Robert Weilminster（执行副总裁，投资者关系）
James M. Till（首席财务官）
Curtis Begle（首席执行官）
Gabe Haiti（富国银行）
Kevin McCarthy（Vertical Research）
Roger Spitz（美国银行）
Edward Brucker（巴克莱银行）
您好，欢迎参加Magnera 2026年第一季度财报电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式。在发言人陈述之后，将有问答环节。在问答环节中，若您想提问，请在电话上按星号11。之后您会听到一条自动消息，提示您已举手提问；若要撤回问题，请再次按星号11。请注意，今天的会议正在录制。现在，我很荣幸向大家介绍执行副总裁兼投资者关系主管Robert Wildminster。
谢谢操作员，也感谢大家参加Magnera 2026年第一季度财报电话会议。与我一同出席的有Magnera首席执行官Kurt Begley和首席财务官Jim Till。在我们的准备发言之后，将进行问答环节。为了让每个人都有机会参与，我们请您将问题限制为一个，并可进行简短追问，之后请回到队列中以提出其他问题。在开始会议之前，有几点需要说明。在我们的网站@magnera.com上，您可以在“投资者关系”栏目下找到今天的新闻稿和财报电话会议演示文稿。
您也可以直接访问ir.magnera.com，查看我们最近参加会议的投资者演示文稿。最后，我们已向美国证券交易委员会（SEC）提交了年度报告和 proxy 声明，这些文件可在我们网站的“投资者关系”和“财务”栏目下找到，如幻灯片2中所述。在本次电话会议中，我们将讨论某些非GAAP财务指标。这些指标已在我们的收益新闻稿以及网站上提供的演示文稿附录中与最直接可比的GAAP财务指标进行了调节。此外，提醒大家我们将发表某些前瞻性陈述。这些陈述是基于管理层对影响公司的未来事件的预期和信念做出的，因此存在风险和不确定性。
实际结果或成果可能与我们前瞻性陈述中表达或暗示的结果存在重大差异。可能导致结果或成果不同的一些因素在公司最新的SEC文件和新闻稿中有所说明。这些陈述仅反映截至今天的情况，我们没有义务对其进行更新。现在，我将会议交给Magnera的首席执行官Kurt Bailey。
谢谢Robert。早上好，感谢大家参加我们的电话会议。我很高兴介绍我们的第一季度业绩，并强调我们带入2026年的发展势头。在今天的更新中，我将重点介绍我们的财务表现，强调旨在改善我们差异化产品组合的关键创新努力，并向大家介绍我们的业务卓越之旅如何与新兴的宏观趋势保持一致。首先，我们第四季度以来的连续收益改善符合我们的预期，并强化了我们2026年调整后EBITDA增长9%的指引，我们的协同效应实现和核心转型项目正按计划推进。值得注意的是，尽管存在与通胀相关的消费者支出担忧，但我们的客户对我们提供的基本产品表现出韧性和需求。
Magnera其他地区部门收益的改善是由于我们在竞争激烈的终端市场专注于优化成本结构，同时增加产品组合中的消费者解决方案占比。我们在北美的有机销量增长帮助抵消了南美因来自亚洲的竞争性进口压力而出现的同比销量下降。多个国家存在与反倾销担忧相关的公开调查以及潜在的反制措施。随着我们在第三季度与去年同期数据对比，我们预计南美未来几个季度的收益将保持稳定。我们个人护理业务产品组合的改善是由于满足了大型消费品公司的需求，并扩大了自有品牌应用中的高端产品线。
我们消费者解决方案的持续强劲是由于在欧洲和亚洲对可持续发展基础设施的持续投资。我们的全球规模优势使我们能够通过提高生产力更好地管理能源效率。我已责成我们的美洲团队通过有针对性的投资和运营卓越来加快北美的运营进展，以在销售过剩的平台上创造增长机会。正如预期的那样，南美市场正在稳定，这反映在我们与客户的供应链协同上。现在转向幻灯片7上的创新内容，我将重点介绍我们的努力将对2026年及以后的业务组合产生的积极影响。
在我们成立Magnera后不久，我们有意识地将资源投入到那些属于我们更广泛战略的项目中，旨在成为我们所选市场中具有成本竞争力的产品领导者。我们致力于成为值得信赖的解决方案合作伙伴，以满足最具挑战性的消费者需求。所提供的演示材料重点展示了我们在两个类别中的关键领先创新的一小部分，第一个是“设计转型型”创新。尽管这些创新需要更长时间才能充分发挥潜力，但它们满足了关键终端市场的需求。我们将第二类确定为对现有产品的增量改进或将现有创新引入新市场。
上个季度，我们在医疗保健应用的屏障保护方面推出了一项转型性突破。这项专有创新满足了医疗保健专业人员对流体排斥的要求，同时不再需要PFAS化学品。这项创新不仅解决了材料的生命周期结束问题，还提供了终端用户所需的关键任务性能。另一项令人兴奋的进展是我们在先进材料解决方案方面取得的进展，该解决方案可延长电池寿命并加快充电时间。随着锂离子电池在车辆电气化和不断增长的国防需求中的应用增加，我们开发的产品有望获得政府资助，以支持关键国家安全项目中的区域供应链优先事项。
接下来，我将谈谈Magnera现有知识产权和平台能力支持的创新，以改进现有产品。我们的camisoft平台在保持屏障和拉伸强度的同时，实现了柔软度的逐步提升。我们在北美推出了该产品，并已将该平台推广到其他地区。去年我们的销售额为1500万美元，进入2026年后，我们看到了中个位数的增长。消费者在品牌和自有品牌个人护理产品中都能享受到这些好处。在结束我的开场发言之前，我想说明我们如何在市场中取得成功。
在第一季度，面对流感季节的加剧，我们的高端硬表面消毒湿巾技术证明了其价值。我们满足客户动态供应需求的能力展示了我们的灵活性和本地化供应链价值，从而在美洲地区实现了强劲增长。此外，我们能够满足对高端自有品牌婴儿消费品和可分散湿巾不断增长的需求。第二个亮点是欧洲基础设施的增长，这得益于我们在基本公用事业投资和维护项目中的强势地位。随着欧洲优先发展基础设施以确保关键公用事业和数据电缆的连续性，我们进行了运营改进以提高效率并满足不断增长的需求。
最后，我们的品牌gecatap在本季度也取得了不错的增长，该产品为高压电缆应用以及风能和太阳能扩张中的地上和海底腐蚀性环境因素提供了必要的保护。转向幻灯片10，我们的战略重点清晰、严谨，旨在使公司实现持续的长期成功。我们战略的基础是致力于加强我们的全球成本结构，确保我们以赢得所服务市场所需的效率、规模和竞争力运营。同样重要的是，我们专注于通过在整个组织内以及与客户进行深思熟虑的协作创新来实现产品领先。
通过将深刻的市场洞察力与技术卓越相结合，我们旨在开发差异化解决方案，创造持久价值并巩固我们的领导地位。最后，我们正在推进一系列全面的商业卓越计划，以确保我们充分发挥产品组合能力和市场地位的优势。通过严谨的执行、对优先细分市场的更敏锐关注以及更强的客户参与度，我们将在我们选择竞争和增长的领域最大化我们的影响力。正如幻灯片11所指出的，我们的战略方向旨在利用在关键市场的既定地位。通过设计，我们继续平衡产品组合，以确保在所有经济周期中的财务稳定性。
我们对实现全年财务指引的能力充满信心。我们的优化工作正在顺利进行，我们继续培养与客户承诺一致的创新文化，同时提供投资者期望的稳定财务业绩。在这一点上，我将结束我的开场发言，并邀请Jim提供我们财务表现的详细概述。
谢谢Kurt，大家早上好。转向幻灯片12上的财务亮点，正如Curt之前提到的，我们的季度收益表现符合预期。这一表现反映了我们全球团队的持续严谨和执行力，他们实现了显著的成本降低、先进的生产力举措，并进一步优化了整个组织的产品组合。重要的是，在本季度，我们在核心项目（Project Core）上取得了实质性进展，为我们继续优化全球布局并使成本结构与长期需求趋势保持一致奠定了基础，从而实现收益增长。本季度销售额为7.92亿美元，我们消费者解决方案类别的强劲表现被拉丁美洲的疲软表现以及欧洲持续广泛的市场疲软所抵消。
尽管面临这些不利因素，我们的团队仍然专注于严谨的定价、产品组合管理和成本控制。本季度调整后EBITDA为9300万美元，按固定汇率计算与去年同期持平，这是由于协同效应和成本降低举措的贡献抵消了欧洲和南美需求疲软的影响。转向幻灯片13开始的部门表现，美洲部门本季度实现了2%的有机销量增长，主要得益于湿巾和成人终端市场的强劲需求。这些增长反映了我们核心类别的韧性以及商业执行的有效性。
正如我们在之前的电话会议中讨论的那样，南美婴儿业务的表现受到2025财年第二季度开始的竞争加剧的挑战。此外，报告收入受到原材料成本下降的合同转嫁影响，这降低了收入，但对盈利能力没有重大影响。美洲地区的调整后EBITDA与去年相比下降了300万美元。这一下降主要归因于南美的销量和产品组合压力。虽然我们对这一表现不满意，但我们有信心在今年剩余时间内改善业绩。
我们的团队正在积极执行核心项目下的一系列有针对性的举措，重点是提高效率和优化区域布局。正如我们预期的那样，这些举措加上持续的协同效应实现和对运营卓越的高度重视，将支持未来几个季度的利润率恢复。现在转向幻灯片14上的其他地区部门，本季度收入同比下降，因为我们亚洲医疗保健业务的强劲表现被欧洲持续的整体市场疲软以及原材料成本下降的转嫁所抵消。虽然欧洲的营收状况仍然具有挑战性，但我们对该地区收益的韧性感到鼓舞。
其他地区部门的调整后EBITDA令人印象深刻地增长了9%，达到3500万美元。这一改善反映了我们在严谨的成本管理和协同效应实现方面的持续进展，因为我们专注于向具有吸引力盈利能力的终端市场提供差异化产品。该部门的表现凸显了我们对运营效率和产品组合优化的战略重点所带来的好处。现在转向幻灯片15上概述的我们的资本配置优先事项，过去四个季度的自由现金流总计9700万美元，基于季度末的市值，自由现金流收益率约为18%。
我们强劲的现金生成能力突显了我们收益的质量和韧性，并展示了我们严谨的资本配置方法。在季度末，我们拥有约5.5亿美元的可用流动性。短期内，我们的资本配置优先事项仍然是加强资产负债表，因为我们致力于按照既定的资本配置框架进行去杠杆化，努力实现3倍的目标杠杆率。这种严谨的方法确保我们保持财务灵活性，同时为公司的长期价值创造奠定基础。为了支持这一承诺，我们在本季度偿还了2700万美元的未偿债务，并预计在本财年偿还约1亿美元，以便随着时间的推移为股东提供持续且有吸引力的回报。
我的财务概述到此结束，我将把会议交回给Curtis。
谢谢Jim。既然Magnera已正式进入成立的第二年，我要感谢我们宝贵的员工，感谢他们愿意接受挑战并执行我们要求严格的计划。尽管宏观经济环境充满活力，但我们通过严谨的运营重点扩大了利润率，并实现了强劲的财务季度。我们致力于通过收益增长和强劲的自由现金流生成为利益相关者增加价值。我们的优先事项明确：运营卓越、资产负债表实力、严谨的资本配置以及对增长机会的战略投资。这些行动使我们能够在保持竞争激烈的全球环境中的灵活性的同时，确保长期股东价值。操作员，请开放提问线路。
当然。提醒一下，若要提问，请在电话上按星号11，等待您的姓名被宣布。若要撤回问题，请再次按星号11。请稍等。我们的第一个问题来自富国银行的Gabe Haiti。
嘿，早上好，Kurt、Jim、Robert。感谢接受提问。我想先问Curt。您提到了一些潜在的干预措施、反倾销和正在探索的反制措施。您能谈谈这些措施的时间安排吗？我假设大部分都在南美。另外，您是否看到竞争格局方面有任何行为变化？与此相关的是，我们看到您的一些客户在市场上进行合并或寻求一些合作。这在目前是否改变了对话？
嘿Gabe，感谢今天早上参加电话会议并提问。首先关于反倾销情况，巴西有一些立法和提案，我们预计在5月左右这些提案会有结果，我们对一些对话感到鼓舞。最近有一些与聚烯烃材料进入该地区相关的反倾销措施，现在已提议将其扩大到我们在该国制造和运输的非织造材料。关于客户对话，我们谈到了与客户的讨论稳定以及我们与供应商供应链的协同。
因此，随着我们将部分产品组合转向该地区一些更高端的应用，我们受到了鼓舞，这些应用正在增加。但与南美相关的另一件事是，我们看到成人失禁用品的采用率在上升，部分原因是政府补贴。因此，这些采用率正在上升，现在该地区提供的产品质量与美国、欧洲以及欧洲各个国家所产生的效果相似。因此，我们对此感到鼓舞，并且已经看到产品组合的转变。正如我们历史上强调的那样，我们在南美的业务主要是婴儿产品，现在这仅占南美总产品组合的20%。因此，随着我们产品线的发展，我们将继续看到这种组合变化和组合改善。我想Gabe您的另一个问题是关于一些客户或我们客户的合作伙伴关系。您是这个意思吗？能否请您澄清一下问题？
是的，没错。您的一些客户有一些合并活动或跨境合作。我只是好奇这是否加强或改变了与这些客户的对话？
我一直认为，就我们的情况而言，这是一件非常积极的事情，因为我们的全球规模以及我们与几乎所有我们服务领域的客户的关系。因此，在任何情况下，我们都将其视为进一步创新和为他们端推动一些供应链效率的增强机会。因此，我们与这些客户保持非常密切的联系。显然，在两家公司实际完成合并之前，能做的事情是有限的。但最近我们有几个客户宣布了合并、收购或合作的意向。
因此，我们与他们保持非常密切的联系。以及他们正在增长的领域，即他们在产能增加或现有资产重组方面的投资。我们也密切关注这一点。因此，从历史上看，我们认为这是非常积极的事情。现在，凭借我们组织内部的带宽和产品组合的多样性，这给了我们更大的机会参与其中，并真正找到解决他们需求的方法。他们都在寻找成本创新机会，以及货架上的差异化创新部分。这确实是我们创新团队和商业卓越团队投入大部分精力的地方，以走在他们前面。
明白了。所以更多的是一个机会。澄清一下，您说成人失禁用品在南美的产品组合中占比接近20%。
正确。如果您还记得我们提供的一些历史信息，在我们占企业总业务47%的个人护理部门中，个人护理由成人、女性护理、婴儿护理和医疗护理组成。在全球范围内，成人和婴儿护理的比例大致为50:50，在过去五年中这一比例显著上升。从成人业务的角度来看，对我们来说，南美一直是滞后地区，那里主要是婴儿护理，成人失禁用品的采用率较低。
因此，现在南美地区的这一产品组合比例上升到20%，我预计在未来三到五年内，这一比例将达到类似的50:50。而在世界其他地区和我们一些更成熟的市场，无论是北美还是欧洲，我预计这一比例将从50:50更多地转向60:40。制造一片成人失禁产品所需的材料量相当于三到四片婴儿纸尿裤。因此，我们继续利用我们的平台，因为相同的平台、相同的材料、相同的对 discretion、形状、贴合度和功能的要求。更不用说，我们还在努力确保能够继续为客户提供合适的女性护理应用产品，以发展该细分市场。因此，我们对在南美看到的情况感到鼓舞，实际上可能比我几年前预期的更为加速。
明白了。谢谢。我想问一下，到目前为止，有几家公司提到了天气。我知道你们的一些工厂位于一些风暴经过的走廊地带。所以这更多是一个短期问题，是否有任何影响？以及我们应该如何看待它。
是的，至少可以说这是一个有趣的冬天。我认为这是我们第一次有这么多工厂受到风暴的影响，再加上我们的客户也受到了影响。因此，就长期需求动态而言，我们对今年剩余时间的预期没有变化。但幸运的是，我们的团队在预先规划方面做得很好，进行了适当的停工。我们的员工安全是我们的首要任务，也是我们的核心价值观。这只是与我们员工相关的停工。
因此，在第一波风暴中，我们在北美的几乎所有设施都受到了影响。我们计算的最佳方式是，这影响了我们在北美的大约10%的运输天数。我们预计在本季度剩余时间和下一季度，会有一些追赶。但我们预计这将对发货和时间安排产生一些影响。但随着我们重新 ramp up，我们将收回间接费用吸收。最近袭击北卡罗来纳州的风暴，如您所知，查看地图和我们的工厂位置，我们在北美有相当多的工厂集中，该地区也有相当多的客户。
但幸运的是，我为团队能够重新启动生产线并将产品运出感到自豪。我认为我们没有收到任何与供应链物流相关的重大中断报告，但我想随着商店货架继续补货以及我们的一些客户增加库存，我们将继续监控和管理整体货运可用性和物流。幸运的是，我们的许多客户都是自提，因此我们正在与他们合作确定最佳路线并将产品运送给他们。
但同样，这不是我们因为无法向客户供应产品而令他们失望的情况。这只是管理他们的库存、商店货架等问题，并继续像往常一样照顾他们。
感谢您的说明，Kurt。我会回到队列中。
好的，谢谢Gabe。
我们的下一个问题来自Vertical Research的Kevin McCarthy。
谢谢大家，早上好。Kurt，在华尔街，我认为一些投资者对1月份PMI的上升感到兴奋。我很好奇，当您审视整个产品组合时，您是否看到了潜在需求改善或从12月到1月的一些补货活动的证据？
嘿Kevin，感谢参加电话会议。很高兴听到你的声音。你和我之前讨论过去库存和补货的问题，我尽量避免这些话题，因为从我们的角度来看，我们试图与客户保持短周期，但总的来说，我们经历了一些你在北美可能预期的需求趋势。因此，正如我们在电话会议中提到的，我们在北美经历了增长。我们预计这种情况将继续，并且我们对指南进行了预测，欧洲仍然是一个关注点，只是与整体需求动态有关。
但我们也将该地区的指南定为下降3%。我认为第一季度下降了5%。我们将继续监控并采取适当行动。但我还不准备宣布需求将变得非常强劲。然而，我们看到的信号可能与一些消费品公司所分享的信号相同，这将是一件积极的事情。但对我们来说，只是保持严谨，与客户保持密切联系，并准备在他们需要额外产品时为他们提供服务。
因此，我们将继续监控，但肯定持乐观态度，但目前我们不会将其纳入我们的展望。
明白了。其次，我想知道您能否提供核心项目（Project Core）的最新情况，回顾一下到目前为止所做的工作，并谈谈我们应该考虑的下一步或里程碑。
好的，感谢这个问题。是的，核心项目，我们在电话会议中提到了一些，对我们全球团队的执行力感到非常满意。正如我们之前提到的，它影响所有地区，我们真正瞄准的是那些与我们所服务的平台相关的长期供需动态的领域。所以，提醒一下，我们系统中的一些纺粘技术，我们专注于优先投资那些生产线，以生产更高端的应用，同时也采取适当措施从我们的系统中移除一些产能。
这将有助于非有机地塑造我们期望的全球更好的利用率。我们在第一季度获得了预期的轻微收益，并且这种收益将在今年剩余时间内继续增加。本季度有相当多的行动将开始产生一些收益，然后在接下来的两个季度中逐步体现。因此，仍然与我们预期的1500万至2000万美元的收益范围一致。我们的某些执行已经按时按计划进行，有几个略有延迟，但与我们已经提供的指南没有实质性差异。
但对我们来说，在我们的网络中有某些领域和平台，我正在推动我们的团队能够提高生产力，因为我们的利用率比历史上所经历的要高得多。因此，我们将继续监控。但就核心项目相关计划而言，总体上按计划进行，完全在我们提供的指南范围内。
非常好。最后一个问题，如果可以的话，如果我看您的幻灯片11，您有一个很好的产品组合快照，基本上有六个类别。我想知道您能否谈谈异常值，帮助我们了解您看到最强劲的正增长在哪里。另一方面，如果有任何目前表现不佳或随着今年的进展有改进机会的部分。根据您之前的评论，我猜成人护理可能属于积极类别，但在该框架下的任何额外说明都将有所帮助。
是的，看待这个问题时，我认为按部门或地区来看也很重要。因此，特别是在北美，我们看到婴儿护理方面的创新带来了一些积极影响。如果你看美国市场的商店销售数据，婴儿护理略有上升。所以是非常低的个位数增长。但是Delt继续获得 momentum。正如我们所讨论的，湿巾对我们来说是产品组合中一个非常出色的业务或特许经营，特别是当你看一些专有技术时，Kevin，你在访问期间有机会在我们的Mooresville工厂看到它。
Spinlace技术和专有技术确实获得了 momentum，我们能够随着市场增长并支持我们的客户在这些领域的增长。从基础设施的角度来看，我们在本次电话会议中强调了欧洲。这是一个很好的业务组合，对我们来说是一个很好的利基应用。但当我们看北美时，我们也有强大的Type R品牌，我们继续通过在该领域增加一些附加产品来发展该产品组合。我想说的是，在家庭、食品和饮料方面，这是历史上Glatfelter过滤业务的一个非常强大的地位。
因此，正如我们之前讨论的那样，我们在那里的重点是其他材料的认证，为客户寻找可堆肥解决方案以及我们可以为他们提供的好处。因此，我认为这项业务是稳定的。团队在确保正确的合同、我们想要经营的正确业务组合方面做得很好。我们都希望寒冷季节来临，这样人们会喝更多的茶和咖啡。但总的来说，这项业务非常稳定，我想说由于在欧洲的集中，它不一定大幅下降，但比世界其他地区更为温和。
最后，医疗保健在总产品组合中占比较小，我们最近推出了长袍和 drapes，并消除了PFAS材料。我们认为不仅有能力保护我们目前在该市场的业务，还可能通过市场份额增长或最终用户对PFAS免费材料更好解决方案的进一步需求来扩大业务。然后，每个地区都有一些表现较为温和的异常值。总的来说，我们谈到了南美的婴儿护理以及来自亚洲和其他进口的竞争压力。
无论反倾销措施如何，我认为我们肯定在该地区找到了稳定，与客户的对话以及我们提供本地供应和响应速度的能力至少帮助巩固了我们与他们的对话。但更重要的是，这是我们如何更多地转向该地区历史上不如其他地方普遍的创新产品的决定。我们的亚洲团队在为这些生产线确保正确业务方面继续做得很好，尽管在我们的总业务中占比相对较小，但却是盈利业务。
团队在支持其他地区方面也做得非常好，不仅提供创新产品，还在整个系统中提供最佳实践。因此，在不深入探讨产品组合中的一些异常值的情况下，总的来说，我们对产品组合的大部分情况感到满意。我可以深入探讨一些相对较小且不重要的应用，我们继续从产品组合的角度进行评估。但总的来说，希望这能给你一些了解。但正如你从其他主要参与者那里听到的那样，欧洲仍然疲软。
美国显示出良好的复苏迹象，南美正在稳定，亚太地区继续保持稳定。
完美。感谢您的说明。
谢谢Kevin。
谢谢。我们的下一个问题来自美国银行的Roger Spitz。
非常感谢。抱歉，对于2026财年，您的销量增长假设仍然是持平的吗？如果您有想法的话，您如何看待2027年的销量？
嘿Roger，感谢参加电话会议。很高兴听到你的声音。我们不会对2027年发表评论。我认为我们可以着眼于长期增长动态，随着我们在全年提供指南，我们可能会提供更多细节。但我不知道Jim是否想补充，我们年初预计销量持平，我们预计欧洲会略有下降，正如我提到的，大约3%，北美会略有增长以抵消这一下降。然后我们预计，在本财年的后两个季度，南美将进入更正常的同比比较。
因此，我们仍然预计总体销量持平。请记住，Roger，我们在我们想要参与的领域以及我们在商业卓越计划中倾向的领域做出了一些有意识的努力。从长远来看，有些业务可能不符合我们的产品组合，无论是因为它不属于我们合适的竞争环境，还是更重要的是，它没有为我们提供正确的长期增长动态。因此，我们在确保为我们供应的产品获得价值以及为客户服务方面是有选择性的。
但这将对我们在核心项目上采取的一些行动产生影响。
感谢您的回答。那么对于2026财年的EBITDA指南（备考，2025财年，包括Glatfelter），增长的主要驱动因素是成本节约和合并协同效应，还是有其他因素可能推动这种改善？
是的，我将从组合的角度简要谈谈，显然这是我们的重点，我已经谈了很多，Jim，我将让你在这里加入关于协同效应的内容。
是的，谢谢Roger。是的，正如我们强调的，对于你的最后一个问题，我们假设销量持平。因此，2026年增长的主要驱动因素将是协同效应的实现以及我们强调的核心项目举措，正如我们在上次电话会议中提到的那样。
明白了。最后，我不知道您是否想进一步详细说明2026财年的其他项目。例如自由现金流、营运资本流入、流出。我记得上次您是中性的。现金、税收或其他项目。
是的，是的。我们的目标始终是营运资本持平。因此，如果你考虑自由现金流的计算，我们的中点是3.95亿美元，利息是1.35亿美元，抱歉，现金税是8000万美元，整合成本和税收。然后资本支出也是8000万美元。这将使你达到大约1亿美元的中点。
完美。非常感谢。
谢谢Roger。
谢谢。我们的下一个问题来自巴克莱银行的Edward Brucker。
嘿，感谢今天早上接受提问。基于您提到的一些创新点，您能否提供这些创新产品的利润率概况方向，如果它们是专有产品，是否更商品化，以及这些创新产品是否会蚕食产品组合中的任何其他产品？
这是一个非常好的问题。因此，我们与客户做的事情有两种不同类型。首先，通过创新保护一些现有业务，并找到不仅能为客户带来潜在成本节约机会，还能为我们带来利润率提升机会的方法。我们要看的另一件事是，这是否是特定产品中的新功能或新好处。因此，我们也能够推出其中一些产品。从历史上看，Edward，我们期望显然高于我们的平均利润率。所以，根据应用的独特性、所用材料的可用性，这一范围可以在十几%到20%以上。
但更重要的是，我们与客户的合作。因此，我们将继续寻找方法帮助客户通过具有成本竞争力的应用提高效率并分享这些节约。但对我们来说，我们期望创新远高于我们11%的平均水平。
明白了。第二个问题是关于今年1亿美元的债务减少目标，首先这是总债务减少吗？其次，如果是，您的债务减少目标是哪里？是通过定期贷款还是可能对债券进行一些贴现？
是的，不，如你所见。顺便感谢这个问题。是的，正如你在本季度看到的，我们确实利用了在公开市场回购债券和定期贷款的机会。因此，我们将追求收益率，即在给定时间点资金的最佳用途。我们确实在公开市场购买。因此，这就是我们的方法。在全年偿还债务时，我们将根据当时的最佳回报来决定。
谢谢。我们的下一个问题来自富国银行的Gabe Haiti。
希望是快速的后续问题。Kurt，您在准备发言中提到“改善销售过剩平台的运营”。我只是好奇您具体指的是什么。如果是在北美某个产能受限的地方之类的。
是的，正如我在电话会议早些时候提到的，所以，例如，在流感季节加剧的情况下，你可能会在短时间内收到大量订单，如果你接近90%的利用率，你将达到某些产能水平的上限。因此，我们真正关注的是我们系统中的一些平台，这些平台的供需动态市场不是很长，Gabe，这可能因地区而异。但理想情况下，是找到方法从我们现有的资产中生产更多产品。
这既来自运营卓越、生产力措施，也来自供应链。因此，请与客户合作，确定运行最佳的SKU，我们如何最大化这一点。但团队在材料科学和材料创新方面所做的工作实际上也是一个推动因素，因为我们一直在寻求认证其他原材料并找到更高效的材料流来通过我们的生产线。Gabe，当我们考虑我们的一些生产线时，可能很简单，比如升级现有的卷绕机，以便能够进行挤出和整体配置，以更快的速度运行我们的生产线，同时保持客户期望的相同质量和服务水平，通过在生产线末端配备正确的技术来提高机器的整体吞吐量。
明白了。好的。所以听起来资本投入相对较少。
是的。
最后两个不相关的问题。一个是季节性。显然，我们对合并后的实体没有太多历史，但在指导范围的中点，我想您之前提到过，上半年可能在40%左右，其余在下半年。您能帮我们，Jim或Kurt，详细说明一下吗？然后更详细地谈谈协同效应的实现。我认为最终目标是5500万美元，去年您在绝对实现方面处于十几百万美元的水平。
2026年的目标是什么？那么2027年还有多少需要实现？谢谢。
谢谢Gabe。所以我认为关于第二个问题，我们设定2026年实现2500万美元的协同效应，余额将在2027年实现，我们可以跟进。或者Jim，你可以强调这一点。关于第一个问题，就按季度的需求而言，每个地区在夏季月份和假期等方面都有所不同。但总的来说，Q3、Q2、Q4、Q1是我们的需求展望。因此，Q4会稍微疲软一些，因为欧洲的停工，抱歉，我们的财年Q4，Gabe。
然后Q1会是比较疲软的一个季度，因为北美有圣诞节、新年、感恩节等假期。所以顺序是Q3、Q2、Q4、Q1。
完美。谢谢。
不客气。
谢谢。现在我将把会议交回给首席执行官Kurt Begley进行任何闭幕发言。
谢谢操作员。感谢大家参加电话会议。感谢您对Magnera的关注。我们期待在接下来的几天里与你们中的许多人跟进，并期待下一次Q2业绩的财报电话会议。感谢您的参与。祝您有美好的一天。
女士们，先生们，感谢您的参与。今天的会议到此结束，您现在可以挂断电话了。