威尔·加布里埃尔斯基（高级副总裁，财务与投资者关系）
特洛伊·拉德（董事长兼首席执行官）
劳拉·波洛尼（总裁）
高拉夫·卡普尔（首席财务与运营官）
萨巴哈特·汗（加拿大皇家银行资本市场）
安迪·卡普洛维茨（花旗集团）
亚当·布布斯（高盛）
杰米·库克（Truist Securities）
桑吉塔·贾恩（KeyBanc Capital Markets）
迈克尔·杜达斯（Vertical Research Partners）
犹大·阿罗诺维茨（瑞银证券）
南迪塔·纳亚尔（美国银行美林证券）
感谢您的等待。我叫JL，今天将担任本次会议的主持人。现在，我欢迎大家参加AECOM 2026年第一季度财报电话会议。所有线路已设为静音，以防止背景噪音。在发言人发言结束后，将进行问答环节。如果您想在此期间提问，只需在电话键盘上先按星号键，再按数字1。如果您想撤回问题，只需再次按星号1。现在，我将会议交给高级副总裁、财务投资者关系主管威尔·加布里埃尔斯基。
您可以开始了。
谢谢，主持人。我想请大家注意今天演示文稿第一页的安全港声明。今天的讨论包含有关未来业务和财务预期的前瞻性陈述。由于各种风险和不确定性，实际结果可能与今天前瞻性陈述中的预测存在重大差异，包括我们向美国证券交易委员会提交的定期报告中描述的风险。除非法律要求，否则我们没有义务更新我们的前瞻性陈述。我们在演示中使用了某些非GAAP财务指标。相应的GAAP调节已纳入我们的材料中，并已发布在我们的网站上。
增长率除非另有说明，否则均按同比计算。任何提及部门利润率或部门调整后营业利润率的内容都将反映美洲和国际部门的业绩。在讨论收入和收入增长时，我们将参考净服务收入（NSR），其定义为不包括转拨收入的收入。除非另有说明，否则NSR增长率按固定汇率计算。今天的发言将重点关注持续经营业务。今天上午，我们宣布完成了对施工管理业务战略替代方案的审查。我们得出的结论是，我们将继续拥有并运营该业务。
我们的报告结果和财务指引均包含施工管理业务。此外，提醒大家，与去年第一季度相比，工作日减少对我们的同比增长率产生了影响。因此，我们的讨论将包括调整以提高结果的可比性。在今天的电话会议上，我们的首席执行官特洛伊·拉德将回顾我们的主要成就、战略和业务前景。我们的总裁劳拉·波洛尼将讨论关键的运营成功和优先事项，首席财务与运营官高拉夫·卡普尔将更详细地回顾我们的财务业绩和前景。我们将以问答环节结束。
接下来，我将会议交给特洛伊。特洛伊。
谢谢威尔。也感谢大家今天参加我们的会议。正如我们第一季度的业绩所示，我们今年开局异常出色。我们在所有关键财务指标上都超出了预期，包括创纪录的第一季度NSR、调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率和积压订单——积压订单增长9%，达到历史新高，这得益于1.5的订单出货比，即使在经历了前所未有的43天美国联邦政府停摆的情况下。我应该指出，随着最近所有关键联邦资金法案的通过，我们预计美国的项目授予活动将增加。
因此，我们的可见性很高，并且我们正在提高全年财务指引，我将很快讨论这一点。在整个业务中，我们的重点仍然是扩大我们的竞争优势。我们拥有强大的护城河，这建立在我们的规模、技术领先地位、可信赖的客户关系和领域专业知识之上。我们在项目管理、咨询服务、人工智能和技术方面的目标投资使我们能够为客户释放更大价值，并实现我们的多年财务目标，突显了我们对长期价值创造机会的信心。今天，我们还宣布将股票回购授权增加至10亿美元。
我们在第一季度回购了超过3亿美元的股票，并期望继续利用我们强劲的自由现金流，随着时间的推移为股东带来更大价值。转向财务业绩，经调整工作日减少后，净服务收入增长了5%。在此期间，部门调整后营业利润率提高了100个基点，达到16.4%。这是新的第一季度记录，反映了我们战略和高回报投资的持续收益。这些投资包括关键招聘以推动咨询业务增长、建设我们的技术团队和能力，以及业务发展以利用强劲的需求。
反映出这种出色表现，2.87亿美元的调整后EBITDA和1.29美元的调整后每股收益（EPS）均超出了我们的预期。正如我 earlier 提到的，我们本季度结束时积压订单创下纪录，我们的订单出货比已连续21个季度超过1。这种持续的表现是我们为客户带来价值的体现。本季度我们的中标率仍然很高，尤其是在大型项目上。我想强调两个关键的中标项目，它们更深入地展示了我们在市场中的优势。首先，我们被选为澳大利亚布里斯班2032年奥运会和残奥会的交付合作伙伴。
我们的入选证明了我们在全球范围内为客户提供复杂基础设施项目时建立的信任和信誉。这也突显了将我们领先的技术专业知识与项目交付能力相结合的优势。此外，这一胜利建立在我们作为全球奥运会关键基础设施合作伙伴的自豪历史之上，包括我们作为洛杉矶28年奥运会基础设施交付合作伙伴的持续角色。另一个很好的例子是我们被选中为苏格兰水务的多年资本投资计划提供工程服务，该计划是世界上最大的资本计划之一。
这一胜利展示了几个关键优势。一方面，我们是世界排名第一的水务公司。此外，我们快速扩展的技术路线图是我们被选中的关键，因为我们能够展示人工智能和技术随着时间推移带来的切实价值机会。我们对提供一流技术导向解决方案的重视以及客户的压倒性积极回应是我们业务中的一个增长趋势，我们相信这一胜利为我们期望从投资中交付的价值提供了蓝图。转向我们的终端市场讨论，在美国，市场状况强劲。
最近通过的26财年所有关键联邦资金法案为我们的客户和我们提供了更大的确定性。此外，超过一半的IIJA资金仍有待支出，多年期表面交通授权的进展正在加速。我们的期望是进行另一项可观的投资，以在此势头基础上再接再厉，并支持不断增长的美国经济。私营部门的投资也在获得动力。这在蓬勃发展的数据中心市场中显而易见，我们直接和间接受益于其中的基础设施机会。这包括水务设施、能源和环境服务，所有这些都是我们行业领先的领域。
此外，“一个伟大的美丽法案”中的激励措施和持续的重新共享计划正在创造新的机会，并具有未来几年的可见性。转向国际市场，近期趋势仍然多样但强劲。对基础设施投资的长期需求是不可否认的。在英国，我们获得了重要的苏格兰水务项目，AMP8水循环计划正在进行中。在中东，我们成功应对了资金的重新优先排序，第一季度取得了重大胜利，为我们今年及以后的前景奠定了基础。这包括我们在迪拜地铁的新主导设计角色以及在阿联酋和整个沙特阿拉伯的持续增长机会。
在澳大利亚，我们的积压订单达到了多年新高，本季度取得了强劲的胜利，特别是在交通领域。短期内抵消这一增长的是地缘政治和资金不确定性导致的局部疲软。重要的是，我们在国际市场的重新定位努力正在取得成效，我们25%的积压订单增长和创纪录的渠道就是证明。因此，我们预计随着今年的推进以及进入27财年，收入趋势将有所改善。在全球范围内，国防预算正在大幅增加。这是我们业务的关键驱动力，因为国防约占我们NSR的10%。美国战争部是我们最大的客户，未来几年支出将增加。
此外，我们的其他主要客户也在增加投资，包括美国海岸警卫队和更广泛的国土安全部。特朗普总统还重申了美国对与澳大利亚和英国的Aukus三边防御协议的承诺，我们正在寻求大量的项目渠道。在将会议交给劳拉之前，我想提供两项战略举措的最新情况，首先是技术和人工智能。我们已经完成了9月份收购的整合。我们的团队规模已经翻倍，工程师们深度参与并合作以扩展我们的能力。
该技术现已在我们的项目中投入使用，取得的初步性能结果符合我们的预期。我们对这些投资以及由此带来的潜在积极效益的信心每天都在增强。我们正在发现新的用例和新的机会。我们正在部署资源来解决新问题，通过这样做，我们正在为客户创造显著更多的价值。所有这些都建立在我们已建立的基础之上，即我们的技术领导力、多年来我们与客户建立的深厚信任以及我们在规模上的领域专业知识。关于施工管理业务。
我们已经完成了对战略替代方案的全面审查。我们得出的结论是，我们将继续拥有并运营该业务，并相信它为未来做好了异常充分的准备。积压订单强劲，渠道继续反映出一系列稳健的机会。展望未来，我们的信心得到我们的成功和不断增长的积压订单的支撑。我们提高了26财年调整后EBITDA和EPS的预期，其中包括第一季度的运营出色表现和资本配置的好处。我们还重申了我们的长期价值创造算法，其中包括年收入增长5%至8%的预期，到28财年实现20%的利润率退出率，并实现十几%的复合每股收益和自由现金流增长。我现在将会议交给劳拉。
谢谢特洛伊。呼应您的观点。我们的团队为我们迄今为止取得的许多成就以及我们如何重新定义基础设施交付的未来感到自豪。对基础设施的需求从未如此巨大。快速的城市化已将世界45%的人口推向城市，预计未来还将有显著增长。即使在发达经济体，老化和不足的系统也面临严重压力。仅美国在未来十年就面临3.7万亿美元（37000亿美元）的投资缺口。与此同时，数据中心扩张和广泛电气化给能源系统带来了越来越大的压力。这些动态正在加剧，我们正有意识地与客户合作以利用这种需求。
这包括我们持续投资以扩大我们更高利润率的咨询业务，进军我们认为每年500亿美元的可寻址支出市场。我们的优势在于，我们将深厚的基础设施领域专业知识和技术领导力与卓越的战略建议相结合，为客户提供更大的价值。这是一项独特的服务，填补了市场的巨大空白。我们在将这项业务翻倍的目标上取得了实质性进展。团队正在成长，招聘活动预计将在全年继续加速。重要的是，我们的渠道也在迅速扩大，最近的几项胜利展示了我们对客户的价值以及我们的可寻址市场如何扩大。
让我强调两个例子。首先，在英国，我们被选中为水务行业提供咨询，以推进AMP9水循环的业务计划。这是一个重要的胜利，很好地展示了我们如何定位以帮助塑造客户的投资。其次，通过咨询，我们能够支持数万亿美元的私人资本寻求投资基础设施。对于这些客户，我们可以加速并降低他们的投资风险，并取得更好的成果。这是一项宝贵的好处，也延伸到我们的公共客户，他们越来越多地与私人投资者合作。
显然，我们正在扩大我们可以为客户提供的价值，这推动了整个业务的强劲表现。接下来，我将会议交给高拉夫。
谢谢劳拉。正如第一季度的运营出色表现和财务指引所示，我们继续延续超出预期并创造更有价值公司的记录。我们业绩的几个亮点值得重申。首先，我们超出了我们为第一季度提供的财务预期，因此我们正在提高全年指引。其次，我们看到NSR和利润率都有强劲增长。这清楚地证明我们正在扩大我们的优势并扩大我们的运营杠杆。第三，我们的积压订单和渠道均处于历史高位。
这反映了我们的竞争优势、终端市场的实力以及可寻址市场的持续扩张。最后，我们继续执行基于回报的资本配置优先事项。在对高回报有机增长和效率举措进行投资（通过我们的利润率支出）之后，我们在第一季度向股东返还了近3.5亿美元，在过去几年中返还了超过33亿美元。我们还高兴地宣布将股票回购授权增加至10亿美元。展望未来，我们将继续深思熟虑地配置资本，同时保持灵活的资产负债表，以便我们能够为股东最大化我们强劲运营表现的好处。
转向我们的部门业绩，在美洲，NSR增长了9%。增长基础广泛，但在预算和可见性最佳的东部各州和加拿大更为强劲。调整后营业利润率为19.9%，比去年提高了120个基点。这包括强劲增长创造的运营杠杆、向更高利润率服务的组合转变以及部署技术以提高效率带来的好处。转向国际市场，经调整工作日减少后，NSR基本持平。这与我们现在几个季度以来讨论的预期基本一致，包括英国、澳大利亚交通和香港等地区的活动放缓。
虽然国际部门增长在第二季度可能仍将疲软，与我们在年初的预期一致，但业务向增长领域的成功重新定位导致本季度积压订单增长25%，因此我们预计下半年增长将加速。转向我们的指引细节，我们正在提高全年调整后EBITDA和调整后EPS指引范围的中点，现在预计调整后EPS中点为5.95美元，而之前为5.75美元。
这一增长反映了我们在第一季度交付的运营出色表现、资本部署战略的好处、较低的预期税率以及创纪录积压订单带来的强劲可见性。我想分享一些阶段细节以帮助建模。我们预计第二季度NSR和调整后EBITDA约占我们全年指引的24%。我们还预计第二季度税率约为12%至13%。主持人，我们已准备好回答问题。
谢谢。现在开始提问。如果您已拨入并想提问，请按电话键盘上的星号1举手加入队列。如果您想撤回问题，只需再次按星号1。如果您被邀请提问并且通过设备的扬声器收听，请拿起听筒并确保提问时电话未静音。第一个问题来自加拿大皇家银行资本市场的萨巴哈特·汗。您的线路已接通。
很好。谢谢，早上好。在我进入基本问题之前，也许您可以分享一些想法。我想了解一下决定保留施工管理业务的一些背景情况。显然，你们之前对其进行了战略评估，然后还有一个后续问题，如果您能谈谈与去年相比，美国需求环境的演变，考虑到目前的稳定性，相对于去年以及美国政府的优先事项。
也许只是大致的前景以及保留该业务带来的任何协同效应等。谢谢。
萨巴。谢谢。我将回答关于施工管理的第一个问题，然后我会将这个问题的第二部分交给高拉夫。首先，我们上个季度表示我们将评估包括出售在内的选项，但这也始终包括我们将如何在BIS业务中创造更多价值，以及在整个过程中看待该业务和整个AECOM业务。对我们决策至关重要的几个重要因素。一是认识到施工管理业务是高质量的业务。事实上，我认为它是行业的强大领导者，它有很好的积压订单和面前的机会。
它还具有良好的现金流状况，为我们提供了投资能力。但最重要的是，我们看到施工管理团队与AECOM其他部分更紧密联系所产生的大量机会，我们认为这种 alignment 和协作将带来远超我们目前看到这些业务运营的机会。举几个例子，我们在洛杉矶28年奥运会上的合作，现在我们将开始在布里斯班2032年奥运会上开展这项工作。因此，我们看到业务协同工作的巨大机会，我们很高兴能快速完成这一过程并做出这一决定。
嘿，萨巴，我是高拉夫。感谢你的问题。我很高兴你提出这个问题。我们看到美洲市场持续强劲，特别是我们的设计业务。我们所有的终端市场，从交通、水务设施，都继续实现非常强劲的增长，包括我们第一季度报告的设计业务增长9%。如果你回顾过去两年半，我们的有机增长非常强劲，以高个位数领先企业。当我们深入研究市场时，我们的渠道继续非常稳健。
第一季度末同比增长20%，事实上，美国的早期阶段渠道同比增长34%。正如你们都知道的，IIJA资金中仍有不到50%未使用。而且，在我们报告的一些数字中有时会被忽略的是，在我们的业务中，我们确实在这个非常健康的资金环境中定位自己，在我们的交通、水务和环境业务线中通过MSA和IDIQ获得资金。这些IDIQ、MSA通常不包含在我们的已授予或合同积压订单中，因为它们是按需任务订单工作，并在本季度提供大量订单出货支持。
在任何时候，我们在全球有35,000到50,000份合同在进行中。因此，在这种背景下，我们对近期前景充满信心。不仅是2016财年，而且 beyond。美洲业务的增长动力继续到位。
太好了，非常感谢。
谢谢。
下一个问题来自花旗集团的安迪·卡普洛维茨。您的线路已接通。
早上好，各位。
早上好，安迪。
特洛伊，关于如何看待人工智能对AECOM的影响，我只是想更了解你今天所说的内容。明确地说，在你看来，由人工智能塑造的新价值模型不会导致AECOM的收入萎缩吗？然后当你看EBITDA与员工的比率，如你所说，在过去五年增长了50%。这种改善速度现在会大幅提升吗？例如，你可以在一年内从人工智能获得15%或更多的生产力提升。对此有什么想法吗？
是的，安迪，这是一个相当广泛的问题。让我从顶部开始，也就是我认为你必须退后一步看这个结构，即我们的客户总是期望从我们这里获得更多价值。当我们能够提供更多价值时，他们总是愿意为此向我们付费，为更多的价值付费。所以如果你看看我们谈论人工智能投资的基础，首先，它与我们在业务中对技术或交付的任何其他投资没有什么不同。
所以这只是这方面的延伸。所以再次，你知道，我们的经验是，当我们与客户进行这些对话时，当我们能够证明我们可以为他们提供更多价值时，他们最终很高兴为提供的价值奖励我们。这可以是费用，但也可以是额外的工作，因为我们可以帮助扩大他们的资金。更深入地思考一下，是这样的，你在这个业务中获胜所需的属性保持不变。你知道，我想描述的是，首先是你与之建立了长期信任关系的客户。
其次，你必须拥有出色的技术领导力，我们相信我们拥有行业内最好的技术领导力。然后你需要领域专业知识，那是广泛而深入的领域专业知识。所以这保持不变。然后，当你在这之上叠加技术一直支持我们行业发展和演变的事实时，人工智能只是我们投资的技术演变的又一步。所以我们认为这增加了这些基本属性，并为我们创造了更好和更长期的机会。我会说，我们在整个业务中看到的是客户的一些非常好的接受度。
我想高拉夫在他关于苏格兰水务的评论中提到了这一点。你知道，在那个案例中，我们与客户没有长期深厚的关系，但我们通过包括投标过程在内的过程建立了这种关系，以获得我们将为他们执行的工作。但我们也展示了我们具有这些基本属性。但更重要的是，我们展示了我们带来了新的东西，即能够使用人工智能在未来几年和十年内改变他们思考和设计的方式。
所以再次，我们对我们在投资方面所做的事情非常乐观。但我认为，这样想，如果你最终为客户创造更多价值，你会为此获得回报。
感谢你提供的所有背景信息。特洛伊，也许换个话题，你能更多地谈谈你们在美国的面向私人业务的表现吗？我相信你知道，你们的一个大型同行似乎在数据中心等领域获得了相当数量的先进设施工作。你提到了你们在数据中心及其分支领域的强大定位。但你能提醒我们AECOM的定位吗，你是否期望在未来几个季度看到这种私人工作的拐点？
安迪，我让劳拉回答这个问题。
是的，谢谢，安迪。我们拥有行业内较大的全球数据中心业务之一，事实上，我们在25财年将该业务增长了50%。我们看到这种高增长将继续的许多积极趋势。正如特洛伊在他 earlier 的发言中所说，我们直接受益于这一领域的增长，通过我们为整个数字生态系统以及电气工程和基础设施所做的工作。但我们也看到间接工作、相关工作的机会在增加。这包括我们的一些咨询服务，我们围绕尽职调查所做的工作。
我们正在为全球所有主要的超大规模企业执行这项工作。但它也包括一些相关的水务和电力研究，这些显然对推动这些项目进展至关重要。因此，我们对该领域的持续增长保持相当乐观。
好的，各位，谢谢。
谢谢。
下一个问题来自高盛的亚当·布布斯。您的线路已接通。
嗨，早上好。你能更新一下所收购的人工智能技术在你们工作流程中的整合情况吗？2026年你们计划通过人工智能扩展哪些工作流程和终端市场？只是想了解随着投资进展，我们应该跟踪哪些里程碑。
是的。所以，亚当，我让高拉夫和你谈谈整合情况。
嘿，亚当，感谢你提出的关于整合的具体问题。你知道，我们的路线图已经进行了三个月，与我们最初的预期相比，进展异常顺利。整合已经完成。我们在年初制定的投资计划将在全年逐步增加。因此，你知道，整个组织都有很大的动力和热情，因为正如特洛伊 earlier 提到的，客户正在联系我们，以更好地了解我们将如何通过这个过程为他们创造价值。
正如我们行业几十年来发生的情况一样，任何时候出现技术拐点，都会为每个人创造更高的总可寻址市场（TAM）。盈利能力总是会上升。当我们行业发生这样的事情时。比如，大约十年前，当我们从纸质设计转向CAD设计再到BIM建模时。所以当你将其分解为我们关注哪些业务线，我们关注哪些里程碑时？我认为你的问题在查看工作流程方面是正确的。具体来说，我们的重点是设施市场，因为正如我们在11月所制定的，我们的初始路线图专注于客户已经有良好现有商业结构的学科和资产类型，这对每个人都有利。
但同时，当我们通过这些解决方案、这些工作流程运营杠杆效率时，它在某种程度上影响了我们所有的业务线。从指标的角度来看，我认为我们现在开始分享的一个关键指标是员工NSR、员工EBITDA、人均盈利能力。这些与特洛伊 earlier 在初始回应中提到的类似。当我们回顾过去五年所取得的成就时，一直是投资并在竞争优势平台上实现差异化，即对客户的投资、对专业人员的投资，并继续推动更好的盈利能力、更好的NSR增长，这也不会有什么不同。
很好。然后国际市场的预订表现非常强劲。你能详细说明吗？哪些地区推动了预订加速，你将这种表现归因于项目时机的比例有多少，以及这是否是需求背景明显积极的拐点。
让我先介绍一下国际市场的背景，然后我会让劳拉回答具体问题。我只是想带你回到我们描述国际市场情况的方式，你知道，18个多月前，大约18个月前。当时全球范围内，特别是国际市场，有大量的选举。当这种情况发生时，议程总是会发生变化。当然，政府会发生变化，但即使政府保持不变，议程也会发生变化。所以我们认识到，面对所有这些变化，我们需要弄清楚如何重新定位业务，以便我们利用这些议程变化。在过去的18个月里，我们已经看到了这一点。
现在我们看到议程确定，资金进入市场，但针对这些外国政府的基础设施优先事项是什么。因此，我们的重新定位，你知道，我们正在赢得并建立非常重要的积压订单，以便我们能够推动26年及以后业务的未来。所以劳拉，我把它交给你。
是的，我认为正如特洛伊刚才解释的那样，本季度的一个例子是澳大利亚的悉尼地铁项目中标，这印证了特洛伊的观点，即去年的特点是10年基础设施周期的结束，像这样的项目中标凸显了我们现在看到下一波基础设施投资的增长，这尤其集中在悉尼和布里斯班。因此，本季度的中标确实展示了这种增长。为了回答你的问题，其余的中标相当均衡。例如欧洲的苏格兰水务项目，中东的迪拜地铁项目。
因此，这些持续的基础设施投资在各个方面都保持了良好的平衡，重要的是，它们不仅仅局限于交通领域。它们在我们业务的其他部门也保持了平衡。
太好了，非常感谢。
谢谢。
下一个问题来自Truist Securities的杰米·库克。您的线路已接通。
嘿，早上好，特洛伊。不是要继续讨论人工智能话题，但就在你与客户沟通时，你知道，考虑到你举行的分析师日，客户是否回来找你，希望有机会重新谈判项目，或者这更多是关于即将到来的项目，我想知道从长远来看，随着你和客户都更好地了解如何从双方提取价值，这是否可能对数字产生增量积极影响。然后我的第二个问题，高拉夫，关于本季度的现金流。
本季度的现金流比我想象的要弱一些。然后，你知道，只是想了解是否有什么原因，以及你对全年现金流的信心水平。谢谢。
所以杰米肯定会有一些关于人工智能的问题。当我们与客户进行这些讨论时，他们确实专注于我们通过在项目上部署人工智能为客户带来的价值增加。我不会将此描述为重新谈判。我实际上会将其描述为我们的客户试图寻找方法来雇佣我们来部署更有价值的东西。所以这不一定是重新谈判。更多的是讨论我们如何找到与你和你的团队做更多工作的方法，因为你带来了对我们明显有价值的东西。
我们还看到的是，在其中一些讨论中，我们的客户认识到我们可能没有合理的合同方式。因此，他们在对话中提出他们希望转向一种认可这种价值的合同方法。所以从类似成本加成的方式转向更像固定费用的方式，因为这符合他们的利益，当然也符合我们的利益。这真的只是围绕价值讨论。他在电话 earlier 中说过，你知道，如果你给客户带来价值，他们想要你。
他们愿意为此付费，他们当然想做更多。这就是我们在与客户的讨论中发现的。
嘿，杰米，我是高拉夫。关于你关于现金的问题，现金与我们的预期非常一致。如果你回顾历史，特别是过去五年，我们确实正确地规划了我们的现金。在那之前，我们上半年通常有负现金流。所以如果你看过去五年，第一季度大约占我们展望的10%。本季度就是这样，非常一致。对不起，第一季度一直是10%，上半年在那个时间段大约是30%，这与我们的预期非常一致。
所以下半年会有一个与我们历史经验和实际交付一致的增长，因为我们上半年确实有一些有意义的大额支出。与薪酬相关，你知道，401k奖金，我们上半年也有很多大型供应商软件付款。但这对我们来说是正常的。
谢谢。
谢谢。
谢谢，吉米。
下一个问题来自Keybank Capital Markets的桑吉塔·贾恩。您的线路已接通。
早上好，感谢您回答我的问题。那么，特洛伊，既然你决定保留施工管理业务，你有什么不同的运营计划吗？我知道它现在只占NSR的8%，但你认为随着你将其与设计业务更多地协同，它能有更多增长吗？
答案是肯定的。我们将寻求以不同的方式运营它。当我说以不同的方式运营时，我们将寻求更紧密的 alignment，并找到我们认为在我们业务其他部分之间合作的机会。如果你考虑我们的项目管理服务和施工管理服务，你知道，这两者更紧密的 alignment 创造了非常重要的机会，并最终为客户提供的价值远大于传统的项目管理服务。所以，你知道，我们认为这实际上是一种竞争优势，我们认为这对客户更有价值。
还有其他一些事情。但你知道，我要指出的是，我们正在考虑如何将它们整合在一起，我们实际上以不同的方式运营以给客户带来更多价值。
太好了。然后，也许关于第一财季的设计积压订单，你们强调了联邦政府停摆的影响，但你能多谈谈你在州和地方层面看到的情况吗？因为这是你们NSR的更大一部分。
嗨，桑吉塔，我是高拉夫，我来回答这个问题。是的，停摆影响了，你知道，停摆影响了我们的第四季度，因为那是我们通常看到大量项目授予的时候。任何时候发生停摆事件，通常下一季度，你会看到它回升。这总是一个时间问题。这次我们看到的是，因为2月份有关于再次停摆的传言，我们预期的及时回升并没有实现。所以有一些相关的影响。我们现在预计，既然第二季度已经解决，我们应该会看到这种回升。
我们预计联邦项目授予活动现在会到来。我们在联邦方面看到的情况，然后我也会回答你关于州和市政方面的问题，根据我们掌握的所有信息和与公共部门的讨论，我们预计今年春天可能会有一项新的联邦法案，关于国家高速公路的讨论，这将继续为我们的交通业务和提供环境等服务的辅助业务线提供积极动力。当我们查看我们的州和市政预算时，它们相当健康，特别是当你查看加利福尼亚、佛罗里达和德克萨斯等较大市场时。
25财年的州税收预测比他们六个月前、12个月前预期的要好，原因有很多。我们看到这种资金水平、这种信心继续通过各个州部门和市政组织及部门体现出来。
太好了。非常感谢。
谢谢。
下一个问题来自Vertical Research的迈克尔·杜达斯。您的线路已接通。
早上好，先生们。劳拉。
早上好。
早上好，迈克。特洛伊，正如我们所指出的，我们已经讨论了强劲的订单出货比和渠道等，也许在本季度或过去几个季度，与你历史上的设计业务（包括一些项目管理和新兴咨询业务）相比，业务组合如何变化，是否更加平衡？我们是否看到这种转变的切实证据？然后回到你关于合同定价的评论。在你的新订单中，固定费用与成本加成以及材料时机相比是否有任何显著变化？是否有任何有意义的变化，我们可以预期在未来几个季度，随着你预订订单，希望保持相对强劲。谢谢。
所以我将首先回答第二个问题，即目前我们在定价或与客户的讨论方面没有看到任何重大变化。再次，我认为当你谈论大型长期项目时，考虑这可能如何变化还为时过早。但再次，正如我所说，我们注意到的是，我们带给客户的东西受到了非常好的欢迎，并被视为在该等式中具有更多价值。所以，你知道，最终这将有助于我们的定位，帮助我们的中标率。
随着时间的推移，当我们通过使用技术改进交付时，无论我们实际合同构成的变化如何，最终都会提高我们的利润率。还有你的第一个问题。
设计、项目管理、咨询，这些服务的组合以及一些新的预订和未来的情况。
是的。所以我们正有意识地努力推动转型，以便我们在咨询、项目管理、设计之间拥有更广泛的业务基础，所有这些都植根于我们员工围绕设计工作的潜在知识和专业知识。所以这种转型正在发生。
我们实际上看到我们的项目管理业务继续以略快于设计业务的速度增长。我们的咨询业务虽然处于第二年的起步阶段，但也以更高的速度增长。因此，随着时间的推移，我们正慢慢看到这种组合的转变，长期目标是使咨询和项目管理占我们业务的约50%。
太好了。谢谢你，特洛伊。
谢谢迈克。
下一个问题来自瑞银的犹大·阿罗诺维茨。
嘿，早上好。感谢您回答我的问题。想问一下国际业务。考虑到您谈到的澳大利亚和中东的一些改善趋势，我们是否应该期待订单出货比继续大于1，然后就这些预订中包含的利润率而言，我只是好奇我们是否应该期待国际业务的利润率从这些预订中有所提升，或者我们应该期待类似的利润率概况？
嘿，犹大，我是高拉夫。我来回答这个问题。关于国际业务，这是一个很好的问题。如果你看过去六个月，我们在国际业务中交付了非常强劲的订单出货比，有人会认为，有了这么强劲的订单出货比，合理的问题是渠道看起来如何？好消息是我们的渠道仍然在增长，不仅在增长，早期阶段的渠道也再次以两位数的百分比增长。总体而言，渠道在增长，早期阶段渠道在增长。这一切都预示着劳拉 earlier 解释的，我们看到澳大利亚和中东业务出现良好拐点的早期迹象。
同时，你知道，为了确保我们与你们分享的信息一致，我们预计第四季度工作日会有不利影响，所以我们预计下半年将是国际业务的拐点，你只需关注第四季度工作日的调整。当我们从利润率概况来看，我们一直说我们从企业角度管理业务，我们在本年度签署的毛利率扩张约为90至100个基点。扣除我们本年度在技术上的投资后，预计利润率扩张30个基点，我们的预期是，扣除我们年初制定的技术投资后，美洲和国际业务都将继续实现良好强劲的利润率扩张，因为这是整个组织中渗透的持续改进文化。
我们总是努力交付比我们承诺的更好的结果。
好的，谢谢。然后，您认为我们在美洲业务的大图景中处于什么位置？这里有加速增长的潜力吗，还是我们应该只期待稳定增长？
对不起，犹大，这个问题是针对利润率还是有机增长？
哦，不，是收入。有机增长。
收入。是的，我们看到，正如我 earlier 提到的，我们的美洲业务有非常好的趋势。特别是当你看我们的积压订单，同比增长3%。我们的渠道总体增长20%。早期阶段渠道增长34%。IIJA资金，包括州政府为利用iija的联邦资金而在交通项目上进行的匹配。所有这些都预示着将推动增长。正如我们所制定的，这让我们有很大的信心，我们将实现与我们承诺一致的增长，即在本年度按固定汇率有机增长6%至8%。
下一个问题来自美国银行的南迪塔·纳亚尔。您的线路已接通。
嘿，各位，我是来自Micepennagar的南迪塔·奈兰。感谢您回答我的问题。所以我只是希望你们能提供更多关于本季度1.5倍订单出货比的细节，特别是国际业务的2.3倍。您 earlier 在电话中提到了一些令人印象深刻的中标项目，但总体而言，如果您能分解一下，您认为其中有多少是整体市场因素，有多少是通过利用您的人工智能能力获得的？
是的，我来回答你的问题。是的，我们在第四季度交付了非常强劲的积压订单增长，第四季度在国际业务中也异常强劲。正如劳拉指出的，除了我们的亚洲业务外，其他所有地区，英国、北欧、澳大利亚、新西兰和中东都推动了这种非常健康、出色的积压订单增长和你看到的订单出货比。其驱动因素有很多。正如特洛伊提到的，我们的客户在60多个选举周期中面临着很多地缘政治问题。
所以他们在寻找某种稳定性，这种稳定性已经出现。你知道，你总是要退后一步。这也将深入到你问题的第二部分，即技术人工智能在多大程度上推动了这一结果。我们所在的行业，对我们服务的需求远远超过现有资金。如果你看看我之前分享的统计数据，世界上大约30%到40%的人口生活在大都市。在未来三十年，估计规模将翻倍，我们目前在这些城市拥有的基础设施需要大量升级、更换和新建。
所以一旦你开始阐述，它就为我们在实地看到的情况和客户告诉我们的情况提供了支持。然后，当你叠加我们的技术专业知识、我们为客户提供世界级解决方案的履历以及领域专业知识时，我们的客户总是在问我们，他们正在联系我们的团队，因为我们已经制定了技术路线图。好的，你将如何提高他们的资本支出投资回报率？我们将如何在具体确定的期限内为他们交付资产？我们将如何降低他们的交付风险？所以当你将所有这些整合到客户的解决方案中时，客户愿意讨论如何在商业条款上实现对称性，以便所有各方都能从中获得价值。
再次，我将回到一个很好的例子，这是我们在国内业务中交付的出色订单出货比的一部分。这是苏格兰水务的中标项目。这是一个我们几乎没有接触的客户。事实上，当我们为RFP响应定位时，已经有一个现有供应商。顺便说一下，这是该客户历史上授予的最大合同。这是一个为期十年的计划，只选择了两家承包商来交付，我们的每个竞争对手都在追求这份合同。每个人都拿出了最好的方案，在这个过程中，客户要求我们，他们愿意签署保密协议，以了解我们已经开发的内容以及我们在未来几个季度、未来几年将开发的内容。
显然，我们是包括现有供应商在内的两家成功获得这份为期十年的九位数合同的公司之一。这是一个非常早期的证明点，但却是一个明确的证明点，表明客户正在寻找解决他们一直存在的问题的完整解决方案的价值。所以你知道，这让我们对继续进行这些投资并为我们的团队配备更好的解决方案在市场上为客户创造价值充满信心。
明白了。这非常有帮助。而且我们也听到了关于重新授权法案的语气略有变化，有一些关于可能进入讨论的持续决议（CR）的对话。只是好奇，你们在实地听到的最新情况是什么。您认为最好的情况、最坏的情况可能是什么？谢谢各位。我说完了。
谢谢。我认为答案是，至少就联邦政府而言，我们现在大部分资金已经到位，直到年底。我们所听到的是，随着进入26年，需要制定一些关键的长期授权。这些讨论是积极的，并且正在向前推进。除此之外，当然，预测美国联邦政府的立法议程几乎是不可能的。但就语气而言，我同意你所描述的。
华盛顿的语气肯定是积极的。
没有更多问题，问答环节结束。我现在将会议交给特洛伊作总结发言。
是的，谢谢主持人。让我以两件事结束。首先，非常感谢今天参加我们会议的每个人，并感谢大家的问题和对话。第二，非常重要的是，我要感谢我们全球所有的专业人士和AECOM员工，他们本季度表现出色，并继续为客户创造价值。这在我们的业绩中得到了证明。非常感谢。
今天的电话会议到此结束。您现在可以挂断电话了。