George Mihalos（投资者关系主管）
Stephanie Ferris（首席执行官）
James Kehoe（首席财务官、企业执行副总裁）
Tien-Tsin Huang（摩根大通）
Ramsey El-Assal（Cantor Fitzgerald）
Darrin Peller（Wolfe Research）
Will Nance（高盛）
Dan Dolev（瑞穗）
Jason Kupferberg（富国银行）
Timothy Chiodo（瑞银）
Bryan Bergin（TD Cowen）
Andrew Schmidt（KeyBanc Capital Markets）
Vasundhara Govil（KBW）
您好，感谢您的等待。欢迎参加FIS 2025年第四季度财报电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式。请注意，今天的会议正在录制。在发言人陈述后，将进行问答环节。[操作员说明]。
现在，我想将会议交给今天的发言人，投资者关系主管George Mihalos。
大家早上好。感谢您今天参加FIS 2025年第四季度财报电话会议。本次电话会议正在进行网络直播。今天的新闻稿、相应的演示文稿和网络直播均可在我们的网站fisglobal.com上获取。今天上午与我一同参加电话会议的有首席执行官兼总裁Stephanie Ferris，以及我们的首席财务官James Kehoe。Stephanie将首先介绍战略和运营更新，随后James将回顾我们的财务业绩。
转到幻灯片3。今天的发言将包含前瞻性陈述。这些陈述受新闻稿和向SEC提交的其他文件中所述的风险和不确定性影响。除非法律要求，公司不承担因新信息、未来事件或其他原因更新任何前瞻性陈述的义务。请参考安全港声明。此外，在整个电话会议中，我们将提供非GAAP信息，包括调整后EBITDA、调整后净收益和调整后每股净收益。这些是公司重要的财务业绩指标，但并非GAAP定义的财务指标。我们的非GAAP信息与收益报告中呈现的GAAP财务信息的调节表已提供。
接下来，我将把发言权交给Stephanie。
早上好，谢谢George。我很高兴今天分享我们的业绩。但在开始之前，首先我想说，我对FIS的团队充满感激和无比自豪。过去12个月充满了变化和复杂性，但在这一切中，我们的团队始终专注于客户、执行我们的战略并实现预期成果。我们没有让外界的纷扰成为干扰，这正是您今天将看到的。随着我们进入2026年，市场转型持续，技术变革继续加速。但当我看到各业务的定位、我们推向市场的创新以及我们与客户的牢固关系，以及他们对技术日益增长的需求时，我对金融服务行业的增长前景以及FIS与之共同成长的能力从未如此有信心。
我对未来的机遇感到非常兴奋。现在让我向您介绍原因。我们在2025年取得了非常强劲的业绩。首先，我们实现或超额完成了全年的关键财务承诺，为更强劲的2026年奠定了基础。其次，我们正在执行转型和简化投资组合的战略，通过完全剥离以商户为重点的业务，并收购信用卡发卡领域的市场领导者，加强我们在大型金融机构领域的地位。第三，我们正将业务定位为在三年内将现金流翻倍至超过30亿美元。
现在转到幻灯片4。我们实现了既定的关键战略支柱目标。调整后收入增长5.8%，超出我们的预期。EBITDA达到预期上限。调整后每股收益增长超过10%，达到5.75美元，我们产生了强劲的自由现金流，通过回购向股东返还了13亿美元。这些结果反映了我们在开始转型之旅时所做承诺的兑现。但这不仅仅是关于强劲的执行力，更关乎这些结果使我们在金融服务行业有望增长的此刻能够做些什么。
转到幻灯片5。我们正见证一个重塑金融服务的时代时刻，而FIS处于最佳位置来利用这一机遇。三大力量同时汇聚。首先，银行业正经历非凡的强劲增长。银行拥有过剩资本、稳定的信贷和强劲的经营业绩，这使它们能够推行积极的增长议程。其次，银行现在正在执行这些议程。我们看到2025年宣布的并购交易约为500亿美元，分析师预测到2029年金融服务技术支出将增长约30%。第三，新兴技术，特别是人工智能，正以前所未有的速度从实验阶段走向主流。人工智能的采用速度已加速至2023年水平的8倍，银行认识到人工智能不是未来的机会，而是当今的竞争要务。以下是使此刻对FIS如此有吸引力的原因。
没有哪家技术提供商比我们更能利用这种融合。我们有三个重要优势：跨越整个资金生命周期的专有数据集、与机构建立在信任基础上的长期深度嵌入关系，以及经过数十年构建且无法快速复制的高度专业化监管合规基础设施。我们相信这些优势转化为FIS提供差异化人工智能解决方案的重大机会，而那些没有可比数据规模、运营整合、信任或关系的挑战者无法复制这些解决方案。我将在几张幻灯片后详细讨论我们的人工智能护城河。
转到幻灯片6。与一些同行不同，我们的重点不是服务最多的银行。我们的战略是与那些通过有机增长和整合比市场增长更快的银行合作。我们的战略是在它们的支出领域——支付、数字和贷款方面与它们并肩增长。这些大型金融机构（LFIs）代表着一个特别有吸引力的细分市场，在行业收入、账户和支付交易增长中占不成比例的份额。在过去10年中，大型金融机构的数量增长了56%，这些银行继续增加技术支出，目前技术支出占其收入的11%。
提醒一下，这正是FIS的优势所在，与不断增长的银行合作，希望利用技术继续发展其业务。2025年，银行并购与前一年相比增长约30%。宣布了超过170笔交易，包括一些大型交易，创建了具有扩大地理足迹的超级区域银行。FIS在大多数交易中都处于胜利一方，包括本幻灯片上列出的交易。事实上，一位大型银行首席执行官称FIS是帮助他们整合收购并发展业务的最具可扩展性的平台。这就是为什么我们的战略重点是帮助这些银行实现现代化和增长，以及为什么我们的投资和创新集中在这些银行的支出领域。
现在转到幻灯片7。我们的发卡解决方案收购使FIS能够在塑造当今银行和支付行业的每个主要行业主题中处于领先地位。为了展示我们合并数据资产的价值，我们已经制定了现代化的产品路线图，在收购完成后的第一天就宣布了新产品。这包括行业首个支持代理商务的人工智能交易平台，使人工智能代理能够使用预先批准的支付方式进行、协商和支付购买，使银行在这些流程中保持核心地位。此外，Total Issuing Solutions在2025年推出了12项新的现代化产品，包括增强的忠诚度解决方案以及发起、预批准和决策能力。客户的认可同样令人信服。
通过此次收购，我们在银行和资本市场业务中与美国前25大大型金融机构中的14家扩展了合作关系。在过去12个月中，我们续签或延长了占Total Issuing收入约30%的关系，2026年没有大型续约待定。这种续约势头告诉您一些重要信息：美国最大、最复杂的银行选择加深与FIS的合作。
我们有信心在三年内实现4500万美元的收入协同效应和1.25亿美元的费用协同效应目标，正如我们在2025年4月所阐述的那样。整合进展顺利，合并后的平台使我们能够满足从实时支付和数字货币到人工智能驱动的欺诈和风险管理等不断变化的市场需求。所有这些都让我们对未来的价值创造充满信心。
转到幻灯片8。现在让我们更多地讨论我刚才提到的价值。随着这笔交易的完成，我们专门服务于金融服务行业，并运营金融科技领域最全面的数据平台，拥有超过10亿个账户，每年驱动约730亿笔交易。我们现在可以看到核心银行存款中的闲置资金、所有支付渠道中的流动资金以及贷款和投资中的运作资金。在数据对人工智能驱动的洞察至关重要的世界中，这种综合可见性具有高度差异化。甚至在交易完成之前，我们就开始展示这种合并数据的力量，我们与一家大型区域银行合作，通过将FIS的核心数据和Total Issuing Solutions的信用交易数据整合到一个模型中，帮助他们扩大信用卡组合，使银行能够提高消费者的信用额度，最终为银行带来更高的消费者支出和交易收入。
我们的产品组合广泛而深入，创造了有价值的记录系统。这很重要的原因如下。最近《福布斯》的一篇文章解释说，人工智能代理使记录系统更有价值，因为这些核心系统提供了人工智能有效运行所需的准确权威数据。FIS运营关键任务的记录系统，其特点是深度集成到受监管的工作流程中、数十年积累的专有数据以及企业级治理、安全性和可审计性。这些特性无法被独立的人工智能工具或横向平台轻易复制。金融机构继续优先考虑可靠性、问责制和合规性，这些领域中，现有地位和信任最为重要。这种规模、信任和运营整合是持久的差异化优势。
转到幻灯片9。我们的商业实力在整个企业中得到展现。第四季度，我们的经常性ACV销售额同比增长20%，清楚地展示了企业范围内的商业卓越。我将在下一张幻灯片中详细说明这些。我们战略行动的另一个例子是我们的构建、收购、合作方法。它正在推动创新并加速新产品开发。除了我前面讨论的代理商务解决方案外，我们还构建并推出了下一代基于云的解决方案，如资金流动中心（Money Movement Hub），自2025年推出以来已有超过100家客户签约。
其他最近推出的产品包括智能购物篮（Smart Basket），这是一种实时人工智能驱动的解决方案，可分析购物行为，在结账时自动应用最佳支付方式、个性化奖励和有针对性的促销。我们对Amount的收购为客户提供了现代化的数字账户开户解决方案，帮助银行在存款和贷款方面实现增长。自去年年底获得这一能力以来，我们已经赢得了22笔新交易。最近，我们在资本市场对Droit的收购使我们处于计算法律和监管的前沿。利用Droit的人工智能能力，此次收购加强了我们在买方和卖方合规领域的竞争地位，使我们的客户能够在全球司法管辖区做出数百万次准确的监管决策。共同点是现代化、基于云和人工智能驱动。没有人能像我们这样看到资金的整个生命周期，这种数据优势现在是我们的战略引擎。
我们将数据和人工智能转型的投资增加了4倍，统一了我们的数据栈，部署了驱动实际客户成果的代理，并构建了特定领域的人工智能能力。结果是为客户在最重要的方面提供差异化价值：欺诈预防、存款贷款增长和运营效率。鉴于我们的基础设施大规模为客户提供关键和复杂的工作流程，我们的数据护城河每天都在加强。人工智能是FIS的战略加速器，其采用在现有平台内部展开。增强软件以提高自动化、决策和生产力，而不是取代核心系统。这种动态有利于像FIS这样的数据丰富的平台所有者。
转到幻灯片10。第四季度，我们所有部门的经常性ACV都实现了强劲增长，银行解决方案同比增长13%，资本市场解决方案同比增长34%。我们的高增长解决方案取得了非常强劲的全年业绩。数字解决方案的经常性销售ACV增长123%，支付增长70%，贷款增长62%。这些是企业走向更高质量产品和收入组合的领先指标。这是我们战略的实施，正如我们在投资者日强调的那样，推动高度经常性收入的显著增长。所有这些都在推动我们进入2026年时，收入和利润率组合显著改善和提高。
转到幻灯片11。那么，让我总结一下。我们正从强势地位执行差异化战略。我们在2025年取得了强劲业绩，我们的商业和运营卓越势头让我们对2026年充满信心。我们的创新战略正在奏效。我们对支付、数字和贷款等高增长领域的专注和有针对性的投资在市场上引起了共鸣，经常性ACV增长强劲。我们继续在整个企业推动创新，利用包括人工智能在内的新兴技术加速新产品开发。我们在快速增长的金融服务行业中处于独特地位，我们在正确的时间、正确的市场提供正确的解决方案。我们正处于行业重要的拐点中心，我们处于独特的位置来利用这一机遇。
接下来，让我请James更详细地讨论我们的财务业绩和展望。
谢谢Stephanie，早上好。正如您刚才听到的，我们正以积极的运营和战略势头进入2026年。我们在商业卓越、运营效率和现金生成方面看到了明显的成果。从战略上讲，对Total Issuing Solutions的收购通过加强我们持久的经常性收入增长和提供强劲的自由现金流，增强了我们的财务状况。所有这些都使我们能够在收入、利润率和自由现金流方面实现强劲增长。
转到幻灯片13上的财务业绩。第四季度收入增长加速至7.4%，主要由强劲的经常性收入增长和银行业又一个季度的超预期表现推动。该季度EBITDA增长7.3%。正如预期的那样，我们在两个运营部门都实现了良好的利润率扩张，但部门收益被公司支出抵消，因为我们与前一年异常低的时期相比。该季度调整后每股收益增长20%，主要受EBITDA增长和线下利好因素推动。全年收入增长5.8%，达到107亿美元，EBITDA增长4.7%，利润率收缩28个基点。
成本节约计划的贡献增加几乎完全抵消了收购带来的45个基点的稀释影响和TSA收入下降带来的70个基点的不利影响。如果没有这两个因素，基础利润率将增加约90个基点。全年每股收益增长10.2%，完全在我们的中期指导范围内。
自由现金流是我们的优势，超过了每股收益增长，增长19%至16亿美元。资本支出占收入的9.3%，符合我们的预期，现金转换率强劲完成，达到88%，超出预期。我们向股东返还了21亿美元，超过了我们的资本配置承诺，我们的董事会最近将年度股息增加了10%，强调了他们对我们业务持久性的信心。
现在转到幻灯片14上的第四季度部门业绩。调整后收入增长7.4%，经常性收入增长更快，达到7.8%。银行业再次超出我们的预期。收入增长8.3%，远高于我们隐含预期的上限，主要由8.8%的经常性收入增长推动，数字和支付业务表现强劲，输出解决方案超出我们的预期。并购贡献了130个基点。提醒一下，收入增长还受益于约190个基点的较容易的同比比较。
非经常性收入增长28%，包括较容易的前一年比较带来的16个百分点的收益，专业服务下降16%，因为我们继续优先考虑经常性收入销售活动。银行业EBITDA利润率扩大132个基点，包括成本管理的贡献增加、有利的产品组合和较容易的比较。
现在转到资本市场。调整后收入增长5.6%，基本符合我们的预期，经常性收入增长5.3%。非经常性收入增长13.7%，反映了许可销售的强劲表现，而专业服务下降6.9%，因为我们继续专注于经常性销售。资本市场EBITDA利润率扩大超过200个基点，反映了持续的成本优化、运营杠杆和有利的收入组合。
现在转到幻灯片15，快速概述我们的全年业绩。银行和资本市场的全年收入一致且具有弹性。银行业调整后收入增长5.6%，主要由6%的经常性收入强劲增长推动。资本市场调整后收入增长6.3%，包括5.8%的经常性收入增长。现在转到幻灯片16，讨论我们对2026年的预期。最近收购的Total Issuing Solutions业务将纳入我们的银行解决方案部门，我们在附录中提供了完整的历史备考财务数据。此外，我们将在银行解决方案部门内报告两个分部：支付和银行。我们在幻灯片26上包含了每个分部组成平台的摘要。为了进一步使我们的业务与战略愿景保持一致，我们还将某些业务跨运营部门或转入企业及其他部门。例如，我们已将自动化金融业务从银行部门转移到资本市场部门，以更好地与我们的首席财务官办公室战略保持一致。总体而言，这些变化对我们的历史部门增长率影响不大。我们的2026年展望将以调整后为基础呈现，包括Worldpay EMI的8天加上自收购日起的Total Issuing Solutions。
然而，我们同时提供调整后和备考基础的增长指标。请注意，收购完成后，我们已将某些非GAAP费用重新分类为运营费用，并调整了我们的收入和EBITDA预期，以考虑一些小的范围变化。与我们在宣布时的原始假设相比，这将使税前收益减少4000万美元，调整后每股收益减少0.07美元，这已计入我们的2026年展望。我们在第29页提供了完整的调节表。我们将首次提供自由现金流展望，反映运营现金流减去资本支出，并仅针对Worldpay出售的现金税进行调整，这笔税款将在2026年支付，2027年及以后不会重复。
接下来，让我们在幻灯片17上回顾我们的全年展望。在调整后基础上，收入预计增长30%至31%，EBITDA增长34%至35%。EBITDA利润率预计提高155个基点至175个基点，其中62个基点来自将Total Issuing Solutions添加到备考基础中。在备考基础上，收入预计增长5.1%至5.7%，而投资者日时为4.5%至5.5%。备考EBITDA增长将快于收入，预计增长7.2%至8.4%。因此，我们预计备考利润率将扩大95个基点至110个基点，因为我们推进成本效率计划、推动有利的收入组合并实现第一年的协同效应。
调整后每股收益预计增长8%至10%，达到6.22美元至6.32美元的区间。与我们之前的评论一致，发卡交易在第一年略有增值。提醒一下，我们的展望不包括股票回购，因为我们暂时暂停回购以优先考虑交易完成后的去杠杆化。收购的一个关键论点是产生显著且可持续的自由现金流增长，我们有信心兑现这一承诺。
对于2026年，我们预计自由现金流超过20亿美元，同比增长27%至33%，增长速度是每股收益的3倍以上。正如我 earlier提到的，这是一个全部包含的数字。唯一排除的项目是最近出售Worldpay所支付的任何现金税。在调整后基础上，我们继续将全年现金转换率目标定为90%。
我现在将在幻灯片18上讨论我们的收入增长预测。银行调整后收入预计增长超过40%，备考增长5%至5.5%。这是银行业连续第二年超过我们的投资者日增长目标，展示了向加速增长的成功转型。这些预测包括约60个基点的并购贡献，备考有机增长为4.4%至4.9%，而2025年为4.5%。
对于资本市场，我们预计收入增长5.5%至6.5%，包括约95个基点的并购贡献。这一展望略低于我们的投资者日目标，反映了较低的并购活动水平以及将重点转向更高质量的经常性收入的决定。提醒一下，我们资本市场的长期战略是逐步将许可销售转向更可预测的经常性收入。
2020年，我们的经常性收入占总收入的68%，2025年扩大到71%以上，预计今年将进一步增加。具体而言，2026年，中高个位数的经常性收入增长加速将部分被非经常性收入增长放缓所抵消，因为我们执行这一战略。
现在转到幻灯片19上的EBITDA利润率。我们去年采取的行动使我们能够清晰地看到实现155个基点至175个基点的显著利润率扩张，或备考基础上的95个基点至110个基点。这些包括加速成本行动、人工智能带来的杠杆作用、我们对更有利可图的ACV的商业关注、产品组合的改善以及Total Issuing Solutions的强劲利润率概况和相关成本协同效应。
让我们看一下我们利润率展望的构成要素。首先，Total Issuing Solutions的强劲利润率概况为我们的备考基础增加了62个基点。其次，Worldpay的TSA收入将减少，导致约40个基点的利润率不利影响。这低于2025年我们遇到的70个基点的不利影响。净成本削减栏包括通货膨胀、投资和其他成本增加。然而，我们的成本节约计划和协同效应正在抵消这些增加，并在此基础上推动80个基点至85个基点的利润率改善。
我们对此有很高的信心。人工智能是未来的重要杠杆，我们将在未来几个月和几年内捕捉整合协同效应。重要的是，我们在2025年采取了一系列成本行动，并在年底退出，这将在2026年带来可观的节省。总体而言，这些预测包括3000万美元至4000万美元的协同效应，或20个基点至30个基点的利润率提升。
最后，杠杆和组合将增加55个基点至65个基点。在这里，您可以看到业务的内在运营杠杆和有利产品组合的传导。总之，我们有高度的可见性。70%的成本节约已经采取行动，大部分改进的产品组合已在2025年销售。
现在转到幻灯片20，概述自由现金流。2025年，我们推动了一系列广泛的现金优化举措，并成功将增长加速至19%，几乎是收益增长速度的两倍。展望未来，我们预计现金流将进一步加速。2026年，我们预计自由现金流增长27%至33%。2026年以后，随着我们稳步提高资本效率和营运资本比率，并减少一次性整合和转型成本，我们预计现金流将继续远高于收益增长。我们有能力到2028年将自由现金流翻倍至超过30亿美元，这意味着复合年增长率约为25%。一旦我们将债务杠杆降至长期目标，这将使我们能够有意义地增加未来对股东的资本回报。
现在在幻灯片21上讨论我们的第一季度展望。调整后收入将增长29%至30%，备考增长5.5%至6.2%，基本与全年展望一致。我们预计银行业务将有一个强劲的开端，收入增长7%至7.5%，而全年增长5%至5.5%。资本市场全年收入预计为5.5%至6.5%，但正如预期的那样，第一季度将略有疲软，完全是由于去年同期非经常性许可收入的艰难比较。您会记得，资本市场的其他非经常性收入增长了47%，去年同期异常强劲的许可续约对资本市场产生了约5个百分点的负面影响。排除这一点，资本市场收入增长将在6%至7%的范围内。
调整后EBITDA预计增长33%至35%，利润率将扩大115个基点至135个基点，包括Total Issuing交易带来的有利组合影响。备考EBITDA将增长7.1%至8.4%，超过备考收入增长，备考利润率扩大35个基点至55个基点。核心利润率扩张更强，如果调整资本市场续约的时间，将扩大超过100个基点。这是一年的良好开端，使我们能够在全年实现与全年展望一致的持续利润率扩张。调整后每股收益预计增长4%至7%，达到1.26美元至1.30美元。
总之，我们今年有一个良好的收尾，特别是银行部门表现强劲。我们最近完成了两项变革性交易，收购了Total Issuing Solutions业务并将非现金生成的Worldpay股份货币化，显著改善了公司的现金流状况。我们预计将实现持久的收入增长和显著的利润率扩张。最后，我们的目标是2026年自由现金流超过20亿美元，并有望在2028年产生超过30亿美元的自由现金流。
接下来，操作员，请您开放提问线路好吗？
谢谢。[操作员说明]。请稍等提问。我们的第一个问题来自摩根大通的Tien-Tsin Huang。请您提问。
嘿，感谢您回答问题。也许Stephanie，我很欣赏您前面关于人工智能的评论，原谅我第一个问题是关于人工智能的。但我喜欢你关于记录系统业务的说法。但您能否再详细说明一下，您如何看待人工智能可能自动化或取代FIS目前为银行提供的一些关键功能的风险？想想周边产品，核心银行本身。我知道它在过去的技术浪潮中经受住了考验，但我想了解在您看来，人工智能是否会有所不同？谢谢。
是的。谢谢Tien-Tsin。人工智能问题没问题。我想今年的财报季如果没有人工智能问题就不完整了。所以有几点。我想强调三点。第一，我们确实相信我们在这里有持久的优势，我会解释原因。我们实际上将人工智能视为我们业务的战略加速器，我们将讨论我们专注于将其用作战略加速器的地方，也就是我们认为人工智能可以在我们的系统内部和周围增加大量价值的地方。首先，谈谈FIS。如您所知，我们运营关键任务的记录系统。这些提供准确、权威的数据源。它们本质上不是预测性的。它们必须经过审计，必须受到监管。我们认为在这种情况下，广泛地说在FIS范围内，这些是我们运营的记录系统，如果你考虑我们所有的系统。
因此，我们相信我们在这里有持久的优势，因为如果你考虑FIS，有三个重要的优势。我们拥有跨越整个资金生命周期的数十年积累的专有数据集。所以，想想核心银行、支付、贷款、投资，这些专有数据集非常庞大，你需要它们来做人工智能，在它们之上构建人工智能能力。
第二，我们的核心系统深度集成到受监管的工作流程中。这些受监管的工作流程必须是可审计的，你必须从中生成大量合规和监管报告。最后，企业级治理、安全性和可审计性。所以，如果你考虑记录系统的持久优势。这些是我们看到的三个最重要的优势。我在准备好的发言中提到，《福布斯》的一篇文章实际上说人工智能代理使记录系统更有价值。因此，我们真的相信并将我们的技术和数据视为战略优势。
现在，我们如何将人工智能视为战略加速器，我们认为人工智能如何增强和/或颠覆我们的记录系统。因此，当我们认为人工智能确实是战略加速器时，我们的数据护城河现在是我们的战略优势，我们谈到了现在跨越整个资金生命周期的规模有多大，将信用卡发卡业务纳入FIS，我们现在拥有并看到超过10亿个账户，730亿笔交易。我们现在通过信用卡发卡业务涵盖核心银行、每一个支付渠道。
因此，你想想银行或任何人创建人工智能能力所需的数据，我们比以往任何时候都多。我们谈到我们将数据和人工智能的投资增加了4倍，专注于统一我们的数据栈。所以，正如你所想的那样，我们现在在增强这些数据能力、在现有系统内部和之上部署代理以及构建特定领域的人工智能能力方面投入了大量资金。
那么我在哪里——我们关注哪里，我认为哪里有增强或颠覆的潜力，这确实是我们的系统需要预测部分的地方。所以，想想欺诈预防，如何预测下一个最佳存款和贷款账户。因此，我们专注于利用我们的数据集增强我们的能力，并在其中加入人工智能。这就是我们认为机会所在，能够更高效地为客户开户，因为你可以通过人工智能预测能力更快地完成KYC、KYB监管风险。
然后在银行广泛地帮助他们进行生产力举措，降低他们使用我们的核心记录系统和工作流程的人员成本，并帮助使用人工智能自动化这些流程。所以，这是我们看到人工智能正在增强的地方，我们真的认为它对我们来说是战略加速器而不是风险，但我们关注整个市场。
谢谢。我们的下一个问题来自Cantor Fitzgerald的Ramsey El-Assal。请您提问。
嗨，感谢您今天早上回答我的问题。我想问一下资本市场向该部门内更高质量的经常性收入转变的速度。您预计这种转变对部门收入增长的影响会持续多久？在转变完成后，我们应该如何看待稳态部门的增长概况？谢谢。
是的。也许我会先从战略角度思考如何看待这个问题，James可以补充如果您认为我遗漏了什么。如果你回顾一下，我想我们在2020年谈到过，资本市场收入中经常性收入占69%。我们在2020年底——2025年底达到71%。市场正在远离许可，这是一件好事。同时，当市场远离许可时，我们真的专注于推动经常性高利润产品收入。因此，当你考虑继续这一旅程时，我们期望看到类似的经常性收入加速增长。我想我们在准备好的发言中也说过，我们预计2026年资本市场的经常性收入将达到中高个位数。因此，你会期望我们继续倾向于经常性收入。这是市场状况，对FIS来说也是更好的结果。这是我们的客户希望购买的方式随着时间的推移，这是一个更高的经常性收入、更高利润率的业务。
我不知道，James，你有什么要补充的吗？
不，没什么要补充的，只是——我认为在未来几年你会看到类似的趋势。因此，经常性收入加速增长，非经常性收入增长温和至适度。请记住，2026年非经常性收入仍在增长。只是增长速度要低得多。然后我们对业务和经常性收入的加速趋势非常乐观。
谢谢。我们的下一个问题来自Wolfe Research的Darrin Peller。请您提问。
嘿，伙计们，本季度和全年表现不错。我想再次回到一个更高层次的问题，也许有点远离人工智能，专注于发卡业务。我想关于与一些大型网络进入发卡处理领域的竞争动态有更多的讨论，还有一些——只是一些试图扰乱该领域的小型竞争者。所以也许类似于关于人工智能的高层次问题，但可能专注于发卡业务。您如何看待维持您地位的障碍，特别是现在您刚刚收购了信用卡业务的很大一部分。然后在财务方面，您今年在发卡协同效应方面纳入了什么？现在将其纳入财务展望是否为时过早，或者您是否已经看到今年晚些时候嵌入的交叉销售机会？谢谢，伙计们。
是的。谢谢Darrin。所以是的，这是个好问题，回顾一下。如果你考虑我们对Total Issuing业务的收购，我们现在在我们的产品组合中增加了全球大型信用卡处理业务。我认为当你考虑这一点时，在我们如何在那里竞争方面有两点。一是它带给FIS的产品能力，二是我们如何能够利用我们与全球现有金融机构的巨大关系。
所以如果你考虑产品能力，总会有新的进入者让我们都变得更好。我想我们会说，在北美，我们拥有迄今为止最大的产品信用卡业务，规模大，有规模效应。它拥有数十年的专业知识。我想我们谈到过，作为一个证明点，这对我们现有客户群的价值，考虑到我们在2025年续签了该客户群中约30%的收入，2026年没有续约。只是想表达我们客户对现有业务的信任。话虽如此，我们显然正在进行现代化，稍后我们可以谈论这一点。当你考虑国际业务时。我想全球的人可能已经谈论过，我们在Prime有一个产品，这是行业领导者。它带来约2亿美元的收入。从2016年到2025年，它的复合年增长率约为15%，在全球范围内具有竞争力，并且与任何新进入者相比都非常有竞争力。
因此，我认为我们考虑产品能力，无论是在北美，规模大、有规模效应且一流，在国际上也是如此。因此，我们相信如果仅考虑信用卡发卡业务，我们有一个非常、非常有竞争力的产品组合。
然后当你考虑我们如何利用FIS的关系时。因此，当你想到你所想到的一些更大的竞争对手，他们正在利用或将要利用他们更广泛的关系。现在，随着发卡业务进入FIS，我们现在对大型金融机构的规模和规模有了这种优势。我们提供借记卡处理、信用卡处理、核心银行、贷款、交易和处理服务。
因此，我们有能力利用信用卡发卡业务，利用我们的关系规模和规模，我认为这将使Total Issuing业务继续保持竞争力。最后，我想说的是，我在第一个关于人工智能的问题中提到的数据优势。
我不会低估这些金融机构拥有自己的人工智能议程所需数据的重要性。我在准备好的评论中谈到了这一点，可能在准备好的评论中被忽略了，拥有银行的核心处理系统以及通过Total Issuing进行信用卡发卡的价值是如此——我们已经开始进行对话，我们正在与一家大型区域银行进行概念验证，将我们系统内的数据整合在一起，提供给他们，帮助他们建立一个模型，以比以往任何时候都更动态的方式让他们的信用卡客户提高信用额度。
这是一个例子，说明将数据整合在一起使我们对最终客户更有价值，我们没有看到任何其他竞争对手在核心、借记卡、信用卡等方面具有这种能力。所以试着将其视为或作为一个例子，我们在宣布后就开始这样做，他们联系我们一起合作。因此，随着我们考虑增强我们的数据能力，未来会有更多关于数据产品的内容。但这可能是我对信用卡发卡业务的看法。
谢谢。我们的下一个问题来自高盛的Will Nance。请您提问。
嘿，感谢您回答问题，并感谢您对银行业务构成的披露。我想也许重点关注一下您如何看待这些业务之间的增长算法。我认为随着很多以支付为导向的资产进入这个支付业务线，看到TSYS似乎只占支付业务的40%，不到一半，这有点令人惊讶，所以这确实突出了该部门的多样性。您能谈谈如何看待这些业务的增长驱动因素吗？显然，TSYS是一个中个位数增长的业务。我们是否应该将银行业务视为低个位数增长，而支付业务随着时间的推移会有更强的持续增长？
是的。谢谢Will。我认为我们还不准备谈论细分部门的增长率。我想我们会说，我们已经分享的是，我想你可以认为TSYS业务的增长与2025年的增长一致，约为4.5%。所以认为2026年保持一致。而FIS的传统业务显然增长得比这快一点，以使整体指导有效。因此，我们对FIS有机业务和银行业务在2025年看到的加速以及持续到2026年的工作感到非常兴奋和自豪。因此，我认为当你现在考虑这些部分时，这可能是我们能为你提供的最好信息。当我们进入第一季度时，我们会给你更多关于细分部门增长率的信息。
谢谢。我们的下一个问题来自瑞穗的Dan Dolev。请您提问。
嘿，Stephanie。业绩很棒。真的，真的很好。只是一个关于投资组合的战略问题。显然，您现在有一个非常好的投资组合，您的股价肯定低于其价值。当您考虑您今天的投资组合中的资产时，从现在开始一切都被视为核心吗？您是否在考虑可以做些什么来增强回购？只是想了解您对投资组合的看法？谢谢。
是的。我认为我们对投资组合的现状非常满意。我的意思是，显然，我们已经完成了两项非常战略性的交易，有意义地简化了投资组合。我们真的专注于金融服务领域的单一客户群。我们的产品有意义且相互配合。我想，我们将永远对投资组合进行精简，我们已经这样做了多年，所以你可以看到我们将一些业务转移到企业及其他部门。但我不希望你听到我们有大规模出售之类的消息。坦白说，我们真的专注于整合T Issuing[语音]业务，并确保我们真正专注于良好执行该业务和基础业务。我想——James在他准备好的发言中评论说，我们也专注于偿还债务。这是我们的首要重点，这将是我们的重点。在我们完成之前，你不会期望听到我们关于回购的消息。
谢谢。我们的下一个问题来自富国银行的Jason Kupferberg。请您提问。
早上好，伙计们。谢谢。我想更深入地了解银行部门。显然，这里的有机前景再次超过了您在投资者日的中期范围，我认为中点可能高出约150个基点。所以只是想更多地了解是什么推动了超趋势表现。您在准备好的发言中从高层次谈到了这一点，但似乎背后有可持续性。所以如果您能详细说明在过去一年左右，您在一些更新的市场推广活动中看到了哪些特别的成功，似乎正在取得成果。我们很想听到更多。谢谢。
是的。谢谢Jason。是的。看，我们对我们的商业卓越感到非常、非常满意。我想我从这里开始，我们一直专注于推动商业销售我们认为对FIS有意义的产品，坦率地说，是终端市场需求增长的地方。所以你看到我们在2025年继续推动商业卓越，我们知道随着我们走出2024年，我们有这方面的顺风。我们谈到了这一点，我们谈到了重新激活销售引擎以及更高的续约率。
因此，这些因素的结合在推动银行业务表现方面确实有帮助，可能甚至比我们预期的更快。太棒了。
我想说，关于我们看到的需求，它是广泛的。我们在所有产品中都有需求，特别是核心和我们的核心能力，因为我们——我们在核心整合方面已经落后于核心现代化。但可能更重要的是，如果你记得我们在投资者日谈到的，我谈到需要专注于销售支付、数字和贷款，我们继续在那里看到需求，我们的产品在客户需要我们的方面有很大的 uptake。我们还能够补充我们的有机产品，如资金流动中心，坦率地说，自推出以来有巨大的需求，以及一些收购的产品，如我提到的Amount，这真的是围绕数字能力。所以，我们看到的需求确实是广泛的。但我认为你应该真正带走的是我们的商业卓越回来了。我们在那里运营卓越。我们的产品在市场上非常强大，我们的购买-构建-合作战略，我们只是非常专注于在进入2026年时继续推动这一点，并对银行业务的表现感到非常满意。
谢谢。我们的下一个问题来自瑞银的Timothy Chiodo。请您提问。
太好了。非常感谢。首先关于Worldpay收入。2023年，Worldpay收入进入银行部门，我认为约为3000万美元。2024年约为1.4亿美元，原本预计2025年持平或下降。我相信2025年全年的数字超出了预期。我希望您能给我们一些背景，一是2025年的全年数字是多少，以及其中的内容。您过去提到过有溢价回报和可能向Worldpay提供的其他服务？
最后关于这个话题，2026年意味着什么收入贡献，也就是说，它会是不利因素、有利因素还是相对中性？
是的，谢谢Tim。所以，如果你记得，当我们将Worldpay从FIS分拆时，我们谈到了商业收入，因为我们互相服务。因此，其中推动增长的一些事情是Worldpay使用我们的忠诚度和溢价回报产品，使用我们在NYCE上的网络路由能力，这些都是他们使用的非常、非常强大的产品，并且交叉销售。因此，它们的持续增长是自然增长，就像它们现在是一个完全独立的客户一样。你会看到强劲的需求，你会看到强劲的需求，因为这些是我们最好的支付产品中的一些。所以，我认为这确实是推动他们强劲支付增长的原因，就像我广泛谈到的市场一样。显然，我们一直合作的优秀产品，现在我们分拆后成为自然的第三方协议。
所以不确定我们是否会给出2026年的指导。我认为鉴于现在是Global Payments，这已经没有意义了。但我确实认为这最终显示并表达了商业协议的价值，并且很高兴Global继续使用这些产品。
谢谢。我们的下一个问题来自TD Cowen的Bryan Bergin。请您提问。
嗨，早上好。谢谢。我想深入探讨自由现金流，并谈谈到28年的桥梁。那么，您能否给我们一个从26年的21亿美元基础到您30亿美元目标的预计扩张的最大来源的感觉。这些构成要素是什么，您最有信心的地方与可能更不稳定的地方？
是的。我会从几个方面来说。一是资本密集度。去年是9.3%，我们今年预计为8.5%。我们认为长期来看，自然趋势水平约为8%。所以，资本方面有0.5个百分点。二是，我们的营运资本优化还没有结束。我认为我们在2025年取得了很大进展。我们在26年有显著的结转收益，27年可能还有一些优化。然而，最大的一个将是转型和整合成本的减少。
这在直觉上是因为在2026年，与信用卡发卡业务整合相关的现金成本约为2亿美元。到2028年，这些成本将不再出现在现金流量表中。二是2026年的转型费用水平相当高。从我们的利润率可以看出，我们正在推动FIS核心利润率大幅高于我们给出的中期指导的60个基点。在基础业务上接近80个基点。因此，我们在26年的成本削减方面取得了良好进展。随着我们接近28年，这些计划将减少。因此，28年与26年相比的最大单一驱动因素实际上是一次性成本的降低。因此，信用卡发卡整合的显著减少和FIS转型的显著减少。
谢谢。我们的下一个问题来自KeyBanc Capital Markets的Andrew Schmidt。请您提问。
嗨，Stephanie。嘿，James。感谢您回答问题。Stephanie，我完全同意您关于金融服务的时代时刻，当然是一个激动人心的时刻。如果您不介意，我能否挤出两个问题。一个是银行并购。您能否谈谈银行并购在多大程度上被纳入展望，以及随着更多产品被采用和客户增长，未来几年的机会？第二个是关于代理或生成式人工智能解决方案，也许您可以给我们设定一个基准，客户实际要求什么？也许您可以谈谈FIS作为渠道与其他第三方提供不同工作流程的机会。我认为有机会成为渠道，而不是我们目前听到的作为叙事的绕过，但任何关于这些的信息都会有所帮助。非常感谢。
是的。谢谢。很乐意。所以关于银行并购，这是一个时代时刻，2025年有很多。我预计2026年会看到更多。鉴于我们在市场中的地位，我们认为自己是市场份额的获得者。显然，我们不会赢得所有，但我们在大多数交易中都处于胜利一方。
就2026年的指导而言，我们只指导我们知道的。因此，在2026年是否有另一笔交易，通常情况下，我们会更新我们的预测，但通常——尽管速度快得多，通常如果你在2026年听到什么，它会在2027年完成，所以我们没有任何内置的内容。因此，任何交易都将是上行或下行，取决于它的走向。不过，我们确实预计总体上会看到更多的银行并购，所以我们会继续关注。关于代理，这真的很有趣。所以关于代理商务有很多讨论，当你听到最多的是如何确保商家、收单机构和Visa、Mastercard能够促进代理能力。我们专注于金融机构，因为我们专注于金融机构，确保当银行——当我们代表银行收到代理交易时，我们可以将其识别为代表您工作的代理，因为有两件事。一是银行模型——希望确保我们可以为您授权代理商务交易，并且我们不会因为它在您通常不购物的深夜到来而拒绝它，但也许您的代理会。
因此，我们正在帮助银行思考并确保我们可以提供标志，表明这是代理商务交易，您希望确保授权它。所以，这是金融解决方案——金融机构的第一点。第二点是真正开始与金融机构合作，帮助他们思考代理欺诈。所以——这是非常新的和前沿的，但同时，你会希望你的卡在你的代理交易中被处理。有很多坏人在考虑如何使用代理来处理你的卡。
如您所知，金融机构有非常复杂的欺诈模型，我们要么向他们提供数据，要么为他们运行欺诈模型。因此，我们花了很多时间与RFI合作，弄清楚如何更新这些模型以应对使用代理商务的新欺诈方式。所以，对我们来说，这对我们专注于金融机构非常有利，我们花更少的时间思考如何确保商家能够促进代理交易。我们将这留给Visa、Mastercard和收单机构。我们正在与Visa、Mastercard和其他金融机构合作，确保我们能够授权交易不会被拒绝，并且我们能够确保我们的金融机构能够保护自己免受可能更多的欺诈。所以这就是我们对代理的看法。
谢谢。我们的下一个问题来自KBW的Vasu Govil。请您提问。
嗨，感谢您让我加入。也许，Stephanie，再问您一个关于人工智能的问题。您现在看到银行客户在部署人工智能解决方案方面有多少参与度？如果您能给我们一个感觉，无论是来自最大的银行、中型银行，以及您认为我们多久会开始实际看到牵引力并流入损益表？如果我也能向James快速问一个问题，关于本季度利润率的变化，我了解到并购的稀释影响和TSA的不利影响。我只是猜测，本季度相对于预期有什么让您惊讶的地方？非常感谢。
所以，Vasu，我想说的是，我从未见过银行想要或开始采用技术的速度比采用人工智能的速度更快。他们都看到了使用它的潜在优势。如果你考虑他们的成本结构，无论你是大银行还是小银行，都有大量的成本结构，特别是在运营流程方面，比如确保他们遵守监管KYC、KYB等，或者存款贷款业务，或者他们有很多人的地方，我看到银行想要使用人工智能来降低这些成本，并将这些成本节约重新部署到他们可以增长的方式，我认为是存款、贷款等。因此，无论你是小银行还是大银行，都在大量考虑这一点。现在，你如何部署它，取决于你是小、中还是大银行，略有不同。如果你是大银行，那么你可能自己部署人工智能。但你来找FIS谈论的是需要实时从我们这里获取数据，以及与我们谈论，好吧，你现在可以实时为我提供核心数据、信用数据、借记数据，我们有很多银行非常有兴趣从我们这里消费这样的能力。所以，我们正在构建这些。
你会期望他们在这之上构建自己的代理。然后我们还有区域或中型银行，他们对我们说，看，我们喜欢——我们需要所有这些数据。我们希望您帮助我们构建我们的模型和建模能力。然后你有小银行，他们说，看，我真的需要你帮助我，我们正在与他们合作，在核心和交易平台中嵌入代理，以便他们可以降低后台的运营成本。
在大多数情况下，银行确实在使用人工智能来降低后台成本。如果你广泛考虑银行，无论你有多大或多小，都是在合规和监管领域，在他们有大量人员的地方。所以这是我们与银行合作的重点，如何降低成本。他们花费大量时间的另一个地方是欺诈，因为人工智能确实有助于模型变得更具预测性。同样，我们在那里提供了大量数据和能力。因此，有了Total Issuing的所有数据，我们的欺诈模型对他们来说变得更加有价值。
所以有很多对话，不同的实施水平，但我想说，我交谈过的银行没有一家不在谈论和探索人工智能能为他们做什么。
然后，Vasu，您有一个关于第四季度利润率的问题。是的，我想您问的是什么让我们惊讶。我想在进入本季度时，我们对消费者需求感到非常满意。本季度晚些时候，我们看到客户对输出服务和设备的需求水平要高得多。第二件事是货币汇率略有负增长，为35个基点。而这种客户需求通常是在利润率较低的产品上，这拉低了利润率。话虽如此，我会回到您提到的。我们在全年基础上，如果剔除TSA和并购。核心利润率上升了约90个基点。然后你看2026年，备考利润率增长为95个基点，约100个基点。正如我 earlier所说，如果你剔除信用卡发卡业务协同效应的好处，明年FIS的实际利润率预计将扩大约80个基点，高于我们在投资者日时的约60个基点。因此，我们实际上对利润率方面非常、非常乐观。
谢谢。[操作员结束语]