Kate Lowrey（投资者关系副总裁）
Bryan Sayler（总裁、首席执行官兼董事）
Christopher Tucker（高级副总裁兼首席财务官）
Thomas Moll（Stephens Inc）
Jonathan Tanwanteng（CJS Securities, Inc.）
美好的一天，感谢您的等待。欢迎参加ESCO科技2026年第一季度财报电话会议。目前所有参会者均处于仅收听模式。在发言人陈述结束后，将进行问答环节。若要在问答环节提问，请在电话上按星号11。之后您会听到一条自动消息，提示您已举手提问。若要撤回问题，请再次按星号11。请注意，今天的会议正在录制。今天参加会议的有总裁兼首席执行官Brian Taylor，高级副总裁兼首席财务官Chris Tucker。
现在，我想将会议转交给今天的第一位发言人，投资者关系副总裁Kate Lowry。Kate，现在由您发言。
谢谢。本次电话会议中所做的非严格历史性陈述均为联邦证券法安全港条款所指的前瞻性陈述。这些陈述基于当前的预期和假设，实际结果可能与前瞻性陈述中预测的结果存在重大差异。由于公司运营和业务环境中存在风险和不确定性，包括但不限于公司今日发布的新闻稿中提及的风险因素（该新闻稿将作为公司Form 8K的附件提交），除非适用法律或法规要求，否则我们没有义务更新或修订任何前瞻性陈述。
此外，在本次电话会议中，公司可能会讨论一些描述公司经营业绩的非GAAP财务指标。这些指标与最具可比性的GAAP指标的调节表可在今日发布的新闻稿中找到，并可在公司网站www.escotechnologies.com的“投资者关系”链接下查阅。现在，我将会议转交给Brian。
谢谢Kate，也感谢大家参加今天的电话会议。我们很高兴今天下午与大家见面，讨论ESCO强劲的第一季度业绩，这为我们2026财年开了个好头。我们在第一季度获得了超过5.5亿美元的订单，较去年同期增长143%。我们的三个部门均实现了两位数的订单增长，其中航空航天领域表现强劲。海事和全球业务的海军大额订单以及需求推动了增长。我们相信我们终端市场的长期增长动力，很高兴看到我们各业务都展现出积极的势头。今年伊始，35%的营收增长加上380个基点的调整后息税前利润率扩张，推动调整后持续经营每股收益同比增长73%，达到第一季度创纪录的每股1.64美元。我们本季度出色的财务业绩证明了我们在服务市场的战略定位，以及我们全球团队的严谨执行。Chris将带我们了解本季度的所有财务细节，但在进入这部分之前，我想对每个部门发表一些评论。让我们从航空航天与国防部门开始。正如我所提到的，我们看到海事业务以及我们的有机海军业务在美国和英国海军项目上都有巨大的订单增长。此外，由于海事业务的加入以及海军和航空航天项目的两位数有机增长，本季度销售额增长了76%。这里的增长故事依然完好，主要得益于商用航空原始设备制造商（OEM）的建造率提高，以及国防客户为更新和扩展其能力而进行的大量投资。总体而言，我们看到AMD部门更专注于航空航天和海军市场的好处，这些市场的长期前景仍然相当乐观。转向我们的公用事业解决方案集团，本季度的业绩喜忧参半。订单实现两位数增长，Doble的服务、状态监测和离线测试设备订单流非常强劲，但这被我们可再生能源业务的较低需求部分抵消。
销售额较去年略有增长，因为可再生能源的不利因素在很大程度上抵消了Doble 6%的收入增长。总体而言，我们对公用事业业务的前景仍然非常乐观。这里的大部分活动是由专注于电网可靠性和容量增加的公用事业资本支出推动的，我们继续看到这些预测在增长。ESCO的能力在协助公用事业满足不断增长的电力需求方面发挥着明确作用，我们对这里的长期增长前景保持乐观。正如我们之前讨论过的，可再生能源市场目前正在重新调整，因为美国开发商专注于完成当前项目，以满足与7月到期的税收抵免相关的安全港条款。这在短期内减缓了国内可再生能源投资，但我们仍然相信，从长期来看，随着公用事业努力满足不断增长的电力需求，可再生能源将作为一种具有成本竞争力的发电来源发挥重要作用。
最后，我来谈谈测试业务，该业务今年开局稳健，订单较去年同期增长17%，收入增长27%。该业务在2025年实现了不错的复苏，很高兴看到这种势头在第一季度持续并实现显著增长。这是一项技术驱动型业务，拥有广泛的能力，为射频测试与测量以及工业屏蔽市场的客户提供服务。这里的团队执行得非常好，我们感到兴奋。测试业务的前景继续改善。总体而言，我们的第一季度业绩为今年开了个好头，积压订单创历史新高，各业务持续强劲。我们正在上调全年销售和收益指引。接下来，我将会议转交给Chris，他将为大家详细介绍本季度的财务情况。谢谢Brian。
大家可以参考图表演示。我们将从第三页开始，该页显示了第一季度的财务亮点。此页顶部的柱状图清楚地表明ESCO第一季度表现出色。ESCO当前财务表现的关键主题是，公司基于有机增长的核心业绩相当强劲，而ESCO Maritime的收购显著增强了基础公司的业绩。这是一个强大的组合。从数据来看，订单增长了143%。所有三个业务平台的有机订单增长均为两位数，其中航空航天与国防部门尤为强劲。
海事业务在英国获得了大额合同订单，新增了2.38亿美元的订单。在销售方面，报告增长35%，其中包括11%的有机增长和来自海事业务的5100万美元销售额。在盈利能力方面，调整后息税前利润率提高了380个基点，达到19.4%。调整后每股收益增长近73%，达到每股1.64美元。接下来，我们将浏览各部门亮点，从第四页的航空航天与国防部门开始。这里的季度表现非常出色，订单超过3.8亿美元，而去年同期为7500万美元。
来自商用和军用飞机客户的订单活动相当强劲。此外，海军订单活动也非常强劲，有机增长由弗吉尼亚级Block 6订单推动。本季度销售额为1.44亿美元，有机增长14%。这种强劲的有机增长得益于商用和国防航空航天以及海军业务的强劲表现。因此，核心航空航天与国防平台的各个部分都表现出色。在盈利能力方面，我们取得了巨大增长，调整后息税前利润率提高到26.5%，改善了500多个基点。
调整后息税前利润和调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）均较去年第一季度翻了一番以上。再次，这证明了我们基础公司业绩的实力以及ESCO Maritime收购的附加影响。利润率增长是由于销售增长杠杆和价格上涨的积极影响，同时第一季度由于售后市场销售的良好组合也带来了有利影响。接下来我们看第五页的公用事业解决方案集团。第一季度订单增长10%，主要由Doble的强劲表现推动，其订单增长了15%。积压订单最终接近1.55亿美元，自9月30日以来增长8%。
本季度销售额小幅增长1%。Doble 6%的销售增长在很大程度上被NRG的下降所抵消。Doble继续在为其受监管的公用事业客户群服务的多个产品线中看到良好的终端市场活动，而NRG由于可再生能源活动重置，继续面临短期市场疲软。调整后EBITDA下降略超过4%，Doble的价格上涨和销售量杠杆无法抵消NRG的利润率下降。接下来是第六页的测试业务。该业务在26财年开局良好，订单增长超过17%，销售额增长近27%。
该业务正看到围绕美国测试与测量、工业屏蔽、医疗屏蔽和电源滤波器的强劲市场活动。调整后息税前利润率显著改善，提高到13.8%，较去年第一季度增加了320个基点。该业务很好地利用了销售增长，并通过价格上涨和成本控制提高了利润率。转到第七页，我们有第一季度的现金流亮点。第一季度的运营现金流非常强劲，持续经营业务的现金流超过6890万美元，翻了一番以上。这主要是由海军业务合同负债的增加推动的。
本季度资本支出略有增加，同时本季度还支付了略超过500万美元，用于与去年ESCO Maritime收购相关的最终营运资金结算。我们的最后一张图表是第八页，其中有更新的2026年指引。由于今年开局良好，我们能够大幅上调2026年展望。销售额指引中点上调2000万美元，至12.9亿至13.3亿美元区间。增长主要来自测试业务，该业务第一季度的销售和订单表现超出预期，推动了全年预测。
测试业务最初的销售指引是增长3%至5%，更新后的指引是收入增长9%至11%。此外，我们对A&D（航空航天与国防）的销售前景略有上调。总体销售额有所增长。销售额的增长推动了2026年调整后息税前利润表现预期的提高。此外，第一季度的税率较为有利，这一影响将延续到全年预测。这意味着全年税率预测现在在23%至23.5%的范围内，而最初指引为23.7%至24.1%。
所有这些因素将全年调整后每股收益推至7.90至8.15美元的区间，相比之前的指引区间。中点上调了每股0.38美元，与2025年调整后每股收益相比增长31%至35%。最初的展望代表了ESCO的强劲增长计划，我们很高兴分享这一上调的预测，代表了更强劲的增长轨迹。财务总结到此结束，现在我将会议转回给Brian。
谢谢Chris。正如你们从我们的评论中听到的，第一季度是今年的良好开端。强劲的订单和出色的执行使我们能够上调全年展望。因此，我们的准备发言到此结束，现在可以进入问答环节。
谢谢。提醒一下，如果您想提问，请在电话上按星号11。我们还请您在提问前等待您的姓名和公司被宣布。请稍等。在我们整理问答名单期间，今天的第一个问题来自Stevens的Tommy Mall。您的线路已接通。
下午好，感谢回答我的问题。
嘿，Tommy。
Brian，我的第一个问题是关于A&D（航空航天与国防）订单的。如果可以的话，请评论一下大西洋两岸的单套设备内容。如果有任何更新，我们将不胜感激。也许从更宏观的角度谈谈订单。你知道，上一季度0.83的订单出货比显然不是正确的水平。本季度2.66的订单出货比可能也不是可持续的水平。但是，关于当前状况，您能给我们一些持久的看法吗？
好吧，我先回答最后一部分，我认为持久的看法是，所有这些市场的长期需求确实非常好。我想我们已经多次表示，海军订单尤其会非常不稳定。我记得在11月的电话会议中我们提到，英国有一笔价值数亿美元的大订单。不幸的是，英国国防部对这些事情的考虑方式，使我们无法提供平台或我们在其中内容的具体细节。所以我无法提供很多细节。我想说，在美国方面，我们在本季度也收到了约3000万美元的弗吉尼亚级Block 6订单。我们预计这种情况会继续。
但同样，这将是大笔订单，所以会比较不稳定，而且并不总是每年的同一个季度。因此，季度同比比较并不是很有意义。我认为另一个重要的情况是，我们确实看到航空航天OEM的订单强劲回升。2025年在订单方面有点疲软。如你所知，建造率相对稳定，供应链中似乎有很多库存管理活动。但我们认为他们已经度过了那个阶段。我们非常鼓舞地看到波音和其他OEM提高建造率，并且我们开始看到这反映在我们的订单簿上。我还想说，本季度军用飞机活动也相当多。这是一个更稳定的领域，可能会在四个季度的周期中出现波动，但总体而言，每年都会有一定的增长，重复性相当高。
Brian，如果我可以再问一个问题，看看第一季度的业绩和全年指引，我说的是收入。乍一看似乎比较保守。我的意思是，你将中点从7%上调到了8%，但你在一个相当艰难的比较基础上以十几%的增速开始了这一年。所以如果我有什么遗漏的话，请纠正我的假设。
是的，Tommy，我是Chris。我想说，我们预计第一季度将是增长最强劲的季度，我们预计全年仍将保持稳健增长，但可能会略有放缓。到第四季度，总体增长会较低。这在一定程度上是比较基数的原因。因此，我们仍然看到核心业务有不错的高个位数增长前景。但你知道，要明白这有点前端加载。
谢谢你们两位。我把时间交回。
谢谢。请稍等，准备下一个问题。下一个问题来自CJS的John 10:110（抱歉，应为CJS的Jonathan Tanwanteng）。您的线路已接通。
嗨，感谢回答我的问题，季度业绩和展望都非常出色。各位，如果可以的话，请先谈谈测试业务增长的驱动力是什么，以及在90天内变化为何如此之快。
听着。我们的许多传统核心市场，特别是电磁兼容性、医疗屏蔽，今年确实非常强劲地回升了。本季度，我想说我们赢得了几个相当大的订单。这确实是因为它发生在年初，我们将看到其中很多会在年内转化为收入。我还想说，我们开始看到来自支持一些政府数据中心等的EMP滤波器产品线的常规订单回归。所以基础相当广泛。我要告诉你，我们仍然没有感受到增长的一个领域是无线业务。我的意思是，我们确实看到了一点增长，但起点非常低。所以这是我们可能仍在等待复苏的一个领域。但我想说总体情况相当好。其中有一些A&D业务，一些微波产品。所以真的很不错。我想说欧洲和美国是两个主要的增长地区。
明白了。谢谢。那么，您认为能源业务是否已接近低谷，还是会进一步下滑？
再远一点？是的，听着，我们对此的看法是，美国所有开发商的重点确实是，他们高度专注于在7月底前完成现有项目的尽可能多的工作，以便能够获得尽可能多的税收抵免资格。因此，我们的许多产品已经交付给了其中一些项目。这导致他们现在对新项目的投资减少。但我们预计，这种情况将在2026年下半年有所逆转。所以可能在我们的第四季度，也可能在明年第一季度。我们认为那时情况将恢复到我们所说的正常增长，即高个位数，就像我们的受监管公用事业业务那样。所以请记住，John，在《通胀削减法案》实施后，整个市场在两三年内得到了极大的推动，现在他们正从所有这些税收激励的“糖高”中恢复过来。他们还需要几个月的时间才能重新站稳脚跟，真正做出明智的决策。可再生能源业务将发挥重要作用，因为它具有成本效益高、部署相对容易、资产可用等特点，这些都是公用事业所寻求的。
明白了，谢谢。最后一个问题，如果可以的话，关于海事业务的大额订单。您能谈谈这些订单在未来几年的分布情况，以及这是否会加速增长率，还是符合您的预期？
是的，我想说这符合我们的预期，自从我们收购该公司以来，我们在4月底完成了交易，所以这些订单的到来符合预期。至于如何分布，我想说我们将在第四季度开始获得少量收入，然后在27年和28年开始看到更多收入。所以这些是长期合同和项目，确实有助于巩固27年及以后的前景。
这就是我们对它们的看法，今年不会有太多收入影响，尽管年底会有一点。明白了。
谢谢。
谢谢。请稍等。我们有一个后续问题，来自Stevens的Tommy Mollock（应为Thomas Moll）。您的线路已接通。
感谢后续提问。我不得不问一下资本配置问题。不久之后，您可能会拥有净现金资产负债表。所以我只是好奇您对并购渠道或更广泛的资本配置有什么看法。
谢谢。是的，是的。听着，我认为随着Vacho业务的出售以及海事业务的完成，整合进行得相当顺利。我们的现金流确实非常出色，而且我们的杠杆率相当低。我们正在积极重建并购机会渠道。市场看起来相当健康，我们确实看到了一些不同的前景。目前没有什么可以宣布的，但我们确实有一些不错的机会，今年可能会完成一些事情。所以这确实是我们资本部署的主要重点，即继续进行良好的战略性收购。
我认为我们将继续。
有点挑剔的是，主要关注我们的公用事业部门、飞机零部件部门和海军部门，我们认为我们非常了解这些市场，而且这些市场都具有非常好的长期长期增长特征。
所以这就是我们目前的重点。
谢谢，Brian。我的问题就这些。
谢谢。我们有来自cjs的John Wang Tang（应为Jonathan Tanwanteng）的后续问题。您的线路已接通。
感谢后续提问。我想知道您能否多谈谈A&D部门中非海军的军事业务。您提到了军用飞机的强劲表现。想知道这来自哪里，第一。以及除此之外，是否有无人机或弹药等领域推动了一些增长。
是的，我想说这是相当广泛的。但有几个亮点。你会在2025年的和解法案中看到他们投入了大量资金。他们正在购买21架F15EX战斗机。这是一个我们有大量内容的平台。第六代战斗机平台F47有很多进展。这对我们来说是一个积极的消息。所以，是的，有很多好的事情在发生。
但我想说，是的，传统的F35导弹项目，所有这些都对我们有帮助。
明白了。
谢谢。那么，对于更广泛的飞机业务，即商用方面，您的指引在多大程度上反映了OEM的目标生产速率，或者您在展望中是否仍给他们留了一点缓冲？
不，我们停止缓冲。我认为我们非常密切地关注我们的OEM合作伙伴。但我认为我们有自己的看法，可能对他们实现目标的能力持适度怀疑态度。因此，当我们与您沟通时，我认为您应该假设其中有一点折扣。也就是说，如果他们成功了，那么这将是ESCO的所有上行空间。
明白了。谢谢你们。
谢谢，Josh（应为Jonathan）。
谢谢。今天的问答环节到此结束。我想将会议转回给Brian做总结发言。请继续。
好吧，听着，感谢您花时间了解我们的第一季度情况。我们对业绩感到非常兴奋，可能对我们未来的增长前景更感兴奋。我们期待下一季度再次与您交谈。
感谢您参加今天的会议。大家可以挂断电话了。