Thor G. Gjerdrum（总裁）
Cary Dickson（执行副总裁兼首席财务官）
Gregory N. Roberts（首席执行官兼董事）
身份不明的参会者
Tom Forte（Maxim Group）
Michael Baker（DA Davidson）
Craig Irwin（Roth Capital）
Greg Gibbs（Northland Securities）
Sa. It. Sa. Sam. Sa. Sam. Foreign. 下午好，欢迎参加Gold.com截至2025年12月31日的第二财季电话会议。我叫保罗，将担任今天的操作员。今天下午，在本次电话会议之前，Gold.com已在新闻稿中发布了2026财年第二季度的业绩，该新闻稿可在公司网站www.gold.com的投资者关系部分查阅。您可以在首页顶部找到投资者关系部分的链接。参加今天电话会议的有Gold.com的首席执行官Greg Roberts、总裁Thor Geirdrum和首席财务官Carrie Dickson。在他们发言后，我们将开放问答环节。
然后，在会议结束前，我将提供管理层在本次电话会议中发表的前瞻性陈述的必要警示。我想提醒大家，本次电话会议正在录音，并将通过Gold.com网站投资者关系部分的链接提供回放。现在，我将把电话交给Gold.com的首席执行官Greg Roberts先生。先生，请开始。
谢谢保罗，各位下午好。再次感谢大家今天参加我们作为Gold.com的首次财报电话会议，这对我们公司来说是一个真正具有历史意义的时刻，在成功完成更名为Gold.com以及12月在纽约证券交易所重新上市后，我很高兴能以新的企业身份正式与大家交流。这一转变远不止是名称的改变。它体现了我们作为最值得信赖和全球认可的贵金属平台的企业身份，以及我们为客户、合作伙伴，当然还有股东创造价值的承诺。
这也代表了我们作为品类领导者的发展，我们拥有多元化的投资组合，涵盖贵金属、钱币、葡萄酒和其他高价值收藏品以及另类资产。这一切都得到了垂直整合的运营模式和不断扩大的全球业务的支持。我很高兴地分享，我们已与Tether Investments的关联公司达成协议，Tether将以44.50美元的发行价购买Gold.com约1.25亿股普通股，并同意在获得监管批准后以相同价格再购买约2500万股我们的股票。我们和Tether都对达成其他一些互惠的商业承诺感到非常兴奋。
在转向本季度之前，我将简要介绍一下交易的细节。Tether是全球最大的黄金持有者之一，并赞助了全球最大的美元支持稳定币USDT和最大的黄金支持稳定币XAUT。作为交易的一部分，Tether有权提名一名成员加入Gold.com的董事会。预计Tether将为Gold.com提供不少于1亿美元的黄金租赁 facility。两家公司还预计将达成协议，由Gold.com提供存储和物流服务，并通过其DTC渠道提供Tether稳定币。
Gold.com已同意将此次投资所得的2000万美元投资于Tether的XAUT稳定币。Tether对Gold.com的少数股权投资验证了我们成为实体金条垂直整合领导者并提供行业最全面贵金属平台的战略。这项投资建立在我们60多年的传统基础上，并将我们的业务范围从传统金条扩展到加密货币。此次交易的收益将为我们提供更多资金和灵活性，通过进一步发展我们的品类领先品牌组合来加强我们的资产负债表。我们期待Tether的持续支持，并与他们的团队合作，潜在开发更多创新、互惠的商业机会。
现在转向本季度，我们的第二季度业绩表明我们有能力成功应对快速变化的市场环境。在本季度，我们各平台的消费者需求有所增加。2025年底的溢价利差仍然紧张，白银市场的现货溢价导致交易亏损，以及由于产品融资和贵金属租赁利率上升导致利息支出增加。尽管面临这些不利因素，我们实现了1160万美元的净收入和每股摊薄收益46美分，展示了我们业务模式的韧性和管理市场波动的严谨方法。正如上周宣布的，我们还完成了对Monex Deposit Company的收购。
Monex庞大且忠诚的客户群，以及其完善的存储和服务平台，加强了我们的产品 offerings，并扩大了我们在整个贵金属价值链中为客户提供服务的能力。我们在优化费用结构以及从所有近期收购中释放协同效应方面取得了重大进展。整合工作继续推进，我们在拉斯维加斯的AMGL工厂以更高的产能运营，并实现了我们预期的运营杠杆。在国际上，我们看到了令人鼓舞的增长迹象，并继续致力于扩大我们的国际业务。在第二季度末，我们通过额外24.5%的投资增加了在英国Atkinson's bullion and coins的股权，使我们的总所有权达到49.5%。
自2023年我们进行初始投资以来，Atkinsons团队以及该业务在欧洲的持续成功给我们留下了深刻印象。接下来，香港LPM和我们在新加坡的新地点的业绩仍然非常强劲。零售展厅活动和批发交易量均显示出积极势头。亚洲继续代表着Gold.com有吸引力的长期增长机会，我们仍然专注于扩大在该地区的业务。展望第三财季，消费者需求仍然较高，我们经历了溢价利差的扩大。第二季度的现货溢价问题已经缓解，我们开始看到市场向期货溢价（Contango）回归，这对我们的交易业务是积极的。
我们继续受益于强大的资产负债表，以及调整我们造币厂每周生产水平以管理库存水平和满足需求的能力。现在我将把电话交给我们的首席财务官Kerry Dickson，他将概述我们的财务业绩。然后我们的总裁Thor Jurdrum将讨论关键运营指标。之后我将提供更多关于业务和增长战略的见解，随后接受大家的提问。Kerry，请讲。
谢谢Greg，希望大家下午过得愉快。我们2026财年第二季度的收入增长136%，达到65亿美元，而去年第二季度为27亿美元，不包括25亿美元的远期销售增长。我们的收入增长了12亿美元，即69%，这是由于黄金和白银的平均售价上涨以及黄金销售量增加，部分被白银销售量减少所抵消。在六个月期间，我们的收入增长86%，从去年同期的54亿美元增至101亿美元。不包括30亿美元的远期销售增长，我们的收入增长了16亿美元，即50.3%，这是由于黄金和白银的平均售价上涨以及黄金销售量增加，部分被白银销售量减少所抵消。
在三个月和六个月期间，收入也有所增加，这是由于在2025财年最后两个季度收购了SGI、Pinehurst和AMS。2026财年第二季度的毛利润增长109%，达到9300万美元，占收入的1.44%，而去年第二季度为4480万美元，占收入的1.63%。增长是由于批发销售和辅助部门以及直接面向消费者部门的毛利润增加，包括收购的SGI、Pinehurst和AMS（去年同期未计入），部分被较低的交易利润所抵消。
在六个月期间，毛利润增长88%，达到1.663亿美元，占收入的1.64%，而去年同期为8820万美元，占收入的1.62%。增长是由于批发销售和辅助部门以及直接面向消费者部门的毛利润增加，包括收购的SGI、Pinehurst和AMS（去年同期未计入），部分被较低的交易利润所抵消。2026财年第二季度的销售、一般及管理费用增长132%，从去年第二季度的2580万美元增至5980万美元。变化主要是由于薪酬支出增加（包括基于绩效的应计费用2100万美元）、广告成本增加500万美元、咨询专业费用增加270万美元、设施费用增加130万美元。
截至2025年12月31日的三个月的销售、一般及管理费用包括与SGI、Pinehurst和AMS相关的3000万美元费用，这占了增长的大部分，由于它们在去年同期不是合并子公司，因此未计入。在六个月期间，销售、一般及管理费用增长128%，从去年同期的5240万美元增至1.2亿美元。变化主要是由于薪酬支出增加（包括基于绩效的应计费用4100万美元）、广告成本增加1000万美元、咨询和专业费用增加670万美元、设施费用增加260万美元。
截至2025年12月31日的六个月的销售、一般及管理费用包括SGI、Pioneers和AMS产生的6000万美元费用，这些在去年同期未计入。2026财年第二季度的折旧和摊销费用增加65%，从去年同期的460万美元增至760万美元。变化主要是由于通过收购SGI、Pioneers和AMS获得的无形资产摊销费用增加320万美元，折旧费用增加160万美元，部分被JMB和Silvergold bull的无形资产摊销减少180万美元所抵消。六个月期间的折旧和摊销费用增长63%，从去年同期的940万美元增至1520万美元。
变化主要是由于通过收购SGI、Pioneers和AMS获得的无形资产摊销费用增加640万美元，折旧费用增加310万美元，部分被JMB和SGB的无形资产摊销减少370万美元所抵消。2022财年的利息收入下降15%，从去年同期的680万美元降至580万美元。下降是由于其他金融产品收入减少110万美元，部分被我们的有担保贷款部门的利息收入增加10万美元所抵消。
在六个月期间，利息收入下降18%，从去年同期的1390万美元降至1140万美元。下降是由于其他融资产品收入减少220万美元，以及我们的有担保贷款部门的利息收入减少30万美元。2026财年第二季度的利息支出增长57%，从去年第二季度的1040万美元增至1163万美元。增长主要是由于产品融资安排相关增加370万美元，贵金属租赁相关增加190万美元，交易信贷额度相关增加10万美元。
在六个月期间，利息支出增长42%，从去年同期的2040万美元增至2890万美元。增长主要是由于产品融资安排相关增加420万美元，贵金属租赁相关增加320万美元，交易信贷额度相关增加70万美元。2026年第二季度权益法投资收益增长142%，从去年同期的亏损240万美元增至收益100万美元。在六个月期间，权益法投资收益增长106%，从去年同期的亏损180万美元增至收益110万美元。
两个期间的增长都是由于我们的权益法被投资方的收益增加。2026财年第二季度归属于公司的净收入总计1160万美元，即每股摊薄收益0.46美元，而去年同期的净收入为660万美元，每股摊薄收益27%。在六个月期间，归属于公司的净收入总计1070万美元，即每股摊薄收益0.42美元，而去年同期的净收入为1550万美元，每股摊薄收益65%。调整后所得税前净收入（一种非公认会计原则财务指标，不包括折旧、摊销、收购成本和或有对价）。
第二季度的公允价值调整总计2320万美元，比去年同期的1340万美元增加990万美元，增幅74%。六个月期间的调整后所得税前净收入总计2810万美元，与去年同期一致。2026财年第二季度的EBITDA（一种非公认会计原则流动性指标）总计3390万美元，比去年同期的1620万美元增加1770万美元，增幅190%。六个月期间的EBITDA总计4820万美元，比去年同期的3400万美元增加1420万美元，增幅42%。
转向季度末的资产负债表，我们拥有1.52亿美元现金，而2025财年末为7800万美元。截至2025年12月31日，我们的非限制性库存总计超过10亿美元（10亿31），而2025财年末为7.95亿美元。Gold.com董事会已宣布季度现金股息为每股0.20美元，维持公司当前的股息计划。股息将于2026年3月1日支付给截至2026年2月20日登记在册的股东。我的财务总结到此结束。现在我将把电话交给Thor，他将提供关键运营指标的更新。
Thor感谢Carrie。查看2026财年第二季度的关键运营指标，我们在2026财年第二季度销售了545,000盎司黄金，比去年第二季度增长17%，比上一季度增长24%。在六个月期间，我们销售了984,000盎司黄金，比去年同期增长14%。我们在2026财年第二季度销售了1860万盎司白银，比去年第二季度下降15%，比上一季度增长79%。在六个月期间，我们销售了2900万盎司白银，比去年同期下降31%。
直接面向消费者（DTC）部门的新客户数量（定义为在该期间首次注册或设立新账户或进行购买的客户数量）在2026财年第二季度为96,100，比去年第二季度增长47%，比上一季度增长38%。在六个月期间，DTC部门的新客户数量为165,500，比去年同期的120,700名新客户增长37%。第二季度末DTC部门的总客户数量约为440万，比去年增长37%。
客户基础指标的这些变化主要是由于收购了SGI、Pinehurst和AMS（去年同期未计入），以及JMB客户群的有机增长。最后，截至12月底的有担保贷款数量为355笔，比2024年12月31日减少31%，比9月底减少16%。截至2025年12月31日，我们的贷款组合美元价值总计1.204亿美元，比2024年12月31日增长22%，比2025年9月30日增长16%。
我的准备发言到此结束。现在我将把电话交回给Greg做总结发言。Greg。
谢谢Thor和Cary。凭借Tether对Gold.com的战略投资以及我们不断扩大的品类领先品牌组合，我们相信Gold.com已做好充分准备，在多个渠道捕捉增长机会，并为股东创造长期价值。我们的战略重点仍然是整合并实现成本节约和近期收购的协同效应，扩大我们的国内和地理覆盖范围，以及进一步多元化我们的客户群。我们对近期的成就感到满意，并继续致力于探索更多机会，为股东带来长期价值。我的发言到此结束。操作员，我们现在可以开放问答环节。
谢谢。此时我们将进行问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号1。确认音将表明您的线路已进入提问队列。如果您想从队列中移除您的问题，可以按星号2。对于参与者或设备，可能需要在按星号键之前拿起听筒。请稍等，我们正在收集问题，今天的第一个问题来自Maxim Group的Thomas Forte。Thomas，您的线路已接通。
很好。首先，Greg，恭喜，特别是关于与Tether的公告。我将同时提出我的两个问题。所以本季度和迄今为止与最近几个季度的最大区别是白银开始。所以我希望您能比较和对比12月季度黄金和白银的表现。然后我的第二个问题是，您投资扩建了拉斯维加斯的设施，然后您还有达拉斯的设施，我认为这是通过JMB收购获得的。有了Tether的投资，我们应该如何看待您的产能，以及您是否需要进一步扩大您的履行中心和物流工作？
是的，我们已经扩建了拉斯维加斯的设施。我很高兴地说，我们在1月份确实测试了拉斯维加斯的产能上限。我们很兴奋。仅在1月份就有超过120,000个包裹，12月的数量也差不多，但没有那么高。所以该设施正在运营，并且有能力处理更多业务。但在过去几个月测试极限是很棒的。我认为我们已经准备好处理更多业务。目前的一个挑战是，这种交易量的上升和波动发生得非常快。出于某种原因，11月对我们来说是非常缓慢的一个月。然后12月开始好转，但实际上在12月的最后三周以及1月变得非常繁忙。
在那个时候，我们确实需要雇佣更多的人手。尽管我们一直在使用和测试自动化，但我们确实需要更多的员工。因此，我们能够在1月份扩大规模并发出我们所做的包裹数量，这确实证明了Thor和Brian在那里所做的一切。看到这一切顺利进行，我们感到非常兴奋，因为这与Tether以及我们将为他们做的事情有关。我的意思是，毫不奇怪，他们是我认为除中央银行外世界上最大的黄金持有者，他们需要存储这些金属，而且，你知道，我们在新闻稿中已经讨论过，存储是我们协助的一个重要组成部分，你知道，时间会告诉我们是否需要建造另一个设施或扩建我们现有的设施。
但是，你知道，这些人有很多黄金，而这些黄金占用了很多空间。所以我们希望能够帮助他们提供存储解决方案。
然后是12月季度黄金与白银的表现。
是的，我的意思是，我认为我们在第一季度可能还有上一财年都讨论过一点。你知道，在2025年初我们经历的较慢时期，我们看到黄金与白银的比率要高得多，特别是，你知道，在DTC品牌中，你知道，在过去，让我们称之为，八周内，我们看到了向白银的转变。我想说，你知道，白银现在占总交易量的比例可能在50%左右，正如我们预期的那样。我们过去看到的是，当需求增加时，溢价会上升。
任何参加电话会议的人，我知道你们很多人都在跟踪JM Bullion的溢价，1盎司白银产品的溢价现在比三个月前高得多。所以需求，你知道，白银的需求，正如我们一直所说的，白银对我们有好处，波动性是好的，我们已经看到了很多。所以，你知道，白银是我们的朋友。
谢谢，Greg。我会回到队列中。
来自DA Davidson的Mike Baker。Mike，您的线路已接通。
很好。所以，是的，每个人都看到了过去几个月白银价格、黄金价格和波动性的疯狂，用你的话说，疯狂。你似乎表明。嗯，你说本季度的溢价现在比上一季度初至少要宽。提醒我们这如何影响盈利能力。我知道你没有给出任何指导或类似的东西，但是。但是我们应该如何看待3月季度与12月季度利差扩大对盈利能力的影响？
你可能会认为我们本季度会有一个非常好的季度。
很公平。好的，还有几个问题。既然这是一个如此快速的回答，而且你甚至在新闻稿中提到过，在价格非常高的时候，有时当人们 proverbially 清空他们的壁橱并把他们可能储存的黄金或白银卖给你时，你更多的是买家而不是卖家。这会伤害你们或影响你们的盈利能力。似乎是这样。你在12月季度提到的交易损失是否就是指这个？这在3月季度会如何发展？
不，我认为这是两个 separate 的问题。我认为当我们谈论交易逆风时，我们具体指的是现货溢价。正如我们之前讨论过的，这家Gold.com历史上一直持有白银和黄金的空头头寸，以对冲我们的头寸。这种交易带来期货溢价收入，并计入我们的利息收入。当出现现货溢价时，这就变成了一项费用，你知道，利息费用。所以我们，随着所有事情的发生，特别是在白银方面，机构层面市场的紧张，你知道，我们在现货溢价中的净空头头寸，与2024年第二季度相比，在第二季度造成了重大费用。
所以我认为这回答了那个问题，关于回购。当需求增加且需求显著增加时，回购是很好的，这就是我们在12月以及本季度看到的情况。在白银产品开始变得稀缺的时候，我们看到整个白银市场供应紧张，此时进行回购实际上对我们有帮助。今天大部分回购都进入了我们自己的DTC平台。所以它们被出售，而不是像上一季度那样。
上一季度，很多回购都进入了批发市场。所以当我们确实需要它们，溢价上升，并且我们可以将回购的100%在零售层面转售时，这将改善我们的业绩。
是的，这非常有意义。谢谢。如果我能再问一个问题，只是帮助了解Tether的收购，或者我应该说Tether的投资，在财务报表中会如何体现？就存储而言，这如何影响您的盈利能力？提醒我们这项业务对您的利润有多大，以及这笔交易可能对该项目产生什么影响。
嗯，我认为如果你看看我们正在引入1.5亿美元的新资金以及1亿美元的信贷额度，这将取代其他昂贵的额度。你知道，我的预期是，你会看到我们的利息支出和美元借款显著下降。如果你看我们的美元借款，我们为美元额度支付6%到7%的利率。现在我们对这些美元额度的依赖越少，我们就越能利用黄金租赁来获取流动性，利率要低得多，我们将立即看到影响。
所以你知道，如果不考虑其他因素，仅从这笔交易带来的利息支出节省来看，这就是一大笔钱。
完美。谢谢。
谢谢。下一个问题来自Roth Capital的Craig Irwin。Greg，您的线路已接通。
谢谢。晚上好。那么Greg，在过去几周里，你的一些较小的私人竞争对手公开谈论了在库存中保留一些最受欢迎的SKU的挑战。我知道你处理超过12,000个SKU，但你能否评论一下在我们看到这种激增的需求时，你保持产品库存的能力？如果你谈到专属的中期产能，你能否谈谈你们每月的综合生产能力盎司？
是的，我的意思是我面前没有确切的数字，但我可以告诉你，拥有我们的资产负债表和两个造币厂将使我们能够比竞争对手销售更多的产品。而且可能没有人能接近，你知道，可能去年年中，我们在Silvertown造币厂的白银小产品周产量为200,000盎司。我们预计本周将生产超过800,000盎司。所以你知道，需求创造供应，我们有，你知道，我们有供应的选择权。
所以拥有这些造币厂非常重要。这并不意味着我们的平台不会耗尽美国鹰银币，因为美国鹰银币目前是配额制的，现在铸造的数量有限。但是当美国鹰银币进入配额制并变得稀缺时，客户倾向于购买我们的其他私人造币产品。所以有直接的相关性，我相信虽然我们现在没有试图维持12,000个SKU，但我们正在努力维持核心的SKU组，这些是每个人都想要的，我们可以，你知道，我们可以交付。我们仍然面临一些竞争对手面临的小范围挑战，只是交付延迟。
所以我们现在有更高比例的所谓预订单，即客户承诺并支付产品费用。我们向他们披露交付会有轻微延迟。所以我们正在平衡这一点。但我相信我们现在正在夺取市场份额。而且我相信，你知道，我一直相信我们比其他所有人都好。
非常好，非常好。那么我想问一下AMGL的吞吐量能力。昨天我和Steve Reiner一起参观了该设施，上次我参观该设施时，你实际上一个月刚刚达到约100,000个包裹，这是一个令人兴奋的数字。现在该设施的自动化水平与以前相比简直是天壤之别，你知道，组织得多么好，多么精确。Brian让整个设施运行，你知道，吞吐量大约有25%到30%的 capacity 增加，你仍然有许多计划实施的举措将进一步提高效率。
你能否谈谈你的月度吞吐量目标或你的期望是什么？然后在欧洲或亚洲建立类似的物流设施需要什么，以捕捉你在拉斯维加斯开发的本地生产、本地发货的协同效应？
是的，就像我在本次电话会议早些时候说的，我们在12月的包裹数量超过了120,000个。我预计12月和1月我们将达到275的范围。我认为这可能是我们最繁忙的两个月。我们仍有自动化系统即将上线。我们仍在改进软件和API，以及客户更有效地直接发货的能力。我认为该设施还有增长空间。我认为在几个月或六个月内，当我们计划的所有事情都上线时，我们应该能够轻松地每月发货150,000个包裹，这将是一个惊人的数字，将是一个非常令人印象深刻的成就，因为它涉及到其他设施。
你知道，正如你可能想象的那样，走过这个地方，这是一个非常大的资本承诺，我们做出了承诺，即使在业务缓慢时我们也继续扩张。所以，你知道，我们希望我们能从那次赌博中受益，并从致力于该设施的回报中受益。但是在欧洲或其他地方建立另一个类似的设施，这是相当大的资本承诺，而且是一个相当大的，你知道，这是一个相当大的项目。目前，我认为在美国以外，不需要这种数量的小包裹交付。
这在某种程度上，你知道，尽管我们从拉斯维加斯向世界所有地区发货，但我目前不知道我们是否需要在国外占用库存和资本来建立这种规模的设施。
明白了，这很有意义。然后如果我能再问一个问题。所以有时GAAP每股收益和一次性项目以及GAAP每股收益最终变得重要，我认为本季度可能就是这种情况。你第二季度的非控制性项目为负189.2万美元。这与过去几个季度通常的正贡献有所偏离。你的某个权益投资是否有什么具体情况，你可以为我们指出，以便我们了解这对GAAP收益的影响，以及这是暂时的还是可能重复的？
嗯，我们本季度处理的关键问题可能是Sunshine Mint，我们拥有少数股权。他们关闭了在爱达荷州的设施，并将所有业务整合到拉斯维加斯。而且，你知道，时机可能并不完美，因为他们有意识地在业务放缓时这样做，然后业务又好转了。所以对他们来说有点反复。但我认为这可能是，你知道，我期望的领域，你知道，这些数字的来源。我认为这是异常情况。
我认为Sunshine本季度开局非常好。这在很大程度上也与美国铸币厂的需求有关。因为Sunshine为美国铸币厂生产坯料，这是他们的关键业务之一，他们为该客户做好了准备并依赖该客户，当美国铸币厂放缓时，他们会有一些负面结果。但我相信我们已经度过了大部分困难，他们本季度看起来更好。
太好了。再次感谢回答我的问题，并祝贺这项重大投资。
谢谢。
谢谢。提醒一下，再次强调，如果您今天想提问，请按星号1。下一个问题来自Jacobs Asset Management的Sy Jacobs。您的线路已接通。
嘿，Greg。嗨，Sy。所以我很欣赏第一个提问者得到的罕见且非常乐观的前瞻性陈述，关于利润率的上升。所以我的问题会很简单，因为我在问一个历史数字，当你谈到白银市场长期、持续且非典型的现货溢价导致对冲损失，但现在至少已经回到轻微的期货溢价。你能否用美元量化，无论是第二季度还是过去一年或任何你想选择的时间段，只是让我们了解现货溢价实际造成了多少损失。
一旦回到期货溢价，这是否会从负数转为正数？
是的，我的意思是，这是一个很好的问题。这些数字有点被掩盖了，因为它们与其他利息支出或利息收入混合在一起，并且分布得有点分散。但我认为一个公平的比较，如果你要比较2024年10月、11月、12月与我们现在谈论的季度。我认为我们大概，我打赌我们从2024年12月的期货溢价约600万美元收益，到2025年第二季度的500或600万美元损失。所以同比，同一季度，可能有1000到1200万美元的波动。所以显然这是相当重要的，当我们业务缓慢时尤其重要。而回到，我的意思是，虽然还没有回到2024年的期货溢价水平，但在这一点上，我们很高兴看到，你知道，它正朝着积极的方向转变。
所以，你知道，我们希望这种情况继续下去。但是当白银出现这种波动性，并且在过去一周半内我们经历了两次黑天鹅事件，白银在一个交易日下跌20美元，然后上涨10美元，在过去24小时内又下跌10美元。白银市场目前非常波动。而白银的借贷，这对我们至关重要，也就是白银租赁，你知道，在这些较高的数字下，你知道，这可能是一个大问题。老实说，你知道，白银100美元，黄金5000美元，正如我们之前讨论过的，这导致我们需要更多的美元来管理这些头寸到目前为止。
我们已经成功了，我们能够转移资本，我们能够，你知道，度过这些数字。但当数字这么大时，确实有点压力，你知道，老实说，与Tether的这种关系以及我们将从他们那里获得的投资和黄金租赁的好处，这将给我们更多的流动性，并做好准备，你知道，万一黄金涨到7000美元或白银涨到，你知道，150美元，我不是说这会发生，但你知道，在我的世界里，你真的必须为任何事情做好准备，因为，你知道，每天早上醒来都不知道它会朝哪个方向发展。
所以我认为Tether的战略投资在这方面也很重要。
然后一个。谢谢你，Greg。然后一个后续问题。你谈到了Tether协议在一个方面的帮助，即他们将成为存储客户，在另一个方面，1.5亿美元的股权资本和1亿美元的额度，这些取代了其他昂贵的额度。是否有。还有哪些其他商业机会？在我看来，他们有时不可避免地是黄金的买家和卖家，以支持他们的稳定币。Gold.com是否有能力成为他们的代理、经纪商、交易商，以帮助您的交易量？
我看到在你可以想象的领域有很多机会，我们可以帮助他们，或者他们可以帮助我们。我认为这种关系的美妙之处在于，从我与他们的每一次讨论中，这都是一条真正的双向街道。我认为他们可以帮助我们的事情，我认为我们可以帮助他们的事情。你知道，他们是一家非常非常大的公司。正如你所知，每个人都知道这个业务以及黄金的规模、国库券的规模以及Tether已公布的业绩。
我对这种关系感到非常兴奋，我确实认为有许多已经讨论但尚未正式确定的机会，我认为这将对Gold.com和Tether都非常有益。
好的，谢谢。
谢谢。
谢谢。下一个问题来自Northernland Securities的Greg Gibbs。Greg，您的线路已接通。
嘿，谢谢Greg回答问题。恭喜Tether的公告，并想跟进Tether的战略投资。你知道，想知道你认为这种关系未来会如何发展。你知道，有没有可能进一步扩大？
是的，我的意思是，我认为，你知道，我们在新闻稿中指出，我们相信黄金租赁、存储以及在我们的零售平台上利用Tether稳定币作为货币是一个巨大的机会。你知道，我们之前宣布了我们正在开发的Gold.com信用卡。我认为在这方面可能与Tether有一些机会，我认为，你知道，我们已经交易黄金40年了，我认为，你知道，Tether将寻找可以扩展业务和发展业务的机会。
我认为当他们联系我们时，他们确定了Gold.com。我认为他们认为我们是一个很好的合作伙伴，有很多机会。我同意这一点。明白了。
这很有帮助。想知道你能否谈谈或详细说明你的造币厂生产 volume，那里的所有投资以及提高产能的能力，你知道，这如何定位以满足需求以及我们在白银需求增长方面看到的情况。
是的，我的意思是，你知道，白银造币业务是一个 feast or famine 的业务。你知道，我们有意地，并且在7月、8月和9月有必要真正缩减。我们不得不，我们不得不削减一些成本。我们不幸地不得不解雇一些人。我们降到了实际上每天几乎只利用一个班次。过去我们在Silvertowne是每天三班，24小时不间断。你可以想象，在当今的劳动力市场，要快速招聘和解雇你需要的有任何1盎司白银币铸造经验的人才有点困难。
所以我认为管理Silvertown Mint的Jamie Meadows做得非常出色。他已经非常迅速地扩大了规模。我认为我们的流动性和向Silvertowne Mint提供原料的能力非常出色，我认为我们正在给他足够的白银来生产。但是决定这个最高数字的因素有很多。我认为这在一定程度上取决于我们现在看到的这种需求是否持续。再说一次，我说过。我们本季度应该会有一个非常好的季度。但我们才进入35天，我们以前见过这些牛市或热门市场可以非常迅速地转变。
所以我认为我们在Silvertowne和Sunshine重新扩大规模时非常谨慎。但我认为有一个，我认为有一周，一年，一年半前，他们一周生产了130万盎司。我认为那是，那是峰值。所以我们还没有达到那里。我们正努力回到900，但你可以想象，从每周200或250到甚至900。你知道，有很多事情需要处理。
这很有道理，很高兴听到。谢谢，Greg。
谢谢。接下来是Maxim Group的Thomas Forte的跟进问题。Thomas，您的线路已接通。
当然。所以，Greg，我会控制自己，只限于一个陈述和一个后续问题。随着电话会议的进行，我有更多时间思考，我认为与Tether的战略合作伙伴关系是公司历史上最重要的公告。然后我的问题是，与Tether合作是否会改变您的战略并购努力，包括您进行更大交易的能力？
这不会改变任何事情。而且我认为这给了我们通过更大的交易发展公司的机会。是的。而且我认为从我与Tether的对话中，他们非常支持谨慎地、小心地继续在实物黄金市场发展Gold.com。我认为他们将成为这方面的好伙伴。但是你知道，你可以看看我们第二季度的收入数字以及我们正在处理的金属量和收入 volume。我的意思是，这些都是，你知道，这些都是大数字。而且我认为，你知道，有像Tether这样规模的公司，以及Tether对其业务未来的一些好想法，以及，你知道，他们非常非常庞大的客户群。
我认为这会支持我们，我们将继续执行从我见到你那天起就有的计划。
太好了。我非常激动。所以谢谢。
好的。
谢谢。此时，问答环节结束。现在我将把电话交回给Roberts先生做总结发言。
谢谢大家。正如Tom Forte刚才所说，我们认为这是我们发展过程中的一个重要日子，以及我们从哪里开始，以及我们将与Gold.com继续前进，每个季度都是如此。我感谢股东的忠诚，感谢他们与我们同在，让我们投资你们的钱并好好利用它。感谢大家今天参加电话会议，一如既往地感谢我们所有员工的许多贡献，他们使我们达到现在的位置，并对我们的成功做出承诺。而且，你知道，我们看到未来充满令人兴奋的时刻，我们期待向您更新我们的进展。
非常感谢。
谢谢。在结束今天的电话会议之前，我想提供Goal.com的安全港声明，其中包括关于本次电话会议中前瞻性陈述的重要警示。在今天的电话会议中，有关于未来事件的前瞻性陈述。与Goal.com的未来计划、目标、期望、业绩、事件等相关的陈述属于1995年《私人证券诉讼改革法案》和1934年《证券交易法》意义上的前瞻性陈述。这些包括关于未来盈利能力和增长、国际扩张、运营增强以及任何未来股息的金额或时间的预期陈述。
未来事件、风险和不确定性，单独或合计，可能导致实际结果与这些陈述中表达或暗示的结果存在重大差异。这些包括关于与Spectrum Group International拟议交易的方面，双方未能就最终交易文件达成一致，双方未能在当前预期时间内或根本未能完成预期交易，未能获得必要的第三方同意或批准，以及完成交易所需的成本高于预期。可能导致实际结果不同的其他因素包括未能执行公司的增长战略，包括无法确定合适或可用的收购或投资机会，执行战略所需的成本高于预期，可能阻碍增长的政府法规，特别是在亚洲，无法成功整合最近收购的业务，当前国际政治气候的变化（历史上有利地促进了贵金属市场的需求和波动性，但也给公司带来了某些风险和不确定性，特别是在最近时期），当前国家和全球供应链问题的潜在不利影响，公司更高利润率服务的竞争加剧可能压低价格，公司业务模式未能按预期响应市场环境变化，消费者对贵金属产品的需求和偏好的总体变化，通胀压力可能对我们业务产生的潜在负面影响，公司无法扩大Silvertown Mine的产能，我们的被投资公司未能维持或满足其客户群的偏好，大宗商品市场业务的一般风险以及公司向美国证券交易委员会提交的公开文件中描述的战略业务、经济、财务、政治和政府风险以及其他风险因素。
公司没有义务公开更新或修改任何前瞻性陈述。提醒听众不要过度依赖这些前瞻性陈述。最后，我想提醒大家，今天电话会议的录音将通过公司网站投资者部分的链接提供回放。感谢您参加今天Gold.com的财报电话会议。您现在可以挂断电话。