Robert A. Blum（Lytham Partners, LLC 管理合伙人）
Joseph Forkey（首席执行官、总裁、财务主管兼董事）
Wayne Coll（首席财务官）
Ram。各位下午好，欢迎参加Precision Optics公司2026财年第二季度财务业绩电话会议。所有参会者将处于仅收听模式。如果您需要帮助，请按星号键后再按零键联系会议专员。在今天的演示结束后，将有提问环节。要提问，您可以在按键式电话上按星号然后按1。要撤回问题，请按星号然后按2。请注意，本次活动正在录制。现在，我想将会议转交给Listen Partners的Robert Bloom。
请开始。
好的，非常感谢操作员，也感谢今天所有参加电话会议的人。正如操作员所提到的，在今天的电话会议上，我们将讨论Precision Optics公司2026财年第二季度的财务业绩，该季度截至2025年12月31日。今天代表公司参加电话会议的有Precision Optics首席执行官Joe Forke博士和公司首席财务官Wayne Cole。在今天的准备发言结束后，我们将开放电话会议进行问答环节。如果您像操作员所说的那样通过传统电话会议线路拨入，请按星号然后按1提问。
如果您通过网络直播门户收听并想提问，可以通过网络直播播放器中的“提问”功能提交您的问题。在我们开始准备发言之前，我们提交以下声明供记录：Precision Optics管理团队在本次电话会议过程中发表的声明可能包含1933年《证券法》（经修订）第27A条和1934年《证券交易法》（经修订）第21E条所指的前瞻性陈述，此类前瞻性陈述是根据1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款作出的。
前瞻性陈述描述未来的预期、计划、结果或战略，通常以“可能”、“未来”、“计划”或“计划的”、“将”或“应该”、“预期”、“预计”、“起草”、“最终”或“预计”等词开头。听众请注意，此类陈述受多种风险和不确定性影响，可能导致未来情况、事件或结果与前瞻性陈述中预测的存在重大差异，包括由于各种因素和公司向美国证券交易委员会提交的文件中确定的其他风险，实际结果可能与前瞻性陈述中预测的存在重大差异的风险。
本次电话会议中包含的所有前瞻性陈述仅代表作出之日的情况，并基于管理层在该日的假设和估计。公司不承担任何公开更新任何前瞻性陈述的义务，无论是由于收到新信息、未来事件的发生还是其他原因。好了，话虽如此，让我将电话交给Precision Optics首席执行官Joe Forke博士。Joe，请继续。
谢谢Robert，也感谢大家今天参加我们的电话会议。上个季度我们通话时，我们将Precision Optics描述为在创纪录的系统制造收入以及我们两个最大生产项目的持续强劲推动下，正处于新的发展水平。我很高兴地报告，在2026财年第二季度，这种势头不仅持续，而且有所加速。第二季度收入达到创纪录的740万美元。这一总额包括扣除关税后的600万美元生产收入，同比增长92%，环比增长9%，以及100万美元的工程收入，同比下降29%，但环比增长47%。
工程业务的这种环比增长，以及工程订单的持续增长，尤为重要，因为这反映了我们在上次电话会议中讨论的复苏的早期阶段。很明显，我们的生产业务本身就像一家成功的初创公司一样运作。这并不意味着我们业务的两个方面没有紧密交织。生产项目是我们工程或产品开发团队销售和执行的结果。然而，随着重要生产项目的 ramp up，我们在线路管理、生产支持以及快速增长的生产业务所需的其他职能方面资源不足，我们经历了成长的烦恼。
认识到我们没有以足够积极的方式应对运营挑战，我们在10月份通过任命Joe Trout为首席运营官来更换领导层。到年底，生产运行状况有所改善，并在2026年初继续改善。同时，我们在销售领导和营销工作方面进行了投资，我们的产品开发机会渠道正在扩大。虽然第二季度的毛利率和底线业绩未达预期，但我们每周都在取得坚实进展，并且可以看到结果在不断改善。今天，我的发言将集中在四个主要领域。
首先，我们制造项目的最新情况。其次，正在进行的运营改进及其对毛利率和调整后息税折旧摊销前利润的预期影响。第三，产品开发的积极进展以及我们在Ross Optical看到的反弹，最后是我们对2026财年剩余时间的更新指导和展望。让我从生产开始，它仍然是我们收入增长的主要驱动力。我们的顶级航空航天项目在第二季度产生了270万美元的收入。这标志着该项目连续又一个季度保持在第一季度设定的创纪录水平的高产量表现。提醒一下，该项目涉及用于下一代航空航天平台的高度专业化光学组件。
该产品具有严格的性能和可靠性要求，我们已成为该客户值得信赖的战略独家供应商。需求仍然强劲。我们与客户的联合预测以及我们的内部产能规划支持从第二季度约250万美元的出货量水平增加到本财年第四季度的超过350万美元。重要的是，到第二季度末，我们的运营团队已更新生产线，使最大吞吐量比第一季度末提高了50%以上。该团队在提高运营效率方面也取得了良好进展，我们已经开始看到切实的吞吐量增加，我们预计这将对第三季度的财务业绩产生积极影响，并在第四季度产生更大影响。
该项目最引人注目的方面之一是其运营杠杆。季度产量可以增加50%，而无需增加任何员工。事实上，如果材料流动稳定，避免生产模式的启停和生产线停机的低效率，我们有可能在材料之外增加最少的增量成本，增加约100万美元的季度增量收入，随着产量的增加，转化为显著的毛利率和底线扩张。这仍然是精密光学的基石项目，也是我们实现盈利道路上的强大贡献者。我们为一家手术机器人公司提供的一次性膀胱镜项目在第二季度产生了200万美元的收入，而第一季度为150万美元，标志着连续第六个季度收入创纪录。
终端市场需求仍然极其强劲，我们的客户继续推动更高的产量。然而，由于良率低于预期，以及由于培训时间和生产线运营中的其他低效率导致劳动力利用率不理想，该项目的毛利率在第二季度仍然面临挑战。在第二季度，我们在改善运营方面取得了实质性进展，这应该会推动第三和第四季度毛利率的提高。首先，两项重要更新，一项是产品设计，另一项是供应链，两者都已开发了几个月，计划在本季度实施。这些更新被推迟主要是由于对已获得FDA批准且已用于临床的产品进行更改的复杂性和所需的额外谨慎。
由于这些更新代表成本降低和良率提高，它们都将对毛利率产生重大影响。事实上，由于良率改善处于最终组装阶段，它几乎代表100%的可变利润。我们预计这些变化在当前生产速度下将导致季度毛利润增加15万至20万美元。除了这些更新之外，我们新的运营团队成功稳定了主要生产线，并显著提高了第二条部分生产线的吞吐量。生产和发货现在可预测，能够实现更好的规划和更高的效率，这有助于提高毛利率、稳定生产线和增强客户信心。我们预计，即使不考虑我们两个主要项目之外的其他预期积极发展，我们的一次性和航空航天项目的预期改进也将使公司达到调整后息税折旧摊销前利润的收支平衡水平。第三个关键生产项目，一次性眼科设备，现在正显著 ramp up，并将在本财年下半年及以后为持续增长做出贡献。
在2025日历年，该项目的收入有限，因为我们仅生产了1000台，启动阶段的利润率显著为负。我们预计下一份订单将是10,000至15,000台，并将在本日历年度支持200万至300万美元的收入，毛利率超过30%。该范围的运营进展令人瞩目，突出了我们新运营管理团队的优势以及从我们其他一次性项目中获得的经验教训。11月，良率约为60%。如今，良率通常高于90%，我们正努力超过95%。11月，我们每天生产约6台。
如今，我们每天生产20至25台，并努力增加到每天35台。总之，我们的生产收入水平继续验证我们关键项目和市场的需求强度。然而，正如我们上个季度和这里详细讨论的那样，由于与扩大运营相关的制造低效率、我们一次性项目的良率挑战以及生产废料的巨大影响，毛利率仍然面临挑战。尽管收入大幅增长，但这些问题导致第二季度调整后息税折旧摊销前利润为负。也就是说，随着我们进入财年下半年，我们已经看到了有意义的改善。
新运营领导团队的影响在季度末开始显现。我们在12月看到了可衡量的运营改善，我们预计这些改善将延续到第三季度，并在第四季度进一步扩大。我们承认，这比我们最初的预期大约向右移动了四分之一，但我们相信我们现在已经拥有人员和系统来执行已经在提高盈利能力的改进制造优化计划，并将从第四季度开始实现正的调整后息税折旧摊销前利润。最近几个季度，我们的ROS光学部门的业绩低于历史水平，主要是由于关税的影响以及客户采购趋势的相关变化。
现在情况开始好转。ROS光学部门连续第二个季度收入超过100万美元，我们进入第三季度时的积压订单达到三年多来的最高水平。这有力地证明了我们预期的市场反弹正在形成。由于Ross光学部门可以在不增加大量增量固定成本的情况下支持更高的收入，此处的收入增长具有强劲的可变利润率。因此，我们预计Ross在2020财年下半年将经历改善的利润率。产品开发，或者我们有时称为工程收入，环比增长，预计在第三和第四季度将继续增长。
这一预测得到了第二季度产品开发采购订单预订连续第二个季度增长的支持，达到一年多来的最高水平。正如我们在 earlier 的电话会议中讨论的那样，一次性膀胱镜产品开发的激进时间表，加上一年半前转移到生产，导致工程工作突然减少，需要一些时间才能恢复。我们将最近的成功和预订增加部分归因于我们在过去一年中启动的新营销努力，我们预计预订增加将持续到第三季度、第四季度及以后。我们新客户项目的主要渠道仍然是微创医疗设备，虽然我们仍然收到关于可重复使用设备的询问，但正如预期的那样，趋势继续转向一次性使用。
正如我们在 previous 的电话会议中讨论的那样，这种强烈的市场兴趣是基于几乎消除交叉污染、卓越的图像质量和易用性的好处。虽然一次性内窥镜市场在过去几年大幅增长，但市场研究仍然预测未来10年的年增长率将继续保持在中高 teens。随着我们在该领域首批几个已投入生产的项目取得成功，我们处于有利地位，可以利用该市场的持续增长。我们还继续看到国防航空航天市场对我们技术的浓厚兴趣，特别强调用于商业和政府用途的下一代航空和卫星系统。
我们瞄准的特定细分市场近年来获得了大量投资，支持未来十年两位数的年增长率预期。我们的大型生产航空航天项目，以及我们最近宣布的一些新项目，正好符合这些市场细分，我们相信我们在这一领域还有更多机会。我们产品开发管道中的几个项目继续向生产推进，有四个项目计划在未来12个月内过渡。其中三个是用于鼻窦镜检查、泌尿科和耳镜检查的可重复使用产品，一个是用于特定关节镜手术的一次性产品。
每个这些项目预计在过渡到生产时将贡献大约100万至300万美元的年收入。重要的是，随着更多这些项目进入生产，我们预计过去几个季度我们一直在投资的运营、管理和支持团队将获得显著杠杆，从而提高所有项目的毛利率。鉴于强于预期的生产需求，我们将全年收入指导提高到2600万至2800万美元，高于我们之前估计的2500万美元。然而，利润率恢复的时间大约推迟了一个季度，不仅导致调整后息税折旧摊销前利润额外亏损一个季度，还将正的调整后息税折旧摊销前利润季度从本财年推到下一个财年，消除了今年从上半年息税折旧摊销前利润亏损中恢复的机会。
综合起来，这导致修订后的全年调整后息税折旧摊销前利润指导为负250万至负300万美元。我们预计第三季度将比第二季度有强劲改善，第四季度将改善至正的调整后息税折旧摊销前利润。重要的是，我们的长期前景依然强劲，持续的顶线增长、改善的运营纪律、增加的预订（尤其是产品开发）以及进入第三季度的强劲整体积压订单都证明了这一点。我们仍然相信，我们的业务模式和我们所服务的市场能够在未来几个季度和几年内保持实质性增长。有了这个概述，让我把它交给Wayne更详细地回顾财务状况。
Wayne 谢谢 Joe。让我扩展一下 Joe 关于第二季度财务业绩的一些评论，从收入开始。收入为740万美元，而去年同期第二季度为450万美元，与上一季度的670万美元相比有所增长。细分来看，生产收入约为640万美元，而去年同期为310万美元，上一季度为600万美元。产品开发或工程收入为100万美元，而去年同期为120万美元，上一季度为70万美元。我们的航空航天项目贡献了270万美元的收入，而膀胱镜项目实现了200万美元。
正如我们上个季度讨论的那样，我们成功与这些客户谈判达成协议，不加价转嫁关税。关税被视为收入，相应地作为扣除关税后的销货成本。航空航天项目收入为250万美元，膀胱镜项目为180万美元。本季度扣除关税后的总收入为700万美元。毛利率为2.8%，而上一季度为14.2%，去年第二季度为23.6%。Joe 谈到了许多对毛利率的关键影响，但总结起来，高水平的制造废料和临时关税影响，我们膀胱镜生产线的良率和吞吐量低于最佳水平。
由于本季度利用率不足，我们的产品开发团队的盈利能力为负，我们的光学实验室延迟了一个关键国防项目的重新订购，我们预计该项目现在将在第四季度开始生产。我们相信，我们新运营团队所做的改进，无论是已经实施的还是目前正在进行的，都将显著提高效率，并导致今年下半年毛利率的改善。转向运营费用，本季度总运营费用为190万美元，而去年同期第二季度为200万美元。细分来看，本季度和去年同期的销售、 general 及管理费用均为170万美元。
本季度研发支出从去年第二季度的31.8万美元略微下降至25万美元。减少是由于前几个时期在Unity Platform开发方面取得的进展，Unity Platform是我们新产品开发项目的关键驱动力。由于我已经讨论过的事实，我们本季度的净亏损为180万美元，而去年同期第二季度为100万美元，与上一季度的净亏损160万美元相比。调整后息税折旧摊销前利润（不包括基于股票的薪酬、利息费用、折旧和摊销）在2025年第二季度为负150万美元，而去年同期为负60万美元，第一季度为负120万美元。
12月底的现金约为90万美元，银行债务为160万美元。我们正在谈判增加债务资本的使用，以资助我们持续的业务扩张计划和营运资金需求，我们相信结果将是有利的。考虑到我们业务的积极轨迹以及最近与潜在合作伙伴的讨论，我们预计在第三季度宣布扩大的贷款额度。正如Joe所提到的，我们不得不根据上半年的结果修订我们的财年展望。基于此，我们现在预计收入为2600万至2800万美元，高于之前概述的2500万美元。
我们的调整后息税折旧摊销前利润现在预计为负250万至负300万美元，而之前报告的为正50万美元。由于年初至今的调整后息税折旧摊销前利润已经为负270万美元。我们的展望意味着本财年剩余时间的调整后息税折旧摊销前利润将大致收支平衡。我现在将电话转回给Joe做一些最后的评论。
谢谢Wayne。在我们接受提问之前，让我回顾几点。第二季度收入达到创纪录的740万美元，受生产收入扩大推动，生产收入同比增长105%。我们的航空航天出货量保持在创纪录水平，预计第三和第四季度将有显著增长。我们的膀胱镜业务已稳定，预计第三和第四季度利润率将改善，我们的眼科项目 ramp up 正在加速，良率现在超过90%。产品开发预订量达到一年多来的最高水平，ROS光学积压订单是三年多来最强劲的。最后，由新运营团队推动的运营改进已经到位并获得牵引力，利润率恢复正在进行中，预计在财年下半年加速。
在许多方面，2026财年仍然是一个过渡年，我们正在建设支持显著更大生产业务所需的基础设施和流程。这是可以预期的。这是一项值得进行的投资，因为我们相信生产业务正处于长期增长轨道上，这将为股东创造显著价值。我们相信，随着时间的推移，生产业务本身可以创造的价值远远超过POCI目前的市值。我们看到的成功并非意外。这是过去几年大量辛勤工作的结果，我们很高兴看到这部分业务以如此快的速度增长。
有鉴于此，我们很乐意回答任何问题。
谢谢。我们现在开始问答环节。要提问，您可以在按键式电话上按星号然后按1。如果您使用扬声器电话，请在按键前拿起听筒。如果您的问题已得到解答并想撤回问题，请按星号然后按2。此时，我们将暂停片刻整理提问名单。再次提醒，如果您想提问，请按星号然后按1。
好的，Nick，我是Robert。在我们等待是否有人通过电话会议线路拨入时，我想提醒网络直播上的每个人，如果您想问问题，可以在网络直播播放器的“提问”框中输入。Joe和Wayne，这里有几个问题。第一个问题，您能否澄清，解决这些良率不足所需的设计修订目前是否在您的内部制造控制范围内，还是您在等待客户批准工程变更？此外，这些修订对损益表产生影响的确切前置时间是多久？您能否在不进行稀释性股权融资的情况下弥合到该日期的差距？
让我看看。这里有很多内容。这是个很好的问题。所以我们期望在膀胱镜生产线看到的良率改善的设计部分，我们已经研究了好几个月了。设计变更已获得客户批准。我们已经收到了该设计变更的初始零件，并且已经完成了验证设计变更所需的工程构建。因此，有一些文档和更多测试需要进行。必须获得客户的一些正式批准，我们非常有信心能够获得，因为他们一直参与整个过程。
因此，我们预计此设计变更将在未来一个月左右投入生产。我会让Wayne评论该问题的后半部分，即从财务角度我们如何实现这一目标。
谢谢，Joe。是的。正如我所提到的，过去几个月我们与贷方进行了深入讨论，随着尽职调查的进行，我们确实预计在第三季度宣布新的贷款额度。我们最近还从马萨诸塞州获得了赠款资金，其影响我们仍在量化。我们始终将股权融资视为一种选择，但目前，我们不确定需要多少股权资本（如果有的话）来弥补任何潜在的资金缺口。
好的，很好。再次提醒，如果您在网络直播播放器上有任何问题，请在网络直播框的“提问”功能中输入。下一个问题是，您能否评论设施变更以及它们何时全部投入运行？我知道这里有一些重叠，但您还有什么可以补充的吗？
是的，当然。我们在 earlier 的电话会议上讨论过关于设施的相当实质性的计划，我们报告说我们已经在我们的主要运营中进行了设施更新，即在缅因州的运营以及我们马萨诸塞州设施中的一些建筑物。所以我们搬到了新的总部，我想今天是第一次从这里和大家交谈。因此，这些设施更新已经完成，所有人都已搬入。这包括我们的工程团队。我们需要更新的最后一部分是我们的生产设施。目前，我们正在根据需要进行更新。
在接下来的，我想说，6到12个月内，我们正在考虑进行更实质性和全面的大修，以便为未来几年做好准备。但与此同时，我们拥有执行我们现在正在进行的项目以及我今天在评论中谈到的所有项目所需的设施。因此，我们将此视为我们必须进行的长期努力。正如Wayne所说，我们可以考虑多种资金选择，包括通过州政府的一些项目和其他方式来支持生产设施的长期更新。
好的，非常好。再次提醒，如果您在实时拨入线路上，请按星号然后按1提问。如果您在网络直播上，可以继续在那里输入。这里还有几个问题。您能否，而且您已经谈到了这一点，但您能否谈谈您的贷款讨论以及您对能够在不稀释的情况下达到正息税折旧摊销前利润的确定性如何？
我认为Wayne已经回答了这个问题。贷款讨论相当深入。我们从多个不同来源寻求资金。但我们非常有信心，我们与银行的讨论将取得成功。
好的，非常好。如果没有其他问题进来，这看起来是最后一个问题。公司在生产基础设施方面的投资预计长期回报是多少？
是的，所以我们今天在电话会议上谈论了很多关于生产基础设施的内容，我只想澄清一下。我们将我们在运营团队方面的大量投资视为投资。所以我刚刚评论了我们需要对生产设施进行的长期投资。过去几个季度我们所做的一些工作确实包括设施更新、更新洁净室、添加新的夹具和工具。但就对未来几个季度的影响而言，最实质性的部分是基础设施。
我们谈到了任命新的首席运营官。我们有了新的高级运营总监。我们有许多新的质量工程师、制造工程师。我们真的在构建人员基础设施。所以我这样回答这个问题。当涉及到生产业务的规模可以由我们为生产建立的管理基础设施和支持基础设施支持时，我们可以从中受益于显著的杠杆作用。这可能在脚本中已经体现出来了，但我认为我们低估了我们需要在管理团队和支持结构上投资多少。
因此，这些人员将能够支持比我们在第三和第四季度谈论的更高水平的生产。因此，我认为随着我们继续增加生产项目的数量，我们将获得实质性的杠杆作用。除此之外，我认为这项投资是非常安全的投资，因为从基线来看，我们拥有的两个项目正在推动产量增长，我们有强烈的迹象表明这些项目将持续很长一段时间。在一个案例中，该项目是市场上已有的产品的替代品，并且已经存在多年。
在另一个案例中，它是用于卫星系统的产品，使用寿命有限。因此，我们知道将需要更换这些系统。因此，从基线来看，我们非常有信心我们为其构建此基础设施的项目将在很长一段时间内存在。我们相信，我们可以通过我们建立的运营管理和支持团队支持显著更高的生产收入。因此，我们期望这些投资获得显著回报。
好的，非常好。实际上，我们这里还有几个额外的问题进来了。下一个问题是关于您对全年收入的指导增加。您能否谈谈哪些项目的订单流高于您最初的预期？
是的。所以实际上是两个大型生产项目。是航空航天项目和一次性膀胱镜项目。我认为航空航天项目的增长速度更快，是两者中 ramp up 更快的。但两者的订单流都确实高于我们最初的预期，这是个好消息。
好的，非常好。也许您可以帮助澄清一下，因为有一个问题。主要是管道镜业务在推动航空航天吗？所以也许您可以帮助澄清当您谈论国防和航空航天时，管道镜项目与之有何关系。
当然。所以在这里我可以非常全面。我们有。我们有两个主要的国防航空航天生产项目。一个是我们今天经常谈论的航空航天项目，每年运行数百万美元。那个。抱歉，是每季度数百万美元。那个是支持卫星项目的系统。第二个是我们在 previous 的电话会议上谈论过的，我们在我们的微光学实验室制造的项目。那是一个我们仍在等待重新订购的项目。那个。通常每年运行约200万美元。
那个我们不知道。我们不清楚最终产品是什么。然后。所以这些是已经在运行的两个生产项目。我们有几个产品开发项目。问题所涉及的那个是管道镜项目。该项目处于我们业务的产品开发阶段或部分。该项目对产品开发收入的增长做出了重大贡献，我们非常渴望将其恢复到几年前的水平。所以明确地说，管道镜项目处于产品开发阶段。
它是我们正在进行的产品开发工作增加的重要组成部分。我猜它可能在一年后才会投入生产，但当它投入生产时，我们预计它将在那时增加生产收入。
好的，非常好。嗯，我现在没有看到其他问题了。所以，Joe，我将把它转回给你做任何总结发言。
太好了。谢谢Robert。也感谢大家今天参加我们的电话会议。我期待很快与大家交谈。谢谢，祝大家晚上好。
本次会议现已结束。感谢您参加今天的演示。您现在可以挂断电话了。