财年增长5.6%。
接下来是毛利和毛利率，2025财年我们实现毛利1770万美元，而2024财年为1420万美元。综合毛利率为66.5%，而2024财年为69.8%。这3.3个百分点的下降主要是由于新增的较低毛利的声学传感器和材料业务的影响（占2个百分点），以及我们核心业务的销售类型和地域组合。在我们的海洋技术业务中，毛利率从2024财年的77.9%下降到2025财年的74.5%，反映了销售类型和地域的组合，硬件销售量增加30.5%，而毛利率较高的租赁销售减少36.6%。
声学中心和材料业务实现毛利率58.6%。我们的国防工程业务毛利率从2024财年的55.8%提高到2025财年的58.6%，这再次反映了2025财年工程项目的组合。现在看我们的运营费用，2025财年总运营费用增加24.0%，达到1310万英镑，而2024财年为1060万英镑。总运营费用增加的主要因素是Precision Acoustics Limited加入集团，这增加了22.1%的成本，以及美元对英镑和丹麦克朗的贬值，这在将这些成本从基础货币转换为美元时产生了影响。
出于报告目的，我们2025财年的销售、一般和管理费用总计1070万美元，较2024财年的830万美元增长27.9%，反映了新业务部门加入集团以及根据Precision Acoustics Limited收购协议纳入的或有对价条款。2025财年SG&E占合并净收入的百分比为40.2%，而2024财年为41.1%。2025财年营业收入为450万美元，而2024财年为360万美元，增长26.6%。营业利润率为17.1%，而2024财年为17.6%，我们将其归因于总运营费用增加24.0%，同时合并净收入增加30.7%的影响。
2025财年税前收入为550万美元，而2024财年为460万美元。2025财年税后净收入为410万美元，或每股摊薄收益0.37美元，而2024财年为360万美元，或每股摊薄收益0.32美元。2025财年，我们计提当期所得税费用110万英镑，而2024财年为70万英镑。现在转向截至2025年10月31日的资产负债表，手头有2870万美元的现金及现金等价物，无债务。这比2024年10月31日增加了620万英镑，当时的可比数字为2250万美元。
2025财年总资产增加690万美元，达到6450万美元。最后，总结2025财年声学中心和材料业务加入集团的财务影响，它贡献了合并净收入的20.4%和毛利的18.0%。该业务的毛利率为320万美元或58.6%。谢谢。我的总结到此结束，现在让我把电话交回给Annmarie进行总结发言。
谢谢Gail。我对2025财年的收入增长以及我们的整体财务业绩（包括每股收益）感到非常满意。我也对我们在实现业务增长的关键里程碑方面取得的进展感到满意。其中包括在收入结构方面，我们增加了国防部门的销售额，我们核心业务收入的46%来自国防部门，54%来自商业海洋近海部门。2025财年David相关销售额达370万美元，成功完成David强化计划，为军事潜水市场更广泛采用David技术铺平了道路（前提是获得海军使用批准状态），推出我们的Nanogen系列声纳，我们认为它在快速兴起的人工智能驱动的自主和半自主海底平台中作为核心实时感知传感器处于有利地位，最后，收到来自极具影响力的欧洲外国海军的David Untebut系统的第一份订单。
我们当然认为2025财年对于完成David计划下的关键开发活动至关重要，这些活动是更广泛采用的先决条件，同时推出Nanogen系列，使我们能够支持越来越多的人工智能驱动的海底机器人和自主系统。在现金部署方面，我们将在2026财年继续执行我们的并购战略，并且我们正在继续建立我们的并购渠道。我们非常希望在2026财年完成另一项收购。通过我们的战略，我们旨在将海洋技术业务的收入模式转向基于多年计划的采用模式，这支持记录项目的经常性多次销售和长尾收入。
正如我们在David产品线中开始看到的那样，我们继续努力创造稳定的长期股东价值，并执行我们的业务增长战略，这是我们作为一个集团的首要任务。最后，我们要感谢股东的持续支持。现在我们很乐意回答任何问题。接线员。
谢谢。我们现在将进行问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号1。确认音将表示您已进入提问队列。您可以按星号2将自己从队列中移除。对于使用扬声器设备的参会者，可能需要在按星号键之前拿起听筒。请稍等。在我们收集问题时，第一个问题来自Alliance Global Partners的Brian Kinslinger。请提问。
好的。感谢回答我的问题。我是Kevin，代表Brian提问。首先，我们听说通过国际主承包商向印度海军交付了某些产品。CODA向印度海军运送了哪些产品？这是一个全新的客户还是您过去曾与印度海军合作过？然后，从更广泛的角度来看，您是否在近期到中期看到印度的任何重大机会？
抱歉，非常感谢这个问题。我不清楚。可能是印度。我不确定这是从哪里来的。
好的，也许是我弄错了。我可以换一个问题。您能更新一下在欧洲的进展吗？我相信您向欧洲海军交付了两套无绳系统。满意度如何，您是否期望该海军未来有更大的订单？
好的，非常感谢这个问题。所以我对这一发展感到非常、非常兴奋。正如我们 earlier 提到的，我们已经完成了指定的无绳强化计划。这确实是更广泛采用的前兆。所以在这个阶段，对于David技术（我们增长的关键支柱之一），我们觉得去年我们专注于完成强化计划并向美国海军交付系统。确实。现在我们真的在等待完成海军使用批准状态，这意味着该产品将投入使用，并将成为更广泛采用的催化剂，然后从美国以外扩展。
确实，今年对Koda Octopus来说，真正关键的是该技术在美国以外的更广泛采用，在第四季度，我们向一个非常、非常有影响力的欧洲海军交付了两套系统。我们将在第二季度为该海军提供培训。然后我们相信这将是DVIT on Tebbit系统进一步采用的催化剂。所以我们对此感到非常、非常兴奋，我们正等待为该客户提供支持。我们预计第三、第四季度将开始了解该客户的机会。
谢谢。那么您能量化无绳David系统的累计交付量吗？上个季度，我相信您说过。
抱歉，您能重复一下吗？您能。什么？抱歉，您能说，重复一下吗？您能量化？
是的。您能量化David无绳系统的累计交付量吗？我记得上个季度您说过，您的目标是2025财年David的收入为350万至400万美元。您实现了吗？然后考虑到您正在取得的进展，您预计2026财年David对收入的贡献范围是多少？
所以在2025财年，我们David的收入为370万美元，而对于2026财年，当然，我们的内部业务计划假设我们会超过这个数字。然而，这真的很难预测，因为我们正在等待批准评估的完成。他们批准海军对该产品的使用状态，这是产品投入使用的先决条件。所以我们预计这将在第二季度末完成，而第三和第四季度才是我们真正开始了解2026年无绳变体收入的时期。因此，David的收入将是不稳定的，并且集中在第三季度和第四季度，原因很简单，在完成评估之前，我们已经交付了评估系统，并且在它进入年度批准使用清单之前。
我们很难量化预算会是多少。除此之外，我们确实专注于，正如我所说，今年让David技术在美国以外获得更广泛的采用。所以我们觉得我们已经完成了所有的开发项目，我们对该产品在美国的发展轨迹有很好的了解，我们正在等待预算，并等待了解预算项目。拨款计划现在由持续决议提供资金。所以我们真的不知道2026年美国的预算会是多少。会有预算，但我们现在没有这方面的可见性。
但尽管如此，我们认为这是既定事实，并假设我们将超过370万美元。但我们现在确实将重点放在更广泛的采用上，因为我们已经完成了开发计划。在美国以外的更广泛采用，向这个欧洲海军的交付确实是该技术的一个关键时刻，因为这确实是欧洲的一个引领潮流的海军。所以我们对此感到非常兴奋。所以无法确定我们的目标。真的不知道，因为我们在美国等待预算分配。但我想我们要说的是，我们在2025财年实现了370万美元，我们预计会超过这个数字。
太好了，谢谢。那么您能量化有多少外国海军已经测试或正在测试David吗？一旦您进入市场，您能讨论销售周期有多长，交付时间框架是什么，以及大量销售的合理假设是什么？
Larry，您想大致谈谈与更广泛的海军社区的业务发展活动吗？
是的，当然。是的。我认为在2025年及之前，与美国海军保持密切关系对产品至关重要，因为正如Anne Marie所说，获得海军年度使用授权对海军其他部门了解这是他们可以直接纳入预算项目并推进的设备至关重要。就实际在潜水中向其展示该产品的海军数量而言，我们参与了许多我称之为全球海军集体任务，例如在夏威夷举行的环太平洋军演（rimpac），在该活动中，我认为我们有10个不同国家的海军使用该系统进行潜水。显然，这并不是说这10个海军都有预算并能推进，但它让您了解我们正在合作的实体数量。
我认为可能更容易关注欧洲部门，因为这更明确，并且将向该海军交付系统。您知道，我个人在过去两年一直与他们合作，只是为了让您了解孕育周期。现在产品即将可交付，他们正在对该计划进行早期投资，但他们非常、非常投入。我认为他们也很有影响力，因为该海军在所有因素的海军潜水中都有非常大的投资。所以这包括特种部队、硬帽潜水、打捞等，我们涵盖所有基础，但他们与所有邻近海军的联系非常紧密。因此，当他们下订单时，相邻海军也会效仿并采用相同水平的设备，这是相当普遍的。这正是我们今天看到的。所以我认为，正如Amari所说，您正在向该海军交付第一批系统。我相信，其他邻近海军将被邀请参加我将在第三季度进行的培训活动，然后第三、第四季度我们才能真正了解这一进展如何推进。
是的，此外，2026年我们的关键基准是确保David在美国以外获得有意义的采用。这是我们的关键基准，我们认为就产品而言，它在美国的接受度是既定事实。正如Blair所说，我们有着非常良好的关系。客户对该技术非常兴奋。我认为团队在真正理解海军的要求方面做得非常出色。反馈是，根据反馈交付了16套系统，我觉得所有这些都已解决。除此之外，去年我们还看到DAF技术的应用范围确实在扩大。
因此，我们从几个项目获得了 funding，他们希望将David集成到他们的集成基础设施中，作为其应用的关键工具。所以我们觉得David技术现在已经成熟，我们一直在谈论的所有开发，我们觉得，你知道，我们已经投入了，这已经过去了。现在我们今年的重点是在美国以外的采用，这就是我们的重点。关于您的数量问题，我真的。这纯粹是猜测。我真的无法确定数量。但我想强调的是，去年我们David的收入为370万美元。
我们的内部业务计划假设我们将超过这个数字。我想说明的一个警告是，David的收入将因多种原因而不稳定。我们正在等待年度流程。我们预计我们的欧洲客户。在第三和第四季度之前，实际上不会进行任何形式的采购。所以我认为这就是我对David及其发展轨迹的看法。谢谢。
谢谢。那么最后一个问题是关于下一代Echoesfield，您能给我们更新一下客户反馈吗？
Blair，您想回答这个问题吗？
是的，是的，我可以回答这个问题。是的。非常感谢这个问题。是的，我认为我们对推出Nanogen系列感到异常兴奋。就我们的技术实际上可以适配多少项目而言，这对我们来说确实是一个游戏规则改变者。我认为纳米技术已经被国防、石油和天然气以及其他市场迅速注意到。我仍然觉得我们从许多这些项目中看到了非常浓厚的兴趣，特别是在海军方面，我们已经看到对现有资助项目的相当大的兴趣。所以他们通常会执行我们所说的PIP或产品或平台改进计划。这确实是一条正式的工程和 funding 途径，用于升级已部署的系统。例如，添加新功能、解决系统缺陷、提高可靠性以及将新技术插入现有平台。到目前为止，社区的兴趣主要集中在Nano带来的能力增长上。所以我们正在为这些现有平台添加全新的功能。但Nano的引入实际上解决了多个PIP理由类别。因此，结果是，我认为这些机会更接近项目执行。它们具有更低的收购风险，而且肯定更短期，具有可预测的数量概况。换句话说，我们可以集成到现有平台上，这并不需要等待整个新航行器的新 funding 计划。也就是说，我们也被多家国防公司接洽，要求将纳米技术从基础层面进行集成，这也非常令人兴奋。
但我们明白这些项目有更长的孕育期。因此，我们再次非常专注于PIP方法，我们可以将我们的技术集成到已经成熟的项目和产品上。我也确实看到，随着我们将纳米技术集成到该项目中，我们将与参与这些项目的一些人建立越来越密切的关系。但实际上，这是在我们20多年来经过充分验证的3D实时体积声纳（我们在这方面几乎仍然独树一帜）的基础上，将其应用于这些新的人工智能驱动的航行器，无论是自主、半自主还是载人平台。而且，我们对看到这方面的增长感到非常兴奋。
太好了。感谢回答我们的问题。
谢谢。
谢谢。
谢谢。提醒一下，如果有人有任何问题，可以按电话键盘上的星号1加入队列。下一个问题来自私人投资者Nick Walter。请提问。
嘿，感谢回答我的问题。我有一个简短的问题和一个简短的后续问题。那么，展望2026年，您如何描述离岸商业需求环境？您认为它会比2025年有所改善吗？您关注哪些指标？
嗯，你知道，商业市场确实是我们的，商业海洋市场。我们根基稳固，这不是关于技术能做什么和不能做什么的争论。所以我认为年复一年，我们在商业市场看到Ecoscope的良好机会。我认为租赁方面确实有点缓慢。但第四季度我们看到租赁业务有相当大的增长，租赁业务对业务很重要，因为它们是大型离岸公司，他们不真正购买设备，而是运行这些非常长的项目，在这些项目中你可以有多个Echoscope和工程服务。
所以它们对我们真的非常重要。前三个季度租赁业务有所下降，但在第四季度我们看到租赁机会和租赁销售显著增加。所以展望未来，对我们收入增长重要的部分是国防市场。它一直是。原因是国防市场有多次销售和长尾收入的机会。所以这几乎是我们业务增长的主要努力方向。Blair非常多地谈到了，我们有许多项目，Ecoscope有望嵌入这些项目中，这将产生我们所说的这种长尾经常性收入。
但同样令我们兴奋的是，我们在这些PIP项目上已经取得了一些近期催化剂。所以我真的觉得，对于我们的业务真正增长，国防市场确实是我们分配大部分资源和业务开发努力的地方，因为正如我在商业市场中所说的那样，我们根基稳固，我们已经在这个领域超过30年了。我们很有名，这是一个小社区。但我们真正必须增长的方面是国防领域。我也对本财年我们核心业务的收入结构感到非常满意，因为上一财年我们在国防领域的收入约为40%。
今年我们达到了46%。所以我觉得我们正在取得进展，这是我们业务实现显著增长所必须做的。而这些PIP项目是近期的催化剂，特别是专注于纳米技术，这确实是我们今年花费大量时间的地方。
谢谢。那么展望未来，既然您手头有2800万美元的现金，这是相当可观的金额，您如何考虑从现在开始的资本配置优先事项？谢谢。
嗯，正如我在总结发言中实际上所说的，认识到我们确实有相当多的现金，我们认为给投资者带来回报并发展业务的最佳方式是通过增值的收购。所以我们真的在积极寻求。完成。今年的一项收购。我们仍在寻找目标，但当然我们真的想确保我们为集团做出正确的决定。所以我们正在投入大量工作来筛选对我们业务有意义的目标。
谢谢。
不客气。
谢谢。此时，问答环节结束。现在我想把电话交回给Annmarie Gall。
谢谢。接线员。感谢参加今天的财报电话会议。祝您今天愉快。谢谢大家。
感谢您参加今天的Coda Octopus电话会议。您现在可以挂断电话了。