Brent Arriaga（财务与会计副总裁兼首席会计官）
Ken Neikirk（执行副总裁、总法律顾问兼公司秘书）
Scotty Sparks（执行副总裁兼首席运营官）
Erik Staffeldt（执行副总裁兼首席财务官）
Owen Kratz（总裁兼首席执行官）
Connor Jensen（Raymond James）
James Schumm（TD Cowen）
Josh Jayne（Daniel Energy Partners）
John Basler（Basler Capital）
Benjamin Sommers（BTIG）
早上好，欢迎参加螺旋能源解决方案集团2025年第四季度及全年财报电话会议。我是France，今天将担任操作员为您提供协助。所有线路均已设为静音，以防止背景噪音干扰。在发言人发言结束后，将进行问答环节。[操作员说明]。谢谢。
现在，我将把电话转交给财务与会计副总裁Brent Arriaga。请您开始。
各位早上好，感谢大家今天参加我们的电话会议，我们将回顾2025年第四季度及全年的收益报告。今天参加螺旋能源电话会议的人员包括我们的首席执行官Owen Kratz、首席运营官Scotty Sparks、首席财务官Erik Staffeldt、总法律顾问Ken Neikirk、商业副总裁Daniel Stuart以及我本人。
希望大家已经有机会阅读我们昨晚发布的新闻稿和相关幻灯片演示。如果您没有这些材料的副本，均可通过我们网站（www.helixesg.com）的投资者关系页面获取。新闻稿和幻灯片可在“新闻与事件”标签下查看。
在开始我们的准备发言之前，Ken Neikirk将就前瞻性信息发表声明。Ken？
在本次电话会议中，我们预计将基于当前预期和假设做出某些预测和前瞻性陈述。此类前瞻性陈述可能包括对未来事件、业务或行业趋势、或业务或财务结果的预测和估计。本次电话会议或相关演示中的所有陈述，除历史事实陈述外，均为前瞻性陈述，并根据1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款作出。
由于多种风险、不确定性、假设和因素，我们的实际和未来结果可能与我们的预测和前瞻性陈述存在重大差异，这些因素包括我们演示文稿第2张幻灯片以及我们最近提交的10-K表年度报告、10-Q表季度报告和其他向SEC提交的文件中阐述的内容。您不应过度依赖前瞻性陈述，我们也没有义务更新任何前瞻性陈述。我们不对任何第三方就本次电话会议主题发表的任何书面或口头声明承担责任。
此外，在本次电话会议中，可能会披露某些非GAAP财务信息。根据SEC规则，我们演示文稿的最后几张幻灯片提供了某些非GAAP指标与可比GAAP财务指标的调节表。这些调节表以及本演示文稿、收益新闻稿、10-K表年度报告和本次广播的重播，将在我们网站（www.helixesg.com）的“投资者专区”下提供。
请注意，本次电话会议上的信息仅代表2026年2月24日的情况，因此，任何时效性信息在本次电话会议重播时可能不再准确。Scotty？
谢谢Ken。各位早上好。感谢大家今天参加我们的电话会议。希望大家一切都好。今天上午，我们将回顾2025年第四季度及全年的业绩、财务表现和运营情况。我们将分享对当前市场的看法，并提供2026年的指导。
我们的海上和陆上团队安全地完成了又一个执行良好的季度。尽管某些细分市场处于疲软状态，且冬季季节性条件通常会降低利用率，但第四季度的表现比我们预期的要强得多。就收益而言，第四季度是我们自2013年以来表现最好的第四季度，因此要向我们的团队表示祝贺。
转到演示文稿，第5、6和7张幻灯片概述了本季度和本年度的主要业绩和亮点。如前所述，尽管Seawell号继续低成本闲置，且Q4000在美国湾的利用率较低，但我们第四季度的业绩仍好于预期。
第四季度收入为3.34亿美元，毛利润为5100万美元，净收入为800万美元。本季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为7400万美元，经营现金流为正1.13亿美元，自由现金流为正1.07亿美元。
本季度的亮点包括美国湾大陆架业绩改善，后期利用率良好，包括Epic Hedron号的工作持续到12月底。Sea Helix 1号成功过渡到与巴西国家石油公司（Petrobras）的三年期合同，并在北海获得了一份多年期P&A（插装与废弃）合同，这将使该地区的两艘船在2026年都能投入使用，使Seawell号摆脱闲置状态。
本年度收入为13亿美元，毛利润为1.59亿美元，净收入为3100万美元，调整后EBITDA为2.72亿美元，经营现金流为正1.37亿美元，自由现金流为正1.2亿美元。
我们的现金和流动性保持强劲，年末现金及现金等价物增至4.45亿美元，流动性增至5.54亿美元。本年度的亮点包括机器人部门表现强劲——在所有六个挖沟项目、七艘船和三个巨石抓取器方面开展工作，市场条件允许进一步提高费率。
在巴西的长期合同船舶方面，SH1和SH2均以更高费率与Petrobras签订了三年期合同并结束本年度，Q7000与壳牌签订了400天合同，浅水区废弃业务的业绩同比显著改善。
转到第9张幻灯片。第9张幻灯片更详细地回顾了我们的部门业绩和部门利用率。第四季度，我们继续在全球运营，业务遍及欧洲、亚太地区、巴西、美国湾和美国东海岸，几乎没有运营中断。
第10张幻灯片提供了我们油井干预部门的更多细节。在美国湾，Q5000实现了高利用率，完成了壳牌的多口井作业，然后开始了英国石油公司（BP）的两项范围的项目。
Q4000在第四季度的日程安排存在一些间隙，本季度大部分时间为墨菲公司从事低费率的遥控潜水器（ROV）退役项目，并于上个月恢复了油井干预级费率的合同工作。
在北海，Well Enhancer号本季度利用率为70%，为两个客户工作。Seawell号本季度继续闲置，我们于1月份重新启用该船，并于本月初开始工作。
第四季度，Q7000在巴西为壳牌完成了400天退役项目中的多口井工作，利用率为100%。SH1号本季度利用率为61%，完成了为Trident公司的退役合同，然后完成了检查和验收，之后开始其与Petrobras的三年期合同。
SH2号本季度表现非常强劲，为Petrobras的利用率达到100%。独立的15k IRS设备在巴西出租，本季度与SLB签订合同，在返回美国之前，本季度利用率达到75%。
转到第11张幻灯片。第11张幻灯片提供了我们机器人业务的更多细节。机器人部门又迎来了强劲的一季度和非常好的一年。该业务表现出色，本季度运营六艘船，在全球范围内从事挖沟ROV支持以及可再生能源和油气相关项目的现场勘测工作。
本季度，机器人部门有四艘船从事可再生能源相关项目，总体船舶利用率强劲。有两艘船从事挖沟项目，两艘船从事现场清理工作，本季度使用了五个挖沟设备和两个IROV巨石抓取器。
我们在欧洲运营两个船舶挖沟作业组，包括GC III号和北海Enabler号。Glomar Wave号和Trym号支持船在欧洲利用IROV巨石抓取器从事可再生能源现场清理项目。
Glomar Wave号租约到期后，我们于12月底将其归还给船东，并于1月份用更高规格的Patriots号船取而代之。Shelia Bordelon号在美国湾完成了ROV工作，目前正在进行ROV支持工作，之后计划返回美国东海岸。
在可再生能源方面，T1400-1挖沟机在台湾附近的客户提供的船上完成了长期合同工作，T1400-2在客户提供的船上在地中海从事长期合同工作，该合同现已延长至2027年第一季度末。
亚太地区的GC2号本季度在马来西亚近海进行油气支持工作。我们的可再生能源和挖沟业务前景仍然非常强劲，2026年至2030年有大量规模可观的合同工作，招标活动的良好渠道可延伸至2032年，费率逐年提高。
第12张幻灯片详细介绍了我们的浅水区废弃业务。第四季度通常是浅水区废弃业务利用率的季节性低谷。然而，在第四季度，Hedron重型起重驳船工作到12月，利用率达到92%。潜水船利用率为54%，起重船利用率为53%。
海上P&A作业组总利用率为538天，核心油管系统利用率为83天。总而言之，尽管年初表现低于预期，但我们最终以相对强劲的业绩结束了这一年。我们对强大的机器人和巴西部门感到鼓舞，并看到2026年下半年及2027年市场状况的改善。
我要感谢我们的员工，他们再次安全地以高水平的执行力完成工作，在非生产时间（NPT）方面取得了我们最好的年份之一，我们的安全统计数据继续保持在有记录以来的最佳水平。
在我结束发言之前，如果不提及我们在12月宣布的消息，那将是我的疏忽——我们的长期首席执行官Owen宣布了他的退休意向。我们的董事会正根据长期确立的继任计划，与外部顾问和Owen合作，专注于为螺旋能源选择下一任首席执行官。
我们的管理团队、董事会和Owen致力于业务连续性和平稳过渡。我们很感激在过渡期间能够受益于Owen的专业知识和见解，因为螺旋能源拥有强大的资产负债表，为未来增长提供了机会。
就个人而言，我与Owen共事超过25年。他是干预领域的先驱，提供领导和愿景来建设螺旋能源并推动长期价值创造。我代表螺旋能源大家庭，感谢Owen。
为了继续我们的电话会议，我现在将话筒交给Brent。
谢谢Scotty。转到第14张幻灯片，它概述了截至12月31日的关键资产负债表指标。年末，我们拥有4.45亿美元现金和5.54亿美元流动性，包括资产支持贷款（ABL）工具的可用额度。
我们的总融资债务为3.15亿美元，年末净债务为负1.37亿美元。我们的资产负债表仍然强劲，但我们预计将继续增加现金储备，因为我们预计2026年将产生可观的自由现金流，且从现在到2029年的债务偿还义务极少。
现在我将话筒交给Erik，由他讨论我们的前景。
谢谢Brent。我们对团队在2025年取得的强劲收官感到满意。我们的运营季节在冬季放缓之前深入到第四季度。当我们进入2026年时，我们看到了相互矛盾的信号。我们对今年有强劲的积压订单，市场活动基础水平保持支持性和建设性。然而，我们也面临一个缺乏信心或方向的市场。宏观经济的交叉流使得不确定环境持续存在，这是由地缘政治、地区冲突以及供需和定价动态的矛盾所驱动的。
尽管存在这些挑战，但随着生产商表示将在2026年末或2027年初扩大运营和活动，势头正在增强。全球可再生能源市场继续保持强劲。尽管存在这些短期阻力，我们的前景仍然积极。
在提供2026年展望时，它得到了我们几个关键油井干预资产的合同以及机器人部门挖沟合同的支持。我们对2026年的展望受到两个不同事件的影响，导致EBITDA同比减少约4000万美元。
本月早些时候，我们成功完成了Thunder Hawk油田的修井作业，估计成本为1600万美元。这将影响我们第一季度的业绩。2026年年中，Sea Helix 1号计划进行10年重新认证，对我们的业绩影响超过2000万美元。
如果没有这些事件，尽管2025年的各种宏观挑战持续到2026年，我们仍然认为环境比2025年更好。我们提供2026年预测的某些关键财务指标指导：收入为12亿至14亿美元，与2025年持平。
EBITDA为2.3亿至2.9亿美元，如前所述，受到Thunder Hawk修井作业和Sea Helix 1号进坞的影响。资本支出为7000万至8000万美元，我们2026年的支出计划主要包括船舶和干预系统的监管维护以及机器人ROV的船队更新。
自由现金流为1亿至1.6亿美元，持续产生可观的自由现金流，其变化由最终营运资金变动驱动。这些范围包括一些关键假设和估计。这些假设和估计的任何重大变化都可能导致我们的结果超出所提供的范围。
我们年度指导的关键驱动因素包括Q4000和Q7000下半年的利用率、北海油井干预市场的复苏、我们机器人船队的强劲市场以及浅水区废弃部门的稳定。
总体而言，如第16张幻灯片所示，我们的指导突出了我们可靠的EBITDA利润率和自由现金流生成能力。这张幻灯片强调了我们一致且健康的现金转换率和有吸引力的收益率。
我们的季度业绩将继续受到北海和美国湾大陆架季节性天气的影响，主要是在第一和第四季度。此外，Thunder Hawk修井作业和船舶维护期的时间安排将导致各季度之间的差异。
我们预计2026年的季度财务表现将遵循与上一年结果相同的节奏。第二和第三季度是我们最活跃的季度，第一和第四季度受冬季天气影响。
由于季节性季度影响和资本支出预计将前置，我们的自由现金流生成时间可能会偏向下半年。从第18张幻灯片开始按部门和地区提供关键假设。
首先是我们的油井干预部门，美国湾的情况喜忧参半。Q5000有良好的合同覆盖，但第三季度的日程安排有空档需要填补。Q4000年初有合同工作到第二季度，2026年下半年有空档。
Q4000的利用率是我们2026年的重点关注领域之一。我们看到英国北海油井干预市场出现良好反弹，尽管存在一些低利润率工作。我们在该地区获得了近400天的工作，还有几个额外的机会。
Seawell号已重新启用，目前正在工作。我们预计Seawell号今年的利用率良好。Well Enhancer号的作业季节预计从3月开始。我们对市场近期的活动水平感到满意，并期待坚实的多年复苏。
Q7000目前在巴西，为壳牌完成项目。该船在巴西和西非的短期机会正在开发中。Q7000的利用率是我们今年的另一个重点关注领域。
Siem Helix 1号和Siem Helix 2号全年与Petrobras签订合同。Siem Helix 1号计划年中进行10年进坞，对我们2026年的展望产生重大影响。
转到机器人部门。机器人挖沟市场仍然是螺旋能源的亮点，特别是在欧洲。2025年，我们宣布了北海的多个重要挖沟合同，这些合同构成了我们强劲前景的基础。
投标活动一直并且继续非常活跃。亚太市场预计2026年将较为疲软，计划完成台湾的挖沟项目，并将GC II号转移到北海进行那里的挖沟项目。
在北海，Grand Canyon III号、Horizon Enabler号和GC II号预计2026年挖沟利用率强劲。GC III号第一季度有进坞，GC II号第二季度有前往北海的转运。
现场清理船预计利用率良好。T1400-2号在 Mediterranean地区的项目上签订了全年合同。在美国，Shelia Bordelon号的利用率可能不稳定，预计美国墨西哥湾沿岸和美国东海岸的工作相结合。
转到生产设施。HP1号在2026年剩余时间内有合同，最近延长至2027年6月，目前预计无变化。随着Droshky油田继续枯竭，预计产量会有波动，Thunder Hawk油田修井作业成功预计将导致[技术问题]第二季度产量。6000万美元的修井费用将影响我们第一季度的业绩。
继续到Alliance部门，我们预计浅水区废弃部门将有传统的季节性，第一和第四季度影响更大。我们再次相信，业绩最终将由良好天气季节的长度决定。
我们看到海洋离岸业务的改善，能源服务、潜水和重型起重领域的竞争加剧。我们预计海洋离岸业务将保持良好的利用率，最多有七艘起重船，OSP和 crew boat的季节性存在一些变化。
能源服务部门应有四到七个P&A作业组和一到两个煤油管单元的良好利用率。Epic Hedron号目前正在完成进坞，预计在冬季机会有限的情况下保持闲置，之后我们预计第二和第三季度将有活跃的季节。
转到第19张幻灯片，我们2026年的资本支出预测在很大程度上受到船舶的干坞和维护期的影响。Hedron号目前正在完成进坞。Sea Helix 1号计划年中进行45天进坞。我们2026年的资本支出范围目前为7000万至8000万美元。我们的大部分资本支出继续是维护和项目相关的，主要计入我们的经营现金流。
回顾我们的资产负债表，3.15亿美元的融资债务预计2026年将减少1000万美元，这是我们优先债务的预定本金支付。我们预计将继续我们的股票回购计划，目标回购金额为自由现金流的25%。
此时，我将话筒交回给Owen，由他讨论我们2026年及以后的展望并作总结发言。Owen？
谢谢Eric。2025年比2024年疲软，对费率和利用率都有影响，收入下降5%，EBITDA下降10%。然而，这比预期的要好，也比我们在英国意外失去工作后的修订指导要好。抱歉。
美国湾干预业绩受到影响，原因是将Q4000干坞时间从2026年提前到2025年。我们这样做是为了利用2026年可能比2025年下半年更强劲的一年。公司其他部门的业绩超出预期，持平或略有改善，浅水区废弃和Droshky产量的显著改善是亮点。
然而，Thunder Hawk全年处于离线状态，因为合作伙伴决定将所需的干预推迟到2026年。在生产方面，有一些积极的发展。Droshky的产量继续比预期好得多。Thunder Hawk干预在2月完成，结果成功。
由其他公司运营的主机设施出现问题，不允许我们立即开始生产，但预计4月初开始生产。吸收干预成本和慢于预期的启动将使2025年EBITDA受到负面影响，但这是一个良好的干预结果，对未来有积极影响。
总而言之，这一年的表现还不错，使我们能够达到2.55亿美元EBITDA的修订指导，这是在北海活动意外中断后设定的。
展望2026年，我们预计宏观前景将继续疲软，存在持续的不确定性。我们预计北海将开始变得更加活跃，以退役活动为主导，我们已重新启用Seawell号，并期待市场改善。
同样，我们预计美国油井作业业务将略有改善。这些预期的改善将被Q7000在合同之间的过渡所抵消。
在巴西，SH1号需要进行五年特别检验干坞，因此我们预计巴西的油井作业。抱歉，我们预计巴西的运营结果将受到重大影响，因为SH1号将停用约45天。
机器人部门应继续表现强劲，对可持续的强劲结果有长期可见性。在浅水区废弃方面，我们预计退役工作将在2027年显著增加已有一段时间。
2026年，我们预计竞争压力将增加，因为承包商为预期的2027年改善市场做准备。因此，我们预计与2025年相比，业绩将持平或略有下降。生产设施HP1的表现应在2026年保持稳定。
有一些权衡，但我们可能会看到2026年全年的总体结果与2025年相似，为我们预期的2027年全面走强做准备。关于我们2026年的指导，我们正在将Thunder Hawk干预费用化，并且如Erik所提到的，SH1号计划进行为期45天的五年特别检验干坞。
这两个事件加起来对EBITDA的影响为4000万美元。你可以计算一下，但这突出了我们核心业务的强劲和改善，我们预计市场将在2027年及以后走强。
我们的资产负债表上有大量现金，未来还会有更多。现在应该是将部分现金投入使用的时候了。如前所述，我们以强劲的资产负债表结束2025年，净债务为负，现金头寸可观。螺旋能源的财务实力持续增强，我们预计又一年强劲的自由现金流生成能力，到2026年底现金余额可能接近6亿美元。
市场仍然有些疲软，存在不确定性。这两个事件共同创造的条件意味着2026年可能是考虑有意义的并购活动或资本投资的一年，这可能对公司的股东价值产生积极影响。
我们在干预、DCOM（退役）和机器人领域仍然是市场领导者。我们继续展示我们的韧性，即使在充满挑战的市场环境中也能交付业绩的能力，我们为未来做好了充分准备。
因此，我将话筒交回给你，Erik。
谢谢Owen。操作员，此时，我们将接受任何问题。
谢谢。现在我们开始问答环节。[操作员说明]。第一个问题来自Raymond James的Jim Rollyson。请提问。
嘿，各位，我是Raymond James的Jim的Connor Jensen。正如你们提到的，资产负债表上有大量现金，2026年预计会有更多自由现金流。能否谈谈你们更倾向于将其用于回购还是并购？然后，如果有的话，目前并购市场的情况如何，是否有可行的机会？谢谢。
嗯，目前有可行的机会，我想说董事会、管理层和我本人都在合作研究所有选择。当然，我认为随着我的退休和新首席执行官的到来，新首席执行官需要一定的认同和参与。所以我现在能说的是，有机会，并且正在评估中。
明白了。有道理。然后你们提到重新启用了Seawell号，并预计那里的利用率强劲。我只是想知道目前北海市场的情况如何，以及在经历了今年或去年的疲软活动后，你们从运营商那里听到了什么？
嘿，早上好。所以我们看到2026年的活动比2025年好得多。2025年，石油公司的大量合并导致运营商搁置了很多事情。现在已经明显转向退役，我们已经获得了几个大型退役项目。所以我们今年看到Seawell号和Well Enhancer号都将有非常活跃的季节。我们也已经开始看到2027年的活动。所以市场肯定有所改善，但肯定是从生产增强转向退役。
明白了。谢谢各位。我把话筒交回。
谢谢。
下一个问题来自TD Cowen的James Schumm。请提问。
嘿，各位早上好。首先，我想说，Owen，祝你退休一切顺利。感谢你过去几年的支持。你会被想念的，希望很快能再见到你。然后关于机器人部门的收入指导，与去年持平。你能谈谈其中的一些组成部分吗？例如，油气部分是上升、下降还是持平？今年海上风电是否上升？我原以为2026年挖沟活动会更高或更强，但也许你可以提供一些这方面的情况。
是的，当然。所以我们预计机器人部门的油气方面将保持持平。如果有的话，由于将GC II号从亚洲市场转移到北海执行我们发布的NKT挖沟合同，油气部分将会下降。因此，挖沟业务将增加。挖沟方面的费率在上升，但有很多变动因素。GC II号将从亚太地区调往北海。
然后我们必须将挖沟设备从Enabler号更换到GC II号，然后将去年在台湾工作的T1400-1号挖沟机运回北海并安装到Enabler号上。所以，区域间的过渡和各种船舶的动员有很多变动因素，这应该为我们2027年及以后奠定良好的基础，但挖沟业务仍将是非常好的一年，费率逐年提高，我们对挖沟业务有非常坚实的前景。
好的。谢谢Scotty。然后关于第一季度，我认为最好设定一些预期，这样你们的股票在4月份就不会大幅波动。我看到共识预期是4700万美元的EBITDA。我的意思是，我们是否应该考虑——我不认为有人——抱歉，没有考虑到这两个问题。我的意思是，我不知道我们是否可以从4700万美元中减去4000万美元，那样第一季度的EBITDA只有700万美元。你能给我们一些帮助，让我们有一些合理的预期吗？
是的。谢谢你的问题，Jim。我想我们试图强调，我们发生的修井费用将是第一季度的事件，估计为1600万美元。所以这是第一季度的事件。Sea Helix 1号目前，我们预计这将是第二季度的事件。可能会稍微推迟到第三季度，但绝对不是第一季度的事件。但我认为将Thunder Hawk修井作业的影响纳入第一季度的模型是合适的。
我认为当你看我们过去几年的历史表现时，第一季度自然是我们最低的季度，从季节性角度来看。当然，今年我们还有Thunder Hawk的影响。所以这是对第一季度进行建模和思考的正确方式。
好的。非常感谢，Erik。感谢各位。我会回到队列中。
下一个问题来自Daniel Energy Partners的Josh Jayne。请提问。
谢谢。早上好。第一个问题是关于Q7000。幻灯片强调了在巴西的额外机会，但也提到可能存在利用率间隙。你能详细说明一下该资产在今年下半年的预期情况，然后大致谈谈巴西目前的干预市场吗？这将很有帮助。谢谢。
巴西的干预市场是我们最强劲的市场。活动最多。我们与Petrobras签订了SH1和SH2的两份长期合同，今年都以三年期合同开始，这些合同Petrobras有延长选项，并且费率比我们以前的要高。所以巴西看起来不错。
Q7000目前与壳牌的合同持续到4月、5月左右。然后我们正在巴西寻找机会。那里有一些较小的客户有一些油井工作。但如果这些工作没有实现，我们可能会将该船派往非洲。我们非常接近与尼日利亚的一个大客户签订一份更大的合同。所以，我们在巴西和西非都有目标。
安哥拉也有潜在的机会。我们从未在安哥拉工作过，但最近在安哥拉有相当多的投标机会。所以我认为Q7000将会被利用。日程安排可能会有一些间隙，但未来几年可能会在非洲和巴西之间切换。
我认为在Owen的准备发言接近尾声时，Owen谈到了油井干预部门内竞争性质略有增加。对于那些利用率存在间隙的资产，你认为这在多大程度上是由竞争环境加剧驱动的，还是由运营商将部分资本支出计划更多地转向勘探而非油井干预活动所驱动？你能详细说明一下为什么你可能会看到2027年在经历今年的平静后出现复苏吗？
是的。但我想澄清一下，然后我会转回去——我关于竞争加剧的评论是专门针对浅水区市场的。
明白了，好的。
浅水区市场在2026年将继续疲软，我们预计2027年会很强劲。但因此，有更多的竞争对手进入市场，竞争将会相当激烈，因为每个人都在为下一年做准备。
是的，油井干预方面的竞争通常很小。我们主要与钻机的闲置时间竞争。例如，我们在美国湾看到一些钻机闲置，这使得Q4000今年的前景较为平淡。但我想大家都知道，进入2026年末和2027年，钻井商预计将有高利用率，因此运营商将把闲置干预工作从钻机转向我们，这应该会带来更好的2027年。所以关于这一点的最后一个后续问题。那么，考虑到这种背景，比如说Q4在2027年可能比2026年更好，这样说公平吗？公平。我认为例如Q4，我们上半年表现良好。下半年有一些空档。我们可能最终会像2025年末那样追逐退役工作，但2027年，我们应该会看到更稳固的一年。
明白了。感谢回答问题。我把话筒交回。
不客气。
[操作员说明]。下一个问题来自Basler Capital的John Basler。请提问。
嗨，感谢回答我的问题。我只是好奇，通过并购，你们希望解决投资组合中的哪些类型的缺口或获得哪些规模优势？
嗯，有很多。我不会称之为缺口。我认为从战略上展望未来，我们正处于一个十字路口——自从我们基本上在08年金融危机后开始建立公司以来。重点一直是建立一支基础船队，使我们在油井干预领域处于领导地位，我们认为这是PDP后市场最重要的工具。
做到这一点后，我们完成了这一阶段，在COVID期间专注于偿还债务并再次加强资产负债表，现在我们拥有非常强劲的资产负债表。现在的下一个增长阶段将是通过提高我们的能力，从简单的商品化服务提供商转变为更多的解决方案提供商，从而增加我们资产的价值。这是一个方向。我认为我们还有一些地理扩张的空间。所以我们正在考虑多种途径。
谢谢。如果我能再问一个问题，是否有任何指标或情景会让你决定重新考虑战略评估而不是并购？谢谢。
我不确定我是否理解。
我认为从我们的战略来看，我们显然将公司定位为拥有强劲的资产负债表，并且从并购或资本投资的角度来看处于有利地位。我认为董事会和管理团队对这两个方向都持开放态度。我认为过去几年的强劲业绩和强劲的资产负债表确实为我们奠定了基础。我认为我们看到了如Owen所提到的增加不同解决方案和地理扩张的好处，但我们也理解规模带来的好处。所以从这个角度来看，我认为我们对两者都持开放态度。
太好了。谢谢。
下一个问题来自TD Cowen的James Schumm。请提问。
嘿，谢谢。再问我一个问题。你能给我们一个关于2025年、2026年的干坞停工期天数的概念吗？然后2027年有什么计划？我不是在寻求2027年的指导或其他什么，只是想了解一下，比如SH1有这个不利因素。2027年SH2会有类似的不利因素吗？就我们现在所知，有哪些潜在的不利因素或有利因素明年可能会出现？
是的，我想你会在我们的2025年业绩中找到大部分信息，但我们在2025年不同时间有Q7、Q5和Q4的干坞。当我们看2026年时，特别影响我们业绩的资产，也就是说在潜在创收期间停工期，今年确实是SH1号。例如，Hedron号现在正在进坞，但如果不出坞，由于冬季天气它仍然不会工作。所以这不会对我们2026年造成负面影响。
我不记得2026年还有其他会对我们造成负面影响的。当我们看2027年时，我们确实有SH2号目前计划在2027年初进坞。我想我得回头告诉你2027年晚些时候是否有其他大型资产进坞，但SH2号将在2027年初进坞。
好的。知道了。谢谢，Erik。
Well Enhancer号将在2027年有一些时间，但那将是在淡季。所以同样，它不会影响我们的EBITDA生成。将在年初。
好的。谢谢，Scotty。
下一个问题来自BTIG的Ben Sommers。请提问。
嘿，各位早上好，感谢回答我的问题。抱歉如果我之前错过了，但是考虑到预计2026年末、2027年初市场环境的改善。关于油井干预工作的潜在定价有什么想法，然后你认为哪些特定的盆地可能真的会看到市场改善，并且能够推动一些工作的定价？
是的。我认为随着我们进入2027年，我之前提到我们相信钻井商将有高利用率，如果是这样的话，他们的费率将会上升。我们通常落后于钻井费率，但随着他们的费率上升，我们的费率也往往会略有上升。所以我认为我们会看到美国墨西哥湾的费率有所改善。然后北海，我们应该会看到更多的退役工作，这应该会导致费率略有改善。
我不认为北海的费率会有大幅跃升，因为我们在北海并不真正跟随钻井市场。然后是Q7000如果在巴西，可能会有更高的费率，如果我们必须选择在尼日利亚或安哥拉、赤道几内亚或几内亚的工作，我们将不得不看那里的市场条件。所以这将是一个混合情况，但我想会略有改善。
太好了。谢谢。然后关于美国湾，我只是好奇你看到的近期利用率情况。我知道你说过今年Q5000和Q4000有一些空档。所以只是想了解更多细节以及该市场2026年的前景？
是的。Q5000今年上半年的安排相当满，第三季度有一些空档，但第四季度很稳固。Q4000今年上半年看起来相对不错。然后，就像我说的，情况有点不稳定。我们正在为Q4000下半年追逐两三个干预工作，但之后我们可能不得不回到退役工作或一些建设工作，但现在还为时过早，但Q4000下半年肯定有一些空间需要填补。
太棒了，谢谢各位提供的细节和更新。
目前没有更多问题，现在我将把话筒交回给公司进行总结发言。请开始。
感谢大家今天的参与。我们非常感谢您的关注和参与，并期待在2026年第一季度的电话会议上与您见面。谢谢。