Liz Hunter（投资者关系副总裁）
Drew Marsh（董事会主席兼首席执行官）
Kimberly Fontan（执行副总裁兼首席财务官）
Shahriar Pourreza（富国银行证券）
Paul Zimbardo（杰富瑞）
Diana Niles（摩根大通公司）
David Arcaro（摩根士丹利）
Andrew Weisel（加拿大丰业银行全球银行与市场部）
David Paz（沃尔夫研究公司）
早上好。我叫Jail，今天将担任你们的会议操作员。此时，我想欢迎各位参加安特吉2025年第四季度财报电话会议。所有线路均已静音，以防止任何背景噪音。在发言人发言后，将有问答环节。如果您想在此期间提问，只需在电话键盘上按星号加数字1。如果您想撤回问题，请再次按星号1。现在，我将会议转交给安特吉公司投资者关系副总裁Liz Hunter。
早上好，谢谢JL，也感谢各位今天上午的参与。今天，我们将首先由安特吉的董事会主席兼首席执行官Drew Marsh发表评论，然后我们的首席财务官Kimberly Fontan将在今天的电话会议中回顾业绩。管理层将发表前瞻性陈述。由于我们的收益发布、幻灯片演示和SEC文件中阐述的多种因素，实际结果可能与这些前瞻性陈述存在重大差异。安特吉不承担更新这些前瞻性陈述的任何义务。管理层还将讨论非GAAP财务信息，与适用GAAP指标的调节信息包含在今天的新闻稿和幻灯片演示中，两者均可在我们网站的投资者关系部分找到。
现在，我将电话交给Drew。
谢谢Liz，各位早上好。过去几年对安特吉来说是变革性的。2024年通过历史性的新电力需求重塑了我们的长期预期，而2025年随着我们的成功持续，这一年是具有确认意义的一年。今天，我将重点介绍我们2025年的成就，并讨论我们为成功执行以客户为中心的战略所做的持续努力，该战略为所有利益相关者创造价值。从财务业绩开始，我们报告2025年调整后每股收益为3.91美元，处于我们指导区间的上半部分。我们继续预计到2029年调整后每股收益年增长率超过8%，我们透明的展望按年度提供具体预期。
转向客户方面，根据J.D. Power的数据，我们改善客户体验的举措已取得积极成果。安特吉的公用事业公司在住宅和商业客户的净推荐值（NPS）方面仍处于第一四分位。三个辖区在住宅NPS方面处于前四分位，而安特吉德克萨斯州在南部中型公用事业公司的商业电力服务客户满意度中排名第一。我们满足客户需求同时保持低费率的工作得到了认可，这仍将是我们未来的重点。2025年，我们实现了4%的销售额增长，其中工业销售额增长7%是主要驱动力。
基于我们服务区域的优势，我们有着长期强劲增长的历史，我们预计销售增长趋势将加速，从2025年到2029年，复合年增长率预计为8%，其中工业增长15%是主要驱动力。去年，我们签署的电力服务协议总计约3.5吉瓦。有几项值得注意的客户公告，这让我们对增长前景充满信心。在数据中心和传统工业领域，客户实现了重要的发展里程碑，包括钢铁、石化和液化天然气行业的客户。事实上，现代制钢公司计划在路易斯安那州阿森松教区投资58亿美元，路易斯安那州因此获得了《商业设施》杂志的年度白金交易奖，这是继2024年Meta AI数据中心项目之后，该州连续第二年获此殊荣。
我们在阿肯色州、路易斯安那州和密西西比州也有新的数据中心公告，包括托管开发商和超大规模企业。安特吉的服务区域仍然具有吸引力，这始于我们的低电价、垂直整合、商业友好环境、热情的社区和经验丰富的劳动力。我们的地理位置提供了获取多样化能源和强大基础设施的途径，这对工业客户具有吸引力。我们的综合利益相关者参与也是一项优势，因为我们将各方聚集在一起，讨论潜在的发展解决方案和对利益的共同理解。我们继续与潜在的新客户进行有意义的对话，以确保额外的增长，造福我们所有的利益相关者，我们的数据中心管道保持在7至12吉瓦，其他行业的管道保持在3至5吉瓦。
我们对在当前计划基础上额外服务8吉瓦负荷所需的设备有清晰的了解。我们还确认了展望期内及以后项目的EPC参与。安特吉在过去16年中实现了超过5%的大型工业复合年增长率，这一悠久历史使其脱颖而出。我们知道如何吸引新业务并为新的大型负荷客户提供服务，同时为所有利益相关者带来积极成果。从运营执行到可负担性，经济发展活动已取得成效，我们所有的州在2025年都实现了创纪录的就业里程碑。从一开始，我们的超大规模电力服务协议就基于指导原则制定，既考虑了新客户的目标，也考虑了对现有客户和社区的影响。
我们估计，目前已签订的数据中心合同在合同期内将从其对固定成本的公平份额贡献中产生约50亿美元的费率抵消。这相当于平均每个住宅客户每月超过5美元，并且随着更多数据中心合同的签订，这一数字还有增长的潜力。客户还将从按照最新标准建设的新发电和输电基础设施中看到更高的可靠性和弹性。此外，新的、更高效的发电厂将降低所有客户的燃料成本。我们的运营公司实施了诸如“超级电力密西西比”和“下一代阿肯色”等计划，这些计划由数据中心收入支持，将改善这些辖区所有客户的可靠性并减少停电。
我们的长期数据中心合同包括提前终止罚款和最低账单，以确保其他客户不会因向系统添加大型负荷而需要支付所需的投资。此外，这些客户自身将为我们的社区创造实际价值，包括就业机会、增加的税基和经济发展带来的好处。这些只是数据中心增长如何增强安特吉每天支持客户和社区的努力的几个例子。除了数据中心，我们的运营公司还实施了许多其他方式来帮助管理客户费率并造福我们的社区。
这首先从成本纪律开始，包括持续关注运营和维护效率，并审查我们的资本项目以确保为客户带来最佳结果。我们的团队与监管机构密切合作，管理账单水平和波动性，这包括使用诸如递延燃料收集、州和联邦赠款、税收激励、慈善支持和证券化等工具。我们的运营公司还积极与客户互动，确保他们了解有助于管理账单的计划，包括能效计划、针对符合条件客户的低收入家庭能源援助计划（LIHEAP）资金，以及我们针对低收入老年人的“关爱电力”计划。目前，我们正在探索新的费率产品，如需求响应和分时电价，以补充我们的平均账单和递延付款选项。
今年，我们的员工通过慈善事业、志愿服务和倡导，为我们服务的社区提供了超过1亿美元的经济利益。这包括我们的员工去年在社区志愿服务约17万小时，相当于约81名全职员工。我们的员工还专注于从我们的四年资本计划中为客户带来收益。由于我们的业绩记录，我们知道成功执行大型项目需要什么，到2029年，我们有430亿美元的资本计划来支持客户需求，我们面前有一个相当大的建设周期。2025年，我们投资了80亿美元造福客户，其中约一半用于发电。
这包括奥兰治县先进发电站的重要工程，该电站正进入最后阶段，计划在夏季投入使用，以及密西西比州的Delta Blues项目。展望未来，新发电是我们以客户为中心的计划的重要组成部分。我们有几个处于早期阶段的项目将在未来几年上线，包括路易斯安那州的富兰克林农场1号和2号机组以及沃特福德5号，德克萨斯州的传奇和孤星项目，阿肯色州的铁木项目，以及密西西比州的维克斯堡先进发电站和Traceview项目。我们还有五个已批准或正在进行的自有和合同太阳能资源，总计740兆瓦，包括天然气、太阳能和电池存储。
我们有近9吉瓦的已批准和在建项目，朝着我们计划在未来四年内为客户服务和支持的13吉瓦新容量迈进。2025年，我们的核电机组安全可靠运行，机组可用率达到90%。所有换料停机，包括主要涡轮机和发电机项目，均按计划完成。该团队还通过工厂升级和更换旧设备提供了超过35兆瓦的额外清洁容量。展望沃特福德，之前对低压涡轮机的三项投资为今年晚些时候45兆瓦的功率提升铺平了道路。转向能源输送，我们2025年投资了约35亿美元，其中包括加速弹性项目，以支持客户增长和提高可靠性。
到目前为止，我们已在已批准的加速弹性工作中投资8亿美元，包括17个变电站升级和59个线路加固项目，总共升级了超过15800个结构。我们为期四年、170亿美元的以客户为主导的能源输送资本计划包括新建超过570英里的500千伏线路和175英里的其他输电线路，以及对新变电站的投资。这还包括14亿美元的已批准项目，用于加固超过45000项资产。系统弹性是重点关注领域，我们计划继续在为客户提供该价值方面取得进展。为此，新奥尔良安特吉公司提交了其弹性计划第二阶段的申请，请求批准高达4亿美元的项目。
虽然我们已经并将提出具有弹性和客户成本效益价值的项目建议，但我们认识到平衡近期可负担性与继续加强我们系统的需求非常重要。当面临风暴时，可靠性这一话题对我们和我们的客户来说从未如此受到关注。几周前，冬季风暴Fern影响了我们的服务区域，特别是路易斯安那州北部和密西西比州。在整个事件期间，我们与州和地方领导人密切合作，协调我们的恢复工作。我们的发电 fleet 运行良好，为能够接收电力的客户提供关键能源。
与此同时，我们的配电和输电线路受到超过一英寸的严重积冰影响。在某些地方，积冰影响了17万名客户，但最终我们恢复了超过36万次累计停电的供电，因为许多客户因重冰造成的持续树木损坏而多次受到影响。损坏情况类似于强烈飓风，但之后的冰灾恢复条件更加危险。事实上，我们更换的电杆、电线里程和修复的变电站数量超过了2024年飓风Beryl或Francine期间的数量。我们的员工、承包商和互助工人在这些危险和困难的条件下表现出色。
我衷心感谢他们为安全快速地为受影响客户恢复电力所做的辛勤工作和奉献。立法和监管程序支持我们成功执行为客户提供长期利益的举措的能力。2025年，阿肯色州通过了《阿肯色州就业创造法案》，这极大地提高了公用事业公司进行经济发展所需的关键发电和输电投资的能力。该法案为杰斐逊发电站以及赛普拉斯太阳能和电池项目等资产铺平了道路。同时，德克萨斯州通过了立法，允许 rider 回收MISO容量成本，这些成本历史上是在基本费率中回收的。
一年前，我说过我们2025年的监管日历会很繁忙，事实确实如此。我们的监管机构在造福我们的社区和促进客户增长方面取得了巨大进展。他们批准了基本费率和 rider 的例行更新，以及主要输电项目和新发电项目，包括现代天然气和可再生能源。所有这些项目都将现代化我们的基础设施，为客户提供可靠性好处，并支持对我们社区至关重要的增长。我们的监管机构还考虑了旨在促进经济发展的政策问题。例如，路易斯安那州公共服务委员会在12月投票通过了一项被称为“路易斯安那州闪电计划”的政策提案，为公用事业公司有效满足大型新负荷需求提供了途径。
该规则允许在特定情况下豁免RFP和加速审查，所有行动都需接受审慎审查。该政策将与路易斯安那州更广泛的“闪电速度计划”保持一致，以更好地在关键州许可办公室之间进行协调，使我们能够更快地让新客户上线，这将吸引新业务到路易斯安那州。您可能还记得，阿肯色州和密西西比州也采用了规则和程序来促进经济发展，并吸引将上市速度作为首要任务的项目。自上次财报电话会议以来，还有一些其他监管更新我想重点介绍。阿肯色州公共服务委员会批准了谷歌的特殊费率合同。
他们还批准了杰斐逊发电站的建设，并建立了衡量成本的基准。12月，路易斯安那州安特吉公司提交了收购卡顿伍德设施的请求，前期购买价格为15亿美元，以及3亿美元的维护和改进投资。随着路易斯安那州继续经历显著的客户增长，这是一个有吸引力的机会，可以比新建替代方案更早以更低的成本获得额外的能源和容量，我们要求LPSC在今年年底前做出决定，以便明年初进行收购。
11月，路易斯安那州安特吉公司还提交了建设SEGNO和VOTA太阳能机组的批准请求。这些项目于去年早些时候获得了安全港地位，将成为支持客户清洁能源需求的有吸引力的资源。对于我们2026年的监管日历，我们计划又是富有成效的一年。除了我刚才提到的项目外，我们有四个主要的发电和输电项目正在等待委员会在今年做出决定：阿肯色州的赛普拉斯太阳能与电池存储项目、巴别至韦伯500千伏项目以及路易斯安那州的沃特福德6号和西湖联合循环项目，这些项目已于昨天提交。
本月晚些时候，阿肯色州安特吉公司将提交自2015年以来的第一份基本费率案，此前实施了10年的公式费率计划。我们目前的预期是请求远低于3%的费率变化，住宅客户的费率变化可能更低，这将支持我们继续为客户利益进行投资，同时关注可负担性。我们的目标是在今年年底前获得委员会的决定，以便在2027年初生效，并从2028年测试年开始更新公式费率计划。公式费率计划通过可预测性和易于实施为我们的客户和其他利益相关者带来好处，同时支持持续的监管监督。
此外，我们预计在未来几周内实施《阿肯色州就业创造法案》rider，支持经济发展，住宅客户在rider和费率案之间的总费率变化预计将等于或低于最近的FRP费率变化，并保持阿肯色州安特吉公司的竞争地位，费率远低于全国平均水平。密西西比州、新奥尔良和路易斯安那州将在现在至5月之间提交他们的公式费率计划，德克萨斯州安特吉公司预计将根据需要请求更新其输电和配电rider。德克萨斯州安特吉公司还计划在奥兰治县发电站投入使用后利用发电rider，这将触发2027年的基本费率案。
2025年是在我们持续转型基础上的确认之年。我感谢我们的员工为客户创造价值所做的一切，因此也为我们所有的利益相关者创造了价值。随着我们进入2026年，我们将继续在所有工作中把客户放在首位。在我将话题交给Kimberly之前，我很高兴地宣布，我们将于6月9日在纽约市举办投资者日活动。我们将继续讨论我们看到的重大机遇，包括我们过去所做的五年展望，现在Kimberly将回顾我们2025年的财务业绩以及我们的展望。
谢谢Drew。各位早上好。正如Drew所说，2025年是我们增长旅程中又一个重要的一年。我将回顾我们2025年的业绩，然后概述2026年及我们的长期展望，从收益开始。如幻灯片4所示，我们今年的调整后每股收益为3.91美元。我们的业绩反映了强劲的销售增长以及为客户所做投资的影响。增长部分被更高的其他运营和维护成本以及因结算股票远期合约导致的股数增加所抵消。包括天气影响在内，全年销售增长对收益的贡献为正。
剔除天气因素，零售销售额增长约4%。工业销售额是最大贡献者，约为7%，包括继续扩大运营的新扩建项目的销售额。我们四年计划的重点如幻灯片5所示。基于2025年经天气调整的业绩，我们的零售销售前景仍然非常强劲。我们预计到2029年，零售销售复合年增长率为8%，其中工业增长15%是主要驱动力。数据中心是主要驱动力，此外还有墨西哥湾南部各种传统行业的增长，包括运输或液化天然气、基本金属、工业气体、石化和农用化学品。提醒一下，我们对超大规模数据中心采取保守方法。
我们只有在签订ESA后才将它们纳入计划，并且按最低账单水平纳入。我们以客户为中心的资本计划现在为430亿美元，比我们在爱迪生电气协会（EEI）上提出的初步计划高出20亿美元。增加的部分包括Drew提到的卡顿伍德发电站的投资。2026年，我们的资本计划为116亿美元，比2025年增加约36亿美元，反映出为支持客户增长而增加的投资。与我们四年计划相关的股权保持不变，为44亿美元，处于我们目标范围（总资本计划的10%至15%）的下限。
我们的预测还包括在预测后半段10亿美元的混合证券。我们一直积极应对股权需求，通过我们的ATM计划出售远期合约，以及我们去年3月执行的大宗交易。我们已经消除了重大的价格风险，并且有充足的时间为2026年至2029年的股权需求筹集资金。约45%已经签订合同，这意味着我们直到2027年晚些时候才需要再次进行交易。2月底，即年末之后，我们又结算了3.45亿美元，约460万股。我们正在使用这些资金继续为客户的利益进行投资。
幻灯片6总结了我们的信用评级，并确认我们的信用指标展望仍然优于2025年的评级机构阈值。我们估计穆迪的运营现金流（扣除营运资本）与债务比率超过17%，标准普尔的FFO与债务比率约为16%，均远高于机构的阈值。穆迪的指标包括2025年货币化的约5.5亿美元核生产税收抵免（PTCs）。如果不包括PTCs，基于最终的MISO价格和强劲的核发电量，2025年穆迪指标的估计值仍远高于我们15%的目标。我们还在2025年的业绩中记录了核生产税收抵免。
我们计划在2026年将这些抵免货币化，估计净收益约为2.15亿美元。税收抵免最终将在2025年以后为客户带来好处。我们的信用指标展望强劲，在整个展望期内，道德与债务比率高于我们的阈值，在此期间达到穆迪指标15%的目标，使我们有能力管理业务中发生的事件。提醒一下，由于核PTCs的价值高度依赖每兆瓦时的平均收入，我们不会在2026年以后的现金流或信用指标展望中包含现金收益。
我们的财务健康状况得到了我们为加强资产负债表和为客户创造利益所做的所有工作的支持，包括构建大型客户ESA以保护现有客户和我们的信用，改善养老金资金状况以及获得建设性的监管机制。正如Drew在1月底讨论的那样，冬季风暴Burn影响了我们的服务区域。我们对路易斯安那州的恢复成本初步估计高达3亿美元，密西西比州高达2亿美元，阿肯色州约为6000万美元，大部分成本为资本支出。我们目前的预期是这些成本将通过正常机制收回。
我们的调整后每股收益指导和展望如幻灯片7所示。在整个展望期内，我们继续看到非常强劲的增长，这得益于我们以客户为中心的资本计划，我们的长期复合年增长率保持在8%以上。幻灯片8提供了我们2026年指导假设的更多细节。我们预计销售强劲增长将继续带来好处，特别是随着数据中心增加使用量。我们的指导还包括为客户所做投资的影响，包括监管行动以及折旧、财产税和融资成本的增加。随着我们的完全稀释平均股数增加，股票影响也将成为一个驱动因素。
关于本年度具体驱动因素的更多信息以及详细的季度考虑因素包含在我们财报电话会议演示文稿的附录中。我们有一个非常强劲的增长故事，支持我们投资于可靠性和弹性以更好地为客户服务的计划。我们有一个与我们战略目标一致的坚实基础计划，以及强大的客户渠道，包括7至12吉瓦的数据中心机会。我们已经获得了关键设备，以将更多客户上线。我们为所取得的成就感到非常自豪，我们正在努力使2026年成为又一个成功的一年，继续优先考虑客户需求，为所有关键利益相关者创造价值。
我们面前有一个非常独特的增长机会，我们对未来充满期待。现在，安特吉团队将回答问题。
谢谢。此时，我想提醒大家，为了提问，请按星号然后按电话键盘上的数字1。再次提醒，是星号1。为了节省时间，我们要求您将问题限制为一个主要问题和一个后续问题。谢谢。现在我们将暂停片刻，整理问答名单。我们的第一个问题来自富国银行的Char Pireza。您的线路已接通。
嘿，各位。早上好。
早上好。
早上好。早上好。关于大型负荷增长，Hut 8是最近的公告。该项目的第一阶段是否已部分纳入计划，随着正式的最终投资决定（FID），这是否会对费率基础增长产生一些上行压力？或者第二阶段是上行空间？我想请您帮助我们梳理一下。2026年和2027年是否还有其他可能加权的项目。谢谢。这是两个问题。
当然。我会将Hut 8和类似规模的数据中心视为我们整体概率加权工业增长的一部分。因此，这将已包含在该概率加权中。当然，我们在该领域看到了积极进展，因此这增加了概率加权。但它不会像超大规模企业那样成为一个单独的离散项目。
而且，他们宣布的第一部分不会增加资本计划。但是，我不确定您所说的第一阶段和第二阶段是什么意思，但您知道，该客户的额外增量增长可能需要增量的容量资本。
明白了。不，是的。我想他们谈到了第二阶段，这可能相当重要。我想问一下，当您将资本支出纳入计划时，您对大型负荷的保护措施，我的意思是，我们已经看到至少有一个数据中心尽管签订了ESA却放弃了项目，当然是在与你们不同的州。请提醒我们您的舒适度水平、抵押要求等。你们有一些可能会产生重大影响的大型项目，如果其中一个客户退出的话。总体而言。
关于ESA环境和那里的保护措施。谢谢。
当然。Char。对于包括超大规模企业和Hut 8等托管商在内的所有大型负荷客户，我们有严格的信用要求，包括终止费等，以及最低账单。我们在预测中只包含了最低账单。因此，当然，如果他们达到满负荷运行，会有机会。但如果他们选择不运行或不继续，终止付款也会保护我们。而且这些都由他们的母公司提供全面支持。
好的，明白了。然后我想快速再问一个问题。我知道之前的更新提到了4.5吉瓦的电力设备与潜在上行空间相关。这其中有任何部分已经被占用了吗？鉴于大型负荷的持续扩张，您是否开始扩大这些预期？卡顿伍德是否可能增加这个数字？谢谢。
是的，当然。我们有大约8吉瓦的涡轮机和其他电厂岛设备可用于增长。我们尚未将这些转化为与ESA相关的具体项目。但如果您还记得我们向您展示的涡轮机时间表，这些都是等级项目。我们继续与客户进行非常积极的对话，预计能够继续扩大我们的投资组合，但当然，正如您所知，我们这里没有任何具体的大型项目，但我们有增加增量的机会。我要指出的是，纳入资本计划的卡顿伍德并没有取代其中一台涡轮机。
这是现有容量。它为路易斯安那州提供了额外的空间，以继续满足客户需求，但它不会取代任何涡轮机。
好的，明白了。非常完美。非常感谢你们。谢谢。
谢谢。
下一个问题来自杰富瑞的Julian Dumoulin Smith。您的线路已接通。
嗨，早上好。我是Paul Zimbardo，代表Julian。感谢您接听第一个问题。只是快速澄清一下。我想您说资本支出的变化增加了卡顿伍德。是否还有其他重大变化，或者真的只是卡顿伍德被纳入？
Gordon？Paul，主要是卡顿伍德。2025年有少量资本滚动到2026年。总体增长与我们2025年的情况相比并非完全增量。但其中大部分是卡顿伍德。
好的。好的，我也是这么想的。然后您提到了数据中心为棉花客户每月节省5美元的账单，这些数据中心是你们到目前为止已经获得的。有没有好的方法来思考这个问题？我知道这很难。经验法则或只是思考数据中心管道为客户带来的潜在未来节省的方法？
是的，我会将其视为数据中心对嵌入式固定成本的贡献。所以没有一个好的经验法则。这将取决于数据中心的规模。但总的来说，你本质上是将嵌入式固定成本分摊到更多的千瓦时上。因此，他们的千瓦时规模将决定机会的大小。但我没有一个好的经验法则给你。
是的，Paul，我想补充的是，我们认为这是保守的，因为客户还从其他方面受益。我在发言中列出了一些，比如燃料效率等，这些都是重要的贡献。新基础设施带来的更高弹性，更不用说税收等所有社区利益。所以客户有很多价值。但我们认为标记固定成本贡献部分很重要，因为它意义重大。
好的，这说得通。如果我可以再快速问一个问题，在杰斐逊获得批准和德克萨斯州发电项目获得批准之后，注意到路易斯安那州有闪电修正案，您是否看到客户偏好在不同州之间发生了变化？任何信息都将有所帮助。
各州之间没有真正的变化。我们各州的客户继续在他们所在的地方投资，他们对所在地方的规则感到非常满意。但我认为这可能有助于吸引更多的客户。因此，我们也看到了一些支持。但我认为目前这不会导致客户从我们的一个辖区转移到另一个辖区。
好的。
下一个问题来自摩根大通的Jeremy Tonette。您的线路已接通。
早上好。我是Diana Niles，代表Jeremy参加会议。回到数据中心为客户带来的好处以及50亿美元的费率基础抵消，您能否提供一些关于这涵盖哪些方面的信息？无论是新负荷所需的转型，还是以前冲突的弹性投资，任何信息都将不胜感激。
是的。早上好，Diana。如我所说，我会将其视为对增量成本的贡献。例如，在路易斯安那州，他们有已经证券化的风暴成本。客户正在为此付费。他们正在为此做出贡献。在密西西比州，我们宣布了“超级电力密西西比”计划，我们增加了增量资本，但没有提高费率，因为来自超大规模企业的收入为继续投资弹性和可靠性提供了空间。然后，展望未来，增量收入有助于抵消未来的费率变化，以及随着时间的推移进行投资。
所以这些就是我会考虑的类别。
太好了，谢谢。再问一个问题，如果可以的话。卡顿伍德。卡顿伍德加入计划是否已经在您未来的展望中考虑到了？或者我们需要在多大程度上关注未来的批准才能考虑将其纳入计划？
是的。所以卡顿伍德已被纳入。它在我们的...如果我们将其添加到资本计划中，它正在等待监管批准。但从每股收益展望的角度来看，它只是将我们纳入范围内，但不会改变我们的范围。
太好了。非常感谢。
谢谢。
下一个问题来自摩根士丹利的David Arcaro的Lainey。您的线路已接通。
嘿。谢谢。早上好。
早上好。
我想知道，即将在6月举行的投资者日，我们可以期待哪些更新？这是否是一个自然的时间点，您可能会期望有更多的数据中心合同明确性，或者资本项目获得批准并添加到计划中？6月可能会有哪些具体的增量更新？
是的。David，感谢你的问题。所以，你知道，永远不知道数据中心合同何时会签订，你知道，但我们肯定会给你更多关于数据中心的信息，以及我们如何定位自己等等，我们会给你一个更长的展望。通常我们会从那个时期展望五年。我们会尝试让更多的领导人与你们见面，这样你们就有机会更深入地与我们的团队交谈，这样你们就有机会真正了解各个辖区以及它们的意义和它们试图做的事情。
所以这些就是我们试图更新的内容，让你对我们制定的计划更有信心。如果幸运的话，也许我们会有东西要宣布。但你永远不知道大型客户合同的时间。
是的，明白了。这说得通。这很有帮助。然后我只是好奇，更广泛地说，您从政治和监管角度获得的关于数据中心活动的最新反馈是什么？随着您继续加速，您是否看到持续的支持，或者您是否看到当地对出现的活动有更多的抵制和挑战？
是的，David，这是另一个好问题。所以我们在辖区内仍然继续获得对数据中心的大力支持。我在路易斯安那州提到的闪电计划就是一个很好的例子。那是去年年底。我们在其他辖区也继续看到大力支持，更不用说大量的客户兴趣和客户活动。所以我们看到很多积极的进展，这继续预示着我们为大家制定的期望是良好的。事实上，我认为自从我们上次与你们交谈以来，它们可能已经大大加强了。
当然，仍然存在一些关于可负担性和费率的担忧。我概述了我们正在做的很多事情。事实上，关于现有客户从固定成本贡献和其他方面获得的好处的评论，我们认为对于在我们的辖区内继续保持积极势头非常重要。但目前，我们继续看到客户和社区对数据中心的非常积极的势头。
好的，太好了。感谢您的信息。谢谢。
谢谢。
再次提醒。如果您想提问，请按星号和电话键盘上的数字1。下一个问题来自加拿大丰业银行的Andrew Wiesel。您的线路已接通。
嘿，谢谢。早上好，各位。更新得很好。希望你们正在为狂欢节做准备。第一个问题我想澄清一下。第5页的零售销售增长预测。我看到你们提高了复合年增长率，但柱状图中的数字下降了。我说得对吗？这只是因为你们将起点从24年滚动到了25年。我知道你们没有以绝对值显示预测，但如果我的计算正确，我认为你们对28至29年的预测增加了约2太瓦时或4%至5%。
如果是这样，这是由少数特定项目驱动的，还是您会称之为广泛的增长。
关于年份的滚动以及您在图表上看到的维度？我们可以给您28年和29年的具体数据来确认您的太瓦时数字，但您知道，我们从27年到28年、29年的增长，如果这些大型客户继续增加我们已经宣布的项目的使用量，然后，您知道，概率加权的任何调整也会出现在那里。
好的，但这听起来大致正确吗？它们是否增长了约5%？
我认为总体而言，我会看，你知道，我们基于25年的基数看15%的增长。我没有那些其他数字的即时数据，但我们当然可以仔细检查并回复你，Andrew。
好的，很公平。从方向上看，它肯定是在上升的。下一个问题。关于Meta合同，帮助我理解围绕合同条款的抵制或困惑。似乎Meta将其租约结构为一系列由蓝猫头鹰拥有的实体签订的四年分包合同，每四年有退出或续约的能力。监管机构将其描述为15年结构。当然，新的天然气发电厂将有几十年的更长使用寿命。我当然不想替别人说话，但帮助我们理解这两种不同的观点，以及如何调和这四年期限与15年，以及这可能会或可能不会给投资者或纳税人带来风险，以及为什么似乎存在。
是的，我会认为这是两个分开的。所以在电力服务协议方面，我们与Meta的一家子公司签订了15年的期限，由母公司提供全面支持，这就是服务协议，其中包含我之前提到的所有终止费和最低账单等条款。另外，Meta与蓝猫头鹰进行的交易是他们在自己方面安排资本支出的方式。这就是你提到的所有条款的地方。我没有所有这些条款的细节，但它们与我们的ESA是分开的，由他们的母公司提供支持。
好的，那么谁是你们ESA的最终担保人？
是母公司。一直是Meta母公司。
好的，太好了。非常感谢。非常清楚。谢谢。
谢谢，Andrew。我不知道你之前是否听说过，但你知道，我们担心背景中可能会有警报声，因为现在有很多狂欢节花车在镇上被护送。
听起来很有趣。
好的，谢谢。
下一个问题来自沃尔夫的David Paz。您的线路已接通。
您好。关于8吉瓦的天然气驱动可用性，设备的交付周期有多大的灵活性？考虑到EEI的图表，我认为28至30年期间有一些开放时段。如果今年没有新的公告，例如，您将如何填补这些时段？您会将它们稍微推迟吗？请更好地解释如何考虑这个节奏。
嘿，David，我是Drew。感谢你的问题。首先，我们完全期望按照我们订购的时间线使用我们已订购的涡轮机。
我们的客户希望能提前使用它们。我们完全期望使用我们拥有的涡轮机。如果出于某种原因，当我们需要开始为这些涡轮机付款时，我们没有合同安排，没有签订ESA，我们可能会从客户那里获得报销协议。所以这对我们来说在财务上应该不是问题。但我们完全期望满足这些涡轮机的时间线。所以我认为这就是我们现在的情况。
太好了。好的。这说得通。谢谢。
谢谢。
目前没有更多问题。Liz。我现在将电话转回给你。Liz。
谢谢，JL，感谢各位今天上午的参与。我们的10K表格年度报告将于3月2日提交给SEC，其中提供了有关我们财务报表的更多细节和披露。在我们10K文件日期之前发生的、为资产负债表日期存在的情况提供额外证据的事件，将根据公认会计原则反映在我们的财务报表中。此外，提醒一下，我们在安特吉投资者关系网站上维护一个名为“监管和其他信息”的网页，提供监管程序的关键更新和战略执行的重要里程碑。
虽然其中一些信息可能被视为重要信息，但您不应仅依赖此页面获取所有相关公司信息。本次电话会议到此结束。非常感谢。
今天的电话会议到此结束。您现在可以挂断电话。样本。