Henry Chiang（首席执行官）
Bruce Aitken（首席财务官）
好的。欢迎参加睿能創意股份有限公司2025年第四季度及全年业绩电话会议。本次电话会议正在录制并通过互联网进行现场直播。会议结束后一小时内将提供网络直播回放。现在我将把会议转交给Gogoro团队。
欢迎参加Gogoro 2025年第四季度及全年业绩电话会议，由我们的首席执行官Henry Chiang和首席财务官Bruce Aitken主持。希望大家现在有机会查看了我们的业绩报告。如果还没有查看，报告可在我们网站investor.gogoro.com的投资者关系栏目中获取。我们通过网络直播进行本次会议，在我们讲解过程中，演示材料将显示在您的屏幕上。Henry将首先概述Gogoro在2025年的进展并阐述我们2026年的计划，随后Bruce将更详细地介绍财务业绩。
之后，我们将在时间允许的情况下开放问答环节。在开始之前，请注意今天的讨论可能包含前瞻性陈述，这些陈述受风险和不确定性影响，可能导致实际结果与预期存在重大差异。有关更多信息，请参阅我们的新闻稿和投资者演示材料。今天我们还将讨论某些非国际财务报告准则财务指标。与可比国际财务报告准则指标的调节可在我们的业绩报告中找到。接下来，我将把会议交给Henry。
谢谢Annie。感谢大家参加我们的会议。2025年，我们有意识地退后一步，以简化并聚焦核心业务。我们做出了艰难的选择，并积极进行重组以应对市场挑战。我们整合了产品组合，优化了产品结构，并加强了运营纪律。我们将长期可持续性置于短期结果之上，结果证明我们的重新聚焦是有效的。虽然2025年是内外部都面临挑战的一年，但这对于为Gogoro的下一个篇章奠定基础至关重要。我们出色的运营成果是我们通过强化核心优势和优化供应链来专注于效率的直接回报。
我们实现了创纪录的全年调整后息税折旧摊销前利润5990万美元，高于2024年的4470万美元。经营现金流同比增长超过三倍，达到3110万美元，同时强劲的执行力将毛利率提升至8.3%，高于2024年的2.6%，非国际财务报告准则利润率达到令人印象深刻的19.5%，高于2024年的14.9%。这些不仅仅是数字，更是我们团队以纪律和共同责任感努力的直接结果。我们重新调整了资源，减少了库存，改进了生产计划，将艰难的决策转化为实际的财务改善。这些艰难的选择现在已清楚地反映在我们改善的业绩中。
我们已经建立了坚实的基础。我们在2025年完成了关键里程碑，并在2025年以明确的重点和决心一步步推进我们的计划，我们不仅更新了车辆业务，还对其进行了重新设计。我们通过6月推出Easy和9月推出Easy 500，巩固了我们的技术领先地位。它们是价格合理的正确产品。从推出到年底，Easy系列产品的累计销量超过8700辆，是2025年最畅销的电动踏板车。这一成功证明了我们创新、执行和吸引新目标受众的能力。
这不仅仅是一个销售数字，它证明了当我们精准创新时，我们能够创造并占领新的细分市场。我们将同样的纪律应用于整个业务。我们大幅降低了产品组合的复杂性，并使我们的路线图与市场需求重新对齐。我们全面改革了零售渠道，以提高速度和效率。我们已经完成了艰苦的工作和准备，进入2026年，我们已准备好占领市场。我们根据台湾的净零政策，深化了在B2B和政府车队领域的布局。地方政府和企业的采用正在加速。我们为能够推动这一公共服务转型而感到自豪。
过去五年，我们一直与警察局合作，我们看到这种承诺正在扩展到各个政府机构，特别是台湾邮政总局。中华邮政为其邮政投递服务增加了1000多辆Gogoro crossover s，这是对耐用性和可靠性的有力验证。大多数选择Gogoro的客户都由Gogoro Network合作伙伴提供动力，他们继续选择Gogoro技术作为其核心电气化战略。雅马哈在第三季度推出的QXi产生了强劲的市场势头，而八達的重型三轮车正与领先的配送平台一起快速扩展。每次部署都验证了我们的技术，提高了网络利用率，扩大了我们的覆盖范围，并强化了我们共同的前进道路。
我们的战略直接建立在2025年的运营成功之上。去年是关于奠定基础。今年是关于执行。我们的主题已经确立，表明我们已为下一阶段的增长做好充分准备。我们不会为了数量而追求数量。我们正在能源和车辆业务中追求价值创造。在能源业务方面，我们通过积极扩展网络产品路线图来提升我们的服务承诺。我们正在开发新的换电基础设施，这不仅是一次升级，更是我们产品组合的战略延伸。这种新的模块化换电站专为灵活性和性能而设计，代表了重大的技术改进。它通过增加散热、提高效率和降低电力需求来解决关键的运营挑战。其设计特点是占地面积显著减小，能够快速部署并大幅减少安装时间。这项创新使我们能够精准地增加网络密度，确保我们在骑手需要的地方满足他们的需求。
我们计划在2026年底前在台湾进行初步试点部署。同时，我们正在优化电池生命周期。当我们开始回收第一代电池时，我们将它们转化为创新的二次应用，最大限度地发挥其在 mobility 之外的价值。我们的车辆业务正在转向更加以客户为中心。随着台湾人口结构的变化，市场也在演变。我们看到了对品质的追求。如今的客户不仅需要 mobility，还需要卓越的安全性、优质的设计和卓越的可靠性。为了引领这一转变，我们正在精简产品组合，严格专注于需求弹性且不断增长的高价值细分市场。
我们确定了两个强大的驱动因素：女性骑手和家庭骑手。我们看到女性消费者明显快速转向中高端车辆。她们选择性能和风格而非基本实用性。在低生育率时代，父母采取了质量胜于数量的心态。他们在安全标准和制造质量上投入巨资。这与我们的DNA完美契合，以吸引这些成熟的群体。我们2026年的产品路线图非常激进。我们将推出两款新车型，专门设计以树立安全和优质体验的新标杆。我们将通过满足客户需求，逐步获得市场份额。
亚洲 mobility 的转型正在加速。电动两轮车和电池换电仍然是高密度城市环境中最有效和可扩展的解决方案。我们正以聚焦的战略推进国际扩张。在越南，我们正与一家战略市场领导者开展试点合作。这种合作利用他们强大的品牌影响力、本地市场主导地位和深厚的分销网络，建立一个为特定本地需求量身定制的类似Gogoro的 mobility 生态系统。此举旨在利用政府的积极授权。河内将从2026年7月开始在主要地区禁止燃油摩托车，到2030年在市中心全面禁止。
同时，胡志明市要求所有叫车平台到2030年过渡到100%电动车队。这种转变不仅仅是一种选择，而是一项严格的政策。这种监管压力创造了对可靠电动替代品的迫切需求。然而，在越南取得成功不仅仅需要政策支持。骑行环境是独特的。为了在这种条件下取得成功，我们正在推出一款专为耐用性和性能设计的新踏板车型号。该试点将验证我们的模式，并为2026年晚些时候针对B2B客户的更广泛商业推出奠定基础。
2025年的关键词是勇气和纪律。我们取得了真正的财务进展。现在我们已为2026年做好充分准备。基础已经奠定，我相信我们将继续交付强劲的财务业绩。接下来，我将把会议交给Bruce，由他更详细地介绍2025年的财务业绩。
谢谢，Henry。正如Henry所强调的，我们2025年的战略以聚焦的纪律为核心。让我首先提供整体市场表现。台湾踏板车市场面临重大阻力，连续第二年下滑至708,392辆，同比下降5.9%，创下10年来的最低水平。尽管出现这种下滑，并且我们有意识地决定优先考虑财务健康而非数量，但我们仍然保持了在电动踏板车领域的领导地位。Gogoro和我们的合作伙伴共销售33,228辆，占49,228辆整体电动两轮车市场的68%。Gogoro自身销售28,176辆，占所有电动车辆的57%和整体市场份额的4%，我们的合作伙伴销售5,052辆。
虽然车辆销量反映了我们的战略收紧，但网络采用率继续增长。在新的、更灵活的费率计划支持下，订阅用户达到665,000名，同比增长4%。能源业务在改善的运营杠杆和电池升级完成的支持下继续向盈利迈进，为2026年开始的效率和财务收益奠定了基础。2025年全年，我们实现收入2.815亿美元，处于我们更新的指导范围内。尽管2024年收入全年下降9.4%，但我们实现了调整后息税折旧摊销前利润的历史新高。这标志着我们业务健康状况的根本转变。
我们的净亏损大幅改善，毛利率扩大，经营现金流显著增强。这些结果反映了我们对改善财务业绩的专注、纪律和承诺。随着我们进入2026年，我们预计新产品和运营杠杆将推动持续的现金流，并为实现盈利铺平道路。第四季度，我们产生的总收入为7440万美元，同比增长1.7%。按恒定汇率计算，收入下降2.4%，有利的汇率为收入贡献了约300万美元。我们的经常性收入引擎依然强劲，电池换电收入增长5.9%至3800万美元，这得益于高留存率和订阅用户基础增长4%至665,000名骑手。
随着这一基础的增长，我们继续看到更好的网络利用率和改善的平台经济性。硬件收入为3640万美元，小幅下降2.3%。虽然车辆销量受到更广泛市场疲软的影响，但我们通过两个关键驱动因素在很大程度上抵消了这种压力：转向高端车型导致的平均售价提高，以及对合作伙伴的零部件销售增加。2025年全年，总收入为2.815亿美元，同比下降9.4%。按恒定汇率计算，下降12.2%，有利的汇率避免了额外890万美元的影响。我们的经常性业务仍然是亮点。
电池换电收入增长8.1%至1.49亿美元，通过稳定的订阅用户扩张和高留存率展示了我们订阅模式的实力。硬件收入为1.325亿美元，下降23.3%。这主要是由于车辆销售大幅下降，反映了台湾车辆市场的更广泛收缩（达到2016年以来的最低销量水平）以及我们的关键销量驱动因素Easy的延迟推出。然而，这种销量下降部分被高端产品组合带来的更高平均售价和对我们PVGN合作伙伴的零部件销售增加所抵消。我们的聚焦战略推动了盈利能力的显著改善。
我们看到毛利率大幅改善。第四季度毛利率达到14.3%，高于2024年第四季度的7.4%，而全年毛利率上升至8.3%，高于上一年的2.6%。第四季度非国际财务报告准则利润率达到20.1%，高于上一时期的14.7%，而全年非国际财务报告准则毛利率达到19.5%，高于2024年全年的14.9%。改善得益于电池升级的完成、库存减记的减少、基于股份的薪酬降低以及重组和优化网络折旧带来的效率提升。第四季度，净亏损大幅收窄至2080万美元，同比改善5050万美元。
这一进展得益于更强的毛利润和3100万美元的运营费用减少，主要原因是去年的一次性减值费用消失以及组织效率的提高。全年，我们的净亏损同比收窄4200万美元，从去年的1.228亿美元降至8080万美元。这一减少得益于显著的运营费用削减，包括较低的一般和行政费用、营销费用、研发费用和基于股份的薪酬费用，以及增加的毛利润和较低的一次性资产减值。调整后息税折旧摊销前利润达到5950万美元，创历史新高，比2024年增加1520万美元。
第四季度调整后息税折旧摊销前利润上升至1290万美元。这些收益反映了更高的毛利润，加上有纪律的成本节约举措和组织重组。我们提高的效率直接转化为现金。我们产生了3110万美元的经营现金流入，是2024年的三倍多。我们年底的现金为7060万美元。为了加强我们的流动性状况，我们已从最大股东那里获得了2026年8000万美元的股权投资承诺，因此我们有充足的资金来执行我们的近期目标。2026年，我们预计收入将适度复苏，预测范围为2.85亿至3.05亿美元。
我们估计全年约95%的收入将来自台湾市场。我们的战略重点仍然是盈利能力。我们预计电池换电业务将在2026年实现非国际财务报告准则盈利，硬件业务将在2028年跟进。随着新产品的推出和持续的运营杠杆，我们完全有能力在未来一年推动强劲的现金生成。
谢谢Henry和Bruce的更新。在与会者准备问题时，我将提出我们收集到的两个问题。问题一：你们在战略的第一阶段执行得很好——稳定业务、停止现金消耗并将Gogoro网络定位为2026年实现盈利？假设能源业务按计划在今年实现盈利，我们应该如何看待踏板车业务的战略？从外部角度看，踏板车业务似乎表现不佳，并吸收了集团不成比例的损失份额。
首先要记住的是，过去我们的重点是稳定业务，让执行回到正轨，并使Gogoro网络在2026年走上盈利之路。在解决踏板车业务的任何更广泛挑战之前，这是我们需要的基础。我们知道它尚未取得我们期望的结果。我们的方法不是不惜一切代价追求增长。这意味着在车型、地区和渠道方面更加有选择性，降低复杂性，并使投资水平与已证明的回报保持一致。重要的是，我们以明确的财务护栏管理踏板车业务，使其不会危及Gogoro网络和Gogoro集团的盈利轨迹。
通过这种方法，踏板车业务将通过推出卓越的新产品和扩大利润率来重新获得动力。通过利用规模经济，生产更多单位，降低单位成本，优化供应链并进一步精简运营。通过专注于高潜力市场和最具吸引力的客户细分市场，我们可以提高基础设施和分销网络的利用率。结合有纪律的定价、优化的产品组合和更强的售后服务，踏板车业务将随着时间的推移成为主要增长引擎，产生可持续的盈利能力，并为Gogoro的长期财务目标做出有意义的贡献。
问题二：你们在2025年为减少运营费用付出了很多努力。你们能维持这种水平的运营费用节省吗？我们能期待毛利率的持续改善吗？
感谢这个问题。你说得对，团队在2025年为成本节约付出了巨大努力。我们在国际财务报告准则基础上的总运营费用减少了5190万美元，其中包括一些一次性减值。不包括减值，我们仍然节省了近2400万美元。所以感谢团队中的每个人的贡献。无论是由于车辆销售减少导致的可变营销和促销费用降低，通过将车辆业务聚焦于精简的产品组合而节省的研发费用，通过运营效率驱动的更低工资支出，还是基于股份的薪酬节省，这都是一项巨大的成就。
这清楚地表明我们正在收紧业务，我们正在专注于——再次，我们非常感谢所有Gogoro员工为实现这一目标所付出的辛勤工作。2026年，很难复制同样水平的运营费用节省。因此，我们需要寻求降低物料清单成本，提高制造效率，并执行一些价值工程项目，以继续推动利润率改善，这对我们的持续成功至关重要。我们致力于全面的成本节约。我们致力于相关的利润率改善，但我们不太可能复制2025年的节省规模。
这些是我们为调整组织规模和将精力重新聚焦于增值投资而进行的重大且必要的削减。谢谢。
谢谢Henry和Bruce。现在我们开放更多问题。
谢谢。提醒一下，此时，如果您想通过电话提问，请按星号11并等待姓名被宣布。要取消您的请求，可以再次按11。如果您想提问，请按星号11。现在，我将把会议交给Henry致闭幕词。
在结束之前，我想强调一个信息。财务纪律仍然是我们的首要任务。我们不会购买收入或追求无意义的数量。增长必须是有机的、毛利率为正的，并与我们建立长期盈利能力的努力保持一致。经营现金流是我们成功的真正衡量标准，我们专注于长期可持续性。我们2025年的表现是我们关键目标的坚实证据——Gogoro网络在2026年追求盈利。我有信心，能源业务将如承诺的那样在年底前展示盈利能力，为Gogoro的未来重新奠定基础。
感谢大家今天参加我们的会议。我们期待在全年向您更新我们的进展。
今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话了。萨。萨。山姆。好的。山姆。萨。好的。山姆。